2023年2月18日，中国银保监会、中国人民银行发布关于《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）公开征求意见的公告。修订后的《资本办法》拟定于2024年1月1日起正式实施。
　　《征求意见稿》构建了差异化资本监管体系，根据银行表内外资产规模以及境外债权债务规模进行划分，并采取不同的资本计量和管理要求，降低中小银行合规成本。
　　 《征求意见稿》在《资本办法》基础上根据银行档次划分和资产类型对计量标准进行细化。对于风险加权资产计量建议关注以下几个方面：①地方一般债风险权重由20%下降为10%；②对银行债权风险权重变化明显。将所有交易对手商业银行划分为A+级（核心一级资本充足率不低于14%）、A级、B级、C级四档，，银行资本和资金补充压力或进一步分化；③对银行及保险、证券二级资本债风险权重均调整为150%，较前期有所提升，整体影响或较为有限；④对投资级其他金融机构债权的风险权重由100%下调至75%，或利好投资级信用债；⑤对各类贷款影响明显，对公端利好投资级企业和中小企业贷款，零售端利好信用卡贷款，对项目贷款和涉房贷款相关要求总体趋严。
　　银行板块行情回顾：年初至2月17日，申万银行指数下跌2.23%，跑输沪深300指数6.0个百分点，在申万一级行业中排名22。本周（2月13日-2月17日）银行板块中排名前五的长沙银行、张家港银行、中国银行、农业银行和北京银行的涨幅分别为6.1%、-0.21%、-0.31%、-0.34%和-0.47%，跌幅最大的五位分别为成都银行（-5.2%）、杭州银行（-5.0%）、宁波银行（-4.4%）、南京银行（-4.0%）和平安银行（-3.9%）。
　　资金面持续收紧，资金利率中枢抬升。资金方面，本周（2月13日-2月17日）央行公开市场7D期逆回购操作16620亿元，到期18400亿元，净回笼1780亿元，预计下周到期超16000亿元。银行间质押式回购市场成交量中位数6.19万亿，成交量环比上升。利率方面，截至2月17日，DR001、DR007分别为2.15%、2.25%，较上周分别上涨35bp和31bp。R001、R007分别为2.56%、2.72%，较上周分别上涨67bp和64bp。
　　投资建议：当前信贷仍保持较高速度投放，建议关注三大主线，当前阶段重点关注主线二。主线一：受益于零售和房地产业务修复的股份行，主要标的：平安银行、招商银行；主线二：区域经济复苏强劲、经营能力突出的城商农商行，主要标的：成都银行、宁波银行、杭州银行；主线三：受益于重建央企估值的国有行，股息较高、金融科技创新实力不断增强、资产质量优良的标的，主要标的：邮储银行。
　　风险提示：政策变动风险；宏观经济复苏不及预期、不良大面积暴露、金融让利。
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年02月19日跟随大市维持证券研究报告行业研究银行银行业周报213-219新资本管理办法影响几何投资要点西南证券研究发展中心TableSummary2023年2月18日中国银保监会中国人民银行发布关于商业银行资本管TableAuthor分析师叶凡理办法征求意见稿下称征求意见稿公开征求意见的公告修订执业证号S1250520060001后的资本办法拟定于2024年1月1日起正式实施电话010-57631106邮箱yefanswsccomcn征求意见稿构建了差异化资本监管体系根据银行表内外资产规模以及境64229外债权债务规模进行划分并采取不同的资本计量和管理要求降低中小银行行业TableQuotePic相对指数表现合规成本10银行沪深300征求意见稿在资本办法基础上根据银行档次划分和资产类型对计量标0准进行细化对于风险加权资产计量建议关注以下几个方面地方一般债风险权重由20下降为10对银行债权风险权重变化明显将所有交易对-10手商业银行划分为A级核心一级资本充足率不低于14A级B级C-20级四档银行资本和资金补充压力或进一步分化对银行及保险证券二-30级资本债风险权重均调整为150较前期有所提升整体影响或较为有限22-0522-1023-0122-0322-0422-0622-0722-0822-0922-1122-1223-02对投资级其他金融机构债权的风险权重由100下调至75或利好投资级22-02信用债对各类贷款影响明显对公端利好投资级企业和中小企业贷款零数据来源Wind售端利好信用卡贷款对项目贷款和涉房贷款相关要求总体趋严基础数据银行板块行情回顾年初至2月17日申万银行指数下跌223跑输沪深股票家数TableBaseData42300指数60个百分点在申万一级行业中排名22本周2月13日-2月17行业总市值亿元9384