事件：产业在线发布家用空调产销数据，2023年1月家用空调生产1041.8万台，同比下降20.3%，销售1031.0万台，同比下降22.6%，其中内销出货433.8万台，同比下降22.3%，出口597.2万台，同比下降22.7%。库存1875.1万台，同比下降6.6%。
　　春节因素影响，内外销均同比下降。一月份空调内外销均同比下降，但主要受春节因素影响，同比增速参考价值不大，需结合2月数据一起分析。从零售端来看，空调销售恢复较好。奥维云网数据显示，2023年前7周空调线上零售量同比增加60.26%，零售额同比增长60.7%，前8周线下零售量同比增长7.57%，零售额同比增长9.97%。展望未来，由于我国空调市场规模较大，空调需求恢复有望得到延续，推动内销改善。出口方面，由于国际形势比较复杂，增长面临一定的不确定性，但外销在22年11-12月份均实现了小幅增长，后续有望维持相对稳定。
　　品牌竞争分化。分品牌来看，中小厂商表现较优。1月份美的和格力内外销均有所下降，格力下降幅度更大，美的和格力内销下降幅度分别为34.55%和38.38%，出口下降幅度为12.96%和37.5%。海尔内销表现较好，同比增长4.76%，外销下降较多。由于头部企业战略调整，二、三线企业获得了更大的空间，表现优于头部企业。内销方面，奥克斯、TCL、长虹和海信实现了正增长。增长幅度为9.41%、11.88%、8%和15.79%。外销方面，奥克斯、TCL、长虹和海信均未能实现增长，但长虹下降幅度较小，为3.03%。
　　行业内销集中度下降。1月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动-0.04、-4.57、1.06PCT，其中内销市占率同比变动-6.19、-6.84、3.94PCT，出口市占率同比变动4.42、-2.97、1.04PCT。从集中度来看，1月空调内、外销CR3为74.69%和62.96%，同比变动-9.1和2.15PCT。
　　投资建议：1月受春节因素影响，空调内外销同比下降较多，从零售端来看，空调销售恢复较好。展望2023年，疫情和地产压制逐步消散，内销需求有望改善。出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度。从盈利能力来看，成本红利有望持续兑现，推荐美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690）。
　　风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；内需恢复不及预期的风险。
　　
　　

研究报告全文：行业点评报告家用电器TableIndustryNameTableReportDate2023年02月22日TableTitle行业深度报告模板春节因素影响内外销均同比下降家用电器行业推荐TableInvestRank维持核心观点分析师TableAuthors事件产业在线发布家用空调产销数据2023年1月家用空调生产李冠华10418万台同比下降203销售10310万台同比下降226010-80927662其中内销出货4338万台同比下降223出口5972万台同比liguanhuayjchinastockcomcn下降227库存18751万台同比下降66分析师登记编码S0130519110002春节因素影响内外销均同比下降一月份空调内外销均同比下降但主要受春节因素影响同比增速参考价值不大需结合2月数据一相关研究起分析从零售端来看空调销售恢复较好奥维云网数据显示2023银河家电行业动态TableResearch家用电器行业202212年前7周空调线上零售量同比增加6026零售额同比增长607美国延长关税豁免空调出口回暖银河家电行业点评家用电器行业11月产前8周线下零售量同比增长757零售额同比增长997展望未业在线空调数据内销同比下降出口小幅上涨来由于我国空调市场规模较大空调需求恢复有望得到延续推动银河家电行业深度家用电器行业2023年年度策略疫后复苏可期关注估值修复内销改善出口方面由于国际形势比较复杂增长面临一定的不确定性但外销在22年11-12月份均实现了小幅增长后续有望维持相对稳定品牌竞争分化分品牌来看中小厂商表现较优1月份美的和格力内外销均有所下降格力下降幅度更大美的和格力内销下降幅度分别为3455和3838出口下降幅度为1296和375海尔内销表现较好同比增长476外销下降较多由于头部企业战略调整二三线企业获得了更大的空间表现优于头部企业内销方面奥克斯TCL长虹和海信实现了正增长增长幅度为94111888和1579外销方面奥克斯TCL长虹和海信均未能实现增长但长虹下降幅度较小为303行业内销集中度下降1月份美的格力海尔总出货量市占率同比变动-004-457106PCT其中内销市占率同比变动-619-684394PCT出口市占率同比变动442-297104PCT从集中度来看1月空调内外销CR3为7469和6296同比变动-91和215PCT投资建议1月受春节因素影响空调内外销同比下降较多从零售端来看空调销售恢复较好展望2023年疫情和地产压制逐步消