家居：政策支持地产改善，看好23年家居需求复苏。前期开发商囤积大量未完工项目，政策支持下融资端修复将促进完工，竣工好转将支撑家居需求。春节后地产销售持续改善，截至2月16日，30大中城市商品房销售套数、面积分别累计同比增长5.55%、6.78%。疫情制约因素得到改善，消费需求回暖带动线下客流复苏，且此前延期需求有望释放。家居龙头积极进行营销策划，整家套餐内容及性价比进一步升级，后续315家居消费表现值得期待。行业承压持续分化，家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展，市场份额稳步提升。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。
　　造纸：供应缓解带动浆价下行，成品纸提价落地。废纸系：2月17日，废黄纸板平均价格为1,720元/吨，较上周上涨0.53%；瓦楞纸均价为3,209元/吨，箱板纸均价为4,330元/吨，分别较上周价格下跌0.39%、0.94%。浆纸系：2月17日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为5,960、7,161、5,408元/吨，分别较上周变动-1.33%、-0.65%、0%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,725、5,780、5,190元/吨，分别较上周变动+0.56%、+3.4%、-0.19%。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，且细分纸种供需格局优良，有望充分受益于浆价下行；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
　　包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，预计瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。
　　轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升；B端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。
　　风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险

研究报告全文：tableresearch行业周报轻工行业2023年2月19日tablemain公司深度报告模板需求持续改善家居315表现可期轻工行业推荐维持评级核心观点0213-0217家居政策支持地产改善看好23年家居需求复苏前期开发商囤陈柏儒积大量未完工项目政策支持下融资端修复将促进完工竣工好转将861080926000支撑家居需求春节后地产销售持续改善截至2月16日30大中城chenbairuyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130521080001市商品房销售套数面积分别累计同比增长555678疫情制约因素得到改善消费需求回暖带动线下客流复苏且此前延期需求有望释放家居龙头积极进行营销策划整家套餐内容及性价比进一步升级后续315家居消费表现值得期待行业承压持续分化家居龙头大家居战略持续落地全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞市场行情数据2023-02-17争力韧性十足实现稳健发展市场份额稳步提升建议关注定制轻工制造沪深300龙头欧派家居索菲亚志邦家居及金牌厨柜软10体龙头顾家家居喜临门及慕思股份保交楼受益标的0江山欧派王力安防-10造纸供应缓解带动浆价下行成品纸提价落地废纸系2月17-20日废黄纸板平均价格为1720元吨较上周上涨053瓦楞纸均-30价为3209元吨箱板纸均价为4330元吨分别较上周价格下跌039094浆纸系2月17日阔叶浆针叶浆及化机浆价格分2022-062022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-02别为596071615408元吨分别较上周变动-133-0650资料来源iFinD中国银河证券研究院整理双胶纸双铜纸及白卡纸价格分别为672557805190元吨分别较上周变动05634-019特种纸浆价高企支撑特种纸提价且细分纸种供需格局优良有望充分受益于浆价下行中长期来看特种纸下游需求持续扩张竞争格局良好头部企业持续建设产能布局自给浆成长性显著建议关注浆纸系龙头太阳纸业岳阳林纸特种纸龙头仙鹤股份包装原材料价格下行行业盈利修复确定性强纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张且市场集中度较低未来提升空间巨大金属包装方面二片罐需求受益于啤酒罐化率提升碳酸饮料扩张三片罐需求受益于能量饮料扩张供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强原材料方面预计瓦楞纸箱板纸价格将维持低位白卡纸后续产能投放将压制价格表现镀锡板卷铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位建议关注包装行业龙头裕同科技奥瑞金轻工消费新型烟草发展前景明朗文具行业市