行业专题评述
　　需求回暖，复苏可期——家电行业周报——看好
　　金融工程研究
　　标的指数有所回落，波动率指数仍然偏低——期权周报

研究报告全文：晨会纪要202329编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016行业专题评述cuijianbhzqcom需求回暖复苏可期家电行业周报看好金融工程研究标的指数有所回落波动率指数仍然偏低期权周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4晨会纪要202329行业专题评述TableMorningSection需求回暖复苏可期家电行业周报看好尤越证券分析师SACNOS11505200800011行业相关数据据奥维云网AVC数据统计2023年第6周2023130-202325家电全品类合计线上销额同比增长15805销量同比增长9706均价同比增长3095线下销额同比增长4188销量同比增长2936均价同比增加2094白电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第6周2023130-202325空调线下销额同比增长8736销量同比增长10067线上销额同比增长10767销量同比增长107127冰箱线下销额同比增长44销量同比增长3931线上销额同比增长21438销量同比增长21685洗衣机线下销额同比增长3624销量同比增长4332线上销额同比增长14435销量同比增长14091黑电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第6周2023130-202325彩电线下销额同比增长189销量同比增长515线下产品均价为4871元均价同比增长134元线上销额同比增长4594销量同比增长6475线上产品均价为2063元均价同比下降266元厨电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第6周2023130-202325油烟机燃气灶和集成灶线下销额分别同比增长165048828和25367销量分别同比增长153646643和200线上销额分别同比增长2147712541和45176销量分别同比增长2118211291和40692小家电方面据奥维云网AVC数据统计2023年第6周2023130-202325豆浆机榨汁机养生壶破壁机线下销额分别同比增长-2548-73971和1324销量分别同比增长1863636822和1676线上销额分别同比增长8046546714341和9468销量分别同比增长10773691115093和123522投资建议近期消费市场整体向好回暖据奥维云网AVC数据统计2023年第6周2023130-202325家电全品类合计线上销额同比增长15805销量同比增长9706均价同比增长3095线下销额同比增长4188销量同比增长2936均价同比增加2094在后疫情时代我们认为随着消费的复苏以及地产政策的回暖家电行业终端需求有望逐步回暖企业盈利能力有望改善目前家电行业拐点已现配置价值凸显建议把握行业优质龙头标的综上暂时给予行业看好评级建议关注美的集团000333海尔智家600690格力电器000651亿田智能300911火星人300894和新宝股份0027053风险提示宏观经济环境波动的风险疫情反复的风险汇率波动造成汇兑损失的风险行业终端需求严重下滑的风险海外出口景气度下滑的风险金融工程研究标的指数有所回落波动率指数仍然偏低期权周报祝涛证券分析师SACNOS1150516060002投资要点1金融期权市场表现2月2日至8日各标的指数均有所回落跌幅在0536之间其中创业板指和深证100跌幅居前成交方面期权成交活跃度变化不大日均总成交额为3533亿元较前周减少210其中上证50期权日均成交额为1024亿元沪深300期权日均成交额总和为1274亿元中证1000期权日均成交额为441请务必阅读正文之后的声明2of4晨会纪要202329亿元中证500期权日均成交额总和为528亿元创业板指期权日均成交额为236亿元深证100期权日均成交额为031亿元综合成交和持仓信息来看投资者对各标的指数的情绪总体较为中性波动率方面目前上证50沪深300波动率指数在18-20之间相对前周稍有提升现处于历史中等偏低水平中证500中证1000和创业板指波动率指数在17-23之间同样处于历史较低水平偏度方面目前上证50偏度指数较低中证500偏度指数较高总体相对前周变化不大现处于历史中等水平总体而言投资者对标的指数后市的波动预期偏低尾部风险预期中等从品种间波动率指数差值来看沪深300与上证50的差值为-17目前处于近一年较低水平中证1000与中证500的差值为-02同样处于近一年偏低水平2策略推荐对于长线投资者仍然建议采取备兑策略结合目前的市场趋势和隐含波动率水平可以选择卖出虚值期权长期来看备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比对于中短线投资者近期可以以中低仓位持有做多50ETF期权波动率的策略同时可以卖空远月合约进行对冲目前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下相对前期有一定回落做空波动率策略的收益风险比下降50ETF期权波动率指数近五年波动中枢稳定在20-23的区间内且每年都至少有一次快速冲高的过程从历史上看除去极低波动的2017年波动率指数极少在18下方停留很长的时间从日历效应来看一季度市场波动率也会更高一些中小盘风格指数中目前中证500和中证1000期权波动率指数均处于历史较低水平可以持有做多波动率的策略3风险提示突发事件造成市场剧烈波动的风险请务必阅读正文之后的声明3of4晨会纪要202329投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4