新能源渗透率快速提升，补贴退坡影响有限
　　2022年新能源车市场表现超年初预期，销量达688.66万辆，渗透率提前实现工信部2025年规划，《节能减排路线图2.0》和双积分政策共同推动乘用车市场电动化转型，达到25.64%，预计2023年补贴退坡之后，新能源车市场依旧保持较高增速。
　　插混成为市场新宠，消费者认可度快速提升
　　插电式混动车型销量连续两年实现超过140%的同比增长，相比燃油车，插混车型具备使用成本低等优点，相比纯电车，插混车型具备售价低、无里程焦虑等优点。消费者认可度快速提高，国内各大主机厂密集发布插混车型满足消费者多样化需求。
　　串并联成为国内主流混动技术
　　根据电机位置和不同电机位置组合方式，混动技术可分为串联、并联、串并联、功率分流四条路线，在功率分流架构方面，丰田的行星齿轮功率分流专利和行星齿轮加工制造难度限制了国内自主厂商的跟进，在P2电机架构上，欧美厂商擅长的离合器技术和换挡拨叉的控制平顺性技术是国内车企自主研发难以解决的问题，多因素最终促使P1+P3的串并联结构成为今天国内主流混动技术路线。
　　自主混动技术百家争鸣，行业迎来黄金期
　　国内各大主机厂均在积极布局混动领域，目前主要混动系统有比亚迪DM混动系统、长城混动（柠檬和P2/P2+P4）、吉利混动（雷神混动和GHS1.0混动）、广汽GMC混动、奇瑞鲲鹏e+、长安蓝鲸iDD等。
　　混动车型快速放量带动相关供应链营收增长
　　与传统能源车相比，混动产业链涉及的增量部件主要有动力电池、电机、电控、混动专用发动机、混动变速器等，混动专用发动机及其增量部件主要包括电子水泵、电子油泵、低压冷却EGR、涡轮增压器、集成油冷器、PRV膜片式单向阀、电控活塞冷却喷嘴、电控增压器、VVT，混动专用电机方面的增量部件主要为扁线电机，电控方面的增量部件包括逆变器、控制器等部件。
　　投资建议
　　混动市场受益于国家节能减排政策推动及新能源车市场的高速渗透，将成为汽车产业实现电动化转型的核心增量，主机厂积极拓展混动车型，上游混动增量部件市场广阔。建议关注，发动机冷却泵龙头湘油泵、飞龙股份；汽车热管理行业领先企业三花智控；国内唯一具备研发、燃油系统标定能力(发动机、整车)的EGR生产企业隆盛科技；驱动电机制造企业方正电机、宁波双林、巨一科技、精进电动、正海磁材；扁线电机关键零部件扁线的生产企业精达股份、长城科技、金杯电工；电控系统包括英搏尔、汇川技术、菱电电控；变速箱及零部件领域包括万里扬、双环传动、德尔股份。
　　风险提示
　　经济复苏态势不及预期，电动化进程不及预期，混动平台技术优化不及预期，零部件厂商产能释放不及预期。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType汽车行业研究行业专题插混技术日趋成熟带动上游增量部件行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-02-21新能源渗透率快速提升TableSummary补贴退坡影响有限2022年新能源车市场表现超年初预期销量达68866万辆渗透行业指数与沪深TableChart300走势比较率提前实现工信部2025年规划节能减排路线图20和双积分政26策共同推动乘用车市场电动化转型达到2564预计2023年补14贴退坡之后新能源车市场依旧保持较高增速22225228221122223-11插混成为市场新宠消费者认可度快速提升-23插电式混动车型销量连续两年实现超过140的同比增长相比燃油-36车插混车型具备使用成本低等优点相比纯电车插混车型具备售汽车沪深300价低无里程焦虑等优点消费者认可度快速提高国内各大主机厂密集发布插混车型满足消费者多样化需求分析师尹沿技TableAuthor执业证书号S0010520020001电话021-60958389串并联成为国内主流混动技术邮箱yinyjhazqcom根据电机位置和不同电机位置组合方式混动技术可分为串联并联串并联功率分流四条路线在功率分流架构方面丰田的行星齿轮功率分流专利和行星齿轮加工制造难度限制了国内自主厂商的跟进在P2电机架构上欧美厂商擅长的离合器技术和换挡拨叉的控制平顺性技术是国内车企自主研发难以解决的问题多因素最终促使P1P3的串并联结构成为今天国内主流混动技术路线自主混动技术百家争鸣行业迎来黄金期国内各大主机厂均在积极布局混动领域目前主要混动系统有比亚迪DM混动系统长城混动柠檬和P2P2P4吉利混动雷神混动和GHS10混动广汽GMC混动奇瑞鲲鹏e长安蓝鲸iDD等混动车型快速放量带动相关供应链营收增长与传统能源车相比混动产业链涉及的增量部件主要有动力电池电机电控