散内销需求有望改善出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度从盈利能力来看成本红利有望持续兑现推荐美的集团000333格力电器000651和海尔智家600690风险提示原材料价格波动的风险行业竞争加剧的风险内需恢复不及预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评报告家用电器行业一春节因素影响内外销均同比下降产业在线发布家用空调产销数据2023年1月家用空调生产10418万台同比下降203销售10310万台同比下降226其中内销出货4338万台同比下降223出口5972万台同比下降227库存18751万台同比下降66一月份空调内外销均同比下降主要受春节因素影响同比增速参考价值不大需结合2月数据一起分析从零售端来看空调销售恢复较好奥维云网数据显示2023年前7周空调线上零售量同比增加6026零售额同比增长607前8周线下零售量同比增长757零售额同比增长997展望未来由于我国空调市场规模较大空调需求恢复有望得到延续推动内销改善出口方面由于国际形势比较复杂增长面临一定的不确定性但外销在22年11-12月份均实现了小幅增长后续有望维持相对稳定图120222023空调总销量万台及增长率22销量23销量22增长率23增长率18000151600011400005120001000-005800-01600400-015200-020-025123456789101112资料来源产业在线中国银河证券研究院图220222023空调内销量万台及增长率图320222023空调出口万台及增长率22销量23销量22增长率23增长率22销量23销量22增长率23增长率1000309002080015208007001010600560050000400-5400-10300-10200-15200-20100-200-300-25123456789101112123456789101112资料来源产业在线中国银河证券研究院资料来源产业在线中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评报告家用电器行业图4空调内外销万台及增长率内销外销内销yoy外销yoy10000609000508000407000306000205000104000300002000-101000-200-30资料来源产业在线中国银河证券研究院二品牌竞争分化分品牌来看中小厂商表现较优1月份美的和格力内外销均有所下降格力下降幅度更大美的和格力内销下降幅度分别为3455和3838出口下降幅度为1296和375海尔内销表现较好同比增长476外销下降较多由于头部企业战略调整二三线企业获得了更大的空间表现优于头部企业内销方面奥克斯TCL长虹和海信实现了正增长增长幅度为94111888和1579外销方面奥克斯TCL长虹和海信均未能实现增长但长虹下降幅度较小为303图52023年1月份品牌销量同比增长率图62023年累计品牌销量同比增长率总销量内销出口总销量内销出口350350300300250250200200150150100100505000-50-50-100-100资料来源产业在线中国银河证券研究院资料来源产业在线中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评报告家用电器行业三行业内销集中度下降1月份美的格力海尔总出货量市占率同比变动-004-457106PCT其中内销市占率同比变动-619-684394PCT出口市占率同比变动442-297104PCT从集中度来看1月空调内外销CR3为7469和6296同比变动-91和215PCT图71月份总出货量市占率外圈23年内圈22年图81月份内销出货量市占率外圈23年内圈22年美的格力海尔奥克斯TCL海信其他美的格力海尔奥克斯TCL海信其他资料来源产业在线中国银河证券研究院资料来源产业在线中国银河证券研究院图91月份外销市占率外圈23年内圈22年美的格力TCL海信奥克斯海尔其他资料来源产业在线中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业点评报告家用电器行业四投资建议1月受春节因素影响空调内外销同比下降较多从零售端来看空调销售恢复较好展望2023年疫情和地产压制逐步消散内销需求有望改善出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度从盈利能力来看成本红利有望持续兑现推荐美的集团000333格力电器000651和海尔智家600690五风险提示原材料价格波动的风险行业竞争加剧的风险内需恢复不及预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业点评报告家用电器行业分析师简介及承诺TableResume李冠华工商管理硕士2018年加入银河证券研究院投资研究部从事家用电器行业研究工作本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6