场持续扩容新型烟草海外市场规模快速成长中国电子烟产业链全球化布局竞争优势突出政策支持下出口前景广阔国内电子烟政策落地将实现有序发展未来行业料将稳健扩张市场份额向头部集中文具消费升级带动C端文具市场稳健发展人均消费对标美日具备较大提升空间行业集中度持续提升B端万亿级大办公市场发展空间广阔短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复建议关注电子烟行业龙头思摩尔国际文具行业引领者晨光股份露营经济受益者浙江自然风险提示经济增长不及预期的风险原材料价格大幅波动的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业周报轻工行业目录一本周行情回顾3一一周热点动态跟踪3二本周鸿博股份表现最佳3二一周重点数据跟踪4一造纸原材成本下行带动盈利改善41废纸系废黄板纸价格下行带动盈利修复42浆纸系阔叶浆价格持续下行成品纸盈利能力不断改善5二家居持续磨底需求端有望逐步恢复71销售行业基本面承压72房地产商品房销售持续改善竣工数据企稳反弹83原材料软体原材料价格低位企稳反弹9三包装金属塑料原料价格维持低位11四文娱文娱消费持续改善看好后续消费复苏11三行业重要新闻及公告12一行业重要新闻12二上市公司重要公告13四行业观点14五风险提示17请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业周报轻工行业一本周行情回顾一一周热点动态跟踪本周沪深300指数较上周下跌175其中轻工制造板块上涨039在31个子行业中的涨跌幅排名为第4名本周轻工制造板块整体呈现上涨趋势其中家居用品文娱用品板块分别上涨178048而造纸包装印刷板块本周分别下跌14101图1轻工制造板块及沪深300走势图图2轻工二级子板块本周走势图5轻工制造沪深3004包装印刷家居用品造纸文娱用品03-52-10-151-200-25-1-30-2-35-302-1302-1402-1502-1602-17资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图3申万一级行业本周涨跌幅43203910-1-2-3-4-5钢铁传媒煤炭通信汽车环保银行综合电子计算机房地产机械设备食品饮料石油石化轻工制造建筑材料纺织服饰医药生物基础化工社会服务家用电器建筑装饰国防军工交通运输公用事业非银金融商贸零售有色金属农林牧渔电力设备美容护理资料来源iFinD中国银河证券研究院二本周鸿博股份表现最佳个股中本周涨幅居前5名的分别是鸿博股份224大胜达1097悦心健康1087好太太1033上海艾录97跌幅居前5名的分别是安妮股份-1074高乐股份-719陕西金叶-653美利云-648金时科技-579请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业周报轻工行业表1上市公司个股本周市场表现涨幅前5名跌幅前5名公司代码公司名称本周涨跌幅公司代码公司名称本周涨跌幅002229SZ鸿博股份224002235SZ安妮股份-1074603687SH大胜达1097002348SZ高乐股份-719002162SZ悦心健康1087000812SZ陕西金叶-653603848SH好太太1033000815SZ美利云-648301062SZ上海艾录97002951SZ金时科技-579资料来源iFind中国银河证券研究院二一周重点数据跟踪一造纸原材成本下行带动盈利改善1废纸系废黄板纸价格下行带动盈利修复根据卓创资讯数据显示2023年2月17日废黄纸板平均价格为1720元吨较上周上涨0532023年1月废黄板纸库存天数为12天环比增加41天截至2023年2月17日瓦楞纸均价为3209元吨较上周价格下跌039箱板纸均价为4330元吨较上周价格下跌0942023年1月瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为57291148万吨分别环比下降204953万吨从盈利能力来看截至2023年2月17日瓦楞纸毛利率为1443较上周下跌069pct截至2023年2月16日箱板纸毛利率为2325较上周下跌04pct图4废黄纸板价格元吨图5废黄纸板库存天数天废黄纸板均价国废黄板纸库存天数天26001624001422001220001018008160061400412002100002021-052022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012020-112021-032020-032020-052020-072020-092021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源卓创资讯中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业周报轻工行业图6废纸系成品纸价格元吨图7废纸系成品纸企业库存千吨瓦楞纸均价箱板纸均价1600瓦楞纸企业库存箱板纸企业库存550014005000120045001000400080060035004003000200250002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源卓创资讯中国银河证券研究院图8废纸系成品纸毛利率瓦楞纸毛利率箱板纸毛利率302520151050资料来