混动专用发动机混动变速器等混动专用发动机及其增量部件主要包括电子水泵电子油泵低压冷却EGR涡轮增压器相关报告TableReport集成油冷器PRV膜片式单向阀电控活塞冷却喷嘴电控增压器1关于组织开展公共领域车辆全面VVT混动专用电机方面的增量部件主要为扁线电机电控方面的增电动化先行区试点工作的通知事量部件包括逆变器控制器等部件件点评2023-02-05投资建议混动市场受益于国家节能减排政策推动及新能源车市场的高速渗透将成为汽车产业实现电动化转型的核心增量主机厂积极拓展混动车型上游混动增量部件市场广阔建议关注发动机冷却泵龙头湘油泵飞龙股份汽车热管理行业领先企业三花智控国内唯一具备研发燃油系统标定能力发动机整车的EGR生产企业隆盛科技驱敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究动电机制造企业方正电机宁波双林巨一科技精进电动正海磁材扁线电机关键零部件扁线的生产企业精达股份长城科技金杯电工电控系统包括英搏尔汇川技术菱电电控变速箱及零部件领域包括万里扬双环传动德尔股份风险提示经济复苏态势不及预期电动化进程不及预期混动平台技术优化不及预期零部件厂商产能释放不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明227证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1插混车型成为国内主流选择5112022年新能源车型渗透率增长超预期512插混车型优势明显713插混方案成为主机厂主流选择102插电式混动总成技术发展趋势1021混动架构电机位置分布1022混动联结方式123自主混动技术百家争鸣1631比亚迪DM-I和DM-P双平台战略1632吉利EPRO混动雷神智擎HIX混动1733广汽钜浪双混动技术路线1834上汽超级电驱EDUG2PLUS1935长城柠檬混动DHT2036奇瑞DP-I智能混动系统2137长安蓝鲸IDD214混动增量部件市场广阔2241混动专用发动机及增量部件2242混动适配电机2343电机控制器2444混动专用变速器25风险提示26敬请参阅末页重要声明及评级说明327证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12016-2022年新能源车渗透率变化5图表22022年新能源车型渗透率月变化5图表3新能源车型中纯电和插混车型占比6图表4节能与新能源汽车技术路线图206图表5新能源乘用车车型积分计算方法2017年9月发布7图表6新能源乘用车车型积分计算方法2020年6月发布7图表72024-2025年度新能源乘用车车型积分计算方法2022年7月7图表8历年新能源政策补贴变化8图表9新能源车型发布数量明显增加9图表10不同车型使用成本对比9图表11电机P0-P4位置分布11图表12不同联结方式优缺点对比13图表13丰田普锐斯动力分流装置13图表14丰田THS行星齿轮总成13图表15输入式功率分流系统结构14图表16输出式功率分流系统在低速行驶时变速器内功率流向14图表17复合式功率分流系统结构15图表18不同功率分流方案对比15图表19混动架构发展现状16图表20比亚迪混动技术发展历程17图表21吉利雷神智擎HIX混动外观18图表22广汽钜浪混动结构图19图表23第二代EDU电驱系统结构图20图表24柠檬混动DHT动力总成20图表25奇瑞混动专用高效发动机21图表26长安蓝鲸IDD混动系统22图表27汽油EGR阀23图表28涡轮增压器零部件23图表292021年全球不同车型驱动电机数量占比24图表30不同类型电机使用量测算24图表31新能源车电控厂商25敬请参阅末页重要声明及评级说明427证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1插混车型成为国内主流选择112022年新能源车型渗透率增长超预期2022年新能源车市场表现超年初预期全年销量规模达68866万辆新能源车市场渗透率超过25根据中国汽车工业协会数据2022年全年国内汽车市场总销量为26864万辆其中新能源车型包括纯电车型插混车型增程式车型燃料电池车型销量为68866万辆相比2021年接近翻倍新能源车型的渗透率达到2564如果按月来看2022年全年新能源车销量渗透率明显呈现逐月上升趋势11月份和12月份渗透率均超过30预期23年渗透率将继续保持提升新能源汽车零售渗透率的提升对新能源车企业的信心有不小的提振作用新能源车体量规模大幅提升将对燃油车市场带来较大冲击导致燃油车市场规模下降新能源汽车市场竞争力进一步