投资要点
　　2023新能源行业增量可期，混动爆发为主线。1）规模维度：基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内新能源乘用车批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+51%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。新能源分技术路线看（交强险口径，下同）：EV车型销量预计为470万（同比+19.9%），PHEV车型为267万（同比+159.2%），增程式车型销量为67万（同比+139.3%）。2）格局维度：国内新能源车企格局趋势研判：两超多弱走向两超多强。2023年国内前9家新能源品牌市占率预计达到77%（2022年预计62%），且CR2（特斯拉+比亚迪）份额稳中微降（38%-39%），理想+长城/吉利/长安等车企份额持续提升。
　　长城汽车：产品频出&渠道变革，边际催化向上。1）复盘历史：公司上一轮股价上行周期核心系SUV行业红利下，哈弗H6上市热销，带动哈弗全系车型市场份额提升，依然围绕【爆款新车】为核心。2）优势总结：坚定长期正确的事，即更强技术力与产品力的整合。上一轮长城大周期主要体现发动机技术逆向开发全栈自研+SUV产品精准定位用户需求两大维度结合，本轮期待长城汽车三电/混动技术自主可控+哈弗新能源批量新车/独立渠道催化下开启又一轮周期。3）核心催化：技术成熟，渠道变革，新车催化有望带来强势周期。技术维度：长城柠檬DHT混动技术开发较早，技术成熟度以及产品油耗参数性能处于行业领先。产品维度：长城六大品牌一转两稳三突破，哈弗定位走量市场，加速转型新能源，Q2预计推出多款PHEV/EV新车，提升10~20万元价格带市场份额；坦克/皮卡细分市场龙头地位稳定；魏牌/欧拉/沙龙三大品牌Q2起陆续推出全新产品，覆盖轿车/MPV等差异化类型，助力公司新能源转型。渠道维度：长城在欧拉/沙龙以及魏牌门店基础上，哈弗品牌设立全新新能源汽车销售渠道体系，Q2开始门店陆续落地，配合新品上市助力公司快速过渡，实现新能源转型。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营业总收入1374/2026/2742亿元，归属母公司净利润83/ 59/100亿元，同比+23.1%/-28.6%/+69.3%，对应EPS为0.95/0.68/1.15元，对应PE为34/48/28倍，长城汽车A股四家可比公司估值均值为21/16/14倍。鉴于公司持续技术积淀以及强势产品周期持续放量，我们认为长城汽车应该享受更高估值，维持“买入”评级。
　　风险提示：乘用车终端需求复苏低于预期；乘用车下游价格战超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司深度研究乘用车长城汽车601633看好新能源转型哈弗新能源核心增量2023年02月22日买入维持证券分析师黄细里执业证书S0600520010001盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E021-60199793huangxldwzqcomcn营业总收入百万元136405137351202604274168研究助理杨惠冰同比3214835执业证书S0600121070072归属母公司净利润百万元67268279591410016yanghbdwzqcomcn同比2523-2969每股收益-最新股本摊薄元股077095068115股价走势PE现价最新股本摊薄4208341847852826长城汽车沪深300关键词TableTag市占率上升1050TableSummary-5投资要点-10-15-20-252023新能源行业增量可期混动爆发为主线1规模维度基于国内-30-35经济稳增长汽车相关政策友好假设前提下我们预测国内新能源乘用-4020222222022623202210222023220车批发销量交强险零售分别为968万同比51804万同比54对应渗透率约40新能源分技术路线看交强险口径下同EV车型销量预计为万同比车型为万同比市场数据470199PHEV267增程式车型销量为万同比格局维度国15926713932收盘价元3431内新能源车企格局趋势研判两超多弱走向两超多强2023年国内前9家新能源品牌市占率预计达到772022年预计62且CR2特斯一年最低最高价21354452拉比亚迪份额稳中微降38-39理想长城吉利长安等车企份市净