欧美充电桩市场广阔，快充直流充电桩出口机会大
　　目前欧美市场的充电桩市场仍处于发展期，车桩比及价格显著高于中国市场。但受益于纯电市场接受度提高、政策推动补贴加大、车企运营商投入意愿提高等，欧美主要市场充电桩的需求和供应都有望显著增加。中国企业有望凭借在技术及成本上的优势推动快充直流充电桩的出口。我们预计伴随全球电动化进程稳步推进，海外充电桩市场有望迎来高景气。而考虑客户粘性及品牌影响力因素，我们认为提前布局出海的中国企业或可享受先发优势。
　　对比中国，欧美市场充电桩渗透率低、价格高
　　目前欧美市场充电桩存量整体偏少，车桩比相对中国来说偏高，且充电桩以交流桩为主，欧洲国家间车桩比的差异也较大。2021年欧洲车桩比15.4：1，美国为17.7：1，均高于我国同期的6.8：1，存在较为显著的下降空间。从增速上看，欧美充电桩数量15年至21年CAGR分别为132.1%/123.6%，市场处于加速发展阶段。从结构分布上看，欧美的直流快充桩较少，快充市场仍有需求缺口。从价格上看，同功率的充电桩欧美市场的售价显著高于国内，尤其是直流桩的差价较高，且还需要另外考虑安装费用、人工成本。
　　多重因素驱动，欧美市场充电桩市场有望提速发展
　　因市场对智能电动化的需求持续增长，混动及油改电车型将逐步退出海外主流新能源车市场，欧美新能源车市场近年来纯电占比稳步提升，由于纯电车型对充电桩需求更为迫切，纯电车型占比的提高更能促进充电桩的建设。另外欧美主要国家均推出相关政策，推动充电桩建设，从政策端刺激增长。运营商投入意愿也有所提高，以特斯拉为首的欧美车企也加大充电桩投放力度。欧美市场有望持续增长，我们预计美国充电桩市场规模25年有望达到25亿美元，对应22-25年复合增速约104%。欧洲25年公共充电桩市场规模约为30亿欧元，对应22-25年的CAGR为49%。
　　中国企业优势在于直流桩的技术和性价比，出海进行时
　　零部件市场中上游元器件技术门槛高，其中充电模块是最核心的部分，成本占比最大，其行业集中度高，格局稳定，龙头优势明显。国产充电模块多集成于整桩间接出口欧美，单独出口较少。整桩市场中，直流桩或可成为出海突破点，海外充电桩整桩销售目前仍由国际老牌电气厂主导，但国产直流柱有望以技术、成本优势突破。运营市场中，美国多为设备运营一体化模式，本土优势显著；欧洲市场较为分散，与能源商合作模式或可提供出海机会。目前中国企业主要以合作模式出海，部分头部企业已经获得了海外认证或拿到海外订单。
　　风险提示：1）充电桩销量不及预期；2）充电桩行业竞争加剧导致价格和毛利率低于预期；3）数据更新不及时，或者原始数据修正，而导致分析有偏差的风险。

研究报告全文：证券研究报告电力设备与新能源欧美充电桩市场广国内企业新机会华泰研究电力设备与新能源增持维持2023年2月23日中国内地专题研究研究员申建国欧美充电桩市场广阔快充直流充电桩出口机会大SACNoS0570522020002shenjianguohtsccom8675582492388目前欧美市场的充电桩市场仍处于发展期车桩比及价格显著高于中国市场但受益于纯电市场接受度提高政策推动补贴加大车企运营商投入意研究员边文姣愿提高等欧美主要市场充电桩的需求和供应都有望显著增加中国企业有SACNoS0570518110004bianwenjiaohtsccom望凭借在技术及成本上的优势推动快充直流充电桩的出口我们预计伴随全SFCNoBSJ3998675582776411球电动化进程稳步推进海外充电桩市场有望迎来高景气而考虑客户粘性及品牌影响力因素我们认为提前布局出海的中国企业或可享受先发优势行业走势图对比中国欧美市场充电桩渗透率低价格高电力设备与新能源沪深300目前欧美市场充电桩存量整体偏少车桩比相对中国来说偏高且充电桩以12交流桩为主欧洲国家间车桩比的差异也较大2021年欧洲车桩比15412美国为1771均高于我国同期的681存在较为显著的下降空间从增速上看欧美充电桩数量15年至21年CAGR分别为132112368市场处于加速发展阶段从结构分布上看欧美的直流快充桩较少快充市18场仍有需求缺口从价格上看同功率的充电桩欧美市场的售价显著高于国28内尤其是直流桩的差价较高且还需要另外考虑安装费用人工成本Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23资料来源Wind华泰研究多重因素驱动欧美市场充电桩市场有望提速发展因市场对智能电动化的需求持续增长混动及油改电车型将逐步退出海外主流新能源车市场欧美新能源车市场近年来纯电占比稳步提升由于纯电车型对充电桩需求更为迫切纯电车型占比的提高更能促进充电桩的建设另外欧美主要国家均推出相关政策推动充电桩建设从政策端刺激增长运营商投入意愿也有所提高以特斯拉为首的欧美车企也加大充电桩投放力度欧美市场有望持续增长我们预计美国充电桩市场规模25年有望达到25亿美元对应22-25年复合增速约104欧洲25年公共充电桩市场规模约为30亿欧元对应22-25年的CAGR为49中国企业优势在于直流桩的技术和性价比出海进行时零部件市场中上游元器件技术门槛高其中充电模块是最核心的部分成本占比最大其行业集中度高格局稳定龙头优势明显国产充电模块多集成于整桩间接出口欧美单独出口较少整桩市场中直流桩或可成为出海突破点海外充电桩整桩销售目前仍由国际老牌电气厂主导但国产直流柱有望以技术成本优势突破运营市场中美国多为设备运营一体化模式本土优势显著欧洲市场较为分散与能源商合作模式或可提供出海机会目前中国企业主要以合作模式出海部分头部企业已经获得了海外认证或拿到海外订单风险提示1充电桩销量不及预期2充电桩行业竞争加剧导致价格和毛利率低于预期3数据更新不及时或者原始数据修正而导致分析有偏差的风险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1电力设备与新能源正文目录欧美充电桩市场仍有待发展直流快充是趋势3欧美市场充电桩保有量高速增长3车桩比居高不下欧美数据远高于中国4充电速度影响用车体验发展直流快充迫在眉睫4欧美充电桩价格显著高于国内5多重驱动下欧美市场发展前景广阔7增长点1新能