研究报告全文：汽车及零部件轻量化五问五答头部产能有望充分释放一体压铸产业趋势愈发明朗2023-02-21观点聚焦投资建议轻量化赛道是我们长期看好的伴随电动化成长的优质赛道行业格局尚未稳固新技术层出不穷我们对市场近期关注的问题进行了总结和思考我们持续推荐一体化压铸材料端压铸端龙头的投资机会同时建议关注制造端其他压铸厂订单从0到1的突破带来估值的提振理由铸造铝合金产品需求几何产能是否过剩需求端看2020年国内铝压铸行业规模约720万吨我们认为汽车储能是未来行业的主要增量家电消费电子等行业规模则有望保持稳定我们预计2028年行业需求规模有望达951万吨供给端看行业格局分散TOP50厂商所有在手土地达产后产能有望达571万吨相较行业需求仍有空间其产能有望充分释放而尾部产能则可能面临过剩增加出口或是消化产能的重要方式行业特性体现为重资产重资金重原材料行业不同的企业到底竞争优势在哪里我们认为优秀的压铸企业主要的优势在于1保持技术领先是保障高良率高订单的基础也是保障较优的盈利能力的基础2压铸行业成本较为透明增加产业链纵向布局是降成重要手段如材料模具等自制3横向拓展拓展工艺路线发觉新型赛道是做大的重要方式一体化压铸经济性几何产业化落地行至何处经济性上看我们测算一体化压铸制造成本相较于全钢全铝焊接路线分别上浮38下降325同时考虑到一体化压铸减重对电池的节省新能源车应用一体化压铸后底板后总制造成本有望节省超过1000元因此我们认为价格较低车型同样可以运用该技术降低总制造成本提升生产效率产业化趋势来看国内新势力率先布局并实现量产我们跟踪当前量产车型良率较为理想同时一线自主品牌也多以前期自制的方式跟进布局市场趋势逐渐明朗盈利预测与估值我们维持各标的跑赢行业评级不变对爱柯迪立中及旭升的盈利预测进行了调整具体见正文我们看好材料端制造端相关标的同时看好特斯拉一体压铸产业链的长期成长材料端我们看好立中集团作为免热合金龙头的长期成长性建议关注永茂泰未覆盖压铸端我们看好已有定点或已经实现量产的龙头公司文灿股份广东鸿图同时也建议关注订单有望实现从0到1的突破的旭升股份爱柯迪嵘泰股份未覆盖等风险铝价单边上行影响压铸厂盈利能力一体化压铸渗透率不及预期