源卓创资讯中国银河证券研究院2浆纸系阔叶浆价格持续下行成品纸盈利能力不断改善截至2023年2月17日阔叶浆针叶浆及化机浆价格分别为596023716071540833元吨分别较上周变动-133-0650截至2022年11月青岛港纸浆库存量为113万吨环比下降54万吨常熟港纸浆库存量为53万吨环比增长4万吨保定纸浆库存量为43万吨环比增长11万吨截至2023年2月16日阔叶浆针叶浆外盘报价分别为7666794286美元吨截至2023年2月16日化机浆外盘报价为650美元吨2022年1月至12月进口纸浆累计值为2916万吨同比下降179截至2023年2月17日双胶纸双铜纸及白卡纸价格分别为672557805190元吨分别较上周变动05634-0192023年1月双胶纸企业库存为6429万吨环比增加078万吨双铜纸企业库存为569万吨环比增加225万吨白卡纸企业库存为68万吨环比增加151万吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业周报轻工行业从盈利能力来看截至2023年2月17日双胶纸双铜纸及白卡纸日度毛利率分别为492-797-997较上周分别变动127pct444pct034pct图9纸浆价格元吨图10纸浆库存千吨8500纸浆库存青岛港纸浆库存常熟港阔叶浆针叶浆化机浆1400纸浆库存保定右轴1807500120016065001401000120550080010060080450060400350040200202500002020-052021-012020-012020-032020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-03资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图11纸浆外盘价格美元吨图12纸浆进口数量累计值万吨外盘报价漂白阔叶浆均值CFR纸浆进口数量累计值纸浆进口数量累计值同比CFR外盘报价漂白针叶浆均值外盘报价化机浆均值350040110035300010003025002590020002080015150070010560010000500500-54000-102020-062022-082020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源Wind卓创资讯中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图13浆纸系成品纸价格元吨图14浆纸系成品纸企业库存千吨双胶纸企业库存双铜纸企业库存双胶纸均价双铜纸均价白卡纸均价120010500白卡纸企业库存950010008500800750060065004005500200450002020-012020-0320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042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-082022-102020-042020-062020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-122020-02资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院四文娱文娱消费持续改善看好后续消费复苏2022年1月至12月我国文教工美体育和娱乐用品制造业营业收入累计值达到144492亿元同比下降19体育娱乐用品类零售额累计值达到10956亿元同比下降12金银珠宝类零售额累计值达到30137亿元同比下降11文化办公类用品零售额累计值达到44387亿元同比增长44请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11行业周报轻工行业图35文教工美体育和娱乐用品制造业营收累计亿元图36体育娱乐用品类零售额累计亿元规模以上工业企业营业收入文教工美体育和娱乐用品制造业累计值零售额体育娱乐用品类累计值规模以上工业企业营业收入文教工美体育和娱乐用品制造业累计同比1200体育娱乐用品类商品零售类值累计同比60160005014000401000501200030408001000020308000106002060000400104000-102002000-2000-300-102020-062022-082020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122022-062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122020-02资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图37金银珠宝类零售额累计亿元图38文化办公类用品零售额累计亿元零售额金银珠宝类累计值零售额文化办公用品类累计值5000503500金银珠宝类商品零售类值累计同比120文化办公用品类商品零售类值累计同比450010040300040008030250035006030002020004025001015002020000150001000-201000-10500500-400-200-602021-122022-062020