行业专题评述
　　企业复工复产，需求逐步恢复——金属行业周报——中性
　　金融工程研究
　　发行规模下降，净融资额及成交量增加——信用债周报

研究报告全文：晨会纪要202328编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016行业专题评述cuijianbhzqcom企业复工复产需求逐步恢复金属行业周报中性金融工程研究发行规模下降净融资额及成交量增加信用债周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4晨会纪要202328行业专题评述TableMorningSection企业复工复产需求逐步恢复金属行业周报中性袁艺博证券分析师SACNOS1150521120002张珂研究助理SACNOS1150121090013核心观点1行业新闻1商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋表示2023年将聚焦汽车家居重点消费领域推动出台一批新的政策2江苏省发展改革委等四部门日前出台关于加快推进城镇环境基础设施建设的实施意见2公司新闻1江特电机为提升公司碳酸锂产能公司拟在江西省高安市投资新建年产3万吨碳酸锂项目2中国稀土发布2022年年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约3615229万元4615229万元同比增加8501136193本周行业策略与个股推荐钢铁钢价环比027需求端需求恢复进度不及预期据mysteel调研虽开工消息较多但实际资金到账进度较慢供给端检修钢厂复产供给回升库存端延续垒库且增幅扩大考虑到短期供给增量后续钢价或偏弱震荡长期看需关注成长性特钢建议关注甬金股份603995永兴材料002756铜长江有色铜价环比-208美联储加息25个基点整体表态中性偏鸽对金属价格的压制减小供给端秘鲁抗议活动持续加剧市场对铜矿供应的担忧需求端下游陆续复工订单有所好转但需求仍不及预期短期看在国内累库的压力下价格以震荡为主建议关注万顺新材300057铝长江有色铝价环比-016供给端据长江有色金属网调研云南因枯水期水库蓄水容量低传限产传闻供给或受限需求端下游陆续开工但整体采购意愿弱以观望为主短期看减产传闻刺激下铝价或偏强震荡建议关注南山铝业600219锂电碳氢氧化锂价格环比-187-184全国新能源乘用车1月零售量低迷乘联会称新能源汽车销量增长进入瓶颈期商务部市场运行和消费促进司司长表示2023年将聚焦汽车等重点消费领域推动出台一批新的政策除当前车企降价活动外后续支持政策也有望提振23年新能源车需求目前行业下游询货比较积极但下游担忧价格继续下跌故采购偏谨慎后续锂价或偏弱运行建议关注赣锋锂业002460天齐锂业002466融捷股份002192稀土氧化镨钕氧化镝氧化铽价格环比171-020000当前整体现货较少持货商惜售待涨而下游认为价格处于高位订单新增较少补货意愿不高短期稀土价格或偏强运行近期需关注2023年稀土指标的放量建议关注北方稀土600111中国稀土0008314风险提示原材料价格波动风险下游需求不及预期风险新冠疫情蔓延超预期风险金融工程研究发行规模下降净融资额及成交量增加信用债周报李济安证券分析师SACNOS11505220600011核心观点本期1月31日至2月6日各期限发行指导利率有所分化整体呈中高等级下行低等级上行的态势变化幅度为-3BP至8BP本期信用债发行量继续大幅减少各品种发行量均减少由于到期偿还量环比大请务必阅读正文之后的声明2of4晨会纪要202328幅减少信用债净融资额环比增加各品种净融资额均环比增加企业债公司债中期票据净融资额仍为负值短期融资券定向工具净融资额转为正值二级市场方面节后市场交易回暖信用债总成交量环比增加各品种成交量均增加且增幅较大信用利差方面中短期票据企业债城投债信用利差有所分化中短期票据1年期7年期品种利差收窄3年期5年期品种利差走阔企业债1年期3年期5年期品种利差收窄7年期品种利差走阔城投债1年期3年期7年期品种利差整体收窄理财赎回潮的冲击正在逐渐消退我们判断市场后续或将有所震荡但信用债调整的空间有限现在仍是配置的良好时机现阶段多数机构风险偏好依旧谨慎AAA级债券仍是主流选择市场仍更青睐短期限品种1年期品种信用利差整体处于历史中低分位3年期5年期品种信用利差整体仍处历史高位3Y-1Y期限利差处于历史高位3年期品种性价比更高不妨适当拉长久期2月3日央行发布2022年四季度金融机构贷款投向统计报告报告指出房地产贷款增速回落房地产开发贷款增速提升2022年末人民币房地产贷款余额5316万亿元同比增长15比上年末增速低65个百分点全年增加7213亿元占同期各项贷款增量的34房地产开发贷款余额1269万亿元同比增长37增速比三季度末高15个百分点比上年末高28个百分点个人住房贷款余额388万亿元同比增长12增速比上年末低10个百分点中央频频表态释放积极信号各地需求端政策放松仍在继续发力以托底楼市市场预期有望逐步改善随着利好政策的逐步落地生效地产复苏的势头正在形成而且政策工具箱仍有释放空间地产债方面马太效应下行业加速出清房企信用分化持续至暗时刻已经过去剩者为王长期资金仍可选择稳健优质的央企国企采取票息策略同时寻找被错杀的债券博弈超额收益机会城投债方面稳增长和防系统性风险的背景下城投公开违约的可能性依旧较低城投债仍可作为信用债重点配置品种但长期来看在遏制增量和化解存量地方政府隐性债务的约束下尾部城投风险暴露可能性或将增大尤其须警惕尾部估值波动风险现阶段选择半年以内的高等级短期限品种更为稳妥可逐步参与优质地区核心平台中长期品种配置策略建议根据负债端特点在优质地区高等级债短久期优质地区高等级债拉长久期中选择暂不建议下沉资质2风险提示政策推动不及预期违约超预期企业再融资能力大幅下降等请务必阅读正文之后的声明3of4晨会纪要202328投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4