本周国际油价整体下跌，本周WTI原油均价格为76.2美元/桶，较上周均价下跌2.9美元；布伦特原油均价为83.2美元/桶，较上周均价下跌2.5美元。本周OPEC最新发布的月度报告提高了对石油需求增长的预期，叠加OPEC维持先前的减产政策，但投资者对美联储可能继续加息的担忧升温，导致国际油价下跌，周后期美联储官员支持加息，市场担心美国继续加息或抑制经济与原油需求，同时存在原油和成品油供应充足的迹象，因此国际油价整体下跌。我们认为近期国际主要产油国3月份可能减产，同时国内需求复苏也将大幅拉动原油需求，同时地缘政治不稳定性也将有效支撑原油价格。
　　近期，我们重点看好磷化工、氟化工、芳纶、UHMWPE、轮胎、光伏胶膜材料等投资方向。中长期磷矿石资源属性愈发凸显，短期由于供需关系紧张导致产品价格有望继续上涨，同时关注云南地区黄磷企业开工率对于产品价格的影响，重点推荐【兴发集团】、【云天化】和【云图控股】。供给侧结构性改革不断深化、配额管理将在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，下游需求恢复平稳增长，我们看好三代含氟制冷剂迎来景气复苏，同时含氟聚合物、氟化液国产化进程提速，重点推荐【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】和【东岳集团】。间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进；对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛；此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔，重点推荐【泰和新材】。海外地缘冲突背景下，防弹装备需求大幅增长拉动了高端UHMWPE（超过分子量聚乙烯纤维）需求，国内企业中高端产品渗透率继续提升，未来行业有望保持较高景气度，重点推荐【同益中】。硅料投产后周期拉动光伏胶膜材料EVA及POE需求提升价格上行，有望成为光伏上游瓶颈辅材，重点推荐【东方盛虹】、【联泓新科】、【万华化学】、【卫星化学】和【荣盛石化】。国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【赛轮轮胎】和【森麒麟】。
　　重点数据跟踪
　　价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为盐酸（23.08%）、苯胺（13.47%）、碳酸二甲酯（8.87%）、丙二醇（8.57%）、一氯甲烷（7.02%）；本周化工产品价格跌幅前五的为泛酸钙（-16.67%）、固体烧碱（-10.02%）、维生素K3（-9.38%）、吡虫啉（-7.69%）、聚醚胺（-7.14%）。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月24日基础化工周报超配磷矿石-黄磷预期上涨EVA制冷剂景气度继续回暖核心观点行业研究行业周报核心观点基础化工本周国际油价整体下跌本周WTI原油均价格为762美元桶较上周超配维持评级均价下跌29美元布伦特原油均价为832美元桶较上周均价下跌证券分析师杨林证券分析师薛聪美元本周最新发布的月度报告提高了对石油需求增长的预010-88005379010-8800510725OPECyanglin6guosencomcnxuecongguosencomcn期叠加OPEC维持先前的减产政策但投资者对美联储可能继续加息S0980520120002S0980520120001的担忧升温导致国际油价下跌周后期美联储官员支持加息市场担证券分析师刘子栋证券分析师张玮航心美国继续加息或抑制经济与原油需求同时存在原油和成品油供应充021-609331330755-81981810liuzidongguosencomcnzhangweihangguosencomcn足的迹象因此国际油价整体下跌我们认为近期国际主要产油国3月S0980521020002S0980522010001份可能减产同时国内需求复苏也将大幅拉动原油需求同时地缘政治市场走势不稳定性也将有效支撑原油价格近期我们重点看好