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-082022-102022-122020-062021-042022-022022-122020-042020-082020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-042022-062022-082022-102020-02资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院三行业重要新闻及公告一行业重要新闻1索菲亚官宣全球品牌代言人倪妮2月16日索菲亚正式官宣倪妮成为索菲亚家居集团的全球品牌代言人资料来源泛家居圈22022精装修木作品年报头部企业稳定增长市场品牌化趋势加剧2022年房地产市场在各种冲击和救市政策之下跌宕起伏据奥维云网AVC监测数据显示2022年中国房地产精装修市场新开盘项目2015个同比下滑422市场规模14583万套同比下滑490精装项目渗透率为401同比上涨30个百分点橱柜浴室柜衣柜作为三大木作产品在精装修市场占有重要地位木作品整体橱柜浴室柜衣柜配套请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12行业周报轻工行业项目1651个同比下滑452规模23466万套同比下滑536奥维云网AVC2022年中国房地产商品住宅精装修市场木作品年报总结精装修市场木作产品呈现以下特征1橱柜浴室柜随大盘波动衣柜配套规模较小且呈下降趋势2订制份额均有所下降品牌集中度提升头部品牌份额稳定增长3橱柜浴室柜配套华东区域为主力市场衣柜配套集中在华南区域资料来源奥维云网二上市公司重要公告1欧派家居股东减持股份计划公告公司股东姚良柏先生持有公司股份052亿股占公司总股本的847拟通过集中竞价大宗交易方式减持公司无限售条件流通股不超过200万股含占公司当前总股本的033占其持有公司股份的388减持价格按市场价格确定2锦盛新材关于公司股东减持股份预披露公告公司股东上海科丰股份持有公司股份64067万股占本公司总股本比例427拟通过集中竞价大宗交易等一种或多种方式预计减持本公司股份合计不超过64067万股即不超过公司总股本的427减持价格根据减持时的市场价格及交易方式确定3中源家居股东减持股份计划公告公司股东高盛投资持有公司股份540万股占公司总股本的675计划通过集中竞价的方式减持公司股份不超过160万股即不超过公司总股本的2减持价格按市场价格确定4金富科技关于拟与东莞市厚街镇人民政府签订金富科技华南总部及瓶盖智能生产基地项目投资协议书的公告经友好协商金富科技拟与东莞市厚街镇人民政府签订金富科技华南总部及瓶盖智能生产基地项目投资协议书协议约定由公司在东莞市厚街镇投资建设金富科技华南总部及瓶盖智能生产基地项目拟总投资108亿元5岳阳林纸关于与北京绿色交易所签订战略合作协议的公告近日岳阳林纸与北京绿色交易所签订了战略合作协议本次合作仅为各方达成的战略合作意向不涉及具体交易金额合作内容包括1碳资产管理服务平台建设2双碳目标实现路径研究3生态产品价值实现全域开发的探索4绿色量化评价与激励机制构建5绿色金融创新6宣传推广与品牌提升7交易8专业人才的培训6居然之家居然之家新零售集团股份有限公司第一期员工持股计划草案本员工持股计划的参加对象为居然之家及其控股子公司分公司员工拟参与本员工持股计划的员工总人数不超过6000人股票来源为公司回购专用账户中已回购的股份股票规模为不超过042亿股约占公司总股本的065其中拟参与本员工持股计划的公司董事监事高级管理人员共计13人持有总股数不超过4141万股占本员工持股计划总股数的请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13行业周报轻工行业比例为978其余人员持有总股数不超过038亿股占员工持股计划总股数的比例为9022回购股份的价格为409元股四行业观点家居板块中央支持地产力度持续看好后续政策延续性中央发布多项政策缓解地产压力政策落地有望带动地产景气度回暖前期开发商囤积大量未完工项目融资端修复将促进完工后续竣工好转将支撑家居需求春节后以来地产销售持续改善截至2月16日30大中城市商品房销售套数面积分别累计同比增长555678地产复苏将带动家居行业基本面及估值修复家居行业具备地产后周期特征需求主要受房地产影响因此家居行业基本面及估值同房地产周期呈现明显的正相关特征历史数据来看家居行业基本面同房地产周期滞后正相关而估值则同房地产周期同步但同时也受市场情绪影响未来伴随地产复苏家居行业基本面及估值将随之修复推动家居板块行情演绎家装行业维持高景气度整装有望延续高增2018年以来头部企业纷纷布局整装渠道业务开拓表现亮眼2022年前三季度欧派家居整装渠道预计实现营收约18亿元预计同比增长约50索菲亚整装渠道同比增长12066今年以来家装公司维持高景气度预计家居全年订单有所保障整装渠道有望延续亮眼成长头部企业引领行业变革全方位布局强化核心竞争力在行业承压背景下表现出充足韧性有望穿越地产周期同时叠加疫情原材料涨价等导致中小企业退出家居行业集中度有望加速提升据久谦数据显示2022年末家具橱柜品类在营店铺数量下降至359万家较21年末下降441品类拓展融合持续深化头部企业凭借深厚的资源积累推出整家战略实现品类协同将单一空间定制扩大至整个家居环境满足消费者一站式购物需求实现客单价提升整家套餐在全屋定制的基础上进一步整合软体电器等家居