主要观点：
　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。
　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。
　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/02/20-2023/02/24）华安合成生物学指数下降3.55个百分点至1065.16。上证综指上涨1.34%，创业板指下跌0.83%，华安合成生物学指数跑输上证综指4.9个百分点，跑输创业板指2.7个百分点。
　　凯赛生物：战略投资分子之心，从科学源头提高研发效率
　　2月20日，AI蛋白质设计平台公司分子之心宣布获得超亿元战略投资，由凯赛生物领投，联想创投跟投，天使轮领投方红杉中国本轮继续追加投资。融资将用于AI蛋白质优化与设计平台MoleculeOS进一步开发，以及在生物制药、合成生物学等产业领域的应用探索。
　　浙江省发文，提出优先发展“合成生物”等9个快速成长的未来产业
　　2月20日，浙江省发布了《浙江省人民政府办公厅关于培育发展未来产业的指导意见》，提出要优先发展“合成生物”等9个快速成长的未来产业。具体包括加快发展定量合成、基因编辑、蛋白质设计、细胞设计、高通量筛选等前沿技术，推动合成生物技术在生物智造、生物育种等领域的颠覆性创新与工程化应用。
　　eSUN：推出生物基水洗树脂
　　eSUN宣布，推出生物基水洗树脂，推动光固化3D打印绿色低碳转型。eSUN易生生物基水洗树脂采用生物聚乳酸多元醇为原料制成生物基预聚体，减少了石油基多元醇的使用，具备“气味低、刺激性小”的优势。
　　天壤：发布基于扩散的生成模型
　　国内AI公司天壤发布了基于扩散的生成模型，TRDiffusion，一种优异的蛋白质设计新方法。TRDiffusion从零开始创造，生成全新的蛋白质结构，而非自然界中已经存在的天然蛋白质。
　　Givaudan：宣布与合成生物学企业Amyris达成长期合作协议
　　2月22日，奇华顿收购了Amyris的部分化妆品原料，包括其中包括Neossance？Squalane润肤剂；一种植物基硅酮替代品Neossance Hemisqualane；以及可持续的防晒成分CleanScreen。其中Neossance？Squalane是Amyris使用甘蔗生产的角鲨烷，用以替代从深海鲨鱼肝脏中获取的角鲨烷。根据协议，Amyris将继续为奇华顿生产用于化妆品的成分并提供创新能力，作为回报，奇华顿将成为Amyris未来可持续美容成分的商业化合作伙伴。
　　风险提示
　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType基础化工行业研究行业周报合成生物学周报凯赛生物投资AI新秀分子之心生物法丁二烯顺势而生TableIndRank行业评级增持主要观点报告日期2023-02-24华安证券化工团队发表的合成生物学周报是一份面向一级市场二TableSummary级市场汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报行业指数与沪深TableChart300走势比较12目前生命科学基础前沿研究持续活跃生物技术革命浪潮席卷全球并加3速融入经济社会发展为人类应对生命健康气候变化资源能源安-72225228221122223全粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案国家发改委印发十四五生物经济发展规划生物经济万亿赛道呼之欲出-16-26合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54-35家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年基础化工沪深30010月6日为基准1000点指数涵盖化工医药工业食品生物医TableAuthor药等多领域公司本周20230220-20230224华安合成生物学指分析师王强峰数下降355个百分点至106516上证综指上涨134创业板指下跌执业证书号S0010522110002083华安合成生物学指数跑输上证综指49个百分点跑输创业板电话13621792701指27个百分点邮箱wangqfhazqcom图表华安合成生物学指数200018001600140012001000800600400200相关报告TableReport02020106202146202110620224620221061合成生物学周报蓝晶微生物注以2020年10月6日为基准1000点累计融资近20亿元生物法资料来源Wind华安证券研究所丙烯未来可期202302172合成生物学周报山东省30凯赛生物战略投资分子之心从科学源头提高研发效率万吨生物基可降解塑料项目开2月20日AI蛋白质设计平台公司分子之心宣布获得超