磷化工氟化工芳纶UHMWPE轮胎光伏胶膜材料等投资方向中长期磷矿石资源属性愈发凸显短期由于供需关系紧张导致产品价格有望继续上涨同时关注云南地区黄磷企业开工率对于产品价格的影响重点推荐兴发集团云天化和云图控股供给侧结构性改革不断深化配额管理将在立法层面落地行业竞争格局趋向集中下游需求恢复平稳增长我们看好三代含氟制冷剂迎来景气复苏同时含氟聚合物氟化液国产化进程提速重点推荐巨化股份三美股份永和股份和东岳集团间位芳纶方资料来源Wind国信证券经济研究所整理面个体防护装备配备标准的逐步推进对位芳纶光通信及橡胶领域需求相关研究报告保持旺盛此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔重点推荐泰和吸附分离材料行业分析框架2023-02-05新材海外地缘冲突背景下防弹装备需求大幅增长拉动了高端化工行业2023年2月投资策略-看好异氰酸酯光伏胶膜材料芳纶和轮胎的投资方向2023-02-01UHMWPE超过分子量聚乙烯纤维需求国内企业中高端产品渗透率轮胎行业研究框架及投资观点2023-01-28继续提升未来行业有望保持较高景气度重点推荐同益中硅料光伏胶膜材料行业点评-硅料降价超预期组件排产向上看好光伏胶膜材料环节2023-01-08投产后周期拉动光伏胶膜材料EVA及POE需求提升价格上行有望成化工行业2023年1月投资策略-看好氟化工芳纶纯碱光伏胶膜材料的景气度2023-01-03为光伏上游瓶颈辅材重点推荐东方盛虹联泓新科万华化学卫星化学和荣盛石化国际海运费持续下行同时国内汽车产销量持续走高海外轮胎需求回暖未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额重点推荐赛轮轮胎和森麒麟重点数据跟踪价格涨跌幅本周化工产品价格涨幅前五的为盐酸2308苯胺1347碳酸二甲酯887丙二醇857一氯甲烷702本周化工产品价格跌幅前五的为泛酸钙-1667固体烧碱-1002维生素K3-938吡虫啉-769聚醚胺-714重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2022E2023E2022E2023E600141兴发集团买入328536500052536362600160巨化股份买入1829493000082112223163000301东方盛虹买入15651035000022079711198605020永和股份买入5180140000116203447255002254泰和新材买入2660230000059124451215600256广汇能源买入10767060001852445844资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告1核心观点本周国际油价整体下跌本周WTI原油均价格为762美元桶较上周均价下跌29美元布伦特原油均价为832美元桶较上周均价下跌25美元本周OPEC最新发布的月度报告提高了对石油需求增长的预期叠加OPEC维持先前的减产政策但投资者对美联储可能继续加息的担忧升温导致国际油价下跌周后期美联储官员支持加息市场担心美国继续加息或抑制经济与原油需求同时存在原油和成品油供应充足的迹象因此国际油价整体下跌EIA在最新发布的月度能源展望报告中预计2023年全球石油日供给同比增加115万桶至10111万桶其中一季度全球石油日供应预期10070万桶环比减少69万桶2023年全球石油日需求预期为10048万桶同比增加110万桶其中一季度全球石油日需求预期9969万桶环比减少3万桶此外IEA本周预测2023年全球石油需求将增加200万桶日其中中国将增加90万桶日我们认为近期国际主要产油国3月份可能减产同时国内需求复苏也将大幅拉动原油需求同时地缘政治不稳定性也将有效支撑原油价格近期我们重点看好磷化工氟化工芳纶UHMWPE轮胎光伏胶膜材料等投资方向中长期磷矿石资源属性愈发凸显短期由于供需关系紧张导致产品价格有望继续上涨同时关注云南地区黄磷企业的开工率对于产品价格的影响重点推荐兴发集团云天化和云图控股供给侧结构性改革不断深化配额管理将在立法层面落地行业竞争格局趋向集中而下游需求恢复平稳增长我们看好三