1月沪深300指数上涨7.4%，申万汽车指数上涨10.9%，表现优于沪深300指数。1月汽车销售164.9万辆，同比下降35.0%、环比下降35.5%；其中乘用车销量146.9万辆，同比下降32.9%、环比下降35.2%，主要是春节假期时间差异1月工作日同比去年大幅减少，及购置税优惠政策退出所致。商用车销售18.0万辆，同比下降47.7%、环比下降38.1%，客车及卡车同环比均下降。1月新能源汽车销量40.8万辆，同比下降6.3%，销量小幅下降，批发、零售渗透率分别为26.8%、25.7%。考虑到春节假期时间差异影响，同环比基数均较低，预计2023年2月汽车销量同环比均有上升。后续随着经济逐步恢复，汽车销量有望实现增长。
　　支撑评级的要点
　　1月乘用车批发、零售销量同环比均下降。据乘联会数据，1月狭义乘用车批发销量144.9万辆，同比下降32.9%、环比下降34.8%；零售销量达129.3万辆，同比下降37.9%、环比下降40.4%。随着春节假期结束，生产消费复苏，加之部分新车型上市，汽车需求有望回暖。后续随着经济逐渐复苏、芯片短缺问题逐步缓解，乘用车销量有望回暖。1月国内豪华品牌乘用车销量19万辆，同比下降36%、环比下降28%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降45%、环比下降45%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌同比下降31%、环比下降40%，自主车企产品、技术、品牌快速提升，新能源领域优势明显。比亚迪等表现相对较好，建议持续关注。
　　1月商用车销量持续承压。据中汽协数据，1月商用车销售18.0万辆，同比下降47.7%。其中卡车销售15.9万辆，同比下降49.5%；受春节假期及宏观经济等影响，卡车销量持续承压。随着基建开工等快速上量，预计后续销量有望逐步回暖。客车销售2.1万辆，同比下降29.5%，大客、中客同比下降11.3%、63.6%。随着国内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。
　　1月新能源汽车销量同比小幅下降。据中汽协数据，1月新能源汽车销售40.8万辆，同比下降6.3%，销量小幅下降。新能源乘用车销量39.3万辆，同比下降7.2%，批发、零售渗透率分别为26.8%、25.7%；其中受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、五菱宏光MINI等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量1.5万辆，同比增长21.7%；6米以上新能源客车销售1469辆，同比下降46.56%，其中福田欧辉、金旅客车、中通客车销量位居前三。新能源汽车后续有望恢复高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。
　　1-12月汽车行业收入同比增速转正，利润持续增长。据中汽协数据，2022年1-12月汽车工业重点企业集团实现营业收入45072.2亿元，同比增长4.8%；实现利润总额3522.3亿元，同比增长6.8%。2023年1月受春节假期影响预计收入及利润短期承压，后续随着宏观经济回暖、产销量逐渐恢复，收入及利润有望改善。
　　投资建议
　　整车：乘用车销量有望小幅增长，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽车，关注广汽集团、长城汽车。
　　零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份、中鼎股份等，关注星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、宁波华翔、一汽富维、湘油泵等。
　　新能源：新能源汽车销量2022年有望持续高增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉及华为产业链和新技术的拓普集团，关注欣锐科技、旭升股份、精锻科技、赛力斯、江淮汽车、阿尔特等。
　　智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐华阳集团、经纬恒润、均胜电子、伯特利、德赛西威、保隆科技，关注光庭信息等。
　　评级面临的主要风险
　　1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。
　　
　　

研究报告全文：汽车证券研究报告行业月报2023年2月21日强于大市汽车行业月报1月乘用车销量同环比均下降新能源小幅回落月沪深指数上涨申万汽车指数上涨表现优于沪深130074109300指数1月汽车销售1649万辆同比下降350环比下降355其中乘用车销量1469万辆同比下降329环比下降352主要是春节假期时间差异1月工作日同比去年大幅减少及购置税优惠政策退出所致商用车销售180万辆同比下降477环比下降381客车及卡车同环比均下降1月新能源汽车销量408万辆同比下降63销量小幅下降批发零售渗透率分别为268257考虑到春节假期时间差异影响同环比基数均较低预计2023年2月汽车销量同环比均有上升后续随着经济逐步恢复汽车销量有望实现增长支撑评级的要点1月乘用车批发零售销量同环比均下降据乘联会数据1月狭义乘用车批发销