亿元战略投工生物法乙烯具备成本优势资由凯赛生物领投联想创投跟投天使轮领投方红杉中国本轮20230211继续追加投资融资将用于AI蛋白质优化与设计平台MoleculeOS3合成生物学周报国内拟限制进一步开发以及在生物制药合成生物学等产业领域的应用探合成生物学技术出口生物法索苯乙烯蓄势待发20230203浙江省发文提出优先发展合成生物等9个快速成长的未来产业2月20日浙江省发布了浙江省人民政府办公厅关于培育发展未来产业的指导意见提出要优先发展合成生物等9个快速成长的敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究未来产业具体包括加快发展定量合成基因编辑蛋白质设计细胞设计高通量筛选等前沿技术推动合成生物技术在生物智造生物育种等领域的颠覆性创新与工程化应用eSUN推出生物基水洗树脂eSUN宣布推出生物基水洗树脂推动光固化3D打印绿色低碳转型eSUN易生生物基水洗树脂采用生物聚乳酸多元醇为原料制成生物基预聚体减少了石油基多元醇的使用具备气味低刺激性小的优势天壤发布基于扩散的生成模型国内AI公司天壤发布了基于扩散的生成模型TRDiffusion一种优异的蛋白质设计新方法TRDiffusion从零开始创造生成全新的蛋白质结构而非自然界中已经存在的天然蛋白质Givaudan宣布与合成生物学企业Amyris达成长期合作协议2月22日奇华顿收购了Amyris的部分化妆品原料包括其中包括NeossanceSqualane润肤剂一种植物基硅酮替代品NeossanceHemisqualane以及可持续的防晒成分CleanScreen其中NeossanceSqualane是Amyris使用甘蔗生产的角鲨烷用以替代从深海鲨鱼肝脏中获取的角鲨烷根据协议Amyris将继续为奇华顿生产用于化妆品的成分并提供创新能力作为回报奇华顿将成为Amyris未来可持续美容成分的商业化合作伙伴风险提示政策扰动技术扩散新技术突破全球知识产权争端全球贸易争端碳排放趋严带来抢上产能风险油价大幅下跌风险经济大幅下滑风险敬请参阅末页重要声明及评级说明217证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1合成生物学市场动态411二级市场表现412公司业务进展513行业融资跟踪714公司研发方向815行业科研动态92周度公司研究MERSANA专注癌症药物开发技术平台和管道独特出众113重点事件分析丁二烯进入多元化发展阶段工艺改进和生物制法顺势而生134风险提示16图表目录图表1合成生物学市场表现4图表2行业个股周度涨幅前十4图表3行业个股周度跌幅前十5图表4行业相关公司市场表现6图表52023年行业公司融资动态7图表6行业科研进展汇总9图表7MERSANA的部分管道11图表8MERSANA技术平台机理与优势12图表9MERSANA与企业合作的管道12图表10丁二烯产业链13图表11国内丁二烯发展历程13图表12丁二烯价格及不同工艺成本元吨14图表13丁二烯产能产量实际消费量情况万吨14图表14丁二烯行业集中度14图表152021年丁二烯下游消费结构14图表16丁二烯进出口数量万吨及金额百万美元15图表17国内丁二烯工艺创新改进15敬请参阅末页重要声明及评级说明317证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1合成生物学市场动态11二级市场表现本周20230220-20230224合成生物学领域个股整体表现较差下跌355与申万一级行业相比较排名第32位行业内共有22家公司上涨32家公司下跌涨幅前五的公司分别是健康元5普洛药业5华峰化学4蔚蓝生物3保龄宝3涨幅前五的公司有2家来自医药1家来自化工1家同时涉及工业和医药1家同时涉及食品和生物医药图表1合成生物学市场表现86420-2-4-6煤炭钢铁通信综合汽车银行环保电子传媒计算机房地产建筑装饰医药生物家用电器轻工制造国防军工农林牧渔机械设备建筑材料纺织服饰石油石化有色金属非银金融基础化工公用事业电力设备交通运输商贸零售社会服务食品饮料美容护理合成生物学资料来源Wind华安证券研究所图表2行业个股周度涨幅前十市值本周PEPB7日30日120日公司所处行业公司名称亿元收盘价TTMMRQ涨跌幅涨跌幅涨跌幅医药健康元24412661689189555医药普洛药业288244033805555-215化工华峰化学4078209631794818工业医药蔚蓝生物3714804048229356食品生物医药保龄宝359452314184389化工东方盛虹1035156522063352716医药丽珠集团2953509179424422-3食品生物医药梅花生物31510347042512-31食品生物医药双汇发展920265616804532410工业平潭发展53272-1221201213资料来源Wind华安证券研究所本周20230220-20230224合成生物学领域跌幅前五的公司分别是雅本化学