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏同时含氟聚合物氟化液国产化进程提速重点推荐巨化股份三美股份永和股份和东岳集团间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔重点推荐泰和新材海外地缘冲突背景下防弹装备需求大幅增长拉动了高端UHMWPE超过分子量聚乙烯纤维需求产品价格今年以来持续上行同时国内企业中高端产品渗透率继续提升未来行业有望保持较高景气度重点推荐同益中硅料投产后周期拉动光伏胶膜材料EVA及POE需求提升价格上行有望成为光伏上游瓶颈辅材重点推荐东方盛虹联泓新科万华化学卫星化学和荣盛石化国际海运费持续下行同时国内汽车产销量持续走高海外轮胎需求回暖同时未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额重点推荐赛轮轮胎和森麒麟请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图1中国化工产品价格指数CCPI资料来源Wind国信证券研究所整理图2国际油价近期走势美元桶资料来源Wind国信证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告2本周重点行业跟踪磷化工产业链磷矿石受磷矿开采行业准入门槛提高各地资源保护政策春耕即将展开国内高品位富矿比例下滑新能源领域拉动磷矿需求等影响近期磷矿石供应再度表现紧张在2月中上旬四川磷矿石率先上调了40-50元吨后贵州磷矿石交易价格跟涨30-40元吨本次报价又再次调涨20元吨开阳地区28车板价报价上涨20元至1020元吨30车板报价后续有跟涨可能福泉地区28车板报价上涨20元至1020元吨进口埃及磷矿28品位报价上涨5美金至120美元吨CFR以上后续春耕即将启动磷酸铁投产进程加速我们看好磷矿石资源属性愈发凸显中长内将持续紧张价格有望进一步上涨磷肥近期磷酸一铵小幅回落磷酸二铵价格维持稳定截至2023年2月23日国内磷酸一铵市场均价为3356元吨较上周价格持平较年初价格回落150元吨二铵市场均价3798元吨较上周上涨016近期东北华北地区天气逐渐回暖且随着原材料价格涨跌幅度放缓磷肥市场将逐渐进入销售旺季近期国家中央一号文件公布要求全力抓好粮食生产国家发展改革委也联合财政部生态环境部交通运输部等13部门和单位印发通知部署春耕化肥保供稳价工作从产销等多方面入手确保春耕期间化肥市场的稳定我们看好从2023年2月底起春耕即将启动后续磷肥备肥需求将进入旺季黄磷近年来黄磷由于其高能耗高污染的特点行业受到了更严格的监管产能过剩问题得到缓解近期部分云南电解铝企业接到第三轮限电通知云南工业用电主要集中在电解铝黄磷工业硅钢铁水泥等行业截至2023年2月23日云贵川地区部分企业净磷出厂承兑报价30000元吨少量成交价格在28600-29000元吨本周黄磷价格已较上周上涨287我们看好未来供给侧改革三磷整治双碳目标以及环保督察等政策将对黄磷生产企业持续产生影响供需关系或将延续紧平衡状态对黄磷价格继续形成支撑进一步推动市场景气上行建议关注相关磷化工上市公司云天化兴发集团川金诺云图控股川发龙蟒等图3磷酸一铵价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图4磷酸二铵价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理制冷剂二代制冷剂方面2013201520202023年我国R22配额分别为3083274322481818万吨2022年12月生态环境部已加速淘汰二代制冷剂配额2023年将再次超速削减430万吨配额为1818万吨削减幅度19近几年我国二代制冷剂的被替代速度不及削减速度原料价格高企厂商配额量有限国内R22每年度的配额都将被充分消化整体盈利水平保持较高近期R22涨价表现明显截至2月23日华东R22主流成交价格在18500-19000元吨较上周上涨27较年初上涨556较去年上涨857三代制冷剂方面据百川盈孚数据R32主流成交价参考14000元吨较上周涨26R125均价26286元吨较上周下跌26R134a均价23500元吨较上周持平此外上游资源端萤