核心观点：
　　新能源汽车：福特汽车合资工厂项目推进，IRA法案之下宁德时代等待北美市场破局。据福特媒体中心，福特计划在密歇根州投资3亿美元建设全资LFP电池工厂，并将从宁德时代获得技术许可与运营服务，以获得IRA法案给予的补贴优惠，此举具有如下内涵：（1）美国IRA法案设限中国电池，中国厂商破局进入北美市场。目前IRA法案尚未出台执行相关细则，对于电池和材料的限制仍存在突破缺口，宁德时代的技术授权方案为中国电池厂商曲线突破提供新思路。（2）中美政府推进审批流程，持续关注后续审查程序。该交易协议因受两国政府审查影响而尚处于不确定状态，如若顺利实施，对于提振市场中长期信心将起积极作用。
　　风电：政策规划多维驱动，双海高景气度彰显。国家能源局发布2022年可再生能源发展情况，一是以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设进展顺利。第一批9705万千瓦基地项目已全面开工、部分已建成投产，第二批基地部分项目陆续开工，第三批基地已形成项目清单，陆风需求动力充足；广东17个市共新增风电装机容量超2000万千瓦，仅广东汕尾、潮州、阳江“十四五”期间共规划海上风电场址9735万千瓦。同时15家全球风电产业链龙头企业共同发起的“汕头国际风电创新港建设联合体”宣告成立，打造服务全球的海上风电产业基地。
　　光伏：硅料价格企稳滞涨，拐点将至提振需求回暖。据安泰科及PVinfolink，硅料环节，上周各主流厂商单晶复投料成交价格约24.24万元/吨，周环比涨幅小于0.1%。硅片环节，各主流厂商M10 /G12（150μm）单晶硅片均价维持6.22/8.20（元/片）。电池片环节，上周国内电池片均价皆下跌0.01元/W，跌幅-0.9%。组件环节，上周国内组件价格维持在1.76-1.78元/W区间。辅材环节，3.2、2.0mm镀膜光伏玻璃价格稳定在26.5、19.5元/平米左右；透明EVA胶膜价格9.66-10.12元/平米，POE胶膜维持原价16.56-17.48元/平米，胶膜价格维持稳定。
　　新型电力系统：河南第二批省级独立储能电站示范项目公示，大容量预示23年装机高景气。2月14日，河南省发改委发布关于第二批省级独立储能电站示范项目遴选结果的公示，参与企业包含中广核、中核汇能、三峡集团、华润电力、华电集团、华能集团等，项目规模2.5GW/5.2GWh。项目原则上在2023年1月份开工建设，采用磷酸铁锂技术路线的项目，原则上在2023年6月底前建成投产。一季度作为传统电力设备招标淡季，项目更多为完成22年下半年中标未开工及在建项目，此次河南示范项目建设快节奏预示23年并网高景气。
　　风险提示。政策出台不及预期，新能源汽车销量不及预期，电力市场化改革进度不及预期等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报电力设备证券研究报告电力设备行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入报告日期2023-02-20福特合资项目工厂推进风电高景气度彰显TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote新能源汽车福特汽车合资工厂项目推进IRA法案之下宁德时代等待21北美市场破局据福特媒体中心福特计划在密歇根州投资3亿美元建12设全资LFP电池工厂并将从宁德时代获得技术许可与运营服务以获3022204220622082210221222得IRA法案给予的补贴优惠此举具有如下内涵1美国IRA法案设-7限中国电池中国厂商破局进入北美市场目前IRA法案尚未出台执行-16相关细则对于电池和材料的限制仍存在突破缺口宁德时代的技术授-25电力设备沪深权方案为中国电池厂商曲线突破提供新思路2中美政府推进审批流300程持续关注后续审查程序该交易协议因受两国政府审查影响而尚处于不确定状态如若顺利实施对于提振市场中长期信心将起积极作用分析师TableAuthor陈子坤风电政策规划多维驱动双海高景气度彰显国家能源局发布2022年SAC执证号S0260513080001可再生能源发展情况一是以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电010-59136690光伏基地建设进展顺利第一批9705万千瓦基地项目已全面开工部chenzikungfcomcn分已建成投产第二批基地部分项目陆续开工第三批基地已形成项目分析师纪成炜清单陆风需求动力充足广东17个市共新增风电装机容量超2000万SAC执证号S0260518060001千瓦仅广东汕尾潮州阳江十四五期间共规划海上风电场址9735SFCCENoBOI548万千瓦同时15家全球风电产业链龙头企业共同发起的汕头国际风021-38003594电创新港建设联合体宣告成立打造服务全球的海上风电产业基地jichengweigfcomcn光伏硅料价