-8元利科技-8翰宇药业-6康龙化成-6安琪酵母-5跌幅前五的公司2家来自化工1家来自医药1家来自生物医药1家同时涉及食品和生物医药敬请参阅末页重要声明及评级说明417证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表3行业个股周度跌幅前十市值本周PEPB7日30日120日公司所处行业公司名称亿元收盘价TTMMRQ涨跌幅涨跌幅涨跌幅化工雅本化学11912395613506-899化工元利科技7234611490249-8723医药翰宇药业1181339563784790-6-1127生物医药康龙化成67560244536703-6-2711食品生物医药安琪酵母34940202941396-5-76生物医药贝瑞基因461295-2962184-454生物医药百济神州162513621-1256556-3-1514医药金城医药9424203811260-33-7医药爱博医疗2292179698911240-3-74生物医药诺唯赞21754212470455-3-10-15资料来源Wind华安证券研究所12公司业务进展国内公司1乐普生物新药CMG901的全球权益授权阿斯利康2月23日乐普生物宣布将Claudin182ADC新药CMG901的全球权益授权给阿斯利康后者支付6300万美元预付款1125亿美元里程碑金额以及一定比例的销售分成根据公开信息CMG901乐普生物和康诺亚共同开发由Claudin182人源化抗体通过可裂解linker偶联MMAE毒素乐普生物负责ADC技术康诺亚负责抗体2凯赛生物战略投资分子之心从科学源头提高研发效率2月20日AI蛋白质设计平台公司分子之心宣布获得超亿元战略投资由凯赛生物领投联想创投跟投天使轮领投方红杉中国本轮继续追加投资融资将用于AI蛋白质优化与设计平台MoleculeOS进一步开发以及在生物制药合成生物学等产业领域的应用探索当前分子之心已经基于MoleculeOS平台构建全场景的AI蛋白质发现优化与设计能力其中蛋白质从头设计蛋白质优化蛋白质以及复合物结构预测蛋白-蛋白对接蛋白质侧链预测蛋白质功能预测等十余项关键AI算法计算结果领先全球国外公司3ZeonCorporation投资合成生物学公司VisolisInc近日ZeonCorporation日本瑞翁株式会社宣布通过其CorporateVenturing子公司ZeonVenturesInc投资了一家开发创新生物制造平台的美国初创公司VisolisInc为了加速向可持续发展社会的过渡Zeon将与Visolis密切合作帮助加速公司可持续生物制造工艺的开发为从化妆品到汽车的一系列应用提供具有成本竞争力的生物基化学品4Paleo完成DSM领投1200万欧元A轮融资2月21日比利时食品技术初创公司Paleo已经完成了1200万欧元的A轮融资本轮融资由DSMVenturing和PlanetAVentures领投GimvSFPIMRelaunchBeyondImpact和SiddhiCapital也参与了本轮投资资金将用于扩大规模和发展通过精确发酵技术扩大植物肉和鱼类替代品的关键成分的生产使得该公司能够进入商业生产5FDA供植物奶提供标签建议草案敬请参阅末页重要声明及评级说明517证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2月22日美国FDA宣布了对植物奶行业的建议草案即对作为牛奶替代品进行销售的植物基食品的命名该指导草案还建议对一些植物基牛奶替代品的标签进行自愿营养成分说明为了支持各联邦营养政策的一致性指南草案建议业界使用美国农业部食品和营养服务局的液体牛奶替代品营养标准来确定PBMA是否与牛奶营养相似同时FDA鼓励消费者使用营养事实标签来比较不同产品的营养成分以帮助做出明智的选择FDA正在接受对指南草案的评论制造商可以选择在指南成为最终指南之前实施指南草案中的建议图表4行业相关公司市场表现市值本周PEPB7日30日120日公司所处行业公司名称亿元收盘价TTMMRQ涨跌幅涨跌幅涨跌幅化工凯赛生物38065166292349-1-13化工华恒生物1791651063201308-107化工中粮科技1638751410136214化工东方盛虹1035156522063352716化工圣泉集团180230028172180633化工新日恒力47685-18114630-1-6-16化工金丹科技4323643297284054化工华峰化学4078209631794818化工联泓新科457342543726680-9-3化工雅本化学11912395613506-899化工苏州龙杰191146-5108149061化工元利科技7234611490249-8723化工食品山东赫达9327072584508094工业溢多利41832-2495150-15-1工业平潭发展53272-1221201213工业楚天科技9516461508235-20-3工业医药蔚蓝生物3714804