源车纯电占比稳步提升充电需求增长7增长点2充电桩相关政策力度加大充电桩建设有望提速8增长点3运营商投资意愿提升车企加速布局10欧美市场有望持续增长预计美国市场规模增速快11中国企业的机会在于技术和性价比直流桩出口优势更大13充电模块行业集中度高大部分中国企业兼顾整桩销售13展望整桩市场直流桩或可成为出海突破点14充电运营行业本土优势显著美国市场多为设备运营一体化模式16多家中国企业通过海外认证主要以合作模式出海17风险提示20免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2电力设备与新能源欧美充电桩市场仍有待发展直流快充是趋势欧美市场充电桩保有量高速增长欧洲公共充电桩以交流桩为主国家间分布不均匀根据IEA数据欧洲公共充电桩市场呈现出高速增长的趋势保有量从2015年的67万根增长至2021年的356万根CAGR为1321其中截至2021年交流桩保有量为307万根占比高达862但是欧洲充电桩的国家间分布非常不均匀接近50的充电桩集中在荷兰约9万根和德国约6万根相比之下欧盟充电桩保有量最低的国家塞浦路斯共和国仅有57个充电桩保有量最低的五个国家充电桩保有量合计仅有1167根体现出欧洲各国之间充电桩发展差异较为显著充电桩建设进度出现分化图表1欧洲公共充电桩保有量图表2欧盟成员21年国间充电桩分布不均匀100000保有量最高的五国保有量最低的五国40交流桩万根9090000直流桩万根8035公共充电桩保有量增速8000070700003060000602550000502040000403000015302000010100002042038520798570510荷德法瑞意拉爱立马塞兰国国典大脱沙陶耳浦00利维尼宛他路2015201620172018201920202021亚亚斯资料来源IEA华泰研究资料来源ACEA华泰研究美国充电桩保有量较低以L2交流桩为主由于美国新能源车市场起步相对较晚充电桩建设进度因此落后导致美国充电桩数量相比欧洲较低截至2021年底美国共有1307万根充电桩其中公共充电桩1166万根但美国公共充电桩同样呈现出高增长的趋势2015年至2021年CAGR为1236与欧洲相近美国将充电桩主要分为Level1120VLevel2240V和DC快充2021年美国1307万根充电桩中Level2充电桩数量为1048万根占比高达80图表3美国公共充电桩保有量图表4美国充电桩以Level2充电桩为主2021年交流桩万根Level112直流桩万根453公共充电桩保有量增速4010DC快充3517830256204151025Level200802015201620172018201920202021资料来源IEA华泰研究资料来源IEA华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3电力设备与新能源车桩比居高不下欧美数据远高于中国欧美充电桩建设进度滞后车桩比远高于中国尽管欧美充电桩保有量保持高速增长但依旧落后于新能源汽车的增长速度导致车桩比居高不下根据我们测算欧洲2019-2021年车桩比分别为85117154美国则为188176177相比之下由于我国充电基础设施建设投入大以及建设速度快截至2022年底我国公共充电桩保有量达到1796万根新能源车保有量达到1310万辆因此中国2019-2022年车桩比分别为74616873远低于欧美欧美车桩比下降空间大根据IEA数据我们选取了美国英国德国在内的19个欧美地区国家发现2021年19国的平均车桩比轻型车辆LDV为1915车均可充电量为115kW相比之下中国LDV车桩比为72车均可充电量为38kW充电桩网络远优于欧美地区国家因此欧美地区车桩比有较大的下降空间这说明充电桩产业链的中下游还有很大的发展空间图表52019-2021年中国美国欧洲车桩比测算国家地区指标2019年2020年2021年欧洲新能源车保有量万辆180320550公共充电桩保有量万根212274356欧洲公共车桩比85117154美国新能源车保有量万辆145174202公共充电桩保有量万根7799114美国公共车桩比188176177中国新能源车保有量万辆381492784公共充电桩保有量万根5168071147中国公共车桩比746168资料来源IEA公安部EVCIPA华泰研究图表62021年欧美地区主要国家车桩比轻型车辆以及车均充电量40车桩比轻型车辆车均充电量kW3035253020252015151010055000冰丹挪德瑞英西加葡美瑞欧芬法比意波希荷岛麦威国典国班拿萄国士洲兰国利大兰腊兰牙大牙时利资料来源IEA华泰研究充电速度影响用车体验发展直流快充迫在眉睫直流快充是充电桩的必然趋势欧美仍有较大发展空间根据德勤发布的2022年全球汽车消费者研究欧洲以德国为例和美国消费者对新能源车的顾虑主要为续航里程不足充电桩数量不足充电速度不够快和电池安全隐患等可见欧美地区对充电桩的需求为更多的数量和更快的充电速度而直流快充桩相比交流桩拥有更高的电压和功率充电速度更快根据Homeguide统计数据Level2等级的充电桩充电速度为10-40英里小时而DC快充桩充电速度为100-300英里小时因此直流快充桩更能解决欧美消费者的里程焦虑截至2021年底欧洲地区直流桩占比138美国占比193相比之下中国2021年底公共充电桩中直流桩占比为41远高于欧美可见欧美充电桩中直流桩仍有较大的发展空间免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4电力设备与新能源图表7充电速度不够快为欧美消费者购买新能源车的主要顾虑之一续航里程不足公共充电桩数量不足相比燃油车价格更高充电速度不够快电池安全隐患私家充电桩不足德国可持续性不足电池循环利用等美国家庭电力不够额外的税收多样性不足不确定的二手价值051015202530资料来源德勤2022年全球汽车消费者研究202202华泰研究图表8欧美地区直流快充桩占比稳步提升60欧洲美国中国504030201002015201620172018201920202021资料来源IEA公安部EVCIPA