格企稳滞涨拐点将至提振需求回暖据安泰科及分析师李靖PVinfolink硅料环节上周各主流厂商单晶复投料成交价格约2424万SAC执证号S0260522070005元吨周环比涨幅小于01硅片环节各主流厂商M10G12150m021-38003647单晶硅片均价维持622820元片电池片环节上周国内电池片均shlijinggfcomcn价皆下跌001元W跌幅-09组件环节上周国内组件价格维持在请注意陈子坤李靖并非香港证券及期货事务监察委员会176-178元W区间辅材环节3220mm镀膜光伏玻璃价格稳定的注册持牌人不可在香港从事受监管活动在265195元平米左右透明EVA胶膜价格966-1012元平米TableDocReportPOE胶膜维持原价1656-1748元平米胶膜价格维持稳定相关研究新能源汽车行业1月销量回2023-02-15新型电力系统河南第二批省级独立储能电站示范项目公示大容量预示23年装机高景气2月14日河南省发改委发布关于第二批省级独调符合预期23年景气度拐立储能电站示范项目遴选结果的公示参与企业包含中广核中核汇能点将至三峡集团华润电力华电集团华能集团等项目规模25GW52GWh电力设备行业1月欧洲电车2023-02-13项目原则上在2023年1月份开工建设采用磷酸铁锂技术路线的项目销量向好湖南新政催化储原则上在2023年6月底前建成投产一季度作为传统电力设备招标淡能并网提速季项目更多为完成22年下半年中标未开工及在建项目此次河南示电力设备行业工商业储能2023-02-05范项目建设快节奏预示23年并网高景气充电桩景气上行风电招标需求向好风险提示政策出台不及预期新能源汽车销量不及预期电力市场化改革进度不及预期等TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明17TablePageText投资策略周报电力设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E宁德时代300750SZCNY4600020221024买入6111211831746388826352665187424502660比亚迪002594SZCNY2823220221031买入378425411082521826092465157314202210天赐材料002709SZCNY461820220629买入9359312364148012691156100944303250富临精工300432SZCNY159220221101买入2828080113199014092087171927302780德方纳米300769SZCNY2417120220420买入811312318270810438931560124240303200永福股份300712SZCNY501720221029买入6036083172604529176988413111701960德业股份605117SHCNY3197420221102买入42594591947541033764678293638203800阳光电源300274SZCNY1209120221127买入15465196387616931244080231715702360锦浪科技300763SZCNY1674820221029买入22577278564602429704374239230603830固德威688390SHCNY3810020221102买入405514231014900737577645336023603610林洋能源601222SHCNY88220221204买入130804005222051696991766550660金风科技002202SZCNY116920221027买入145407308216011426829753830860通威股份600438SHCNY404020221027买入713567659559867932135246102950大全能源688303SHCNY478220221104买入701993570251168142155854502900天合光能688599SHCNY642620221102买入9018165334389519242328132116602430隆基绿能601012SHCNY456220221107买入7902208263219317351767139425502440东方电缆603606SHCNY577420221028买入8099182270317321392658182220402320禾望电气603063SHCNY314820221027买入327806909445623349462040908801060正泰电器601877SHCNY313520221103买入49222072461514127452843612201260福斯特603806SHCNY683620220623买入9115203274336724952866215617501