提升电动化普及时代将加速到来图表12016-2022年新能源车渗透率变化图表22022年新能源车型渗透率月变化汽车年销量万辆新能源汽车年销量万辆汽车月销量万辆新能源汽车月销量万辆渗透率渗透率35003030040256433783530002525027952500284931843020025312384202519212711200024501340151501705216824022015001510100100054044746810269505001815500002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中国汽车工业协会Wind华安证券研究所资料来源中国汽车工业协会Wind华安证券研究所2023年插混车型销量将持续爆发增长市场关注度将持续提升根据中汽协数据2022年1-12月的新能源车销量中纯电车型销量为53649万辆占新能源车销量比重为7790插电式混动车型销量为15184万辆占新能源车销量比重为2205其中插电式混动车型2021年销量增长率为140382022年增长率达到15164可以预见2023年插混车型销量将继续出现超过140的复合增长率其在新能源车型销量中的占比也将持续提升敬请参阅末页重要声明及评级说明527证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表3新能源车型中纯电和插混车型占比纯电动汽车累计年销量万辆插电式混合动力汽车累计年销量万辆纯电车型占新能源车型比重插混车型占新能源车型比重60083917790908057815682828067783180500704006050300151844020022053021571920193318361714160920100603410002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年资料来源中国汽车工业协会Wind华安证券研究所相比纯电路线政策导向将使混动汽车收益更多配合双积分政策混动汽车迎来高增长黄金时期工信部节能与新能源汽车技术路线图20规划到2025年新能源汽车占总销量20左右混动车占传统能源车销量的50以上2022年新能源车型渗透率已达到2564提前实现2025规划任务而22年的混动车型销量仅占传统能源车销量的759未来三年混动车型市场上升空间仍然非常可观路线图20规划到20302035年混动新车年销售量占传统能源乘用车比例分别达到75以上100由此可见混动汽车市场尚处于市场快速扩张阶段技术路线图20指出全面混动化方向用全面电驱动计划代替禁燃时间表到2035年新能源汽车混动新车与传统能源节能车年销量占比分别为211汽车产业实现电动化转型图表4节能与新能源汽车技术路线图20资料来源工信部北极星氢能网华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明627证券研究报告TableCompanyRptType行业研究在补贴退坡之后双积分政策有效助力乘用车燃料消耗量逐年下降和新能源汽车产销快速增长为产业稳增长和高质量发展提供了有力支撑新能源积分政策旨在引导传统车企进行新能源汽车生产在新能源汽车积分政策下企业所生产的新能源乘用车数量越大企业所能获得的新能源汽车积分越多反之则出现负积分这极大促进了节能汽车的技术进步和新能源汽车产业化推广2020年6月新版双积分政策规定2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度的新能源汽车积分比例要求分别为10121416182019-2023年积分比例每年稳定增长22024-2025年每年大幅增长10插混车标准车型积分不断下调2021-2023年度2024-2025年度插混车标准车型积分较上一阶段分别下调20375与纯电车积分差距缩小推动插混车市场不断扩大图表5新能源乘用车车型积分计算方法2017年9月发布资料来源工信部华安证券研究所图表6新能源乘用车车型积分计算方法2020年6月发布资料来源工信部华安证券研究所图表72024-2025年度新能源乘用车车型积分计算方法2022年7月资料来源工信部华安证券研究所12插混车型优势明显插混车型综合了传统车和纯电车的优点系列优势获得消费者认可我国新能源汽车产业体量不断壮大新能源乘用车市场已经颇具规模随着新能源车型渗透率快速提升当前新能源汽车消费市场已经形成了体量级的消费需求消费者已逐渐接受新能源车型敬请参阅末页重要声明及评级说明727证券研究报告TableCompanyRptType行业研究121新能源补贴