石方面截至2月23日当前华东萤石市场97湿粉市场2700-3150元吨华北萤石主流含税出厂报价2900-3100元吨目前蒙特利尔议定书基加利修正案已正式对中国生效根据协议到2045年中国将比2020-2022年基准减少80的氢氟碳化合物使用这意味着中国将对HFCs氢氟碳化物相关化学品进行管控包括2024年冻结HFCs生产和消费2020-2022需求端受疫情反复冲击下游汽车空调家电对制冷剂需求表现疲弱且处于第三代制冷剂配额抢占的窗口期供应相对宽裕我们看好2023年我国三代制冷剂产能过剩需求疲弱格局将明显缓解边际修复力度较大三代制冷剂价格中枢将持续提升盈利将明显修复我们建议关注氟化工龙头企业巨化股份三美股份东岳集团永和股份以及上游萤石资源巨头金石资源请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图5萤石价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理图6R22价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7R32价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理图8R125价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图9R134a价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理图10R142b价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理EVAPOE本周EVA价格保持平稳目前华东地区国产发泡料价格约16500元吨线缆料价格约17000元吨光伏料价格约17000-18000元吨卓创资讯测算目前行业税前毛利约6000元吨2022年国内EVA表观消费量达到276请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告万吨同比增长30以上其中光伏行业需求拉动最为明显需求占比已经达到45以上考虑到2023年硅料投产后光伏新增装机容量的乐观需求按照350GW装置测算2023年光伏料新增需求量有望较2022年超过50万吨如果按照400GW新增装机量测算2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上因此高端光伏料供需紧张格局进一步加剧我们认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期国内新增产能很难满足需求端的高速增长高端光伏料处于供不应求的状态同时2025年前只剩下2套装置投产本轮装置投产周期即将结束我们看好EVA价格未来中长期的继续上涨重点推荐具备30万吨EVA产能的东方盛虹和15万吨EVA产能的联泓新科以及子公司具备30万吨EVA装置已经投产的荣盛石化本周国内高端POE价格在23000-25000元吨左右随着未来N型电池装机量的提升国内光伏级POE需求有望大幅提升-烯烃及茂金属催化剂是POE核心技术壁垒万华化学已经攻克相关技术难点2024年国内首套工业化装置有望引导POE国产化进程图11EVA价格与价差走势元吨资料来源卓创资讯国信证券研究所整理MDI本周聚合MDI价格平稳运行纯MDI价格出现反弹本周MDI成本端据百川盈孚数据本周纯苯价格出现明显反弹截至2月23日华东主流市场价格为7075元吨较上周末涨幅707供给端据百川盈孚资讯万华宁波80万吨年装置于2月13日开始检修预计检修30天左右福建某工厂装置低负荷运行西南某工厂40万吨年装置于2月6日开始检修预计检修1个月时间聚合MDI方面本周国内聚合MDI价格平稳运行截至2月23日PM200商谈价15800-16000元吨上海货商谈价15400-15600元吨具体可谈含税桶装自提价较上周价格基本持平该价格已较上季度上涨1307需求端下游北方外墙保温管道仍处于停工状态冷链板材行业开工缓慢提升中终端需求尚未完全恢复纯MDI方面本周纯MDI价格出现小幅反弹上海纯MDI报价18500-19000元吨进口货源报盘