用品实现全品类一站式购齐满足消费者一站式购齐需求2流量竞争力不断提升经销渠道不断扩张门店数量稳步增加同时头部企业不断探索新模式欧派家居推出定制装修一体化大家居新模式满足客户一体化设计一揽子搞掂需求线上渠道日益壮大新媒体持续发展背景下推广引流作用不断加强整装渠道迅速发展家居企业通过切入家装领域获取前端流量流量矩阵得到扩充同时头部家居企业加大营销投入持续进行品牌推广线下高频率举办大型活动线上大举投入广告宣传建议关注1定制龙头方面大举推进大家居战略产品品牌渠道优势持续赋能的欧派家居603833SH多品牌矩阵结构清晰实现稳步发展品类协同驱动客单价提升全渠道布局不断深化的索菲亚002572SZ衣柜和大宗业务协同发力的志邦家居603801SH持续深化全品类全渠道战略布局品类拓展表现亮眼渠道实力不断增强的金牌厨柜请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14行业周报轻工行业603180SH2软体龙头方面多渠道多品类拓展打造大家居融合店模式的顾家家居603816SH多品类协同发展全渠道战略不断深化大举投入打造国民品牌的喜临门603008SH聚焦中高端市场打造高端品牌形象以优势床类产品为基础向外进行品类延伸并稳健推进渠道布局的慕思股份001323SZ3保交楼受益方面推动零售渠道发展B端业务占比较高有望充分受益于竣工端改善的江山欧派603208SH安全门锁行业龙头深耕经销工程渠道品类持续延伸的王力安防605268SH造纸板块废纸系需求疲软致成品纸价格持续下行盈利能力随原材料价格波动受限于包装纸下游需求疲软包装纸价格持续下滑截至2023年2月17日瓦楞纸箱板纸价格分别较22年年初下降17381158伴随造纸淡季到来及纸厂停工废黄板纸价格快速下行带动包装纸盈利能力反弹浆纸系提价落地浆价松动盈利能力有所改善AraucoMAPA项目已于1月20日生产出首批浆包同时UPM纸浆厂建设已进入设施最后调试阶段预计将于23年一季末投产纸浆价格持续下行阔叶浆针叶浆和化机浆价格分别较高点下降1302605069我们认为未来浆纸系成品纸毛利率仍有进一步改善空间林浆纸一体化布局的龙头纸企具备显著成本优势在未来成品纸提价过程中有望释放业绩弹性特种纸短期浆价上涨推动特种纸价格上涨头部企业业绩弹性可期短期来看浆价高企支撑特种纸提价且特种纸较其他纸种具备更强的价格传导能力能保持涨价势头并实现落地并将充分受益于未来纸浆供应投放带动浆价下行近期五洲特纸仙鹤股份江河纸业冠豪高新对部分特种纸产品上调1000元吨中长期来看特种纸下游需求持续扩张竞争格局良好头部企业持续进行产能建设布局自给浆业绩长期成长性显著建议关注林浆纸一体化布局成本控制推动盈利能力优化的太阳纸业002078SZ不断优化造纸业务运营效率加快产业布局未来有望充分受益于碳汇业务成长的岳阳林纸600963SH品类扩张持续推动业绩成长多品种协同提高经营效率的仙鹤股份603733SH包装板块市场向好把握盈利修复业务纵向扩张一体化纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张但市场集中度较低有待提升龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变业务实现纵向发展同时烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长2022年烟酒类零售额为5046亿元同比增长23其中12月单月烟酒类零售额为514亿元同比下降73金属包装方面饮料酒水为金属包装主要下游应用啤酒罐化率不断提升持续贡献增量需求供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15行业周报轻工行业包装原材料方面废黄板纸价格下行带动包装纸价格下降镀锡板卷及铝材均较高位有较大降幅纸包装及金属包装原材料成本均将得到缓解未来盈利有望逐渐修复建议关注受益于下游3C白酒板块增长环保包装发展向好的裕同科技002831SZ以三片罐二片罐为主营业务的金属包装龙头企业奥瑞金002701SZ轻工消费板块电子烟电子烟消费税落地看好行业长期集中电子烟征收消费税公告发布生产进口环节税率为36批发环节税率为11出口电子烟适用出口退免税政策我们认为国内电子烟监管基本落地电子烟纳税按照乙类卷烟标准36税率相对偏柔和未来行业将进入有序发展阶段政策虽对需求及盈利有所压制但同时提升行业壁垒而头部企业具备品牌产品及生产等多重优势未来有望实现行业集中同时国家对海外出口持鼓励态度出口格局并未改变持续看好电子烟龙头出口竞争力政策提升电子烟门槛行业将向头部集中技术门槛显著提高一方面政策直接规定电子烟产品相关参数标准增加产品研发及生产难度淘汰落后企业另一方面政策通过口味及烟碱含量释放量等途径一定程度上限制了电子烟使用体验而如何在政策标准限制下尽可能提高用户体验则取决于企业是否具备足够的研发技术实力同时政策提高行业准入壁垒相关企业从事电子烟业务需报烟草专卖行政主管部门批准电子烟行业成长性显著头部企业价值凸显国际市场来看据弗若斯特沙利文统计及预测2021年全球雾化电子烟行业市场规模出厂价达到9335亿美元同比增长2169预计未来5年将以253的CAGR继续成长并于2026年达到28204亿美元其中思摩尔国际市场份额达到228国内市场来看我国拥有全球最大的烟民基数电子烟对传统卷烟替代空间广阔伴随电子烟行业进入规范发展阶段国内市场有望稳步扩张且行业集中度提升背景下头部企业将充