政策退坡影响有限补贴政策退坡影响有限新能源车型销量持续保持高增长我国对新能源汽车的消费补贴大致经历了三个发展阶段第一阶段为补贴提振消费阶段第二阶段为补贴始退坡阶段第三阶段为补贴大幅下滑行业自主发展阶段自2014年起随着车企对新能源汽车的重视程度提高以及技术投入增加国家对新能源的补贴逐渐开始退坡此后在2016-2019年间新能源补贴政策开始大幅下降国内新能源汽车在历经技术持续革新和供应链成本下降之后于2020年开始进入高质量发展阶段在国家10多年引导发展之后国内车企新能源技术逐渐成熟新能源车型价格已逐渐接近传统燃油车价格公众对新能源车的接受程度已大幅提升2021年补贴如期温和退坡之后新能源汽车市场受补贴影响明显较小2022年是新能源车型销量大爆发的一年补贴对新能源车型销量的拉动作用明显减弱以五菱宏光MINI等不享受补贴的热门车型为例即便没有补贴车型销量依旧火爆因此我们认为2023年补贴政策退坡影响有限新能源车型销量将继续维持高速增长状态图表8历年新能源政策补贴变化资料来源财政部工业和信息化部华安证券研究所122新发车型较多消费者选择多随着车企密集推出新能源新车型叠加优惠补贴政策将有力助推新能源汽车保有量快速增长根据崔东树公布的数据2022年国内推出93款新能源车型发布相对于历年的70款左右的水平大幅的增长尤其第三四季度新车型发布数量持续保持高位分别发行3124款新车型而2021年国内汽车市场仅发布70款新能源车型增长率高达3286大量的新能源车型发布给予了消费者更多样化的选择敬请参阅末页重要声明及评级说明827证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表92022年新能源车型发布数量明显增加第一季度第二季度第三季度第四季度yoy10035328690302480257020143160166717331550192513104021245302123143020-14115271081615-55085-102018年2019年2020年2021年2022年资料来源崔东树华安证券研究所123市区行驶有优势插电式混动车型兼顾了燃油和纯电动车的优势成为消费者的热门选择根据对易车网1607款车型包括同款车型不同版本仅包含乘用车数据整理汽油车百公里能耗成本约5793元而插混车增程式车纯电车的百公里使用成本均为20元出头不考虑馈电油耗以插混车和增程式日常使用30耗油和70耗电的权重来计算插混车和增程式车型的能耗成本接近燃油车的三分之一日常插电使用确实会节约很大成本纯电行驶每公里成本接近2毛而燃油车每公里的成本近6毛此外插电混动车与传统车使用习惯接近除动能回收功能之外其他基本一样习惯使用传统车的消费者可以选择混动车图表10不同车型使用成本对比资料来源易车网华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明927证券研究报告TableCompanyRptType行业研究13插混方案成为主机厂主流选择从国内混动车型发展路径来看国内造车新势力普遍选择了纯电或者增程式混动路线如理想蔚来等而传统主机厂普遍选择插电式混动路线如比亚迪吉利广汽上汽等造成这种格局的主要原因在于2019年发改委出台的汽车产业投资管理规定中明确规定新建汽车发动机企业投资项目企业法人应具备较强研发能力研制的产品主要技术指标达到行业领先水平新建汽车发动机企业和现有企业新增发动机产品投资项目发动机产品应满足国家最新汽车排放标准相应要求对于新入场的造车新势力而言插电式混动车型关键零部件发动机技术壁垒较高企业研发能力难以获得插混车型项目投资准入标准因而没有传统燃油发动机技术积累的造车新势力只能退而求其次选择与其他发动机制造商合作在增程式电动车型上发力而具有发动机研发能力的传统主机厂则利用雄厚的技术积累发挥原有技术优势在插电式混动方向开拓市场2插电式混动总成技术发展趋势多因素促使P1P3的串并联结构成为国内主流混动技术路线根据电机位置不同和不同电机位置的组合方式混动车型动力系统架构有多种技术路线国内自主品牌混动技术的发展是扬长避短的过程在功率分流架构方面丰田的行星齿轮功率分流专利和行星齿轮加工制造难度限制了国内自主厂商的跟进在P2电机架构上欧美厂商擅长的离合器技术和换挡拨叉的控制平顺性技术是国内车企自主研发难以解决的问题多因素最终促使P1P3的串并联结构成为今天国内主流混动技术路线21混动架构电机位置分布不同位置的电机扮演着不同的角色发挥的作用与车辆能耗动力性有直接关系在混合动力汽车中按电机位置的不同可分为P0-P4和PS架构PS架构即P25的位置从P0到P4电机的位置离驱动轮端越来越近与发动机越来越远即电机动力传递到轮端的传递路径越来越短传递效率越来越高同时电机与发动机的解耦程度越高P0电机置于变速器之前BSG电机和HSG电机集成在发动机皮带上P1电机置于变速器之前安装在发动机曲轴上在K0离合器之前ISG电机通常置于P1或P2位置P2电机置于变速箱的输入端在K0离合器之后P3电机置于变速器的输出端由皮带齿轮或与发动机同轴连接同源输出P4电机置于变速箱之后与发动机的输出轴分离一般驱动后轮P25是把电机放在变速器上即由皮带或齿轮连接的或集成在变速器内的构型敬请参阅末页重要声明及评级说明1027证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表11电机P0-P4位置分布资料来源汽车之家华安证券研究所211P0架构P0架构是利用皮带传动兼顾启动和发电的一体机能够控制发动机的启停并且还能回收发动机多余的热量优点是P0架构中可以调控发动机的转速从而使车辆在启停怠速换挡加速等方面平顺性得到极大的改善缺点是P0电机不能脱离发动机单独驱动车辆通常担当辅助角色P0架构中电机不与发动机直接相连因此给发动机的加力和电机回收动能效率较低P0架构一般匹配48V弱混系统目前P0架构系统有奥迪SQ7TDI和马自达i-Eloop等弱混系统212P1架构P1架构中电机位于发动机的曲轴后端直接与发动机连接在离合器之前电机中的定子电机的固定部分直接放在了发动机的缸体上电机的转子电机的旋转部分取代了传统的飞轮发动机曲轴则充当了电机的转子与P0结构相比P1结构与P0架构同样可以控制发动机的启停回收多余的动能由于直接与发动机相连效率会更高但是这也会导致该架构中电机无法单独驱动车轮没有纯电行驶的能力同时由于很难解决散热问题因此P1电机无法承担长时间高功率高负荷的工作除了可以运用在微混和弱混系统中还可以应用在100-200V电压的中混系统中目前P1架构系统有本田INSIGHT奔驰的S400混动系统等213P2架构P2架构可谓是分水岭从P2架构开始之后的架构都能够单独驱动车辆工作由于P2架构的布局车辆可以形成纯电混动纯由这三种工作模式由于P2架构可以通过离合器的分合来实现单独驱动车辆车辆可以形成纯电混动纯油这三种工作模式从布局来看P2架构的结构更为简单不需要对发动机和变速器进行更改造价也比P1便宜除此之外P2架构的效率会有更高的效率和更高的燃油经济性P2架构一般情况下会与P0架构一起通常不会单独存在许多欧洲车企爱用P2架构如沃尔沃等敬请参阅末页重要声明及评级说明1127证券研究报告TableCompanyRptType行业研究214P3架构P3架构中电机位于变速器之后通常用在后驱的车上比亚迪第二代DM系统就是采用了P3架构相比于P2架构P3直接与传动轴相连其纯电驱动起步效率和动能回收效率更高由于位于变速器之后因此降低了对变速器承扭能力的要求缺点是它需要单独的空间放置另外该电机无法用于启动发动机因此需要额外的P0或者P1电机弥补这一功能最后在纯电驱动下电机会带动前方的变速箱从而导致能量损失215P4架构P4架构与发动机没有任何的联系一般不单独出现通常会与P0和P1电机搭配出现搭配不同的架构会出现不同的新能优点该架构不用传动就能够实现四轮驱动与发动机的动力可以兼容另外后排地面没有凸起能够带来较好的乘坐体验缺点就是在没电时P4电机的架构会增加油耗216P25架构P25是将电机整合进入变速器相比电动机置于发动机输出端的P1及变速箱输入端的P2形式P25在油电衔接瞬时冲击方面更具优势相比电动机置于变速箱输出端的P3形式P25可将电动机的力矩通过变速箱多挡位放大不仅能让电动机经济运行区域更广而且选型时也可以考虑采用功率更小的电机优点是电动机可以做得很小巧可以选择高转速小体积的电动机另外相对于P2的形式因为有离合器控制发动机到变速器的动力传递在发动机和电动机的动力融合时可以做到更自然顺畅缺点是P25结构本身复杂对系统的匹配和调校也会比较复杂比如双离合器的接合控制发动机和电动机都作用到输出轴上进行动力融合等如果较调不够完善将会在变速箱内部产生明显的换挡冲击22混动联结方式根据混合动力驱动的联结方式混合动力系统主要分为串联式混合动力系统并联式混合动力系统混联式混合动力系统三类混联式包括串并联和功率分流两种串联发动机并不直接提供动力也不能单独带动车轮仅仅用来带动发电机为电池充电提供电动机运行的电能优点是结构简单动力总成控制逻辑简单发动机位置布置也比较自由缺点是发动机无法直接驱动车辆发动机通过发电机将热能转化为电能再通过逆变器传递给电动机该过程中能量损失较大并且除电动机外还需要额外的专用发电机该连接方式常见于增程式车型并联发动机和电动机与车轮均有机械连接都可以单独带动车轮