华泰研究欧美充电桩价格显著高于国内欧美充电桩价格水平高于国内直流桩差价更高我国充电桩企业纷纷布局海外市场的一大原因是海外充电桩售价高于国内可以提高盈利能力以美国为例根据WattLogic数据Level2等级充电桩功率96-11kw售价为700-2000美元相比之下国内同级别功率11kw交流充电桩售价仅为2200-3200元约合320-466美元远低于美国售价同时美国Level3级别直流快充桩价值量相比Level2级别交流桩提升10倍及以上与交流充电桩相比直流充电桩的价差更为显著美国Level3等级充电桩功率48kw售价为3-4万美元国内同级别直流充电桩功率40-60kw售价仅为13-5万元约合1900-7300美元图表9美国充电桩价格情况充电时间等级电流A电压V价格美元Level112-16120100-5004-8小时Level248200-240700-20002-5小时Level280200-2401800-40001-2小时Level310048030000-4000030-60分钟Level320048055000-6500015-30分钟Level325048065000-75000资料来源WattLogic华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5电力设备与新能源图表10欧洲充电桩价格情况资料来源ACEA华泰研究图表11国产充电桩价格充电桩类型功率淘宝价格万元made-in-china价格万元交流7kw01-01603-04交流11kw022-03202-04直流7kw03-0404-06直流40kw13-3145-68直流60kw18-5050-130直流120kw33-6871-17直流150kw68-1292-20资料来源淘宝made-in-china中国制造网华泰研究除了充电桩本身成本充电桩安装还需要安装费用人工成本安装费用方面根据安装方式可以分为壁挂式和立式充电桩根据安装地点又可分为户内和户外充电桩其安装费用各不相同人工成本方面在美国充电桩安装需要由持证的电工进行这些专业电工的收费约为40-100美元小时同时level3级别充电桩所需人工成本也要高于level2级别充电桩图表12美国充电桩额外费用情况费用类别分类具体类别价格美元安装费用按安装方式壁挂式850-1800立式1000-2200按安装地点户内800-1500户外800-2500人工成本按充电桩等级level2420-800level32750-5500资料来源Climatebiz华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6电力设备与新能源多重驱动下欧美市场发展前景广阔增长点1新能源车纯电占比稳步提升充电需求增长欧美新能源车市场方兴未艾未来有望维持高速增长欧美市场新能源车市场近年来均保持了较高速度的增长根据Marklines数据2021年欧洲主要国家共销售22097万辆新能源车同比73美国共销售666万辆新能源车同比100展望未来由于美国和欧洲新能源车政策支持力度加大未来有望维持该增长态势考虑美国减少通货膨胀法案IRA等政策支持预计25年美国新能源车销量将达到400万辆2022-2025年CAGR55考虑欧洲高通胀及供应链短缺问题预计25年欧洲销量38076万辆对应的22-25年的CAGR约为16图表132021-2025E欧洲新能源车销量图表142021-2025E美国新能源车销量美国新能源销量万辆45016yoy80400yoy1204007035010035060300300805025025040200602003015015040201001002050105000002021A2022E2023E2024E2025E20212022E2023E2024E2025E资料来源Marklines华泰研究预测资料来源Marklines华泰研究预测欧美纯电占比有望持续提升带动充电桩市场发展由于纯电车型对充电桩需求更为迫切纯电车型占比的提高更能促进充电桩的建设截至2022年欧洲新能源车中纯电占比为6182低于美国的8140均有一定提升空间因降低碳排放的进程加速且市场对智能电动化的需求持续增长混动及油改电车型将逐步退出海外主流新能源车市场往未来看通用福特等国际汽车巨头均计划推出更多纯电车型叠加特斯拉在德国柏林建设了超级工厂欧美地区新能源车市场的纯电占比有望进一步提高免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7电力设备与新能源图表15欧美车企未来将推出更多的纯电车型车企纯电车型推出规划通用通用汽车2025年前将在全球推出超过30款电动车这些车型将全部基于奥特能平台打造而在品牌方面将覆盖凯迪拉克别克雪佛兰等中国首家奥特能超级工厂已于去年10月在上海金桥投产未来中国半数以上产能到2030年将用于生产电动车型大众公司在2022Q3业绩发布会上提到2022Q1-Q3汽车部门研发支出138亿欧元主要用于开发纯电车型和软件技术同时2022Q4资本支出将投入中国新奥迪工厂以及奥迪和保时捷的新电动平台PPE保时捷计划于2023年底推出纯电车型Taycan并于2024年交付StellantisJeep品牌将于2023年年初发布首款纯电动SUVRam品牌将于2023年发布RamProMaster纯电动车型2024年发布Ram1500纯电动皮卡车型集团发布DareForward2030战略规划计划到2030年Stellantis集团将拥有超过75款纯电动车型在全球范围内纯电动汽车年销量达500万辆丰田到2030年将实现350万辆纯电动汽车销量的目标雷克萨斯的目标是100万辆对此公司推出了电动汽车bZ4X并且本月在中国推出了中国专用的纯电汽车bZ3奔驰2025年前发布3个纯电平台MBEAAMGEAVANEA自2025年起所有新发布的车型架构将均为纯电平台并且每款车型都将向客户提供纯电版本可选在2030年前梅赛德斯-奔驰将在条件允许的市场做好全面纯电动的充分准备宝马公司在2022Q3业绩发布会上提到公司将投资超过17亿美元在美国斯巴达堡工厂生产全电