367日银行板块中排名前五的长沙银行张家港银行中国银行农业银行和北流通市值亿元5501170行业市盈率TTM49京银行的涨幅分别为61-021-031-034和-047跌幅最大的沪深300市盈率TTM118五位分别为成都银行-52杭州银行-50宁波银行-44南京银行和平安银行-40-39相关研究资金面持续收紧资金利率中枢抬升资金方面本周2月13日-2月17日1TableReport银行业周报26-212人民币贷款央行公开市场7D期逆回购操作16620亿元到期18400亿元净回笼1780开门红信贷高增或延续2023-02-13亿元预计下周到期超16000亿元银行间质押式回购市场成交量中位数619银行业年投资策略坚守三大主万亿成交量环比上升利率方面截至2月17日DR001DR007分别为22023线寒去万物生2023-01-02215225较上周分别上涨35bp和31bpR001R007分别为2563银行板块估值创历史新低多指标预示272较上周分别上涨67bp和64bp估值反弹建议积极布局2022-11-28投资建议当前信贷仍保持较高速度投放建议关注三大主线当前阶段重点关注主线二主线一受益于零售和房地产业务修复的股份行主要标的平安银行招商银行主线二区域经济复苏强劲经营能力突出的城商农商行主要标的成都银行宁波银行杭州银行主线三受益于重建央企估值的国有行股息较高金融科技创新实力不断增强资产质量优良的标的主要标的邮储银行风险提示政策变动风险宏观经济复苏不及预期不良大面积暴露金融让利请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报213-219目录1一周点评新资本管理办法影响几何111差异化资本监管体系112修订风险加权资产计量规则12银行板块行情回顾53银行间资金和利率动向64投资建议85风险提示8请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报213-219图目录图1商业银行2022年持仓情况2图2二级资本债投资者结构2021年2月3图3商业银行债券2022年持仓情况3图42022年企业债和信用债评级结构3图52023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅5图6部分申万一级行业涨跌幅对比6图7部分银行A股涨跌幅对比6图8银行间质押式回购市场成交量vsR0017图9R001-DR001vsGC001-R0017图10近三年同期票据利率走势情况8表目录表1不同机构档次划分标准1表2不同银行等级划分标准2表3主要贷款风险权重变化情况4表4近一周商业银行同业存单发行情况统计7请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报213-2191一周点评新资本管理办法影响几何2023年2月18日中国银保监会中国人民银行发布关于商业银行资本管理办法征求意见稿下称征求意见稿公开征求意见的公告修订后的资本办法拟定于2024年1月1日起正式实施征求意见稿修订重点差异化资本监管体系使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配降低中小银行合规成本全面修订风险加权资产计量规则要求银行制定有效的政策流程制度和措施及时充分地掌握客户风险变化确保风险权重的适用性和审慎性强化监督检查优化压力测试的应用提高信息披露标准增强市场的外部约束下面从前两点简要分析其影响11差异化资本监管体系征求意见稿构建了差异化资本监管体系根据银行表内外资产规模以及境外债权债务规模进行划分并采取不同的资本计量和管理要求降低中小银行合规成本总体来看表内外资产规模较大或境外债权债务较多的第一银行机构监管要求最为严格应满足征求意见稿各项监管规定而资产规模较小且无境外业务的第三档商业银行仅需满足简化的监管规定其中第二档商业银行管理要求介于两者之间表1不同机构档次划分标准机构档次划分标准符合以下任一条件的商业银行第一档1上年末并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币含以上2上年末境外债权债务余额300亿元人民币含以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10含以上符合以下任一条件的商业银行第二档1上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币含以上且不符合第一档商业银行条件2上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币但境外债权债务余