集中18300-18500元吨含税桶装自提价较上周上涨请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告162需求方面下游氨纶工厂开工负荷运行8成左右TPU负荷运行5-6成鞋底原液工厂负荷3-4成下游部分以消化原料库存为主终端需求恢复缓慢从中长期需求角度来看MDI方面据Covestro数据近10年全球MDI需求量持续增长由2011年的465万吨增长至2020年的7385万吨CAGR达527高于同期GDP增速并且预测未来5年内需求将以54-6区间内的复合增长率增长我们看好中长期MDI供需格局仍然向好无醛家具推广将催生MDI需求的增长点TDI方面69的TDI用于制备聚氨酯软泡62的聚氨酯软泡用于生产软体家具保守估计下我们测算出未来几年内TDI需求量年均增速将在552左右未来万华化学聚氨酯业务将继续以MDITDI为核心重点提升聚醚改性MDI两个支撑平台能力持续保持单套规模大建设成本低一体化程度较高等核心竞争力我们继续看好具备305万吨MDI产能55万吨TDI产能的化工行业领军者万华化学图12聚合MDI价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理图13纯MDI价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告TDI本周TDI价格出现反弹华东地区TDI国产货源约19500元吨上海货源参考19700-19900元吨附近TDI出口FOB价格回暖至2700-2750美元吨卓创资讯测算目前行业毛利约3000-4000元吨中长期来看全球TDI供给端将持续紧张全球TDI有效产能为约320万吨其中中国122万吨欧洲85万吨万华化学产能3025万吨烟台万华匈牙利BC沧州大化产能15万吨近年来国内TDI景气度表现低迷影响了TDI产能扩张进度及计划我国TDI产能已出现了负增长部分成本不具优势的装置将逐步淘汰近期西北装置仍然停车同时上海两套生产装置也处于频发停车状态中韩国装置开工率持续走低欧洲主要生产装置生产负荷较低后市TDI出口仍值得期待2018-2021年我国分别对外出口TDI产品857139025633699万吨分别同比6284512022年中国出口TDI共计约33万吨继续维持较高出口水平我们预计3月份国内需求有望继续改善看好TDI价格的近期反弹同时中期供需格局有望持续改善重点关注沧州大化万华化学硅产业链工业硅本周工业硅价格整体维持稳定目前金属硅421价格18300元吨金属硅441价格17500元吨2022年我国工业硅产量合计约327万吨同比增加176出口639万吨同比降低1792023年1月中国工业硅产量约250万吨整体开炉率43开工处于低位生产1吨金属硅需要13000-15000度电因此金属硅生产呈现季节性西南地区进入平枯水期后期有限电可能性目前国内金属硅开工炉数325台整体开炉率4571其中云南地区开炉56台目前下游多晶硅行业开工高位新增产能陆续投产对金属硅的需求逐渐增加有机硅市场价格下降停车检修装置有些准备重启开工率仍处于50-60左右低位对金属硅需求有限铝合金价格整体下降刚需采购为主预计短期工业硅价格呈现震荡趋势为主有机硅本周有机硅价格继续小幅探涨目前有机硅中间体DMC价格约17400-18000元吨左右较上周上涨约200元吨自春节后上涨约1000元吨107胶价格约18000-18300元吨D4价格约18100-19500元吨生胶价格约18300-18500元吨根据百川盈孚测算目前DMC行业毛利处于盈亏平衡本周国内有机硅总体开工率在73左右较上周环比上涨2pp经过节后下游备库目前厂家库存压力有所缓解2022年10月DMC国内表观消费量115万吨同比增长47环比下降88海外需求有所恢复2022年12月DMC出口28万吨同比降低371环比增加98我们认为有机硅价格已经基本见底但行业开工率仍然不高静待国内外需求复苏预计短期价格以低位震荡向上为主三氯氢硅春节后受到下游硅料需求提升光伏级三氯氢硅价格小幅上行根据百川盈孚数据本周光伏级三氯氢硅市场价上涨200元吨至16700元吨自春节后上涨700元吨工业级市场价格8000-10000元吨三氯氢硅下游约65用于生产多晶硅35用于生产硅烷