动汽车从现在起的7-8年后公司将在斯巴达堡推出总共六款全电动汽车主要是SUV计划到2023年在全球提供约12款纯电动车型计划推出纯电动BMW5系BMWX1以及纯电动BMW7系和MINICOUNTRYMAN后继车型福特到2024年将在欧洲市场推出七款纯电动车型其中三款乘用车它们分别是PUMAEV一款中型跨界车和一款运动型跨界车其中中型跨界车将于2023年上市资料来源各公司公告各公司官网华泰研究图表16欧洲纯电车占比稳步提高图表17美国纯电车占比稳步提高10010090908080707060605050404030302020101002016201720182019202020212025E2030E02016201720182019202020212025E2030EBEVPHEVBEVPHEV资料来源IEA华泰研究资料来源IEA华泰研究增长点2充电桩相关政策力度加大充电桩建设有望提速欧洲充电桩投资补贴政策双管齐下欧洲国家主要通过加大充电桩投资和提高补贴额度来促进充电桩的建设欧盟层面欧盟2021年提出了EUConnectingEuropeFacilitytransportprogramme计划将在2023年底前为TEN-T网络提供15亿欧元的电动汽车充电桩和加氢站成员国层面英国要求2022年后所有新建筑必须加装充电桩同时提供资金为其安装充电桩德国先后追加投资资金建设充电桩同时提供最高可达80的补贴额度法国则对安装的充电桩给予平均30的补贴比例有些场景的补贴比例可达40免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8电力设备与新能源图表18欧洲国家关于充电桩建设的主要政策国家政策内容欧盟EUConnectingEuropeFacilitytransportprogramme到2023年底将在TEN-T网络上提供15亿欧元177亿美元用于建设直流快充桩和加氢站EUEVChargingMasterplan2030年前投资1720亿欧元用于建设充电桩其中850亿元用于建设公共充电桩英国2022年起新建建筑住宅和非住宅需要建设电动汽车充电端口除了新建住宅外停车位超过10个的既有建筑物翻新也需要加装充电端口On-StreetResidentialChargepointScheme提供2000万英镑2900万美元为没有私人停车场的居民建设公共充电桩德国LadeinfrastrukturvorOrt项目购买普通充电设施包括直流和交流37-22kW补贴金额最多可达总价的80每个充电站点最高补贴金额为4000欧元购买快速充电设施直流22-50kW补贴金额最多可达总价的80每个充电站点最高补贴金额为16万欧元低压电连接设施的安装和建造费用补贴80中压配电网连接按总费用补贴80法国投资1亿欧元在国家公路网络上建设充电桩同时将以平均30的比例补贴充电桩建设在某些情况下补贴幅度为40法国2030投资计划将在未来10年投资3亿欧元用于部署和安装汽车充电设施瑞典为主要交通走廊沿线的HDV充电基础设施提供55亿瑞典克朗6390万美元的资金资料来源IEA华泰研究政策对直流快充桩有倾斜除了上述政策欧洲部分国家的充电桩政策体现出了对发展直流快充桩的倾斜例如欧盟的充电桩项目中15亿欧元将用于建设直流快充桩21年德国的LadeinfrastrukturvorOrt政策中提到对于符合条件的中小型企业及地区组织建设普通充电桩包括直流和交流37-22kW时每个充电站最高补贴金额为4000欧元而建设快充桩直流22-50kW最高补贴金额高达16万欧元是普通车地址的四倍另外根据的2022年ACEA发布的EUEVChargingMasterplan用于投资充电桩建设的1720亿元中850亿元用于建设公共充电桩这850亿元中又有590亿元用于投资公共快充桩占比高达69图表19欧盟对建设充电桩投资的1720亿欧元中69用于直流快充DC500kWDC150kW117DC350kW13DC100kW10AC4-22kW30DC50kW8DC25kW21资料来源ACEA华泰研究美国万亿大基建法案中75亿美元建设充电基础设施2021年美国参议院投票通过一项万亿美元的基础设施投资和就业一揽子计划其中在新能源车领域白宫将拨款75亿美元用于在美国全国范围内安装充电设施另外同年11月还发布了InfrastructureInvestmentandJobsAct拨款50亿美元建设新能源车公共充电桩网络EVVehicleChargingActionPlan为美国农村地区提供25亿美元建设充电基础设施免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9电力设备与新能源图表20美国关于充电桩建设的主要政策政策政策内容1万亿基础设施投资和就业一揽子计划白宫拨款75亿美元用于在美国全国范围内安装充电设施TheInfrastructureInvestmentandJobs于2021年11月通过根据NationalElectricVehicleInfrastructureFormulaProgramAct拨款50亿美元在指定的替代燃料走廊特别是在州际公路网络建设美国电动汽车的公共充电网络EVVehicleChargingActionPlan为农村弱势地区以及电动汽车充电基础设施投资很少的地区提供25亿美元来建设新能源车公共充电桩网络资料来源IEA白宫官网华泰研究美国IRA法案有望加速充电桩建设进程2022年8月美国出台了通胀削减法案IRA对电动汽车基础设施的税收抵免金额上限进行了上调商业用地的充电桩安装费用抵免金额由原来的30000美元增加到100000美元其适用范围也有所增加另外该法案有效期为2032年预计IRA法案的出台将对充电桩产业链中下游的发展产生长足的促进作用图表21美国IRA法案对充电桩税收抵免政策的调整调整项目IRA前的法案IRA抵免金额抵免30的充电桩安装费用企业上限为30000没抵免30的充电桩安装费用住宅上限不变企业上有住宅上限为1000美元限上调至100000美元适用范围储能和分配装置在原来范围的基础上增加电动汽车充电装备双向充电设备用于两轮和三轮