宏观及策略分析
　　美国衰退担忧弱化国内扩张动力修复——宏观经济周报
　　政策继续强调扩大内需，市场短期迎来增配机会——A股市场投资策略周报
　　行业专题评述
　　2022年机械工业经济运行态势总体向好，机械工业增加值同比+4%——机械设备行业周报——中性

研究报告全文：晨会纪要2023217编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom美国衰退担忧弱化国内扩张动力修复宏观经济周报政策继续强调扩大内需市场短期迎来增配机会A股市场投资策略周报行业专题评述2022年机械工业经济运行态势总体向好机械工业增加值同比4机械设备行业周报中性证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of5晨会纪要2023217宏观及策略分析TableMorningSection美国衰退担忧弱化国内扩张动力修复宏观经济周报周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131外围环境而言美国1月CPI同环比增速均强于市场预期而且密歇根大学消费者信心现状指数也大幅回升至726远高于680的市场预期和684的上期读数与之对应的是美国1月份社零数据极为亮眼296的环比增速较市场预期高116个百分点638的同比增速也是自2022年11后的第二个月回升加之此前强劲的就业数据市场对美国衰退的担忧有所弱化这一方面有利于对总需求前瞻趋于乐观但另一方面也将令市场修正此前对美联储行为过于乐观的判断在欧元区方面欧央行行长指出提升利率不仅有助于通过抑制需求而降低通胀水平而且还将预防通胀上行风险与此前美联储表态类似欧央行未来的政策利率走向同样依赖于经济数据的演进2国内环境而言1月表内融资大增抵补了表外扩张力度的不足企业信贷依旧是表内多增的动力来源而居民中长期新增贷款疲弱继续成为拖累所在尽管市场对于1月信贷多增质量的评判多有分歧但是春节后7天回购利率的走高则可能意味着资金活化程度的提升经济扩张动力的恢复仍可继续期待在通胀方面尽管核心通胀走高值得密切关注但是考虑到春节因素扰动对年内通胀压力尚无需过度担忧其不会成为货币政策走向的掣肘因素3高频数据而言下游方面房地产成交继续回升农产品批发价格200指数止跌企稳中游方面钢铁价格维持震荡水泥价格企稳微涨上游方面动力煤价格继续走低焦煤和焦炭价格低位徘徊有色金属价格整体趋弱贵金属价格延续下行原油价格低位震荡4风险提示疫情发展超预期政策继续强调扩大内需市场短期迎来增配机会A股市场投资策略周报宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001张佳佳证券分析师SACNOS1150521120001投资要点1市场回顾近五个交易日2月10日-2月16日重要指数继续调整其中上证综指收跌065创业板收跌223风格层面分化不大沪深300收跌090中证500小幅收跌102成交量方面明显放量两市统计区间内成交491万亿元环比增加5754亿其中北上资金呈小规模流入态势统计区间内净买入2847亿元行业方面申万一级行业跌多涨少其中美容护理食品饮料通信传媒行业涨幅居前而有色金属煤炭电力设备行业跌幅居前2政策方面习总书记重要文章当前经济工作的几个重大问题是2022中央经济工作会议上重要讲话的一部分主要涉及新发展格局的构建内容即扩大内需和现代化产业体系的建设与中央政治局第二次集体学习内容一致央行2023年金融工作会议也指出要提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力请务必阅读正文之后的声明2of5晨会纪要2023217扩大内需一是恢复和扩大消费二是通过政府投资和政策激励带动全社会投资从近期政策的部署来看消费端主要涉及住房改善新能源汽车养老服务教育医疗文化体育服务等领域投资端在民间预期较弱背景下政策端将发挥引导作用主要涉及政策性开发性金融工具支持下的基建投资和专项再贷款支持下的制造业投资以及地产16条支持下的地产投资此外文章还指出要继续发挥出口对经济的支撑作用稳住对发达国家出口扩大对新兴经济体出口现代