分受益文具C端文具市场稳健发展集中度将持续提升疫情好转实现短期修复据IBISWorld统计及预测2021年中国文具及办公用品行业市场规模行业销售收入-出口进口为22098亿美元同比增长13492010年2021年CAGR达到1055预计未来6年将以677的CAGR继续成长并于2027年达到32735亿美元竞争格局来看2021年中国文具及办公用品行业CR5为312其中得力集团市占率排名第一达到97同比提升01pct晨光股份排名第二市占率为84同比提升03pctB端大办公文具市场规模达万亿级未来发展空间广阔B端大办公市场范围广阔包含办公设备办公电器办公耗材及其他品类根据亿邦智库统计数据2020年我国办公用品采购市场规模约为226万亿同比增长918预计2022年市场规模将达到27万亿目前办公用品采购数字化已走在企业采购数字化的前列但据重点平台交易额测算其数字化采购规模约为500亿渗透率不足3预计未来将以每年50以上的速度成长2025年市场规模接近3800亿元未来具备巨大的发展空间晨光股份凭借优秀的品牌及供应链实力持请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16行业周报轻工行业续投入办公直销业务2022年上半年实现营收44亿元同比增长40净利润13亿元同比增长87成长性显著建议关注受益于新型烟草的广阔成长空间凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业思摩尔国际6969HK持续优化传统核心业务布局同时零售大店业务向好办公直销业务延续高增长的晨光股份603899SH深耕户外用品掌握核心技术充分受益于露营经济兴起的浙江自然605080SH五风险提示经济增长不及预期的风险原材料价格大幅波动的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17行业周报轻工行业插图目录图1轻工制造板块及沪深300走势图3图2轻工二级子板块本周走势图3图3申万一级行业本周涨跌幅3图4废黄纸板价格元吨4图5废黄纸板库存天数天4图6废纸系成品纸价格元吨5图7废纸系成品纸企业库存千吨5图8废纸系成品纸毛利率5图9纸浆价格元吨6图10纸浆库存千吨6图11纸浆外盘价格美元吨6图12纸浆进口数量累计值万吨6图13浆纸系成品纸价格元吨6图14浆纸系成品纸企业库存千吨6图15浆纸系成品纸日度毛利率7图16家具制造业营业收入累计值亿元7图17家具制造业利润累计值亿元7图18建材家居卖场销售额累计值亿元8图19全国建材家居景气指数BHI8图20家具及其零件出口额累计值万美元8图21房屋新开工面积累计值万平方米9图2230大中城市商品房成交套数累计值万套9图2330大中城市商品房成交面积累计值万平方米9图24房屋竣工面积累计值亿平方米9图25中国木材价格指数2010年6月100010图26五金价格指数10图27MDI国内现货价元吨10图28TDI国内现货价元吨10图29软泡聚醚各市场平均价元吨10图30海宁皮革原材料类价格指数10图31镀锡板卷主流市场平均价格元吨11图32铝期货结算价元吨11图33国际原油价格走势美元桶11图34化工产品价格走势元吨11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18行业周报轻工行业图35文教工美体育和娱乐用品制造业营收累计亿元12图36体育娱乐用品类零售额累计亿元12图37金银珠宝类零售额累计亿元12图38文化办公类用品零售额累计亿元12表格目录表1上市公司个股本周市场表现4请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19行业周报轻工行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关陈柏儒轻工制造行业首席分析师北京交通大学技术经济硕士12年行业分析师经验8年轻工制造行业分析师经验评级标准行业评级体系未来612个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来612个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来612个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来612个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来612个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层tablecontact深广地区苏一耘075583479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦075583471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷02120252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如02160387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚01080927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明20