额大于0第三档上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币且境外债权债务余额为0的商业银行数据来源银保监会西南证券整理征求意见稿构建的差异化资本监管体系针对表内外资产规模以及跨境业务规模较大的商行采取严格的资本计量和监管要求有利于防范大型银行系统性风险保障银行业整体安全稳定运行对于扎根区域的中小银行适用简化的监管规定降低其资本补充成本和合规成本推动中小银行稳定发展12修订风险加权资产计量规则征求意见稿在资本办法基础上根据银行档次划分和资产类型对计量标准进行细化对于风险加权资产计量建议关注以下几个方面1地方一般债风险权重由20下降为10征求意见稿地方一般债为10地方专项债为20降低了地方一般债的风险权重将提升银行账簿对地方政府一般债的配置动力国债及政策性银行债风险权重保持0请务必阅读正文后的重要声明部分1银行业周报213-219图1商业银行2022年持仓情况50261176413214503158672261209752028950147记账式国债亿元地方政府债亿元政策性银行债亿元商业银行债券亿元企业债亿元信贷资产支持证券亿元数据来源同花顺iFinD西南证券整理2对银行债权风险权重变化明显将所有交易对手商业银行划分为A级核心一级资本充足率不低于14A级B级C级四档与新巴3规则略有差异征求意见稿中根据银行等级进行划分档级越低要求的权重高银行资本和资金补充压力或进一步分化表2不同银行等级划分标准等级银行等级划分标准风险权重第一档核心一级资本充足率14A杠杆率5对A级商业银行风险暴露的风险权重为30满足A级要求满足最低资本监管要求A级商业银行风险暴露的风险权重为40其中原始期限三个月含以内或因A满足缓冲资本要求跨境货物贸易而产生的原始期限六个月含以内风险暴露的风险权重为20不满足A级对B级商业银行风险暴露的风险权重为75其中原始期限三个月含以内B满足最低资本监管要求或因跨境货物贸易而产生的原始期限六个月含以内风险暴露的风险权重为50具有重大违约风险的商业银行很可能C对C级商业银行风险暴露的风险权重为150或已经无法偿还债务数据来源银保监会西南证券整理3对银行及保险证券二级资本债风险权重均调整为150较前期有所提升二级资本债风险权重的上升会增加商业银行的投资成本可能影响商业银行对二级债的投资商业银行抑或通过广义基金银行理财等投资者进行补充将表内配置转为表外配置也能抵消风险权重调整带来的部分影响整体影响或较为有限请务必阅读正文后的重要声明部分2银行业周报213-219图2二级资本债投资者结构2021年2月图3商业银行债券2022年持仓情况551230201334270203021450438073065060317014398611304642246600142221331政策性银行亿元商业银行亿元信用社亿元商业银行亿元信用社亿元保险机构亿元保险机构亿元证券公司亿元其他金融机构亿元证券公司亿元非法人产品亿元境外机构亿元非法人产品亿元其他亿元注此后数据不再更新数据来源同花顺iFinD西南证券整理数据来源同花顺iFinD西南证券整理4对投资级其他金融机构债权的风险权重由100下调至75或利好投资级信用债征求意见稿投资级标准为上市公司或有存续债券的企业且同时符合近三年为债务逾期资产负债率不高于70近三年盈利整体要求低于当前外部评级高等级要求整体相较当前风险权重或有一定下降利好投资级信用债图42022年企业债和信用债评级结构187714511782351885114349792AAA亿元AA亿元AA亿元AA-亿元其他亿元数据来源同花顺iFinD西南证券整理5对各类贷款影响明显对公端利好投资级企业和中小企业贷款零售端利好信用卡贷款对项目贷款和涉房贷款相关要求总体趋严对公端对投资级企业即在不利的经济周期和商业环境下借款人也有充足的能力及时兑付及财务承诺征求意见稿将其风险权重由100大幅降低至75中小企业贷款风险权重由100变为85小微企业仍保持75不变零售端调整对合格交易者的信用卡个人循环风险暴露合格交易者即过去12个月各还款时点均按时全额还本付息的债务人对于透支便利的债务人如果过去12个月内没有任何提款也视为合格交易者风险权重由75大幅降低至45显著利好信用卡敞口较大的银行项目贷款方面对项目融资的风险暴露运营前的风险权重提高至130运营中为100涉房贷款方面对于房开贷不满足项目资本金比例为30含以上其中保障性住房开发项目资本金比例为25含以上与债务人约定按房地产销售进度分批请务必阅读正文后的重要声明部分3银行业周报213-219分期归还贷款本息本金偿还比例超过50条件的风险权重由100大幅提升至150个人住房抵押贷款还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