率倍443额持续提升流通A股市值百21040610长城汽车产品频出渠道变革边际催化向上1复盘历史公司上万元总市值百万元一轮股价上行周期核心系SUV行业红利下哈弗H6上市热销带动哈29777586弗全系车型市场份额提升依然围绕爆款新车为核心2优势总结坚定长期正确的事即更强技术力与产品力的整合上一轮长城大基础数据周期主要体现发动机技术逆向开发全栈自研SUV产品精准定位用户需每股净资产元求两大维度结合本轮期待长城汽车三电混动技术自主可控哈弗新能LF775源批量新车独立渠道催化下开启又一轮周期3核心催化技术成熟资产负债率LF6139渠道变革新车催化有望带来强势周期技术维度长城柠檬DHT混总股本百万股867898动技术开发较早技术成熟度以及产品油耗参数性能处于行业领先产流通A股百万股613250品维度长城六大品牌一转两稳三突破哈弗定位走量市场加速转型新能源Q2预计推出多款PHEVEV新车提升1020万元价格带市场相关研究份额坦克皮卡细分市场龙头地位稳定魏牌欧拉沙龙三大品牌Q2起陆续推出全新产品覆盖轿车MPV等差异化类型助力公司新能源长城汽车6016331月出口同转型渠道维度长城在欧拉沙龙以及魏牌门店基础上哈弗品牌设立比25终端渠道持续去库全新新能源汽车销售渠道体系Q2开始门店陆续落地配合新品上市2023-02-08助力公司快速过渡实现新能源转型长城汽车6016332022年业盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年营业总收入绩快报点评2022全年利润同比137420262742亿元归属母公司净利润8359100亿元同比231-23期待2023年深蹲起跳286693对应EPS为095068115元对应PE为344828倍长城汽车A股四家可比公司估值均值为211614倍鉴于公司持续技2023-02-03术积淀以及强势产品周期持续放量我们认为长城汽车应该享受更高估值维持买入评级风险提示乘用车终端需求复苏低于预期乘用车下游价格战超预期117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究内容目录1行业2023新能源行业增量可期混动爆发为主线411规模维度2023新能源乘用车销量增速预计同比51412格局维度行业玩家份额由两超多弱走向两超多强62长城汽车产品频出渠道变革边际催化向上821复盘历史围绕H6新车上市销量向上催化股价大周期822优势总结坚定长期正确保证强技术力与产品力923核心催化坚定技术突破渠道变革新能源产品加速推出10231技术维度混动技术成熟10232产品维度六大品牌发力两稳一转三突破11233渠道维度渠道体系改革重组提升效率133盈利预测与投资建议144风险提示15217东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图表目录图120222023年年度以及季度新能源总量预测4图2交强险口径新能源车分技术路线销量预测万辆4图3分价格带新能源车交强险销量增量预测万辆5图4交强险口径燃油车分价格带市占率2022105图5交强险口径新能源车分技术路线分价格带销量预测汇总万辆5图6核心新能源车企的资源禀赋要素比较分析6图7不同车企差异化发展布局7图82023年国内新能源车企格局推演7图92023年国内新能源EV车企格局推演8图102023年国内新能源PHEV车企格局推演8图11长城汽车A股20112019年股价历史复盘8图12长城汽车A股20202023年初股价历史复盘9图13长城汽车品类创新的产品战略9图14长城汽车核心技术环节全覆盖10图15不同车企PHEV混动技术比较11图16长城汽车分品牌销量及其占比变化万辆11图17长城汽车不同品牌细分定位12图18哈弗品牌转型EVPHEV新能源新车持续推出12图19魏牌欧拉沙龙当前产品矩阵13图20长城汽车终端渠道变革13表1吉利汽车盈利预测核心假设14表2可比公司估值比较2023年2月21日14317东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究1行业2023新能源行业增量可期混动爆发为主线11规模维度2023新能源乘用车销量增速预计同比512023年国内新能源乘用车行业仍将快速发展销量保持较快增速我们预计批发零售口径销量分别实现968804万辆同比增速分别为5154新能源汽车销量保持较高增速核心支撑在于1政策端新能源汽车政策红利犹在购置税减免完全延续2供给端比亚迪理想汽车吉利汽车等车企持续推出新车供给端产品矩阵迅速丰富3需求端终端对新能源接受度