车的充电站施行时间2021年12月31日失效2032年12月31日失效资料来源白宫官网华泰研究增长点3运营商投资意愿提升车企加速布局中游盈利能力压制充电桩运营商投入补贴上调有望提高投入意愿近年来欧美地区的充电桩企业普遍处于亏损状态以美股上市公司EVGO为例2022Q1-Q3公司净利润分别为-1440448-1322万美元其他公司如ChargepointBlinkCharging等的净利润也长期为负这也是过去欧美充电桩建设进度落后的主要原因之一长期的亏损打压了它们的投入意愿但随着IRA政策的出台补贴力度大幅提升未来充电桩运营商有望转亏为盈提高其建设积极性如BlinkCharging去年就公布将加大充电桩产能扩建计划修改其目标为将Bowie工厂的产能由目前的每年1万台提升至10万台此前公司的规划是在24年达到5万台图表22美国充电桩企业近期净利润情况万美元图表23美国充电桩企业近期毛利率情况40EVGOChargepointBlinkCharging2000EVGOChargepointBlinkCharging3002020001004000-106000-208000-3010000-402021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源各公司公告华泰研究资料来源各公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10电力设备与新能源下游欧美车企加大充电桩投放力度解决充电难问题以特斯拉为首的欧美车企纷纷打造自己的充电桩同时加大充电桩的投放力度以解决他们客户的里程焦虑问题和对充电难的担忧以特斯拉为例迄今为止特斯拉已迭代了3代充电桩产品全球范围内累计部署了40000的超级充电桩充电功率可以达到250kW另外通用大众等国际巨头汽车集团也纷纷开始建设自己的充电桩网络图表24国际车企充电桩建设情况车企充电桩建设情况特斯拉全球范围内累计安装超40000个超级充电桩超级充电峰值功率可达250kW通用2021年10月通用汽车宣布将为每个电动汽车经销商提供多达10个UltiumLevel2级别的充电站在当地社区的重要位置部署充电桩此外通用汽车将帮助经销商申请补贴2022年投资75亿美元通过其UltiumCharge360生态系统扩大家庭工作场所和公共充电基础设施2022年7月通用和旅游运营商Pilot宣布双方将在Pilot的旅游中心建设一个由2000个电动汽车充电桩组成的全国性网络大众大众集团此前宣布计划在2025年之前安装45万个电动汽车充电桩截止2022年底大众集团已经安装了大约15万个充电能力高达350千瓦1月27日宣布2023年将与合作伙伴在全球范围内新建多达25万个电动汽车充电桩Stellantis2021年Stellantis与意大利电动出行初创企业TheFCharging联合声明双方将在2025年前在全欧洲超过15个地点和200万个停车位上建设快速充电桩丰田丰田汽车正在与意大利国家电力公司Enel旗下的新能源业务线EnelX进行合作从而在全意大利提供电动汽车充电服务奔驰计划到2027年在北美的充电站达到400多个可提供2500个电动汽车充电桩预计耗资约105亿美元这一投入将由梅赛德斯与合作伙伴MN8能源公司一家位于美国的可再生能源和电池存储运营商共同负责同时Chargepoint提供硬件支持宝马截至2022年上半年已接入43万根符合BMW充电标准的高品质充电桩其中包括超过22万根直流快充桩资料来源各公司官网各公司公告华泰研究欧美市场有望持续增长预计美国市场规模增速快伴随美国新能源车市场显著增长充电桩的需求也将高增我们预计美国充电桩市场规模2025年有望达到25亿美元我们认为美国新能源车市场在IRA的政策刺激下有望迎来显著的销量增长23-25年销量增速达到705040目前美国的公共充电桩车桩比仍非常高为了后续提高用车体验公共充电桩的数量或大幅提高我们预计美国的车桩比将持续下降考虑近两年车桩比基数较大且新能源车销量增速较快另外政策驱动力较强我们假设下降速度为每年减少1024-25年为5车桩比将由21年的1771下降至25年的1231另外中国企业出海规划将逐步落地将有望带动海外市场充电桩单价下滑且考虑政策倾斜客户对充电速度的需求我们认为直流电L3的占比会越来越高从市场规模看我们预计公共充电桩市场规模22年约为4亿美元有望在25年提升至25亿美元对应的22-25年复合增速约为104有望实现翻倍增长免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11电力设备与新能源图表25美国公共桩市场空间测算20212022E2023E2024E2025E新能源车销量67107181272381YoY60705040新能源车保有量202262358521766YoY30374647公共充电桩车桩比177168151136123公共桩保有量1116243862公共桩新增量2481524L1占比55444L1新增0102030610L1单价0101010000L2占比8078706666L2新增12335796160L2单价0303020202L3占比1517263030L3新增0207214473L3单价55443公共桩合计市场空间亿美元14101925YoY20311910428资料来源MarklinesIEAWattLogic华泰研究预测我们预计欧洲充电桩市场21-25年复合增速接近50欧洲新能源车渗透率已经达到了较高的水平我们预计销量增速会趋于稳定23-25年分别为111920虽然新能源车市场已经趋于成熟但是欧洲21年公共充电桩的车桩比仍然高达1541我们认为随者政策激励以及客户需求的不断提升公共充电桩的车桩比会持续下降我们假设下降的速度为每年减少5预计25年将下滑至1131另外和美国市场的发展预期相似基于政策市场需求我们认为快充占比会持续提高且考虑中国企业出海规划单价会下降我们测算欧洲25年公共充电桩市场规模约为30亿欧元对应22-25年的CAGR为49图表欧洲公共桩市场空间测算2620212022E2023E2024E2025E新能源车