偶联剂国内企业主要生产三氯氢硅自用于硅烷偶联剂光伏级三氯氢硅应用于多晶硅生产用途包括1首次投料开车的一次性需求需求量约为总产能202连续生产过程中补氯需求需求量约为总产量的20-30我们预计2023年光伏级三氯氢硅产量35万吨合计需求44万吨其中2023年多晶硅新投产产能分别为100万吨对于光伏级三氯氢硅需求20万吨2023年多晶硅产量分别为120万吨对于光伏级三氯氢硅的日常需求24万吨我们认为今年三氯氢硅供需依旧紧平衡行业有望持续维持高景气度请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告我们建议关注15万吨年三氯氢硅产能同时新产能即将投放的的三孚股份具备73万吨工业硅产能和93万吨有机硅单体产能的合盛硅业50万吨年单体产能的新安股份40万吨年单体产能的兴发集团图14三氯氢硅工业硅价格与三氯氢硅价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理纯碱近期国内纯碱价格较为平稳目前华北地区重碱价格约3050-3100元吨华北地区轻碱价格约2800-2850元吨卓创资讯测算目前华东联碱厂家毛利约1370元吨华北氨碱法厂家毛利约700元吨纯碱库存继续小幅下降目前库存水平约28万吨左右同比下降77环比下降26其中重碱库存仅9万吨行业整体开工率在90附近2022年纯碱出口2055万吨同比增长170光伏玻璃拉动纯碱内需增长截至2022年末光伏玻璃国内在产75880吨日全球占比94年内新增产能合计32500吨日2023年仍有较大产能投放卓创资讯预计2022-2026年光伏玻璃纯碱消费量的复合增长率在15近期浮法玻璃产能见底前期冷修浮法玻璃产线后期或逐步复产同时今年上半年仍有部分光伏玻璃产线有点火计划供给端而上半年纯碱新增产能有限纯碱行业供应偏紧局面仍将持续重点推荐国内天然碱龙头远兴能源图15纯碱价格与价差走势元吨请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告资料来源Wind国信证券研究所整理超高分子量聚乙烯UHMWPE超高分子量聚乙烯是一种线性结构的具有优良综合性能的工程塑料UHMWPE具有很高的比模量和比强度UHMWPE耐磨性和抗冲击性在塑料中均居于首位现阶段纤维是超高分子量聚乙烯最大消费领域据中国化信-咨询2021年我国超高分子量聚乙烯总消费量为188万吨同比增长19主要增长来源为纤维和电池隔膜产品超高分子量聚乙烯纤维是2021年最大的下游应用领域占比31电池隔膜板材和工业管材分别占比2822和15超高分子量纤维由于其良好的耐冲击性能被广泛应用于军事装备和防护制品中近年来超高分子量聚乙烯产能实现国产突破并且持续进行进口替代2022年初塞拉尼斯位于得州的15万吨年新生产线达产美国塞拉尼斯的总产能增加至约123万吨年为全球产能最大企业巴西Braskem总产能约为45万吨年国内主要的生产企业有河南沃森超高化工科技有限公司上海联乐化工科技有限公司安徽省特佳劲精细化工有限责任公司九江中科鑫星新材料有限公司中国齐鲁石化公司等企业截至2022年国内UHMWPE纤维产能合计约为168万吨年另有约21万吨年拟新建产能未来全球国防支出的提升将会极大地推动超高分子量聚乙烯纤维的需求重点推荐国内超高分子量聚乙烯纤维龙头企业同益中芳纶芳纶是以芳香族为原料经缩聚纺丝制得的合成纤维主要产品包括对位芳纶和间位芳纶芳纶下游主要应用于光纤光缆防弹防护工业过滤高性能复材等领域对位芳纶全球消费量约9万吨市场规模约200亿元2022年我国对位芳纶需求量约15-16万吨同比增长10产量约8000吨进口依存度依然超过50近5年对位芳纶国内复合增速122预计2025年国内对位芳纶需求量有望达到2万吨对位芳纶下游40用于光纤增强光缆数据线等20用于防弹防护高温防护服防弹头盔等20用于汽车橡胶工业橡胶轮胎汽车胶管离合器垫片刹车片等20用于复合材料同步传输带蜂窝材料等间位芳纶全球消费量约45万吨市场规模约60亿元截至2021年底国内间位芳纶产能约14万吨年产量约07万吨进口量约03万吨表观需求量约1万吨我国间位芳纶超过60用于高温过滤材料安全防护服饰领域用量不足30高端产品芳纶纸芳纶长丝可染纤维等应用还处于初级阶段2022