行业与主题热点点评
　　纺织与服装：1月美国零售总额增6.4%，服饰销售额增速高于服装CPI增速。1月美国零售总额同比增长6.4%，食品服务、运动及兴趣类商品增速最高。1月美国CPI同比增6.4%，服饰销售额增速超服装CPI增速3.2pct，消费需求向好。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化。
　　房地产：市场化盘活存量，积极化解房企风险——评不动产私募基金试点。证监会发布《证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展》。1）不动产私募投资基金试点，是“第三支箭”重要内容的响应，将进一步填补房企股权融资的不足，积极地化解房企资金困境。2）有助于发挥私募基金专业投资运作的优势，促进房地产市场盘活存量，满足不动产领域合理融资需求。3）保障试点初期的基金稳健运行和风险控制，扩大了资金的来源和外资参与方式。4）目前政策从供需两端发力，将有助于化解出险民营房企面对的困境。
　　重点个股及其他点评
　　万凯新材（301216）：聚酯瓶片龙头，完善全产业链布局。聚酯瓶片龙头企业，完善产业链布局。2022年盈利大幅提升。瓶片产能稳步扩张。公司在建重庆三期60万吨/年项目，项目建成后，预计2023年公司瓶片总产能达到300万吨/年，龙头地位有望进一步巩固。完善上游原材料布局。聚酯产品结构优化。未来公司将加强研发，引进高分子新材料技术专家，并积极与高校、研究院所等科研机构拓展产学研合作，丰富现有产品结构，提升产品附加值，培育新的利润增长点。
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年02月22日TableMarketinfo重要市场数据行业与主题热点点评名称日涨跌周涨跌年涨跌纺织与服装1月美国零售总额增64服饰销售额增速高于服装CPI增速海通风格指数1月美国零售总额同比增长64食品服务运动及兴趣类商品增速最高1大盘100062165466小盘200029-098932月美国CPI同比增64服饰销售额增速超服装CPI增速32pct消费需求向表现最好前五行业好品牌服饰国产运动品牌业绩强韧流水增速优于国际品牌服饰品牌线通讯服务2827922280下业务占比高疫后客流复苏利好业绩修复看好国产运动品牌市占率提升及煤炭指数222381582服饰品牌边际变化有色金属1760491439农业指数171090364房地产市场化盘活存量积极化解房企风险评不动产私募基金试点证钢铁指数158071816表现最差前五行业监会发布证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发传媒指数-090062697展1不动产私募投资基金试点是第三支箭重要内容的响应将进一食品指数-075044813步填补房企股权融资的不足积极地化解房企资金困境2有助于发挥私募基旅游服务-071-064-366造纸指数-062-174709金专业投资运作的优势促进房地产市场盘活存量满足不动产领域合理融资医药健康001000737需求3保障试点初期的基金稳健运行和风险控制扩大了资金的来源和外资备注数据截止至前一工作日收盘价参与方式4目前政策从供需两端发力将有助于化解出险民营房企面对的困资料来源WIND海通证券研究所境TableAuthorInfo重点个股及其他点评万凯新材301216聚酯瓶片龙头完善全产业链布局聚酯瓶片龙头企业完善产业链布局2022年盈利大幅提升瓶片产能稳步扩张公司在建重庆三期60万吨年项目项目建成后预计2023年公司瓶片总产能达到300万吨晨会编辑贺文斌年龙头地位有望进一步巩固完善上游原材料布局聚酯产品结构优化未电话01068067998来公司将加强研发引进高分子新材料技术专家并积极与高校研究院所等邮箱hwb10850haitongcom科研机构拓展产学研合作丰富现有产品结构提升产品附加值培育新的利证书S0850519030001润增长点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2TableFinancialInfo行业与主题热点点评TableIndFocusInfo纺织与服装1月美国零售总额增64服饰销售额增速高于服装CPI增速1月美国零售总额同比增长64食品服务运动及兴趣类商品增速最高1月美国零售总额同比增长64环比增长3零售总额在连续两个月环比下降后增速转正1112月均环比下降11同比增速较22Q4略降02pct主要消费赛道中按照同比增速排名食品服务和饮吧排名第11月销售额同比增长252同比增速较22Q4提升119pct运动商品业余爱好物品书及音乐商店排名第2销售额同比增长69较22Q4提升35pct杂货店零售业排名第3同比增长67较22Q4提升12pct服装及配饰店排名第4销售额同比增长6322年1月同比增193较22Q4提升4pct除了加油站建筑材料食品和饮料店外其余主要赛道增速较22Q4均改善我们认为整体零售环境有所改善1月美国CPI同比增64服饰销售额增速超服装CPI增速32pct消费需求向好1月美国CPI同比上涨6422年1月增速75整体通胀仍处回落趋