048229356医药华东医药845481535374671-213医药浙江震元298613999151065医药翰宇药业1181339563784790-6-1127医药广济药业287935028191-131医药丽珠集团2953509179424422-3医药苑东生物69570828342860-6-7医药普洛药业288244033805555-215医药浙江医药12613071619138-1127医药金城医药9424203811260-33-7医药康弘药业162176030962390-2-3医药亿帆医药16213248504185-1319医药鲁抗医药627026871187-1410医药爱博医疗2292179698911240-3-74医药华北制药10762627621178-2-22医药健康元24412661689189555医药科伦药业40528482432278-1212食品生物医药保龄宝359452314184389食品生物医药安琪酵母34940202941396-5-76敬请参阅末页重要声明及评级说明617证券研究报告TableCompanyRptType行业研究食品生物医药东方集团91250-44104713-3食品生物医药梅花生物31510347042512-31食品生物医药华熙生物599124556625951-3-37食品生物医药嘉必优6251995914437-2240食品生物医药双塔食品78636-4954318-1913食品生物医药双汇发展920265616804532410食品生物医药莲花健康482698546340124食品生物医药祖名股份34270667313261-113食品生物医药金字火腿43444112302851414食品生物医药美盈森603904578122139食品生物医药东宝生物44747401229412-8生物医药诺唯赞21754212470455-3-10-15生物医药华大基因2325600291723303-1生物医药贝瑞基因461295-2962184-454生物医药百济神州162513621-1256556-3-1514生物医药新和成596192915022590-15生物医药康龙化成67560244536703-6-2711生物医药特宝生物1864580733814101222生物医药诺禾致源12631536044662-2-1219注收盘价截止日期为2023年2月24日资料来源Wind华安证券研究所13行业融资跟踪合成生物学公司融资加速芝诺科技酶赛生物微构工场等陆续完成多轮融资2022年至今国内外超过百家企业完成了新的融资2月20日AI蛋白质设计平台公司分子之心宣布获得超亿元战略投资由合成生物学龙头凯赛生物领投联想创投跟投天使轮领投方红杉中国本轮继续追加投资融资将用于AI蛋白质优化与设计平台MoleculeOS进一步开发以及在生物制药合成生物学等产业领域的应用探索成立仅一年分子之心已经快速完成2轮融资图表52023年行业公司融资动态公司名称融资时间融资形式融资规模投资机构公司简介分子之心2023220B轮超亿元凯赛生物领投AI蛋白质设计平台公司人工智能消化内镜实时辅影诺医疗-A轮千万级元生创投领投诊领域的企业SerumInstituteof处于临床阶段的合成生物2500万美Codagenix2023216B轮IndiaPvt印度血学公司正在开发新型癌元清研究所牵头症免疫疗法基于合成生物技术从事分蓝晶微生物20230214B4轮4亿元中平资本领投子和材料创新的公司新加坡风险公司K3澳大利亚用蘑菇制作植物FableFood20230209A轮850万美元领投肉的初创公司TheKitchenFoodTechHub和Meala20230208种子轮190万美元功能性蛋白质平台开发商DSMVenturing领投2000万美YBChoi天使投资Rebellyous20230204植物肉公司元人OwenGunden等敬请参阅末页重要声明及评级说明717证券研究报告TableCompanyRptType行业研究红杉中国种子基金中农种源种子轮千万级农业合成生物学公司果壳LeverVCBlueNewSchool1200万美20230202种子轮HorizonHatch植物基海鲜生产商Foods元GoodStartup等由清华大学技术成果转化微构工场20230202A轮395亿元中石油昆仑资本领投成立的一家合成生物技术企业Colossal美国创新技术基金全球首家致力于复活已灭20230131B轮15亿美元BiosciencesUSIT领投绝动物的公司数千万元人可可满分20230130A轮嘉美包装独家投资椰子饮料品牌民币KibbutzYotvataPigmentum20230125种子轮600万美元植物基公司ArkinHoldings等赞倍司20230116PreA轮数千万元植物基产品研发商香港GreatEagle贝斯生物20230116A1轮数千万美元碱基编辑及先导编辑公司VC领投聚树生物20230113