年1月1日起国内个体防护强制国标颁布拉动间位芳纶防护需求每年新增需求约3000-4000吨芳纶生产工艺壁垒高全球市场呈高度垄断的竞争格局近年来国内芳纶企业处于实现技术突破即将快速放量的转折点芳纶及下游制品芳纶纸凭借优异性能在个体防护服防弹及安全防护新能源汽车等领域快速渗透国产化替代需求迫切需求确定性极强重点推荐国内芳纶龙头泰和新材公司目前具备对位芳纶产能6000吨年间位芳纶产能11000吨年未来2-3年对位芳纶对位芳纶产能均有望扩大至2万吨年以上3000万平米年芳纶涂覆隔膜中试线有望于2023年上半年投产生物柴油近期生物柴油价格下行趋势减缓海外市场需求有所恢复目前生物柴油出口价格在约1400-1500美元吨国内价格约9000元吨同时地沟油价格大幅下行目前主流价格约6000-6500元吨目前生物柴油利润毛利约请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告700-800元吨盈利仍然非常可观海关数据显示2022年国内累计出口生物柴油179万吨同比增长388显示出海外需求的强劲根据欧盟REDII政策欧盟要求2030年生物燃料在交通领域掺混比例达到14同时要求基于粮食作物的生物柴油的掺混上限要逐年减少04个百分点基于废弃油脂的生物柴油的掺混下限上调到2030年达到68左右因此UCOME未来发展前景十分广阔此外2025年欧洲航空业将添加2比例的生物航煤也将继续推动生物燃料的需求大幅增长由于减排政策上的保证欧洲生物柴油供应缺口有望逐步放大同时奥地利比利时和德国将分别于2021年7月2022年1月和2023年1月限制使用棕榈油豆油为基础的生物燃料缺口将由UCOME和菜籽油为原料生物柴油替代仅替代市场空间可达300-500万吨近期欧洲需求开始陆续恢复同时原材料地沟油价格开始大幅下行生物柴油盈利有望修复重点推荐国内生物柴油行业龙头卓越新能图16生物柴油价格走势元吨资料来源卓创资讯国信证券研究所整理轮胎轮胎行业从供给方面来看本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为6854较上周走高131个百分点较去年同期走高1568个百分点本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为7396较上周走高194个百分点较去年同期走高1860个百分点本周随着前期及新接订单的有序交付轮胎库存得以快速消耗对整体供应形成一定支撑需求方面全钢轮胎市场较为活跃中长途运输表现较好真空胎终端传导略显顺利相对基建等工程推进节奏缓慢有内胎终端传输存一定压力半钢轮胎市场表现向好随着终端消费者出行增多终端需求持续释放代理商出货较好配套市场方面车企产能释放维持常规节奏产量增加带动下轮胎配套需求存增量表现替换市场方面市场活跃氛围将会持续但是由于终端市场补库能力将会减弱次周市场成交或将放缓出口市场目前厂家出口订单表现仍旧较好对整体销量有一定的支撑我们判断随着终端需求回暖国内轮胎销量有望逐步复苏中长期来看国内中资轮胎企业CR3全球市占率自上世纪90年代以来稳步攀升整体份额仍有较大提升空间国产品牌由于出色的性价比虽然目前仍处在国际三线梯队但是在经济下行过程中易受海外消费者青睐因此国内龙头企业的海外订单受到欧美市场下滑冲击较小市占率有望提升重点推荐龙头企业森麒麟和赛轮轮胎请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图17轮胎开工率资料来源卓创资讯国信证券研究所整理PX-PTA乙二醇涤纶长丝原材料本周PX价格环比小幅下跌本周CFR中国周均价为101583美元吨环比下跌067FOB韩国周均价为99283美元吨环比下跌069PX供应端根据百川盈孚国内PX市场开工在7460前期有装置投产及提负运行周内产量明显增加行业开工整体有所提升未来1-2年PX供应格局预计较为宽松本周PTA价格环比上涨本周华东市场周均价55522元吨环比上涨183CFR中国周均价为75767美元吨环比下跌062PTA供应端根据百川盈孚PTA市场开工在6990前期投产的装置稳定运行产量供给市场行业开工率整体较上周小幅上涨未来1-2年预计PTA供应格局较为宽松需求端周内下游聚酯端开工继续提升预计后续