势但增速回落速度较22Q4三个月有所放缓通胀压力依旧集中在能源和住房板块CPI增速分别为87和82均环比小幅提升子类目中1月食品CPI同比增长101增速最高服装CPI环比增长26同比增长31同比增速较服装及饰品销售额低32pct是去年美国通胀以来零售额增速首次较大幅度地超出CPI增速12月增速仅超出01pct我们分析美国零售总额环比增速转正服装CPI增速低于销售额增速整体消费需求向好但CPI增速回落速度放缓依旧存在较大的通胀压力亚瑟士发布2022年报收入增20利润增1122022年亚瑟士收入同比增长199至4846亿日元归母净利润同比增长1115至1989亿日元毛利率同比增长02pct至497净利率同比增长18pct至41营业利润率同比增长16pct至7归母净利润大幅增长主因2021年受新冠影响基数低据公司官网公开问答纪要公司下一个中期计划目标实现营业利润率10以上将更侧重于生产高价位产品提升北美地区的盈利能力2022年北美营业利润率0提升服装业务的盈利能力优化渠道组合品类方面努力提升PerformanceRunning市场份额推出功能性服装产品推动鬼冢虎在欧洲的扩张公司预计2023全年收入同比增长52营业利润同比增长88营业利润率73归母净利润同比增长06EPS10922日元投资建议品牌服饰国产运动品牌业绩强韧流水增速优于国际品牌服饰品牌线下业务占比高疫后客流复苏利好业绩修复看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化港股建议关注李宁安踏体育特步国际波司登新秀丽A股建议关注比音勒芬歌力思海澜之家优质制造海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰订单能见度或将逐步明朗看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业建议关注华利集团申洲国际盛泰集团风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧零售环境疲软纺织服装团队盛开梁希房地产市场化盘活存量积极化解房企风险评不动产私募基金试点2月20日证监会发布证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展正式提出1证监会指导基金业协会在私募股权投资基金框架下新设不动产私募投资基金类别并采取差异化的监管政策2此次试点工作按照试点先行稳妥推进的原则符合一定条件的私募股权投资基金管理人可以按照试点要求募集设立不动产私募投资基金进行不动产投资试点3不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房包括存量商品住宅保障性住房市场化租赁住房商业经营用房基础设施项目等4考虑到不动产私募投资基金的规模较大期限较长等特点投资者需要有更高的风险识别能力和风险承担能力试点基金产品的投资者首轮实缴出资不低于1000万元人民币且以机构投资者为主有自然人投资者的自然人投资者合计出资金额不得超过基金实缴金额的20基金投资方式也将有一定限制不动产私募投资基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币在符合一定要求前提下可以扩募鼓励境外投资者以QFLP方式投资不动产私募投资基金1不动产私募投资基金试点是第三支箭重要内容的响应将进一步填补房企股权融资的不足积极地化解房企资请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3金困境我们认为此次政策是对2022年11月28日第三支箭政策组合拳中的积极发挥私募股权投资基金作用的积极响应它的推出将是房企股权融资渠道的有益补充可以有针对性地聚焦开发项目的现金流周转和顺利实现保交楼任务将有助于引导更多各类型的社会资本甚至个人资金参与进来进一步化解房企面临的资金困境2有助于发挥私募基金专业投资运作的优势促进房地产市场盘活存量满足不动产领域合理融资需求我们认为此次政策将有助于发挥私募基金的专业化投资优势着力盘活房企的经营性不动产并探索新的发展模式增强项目的债务融资信用改善金融市场的非理性预期并进一步促进房地产业的良性循环和健康发展3保障试点初期的基金稳健运行和风险控制扩大了资金的来源和外资参与方式我们认为此次试点要求以机构投资者为主但也没有排除自然人投资者的参与此外此次政策还积极鼓励境外投资者以QFLP方式投资这些规定既可以保障试点初期的基金稳健运行和风险控制在一定范围内又可以使得基金资金的来源多元化扩大社会资本的参与度从而使得试点的成功率加大有助于后续试点的快速推广为困境中的房企带来更多源头活水4我们认为未来行业规模还有大致10年上下平台期监管层仍存在充分时间缓解市场风险而目前政策从供需两端发力将有助于化解出险民营房企面对的困境投资建议给予行业优于大市评级综上所述我们认为行业政策整体将逐步向好企业将从规模转向质量发展而龙头和蓝筹企业强者恒强的逻辑依然存在相关企业将获得供需改善下的成长机会建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口