天使轮6000万元成为资本领投生物制造企业从事创新药和新材料领域杭州华点投资领投予君生物20230112B轮数亿元的CROCDMO服务的武汉零度资本跟投科技公司云启资本沃永基创新生物材料研发和应用柏垠生物20230112PreA轮逾亿元金富华资本联合领企业投Tengelmann4200万美NoMeatFactory20230112B轮GrowthPartners领植物基替代蛋白生产商元投招银国际领投苏州引加生物20230110A轮近亿元上海生物医药科技公司信禾国清基金跟投ThePack20230106种子轮近100万美元植物基狗粮初创公司175亿美CPPInvestmentsAsimov20230105B轮合成生物设计工具研发商元所领投5000万元依诺基科20230105天使轮景盛资本怀格资本上海合成生物学公司人民币中关村科学城公司领志道生物20230105C轮过亿元生物技术公司投可降解医用材料及再生医花沐医疗20230104C轮数千万深圳高新投资本领投学公司资料来源Wind公司公告公司网站华安证券研究所14公司研发方向国内公司1天津工业生物所等在构建双倍体大肠杆菌方面取得新进展2月19日中国科学院天津工业生物技术研究所毕昌昊研究员带领的合成生物技术研究团队张学礼研究员带领的微生物代谢工程团队与天津师范大学李菊教授和大连工业大学张春枝教授带领的团队合作开发了一种基于CRISPR的基因组加倍工程技术并构建了人造二倍体大肠杆菌该项技术机制原理通用性较高有望应用于其它原核生物的合成生物学研究和应用中二倍体大肠杆菌是具有巨大研究和应用潜力的新型人工物种是合成生物学的重要成果为工业生产带来了新的可能敬请参阅末页重要声明及评级说明817证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2超技良食研制出全球第一块细胞培养黄羽鸡肉排2月22日超技良食生物科技有限公司官微表示超技良食生物科技有限公司创始人郑勇接受采访时表示该公司已研制出全球第一块细胞培养黄羽鸡肉排这种细胞培养鸡肉块培植只需要11天而且远低于同行业目前所公开发表的培养时间大大缩短了周期必然带来成本的优势而其结果其自然成型外观和质地等方面都超出了预期这是一项重大的科研突破不仅对于超技良食而且对中国和整个细胞培养肉行业都有非常积极的实践意义国外公司3MushFoods发出菌丝体蛋白成分解决方案2月21日食品科技初创公司MushFoodsLtd正在推动meat-plus运动成为餐饮服务和食品零售的主流作为StraussGroupKitchenFoodTechHub的投资组合公司MushFoods开发了其50CUT菌丝蛋白配料解决方案将肉类产品中的动物蛋白含量减少了50从蘑菇中提取的50CUT为肉类混合配方提供了一口营养丰富的蛋白质甚至吸引了最忠实的肉类爱好者MushFoods专门为与牛肉混合而定制的50CUT产品由三种可食用的蘑菇菌丝体组成通过结合不同类型的菌丝体MushFoods可以创造出一种独特的成分与牛肉的特殊味道成型性质地香味甚至颜色完美搭配从完整的感官和营养角度来看50CUT的功能是对牛肉的完美补充增强了牛肉的味道4乐普生物Claudin182ADC授权给阿斯利康2月23日乐普生物宣布将Claudin182ADC新药CMG901的全球权益授权给阿斯利康后者支付6300万美元预付款1125亿美元里程碑金额以及一定比例的销售分成乐普生物建立了具有竞争力的ADC技术平台和产品管线在国内处于领先地位目前有5款ADC新药进入临床阶段靶点分别是EGFRHER2CD20TF和Claudin182此次合作标志着乐普生物ADC技术和管线得到跨国药企的充分认可6300万美元预付款金额也创造了早期临床阶段ADC药物出海授权合作的纪录15行业科研动态图表6行业科研进展汇总涉及领域日期论文题目作者发布期刊核心内容CvkRisaMerR-typetranscriptional证实CAST系统在原生宿主蓝雪峰朱涛Nature20230repressorofclass2细菌中受控于一类新型MerR-菌MarcusCommunicat206typeV-KCRISPR-type转录调控因子CvkRCasZiemann等ionsassociatedtransposaseV-KrepressorssystemsEnzymeEngineering本书系统梳理总结了酶工程领域的发展历史前沿技术理论与应SelectiveCatalystsforManfredT20230Applicationsin用及未来发展重点着重突出了酶Reetz孙周-207BiotechnologyOrganic该领域在生物技术生命科学和通曲戈ChemistryandLife有机化学等多学科交叉背景下的Science应用场景及未来可拓展方向敬请参阅末页重要声明及评级说明917证券研究报告TableCompanyRptType行业研究HydroxylationwithUnusual研究对红树林药用植物秋茄叶片Stereoinversion内生真菌AspergillusspSK-Catalyzedbyan28产36-DE-25-DKP骨架结Fell112-OGDependent20230徐卓政贺庆利Angewandte构化合物BrevianamideK的生菌Oxidaseand36-Diene-207等Chemie物合成机制进行了解析从中发25-diketopiperazine赵群飞Formationinthe现了-酮戊二酸依赖的氧化酶BiosynthesisofAspE催化了首例叔碳中心立体BrevianamideK构型翻转的羟化反应EngineeredArtificial该工作在全面了解无膜细胞器形MembranelessAngewandte成机制的基础上设计高效合理20230OrganellesinChemie的工具来调节其物理特性使无细胞周配210SaccharomycesInternational膜细胞器应用于化学品的合成cerevisiaetoEnhanceEdition为设计高性能工业菌株提供了一ChemicalProduction种新的策略研究提出了基于隧道工程将EnablingPeroxygenaseJournalofP450单加氧酶改造为过加氧酶ActivityinCytochromethe的新策略为人工P450过加氧20230P450Monooxygenases赵盼霞孔繁酶American酶高效利用H2O2提供一种有215byEngineering慧姜谊平ChemicalHydrogenPeroxide前景可推广的策略进一步拓SocietyTunnels展了P450在合成化学和合成生物学中的应用范围资料来源ScienceBulletin合成生物学期刊中科院天津工业生物所GDCh敬请参阅末页重要声明及评级说明1017证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2周度公司研究Mersana专注癌症药物开发技术平台和管道独特出众Mersana是一家产品众多的癌症药物研发公司MersanaTherapeuticsInc于2002年2月以名称NanopharmaCorp在特拉华州注册成立2005年11月更名为MersanaTherapeuticsInc2012年公司资本重组并专注于ADCMersana是一家临床阶段生物制药公司专注于开发抗体药物共轭物ADC为未满足需求的癌症患者提供临床意义上的帮助公司利用在ADC领域20年的行业学习开发专有技术相对于现有的ADC治疗可以设计新的ADC来提高功效安全性和耐受性此外公司还与武田制药有限公司武田默克KGaA建立了战略合作伙伴关系公司正在建立一个强大的ADC候选产品管线致力于改变癌症患者的生活主要候选药物upifitamabrilsodotinUpRiUPGRADE-A和UP-NEXT公司还在开发XMT-1660以及XMT-2056等新产品Mersana的主要管道是一个高效的引擎公司的主要管道upifitamabrilsodotinUpRi是针对NaPi2b的首创Dolaflexin蛋白ADC正在UPLIFT中进行研究其中UPLIFT是一项针对铂类耐药卵巢癌患者的单臂注册试验UPGRADE-A是一项评估UpRi与卡铂联合使用的1期试验UP-NEXT是一项3期临床试验在复发性铂类敏感性卵巢癌中使用铂双联药物治疗后UpRi作为单一疗法维持治疗Mersana还在开发XMT-1660它是一种靶向B7-H4的DolasynthenADC公司还在开发XMT-2056该产品是一种靶向人表皮生长因子受体2HER2新型表位的免疫合成ADC图表7Mersana的部分管道资料来源Mersana官网华安证券研究所Mersana的ADC平台超越了传统ADC的局限性集成了更多的功能提高了功效传统ADC是一类癌症生物治疗药物结合了单克隆抗体的靶向能力和细胞毒性药物有效载荷的癌症杀伤能力抗体和有效载荷在化学上是相连的允许将特定的药物递送到抗体靶向的癌细胞ADC进入单元后共轭有效载荷被释放并杀死单元虽然ADC旨在靶向和杀死肿瘤细胞同时保持健康细胞不受伤害但第一代ADC平台存在一些局限性导致ADC具有狭窄的治疗窗口和患者不可接受的毒性Mersana的ADC平台集成了其他功能以最大程度地减少脱靶毒性并提高功效此外公司的ADC平台能够超越细胞毒性有效载荷并能够提供免疫刺激有效载荷为更多癌症患者提供新型首创治疗敬请参阅末页重要声明及评级说明1117证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表8Mersana技术平台机理与优势平台机理优势DolalockDolaLock有效载荷通过在允许整个有效载荷不能被肿瘤中短时间扩散后将细胞毒性药物PgP抽出具有受锁定在细胞内来控制旁观者效应控的旁观者效应Dolaflexin利用公司专有的Fleximer聚合物提高ADC有效性能够携带多种药物分子安全性和耐受性Dolasynthen利用Mersana临床验证的DolaLock提供最佳的水溶微管抑制剂有效载荷控制旁观者效性电荷平衡接应以最大限度地提高治疗指数头稳定性和DARImmunosynthen产生全身给药的ADC在肿瘤驻留免解决疗效递送和ADCPlatform疫细胞和抗原表达细胞中局部激活耐受性方面的挑战PipelineSTING信号传导释放先天免疫刺激的抗肿瘤潜力资料来源Mersana官网华安证券研究所整理Mersana在2022年三季度完成诸多任务并制定下阶段发展规划Mersana在2022年三季度完成了UPLIFT临床试验的入组预计2023年年中完成顶线数据预计到2023年底提交生物制品许可证申请BLA在XMT-1的1660期临床试验中启动患者入组和给药通过葛兰素史克的100亿美元前期费用加强资产负债表用于共同开发和商业化XMT-2056的选择权下阶段Mersana准备将UpifitamabRilsodotinUpRi构建为卵巢癌的基础药物这是一种一流的NaPi2b靶向ADC启动1期患者给药并获得XMT-1660快速通道指定准备启动XMT-20561期试验Mersana和JanssenGSK和MerckKGaA等合作推进新型ADC疗法的开发公司与Janssen合作的重点是利用Mersana的ADC专业知识和Dolasynthen平台以及Janssen专有抗体发现针对三个靶标的新型ADCMersana为GSK提供共同开发和商业化XMT-2的独家选择XMT-2是一种靶向HER2056新型表位的免疫合成ADC这次合作旨在通过肿瘤驻留免疫细胞和肿瘤细胞中的STING信号激活先天免疫系统Mersana与MerckKGaA合作将利用Mersana专有的免疫刺激平台发现用于多达两个靶标的新型STING-激动剂ADC图表9Mersana与企业合作的管道资料来源Mersana官网华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1217证券研究报告TableCompanyRptType行业研究3重点事件分析丁二烯进入多元化发展阶段工艺改进和生物制法顺势而生丁二烯是众多重要化工产品的原料工业化普及已久丁二烯即13-丁二烯是一种有机化合物带有轻微芳香味的无色气体是制造合成橡胶合成树脂尼龙等的原料丁二烯极易燃且有毒对环境有危害2017年13-丁二烯被列入1类致癌物清单中1863年法国化学家从戊醇的热解中分离出丁二烯1886年亨利爱德华阿姆斯特朗从石油的热解产物中将其分离出来后正式命名丁二烯1910年俄国化学家将丁二烯聚合得到了一种具有类橡胶特性的材料1929年德国IGFarben制造了一种可用于汽车轮胎的苯乙烯和丁二烯共聚物全球性生产很快随之而来丁二烯工业化开始丁二烯下游应用广泛国内丁二烯发展进入多元化阶段丁二烯由碳四抽提或氧化脱氢制备可以生产顺丁橡胶丁苯橡胶ABSSBS合成胶乳等国内丁二烯在1960年左右使用低效的酒精法后借助石化工业走上工业化引进海外技术提升产能与设备到2015年走上多元化发展图表10丁二烯产业链图表11国内丁二烯发展历程资料来源华经产业研究院华安证券研究所资料来源华经产业研究院华安证券研究所丁二烯市场价格处于上升阶段不同工艺成本相近丁二烯市场价格在过去一年经历了先升后降再升的过程于2022年第24周达到价格峰值12412元吨第49周达到价格低谷6417元吨目前处于上升趋势2023年第7周为9257元吨抽提法和氧化脱氢法这两种工艺成本相近过去一年丁二烯成本曾于2022年第41周至2022年年底期间高于价格丁二烯工业亏损目前丁二烯价格高于成本存在一定的盈利空间丁二烯产量随产能稳步增长实际消费量持续攀升丁二烯产能产量和实际消费量分别从2018年的37882711和2973万吨增长至2022年的59513984和4067万吨各自增长了5747和37产能增长最为迅猛丁二烯行业的产能利用率略有下降从2018-2019年的70下降至近三年的66左右结合产能均大于实际消费量来看国内丁二烯生产潜力大供给仍有较大空间丁二烯的产销比持续在1以上说明实际供给存在缺口需要依靠进口满足下游需求也展示了丁二烯行业旺盛的需求端敬请参阅末页重要声明及评级说明1317证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表12丁二烯价格及不同工艺成本元吨图表13丁二烯产能产量实际消费量情况万吨1400070014120006001210000500180004000860003000640002000420001000200020182019202020212022产能左产量左实际消费量左丁二烯市场均价抽提法氧化脱氢法产能利用率右产销比右资料来源百川盈孚华安证券研究所资料来源百川盈孚华安证券研究所丁二烯行业集中度较高头部企业产能占比较大国内丁二烯行业产能前三的企业分别是浙江石化中海壳牌和镇海炼化产能分别达到7035和325万吨年占总产能比重分别是1136568和528丁二烯行业CR3超过20头部企业产能优