870晶科能源688223SHCNY145020221102买入1818027052537027882017137612701430德新科技603032SHCNY873720221215买入9388122376716123246361222021103930数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明27TablePageText投资策略周报电力设备新能源汽车福特汽车合资工厂项目推进IRA法案之下宁德时代等待北美市场破局2月13日美国福特公司通过其媒体中心发文称其计划在密歇根州投资35亿美元建设LFP电池工厂该工厂将为福特全资所有预计年产能35GWh拟于2026年投产文中透露福特将与宁德时代达成合作协议由宁德时代为新工厂的LFP电池生产提供技术与服务支持宁德时代方面于14日表示已接受福特公司的合作邀约将为其在密歇根州的电池工厂提供筹建和运营服务并就电池专利技术进行许可福特与宁德时代的技术合作会具有如下内涵1美国IRA法案设限中国电池中国厂商破局进入北美市场美国IRA法案规定在美所售电动车若包含由中国生产或组装的电池元件将被排除在法案的补贴范围之外该条款旨在打击中国厂商电池的价格优势此次宁德时代与福特达成的合作由福特全资持有LFP工厂由宁德时代为生产提供技术授权并为工厂提供运营服务可绕过IRA法案相关限制目前IRA法案尚未出台执行相关细则对于电池和材料的限制仍存在突破缺口宁德时代的技术授权方案为中国电池厂商曲线突破提供新思路2中美政府推进审批流程持续关注后续审查程序2023年2月14日共和党参议员马可卢比奥提出应由CFIUS审查福特与宁德时代达成的协议并要求美国政府取消该协议为福特带来的税收抵免及其他补贴据彭博社中国政府可能正在对该协议进行严格审查以防止宁德时代的核心技术被移交给美国该交易协议因受两国政府审查影响而尚处于不确定状态如若顺利实施对于提振市场中长期信心将起积极作用重点关注动力直接受益电动车景气需求的电池环节宁德时代比亚迪AH亿纬锂能国轩高科各产业链龙头天赐材料富临精工黑猫股份德新科技尚太科技合力科技汽车行业璞泰来恩捷股份科达利风电政策规划多维驱动双海高景气度彰显第三批风光大基地形成项目清单陆风需求未来确定性增强2月13日国家能源局在京召开例行新闻发布会发布2022年可再生能源发展情况一是以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设进展顺利第一批9705万千瓦基地项目已全面开工部分已建成投产第二批基地部分项目陆续开工第三批基地已形成项目清单表明未来陆风装机市场进一步打开需求确定性增强15家企业联合打造世界级海上风电产业集群双海战略发展优势提升联合体产业链龙头企业包括金风科技德力佳中车永济电机中材科技大金重工华润电力国家电投京能清洁能源国机工程中国中铁等15家全球风电产业链龙头企业共同发起的汕头国际风电创新港建设联合体宣告成立未来将围绕这一联合体以海上风电资源开发为支撑以协同创新为驱动以先进装备制造产业集群为核心打造服务全球的海上风电产业基地海风规划进程加快有效支撑海风装机市场打开广东尤为突出近日广东汕尾发布十四五规划布置了共计3435万千瓦的海上风电场址将打造汕尾千万千瓦海上风电基地再造一个海上三峡根据公开信息不完全统计广东共有17个识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明37TablePageText投资策略周报电力设备市发布了十四五能源发展规划广东17个市共新增风电装机容量超2000万千瓦仅广东汕尾潮州阳江十四五期间共规划海上风电场址9735万千瓦广东海风高景气度凸显在广东布局区位资源的公司有望充分受益建议关注三条主线1海风产业链推荐东方电缆海力风电禾望电气关注明阳智能电气风电大金重工2全球供应及国产替代的高成长零部件推荐新强联机械恒润股份机械关注日月股份金雷股份3受益行业景气环节推荐金风科技关注中际联合机械中材科技建材天顺风能泰胜风能时代新材运达股份等光伏硅料价格企稳滞涨拐点将至提振需求回暖据安泰科及PVinfolink硅料环节上周各主流厂商单晶复投料价格小幅上涨主流成交价格约2424万元吨周环比涨幅小于01签单量与前一周持平新订单成交企业数超8家市场活跃度相对稳定当前硅料企业出货状况稳定硅料库存水平呈下降趋势但节前国内硅料累积库存与在产产能叠加整体库存仍处历史高位硅料价格企稳滞涨未来随着新增产能释放增加长期硅料价格仍呈确定性下降趋势硅片环节春节后硅片厂商排产逐步回升但由于节后硅料价格反弹明显硅片下游电池端需求并未出现显著的同步回暖部分硅片厂商审慎控制增产节奏硅片供给维持紧平衡价格上涨动能有限上周硅片价格或已至阶段性高点各主流厂商M10-150m单晶硅片均价维持622元片与前一周持平G12-150m单晶硅片均价涨至820元片同样与前一周持平由于一线企业开工率已近高位且增产节奏相对审慎两家一线企业开工率维持75和80不变电池片环节