债券
　　年内存单投资怎么看？1.当前存单短端性价比相对略高。2.关注9M存单配置机会，1Y期等待放量提价后的配置价值。短期看1Y股份行存单利率或大体在MLF下方、或偶尔击破。防范MPA考核、存单到期高峰、资金偏紧时点的存单放量提价的风险，大幅调整后（如接近2.7%）可关注1Y配置价值。防范赎回负反馈的再次演绎（例如债市急跌再次引发赎回、股强债弱分流居民理财资金等），经济修复强度超预期或通胀抬升超预期带动货币政策基调的转变。
　　行业与主题热点
　　银行：22Q4商业银行监管数据点评：不良率继续下行，国有大行和城商行扩张速度加快。银保监2月15日发布商业银行22Q4监管数据，行业不良率连续九个季度下降，区域性银行降幅更大。拨备覆盖率整体稳定，股份行、农商行拨备覆盖率环比提升。国有大行资产增长最快，城商行资产增速和市占率环比提升。全年行业利润增速较22Q1-Q3有所提升，综合来看农商行经营改善迹象最明显。我们维持行业“优于大市”评级。
　　交通运输：春运收官，航空大周期酝酿启航。我们认为行业恢复逐季改善趋势确立，大周期底部启航：需求端，疫情不改中国航空需求，春运后商务、旅游出行有望快速复苏，中长期航空需求将持续修复；供给端，“十四五”专项规划下各航司运力提升、保障加强，行业供给恢复。我们认为疫情对行业的影响或将逐步减弱，看好疫后航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会，推荐中国国航、春秋航空、吉祥航空。
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年02月17日TableMarketinfo重要市场数据债券名称日涨跌周涨跌年涨跌年内存单投资怎么看1当前存单短端性价比相对略高2关注9M存单配臵机海通风格指数会1Y期等待放量提价后的配臵价值短期看1Y股份行存单利率或大体在MLF大盘100-044-067181小盘200-179-140839下方或偶尔击破防范MPA考核存单到期高峰资金偏紧时点的存单放量表现最好前五行业提价的风险大幅调整后如接近27可关注1Y配臵价值防范赎回负反通讯服务2235051898馈的再次演绎例如债市急跌再次引发赎回股强债弱分流居民理财资金等旅游服务121124-350经济修复强度超预期或通胀抬升超预期带动货币政策基调的转变食品指数046267793金融指数-028-107036传媒指数-044129685行业与主题热点表现最差前五行业有色金属-270-365999银行22Q4商业银行监管数据点评不良率继续下行国有大行和城商行扩张综合行业-258-145654速度加快银保监2月15日发布商业银行22Q4监管数据行业不良率连续九非金属-230-173944个季度下降区域性银行降幅更大拨备覆盖率整体稳定股份行农商行拨机械工业-229-139851造纸指数-192-015678备覆盖率环比提升国有大行资产增长最快城商行资产增速和市占率环比提备注数据截止至前一工作日收盘价升全年行业利润增速较22Q1-Q3有所提升综合来看农商行经营改善迹象最资料来源海通证券研究所WIND明显我们维持行业优于大市评级TableAuthorInfo交通运输春运收官航空大周期酝酿启航我们认为行业恢复逐季改善趋势确立大周期底部启航需求端疫情不改中国航空需求春运后商务旅游出行有望快速复苏中长期航空需求将持续修复供给端十四五专项规晨会编辑虞楠划下各航司运力提升保障加强行业供给恢复我们认为疫情对行业的影响电话02123219382或将逐步减弱看好疫后航空行业长期投资逻辑不变即供需格局改善票价邮箱yunhaitongcom市场化建议关注航空板块大周期投资机会推荐中国国航春秋航空吉证书S0850512070003祥航空请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2TableMacroInfo债券点评TableBondInfo年内存单投资怎么看投资策略展望1当前存单短端性价比相对略高从利率水平看短端存单性价比更高从信用利差看高等级短久期存单交易拥挤1Y期需求偏弱从期限利差看1Y-3M存单利差持续修复存单-货基利差仍处于近三年来偏高水平75分位数2关注9M存单配臵机会1Y期等待放量提价后的配臵价值货币稳健宽松但资金利率或难以回到去年12月的低水平短期看1Y股份行存单利率或大体在MLF下方或偶尔击破防范MPA考核存单到期高峰资金偏紧时点的存单放量提价的风险大幅调整后如接近27可关注1Y配臵价值防范赎回负反馈的再次演绎例如债市急跌再次引发赎回股强债弱分流居民理财资金等经济修复强度超预期或通胀抬升超预期带动货币政策基调的转变固定收益研究团队姜珮珊行业与主题热点点评TableIndFocusInfo银行22Q4商业银行监管数据点评不良率继续下行国有大行和城商行扩张速度加快投资要点银保监2月15日发布商业银行22Q4监管数据行业不良率连续九个季度下降区域性银行降幅更大国有大行资产增长最快城商行资产增速和市占率环比提升全年行业利润增速较22Q1-Q3有所提升综合来看农商行经营改善迹象最明显我们维持行业优于大市评级行业不良率连续九个季度环比下降各类银行不良率均改善自20Q3以来商业银行不良率从196下降至16322Q4不良率较22Q3下降2bps其中大型商业银行不良率环比降低1bp至131股份行不