持续提升1020万元价格带新能源渗透率进一步提升空间较大图120222023年年度以及季度新能源总量预测数据来源乘联会交强险东吴证券研究所分技术路线来看PHEV为增量主要贡献者供给比亚迪吉利汽车长城汽车长安汽车等持续新车需求用车成本低里程焦虑弱共同推动下2023年PHEV车型仍是新能源市场扩容的重要推手我们预计2023年交强险口径PHEV车型销量为267万辆同比1592纯电车型销量为470万辆同比199增程车型销量为67万辆同比1393图2交强险口径新能源车分技术路线销量预测万辆数据来源交强险东吴证券研究所417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究总量基本稳定背景下新能源加速替代油车带来新能源汽车渗透率提升乘用车总量保持稳定新能源垂直替代燃油车趋势下不同价格区间新能源车销量增量不同同时自主油车面临竞争压力不同在1015万元的价格区间内预计新能源车销量有最大增量且油车市场中合资油车占优势新能源汽车核心抢占合资油车份额在2030万元的价格区间内新能源车销量有较大增量空间且自主油车渗透率较低油车以新能源车为抓手迎来自主品牌市占率迅速提升图3分价格带新能源车交强险销量增量预测万辆图4交强险口径燃油车分价格带市占率202210数据来源交强险thinkcar东吴证券研究所数据来源交强险thinkcar东吴证券研究所分价格区间来看1015万元和2030万元为主要增量区间哑铃型市场结构逐步向纺锤形发展我们预计2023年交强险口径全市场销量增量281万辆其中1015万元PHEV车型销量增量105万辆2030万元EV车型销量增量58万辆占比过半图5交强险口径新能源车分技术路线分价格带销量预测汇总万辆数据来源交强险东吴证券研究所517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究12格局维度行业玩家份额由两超多弱走向两超多强基于我们整车框架百年汽车历史复盘经验多次表明任何一个车企的在某个阶段打法均有能力边界线性外推思维方式不可用往往3年为一个周期展开轮回技术研发供应链整合维度差异化减弱1技术研发技术要素分为整车生产平台混动包括增程化技术智能化三大维度展开技术经过2020年以来快速迭代发展后电动化技术逐步成熟智能化技术仍在酝酿期2供应链整合一线自主零部件企业批量化进入主机厂供应链体系缩小车企之间的差距产品定义渠道能力差异较大1产品定义20万元以上中高端市场品牌间区隔较大不同车企有不同品牌理念主打卖点特色传统车企通过孵化孕育第二第三品牌的方式结合自身产品较高性价比实现价格上探2渠道能力比亚迪华为全国销售渠道布局基本完备成熟门店数目覆盖最广特斯拉以及新势力重点布局一二线发达地区渠道新增下沉建设速度为核心其余传统车企全国燃油销售渠道布局较为完善但主体依赖油车经销渠道转型变革速率为核心图6核心新能源车企的资源禀赋要素比较分析特斯拉比亚迪AITO理想蔚来小鹏埃安吉利长安长城1技术研发混合动力EV电动智能化2供应链整合安全核心技术速度自控非垂直一体化为主专业化分工为主特斯拉产业链反哺中间路线成本核心专业质量化分工3产品定义品牌影响力内部孵化新品牌精准定位能力核心覆盖价格带20万全覆盖20万20万30万15万10万全覆盖全覆盖全覆盖4渠道能力渠道建设速度渠道变革速度5现金储备能力62023年新年车型数量数据来源乘联会交强险东吴证券研究所备注颜色越深代表在当前时点这项能力越强基于我们整车框架对各个车企竞争要素比较分析假设乐观情景下特斯拉比亚迪两超采取防御战份额稳中小降中高端市场20万核心跑出3家份额约4根据2023年新车周期评估理想AITO蔚来更值得关注其中理想汽车是与特斯拉比亚迪真正差异化竞争1采用单一品牌且聚焦于家庭市场2聚焦于中高端市场尤其是30-50万元3短靠增程技术长靠EV技术全价位覆盖核心跑出3-4家根据2023年新车周期评估吉利长安长城埃安更值得关注其中长城吉利长安自主品牌中转型速度第一梯队的三家公司共同特征1从两边下注到加速转型电动化2全面对标比亚迪采用多品牌战略617东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图7不同车企差异化发展布局2010-2015年2016年-2019年2020-2022年2023-2025年2026年特斯拉押注EV智能化EV成果初现EV智能化成果全球爆发EV智能化成果全球扩散比亚迪押注PHEVEVPHEVEV成果初现PHEVEV国内爆发PHEVEV成果扩散全球蔚来押注EV智能化EV成果国内初现EV成果稳中提升理想押注增程EV智能化增程