化产业体系建设方面一是确保经济畅通循环和国家安全重点提及粮食安全和能源安全二是实现产业体系升级发展即补短板延优势升传统建新兴重点提及新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿领域防化风险方面主要提及房地产金融和地方债三个领域其中房地产方面指出房地产对经济增长就业财税收入居民财富金融稳定都具有重大影响各地区和有关部门要扛起责任因城施策着力改善预期扩大有效需求需求端刺激政策有望进一步推进3策略方面市场脱离底部后基本面和流动性对于市场的决定作用将增强就基本面而言高频地产数据特别是部分城市二手房数据面临一定修复迹象市场预期有望在基本面的支撑下呈现进一步改善与此同时美联储货币政策在就业通胀数据的支撑下转鸽步伐不及预期这或一定程度上掣肘全球流动性环境的转向进程从而让流动性环境的恢复更为缓慢总体而言基本面和流动性的变化令市场的恢复相对犹豫但中期看基本面能否复苏的决定性将更为主导沪指在前高附近放量回撤虽令指数上升过程在短期更为曲折但也将为投资者带来增配机会行业配置方面继续关注偏股型基金2022Q4增配且持仓水位尚处低位的行业即医药生物计算机传媒非银金融机械设备行业可重点关注其中博弈库存和景气拐点的半导体行业以及低基数下受益于医疗消费恢复的医药行业4风险提示海外市场波动风险政策推进不及预期疫情发展超预期行业专题评述2022年机械工业经济运行态势总体向好机械工业增加值同比4机械设备行业周报中性宁前羽证券分析师SACNOS11505220700011上周行情上周沪深300上涨117申万机械设备板块上涨369跑赢大盘252个百分点在申万所有一级行业中位于第9位统计期内表现较好的子行业为工程机械器件工程机械整机印刷包装机械分别上涨954947429估值方面截至2023年2月15日申万机械设备板块市盈率TTM整体法剔除负值为3042倍相对沪深300的估值溢价率为171个股方面涨幅居前的为哈工智能蓝海华腾长龄液压跌幅居前的为天鹅股份明志科技南兴股份2行业新闻1天津市印发天津市全面落实中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见工作方案22022年机械工业增加值同比4高于制造业增加值增速1个百分点32023年中央一号文件公布做好2023年全面推进乡村振兴重点工作3公司新闻1古鳌科技与比太科技签订太阳能光伏设备战略合作协议2杰瑞股份发行GDR并在瑞士证券交易所上市获得瑞士证券交易所监管局附条件批准3丰光精密发布2022年度业绩预告归母净利润同比增长4307-5329请务必阅读正文之后的声明3of5晨会纪要20232174优机股份发布2022年度业绩预告归母净利润同比增长3362-48204本周行业策略与个股推荐根据CME的预测2023年1月挖掘机销量为13000台左右同比下降16分市场来看国内市场预估销量3500台同比下降58左右出口市场预估销量9500台同比增速30左右从下游行业来看基建方面延续高景气2022年基建固定资产投资完成额累计同比1152从各地披露的专项债发行情况来看2023年提前批专项债限额相比2022年有所增加且下达时间更早房地产方面此前政策端三只箭扩大内需战略规划纲要20222035年的印发极大提振了地产行业信心年后以天津郑州为例多地下调首套房贷款利率进一步带动房地产消费回暖轨交方面1月全国54个开通城市轨道交通的城市共完成客运量147亿人次环比增加31亿人次增长270春节带动下跨区域人员流动回暖明显我们认为未来随着疫情影响的消散客运量货运量需求有望快速回升建设交通强国目标下轨道交通固定资产投资有望继续增长综上我们给予行业中性评级建议关注三一重工600031中联重科000157徐工机械000425恒立液压601100中国中车601766中国通号6880095风险提示疫情蔓延风险宏观经济增速低于预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明4of5晨会纪要2023217投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明5of5