行业专题评述
　　1月集成灶全渠道零售额同比下降33%——家电行业周报——看好
　　金融工程研究
　　标的指数先抑后扬，投资者情绪偏谨慎——期权周报

研究报告全文：晨会纪要2023223编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016行业专题评述cuijianbhzqcom1月集成灶全渠道零售额同比下降33家电行业周报看好金融工程研究标的指数先抑后扬投资者情绪偏谨慎期权周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4晨会纪要2023223行业专题评述TableMorningSection1月集成灶全渠道零售额同比下降33家电行业周报看好尤越证券分析师SACNOS11505200800011行业相关数据据奥维云网AVC数据统计2023年第8周2023213-2023219家电全品类合计线上销额同比下降3599销量同比下降236均价同比下降1621线下销额同比增长13802销量同比增长6418均价同比增加4557白电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第8周2023213-2023219空调线下销额同比增长34344销量同比增长31044线上销额同比下降559销量同比下降4784冰箱线下销额同比增长1232销量同比增长7964线上销额同比下降4117销量同比下降3926洗衣机线下销额同比增长10199销量同比增长6027线上销额同比下降3708销量同比下降3025黑电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第8周2023213-2023219彩电线下销额同比增长5788销量同比增长4844线下产品均价为5029元均价同比增长494元线上销额同比下降3186销量同比下降297线上产品均价为2173元均价同比下降69元厨电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第8周2023213-2023219油烟机燃气灶和集成灶线下销额分别同比增长115987431和6907销量分别同比增长85015582和8814线上销额分别同比下降1295158和373销量分别同比下降81772和189小家电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第8周2023213-2023219豆浆机榨汁机养生壶破壁机线下销额分别同比增长-41471168-619和266销量分别同比增长-202318276-1177和127线上销额分别同比增长-403011281和-876销量分别同比增长80445932和-0472投资建议近期2023年1月集成灶终端销售数据出炉据奥维云网AVC数据统计2023年1月集成灶全渠道合计零售额规模93亿元同比下降33零售量合计规模103万台同比下降31分渠道看1月集成灶线上市场零售额规模为09亿元同比下降58零售量规模为14万台同比下降53线下市场零售额规模为84亿元同比下降28零售量规模为89万台同比下降121月集成灶数据有所下滑我们认为主要受春节因素的影响在后疫情时代我们认为随着消费的复苏以及地产政策的回暖家电行业终端需求有望逐步回暖企业盈利能力有望改善目前家电行业拐点已现配置价值凸显建议把握行业优质龙头标的综上暂时给予行业看好评级建议关注美的集团000333海尔智家600690格力电器000651亿田智能300911火星人300894和新宝股份0027053风险提示宏观经济环境波动的风险疫情反复的风险汇率波动造成汇兑损失的风险行业终端需求严重下滑的风险海外出口景气度下滑的风险金融工程研究标的指数先抑后扬投资者情绪偏谨慎期权周报祝涛证券分析师SACNOS1150516060002投资要点1金融期权市场表现请务必阅读正文之后的声明2of4晨会纪要20232232月16日至22日各标的指数均是先抑后扬涨跌幅在-3707之间其中上证50涨幅居前创业板指跌幅居前成交方面期权成交活跃度明显提升日均总成交额为4112亿元较前周增加3807其中上证50期权日均成交额为1150亿元沪深300期权日均成交额总和为1533亿元中证1000期权日均成交额为438亿元中证500期权日均成交额总和为649亿元创业板指期权日均成交额为295亿元深证100期权日均成交额为047亿元综合成交和持仓信息来看投资者对大盘指数情绪较为谨慎对中小盘指数较为中性波动率方面目前上证50沪深300波动率指数在18附近相对前周上升1个点左右现处于历史偏低水平中证500中证1000和创业板指波动率指数在17-23之间同样处于历史较低水平偏度方面目前上证50偏度指数较低中证500和中证1000偏度指数较高总体相对前周变化不大现处于历史中等水平总体而言投资者对标的指数后市的波动预期偏低尾部风险预期中等从品种间波动率指数差值来看沪深300与上证50的差值为-07目前处于近一年较低水平中证1000与中证500的差值为03同样处于近一年偏低水平2策略推荐对于长线投资者仍然可以采取备兑策略结合目前的市场趋势和隐含波动率水平可以选择卖出虚值期权对于中短线投资者近期可以以中等仓位持有做多50ETF期权波动率的策略同时可以卖空远月合约进行对冲目前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下相对前期有一定回落做空波动率策略的收益风险比下降50ETF期权波动率指数近五年波动中枢稳定在20-23的区间内且每年都至少有一次快速冲高的过程从历史上看波动率指数极少在18下方停留很长的时间中小盘风格指数中目前中证500和中证1000期权波动率指数均处于历史较低水平可以持有做多波动率的策略同样可以卖空远月合约进行对冲3风险提示突发事件造成市场剧烈波动的风险请务必阅读正文之后的声明3of4晨会纪要2023223投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4