成果国内初现增程EV或国内爆发小鹏押注智能化EVEV成果国内初现EV成果稳中提升长城押注燃油车自主研发同时下注燃油电动加速转型PHEVEVPHEVEV合力上升智能化成果爆发吉利押注燃油车整合沃尔沃同时下注燃油电动加速转型PHEVEVPHEVEV合力上升的差异性长安押注燃油从合资到自主同时下注燃油电动加速转型PHEVEVPHEVEV合力上升广汽依赖燃油合资技术同时下注燃油电动加速摆脱合资依赖加速自主电动化上汽依赖燃油合资技术同时下注燃油电动加速摆脱合资依赖加速自主电动化AITO押注智能化电动化电动化成果初现小米押注智能化电动化EV成果初现数据来源公司官网东吴证券研究所基于我们整车框架对各个车企竞争要素比较分析2023年整车格局推演2超份额稳中小降特斯拉8比亚迪29均采取防御战多强中较为显著理想35聚焦于豪华车市场长城-吉利-长安8左右图82023年国内新能源车企格局推演新能源合计交强险口径万辆202120222023E2022市占率2023E市占率新能源行业291526804特斯拉3144658481比亚迪53158234301290理想914282635蔚来912212326小鹏1012152319长城1311612076吉利723644380长安1022654281广汽埃安1221404150华为06151219核心10大车企集中度615756数据来源交强险东吴证券研究所交强险口径不含库存出口2023年BEV市场格局集中度仍然较为分散但头部车企份额提升PHEV市场从比亚迪一家独大走向1超3强格局增程由理想赛力斯长安主导717东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图92023年国内新能源EV车企格局推演图102023年国内新能源PHEV车企格局推演数据来源交强险东吴证券研究所数据来源交强险东吴证券研究所2长城汽车产品频出渠道变革边际催化向上长城汽车坚持品类创新模式下的多品牌战略2022年供应链危机下产品周期阶段性疲软2023年供应链技术准备完备批量新能源新品推出覆盖全价位配合终端渠道重组变革有望开启新一轮产品周期助力销量上行21复盘历史围绕H6新车上市销量向上催化股价大周期复盘长城汽车上一轮大周期股价几次大幅涨跌变化核心跟随哈弗H6爆款产品上市换代等周期驱动与销量变化相关性较强图11长城汽车A股20112019年股价历史复盘数据来源wind汽车之家东吴证券研究所2020年至今长城汽车经历三轮较大反弹2020H2和2021H2幅度均较大核心催化系三代H6欧拉黑猫坦克300以及魏牌品牌焕新等因素催化行业新能源转型加速叠加公司新车放量电车预期强势股价迎来戴维斯双击其后长城汽车股价下行主要系新车周期后续乏力同时供应链危机下在售车型放量受限所致817东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图12长城汽车A股20202023年初股价历史复盘数据来源wind汽车之家东吴证券研究所22优势总结坚定长期正确保证强技术力与产品力长城汽车坚定贯彻品类创新的产品战术与核心技术自主可控的技术方针坚定长期正确的发展战略产品维度公司坚持多品牌打法用品类去思考用品牌去表达从而占领用户心智哈弗定位大众走量市场皮卡深耕细分品类坦克魏牌聚焦品牌向上欧拉沙龙发力纯电转型定位明确方向聚焦图13长城汽车品类创新的产品战略数据来源汽车之家东吴证券研究所绘制技术维度长城在电动化智能化平台化等方面均保持同业领先1电动化维度长城以蜂巢能源蜂巢易创为核心布局电动化核心技术环节柠檬DHT混动解决方案保持行业领先2智能化维度长城依托毫末智行开发雪湖MANA数据智能体系乘917东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究用车末端自动驾驶和智能硬件三大业务增强数据搜集训练的协同效应推进自动驾驶水平能力提升3平台化维度长城开发柠檬坦克等不同类型产品生产平台覆盖不同尺寸类型燃料的产品图14长城汽车核心技术环节全覆盖数据来源汽车之家东吴证券研究所绘制23核心催化坚定技术突破渠道变革新能源产品加速推出231技术维度混动技术成熟车企混动技术加速布局比亚迪领先长城吉利长安迅速跟进比亚迪长城吉利分别于2021年初2021年中2021年底发布旗下新一代混动解决方案DM-i柠檬DHT以及雷神智擎混动系统均采用P1P23双电机架构并随后陆续上市秦plusDM-i哈弗H6DHT以及帝豪L雷神等车型2023Q1长安汽车正式发布第二代智电IDD混动系统采用P2单电机架构同步预售Uni-KUni-V等几款车型并预计于2