建发股份华发股份H股-中国海外发展2商住类华润臵地新城控股3物业类华润万象生活中海物业保利物业招商积余4文旅类-华侨城A风险提示行业面临调控风险和基本面下行风险房地产团队涂力磊谢盐重点个股及其他点评TableOthercomInfo万凯新材301216聚酯瓶片龙头完善全产业链布局聚酯瓶片龙头企业完善产业链布局公司是全球领先的聚酯材料研发生产销售企业之一主要产品包括瓶级PET和其他PET大有光PET光伏背板基材PET等根据公司2022年半年报公司在海宁重庆两大基地合计拥有240万吨年聚酯瓶片产能产能位居国内第二全球第四未来公司一方面巩固瓶片龙头地位瓶片产能稳定扩张并完善上游乙二醇原料布局另一方面将加大聚酯领域的技术研发投入积极开发聚酯新产品2022年盈利大幅提升2022年公司新产能投产释放效益同时叠加行业高景气公司盈利大幅增长根据公司2022年度业绩预告预计全年实现归母净利润92-104亿元同比大幅增长10819-13535瓶片产能稳步扩张公司现有瓶片产能240万吨年并在建重庆三期60万吨年项目项目建成后预计2023年公司瓶片总产能达到300万吨年龙头地位有望进一步巩固并进一步提升在中西部地区的市场占有率公司重庆基地生产要素等成本较低具有成本竞争力根据公司关于使用部分超募资金追加投资年产120万吨食品级PET高分子新材料项目扩建三期的公告公司重庆项目电费燃料人工成本合计仅140元吨较华东竞争对手下降196元吨运输成本平均较华东主要竞争对手下降约180元吨此外原料成本资金占用成本单位投资成本均具有一定优势完善上游原材料布局公司拟以35亿元收购浙江正凯投资集团持有的四川正达凯新材料公司100股权正达凯规划建设年产120万吨乙二醇联产10万吨电子级DMC新材料项目预计完工时间2026年底乙二醇是聚酯瓶片的主要原材料我们认为项目建成后有助于公司完善上游原材料布局全产业链布局进一步完善聚酯产品结构优化未来公司将加强研发引进高分子新材料技术专家并积极与高校研究院所等科研机构拓展产学研合作开发PETG改性PET以及PTT等新型聚酯产品丰富现有产品结构提升产品附加值培育新的利润增长点盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为98亿元91亿元和105亿元EPS分别为285请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4266306元2023年BPS为1902元参考可比公司估值按照2023年PE13-15倍给予合理价值区间3458-3990元对应2023年PB18-21倍给予优于大市评级风险提示下游需求不及预期原材料价格大幅波动在建项目投产进度低于预期新材料项目研发及投产进度不及预期等石油化工团队朱军军胡歆基础化工团队刘威张翠翠请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5近两日研究报告Table宏观ReportsInfo策略1立体投资策略周报-202302202023-02-20荀玉根债券1时隔一年重要货基监管落地影响或偏小2023-02-21姜珮珊2机构赎回潮持续银行配债开门红2023-02-20姜珮珊3美国1月通胀超预期中资美元债下跌2023-02-20姜珮珊基金金融产品1大额买入与资金流向跟踪20230213-202302172023-02-21冯佳睿袁林青张耿宇2绝对收益策略周报20230213-202302172023-02-20冯佳睿黄雨薇行业11月美国零售总额增64服饰销售额增速高于服装CPI增速2023-02-21盛开梁希2市场化盘活存量积极化解房企风险评不动产私募基金试点2023-02-21涂力磊谢盐3资本新规征求意见稿点评资本管理细化银行杠杆倍数或可提升2023-02-20孙婷林加力4海通证券公用事业数据周报202302202023-02-20吴杰傅逸帆5海通通信一周谈工信部加快数字经济建设我国千兆光网加速发展2023-02-20余伟民6科技行业周观点第2期海外龙头持续展开AIGC投资带动全球相关科技产业链共同景气2023-02-20郑宏达肖隽翀李轩7金上-湖北特高压直流近期开工阿坝-成都东特高压交流有望年内开工2023-02-20房青吴杰8后周期纵深演绎推荐动保板块2023-02-20李淼巩健9港口动力煤止跌回升电力等待开工旺季2023-02-20吴杰傅逸帆10IDC预测23年全球半导体市场规模下滑53AR-HUD22年前装标配超10万台2023-02-20郑宏达李轩华晋书肖隽翀公司1聚酯瓶片龙头完善全产业链布局2023-02-21朱军军刘威胡歆张翠翠2娱乐内容服务能力持续持续提升23年关注电影大盘复苏2023-02-20毛云聪孙小雯陈星光3赤峰黄金全球化的优质黄金矿企有望迎来量价齐升2023-02-20陈先龙陈晓航甘嘉尧4优质测试厂商发展智能驾驶IMU2023-02-20刘一鸣房乔华请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005张觉尹S0850523020001朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明