同时也可以协同工作共同驱动车辆优点是可安装功率较小的电机配合发动机驱动车辆并且极限输出功率较高缺点是需要安装变速箱变速箱会带来额外的功率损失该方案多见于欧系车企的P2架构混动方案串并联在汽车低速行驶时以串联方式工作当汽车高速稳定行驶时以并联方式为主该方案优点是能结合串联和并联的优点车辆可在不同工况下选择相应的最佳效率工作方式缺点是动力总成结构较为复杂需要更多精密零部件较调发动机与驱动电机的工作配合而且不同工况下的工作切换逻辑要求较高国内主流的P1P3方案属于该类型联结方式敬请参阅末页重要声明及评级说明1227证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表12不同联结方式优缺点对比资料来源汽车之家华安证券研究所除上述三种连接方式之外丰田汽车早在1969年就开始研发混合动力技术1997年就上市了其第一款基于行星齿轮组实现的功率分流PS架构车型功率分流混动系统是把发动机的功率分为机械功率流和电功率流然后分别将两个支流传输到车轮上驱动汽车以提升全局效率根据其变速器的结构不同有输入式输出式和复合式等三种形式功率分流结构主要靠变速器内部的行星齿轮来实现图表13丰田普锐斯动力分流装置图表14丰田THS行星齿轮总成资料来源HybridAutopart华安证券研究所资料来源HybridAutopart华安证券研究所输入式功率分流是指发动机的功率在变速器输入端的行星齿轮组齿架上被分为两个部分并分别以机械电的形式传输至变速器出口并在变速器上重新汇合该架构的优点是结构简单组成部件只有发动机发电机电动机及行星齿轮组低速工况下发动机功率大部分由发电机吸收发动机可在最佳效率区间工作燃油经济性有效提高系统整体效率有效提升缺点是高速工况下部分功率在变速器内部循环无法有效输出到车轮端系统效率较低该方案的代表车型为丰田PriusTHS敬请参阅末页重要声明及评级说明1327证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表15输入式功率分流系统结构资料来源obasic华安证券研究所输出式功率分流是指发动机和电机传来的两部分功率在行星齿轮组上进行汇合功率汇合后通过变速器的输出轴传递到车轮端该架构的优点是高速工况下系统整体效率较高输出动力强劲缺点是低速时电动机与发电机的角色互换电动机负责发电而发电机负责驱动发动机输入的功率分别传递给电动机和变速器输出轴传递到电动机的功率转化为电能后又传递到发电机电能再次转化为机械能传递到发动机轴上这导致变速器内部出现无效功率反复循环整体效率大大降低通用汽车推出的雪佛兰沃蓝达第一代车型是该技术路线的典型代表图表16输出式功率分流系统在低速行驶时变速器内功率流向资料来源obasic华安证券研究所复合式功率分流是由两个行星齿轮组构成结合了输入式和输出式功率分流该结构的优点是系统内两个电机没有绝对的发电机和电动机的角色划分两台电机可交互使用在中高速车况下的车辆燃油经济性很高缺点是低车速时电机上的功率非常高系统整体效率极低通用汽车推出的雪佛兰沃蓝达第二代车型是该技术路线的典型代表敬请参阅末页重要声明及评级说明1427证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表17复合式功率分流系统结构资料来源obasic华安证券研究所图表18不同功率分流方案对比资料来源obasic华安证券研究所根据不同电机位置及其组合方式各主机厂探索出了差异化的混动方案总体来看在电机数量方面早期的混动方案多采用单电机架构而现在的混动架构多采用双电机甚至三电机如低压微混48V架构在发动机前端P0位置安装一台BSG电机辅助拉升发动机转速使其越过低速抖动区间再点火早期本田IMA奔驰Volvo等混动架构在P1位置单独安装启动发电一体电机ISG而现在P1位置电机很少单独使用常与P3或P4位置搭配安装双电机使用敬请参阅末页重要声明及评级说明1527证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表19混动架构发展现状资料来源盖世汽车长城汽车华安证券研究所3自主混动技术百家争鸣国内各大主机厂均在积极布局混动领域目前主要混动系统有比亚迪DM混动系统长城混动柠檬和P2P2P4吉利混动雷神混动和GHS10混动广汽GMC混动奇瑞鲲鹏e长安蓝鲸iDD等31比亚迪DM-i和DM-p双平台战略比亚迪早在2003年就开始研发插电式混动系统并于2008年推出第一代DM技术2008年上市的F3DM是世界上第一款量产的插电式混动汽车第一代DM技术的设计理念是完全以节能为技术导向通过双电机与单速减速器的结构