023H2发布P1P3架构全新解决方案以及对应产品迅速跟进技术细节方面从发动机热效率变速箱功率以及代表车型油耗综合来看比亚迪依然领先但吉利长城等车企与之差距较小1017东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图15不同车企PHEV混动技术比较数据来源汽车之家东吴证券研究所232产品维度六大品牌发力两稳一转三突破长城2020年至2022年第四季度旗下六大品牌布局以哈弗为销量主力占比持续50以上皮卡销量占比稳定在1520区间坦克销量占比逐步提升至10魏牌欧拉销量占比较小图16长城汽车分品牌销量及其占比变化万辆数据来源公司公告东吴证券研究所六大品牌本轮转型承担不同角色任务哈弗新能源转型实现走量魏牌市场化定价策略欧拉回归主流设计风格坦克皮卡持续深耕对应细分市场沙龙实现高端智能纯电领域突破1117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图17长城汽车不同品牌细分定位数据来源汽车之家东吴证券研究所哈弗持续新能源转型渠道分立哈弗品牌2022年底推出首款PHEV车型哈弗H6PHEV版本市场反馈相对一般2023年起哈弗品牌将会基于已有市场定位推出系列新能源车型覆盖EV纯电和PHEV插混车型2023Q1预计上市哈弗H-DOGQ2哈弗枭龙相比H6尺寸略大如歌相比H6尺寸略小预计上市全新4代H6或将同步上市新能源转型加速图18哈弗品牌转型EVPHEV新能源新车持续推出数据来源汽车之家东吴证券研究所魏牌欧拉沙龙批量新车推出产品矩阵持续丰富有望再塑强势大单品长城汽车三大中高端新能源品牌欧拉沙龙魏牌魏牌主打PHEV插混市场欧拉沙龙聚焦EV纯电领域当前产品相对较少2023年公司预计1欧拉品牌推出12款全新车型回归主流市场审美定位中性设计风格2魏牌摩卡拿铁全新换代并上市中大型六座SUV蓝山以及全新MPV产品快速丰富产品矩阵3沙龙机甲龙量产版正式上市预计还将发布全新SUV产品欧拉沙龙魏牌定位不同价格区间不同燃1217东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究料类型多款新车助力长城新能源渗透率快速提升图19魏牌欧拉沙龙当前产品矩阵数据来源汽车之家东吴证券研究所233渠道维度渠道体系改革重组提升效率组织架构重组集约化管理提升效率长城汽车重组旗下六大品牌运营欧拉和沙龙在组织管理上全面整合由沙龙品牌CEO文飞担任沙龙和欧拉双品牌CEO魏牌和坦克在组织管理上全面整合坦克品牌CEO刘艳钊兼任魏牌CEO两大体系将实现各自双品牌运作1套渠道15套组织2个品牌进一步集中优势资源全面提升运营效率和协同哈弗品牌独立设立新能源渠道销售体系配合系列新品上市推动转型全新渠道独立于魏牌欧拉沙龙三大新能源品牌外配合哈弗品牌PHEVEV产品定位走量大众市场实现转型2023年全年公司推动设立全新新能源渠道门店覆盖全国主流城市对标新势力新能源门店配合Q2起长城多款电动新品上市销售销量有望快速提升图20长城汽车终端渠道变革1317东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究数据来源汽车之家东吴证券研究所3盈利预测与投资建议基于以下核心假设我们对长城汽车20222024年盈利进行预测1长城汽车2022年实现批发销量10675万辆预期20232024年长城分别实现批发销量152191万辆分别同比-167421260相对应长城20222024年收入同比分别为069475135322公司20222024年综合毛利率分别为1941871983公司20222024年管理费用率分别为353939销售费用率分别为404545研发费用率分别为455255表1吉利汽车盈利预测核心假设2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元136405137351202604274168营收增速320406947513532毛利率1616193918701980销售费用率381400450450管理费用率296350390390研发费用率329450520550数据来源wind东吴证券研究所我们预计公司2022-2024年营业总收入137420262742亿元归属母公司净利润8359100亿元同比231-286693对应EPS为095068115元对应PE为344828倍选取A股五家整车同业公司作为吉利汽车的可比公司可比公司估值均值为211614倍鉴于公司持续技术积淀以及强势产品周期持续放量我们认为长城汽车应该