生产端观察：
　　本周（2.20-2.24）全国高炉开工率、螺纹钢主要钢厂开工率维持涨势，唐山钢厂产能利用率、螺纹钢及主要钢材品种库存续升；焦化企业开工率小幅下行，炼焦煤总库存止降回升；PTA、纯碱、聚酯切片及苯乙烯开工率下行，涤纶长丝、石油沥青装置开工率保持回升；汽车轮胎开工率延续上涨。总体看，本周生产景气延续修复态势。
　　需求端观察：
　　本周（2.20-2.24）地产景气度延续回暖，百城成交土地占地面积小幅上行，一线城市下降明显，二线城市与上期基本持平，三线城市上涨；30大中城市商品房成交面积延续上升；基建相关产品价格均总体维持上涨；全国电影票房和上海地铁客运量续降，乘用车零售日均销量小幅下降；进出口相关指数总体持续下行。
　　通胀观察：
　　本周（2.20-2.24）猪肉平均批发价格环周下降0.9%至20.8元/公斤，鸡蛋平均批发价较上周下降0.8%至10.2元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价较上周上涨0.3%至5.8元/公斤；布伦特原油现货结算价格较上周下降2.9%至81.7美元/桶；天然气价格较上周下降3.6%至124.7便士/色姆；动力煤期货结算价与上周持平在801.0元/吨；LME铜现货价较上周上涨1.5%至9021.3美元/吨、LME铝现货价较上周上涨0.6%至2376.7美元/吨。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突。
　　

研究报告全文：高频数据跟踪周报20230225原油价格震荡下行2023年02月25日TableAuthor生产端观察本周220-224全国高炉开工率螺纹钢主要钢厂开工率维持涨势唐山钢厂产能利用率螺纹钢及主要钢材品种库存续升焦化企业开工率小幅下行炼焦煤总库存止降回升PTA纯碱聚酯切片及苯乙烯开工率下行涤纶长丝石油沥青装置开工率保持回升汽车轮胎开工率延续上涨总体看本周生产景气延续修复态势分析师谭逸鸣执业证书S0100522030001需求端观察电话18673120168本周220-224地产景气度延续回暖百城成交土地占地面积小幅上行邮箱tanyimingmszqcom一线城市下降明显二线城市与上期基本持平三线城市上涨30大中城市商品房成交面积延续上升基建相关产品价格均总体维持上涨全国电影票房和上海相关研究地铁客运量续降乘用车零售日均销量小幅下降进出口相关指数总体持续下行1城投随笔系列津城建人生若只如初见-20230223通胀观察2利率专题2023广义财政视角下的基建投本周220-224猪肉平均批发价格环周下降09至208元公斤鸡资-20230223蛋平均批发价较上周下降08至102元公斤28种重点监测蔬菜平均批发价3可转债打新系列爱玛转债电动两轮车行较上周上涨03至58元公斤布伦特原油现货结算价格较上周下降29至业龙头企业-202302224可转债打新系列百畅转债沼气资源化利817美元桶天然气价格较上周下降36至1247便士色姆动力煤期货结用领域核心服务商-20230221算价与上周持平在8010元吨LME铜现货价较上周上涨15至90213美元5城投随笔系列债务与市场角度看河南城投吨LME铝现货价较上周上涨06至23767美元吨-20230220风险提示政策不确定性基本面变化超预期海外地缘政治冲突本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1生产景气度延续修复态势311钢铁全国高炉开工率延续上涨312煤炭焦化企业开工率续降炼焦煤总库存止降回升413化工纯碱开工率下行江浙地区涤纶长丝开工率延续回升414汽车轮胎汽车轮胎开工率延续上涨62需求地产延续回暖消费有所回落721地产景气延续回暖722基建相关产品价格总体上涨823消费电影票房地铁客运量续降1024贸易进出口相关指数总体持续下行1125交通物流相关指数延续上涨113通胀猪肉价格回落天然气价格延续下行1331CPI猪肉价格回落菜果价小幅上涨1332PPI天然气价格延续下行原油价格回落144风险提示16插图目录17本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1生产景气度延续修复态势本周220-224全国高炉开工率螺纹钢主要钢厂开工率维持涨势唐山钢厂产能利用率螺纹钢及主要钢材品种库存续升焦化企业开工率小幅下行炼焦煤总库存止降回升PTA纯碱聚酯切片及苯乙烯开工率下行聚酯切片涤纶长丝石油沥青装置开工率保持回升汽车轮胎开工率延续上涨总体看本周生产景气延续修复态势11钢铁全国高炉开工率延续上涨截至2月24日全国高炉开工率810环周上升14pct唐山钢厂高炉开工率595与上周持平唐山钢厂产能利用率781环周上升08pct螺纹钢主要钢厂开工率446较上周上涨26螺纹钢库存续升04至9159万吨主要钢材品种库存为16694万吨环周下降01图1全国高炉开工率上行图2唐山钢厂高炉开工率与上周持平资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图3唐山钢厂产能利用率上涨图4主要钢材品种存量小幅下行万吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告12煤炭焦化企业开工率续降炼焦煤总库存止降回升截至2月24日产能200万吨的焦化企业230家开工率为827环周下降01pct230家国内独立焦化厂炼焦煤总库存为4287万吨环周上涨29图5产能200万吨焦化企业230家开工率下降图6230家国内独立焦化厂炼焦煤总库存上涨万吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