上周电池片受上游涨价影响价格大幅上行但组件端对高位电池片价格接受度有限叠加上游环节涨价趋势的停滞电池片价格难以长期维持高位已出现松动上周国内电池片均价皆下跌001元W跌幅-09组件环节下游电站项目大规模招标尚未开始市场订单成交不活跃叠加上游原料价格高位震荡组件厂商观望情绪浓厚组件价格企稳上周国内组件价格维持在176-178元W区间未来成交价或接近价格区间下限辅材环节3220mm镀膜光伏玻璃价格稳定在265195元平米左右组件企业观望情绪浓厚导致光伏玻璃需求萎靡玻璃企业降价促销意愿不减玻璃价格或呈下跌趋势粒子价格上涨压力难以充分向胶膜企业传导胶膜价格维持稳定透明EVA胶膜价格966-1012元平米POE胶膜维持原价1656-1748元平米我们认为随着下游光伏电站招标回归常态叠加硅料供应瓶颈持续打开硅料价格长期下跌趋势不改光伏产业链将迎来价格和利润的重新分配组件价格将伴随硅料价格下跌刺激下游装机需求加速预计23年国内全球光伏装机需求130-150GW360-380GW同比6048主产业链关注硅片供需短缺带来的议价权提升硅片龙头成本优势带来的盈利弹性重点推荐TCL中环隆基绿能等关注大尺寸电池紧缺及新技术盈利弹性重点推荐钧达股份爱旭股份天合光能晶科能源晶澳科技隆基绿能等辅材产业链关注因大尺寸电池供应偏紧新技术产品结构升级的量利弹性重点推荐石英坩埚欧晶科技光伏POE胶膜福斯特海优新材赛伍技术明冠新材激智科技等接线盒通灵股份快可电子等关注石英股份识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明47TablePageText投资策略周报电力设备新型电力系统河南第二批省级独立储能电站示范项目公示大容量预示23年装机高景气河南第二批省级独立储能电站示范项目公示大容量预示23年装机高景气2月14日河南省发改委发布关于第二批省级独立储能电站示范项目遴选结果的公示27个省级独立储能电站示范项目入选参与企业包含中广核中核汇能三峡集团华润电力华电集团华能集团等项目规模25GW52GWh项目原则上在2023年1月份开工建设采用磷酸铁锂技术路线的项目原则上在2023年6月底前建成投产一季度作为传统电力设备招标淡季项目更多为完成22年下半年中标未开工及在建项目此次河南示范项目建设快节奏预示23年并网高景气据我们对国内储能项目招投标情况统计22年全年储能项目中标容量达1655GW3637GWh而根据CESA统计22年全年并网规模仅621GW1432GWh其余中标规模多数在23年投运22年高中标规模预示23年行业需求高景气重点关注特高压标的派瑞股份许继电气中国西电平高电气配电网标的望变电气华明装备云路股份威胜信息新建火电火电灵活性改造超预期东方电气哈尔滨电气龙源技术青达环保环保组覆盖电网信息化智能化持续升级国电南瑞南网科技国网信通国能日新煜邦电力安科瑞东方电子等大储关注宁德时代比亚迪国轩高科亿纬锂能林洋能源阳光电源上能电气科陆电子盛弘股份英维克同飞股份申菱环境等海外户储关注派能科技鹏辉能源南都电源固德威锦浪科技德业股份科士达等充电桩关注通合科技炬华科技道通科技计算机组覆盖绿能慧充风险提示政策出台不及预期新能源汽车销量不及预期或影响上下游供需关系产业链价格波动剧烈光伏及风电各环节盈利分配或波动电力市场化改革进度不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明57TablePageText投资策略周报电力设备广发新能源和电力设备研究小组TableResearchTeam陈子坤首席分析师5年产业经验10年证券从业经验2013年加入广发证券发展研究中心目前担任电力设备与新能源行业首席分析师历任有色行业资深分析师环保行业联席首席分析师纪成炜联席首席分析师ACCA会员毕业于香港中文大学西安交通大学2016年加入广发证券发展研究中心曹瑞元资深分析师毕业于复旦大学2021年加入广发证券发展研究中心李靖高级分析师毕业于美国西北大学华中科技大学2020年加入广发证券发展研究中心陈昕高级分析师毕业于清华大学北京大学曾就职于国家电网公司信达证券2022年加入广发证券发展研究中心张玲高级研究员毕业于加拿大英属哥伦比亚大学曾就职于银河证券工银瑞信2022年加入广发证券发展研究中心蒋淑霞高级研究员毕业于香港大学南京大学2020年加入广发证券发展研究中心朱北岑高级研究员毕业于华东政法大学2022年加入广发证券发展研究中心张芷菡高级研究员毕业于新加坡南洋理工大学中山大学2021年加入广发证券发展研究中心高翔研究员毕业于新加坡国立大学2022年加入广发证券发展研究中心左净霭研究员硕士毕业于香港中文大学2022年加入广发证券广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明67TablePageText投资策略周报电力设备广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明77