露贷款价值比在60含以下风险权重由50下调至40贷款价值比在60至80含风险权重由50下调至45对于其他贷款价值比和还款实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露基本进行了上调商业银行或对房开贷和个人住房抵押贷款各项管理要求趋于严格表3主要贷款风险权重变化情况项目征求意见稿资本管理办法试行版对公司的风险暴露1对一般公司的风险暴露11对投资级公司的风险暴露7510012对中小企业的风险暴露8510013对小微企业的风险暴露757514对其他一般公司的风险暴露1001002对专业贷款的风险暴露21对项目融资的风险暴露211运营前阶段的项目融资130100212运营阶段的项目融资10010022对物品融资的风险暴露10010023对商品融资的风险暴露100100对个人的风险暴露1对个人的风险暴露不存在币种错配情形11对监管零售个人风险暴露不存在币种错配情形111对合格交易者的信用卡个人循环风险暴露以记账本位币计价不存在币种错配情形4575112对其他监管零售个人风险暴露不存在币种错配情形757512对其他个人风险暴露不存在币种错配情形1007513对存在币种错配情形的个人风险暴露15075房地产开发风险暴露1对符合审慎要求的房地产开发风险暴露1001002对其他房地产开发风险暴露150100居住用房地产风险暴露1还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露11符合审慎要求的居住用房地产风险暴露111贷款价值比在60含以下4050113贷款价值比在60至80含4550114贷款价值比在80至90含7050115贷款价值比在90至100含7550116贷款价值比在100不含以上交易对手风险权重5012不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露交易对手风险权重502还款实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露21符合审慎要求的居住用房地产风险暴露请务必阅读正文后的重要声明部分4银行业周报213-219项目征求意见稿资本管理办法试行版211贷款价值比在60含以下5050213贷款价值比在60至80含6050214贷款价值比在80至90含7550215贷款价值比在90不含以上1055022不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露150503向个人发放的存在币种错配情形的的居住用房地产风险暴露15050商用房地产风险暴露1还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产风险暴露11符合审慎要求的商用房地产风险暴露111贷款价值比在60含以下65112贷款价值比在60不含以上交易对手风险权重12不符合审慎要求的商用房地产风险暴露交易对手风险权重2还款实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产风险暴露21符合审慎要求的商用房地产风险暴露211贷款价值比在60含以下75212贷款价值比在60至80含Max90交易对手风险权重213贷款价值比在80不含以上11022不符合审慎要求的商用房地产风险暴露150数据来源银保监会西南证券整理2银行板块行情回顾年初至2月17日申万银行指数下跌223跑输沪深300指数60个百分点在申万一级行业中排名22本周2月13日-2月17日银行板块中排名前五的长沙银行张家港银行中国银行农业银行和北京银行的涨幅分别为61-021-031-034和-047跌幅最大的五位分别为成都银行-52杭州银行-50宁波银行-44南京银行-40和平安银行-39图52023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅1000800600400377200000-200-223-4002023-01-042023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-132023-02-072023-02-082023-02-092023-02-102023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-172023-01-032023-01-162023-01-172023-01-182023-01-192023-01-202023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