院13化工纯碱开工率下行江浙地区涤纶长丝开工率延续回升截至2月24日PTA纯碱聚酯切片及苯乙烯开工率下行涤纶长丝石油沥青装置开工率保持回升PTA开工率为752环周下降08pct纯碱开工率为907环周下行03pct聚酯切片开工率较上周回落01pct至855苯乙烯开工率为680较上周下行49pct江浙地区涤纶长丝开工率环周上升107pct至565石油沥青装置开工率环周上升03pct至300本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告图7PTA开工率下行图8纯碱开工率小幅下行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图9聚酯切片开工率略微下降图10苯乙烯开工率降幅显著资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图11江浙地区涤纶长丝开工率保持回升图12石油沥青装置开工率小幅上行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告14汽车轮胎汽车轮胎开工率延续上涨截至2月24日汽车轮胎全钢胎开工率为689环周上升13pct汽车轮胎半钢胎开工率为737环周上升19pct图13汽车轮胎全钢胎开工率上升图14汽车轮胎半钢胎开工率上行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告2需求地产延续回暖消费有所回落本周220-224地产景气度延续回暖百城成交土地占地面积小幅上行一线城市下降明显二线城市与上期基本持平三线城市上涨30大中城市商品房成交面积延续上升基建相关产品价格均总体维持上涨全国电影票房和上海地铁客运量续降乘用车零售日均销量小幅下降进出口相关指数总体持续下行21地产景气延续回暖最新数据显示百城成交土地占地面积较上周小幅上行一线城市下降明显二线城市与上期基本持平三线城市上涨30大中城市商品房成交面积续升百城土地成交溢价率回落二手房挂牌指数延续上行截至2月19日最新数据100大中城市土地溢价率环周下降03pct至41100大中城市土地成交面积为15556万平方米环周上涨28其中一二三线城市成交土地占地面积为156万平方米4953万平方米10447万平方米环周分别变动-726-0792截至2月19日最新数据30大中城市商品房成交面积2641万平方米环周上升45一二三线城市商品房成交面积环周分别变动-8554186至616万平方米1383万平方米642万平方米二手房出售挂牌指数环周上涨至1876点一二三四线城市商品房挂牌价指数环周上行08030201图16100大中城市土地成交面积小幅上涨万平方图15100大中城市成交土地溢价率环比下降米资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告图1730大中城市商品房成交面积上升万平方米图18二手房挂牌价指数略升点资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院22基建相关产品价格总体上涨截至2月24日基建相关产品价格走势总体上涨与上周对比螺纹钢高线热轧板卷冷轧板卷沥青水泥8mm无氧铜杆玻璃价格分别环周变动18171924-17001606图19螺纹钢价格上涨元吨图20高线价格上行元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告图21热轧板卷价格上升元吨图22冷轧板卷价格上升元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图23沥青期货价格续降元吨图24水泥价格指数与上周持平点资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图258mm无氧铜杆价格续升元吨图26玻璃期货价格延续止降回升元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收定期报告23消费电影票房地铁客运量续降截至2月24日上海地铁周合计值客运量为60314万人次环比下降134乘用车零售日均销量较上周下降50至379830辆乘用车批发日均销量环周上升137至463190辆截至2月19日最新数据全国电影票房为779亿元环周下降191图27上海地铁客运量续降万人次图28全国电影票房收入降幅明显万元资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图29乘用车零售日均销售量环比下降图30乘用车批发日均销售量环比上升资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收定期报告24贸易进出口相关指数总体持续下行截至2月24日国内进出口相关指数总体下降出口方面CCFI综合指数SCFI综合指数环周下降1529至10778点9467点进口方面CICFI综合指数为11907点较上周升14全球范围来看波罗的海干散货指数环周上升262至7038点图31CCFI综合指数下降点图32SCFI综合指数环比下降点资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图33CICFI综合指数环比略升点图34波罗的海干散货指数环比上涨显著点资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院25交通物流相关指数延续上涨截至2月19日最新数据全