研究报告全文：汽车及零部件重卡或将迎来新一轮上行周期换电模式有望加速发展2023-02-20行业近况上周2月13日-2月17日沪深300指数下降17A股汽车板块下降19跑输大盘02pct汽车零部件板块下降20跑输大盘03pct评论更新需求支撑重卡销量或将迎来新一轮上行周期我们通过数学拟合法测算假设678年前销售的重卡的当年更新率分别为161312我们测算得2022-2027年国内重卡自然更新量进入上行周期我们假设保有量增量我们看好未来三年宏观经济回暖带动保有量增长净出口我们认为国内企业在海外的综合竞争力增强预期后续重卡出口稳中有进我们测算得2023年重卡销量有望达80-90万辆2024年有望达105-115万辆新能源车补能设施建设换电模式加速发展我们认为伴随着新能源汽车销量快速提升车辆补能矛盾日益突出在充电网络建设低于预期的背景下换电模式具有低成本高效率电网友好梯次利用等多重优势有望成为缓解新能源汽车补能矛盾的主要方式之一换电模式目前在作为生产资料的重卡和出租网约车市场率先渗透并逐步向C端乘用车市场延伸我们认为换电站设备供应商和换电重卡企业有望率先受益1月乘用车上险量承压新能源上险量同比降幅较小2023年1月乘用车上险量总计1294万辆环比-487同比-4285线城市上险量同比降幅最小为-381线城市上险量降幅最大为-46新能源车上险量总计294万辆环比-585同比-70新能源渗透率为227环比-54ppt同比87ppt我们认为消费前置疫情感染及春节假期影响1月产销及上牌量我们预计2023年上牌量稳健23月有望呈现环比改善估值与建议建议关注1重卡龙头中国重汽AH一汽解放福田汽车未覆盖2整车及新势力理想H股长安等3特斯拉产业链拓普集团旭升集团银轮股份双环传动新泉股份等4分布式驱动卧龙电驱电新组联合覆盖通达股份未覆盖5轻量化及一体化压铸文灿股份广东鸿图立中集团64680斯莱克宁波精达均未覆盖7二轮车钱江摩托春风动力机械组联合覆盖爱玛科技雅迪控股8换电产业链瀚川智能山东威达机械组联合覆盖汉马科技未覆盖等风险汽车产销不及预期智能驾驶落地不及预期政策推进不及预期