搭配10L自吸三缸发动机实现了纯电增程混动包括直驱三种驱动方式取得了纯电百公里电耗16kWh综合工况油耗27L100km的成绩第二代DM技术于2013年发布搭载在2013年末上市的秦2014款上DM从DM的节能取向变成性能取向代在代的基础上取消了P1电机增大P3电机功率至110kW通过15T缸内直喷发动机最大功率113kW以及6速干式双离合变速箱做到了百公里加速59秒的成绩第三代DM技术发布于2018年首搭车型2018年上市唐DMDMIII相较DMII最大的特点是增加了位于P0位置的BSG电机最大功率25kW主要作用是发电和启动发动机并在变速箱换挡的时候迅速调整发动机转速大幅度减少了混动行驶时的顿挫感敬请参阅末页重要声明及评级说明1627证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表20比亚迪混动技术发展历程资料来源汽车测试网懂车帝汽车之家华安证券研究所2020年6月比亚迪发布双模DM技术双平台战略即DM-p平台和DM-i平台DM-p平台的p即powerful是对DM代强劲动力的延续是指动力强劲极速满足追求更好驾驶乐趣的用户DM-i的i即intelligent是对DM代智慧节能高效的传承满足了追求极致的行车能耗的用户DM-p混动系统在DM30的基础上持续改进三电系统零部件性能更强效率更高在进一步补足DM30燃油经济性方面的短板后DM-p混动系统动力性灵活性等方面的表现出显著优势DM-p混动系统缺点在于成本较高低温油耗明显偏高发动机启动时噪音较大DM-p混动系统目前已搭载车型有王朝系列的22款汉DM-p唐DM-p等DM-i超级混动系统搭载的骁云-插混专用15L高效发动机采用阿特金森循环分体冷却热管理低压EGR发动机附件驱动电动化等技术具有简约高效油电结合专用化等特点与之匹配的EHS电混系统中驱动电机采用成型绕组油冷技术功率及扭矩密度表现卓越适配范围宽广可实现从A级至C级车型的全覆盖DM-i混动系统的缺陷在于动力性较弱爬坡能力不足DM-i混动系统搭载车型有王朝系列的汉DM-i唐DM-i秦PlusDM-i宋ProDM-i宋MaxDM-i宋PlusDM-i和海洋系列的护卫舰07驱逐舰05等32吉利ePro混动雷神智擎HiX混动吉利汽车从2005年开始研发混动技术先后经历了与沃尔沃合作研发基于沃尔沃的发动机技术与MHEV轻混技术的ePro与科力远联合成立CHS合资公司研发基于丰田THS混动平台的行星齿轮式机电耦合混动系统2018年吉利ePro混动平台又称吉利GHS10混动系统第一款车型量产上市2021年吉利又发布了雷神智擎HiX混动系统又称吉利GHS20混动系统由此吉利汽车形成了ePro混动系统和雷神HiX混动双平台战略ePro混动系统和雷神混动系统在结构上有着本质的架构区别吉利GHS10混动系统采用固定轴式机电耦合系统加P25单电机结构而雷神智警HiX却走上了基于双电机行星齿轮组的P1P2串并联混动技术路线321ePro混动系统吉利ePro混动系统由吉利汽车和沃尔沃汽车FEV合作研发采用了P25构型即将电机集成在双离合器内部并与7速双离合器的偶数挡输入轴246R挡集成在一起P25构型为单电机构型只需一套电机和PEB总成成本低吉利的构型所使用的变速箱与传统车的双离合变速箱较为接近便于与传统车型同平台共同开发敬请参阅末页重要声明及评级说明1727证券研究报告TableCompanyRptType行业研究整套动力传动系统由一台15T发动机7DCTH湿式双离合混合动力专用变速箱以及一台高效电机组成其中发动机最大功率130kW最大扭矩255Nm热效率高达387DCTH湿式双离合变速箱换挡平顺传动效率高达97整套动力系统综合最大功率190kW最大扭矩415Nm动力性能达到30L排量传统燃油车的水平零到百公里加速仅69s缤越ePro但该系统馈电油耗太高导致市场销量表现一般ePro混动系统搭载在缤越ePro嘉际ePro博瑞ePro星越ePro帝豪GLPHEV以及领克汽车0102030506的混动版本等322雷神智擎HiX混动2021年吉利汽车推出雷神智擎HiX混动系统发布了全球最高热效率4332的DHE1515TD混动专用发动机三档DHTPro混动专用变速器等多项技术雷神智擎HiX平台采用双电机行星齿轮组的P1P2串并联技术路线可提供强混插混增程多项动力组合将搭载在未来20余款车型上雷神动力的产品布局包括雷神智擎高效引擎高效传动和E驱雷神智擎包括15TD20TD混动专用发动机DHT三档DHTPro混动专用变速器高效传动包括第二代DCT300380扭矩高校变速器E驱包括400V800V新一代电驱装置雷神智擎HiX混动平台拥有极