销量万辆221252280335400YoY14111920新能源车保有量万辆55074997612281530YoY36302625公共充电桩车桩比154147139125113公共桩保有量万台356517098135公共桩新增量万台8215192838慢充占比8785827875慢充新增万台71131156217282慢充单价万欧元0101009008008快充占比1315182225快充新增万台1123346194快充单价万欧元55443公共桩合计市场空间亿欧元613152630YoY107177416资料来源MarklinesIEAACEA华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12电力设备与新能源中国企业的机会在于技术和性价比直流桩出口优势更大充电桩上游元器件技术门槛高中下游竞争较为激烈充电桩上游设备端零部件主要包括充电模块功率器件熔断器继电器监控单元交流配电单元等其中充电模块是硬件设备中最核心的部分直接决定充电桩的性能与效率充电模块内部结构复杂具有较高的技术门槛研发壁垒和供应链壁垒行业集中度高中游充电桩设备制造门槛较低产品差异性小市场竞争充分导致利润率较低竞争格局较为分散目前海外市场由老牌电器厂主导如ABB施耐德等下游运营商负责充电桩的建设与运营为用户提供充电服务部分厂商同时兼具充电桩设备生产与充电站运营服务中下游重合度高如美国龙头Chargepoint充电桩运营属于资金密集型产业前期投入大投资回报周期长高进入壁垒导致市场集中度较高龙头企业引领大方向越来越多车企也开始自建自营充电桩如特斯拉或与运营商合作建桩建立车桩协同发展图表27欧美充电桩产业链包含有出海布局的中国企业资料来源WindBloomberg华泰研究充电模块行业集中度高大部分中国企业兼顾整桩销售充电模块的门槛较高充电模块是充电桩的主要内部硬件从功能上看充电模块主要用于控制转换电路以及维持电路稳定性是决定充电性能及安全性的关键从成本构成上看充电模块大约占整个充电设备的成本的一半是占比最大的一环充电模块技术壁垒主要体现在组成复杂设计要求高设计难度大认证适配难充电模块内部电子元器件含量大类别复杂随着新能源汽车的进一步普及用户对续航里程的要求持续提升直流快充开始被推广普及这要求充电模块满足大功率高效率高功率密度宽电压范围等要求功率要求提高对充电模块的电路控制算法高频磁性元件散热结构等方面的设计提出了较高要求此外充电模块也要保证其安全性和可靠性在取得销售地认证并与充电桩适配后才能规模销售免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13电力设备与新能源图表28充电桩成本拆分组成部分占比配电滤波设备150监控计费设备100电池维护设备100其他150半导体IC50PCB50电容50充电模块其他配件75磁性元件125半导体功率器件150资料来源第一电动网华泰研究国内的行业格局稳定龙头优势明显除了技术门槛外充电模块的供应链壁垒也较为显著内含的零部件数量大包括PCB功率器件磁元件电容等对生产商的供应链整合能力要求高新入企业需要较长的时间及资源积累国内市占率前5厂商依次为英飞源特来电永联优优绿能中兴CR5为694其中英飞源市占率由2017年的11上升到2020年的349稳居行业第一特来电依托自身充电桩运营业务居行业第二但份额由2019年的20下降至2020年的115图表292020年国内充电模块行业格局凌康麦格米特中恒科华2221盛弘3英可瑞其他413通合4中兴6优优绿能6永联英飞源1135特来电11资料来源中国产业信息网第一电动网华泰研究国产充电模块多集成于整桩间接出口欧美单独出口较少欧洲美国充电桩销售以整机销售为主因此国产充电模块主要通过集成于国内充电桩生产商的整桩间接出口英飞源特来电永联同时生产充电模块与整桩其充电模块依赖自身整桩业务共同出口其他厂商只生产充电模块其中英可瑞麦格米特等参与海外市场较早但海外业务发拓展较慢华为优优绿能是ABB充电模块的主要供应商展望整桩市场直流桩或可成为出海突破点海外充电桩整桩销售目前仍由国际老牌电气厂主导根据Marketus2021年全球充电桩制造市场的主要玩家仍是海外知名的老牌厂家如AeroVironmentABBBP等其中大部分的公司都与下游运营商或车企有长期的战略合作关系在海外市场构筑了较显著的客户壁垒从技术含量上来看目前海外占主导位置的交流桩壁垒并不高且已经发展至成熟阶段这些大厂的先入优势也较强免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14电力设备与新能源图表30全球充电桩制造21年市场份额资料来源Marketus华泰研究从整桩销售来看中国企业的国际品牌力较弱目前大部分国内交流桩品牌在海外认知度低品牌溢价性低总体贴牌情况较差未能稳定绑定品牌方长期来看订单持续性不佳部分国内桩企已经开始采取与海外车企贴牌合作的方式共同开拓市场如2022年盛弘股份Interstellar交流桩通过欧标认证与英国石油BP达成合作成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家除品牌竞争力较弱外国内桩企在渠道建设方面也因疫情影响进程停滞目前国内企业出海需依靠经销商代理商等合作方如汽车经销商代理商电力公司等具备当地服务能力的企业短期来看与本地企业合作可以有效解决运营本土化落地问题但长期来看利润让渡方面问题可能对利润率产生影响国产直流柱有望以技术优势强势逆袭特斯拉作为充电桩领域的标杆企业2019年推出的超级充电桩SuperchargerV30充电峰值250kW电压输出500V以下时隔三年这样的补能速度已经逐渐无法满足当下消费者的需求相较而言目前国内厂商设备充电峰值已经可达480kW甚至更高充电电压1000V电流和特斯拉相当例如小鹏G9在S4超充桩上充电桩供应商为中恒电气只用了5分钟的充电时间就增加了210公里的续航里程补能效率超越特斯拉这体现了国产桩企在核心零部件与设备制造方面的技术优势在发展直流快充的大趋势下国产桩企进军海外市场有希望在技术领域突出重围成本优势为国内产品带来