良率环比降低2bps至132城商行不良率环比降低4bps至185农商行不良率环比降低7bps至322拨备覆盖率整体稳定股份行农商行拨备覆盖率环比提升22Q4银行拨备覆盖率为20585较22Q3提高031pct股份行农商行拨备覆盖率环比提升104pct362pct至2141814323国有大行和城商行扩张速度加快从资产角度看股份行城商行市占率环比略有提升截至22Q4国有大行资产总额同比增长129较22Q3增速提升02pct城商行资产总额同比增长107较22Q3增速提升05pct股份行资产占比为175较22Q3提升01pct城商行资产占比为131较22Q3提升01pct风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变化银行团队林加力交通运输春运收官航空大周期酝酿启航春运期间民航客运恢复率优于交运行业整体平均水平后半段恢复好于前半段202317-2023214春运39天全国请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3总运量累计1555亿人次恢复至19年农历同期的531民航累计客运量53714万人次恢复至19年农历同期的754较2022年农历同期上升399其中春节后19天127-214民航总运量达29071万人次占春运期间客运量5412春运后半段恢复明显好于前半段后19天客流恢复至19年同期的81前20天客流恢复至19年同期的6951月进入春运国内线地区线供需环比显著上升国际市场修复相对较缓1月五家上市航司中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空国内线供给需求环比各上升9401122同比各上升179379约为19年同期的1042933国内线客座率同比上升104个百分点至719但较19年同期下滑84个百分点国际及地区线环比持续修复五家上市公司国际线供需环比上升175340同比各增14862716较19年同期下降896915客座率环比上升82个百分点至668地区线供需环比分别上升5511150同比增长634983为19年同期的316262客座率环比上升117个百分点至6681月7日后春运启动作为疫情防控政策调整后的首个春运公众出行意愿大规模集中释放国际和地区航班恢复通航我们认为节后商旅出行复苏叠加节后返程客流有望带动需求持续复苏周期上行趋势确立春秋吉祥国内线供需环比大幅改善已超19年前水平春秋国际线快速恢复但仍低于19年水平吉祥航空1月国内线供需环比各上升491753同比各升41245约为19年同期1063958客座率同比上升122个百分点至748较19年同期下滑82个百分点国际及地区恢复相对较好国际线供需同比分别上升44935335恢复至19年同期371283地区线供需同比分别上升26222913地区线恢复至19年同期9209301月各航司执飞航班量与飞机利用率整体回升节后各航司恢复趋稳2023年2月6日2月12日三大航运营主体中国航东航南航日执飞航班量较1月环比上升各126196133春秋与吉祥环比分别上升170207飞机利用率方面国航东航南航2月6日2月12日利用率较1月环比各上升121196141春秋吉祥环比各上升197195疫后复苏开启关注大周期投资机会23年春运期间客流集中市场需求恢复超75我们认为行业恢复逐季改善趋势确立大周期底部启航需求端疫情不改中国航空需求春运后商务旅游出行有望快速复苏中长期航空需求将持续修复供给端十四五专项规划下各航司运力提升保障加强行业供给恢复我们认为疫情对行业的影响或将逐步减弱看好疫后航空行业长期投资逻辑不变即供需格局改善票价市场化建议关注航空板块大周期投资机会推荐中国国航春秋航空吉祥航空风险提示汇率油价波动经济下行油价汇率安全事故等交通运输团队陈宇请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1哪些因素还在推动通胀美国2023年1月物价数据点评2023-02-15梁中华李俊策略债券基金金融产品1机构调研跟踪20230206-202302102023-02-16冯佳睿黄雨薇2量化基金周报202302152023-02-15冯佳睿行业122Q4商业银行监管数据点评不良率继续下行国有大行城商行扩张速度加快2023-02-16孙婷林加力2锂盐价格震荡积极迎接下游需求复苏2023-02-16甘嘉尧陈先龙陈晓航3春运收官航空大周期酝酿启航2023-02-16陈宇虞楠4AI人工智能呼唤高性能HBM2023-02-15郑宏达肖隽翀李轩52023年1月食品烟酒价格同比上涨472023-02-15颜慧菁程碧升张宇轩6基础化工债券定增新股双周报三房巷拟发行可转债25亿元2023-02-15刘威李智公司122年受行业下行周期影响静待终端需求复苏2023-02-16郑宏达肖隽翀2机遇再现静待本地生活龙头机会2023-02-16汪立亭李宏科3新华1月保费点评预计2023年负债端有望在低基数基础上迎来改善2023-02-16孙婷42022年业绩预计同比增长58至68募投项目为增长奠定基础2023-02-15刘威5人保1月保费点评车险保费增速放缓寿险业务承压2023-02-15孙婷请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明