高可扩展性具备六大关键特性分别是模块化智能控制系统全域FOTA新能领先舒适以及节油雷神混动平台可适配A0-C级车型涵盖FHEVPHEVREEV等不同混动方案目前雷神混动平台搭载的车型有星越L帝豪L等车型图表21吉利雷神智擎HiX混动外观资料来源吉利官网华安证券研究所33广汽钜浪双混动技术路线广汽集团最早2009年推出了P1P4架构的混动车型2017年发布了广汽自主的DHT架构GMC10该款混动系统搭载的广汽的GS4PHEV在在当时取得了不错的销量历经十多年的摸索2022年4月广汽正式发布其较为成熟的第二代DHT系统钜浪混动钜浪混动拥有双混动技术路线路线一是正向自研的GMC双电机串并联混动系统经过多次迭代技术愈加全能具有高品质低油耗强动力更安静超平顺五大核心优势且扩展性强涵盖油电混动插电混动增程式混动甚至氢动力系统路线二是消化吸收并突破创新的广汽20TM发动机匹配丰田最新THS功率分流混动系统兼顾低油耗和强动力敬请参阅末页重要声明及评级说明1827证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表22广汽钜浪混动结构图资料来源盖世汽车广汽集团华安证券研究所钜浪混动架构由混动发动机E机电耦合系统M动力电池B三部分组成以组合多变形式多样高兼容性为主要优势能基于经济适用型单挡系统动力型功率分流系统动力节能型多档系统高效零碳氢混系统四个主要类别衍生出N种动力总成组合兼容HEVPHEVREEV等车型路线一的动力节能型GMC混动系统搭载20ATK发动机最高热效率421提供更强动力及燃油经济性机电耦合系统首创集成式双电机多挡DHT实现多挡多模式驱动和大扭矩输出WLTC工况下热效利用率超过955具备极致省油动力澎湃平顺静谧等特点首搭车型影豹和影酷混动版均于2022年底上市而路线二的动力型20TMTHS功率分流系统搭载了广汽自主研发的第三代米勒循环发动机采用丰田THS功率分流式混动架构具备高效节能动力充沛的特点搭载车型为传祺GS8和M8双擎34上汽超级电驱EDUG2Plus上汽集团属于国内最早的一批自研混动系统的主机厂早在2008年-2009年就开始立项2013年上汽发布了上汽第一代EDU混动系统由于第一代EDU混动系统存在换挡的逻辑控制难度很高横向占用空间过大等缺陷上汽推翻原有变速器的结构重新研发了第二代上汽EDU混动系统2019年上汽发布了其第二代EDU混动系统第二代上汽EDU混动系统主要由发动机驱动电机齿轮轴系离合器以及HCU混合动力汽车整车控制器等控制模块组成属于平行轴式的单电机电驱方案第二代EDU混动系统采用了单电机单离合器的低成本设计可实现高效率低能耗优驾乘体验的综合平衡变速方面该系统拥有10速变速器包括6个发动机专用挡位和4个电机专用挡位机械传动总效率高达94以上配合15T缸内直喷发动机和最大功率100kW最大扭矩230Nm的高功率永磁同步电机最终可实现最大综合功率224kW百公里综合油耗11L的综合性能该款混动系统搭载荣威ei6Plus荣威RX5eMAX以及名爵6PHEVMG领航PHEV等车型敬请参阅末页重要声明及评级说明1927证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表23第二代EDU电驱系统结构图资料来源新出行华安证券研究所35长城柠檬混动DHT长城汽车混动系统最早于2013年立项第一代混动系统并未选择自主研发而是选择购买拼凑的策略电机和电机控制器源自德国西门子减速器源自德国舍弗勒离合器来自格特拉克混动控制器来自德国大陆集团混动系统软件则师出德国博世集团采用了欧洲车企擅长的P0P4分离式电机结构该技术路线技术含量较低主要是为了应对日益严苛的排放法规2018年长城汽车立项研发全新的混动平台柠檬混动2020年长城汽车发布了历时两年多独立自主设计研发并具备完全自主知识产权的七合一高效能多模混动总成该混动总成采用高度集成化设计拥有HEVPHEV两种动力形式15LDHT11515TDHT130以及15TDHT130P4三套动力总成两驱结构采用P1P3串并联四驱采用P1P3P4双驱动电机设计双电机混联拓扑结构可控制系统智能切换行车模式与高效混动发动机高度配合实现各种驾驶场景下动力与油耗的超级匹配这套混动系统最大的亮点在于PHEV架构搭载容量为45kWh的电池纯电续航达200kmPHEV两驱的最大功率可达240kWPHEV四驱的最大功率可达320kWC级SUV的百公里加速为52s图表24柠檬混动DHT动力总成资料来源长城汽车华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明2027证券研究报告