-032023-02-06申万银行沪深300数据来源同花顺iFinD西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分5银行业周报213-219图6部分申万一级行业涨跌幅对比50004000300020001000000-1000-223-2000钢铁电子环保通信煤炭汽车综合银行传媒计算机房地产食品饮料轻工制造基础化工建筑材料建筑装饰美容护理家用电器机械设备石油石化交通运输医药生物农林牧渔国防军工公用事业社会服务纺织服饰有色金属电力设备非银金融商贸零售数据来源同花顺iFinD西南证券整理图7部分银行A股涨跌幅对比800611600400200000-200-400-600-522数据来源同花顺iFinD西南证券整理3银行间资金和利率动向资金面持续收紧资金利率中枢抬升资金方面本周2月13日-2月17日央行公开市场7D期逆回购操作16620亿元到期18400亿元净回笼1780亿元预计下周到期超16000亿元银行间质押式回购市场成交量中位数619万亿成交量环比上升利率方面截至2月17日DR001DR007分别为215225较上周分别上涨35bp和31bpR001R007分别为256272较上周分别上涨67bp和64bp10年期国债到期收益率为289较上周下降08bpR001与DR001价差中位数11bp下降339bpGC001与R001价差中位数4230bp上升1996bp流动性摩擦加剧请务必阅读正文后的重要声明部分6银行业周报213-219图8银行间质押式回购市场成交量vsR0017000030060000250500002004000015030000100200001000005000002023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-17银行间质押式回购成交量亿元R001数据来源同花顺iFinD西南证券整理图9R001-DR001vsGC001-R0010700600500400300200100002023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-17R001-DR001GC001-R001数据来源同花顺iFinD西南证券整理受信贷投放旺盛影响银行负债端同业存单发行利率保持高位震荡2月13日至17日商业银行发行同业存单合计6179亿元环比减少761亿元1年期固定利率同业存单发行利率为278高于1年期MLF利率较上周下降328bp6个月期固定利率同业存单发行利率为271较上周上升880bp表4近一周商业银行同业存单发行情况统计加权利率发行量亿元银行类型本周环比本周环比国有商业银行256-41071-64股份制商业银行25602604-655城市商业银行25881908-98农村商业银行2625434-29民营银行266-1111890请务必阅读正文后的重要声明部分7银行业周报213-219加权利率发行量亿元银行类型本周环比本周环比外资银行267542-7其他275-4321合计25726179-761数据来源Wind西南证券整理信贷开门红或延续票据利率持续上升截至2月17日6M国股银票转贴现利率239较上周上升1bp1Y国股银票转贴现利率212较上周上升6bp票据转贴现利率仍然保持高位图10近三年同期票据利率走势情况4003503002502001501001-61-92-32-62-71-31-41-52-12-22-82-91-101-111-181-191-282-142-152-162-171-121-131-161-171-291-301-312-102-13202320222021数据来源同花顺iFinD西南证券整理4投资建议当前信贷仍保持较高速度投放建议关注三大主线当前阶段重点关注主线二主线一受益于零售和房地产业务修复的股份行主要标的平安银行招商银行主线二区域经济复苏强劲经营能力突出的城商农商行主要标的成都银行宁波银行杭州银行主线三受益于重建央企估值的国有行股息较高金融科技创新实力不断增强资产质量优良的标的主要标的邮储银行5风险提示政策变动风险宏观经济复苏不及预期不良大面积暴露金融让利请务必阅读正文后的重要声明部分8银行业周报213-219分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报213-219西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362y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