势明显CR10为4432前十大企业占据总产能的半壁江山对市场供给端影响力较大分区域来看国内丁二烯产能主要集中在华东地区和东北地区丁二烯下游消费结构中橡胶类占比居多2021年国内丁二烯下游主要是橡胶和树脂其中聚丁二烯橡胶丁苯橡胶和SBS占比最多分别达到24181925和1848树脂类如ABS占比15总体来说丁二烯是合成橡胶和合成树脂的重要原料图表14丁二烯行业集中度图表152021年丁二烯下游消费结构7891136浙江石化337中海壳牌2418568镇海炼化聚丁二烯橡胶1183528扬子石化丁苯橡胶独山子石化SBS357天津乙烯ABS5569333盛虹石化胶乳325上海赛科1500丁腈橡胶325福建联合1925其它292吉林石化292276其它1848资料来源百川盈孚华安证券研究所资料来源百川盈孚华安证券研究所国内丁二烯进口大于出口但进口依赖整体减弱除去2020年丁二烯进口量达到近五年高峰455万吨外其余四年进口量持续下降2022年进口量降为17万吨出口量呈现大幅增长趋势从2018-2020年的不超过2万吨增长至2021和2022年的15和87万吨进出口差距进一步减小进口额几乎呈直线下降从2018年406百万美元降至2022年169百万美元降幅58出口额整体增长于2021年已经突破1亿美元大关到2022年进出口额差距不足62百万美元敬请参阅末页重要声明及评级说明1417证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表16丁二烯进出口数量万吨及金额百万美元5045045400403503530030250252002015150101005500020182019202020212022进口量左出口量左进口额右出口额右资料来源百川盈孚华安证券研究所国内丁二烯工艺以碳四抽提为主目前出现多种创新改进工艺国内丁二烯工业生产方法主要是碳四抽提法但此工艺路线主要依赖于不可再生的石油资源来源较单一受国际油价影响较大因此研究开发丁二烯新的合成方法引起人们的关注有氧化脱氢法乙醇法和其他方法主要在催化剂设备和生产方法上进行改进更新降低生产要求难度和提高效率等图表17国内丁二烯工艺创新改进工艺公司创新中国石油天然气股份催化剂为氧化铝负载铁系复合物经过金属有限公司铈改性得到浙江大学设计纳米片结构的钼酸铋催化剂氧化催化剂包括氧化铝氧化铁氧化锌和中国石化大连石油化脱氢的氧化物其中为CaMnCrMoMg工研究院法和Si中的至少种设计新换热器换热器在进行气液两相换中国石化上海石油化热时能够实现气液两相的均匀分布具工研究院有较好的换热效果中国科学院山西煤炭催化剂为酸碱双功能介孔CuZnZr化学研究所MgAl混合金属氧化物乙醇中国科学院大连化学催化剂包括含有二氧化硅的载体和负载在法物理研究所所述载体上的含有二氧化锆的活性组分中国科学院大连化学催化剂为含有过渡金属的MFI类型分子筛物理研究所设计乙炔制备丁二烯的催化剂该催化剂包北京华福工程有限公括有机溶剂有机离子液体含氮的盐酸其他司盐活性组分和助催化剂方法中国石油化工股份有设计循环利用乙腈的丁二烯分离方法限公司资料来源华安证券研究所整理丁二烯生物制法成为热点目前丁二烯制法有碳四抽提氧化脱氢乙醇法和其他方法为实现碳中和目标落实脱碳战略摆脱石油等化石能源依赖生物制法逐渐成为热点敬请参阅末页重要声明及评级说明1517证券研究报告TableCompanyRptType行业研究生物法制丁二烯的生产将落地新加坡2021年11月24日壳牌东方石油有限公司与日本旭化成公司签署丁二烯供应协议前者将提供源自废塑料和生物质的丁二烯产品壳牌将通过质量平衡法在新加坡壳牌能源化工园区以两种方式生产可持续丁二烯一种是将废塑料转化为热解油再将热解油作为乙烯裂解装置原料生产丁二烯另一种是使用生物质原料生产丁二烯日本旭化成公司计划2021年底在新加坡工厂使用可持续丁二烯生产丁苯橡胶S-SBR届时旭化成将成为世界上首家使用废塑料生产可持续丁二烯产品的公司也是首家使用生物质丁二烯生产S-SBR的日本公司旨在通过减少产品生产中的CO2排放实现2050年碳中和目标生物丁二烯技术受到认可脱碳战略获新动力LummusTechnology公司宣布其子公司GreenCircle公司和Synthos公司在先进的生物丁二烯技术开发方面实现了重大突破在2021年成功完成可行性研究后Lummus公司和Synthos公司认为生物丁二烯技术已具备实施条件同意该项目进入工程和设计阶段2021年GreenCircle公司和Synthos公司宣布将合作开发和商业化生物乙醇制生物丁二烯技术以生产更可持续的合成橡胶4风险提示政策扰动技术扩散新技术突破全球知识产权争端全球贸易争端碳排放趋严带来抢上产能风险油价大幅下跌风险经济大幅下滑风险敬请参阅末页重要声明及评级说明1617证券研究报告TableCompanyRptType行业研究重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1717证券研究报告