下游聚酯端对PTA的需求将延续偏暖态势需求端支撑仍存综合来看涤纶上游将维持宽松的格局整体未来1-2年上游利润水平预计维持在低位本周国内乙二醇市场价格环比上涨华东市场均价在4185元吨较上周均价上调168华南市场均价为4280元吨成本端国际油价整体下跌石脑油国际价格震荡下跌整体来看成本端支撑略显不足供应端根据百川盈孚信息本周乙二醇企业平均开工率约为5636随着上周国内多套重启装置恢复平稳运行本周国内供应量增加明显远期来看供应压力较为突出需求端目前聚酯开工率为8037终端织造开工负荷为4577聚酯行业整体开工负荷稳步上调金三传统旺季临近织造企业抄底备货意愿或将有所加强需求端有好转预期我们认为随着油价走势趋于稳定大炼化的业绩有望逐步稳定在合理区间四季度来看市场正在逐步回暖可以期待大炼化业绩的底部反转并且大炼化在请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告2023年有望迎来项目审批的边际放松并且依托丰厚的现金流以及原材料大炼化公司向新材料领域延伸是势在必行竞争力不断增强推荐大炼化龙头荣盛石化恒力石化东方盛虹等涤纶长丝2月以来长丝景气度持续提升行业库存水平显著下降根据中纤网数据目前POYFDYDTY库存达到222631天处于近1年以来的低位水平供给端涤纶长丝行业平均开工率达到765龙头企业更是达到80以上表明长丝行业已经有所好转未来行业有望持续回暖长期来看涤纶长丝供给端由于受到核心装置卷绕头的限制供给增长集中在龙头企业增速相对稳定需求端江浙地区化纤织造综合开机率为55下游市场陆续有新单下达但利润偏低织造企业生产积极性一般成本端目前油价趋于稳定价格中枢有望同比下降因此涤纶长丝成本端在23年压力有望减轻利润方面我们测算2月至今POYFDYDTY单吨利润分别约10030080元左右随着国内需求的回暖涤纶长丝单吨利润有望逐步恢复至合理水平随着龙头企业的稳步扩产我们预期涤纶长丝未来合理单吨利润300-400元左右个别景气月份将会更高推荐涤纶长丝龙头企业桐昆股份新凤鸣图18PTA价格与价差走势元吨资料来源Wind国信证券研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告3重点数据跟踪31重点化工品价格涨跌幅本周化工产品价格涨幅前五的为盐酸2308苯胺1347碳酸二甲酯887丙二醇857一氯甲烷702本周化工产品价格跌幅前五的为泛酸钙-1667固体烧碱-1002维生素K3-938吡虫啉-769聚醚胺-714表1重点化工品价格涨跌幅前十排名产品本周价格上周价格本周价格涨幅1盐酸27222123082苯胺123851091513473碳酸二甲酯503046208874丙二醇930085668575一氯甲烷30502850702涨幅6硫酸2021896887维生素B61151104558乙烯9409004449丙酮5778555839610环氧丙烷986795003861泛酸钙125150-16672固体烧碱36924103-10023维生素K3145160-9384吡虫啉120000130000-7695聚醚胺1950021000-714跌幅62生物素4245-6677维生素VA9096-6258维生素D35255-5459异丁醛72007600-52610DMF55005800-517数据来源百川盈孚国信证券经济研究所整理4重点标的盈利预测附表重点公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级20212022E2023E20212022E2023E2022600141兴发集团买入328538525386636219600160巨化股份买入182904108211244622316334000301东方盛虹买入156507602207920671119829605020永和股份买入518010311620350344725563002254泰和新材买入266014105912418945121532600256广汇能源买入1076076185244142584427数据来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032