享受更高估值维持买入评级表2可比公司估值比较2023年2月21日收盘价市值亿归母净利润亿元PE倍证券代码公司简称元元2022E2023E2024E2022E2023E2024E000625SZ长安汽车1344133349802390188946166214791491002594SZ比亚迪27280794160167703022840117473626271980600104SH上汽集团150017525217817151221750898411591001601238SH广汽集团114712032310345907910100116313251191可比公司算术平均PE213616481416601633SH长城汽车32612830228279591410016341847852826数据来源Wind东吴证券研究所预测1417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究4风险提示乘用车终端需求复苏低于预期若国内经济恢复较慢会影响消费者购车欲望需求乘用车下游价格战超预期若车企纷纷跟进价格战幅度以及节奏较快会对整车企业以及供应链盈利情况产生较大影响1517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究长城汽车三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产108366113920154623199586营业总收入136405137351202604274168货币资金及交易性金融资产39094321465332556235营业成本含金融类114367110722164717219883经营性应收款项418525718070535105369税金及附加4234584370678636存货13966106191678423448销售费用51925494911712338合同资产272274404547管理费用40434807790210693其他流动资产13181137011357513987研发费用449061811053515079非流动资产67042729497992487532财务费用-448-2165120278长期股权投资9524127301488817569加其他收益104776910131042固定资产及使用权资产27668263072688727996投资净收益11097979121234在建工程4467599875299060公允价值变动306450450450无形资产70918455999511333减值损失-593-64-64-64商誉28282828资产处置收益-28-41-20-27长期待摊费用203227252276营业利润6369838054379896其他非流动资产18062192042034621270营业外净收支1113101012741474资产总计175408186868234547287118利润总额74829390671111370流动负债9559797515141005179745减所得税75711278051364短期借款及一年内到期的非流动负债887298551008910282净利润67258263590510006经营性应付款项638926177893304123359减少数股东损益-1-17-9-10合同负债738879721265315642归属母公司净利润67268279591410016其他流动负债15444179102495930462非流动负债17683217202000223828每股收益-最新股本摊薄元077095068115长期借款865611867974612958应付债券3476347634763476EBIT4646430432667539租赁负债476130217052320EBITDA102399754928514114其他非流动负债5074507450745074负债合计113280119235161008203573毛利率1616193918701980归属母公司股东权益62124676417355583571归母净利率493603292365少数股东权益4-7-16-26所有者权益合计62128676347353983545收入增长率320406947513532负债和股东权益175408186868234547287118归母净利润增长率25432309-2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