国公路货运G7指数为871点环周上行74截至2月24日最新数据货车之家ETC公路货运流量指数为468万辆环周上涨185本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收定期报告图35公路货运G7指数上升点图36货车之家ETC公路货运流量指数上涨万辆资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12固收定期报告3通胀猪肉价格回落天然气价格延续下行本周220-224猪肉平均批发价格环周下降09至208元公斤鸡蛋平均批发价较上周下降08至102元公斤28种重点监测蔬菜平均批发价较上周上涨03至58元公斤布伦特原油现货结算价格较上周下降29至817美元桶天然气价格较上周下降36至1247便士色姆动力煤期货结算价与上周持平在8010元吨LME铜现货价较上周上涨15至90213美元吨LME铝现货价较上周上涨06至23767美元吨31CPI猪肉价格回落菜果价小幅上涨截至2月24日猪肉批发平均价格为208元公斤较上周下降0928种重点监测蔬菜平均批发价格为58元公斤较上周上升037种重点监测水果平均批发价格为76元公斤较上周上升05农产品批发价格200指数为1326点环周上涨04此外牛肉羊肉鸡蛋大带鱼的平均批发价较上周分别变动-0402-08-12图37猪肉平均批发价回落元公斤图38农产品批发价格200指数上升点资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13固收定期报告图3928种重点监测蔬菜平均批发价格上行元公斤图407种重点监测水果平均批发价上行元公斤资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院32PPI天然气价格延续下行原油价格回落工业品价格小幅上行截至2月24日南华综合指数上行16至24041点南华工业品指数上行19至39562点原油价格回落截至2月24日布伦特原油现货结算价格较上周下降29至817美元桶WTI原油期货价格环周下行33至759美元桶天然气价格延续下行截至2月24日IPE英国天然气期货结算价为1247便士色姆环周下降36有色金属价格回升截至2月24日LME铜价环周上涨15为90213美元吨LME金属铝价格上涨06至23767美元吨本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14固收定期报告图41南华综合指数小幅上行点图42南华工业品指数上行点资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图43布伦特原油现货价下降美元桶图44IPE英国天然气期货结算价下降便士色姆资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图45LME铜价格上涨美元吨图46LME铝价格回升美元吨资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15固收定期报告4风险提示1政策不确定性货币政策财政政策超预期变化2基本面变化超预期疫情发展经济基本面变化超预期3海外地缘政治冲突海外地缘政治冲突发展态势存在不确定性或将加剧金融市场动荡本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16固收定期报告插图目录图1全国高炉开工率上行3图2唐山钢厂高炉开工率与上周持平3图3唐山钢厂产能利用率上涨3图4主要钢材品种存量小幅下行万吨3图5产能200万吨焦化企业230家开工率下降4图6230家国内独立焦化厂炼焦煤总库存上涨万吨4图7PTA开工率下行5图8纯碱开工率小幅下行5图9聚酯切片开工率略微下降5图10苯乙烯开工率降幅显著5图11江浙地区涤纶长丝开工率保持回升5图12石油沥青装置开工率小幅上行5图13汽车轮胎全钢胎开工率上升6图14汽车轮胎半钢胎开工率上行6图15100大中城市成交土地溢价率环比下降7图16100大中城市土地成交面积小幅上涨万平方米7图1730大中城市商品房成交面积上升万平方米8图18二手房挂牌价指数略升点8图19螺纹钢价格上涨元吨8图20高线价格上行元吨8图21热轧板卷价格上升元吨9图22冷轧板卷价格上升元吨9图23沥青期货价格续降元吨9图24水泥价格指数与上周持平点9图258mm无氧铜杆价格续升元吨9图26玻璃期货价格延续止降回升元吨9图27上海地铁客运量续降万人次10图28全国电影票房收入降幅明显万元10图29乘用车零售日均销售量环比下降10图30乘用车批发日均销售量环比上升10图31CCFI综合指数下降点11图32SCFI综合指数环比下降点11图33CICFI综合指数环比略升点11图34波罗的海干散货指数环比上涨显著点11图35公路货运G7指数上升点12图36货车之家ETC公路货运流量指数上涨万辆12图37猪肉平均批发价回落元公斤13图38农产品批发价格200指数上升点13图3928种重点监测蔬菜平均批发价格上行元公斤14图407种重点监测水果平均批发价上行元公斤14图41南华综合指数小幅上行点15图42南华工业品指数上行点15图43布伦特原油现货价下降美元桶15图44IPE英国天然气期货结算价下降便士色姆15图45LME铜价格上涨美元吨15图46LME铝价格回升美元吨15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17固收定期报告分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18