观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230220-20230224）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为5.00亿元，较上周增加了5.00亿元，发行年限为10Y，发行人性质为地方国有企业，主体评级为AA，发行人地域为浙江省。
　　截至2023年2月24日，二级资本债存量余额达34,593亿元，与上周末（20230217）持平。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230220-20230224）二级资本债周成交量合计约1,708亿元，较上周增加257亿元，成交量前三个券分别为21建设银行二级01（56.47亿元）、20建设银行二级（41.53亿元）、20农业银行二级01（40.19亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和浙江省，分别约为1125亿元、208亿元和192亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至2月24日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：5.88BP、-0.84BP、0.16BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：3.38BP、3.25BP、4.25BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：1.84BP、1.84BP、2.84BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230220-20230224）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和成交比例均低于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为19武汉农商二级01（-0.93%）、19秦皇岛银行二级01（-0.88%）和22湖北银行二级（-0.48%），其余折价率均在-0.4%以内。中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、四川省和浙江省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前三的个券为22平湖农商二级（8.28%）、20富阳农商二级01（5.46%）和22南浔农商行二级资本债01（0.79%），其余溢价率均在0.7%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、福建省和广东省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230225二级资本债周度数据跟踪2023年02月25日20230220-20230224证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230220-20230224银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只发行规模为500亿元较上周增加了500亿元发行年限为执业证书S060012111002410Y发行人性质为地方国有企业主体评级为AA发行人地域为浙江xujjdwzqcomcn省相关研究截至年月日二级资本债存量余额达亿元与上周末202322434593商业银行征求意见稿实施20230217持平城投债产业债及二级资本债是二级市场成交情况否迎来机会本周20230220-20230224二级资本债周成交量合计约1708亿元较2023-02-24上周增加亿元成交量前三个券分别为建设银行二级257210156472023年度策略可转债篇亿元20建设银行二级4153亿元20农业银行二级014019亿元不拒细壤能就其高2023-02-21分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和浙江省分别约为1125亿元208亿元和192亿元从到期收益率角度来看截至2月24日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为588BP-084BP016BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为338BP325BP425BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为184BP184BP284BP估值偏离前三十位个券情况本周20230220-20230224二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度和成交比例均低于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为19武汉农商二级01-09319秦皇岛银行二级01-088和22湖北银行二级-048其余折价率均在-04以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以北京市四川省和浙江省居多溢价个券方面溢价率前三的个券为22平湖农商二级82820富阳农商二级01546和22南浔农商行二级资本债01079其余溢价率均在07以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市福建省和广东省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周新发行二级资本债信息一览计划发行规发行期限主体发行人性发行人申万发行人申万债券简称发行人省份债券类型模亿元年评级质行业一级行业二级23长兴农商行二级50010AA地方国有浙江省商业银行次资本债01企业级债数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类20232172023224增加减少20232172023224增加减少--二级资本工具3459334593-339338-001数据来源Wind东吴证券研究所图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220725202302062022020720220221202203072022032120220404202204182022050220220516202205302022061320220627202207112022080820220822202209052022091920221003202210172022103120221114202211282022121220221226202301092023012320230220总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元120011251000800600400208200102968241121254444322210数据来源Choice东吴证券研究所表3本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级20232172023224涨跌幅BP3623936827588AAA-二级资本债5YAA3816738083-084AA45166451820163666237000338AAA-二级资本债7YAA3857538900325AA45575460004253742637610184AAA-二级资本债10YAA3939839582184AA4639846682284数据来源Choice东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4二级资本债周成交量前三十个券信息一览周成交量周成交均价中债估值估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称省份亿元元净价元离亿元年含评级21建设银行二级0156479977997625486500846AAA-北京市20建设银行二级4153102161021242726500755AAA-北京市20农业银行二级0140199971997223274000719AAA-北京市21工商银行二级0239669964995414965000881AAA-北京