量1449万辆同比下降329环比下降348零售销量达1293万辆同比下降379环比下降404随着春节假期结束生产消费复苏加之部分新车型上市汽车需求有望回暖后续随着经济逐渐复苏芯片短缺问题逐步缓解乘用车销量有望回暖1月国内豪华品牌乘用车销量19万辆同比下降36环比下降28消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛主流合资品牌同比下降45环比下降45整体表现弱于行业预计和品牌吸引力下降新能源发展缓慢有关自主品牌同比下降31环比下降40自主车企产品技术品牌快速提升新能源领域优势明显比亚迪等表现相对较好建议持续关注1月商用车销量持续承压据中汽协数据1月商用车销售180万辆同比下降477其中卡车销售159万辆同比下降495受春节假期及宏观经济等影响卡车销量持续承压随着基建开工等快速上量预计后续销量有望逐步回暖客车销售21万辆同比下降295大客中客同比下降随着国内经济复苏出行需求增长预计后113636续大中客车销量有望逐步恢复月新能源汽车销量同比小幅下降据中汽协数据月新能源汽车销售11万辆同比下降销量小幅下降新能源乘用车销量万辆40863393同比下降批发零售渗透率分别为其中受益于比72268257亚迪秦汉唐宋海豚特斯拉Model3Y五菱宏光MINI等车型热销相关车企及产业链有望受益新能源商用车销量15万辆同比增长2176米以上新能源客车销售1469辆同比下降4656其中福田相关研究报告欧辉金旅客车中通客车销量位居前三新能源汽车后续有望恢复高汽车行业月报20230119增长建议持续关注相关产业链投资机会汽车行业月报202212231-12月汽车行业收入同比增速转正利润持续增长据中汽协数据2022汽车行业2023年度策略20221207年1-12月汽车工业重点企业集团实现营业收入450722亿元同比增长48实现利润总额35223亿元同比增长682023年1月受春节假中银国际证券股份有限公司期影响预计收入及利润短期承压后续随着宏观经济回暖产销量逐渐具备证券投资咨询业务资格恢复收入及利润有望改善汽车投资建议整车乘用车销量有望小幅增长车企分化加剧推荐比亚迪长安汽证券分析师朱朋车关注广汽集团长城汽车862120328314零部件建议布局产品升级客户拓展以及低估值修复的个股推荐文pengzhubocichinacom灿股份银轮股份中鼎股份等关注星宇股份福耀玻璃继峰股份证券投资咨询业务证书编号S1300517060001宁波华翔一汽富维湘油泵等新能源新能源汽车销量2022年有望持续高增长后续高增长确定性强推荐国内龙头比亚迪以及受益比亚迪特斯拉及华为产业链和新技术的拓普集团关注欣锐科技旭升股份精锻科技赛力斯江淮汽车阿尔特等智能网联智能驾驶智能座舱及智能底盘渗透率快速提升重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商推荐华阳集团经纬恒润均胜电子伯特利德赛西威保隆科技关注光庭信息等评级面临的主要风险1汽车销量不及预期2原材料短缺及涨价3产品大幅降价目录1月汽车板块上涨109短期表现优于沪深300指数41月汽车销量同环比均下降新能源同比小幅回落51月汽车销量同比下降350环比下降35551月乘用车批发零售销量同环比均下降51月卡车及客车销量同环比均下降72022年1-12月汽车行业收入同比增速转正利润持续增长10投资建议11风险提示122023年2月21日汽车行业月报2图表目录图表1汽车板块1月市场表现4图表21月汽车行业涨幅较大个股4图表31月汽车行业跌幅较大个股4图表4汽车1月销量同环比均下降5图表52023年1月汽车销量同比下降3505图表62023年1月狭义乘用车批发与零售销量6图表72023年1月经销商库存系数为1806图表82023年1月乘用车分车型销量6图表92023年1月乘用车各系别市场份额7图表102023年1月乘用车前十家生产企业销量排名7图表112023年1月卡车分车型销售情况8图表122023年1月客车分车型销量8图表132023年1月新能源汽车销售情况8图表142023年1月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况9图表152023年1月新能源车前十车企销量与同比情况9图表162023年1月6米以上新能源客车前十家生产企业销量情况9图表171-12月汽车工业重点企业营业收入同比增长4810图表181-12月汽车工业重点企业利润总额同比增长6810附录图表19报告中提及上市公司估值表132023年2月21日汽车行业月报31月汽车板块上涨109短期表现优于沪深300指数1月沪深300指数上涨74申万汽车指数上涨109表现优于沪深300指数其中乘用车商用载货车商用载客车汽车零部件汽车服务子板块分别上涨971886111353图表1汽车板块1月市场表现沪深30074申万汽车109乘用车97商用载货车188商用载客车61零部件113汽车服务53资料来源同花顺iFinD中银证券以2023年1月31日收盘数据为准个股方面奥联电子嵘泰股份秦安股份等涨幅居前贵航股份亚星客车大东方等跌幅居前图表21月汽车行业涨幅较大个股排序股票代码名称涨跌幅1300585SZ奥联电子6852605133SH嵘泰股份4323603758SH秦安股份4264000913SZ钱江摩托4135002708SZ光洋股份3826603917SH合力科技3607300733SZ西菱动力3228600418SH江淮汽车3179600933SH爱柯迪30510002997SZ瑞鹄模具293资料来源同花顺iFinD中银证券以2023年1月31日收盘价为准图表31月汽车行业跌幅较大个股排序股票代码名称涨跌幅1600523SH贵航股份1222600213SH亚星客车1133600327SH大东方394603786SH科博达035600303SHST曙光026000017SZ深中华A007601965SH中国汽研068601258SH庞大集团099600297SH广汇汽车1010600480SH凌云股份12资料来源同花顺iFinD中银证券以2023年1月31日收盘价为准2023年2月21日汽车行业月报41月汽车销量同环比均下降新能源同比小幅回落1月汽车销量同比下降350环比下降355根据中汽协数据2023年1月汽车销售1649万辆同比下降350环比下降355乘用车商用车销量同环比均下降据中汽协数据乘用车1月市场销量达到1469万辆同比下降329环比下降352主要是春节假期时间差异1月工作日同比去年大幅减少以及购置税优惠政策退出所致商用车1月销售180万辆同比下降477环比下降381其中客车及卡车同环比均下降预计是春节假期影响销量后续随着宏观经济回暖需求有望逐渐改善购置税减免政策新能源购置补贴政策于2022年末结束预计将透支后续部分需求但考虑到春节假期时间差异影响同环比基数均较低预计2023年2月汽车销量同环比均有上升后续随着经济逐步恢复芯片供应短缺问题缓解预计汽车销量有望实现增长图表4汽车1月销量同环比均下降1月万辆同比增长环比增长1月累计万辆同比累计增长汽车16493503551649350乘用车14693293521469329轿车644369393644369MPV5532745155327SUV758283292758283交叉型乘用车1162466711624商用车180477381180477客车2129559221295卡车159495334159495资料来源中汽协中银证券图表52023年1月汽车销量同比下降350万辆30040321297257238302501872069102001609126798401171501035020100304764050500602232212222242252262272282292312112221022112212销量左轴同比增幅右轴资料来源中汽协中银证券1月乘用车批发零售销量同环比均下降据乘联会数据1月狭义乘用车零售销量达1293万辆同比下降379环比下降404批发销量1449万辆同比下降329环比下降348考虑到2022及2023年春节假期带来的低基数影响预计2023年2月产销量同环比均将增长2023年2月21日汽车行业月报5图表62023年1月狭义乘用车批发与零售销量万辆25050402002263020289215150102043073004210044107910592205016930403553790502112221222223224225226227228229221022112212231狭义乘用车批发销量狭义乘用车零售销量狭义乘用车批发同比狭义乘用车零售同比资料来源乘联会中银证券根据汽车流通协会数据1月汽车经销商综合库存系数为180同比上升233环比上升682据乘联会数据1月份经销商库存环比下降7万辆库存持续降低随着春节假期结束生产消费复苏加之部分新车型上市汽车需求有望回暖后续随着经济逐渐复苏芯片短缺问题逐步缓解乘用车销量有望恢复增长图表72023年1月经销商库存系数为1802520180151019118517517217618814613614514614705107001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023资料来源汽车流通协会中银证券车型方面1月乘用车四大细分市场同环比均下降预计主要是春节假期影响需求同期基数较高需求结构性变化季节性波动等所致图表82023年1月乘用车分车型销量车型1月万辆同比环比1月累计万辆同比累计乘用车14693293521469329轿车644369393644369MPV5532745155327SUV758283292758283交叉型乘用车1162466711624资料来源中汽协中银证券2023年2月21日汽车行业月报6按车系来看2023年1月乘用车自主品牌市场占比为519较2022年1月上升60pct其中比亚迪长安一汽吉利奇瑞等品牌表现较好德系日系韩系份额分别小幅下降至21015116美系份额小幅上升至98自主车企在产品技术品牌的快速提升以及在新能源领域的较强优势长期看好优质自主品牌发展图表92023年1月乘用车各系别市场份额6051950459403021121020320151939810171608060中国德系日系美系韩系其他2022年1月2023年1月资料来源中汽协中银证券根据乘联会数据1月国内豪华品牌乘用车销量完成19万辆同比下降36环比下降28降幅相对较低消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛主流合资品牌零售47万辆同比下降45环比下降45整体表现弱于行业预计和品牌吸引力下降新能源发展缓慢有关自主品牌零售64万辆同比下降31环比下降40自主头部企业产品竞争力快速提升此外新能源销量表现较好1月乘用车销量排名前十厂商中比亚迪汽车长安汽车一汽大众位列前三前十厂商中比亚迪奇瑞汽车特斯拉实现同比正增长图表102023年1月乘用车前十家生产企业销量排名排名企业名称1月销量万辆同比排名企业名称1月累计万辆累计同比1比亚迪汽车1505751比亚迪汽车1505752长安汽车1252362长安汽车1252363一汽大众1123883一汽大众1123884吉利汽车1032934吉利汽车1032935奇瑞汽车951745奇瑞汽车951746广汽丰田762446广汽丰田762447上汽大众724497上汽大众724498特斯拉661048特斯拉661049华晨宝马602569华晨宝马6025610上汽乘用车5516510上汽乘用车55165合计万辆915合计万辆915所占比重623所占比重623资料来源中汽协中银证券1月卡车及客车销量同环比均下降1月商用车销售180辆同比下降477环比下降381根据中汽协数据1月卡车销售159万辆同比下降495其中重卡中卡轻卡微卡同比分别下降490348450686受春节假期及宏观经济等影响卡车销量短期承压随着基建开工等快速上量预计重卡等销量有望回暖2023年2月21日汽车行业月报7图表112023年1月卡车分车型销售情况车型1月万辆同比1月累计万辆同比累计卡车总计159495159495重卡4949049490中卡0734807348轻卡8945089450微卡1568615686资料来源中汽协中银证券根据中汽协数据1月客车销售共计21万辆同比下降295其中大型中型轻型客车销量同比分别下降113636279随着国内疫情防控政策放开及经济复苏出行需求快速增长预计后续大中客车销量有望回暖图表122023年1月客车分车型销量车型1月万辆同比1月累计万辆同比累计客车总计2129521295大型客车0211302113中型客车0163601636轻型客车1827918279资料来源中汽协中银证券1月新能源汽车销量同比下降63后续有望快速增长根据中汽协数据1月新能源汽车销售408万辆同比下降63环比下降4991月新能源销量小幅下降主要是1月春节假期到来工作日减少及去年同期基数相对较高所致比亚迪等头部企业表现稳健新能源产品得到广泛认可后续有望快速增长图表132023年1月新能源汽车销售情况车型1月万辆同比环比1月累计万辆累计同比新能源汽车4086349940863新能源乘用车3937248139372纯电动272196521272196插电式混合动力121427359121427新能源商用车1521773415217纯电动1523073915230插电式混合动力00082910008资料来源中汽协中银证券根据乘联会数据1月份新能源乘用车零售销量达332万辆同比下降63环比下降483随着疫情防控政策放开复工复产推进产品供给日益丰富以及双碳目标的推动新能源车对于传统燃油车市场的替代效应逐渐凸显销量高增长态势有望延续根据乘联会数据1月新能源乘用车市场批发及零售渗透率分别为268257同比仍有较大幅度增长主要是供给改善及各地鼓励政策致新能源车销量较高所致其中自主品牌批发及零售渗透率分别为394438豪华车分别为345214而合资品牌分别仅有2427新能源汽车销量有望延续高增长但须关注芯片及功率半导体等短缺风险从销量结构来看纯电动A0AB级插混AB级占比较高纯电动A0级插混BC级增速较高2023年2月21日汽车行业月报8图表142023年1月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况1月销量同比份额1月累计销量累计同比份额级别辆辆A0034334690883433469088A06900635617769006356177纯电动A5895520915258955209152B1051024327010510243270C44801178124480117812纯电动合计271877198699271877198699A001000000100000A6177444415961774444159插电混动B4384750311343847503113C11275656291127565629插电混动合计116896484301116896484301新能源乘用车总计388773691000388773691000资料来源乘联会中银证券车企方面1月新能源车前十车企比亚迪特斯拉长安汽车理想汽车华晨宝马实现同比增长预计是产品力上升及需求增长所致受益于比亚迪秦汉唐宋海豚特斯拉Model3Y五菱宏光MINI等车型热销比亚迪汽车特斯拉上海上汽集团位列前三造车新势力理想销量位列前十长安汽车比亚迪汽车华晨宝马等销量增速较高图表152023年1月新能源车前十车企销量与同比情况累计同比排名车企1月辆同比排名车企1月累计辆1比亚迪汽车151169621比亚迪汽车151169622特斯拉66051102特斯拉66051103上汽集团31651563上汽集团31651564长安汽车280461004长安汽车280461005东风汽车17736235东风汽车17736236理想汽车15141236理想汽车15141237广汽集团12482357广汽集团12482358吉利汽车11031388吉利汽车11031389江淮汽车10611349江淮汽车106113410华晨宝马96124110华晨宝马961241资料来源中汽协中银证券新能源客车方面1月6米以上新能源客车销售1469辆同比下降466其中福田欧辉金旅客车中通客车销量位居前三金旅客车同比涨幅较大图表162023年1月6米以上新能源客车前十家生产企业销量情况排名企业名称1月辆同比排名企业名称1月累计辆累计同比1福田欧辉424571福田欧辉424572金旅客车2038972金旅客车2038973中通客车1631383中通客车1631384比亚迪159894比亚迪159895宇通客车1497505宇通客车1497506亚星客车1012636亚星客车1012637金龙客车962447金龙客车962448苏州金龙647968苏州金龙647969开沃汽车282829开沃汽车2828210安凯客车1893310安凯客车1893310中车电动1894910中车电动18949行业总计1469466行业总计1469466资料来源中客网中银证券2023年2月21日汽车行业月报92022年1-12月汽车行业收入同比增速转正利润持续增长据中汽协数据2022年1-12月汽车工业重点企业集团实现营业收入450722亿元同比增长48实现利润总额35223亿元同比增长682022全年乘用车销量增长使得营收及利润情况改善2023年1月受春节假期影响预计收入及利润情况短期承压后续随着宏观经济回暖产销量逐渐恢复收入及利润情况有望持续改善图表171-12月汽车工业重点企业营业收入同比增长48图表181-12月汽车工业重点企业利润总额同比增长68201001591591019016020022920520279278275270302543294050750606517207080月月月月月月月月月月月23456789--------101112---111111111112018年2019年2020年1001600801400601200401000800206000937480000752449586400202011972001921498137234782092549236840060200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3924567852346789--------101112--------101112---11111111---11111111111111年年年2020年2021年2022年202020212022资料来源中汽协中银证券资料来源中汽协中银证券2023年2月21日汽车行业月报10投资建议整车乘用车销量有望小幅增长车企分化加剧推荐比亚迪长安汽车关注广汽集团长城汽车零部件建议布局产品升级客户拓展以及低估值修复的个股推荐文灿股份银轮股份中鼎股份等关注星宇股份福耀玻璃继峰股份宁波华翔一汽富维湘油泵等新能源新能源汽车销量2022年有望持续高增长后续高增长确定性强推荐国内龙头比亚迪以及受益比亚迪特斯拉及华为产业链和新技术的拓普集团关注欣锐科技旭升股份精锻科技赛力斯江淮汽车阿尔特等智能网联智能驾驶智能座舱及智能底盘渗透率快速提升重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商推荐华阳集团经纬恒润均胜电子伯特利德赛西威保隆科技关注光庭信息等2023年2月21日汽车行业月报11风险提示1汽车销量不及预期2原材料短缺及涨价3产品大幅降价2023年2月21日汽车行业月报12附录图表19报告中提及上市公司估值表公司代码公司简称评级股价市值每股收益元股市盈率x每股净资产元亿元2021A2022E2021A2022E元股000625SZ长安汽车买入141314020047081301174623002594SZ比亚迪买入285808320010652126965493521600104SH上汽集团增持15021754921221971692335600741SH华域汽车买入1822574420523089791602603596SH伯特利买入86513563124177698489935601633SH长城汽车买入309426855073100424309818601689SH拓普集团买入710878330931637644361043600699SH均胜电子买入15942181274035na455866002126SZ银轮股份买入15921261028053569300560300258SZ精锻科技增持1285619036048357268679002920SZ德赛西威买入1311872841512138696161061600660SH福耀玻璃买入3904101881211603232441091688326SH经纬恒润增持169302032162164104510324335002906SZ华阳集团买入38941854063080618487855603348SH文灿股份买入6363167703714117204511136002101SZ广东鸿图增持24271284057083426292922603197SH保隆科技买入499610431291093874581140000887SZ中鼎股份买入16202133079085205191822002048SZ宁波华翔买入1530124620218676821325资料来源同花顺iFinD中银证券注股价截止日2023年1月31日2023年2月21日汽车行业月报13披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年2月21日汽车行业月报14风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标中银大厦二十楼或注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371