研究报告全文：汽车管路行业乘电动化东风热管理管路迎扩容机遇2023-02-21观点聚焦投资建议受益于电动化趋势管路应用拓宽至新能源车的电池系统电机电控热管理系统ASP提升至千元以上水平进一步打开行业空间我们认为管路行业市场有望进一步集中于已具备规模优势和丰富配套经验的供应商自主供应商规模效应发挥叠加技术升级后有望获取更大市场份额理由乘新能源汽车发展东风管路行业迎来市场空间扩容新能源汽车热管理复杂度提升由此新增大量车载管路需求根据我们测算纯电动汽车管路单车价值量达1500元而混动车兼具发动机冷却系统和三电系统热管理管路系统更为复杂总ASP达到1800元基于我们对新能源汽车销量的预期我们测算得到2025年国内新能源车汽车管路市场规模达到233亿元其中热管理管路市场规模为175亿元2022-2025年新能源车汽车管路市场规模CAGR为303轻量化耐高压趋势带动管路材料技术升级目前主流车载管路中较常使用的材料为胶管尼龙管和金属管得益于尼龙管和TPV热塑性硫化橡胶管在重量机械性能强度耐腐蚀性耐渗透性等性能方面的优势尼龙管和TPV管路逐步代替传统的金属橡胶管路我们预计到2025年新能源车尼龙管路市场规模有望达到100亿元另外R744热泵对管路产品性能提出更高的要求推动空调管路单车价值量进一步提升至2000元自主供应商配套新能源整车厂上量市场份额持续提升一方面近年来国内汽车管路供应商通过兼并收购自主研发等多种方式不断扩大业务规模部分头部公司凭借合资或自身生产技术优势切入合资甚至国际整车厂零部件采购体系积极获取全球市场份额并且充分受益国内电动化趋势向新能源整车厂切入另一方面川环科技溯联股份等主要配套自主品牌整车厂的供应商同样受益新能源车渗透率上行逐步配套新势力整车厂及自主品牌新能源车型我们认为随着自主品牌及新能源车渗透率攀升汽车管路供应商有望步入量价齐升增长通道并且凭借规模扩张以及配套经验积累获取全球市场份额盈利预测与估值基于我们对新能源汽车管路行业市场高增速的判断我们从市场竞争格局趋于集中技术变革带来先发优势等多个维度建议投资者关注管路行业龙头公司具体标的详见正文投资建议部分风险新能源车渗透率提升不及预期材料及技术路线升级不及预期