市22交行二级资本债02A39659717972436883700972AAA-上海市22中行二级资本债02A38839731972312664500967AAA-北京市18中信银行二级013818101151011226593000555AA北京市18建设银行二级023714101211011926544000568AAA-北京市21邮储银行二级0136209973996918985000849AAA-北京市21建设银行二级033544100101000440413500871AAA-北京市20交通银行二级347110004999932454000724AAA-上海市20工商银行二级013462102131021324566000758AAA-北京市22国开行二级资本债01A33839721971419473500969北京市19中国银行二级033373101471014828833000674AAA-北京市22建设银行二级0132229944991448314500931AAA-北京市21兴业银行二级0231699965995813974000875AA福建省22华夏银行二级资本债0131289707972250833000950AA北京市18建设银行二级012963101141011317904300558AAA-北京市22兴业银行二级0126939901988926752500889AA福建省14建行二级012623104101041518152000648AAA-北京市19农业银行二级042618101471014518184000613AAA-北京市19中国银行二级012584101321013627953000658AAA-北京市20浦发银行二级012508101131011322483200744AA上海市22工行二级资本债04A24089722971212905000971AAA-北京市18浦发银行二级012404101091010917752000553AA上海市20广发银行二级012337102061020713293000769AA广东省18中国银行二级012324101041010317324000553AAA-北京市19农业银行二级022294101361013733025000606AAA-北京市18浦发银行二级022276101151011517202000556AA上海市22光大银行二级资本债2263971397219334000951AA北京市01A数据来源Choice东吴证券研究所48东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离折价前三十个券信息一览证券名称周成交中债估值估值偏离发行总额剩余期限中债隐省份均价净价元亿元年含评级元19武汉农商二级01999010084-09312150615AA-湖北省19秦皇岛银行二级0198049891-0878680682A河北省22湖北银行二级94769522-04837250934AA-湖北省19齐鲁银行二级1012910161-03105200670AA山东省18贵州银行二级021008710117-02941100578AA-贵州省22杭州银行二级资本债0196979716-020321000959AA浙江省19泰隆银行二级1015610175-01877200676AA浙江省19长安银行二级011008710104-01689150593AA-陕西省21厦门银行二级0199709986-01644200864AA福建省22华夏银行二级资本债0197079722-015083000950AA北京市21成都农商二级0199799994-01487700855AA四川省22成都银行二级资本债0197379752-01476650980AA四川省22威海商行二级资本债0193859398-01360270944AA-山东省22沧州银行二级资本债0197899802-01334150982AA-河北省22稠州商行二级资本债0193309341-01230150964AA-浙江省22广州银行二级资本债01999110003-011281000984AA广东省22长沙农商行二级资本债94189428-01106150948AA-湖南省0122新昌农商行二级资本债93709380-0109225982A浙江省0119东亚银行二级011005110061-00957150616AA-上海市21建设银行二级021006010070-0094215001346AAA-北京市18华融二级资本债0199039912-009141000583AA-北京市19深圳农商二级011012510134-008932500655AA广东省21邮储银行二级021002510034-0087410001349AAA-北京市22光大银行二级资本债97139721-0087140000951AA北京市01A19稠州银行二级011010610114-00856200656AA-浙江省21宁波银行二级0299869994-007873500838AA浙江省19成都银行二级1013810146-007851050649AA四川省22新疆银行二级0193809387-007661000903A新疆维吾尔自治区19重庆农商二级1013310141-007635000630AA重庆市22西安银行二级0197719778-007522000904AA陕西省数据来源Choice东吴证券研究所58东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表6估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级22平湖农商二级1018994098282550934A浙江省20富阳农商二级011033097955464020759A浙江省22南浔农商行二级资本债01928492110788870967A浙江省19桂林银行二级02101531008806494100658AA-广西壮族自治区22农业银行二级0199609913046894000932AAA-北京市22杭联农商行二级资本债029564952004644250942AA浙江省19大华银行二级01101961014904621100673AA上海市21青岛银行二级102511020504426400808AA山东省22建设银行二级0199449914030794500931AAA-北京市21建设银行二级0599819954027161200880AAA-北京市22邮储银行二级0199859960025143500903AAA-北京市20宁波银行二级1017710154022281000746AA浙江省22成都农商二级019800978201781300906AA四川省21广州银行二级100661004901777500825AA广东省22工商银行二级0198929875017523500890AAA-北京市22湖州银行二级019811979601572140907AA-浙江省21交通银行二级1004510030015283000859AAA-上海市21平安银行二级100009984015153000871AA广东省22工行二级资本债05A1002210009013402500982AAA-北京市20招银租赁二级101011008901263200739AA上海市22兴业银行二级0199019889012312500889AA福建省21兴业银行二级011004610035011533000867AA福建省22工商银行二级041001410004010905001413AAA-北京市22工行二级资本债04A97229712010115000971AAA-北京市21工商银行二级0299649954009855000881AAA-北京市22工商银行二级0399509940009764500913AAA-北京市21兴业银行二级0399639954008695001375AA福建省22重庆银行二级9778977000822500909AA重庆市21工商银行二级011021710209008163000791AAA-北京市22中行二级资本债02A97319723008104500967AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所68东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评风险提示1ChoiceWind信息更新延迟二级资本债概念板块数据更新存在延迟2数据披露不全二级资本债信息披露存在遗漏78东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn