2022年末理财存续规模27.65万亿元，同比下降4.7%，较三季度末下降9.6%。理财市场发展成熟，理财产品在运作模式、产品期限和资产配置等方面调整完善。2022年4季度理财赎回冲击以来，低波动、低回撤产品继续成为新发产品主流。在风险收益回报下降的预期下，2023年理财业务转型的关键在目标客群、产品设计和资产配置等领域的逻辑重塑。
　　▍事项：2月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》。
　　▍市场规模：存续规模下降，理财公司规模占比提升。1）2022末理财存续规模27.65万亿元，同比下降4.7%，较三季度末下降9.6%，主要受到11-12月债券市场大幅波动引起理财产品净值回撤带来的产品赎回，以及后续的赎回负反馈影响。2）理财公司规模占比持续提升，截至2022年底，理财公司存续规模22.24万亿元，同比增长29.36%，2022年末存续规模占比已达80.4%，较2020年末大幅提升54.6pcts。
　　▍产品特征：固收类产品规模占比高位再提升，年末封闭式产品占比小幅回升，封闭式理财产品期限趋长。1）分投资性质来看，2022年底固定收益类、混合类和权益类产品存续规模分别为26.13/1.41/0.09万亿元，其中固收类产品规模占比高位再提升至接近95%。2）分运作模式来看，2022年底开放式、封闭式理财产品存续规模为22.87/4.78万亿元，其中封闭式产品占比较上半年末小幅回升0.62pct，推测与年末部分理财子公司增加发行摊余成本法产品相关。3）分产品期限来看，2022年新发封闭式理财产品期限趋长，年底1年以上期限封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为72.60%，同比增加9.64pcts。
　　▍资产配置：风险偏好降低，流动性需求提升。大类资产配置来看，债券类、非标、权益类和公募基金配置减少，现金及银行存款、拆放同业及债券买返配置增加。2022年因为阶段性出现权益市场和债券市场波动较大的困难，年末理财产品配置呈现风险偏好降低、流动性需求提升的倾向：1）相对高风险的权益类和公募基金资产合计占比下降1.5pcts；非标资产占比亦明显压降1.9pcts。2）兼顾低风险和流动性的现金及银行存款配置占比显著提升6.1pcts。3）债券类资产占比合计下降4.7pcts，其中流动性更好的利率债（-1.1pcts）和同业存单（-0.6pct）占比降幅小于信用债（-2.5pcts）。
　　▍投资者投资风格更趋保守，理财公司积极拓展母行以外代销渠道。1）投资者数量持续提升，投资风格更趋保守。截至2022年末，持有理财产品的投资者数量为9671万，同比增长18.96%，风险偏好为一、二级的个人投资者数量占比同比分别增加1.10pcts/0.55pct，而风险偏好为三、四、五级的个人投资者数量占比相对减少。2）理财公司积极拓展母行以外代销渠道。截至2022年末，全市场共有30家理财子公司开业，另有1家理财子公司获批筹建。2022年12月有328家机构代销了理财公司发行的理财产品，较1月多出212家，全年理财公司理财产品由母行代销金额占比整体呈现下降态势。
　　▍风险提示：1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策调整。

研究报告全文：理财2022波动中重塑银行业年理财年报分析20222023221中信证券研究部核心观点2022年末理财存续规模2765万亿元同比下降47较三季度末下降96理财市场发展成熟理财产品在运作模式产品期限和资产配置等方面调整完善2022年4季度理财赎回冲击以来低波动低回撤产品继续成为新发产品主流在风险收益回报下降的预期下2023年理财业务转型的关键在目标客群产品设计和资产配置等领域的逻辑重塑事项2月17日银行业理财登记托管中心发布中国银行业理财市场年度报肖斐斐告年银行业首席分析师2022S1010510120057市场规模存续规模下降理财公司规模占比提升12022末理财存续规模2765万亿元同比下降47较三季度末下降96主要受到11-12月债券市场大幅波动引起理财产品净值回撤带来的产品赎回以及后续的赎回负反馈影响2理财公司规模占比持续提升截至2022年底理财公司存续规模2224万亿元同比增长29362022年末存续规模占比已达804较2020年末大幅提升546pcts产品特征固收类产品规模占比高位再提升年末封闭式产品占比小幅回升彭博封闭式理财产品期限趋长分投资性质来看年底固定收益类混合银行业联席首席分12022析师类和权益类产品存续规模分别为2613141009万亿元其中固收类产品规模S1010519060001占比高位再提升至接近952分运作模式来看2022年底开放式封闭式理财产品存续规模为2287478万亿元其中封闭式产品占比较上半年末小幅回升062pct推测与年末部分理财子公司增加发行摊余成本法产品相关3分产品期限来看2022年新发封闭式理财产品期限趋长年底1年以上期限封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为7260同比增加964pcts资产配置风险偏好降低流动性需求提升大类资产配置来看债券类非标权益类和公募基金配置减少现金及银行存款拆放同业及债券买返配置增联系人林楠加2022年因为阶段性出现权益市场和债券市场波动较大的困难年末理财产品配置呈现风险偏好降低流动性需求提升的倾向1相对高风险的权益类和公募基金资产合计占比下降15pcts非标资产占比亦明显压降19pcts2兼顾低风险和流动性的现金及银行存款配置占比显著提升61pcts3债券类资产占比合计下降47pcts其中流动性更好的利率债-11pcts和同业存单-06pct占比降幅小于信用债-25pcts投资者投资风格更趋保守理财公司积极拓展母行以外代销渠道1投资者数量持续提升投资风格更趋保守截至2022年末持有理财产品的投资者数量为9671万同比增长1896风险偏好为一二级的个人投资者数量占比同比分别增加110pcts055pct而风险偏好为三四五级的个人投资者数量占比相对减少2理财公司积极拓展母行以外代销渠道截至2022年末全市场共有30家理财子公司开业另有1家理财子公司获批筹建2022年12月有328家机构代销了理财公司发行的理财产品较1月多出212家全年理财公司理财产品由母行代销金额占比整体呈现下降态势风险提示1居民投资理财产品意愿保持低位2理财产品业绩大幅偏离业绩基准3行业监管政策调整证券研究报告请务必阅读正文之后第12页起的免责条款和声明银行业年理财年报分析20222023221目录市场规模存续规模下降理财公司规模占比提升42022末理财存续规模2765万亿元同比下降474发行方理财公司规模占比持续提升4投资性质固收类产品规模占比高位再提升5运作模式年末封闭式产品占比小幅回升5投资期限封闭式理财产品期限趋长6资产配置风险偏好降低流动性需求提升6投资者数量持续提升投资风格更趋保守7理财公司发展积极拓展母行以外代销渠道8请务必阅读正文之后的免责条款和声明2银行业年理财年报分析20222023221插图目录图1理财产品存续规模及同比增速4图2理财产品存续规模占比分机构类型4图3理财产品存续规模同比增速分机构类型4图4理财产品存续规模占比分投资性质5图5理财产品存续规模占比分运作模式5图61年以上期限封闭式产品存续规模占比6图7理财产品资产配置情况6图8权益类公募基金非标配置占比7图9债券类现金及银行存款配置占比7图10理财投资者数量增长情况8图11理财公司理财产品代销机构数量和母行代销金额占比情况9表格目录表1理财子公司开业及筹建情况8请务必阅读正文之后的免责条款和声明3银行业年理财年报分析20222023221市场规模存续规模下降理财公司规模占比提升2022末理财存续规模2765万亿元同比下降472022末理财存续规模2765万亿元同比下降47较三季度末下降96根据银行业理财登记托管中心统计截至2022年底全国共有278家银行机构和29家理财公司有存续的理财产品共存续产品347万只同比下降44存续规模2765万亿元同比下降47年末存续规模较三季度末减少近3万亿元下降近10主要受到11-12月债券市场大幅波动引起理财产品净值回撤带来的产品赎回以及后续的赎回负反馈影响图1理财产品存续规模及同比增速存续规模同比增速右轴350121133130150300699481002507093200545030615028029028429227700259250258100-466-505000-10020202021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部发行方理财公司规模占比持续提升2022年末理财公司存续规模占比提升至804分机构类型来看截至2022年底理财公司存续产品只数139万只存续规模2224万亿元同比增长2936而其他类型机构2022年末存续规模同比均下滑随着理财公司的逐步发展理财公司存续产品规模占比稳步提升2022年末存续规模占比已达804较2020年末大幅提升546pcts图2理财产品存续规模占比分机构类型图3理财产品存续规模同比增速分机构类型理财公司大型银行股份制银行理财公司大型银行股份制银行城商行农村金融机构其他机构城商行农村金融机构其他机构10040032728030020015776091210029440804593657020388258-1000-20020202021H20212022H20222021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4银行业年理财年报分析20222023221投资性质固收类产品规模占比高位再提升分投资性质来看固收类产品规模占比高位再提升至接近95截至2022年底固定收益类混合类和权益类产品存续规模分别为2613万亿元141万亿元009万亿元占全部理财产品存续规模的比例分别达9450510033占比同比分别216pcts-228pcts005pct固收类产品规模占比高位持续提升图4理财产品存续规模占比分投资性质固定收益类混合类权益类03302802703310051073859095114990945092349383858818802021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部运作模式年末封闭式产品占比小幅回升分运作模式来看长期看开放式产品占比持续提升但2022年末封闭式产品占比小幅回升截至2022年底开放式理财产品存续规模为2287万亿元占全部理财产品存续规模的8271较2020年末提升386pcts封闭式理财产品存续规模为478万亿元占全部理财产品存续规模的1729较上半年末小幅回升062pct推测与年末部分理财子公司增加发行摊余成本法产品相关图5理财产品存续规模占比分运作模式封闭式产品开放式产品100806078857874820083338271402021152126180016671729020202021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5银行业年理财年报分析20222023221投资期限封闭式理财产品期限趋长分产品期限来看2022年新发封闭式理财产品期限趋长年末1年以上的封闭式产品存续规模提升截至2022年底1年以上期限封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为7260同比增加964pcts图61年以上期限封闭式产品存续规模占比807267071260630504784036530202431002020H20202021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部资产配置风险偏好降低流动性需求提升大类资产配置来看债券类非标权益类和公募基金配置减少现金及银行存款拆放同业及债券买返配置增加截至2022年底理财产品投资资产合计2996万亿元同比下降394其中债券类现金及银行存款非标拆放同业及债券买返权益类和公募基金资产规模分别占总投资资产的63717565573127同比分别-47pcts61pcts-19pcts18pcts-02pct-13pcts图7理财产品资产配置情况债券类现金及银行存款非标拆放同业及债券买返权益类资产公募基金其他100282640402731484133322639305766711318465801091141419717591606736846796436374020202021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部注债券类资产包含债券同业存单资产请务必阅读正文之后的免责条款和声明6银行业年理财年报分析20222023221风险偏好降低流动性需求提升整体来看2022年因为阶段性出现权益市场和债券市场波动较大的困难年末理财产品配置呈现风险偏好降低流动性需求提升的倾向1相对高风险的权益类资产和公募基金资产占比在低位继续下降2022年末合计占比同比下降15pcts非标资产占比亦明显压降19pcts2兼顾低风险和流动性的现金及银行存款配置占比显著提升2022年末占比达175同比大幅提升61pcts3债券类资产占比合计下降47pcts其中流动性更好的利率债-11pcts和同业存单-06pct占比降幅小于信用债-25pcts图8权益类公募基金非标配置占比图9债券类现金及银行存款配置占比权益类资产公募基金非标利率债信用债同业存单现金及银行存款14601250104083064202100020202021H20212022H202220202021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部投资者数量持续提升投资风格更趋保守持有理财产品的投资者数量达9671万截至2022年底持有理财产品的投资者数量为9671万同比增长1896其中个人投资者957532万占比9901当年新增150809万构投资者数量为9595万占比099当年新增3328万理财投资者整体风格更趋保守截至2022年底持有理财产品的个人投资者数量最多的是风险偏好为二级稳健型的投资者占比35442022年变化来看风险偏好为一级保守型和二级稳健型的个人投资者数量占比同比分别增加110pcts055pct而风险偏好为三级平衡型四级成长型和五级进取型的个人投资者数量占比相对减少请务必阅读正文之后的免责条款和声明7银行业年理财年报分析20222023221图10理财投资者数量增长情况理财投资者数量同比增速YoY右轴120000160014001000001200800001000600008006004000040020000200000020202021H20212022H2022资料来源银行业理财登记托管中心中信证券研究部理财公司发展积极拓展母行以外代销渠道截至2022年末全市场共有30家理财子公司开业另有1家理财子公司获批筹建包括6家国有行11家股份行8家城商行1家农商行和5家合资理财子公司表1理财子公司开业及筹建情况类别理财子公司开业时间股东注册资本注册地工银理财2019-05工商银行160亿元北京建信理财2019-05建设银行150亿元深圳农银理财2019-07农业银行120亿元北京国有行中银理财2019-07中国银行100亿元北京交银理财2019-06交通银行80亿元上海中邮理财2019-12邮储银行80亿元北京光大理财2019-09光大银行50亿元青岛招银理财2019-11招商银行50亿元深圳兴银理财2019-12兴业银行50亿元福州信银理财2020-07中信银行50亿元上海平安理财2020-08平安银行50亿元深圳股份行华夏理财2020-09华夏银行30亿元北京广银理财2021-12广发银行50亿元广州浦银理财2022-01浦发银行50亿元上海民生理财2022-06民生银行50亿元北京恒丰理财2022-08恒丰银行20亿元青岛渤银理财2022-09渤海银行20亿元天津杭银理财2019-12杭州银行10亿元杭州宁银理财2019-12宁波银行15亿元宁波城商行徽银理财2020-04徽商银行20亿元合肥南银理财2020-08南京银行20亿元南京苏银理财2020-08江苏银行20亿元南京请务必阅读正文之后的免责条款和声明8银行业年理财年报分析20222023221类别理财子公司开业时间股东注册资本注册地青银理财2020-11青岛银行10亿元青岛上银理财2022-03上海银行30亿元上海北银理财2022-11北京银行20亿元北京农商行渝农商理财2020-06渝农商行20亿元重庆汇华理财2020-09东方汇理中银理财10亿元上海贝莱德建信理财2021-05贝莱德建信理财富登10亿元上海施罗德交银理财2022-01施罗德投资交银理财10亿元上海合资高盛工银理财2022-06高盛资管工银理财10亿元上海2022-10法巴农银理财法国巴黎资管农银理财--获批资料来源Wind中国理财网中信证券研究部注数据截至2022年末理财公司积极拓展母行以外代销渠道目前有存续产品的29家理财公司中4家理财公司的理财产品仅由母行代销25家理财公司的理财产品除母行代销外还打通了其他银行的代销渠道2022年12月有328家机构代销了理财公司发行的理财产品较1月多出212家全年理财公司理财产品由母行代销金额占比整体呈现下降态势图11理财公司理财产品代销机构数量和母行代销金额占比情况资料来源银行业理财登记托管中心请务必阅读正文之后的免责条款和声明9银行业年理财年报分析20222023221相关研究银行业投资观察区域社融分化2023-02-20银行业商业银行资本管理办法征求意见稿专题分析银行新发展模式开启2023-02-19银行业调研快报如何理解1月基本面的变化2023-02-13银行业投资观察风险管理机制改善2023-02-13银行业2023年1月金融数据点评预计2-3月信贷形势仍乐观2023-02-11金融市场观察第3期信贷高增会延续么2023-02-07银行业投资观察行业景气度稳定2023-02-062023年1月银行理财市场回顾理财市场平稳运行2023-02-03银行业2022年四季度基金持仓分析报告机构配置提升空间显著2023-01-31银行业投资观察空间自变量时间因变量2023-01-30银行业投资观察政策延续积极2023-01-16银行业2022年12月金融数据点评信贷改善社融扰动2023-01-102022年12月银行理财市场回顾业绩比较基准延续下行2023-01-10银行业投资观察如何理解郭主席访谈要义2023-01-09银行业关于首套房贷利率政策动态调整长效机制的点评长效机制增进信心2023-01-06银行业投资观察托管新规影响几何2023-01-03银行业投资观察定调积极展望良好2022-12-26银行业投资观察20221219扩需求稳风险2022-12-19银行业2023年投资策略新周期起点2022-12-15银行业2022年11月金融数据点评政策效果开始显现2022-12-12银行业投资观察暖风频出行业受益可进阶2022-12-12银行业投资观察表外监管精细化2022-12-042022年11月银行理财市场回顾整体业绩比较基准下行2022-12-02银行业投资观察合力推进宽信用2022-11-28上市银行资本市场高峰论坛上市银行价值提升的逻辑2022-11-24银行业投资观察20221120票据新规平稳落地2022-11-20银行业关于2022年三季度货币政策执行报告的点评强化协同直达实体2022-11-17银行业关于三部委明确出具保函置换预售监管资金政策的点评盘活预售资金提升纾困效率2022-11-15银行业投资观察政策落地风险预期好转2022-11-14银行业2022年10月金融数据点评如何提振社融2022-11-11金融市场观察第2期10月宽信用效果如何2022-11-07银行业投资观察个人养老金业务发展提速2022-11-072022年10月银行理财市场回顾固收类产品占比高位再提升2022-11-02请务必阅读正文之后的免责条款和声明10银行业年理财年报分析20222023221银行业2022年三季报综述核心变量运行平稳2022-10-31银行业2022年三季度基金持仓分析报告机构持仓企稳2022-10-28银行业投资观察业绩平稳静待预期修复2022-10-24财富管理系列之理财公司深度分析报告光大理财传承发展赋能前行2022-10-17银行业投资观察政策乐观经营修复2022-10-17银行业2022年9月金融数据点评信用改善进行时2022-10-12金融市场观察第1期稳信用提速2022-10-11银行行业投资观察政策环境良好绝对收益可期2022-10-10银行业2022年9月银行理财市场回顾产品发行放缓理财子发行占比提升2022-10-03银行业投资观察20220925稳经济持续推进2022-09-25财富管理系列之理财公司深度分析报告平安理财财富管理新锐2022-09-21银行行业投资观察政策工具发力纾困2022-09-19银行业财富管理深度研究系列如何理解上半年财富市场的变化2022-09-19银行业投资观察20220912政策接续静待修复2022-09-12银行业2022年8月金融数据点评社融回暖对公贷款改善2022-09-092022年8月银行理财市场回顾产品数量增长发行结构稳定2022-09-09银行业流动性专题研究流动性分析全景图2022-09-06银行业2022年中报回顾景气度走弱分化度加强2022-09-02中信证券金融科技前沿系列报告之十六招联消费金融打造领先优势2022-08-22请务必阅读正文之后的免责条款和声明11分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上12特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASe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