高性价比助力出海交流桩本身价格较低所以我国产品价格优势不明显但是直流桩价格售价性价比将更明显国内企业的成本控制能力显著更强以60kW直流桩为例全球一线品牌ABB单价约18元W整桩价格约11-12万人民币国内企业价格06-07元W总价约3-38万人民币仅为进口充电桩价格的约13同时我国充电桩厂商的毛利率同样优于海外竞争对手盛弘股份的充电桩业务毛利率在35以上科士达的充电设备业务毛利率在25左右高于美国充电桩龙头企业ChargePoint和BlinkCharging的毛利率水平20左右同时交流桩toC的销售模式不同直流桩以toB为主大客户包括政府军队新能源商用车运营商EVgo等大型连锁酒店超市强规模效应使得国内企业的成本优势进一步加强如果国产厂商能克服标准认证壁垒并建立售后和服务网络有望进一步打开盈利空间免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15电力设备与新能源图表31国内外企业毛利率对比602019202020212022Q350403020100-10-20-30-40ChargePointBlinkChargingEVgo盛弘股份科士达资料来源Wind华泰研究充电运营行业本土优势显著美国市场多为设备运营一体化模式美国竞争格局两超多强Chargepoint和Tesla主导充电桩市场如上所述Level2交流慢充占据了80的市场份额而在整个公共充电桩市场2021年Chargepoint保有量48946根占据515的市场份额特斯拉以27257根的保有量紧随其后市场份额为287在直流快充桩市场则呈现出一超多强的局面2021年特斯拉以12580根的快充桩保有量占据58的市场份额特斯拉截至目前推出了三代快充产品快充桩占比为4615未来还将推出V4超级充电桩峰值充电功率能够达到300-350kW图表32美国公共充电桩市场竞争格局2021年图表33美国直流快充桩市场竞争格局2021年BlinkElectrify3AmericaSemaConnectChargepoint368其他其他Evgo1278TeslaElectrify29America14Tesla58Chargepoint52资料来源华经产业研究院华泰研究资料来源华经产业研究院华泰研究相对于美国市场下游的相对集中欧洲市场较为分散据P3研报截至2022Q1欧洲市场第三方服务商之中壳牌ShellRecharge占据首位服务总覆盖262万台充电桩市场覆盖率接近80EnBWmobility位居第二市场覆盖率约占75欧洲地区的车企服务商也在积极布局其充电网络宝马现代奥迪梅赛德斯和起亚可用于共享服务的充电桩数量达近275万台总数量超过壳牌免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16电力设备与新能源图表34欧洲市场第三方服务提供的充电桩数量截至2022Q1德语区比荷卢南欧区北欧区东欧区300000250000200000150000100000500000EllimobilityFahrStormEONDriveChargeFuelShellRechargeEinfachStromLadenADVCARDCHARGE资料来源德国P3咨询公司华泰研究全周期服务成本高运营成中国桩企短板美国市场目前多为设备运营一体化模式例如美国头部企业Chargepoint就是既制造也运营本土企业倚靠前期的经营已经具备一定客户黏性其次它们提供本土基建配套服务也较为迅速反观中国的出海企业在该方面的布局目前基本为空白且美国本身存在地广人稀的特征为配套服务的落地增加了难度对出海企业挑战更大另外本土企业更具备成本优势且在美国拿到政策补贴有多个限制条件一是要求工厂建设在美国二是要求美国本土化率三是必须使用美国劳工符合当地IRA劳工法案那么考虑以上要素后补贴可能对中国企业的盈利产生负的影响欧洲的能源商合作模式或可为中国企业提供机会从欧洲市场来看目前有几大合作模式1CPO业务性质为运营设备采购性质为外购2KA大客户为汽车主机厂配套充电桩定制化产品或为欧洲当地电器商进行代工3能源商为准备能源转型的充电桩4经销商及渠道商分为ToB和ToC端能源商内部更注重利润回收目前是中国厂商最关注的业务板块且海外能源商转型带来的业务空间较大或可为中国企业出海提供较为广阔的市场多家中国企业通过海外认证主要以合作模式出海海外认证是出海的第一道门槛存在先发优势国际上主要有五个充电桩标准分别是中国国标GBTCCS1美标comboType1CCS2欧标comboType2日本标准CHAdeMO充电桩进入美国市场需要ULFCC等认证进入欧盟需要CETUV等认证产品是否能获得海外认证是中国充电桩制造商出海的关键与中国市场相比海外充电桩检测标准和规范更加严格对产品的安全与性能标准提出了更高的要求这不仅取决于企业的技术积累与经验其海外影响力与品牌竞争力也会影响旗下产品海外认证流程的效率目前欧盟ICE的CE认证大约需要3-6个月认证费用几十万元美标UL认证大约需要半年至一年费用也高达上百万高标准高费用的认证要求对于中国生产商来说既是机遇也是挑战具有较强的技术实力较早布局海外业务了解海外市场需求的企业更有希望在出海进程中拔得头筹免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17电力设备与新能源图表35海外主流认证标准地区介绍认证周期费用UL美国UL是美国保险商试验所的简写北美主要的产品安规标准都是UL编写的6-12个月十几万至几并且牌子最老所以UL的认可度最高UL作为认证机构既可以颁发UL认十万元证美国和CUL认证加拿大非强制性FCC美国FCC认证适用于销往美国市场的电子和通信产品FCC认证要求产品符合2-4个月6000元以上美国规定的电磁兼容性EMC和射频辐射RF标准以保证产品不会对无线电通信造成干扰或危害人体健康强制性CE欧盟CE认证是欧盟国家对进入欧盟市场的产品强制性的认证标准之一CE标志3-6个月几十万元表示产品符合欧盟的基本安全健康和环保要求强制性TUV德国TUV标志是德国TUV专为元器件产品定制的一个安全认证标志在德国和4-6个月无固定价格欧洲得到广泛认可同时企业可以在申请TUV标志时合并申请CB证书由此通过转换而取得其他国家的证书资料来源UL官网TUV官网尹君朱棣李家国郑素玲CE安全认证简述2019FCC官网华泰研究我们认为提前布局出海与海外头部企业达成合作的充电桩产业链公司更具投资价值目前有多家中国充电桩产业链标的已将出海提上日程从出海进展来看部分头部企业已经获得了海外认证并已有公司拿到海外订单或计划与海外公司进行合作我们认为产品是否能获得海外认证是充电设备制造商能否拓宽海外业务市场的基础考虑海外认证的时间周期和充电桩设备的转换成本较高客户粘性较强所以较早开始布局海外市场且在具有一定品牌影响力的中国头部企业在充电桩出海进程中具备先发优势同时海外用户对于充电桩产品的售后服务使用过程稳定性以及故障率关注度较高因此在渠道建设方面和海外经销商代理商等具备当地服务能力的企业建立合作的企业或更有竞争力免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18电力设备与新能源图表36中国公司出海进程公司海外认证认证进度客户盛弘股份欧标美标2022年盛弘股份Interstellar交流桩通过欧标认证与英国石油BP达成合作成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家炬华科技欧标美标欧标交流单三相充电桩已经取得CE认证美标交流充电桩已通过ETL认证目前公司正在研发美标便携式交流桩和美标直流桩及UL认证道通科技欧标美标交流充电桩获得包括美国ULCSAEnergyStar2022年公司已实现多款欧标美标交流认证及欧盟CEUKCAMID认证等直流桩目桩和直流桩量产并陆续拿到北美欧洲前正在进行欧标和美标认证认证通过后均可进亚洲等地区多国订单并逐步实现交付行销售2022年9月公司成功进入美国内华达州电力公司充电桩供应商名录绿能慧充欧标目前已有部分产品通过欧盟CE认证公司海外充电桩市场开拓主要针对欧洲及东南亚市场海外市场目前处于起步阶段阳光电源欧标2021年11kW欧标交流桩获得欧盟认证2022阳光电源与软件解决服务商Current合作年6月阳光电源在挪威第35届世界电动车大会实现充电运营平台本土化落地更好地满上发布欧标30kW集成式直流充电桩重点展示足欧洲客户需求城市充电与光储充一体化解决方案优优绿能欧标美标大功率直流快充IP20系列20kW30kW40kW充电模块IP65系列30kW40kW充电模块等产品获得欧标CE认证和德国莱茵cTUVus认证UR100030-SWUR100030-WUR55060-EUUR50060-SP充电模块更是同步通过了美国UL机构的认证易事特积极进行相关认证和测试工作已经通过欧洲权威测试机构TV等多个测试或认证星星充电欧标2018年1月星星充电直流充电桩获得CE认证2018年9月星星充电与欧洲充电巨头2020年4月星星充电宣布与德国TV莱茵就Hubject签署战略合作协议双方将共同搭新能源产业合作事宜正式签署战略合作协议同建完成100000个充电网点的建设2022时还颁发了首张TV莱茵新加坡TR25认证证年6月星星充电除了已经与英国法国书和意大利的能源公司达成合作以外公司还与太阳能公司Enpal最新签署了进入德国市场的框架协议奥特迅欧标2022年7月奥特迅的分布式柔性充电堆及公司的欧标产品已经形成了实际的销售合240kW直流充电机系列兼容180kW150kW同在海外已有应用案例获得CE认证证书英杰电气美标公司开发的交流桩为国内首台获得UL认证的交流充电桩产品目前正在取得直流桩的UL认证通合科技欧标目前公司已经拿到了欧洲CE标准认证预计明年将通过美国UL标准认证许继电气欧标公司研制的电动汽车交直流充电相关产品已取得TUV南德CE认证报告及证书资料来源各公司官网各公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19电力设备与新能源图表37报告提及公司一览公司彭博代码公司彭博代码中兴通讯000063CHABBABBNSW许继电气000400CHAeroVironmentAVAVUS麦格米特002851CHBPBPLN阳光电源300274CHChargepointCHPTUS炬华科技300360CHStellantisSTLAUS易事特300376CH宝马BMWGY通合科技300491CH奔驰MBGGY盛弘股份300693CH大众VOWGR英可瑞300713CH丰田7203JT英杰电气300820CH福特FUS绿能慧充600212CH特斯拉TSLAUS道通科技688208CH通用GMUS奥特迅002227CHblinkchargingBLNKUS科士达002518CHEVGoEVGOUS通合科技300491CHEatoncorpETNUS动力源600405CH西门子SIEGY香山股份002870CH施耐德SUFP中恒电气002364CHwebasto2611ZGR科华控股603161CHtritiumDCFCUS凌康技术未上市clippercreek未上市永联科技未上市ShellRecharge未上市特来电未上市levitonmanufacturing未上市星星充电未上市mobility未上市英飞源未上市chargefuel未上市优优绿能未上市fahrstorm未上市EONDrive未上市EinfachstromLaden未上市EVBox未上市ADVCARDCHARGE未上市资料来源华泰研究预测风险提示1充电桩销量不及预期如果海外政策变化或新能源车销量出现波动可能导致海外新能源车充电桩市场需求不及预期2充电桩行业竞争加剧导致价格和毛利率低于预期目前新能源市场发展较快新能源行业已经形成了较为完整的产业链充电桩生产企业数量较多行业竞争较为激烈存在进行低价竞争的可能性或影响毛利率水平3数据更新不及时或者原始数据修正而导致分析有偏差的风险本研究所涉及数据包括市场公开研究公司公告财务报告等市场公开数据数据来源可能存在时延或误差导致本研究分析出现误差免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20