2023年2月18日，银保监、人行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。新版资本管理办法全面对接了国际版新巴Ⅲ的监管精神，又结合中国实际对具体权重和规则有所优化。新版资本管理办法计划于2024年1月1日起实施，过渡期至2029年1月1日。商业银行在过渡期内应制定并实施切实可行的并表资本充足率计量和披露分步达标规划。
　　中国版新巴Ⅲ即将起航。资本管理办法决定银行经营牌照的核心——杠杆，对未来5-10年银行的经营行为与杠杆运用，将产生极为深刻和革命性的影响。本文作为《银行“危”与“机”》研究系列的资本计量篇，将对此进行全面解析。
　　《银行的“危”与“机”》研究系列已发表的研究成果还包括：
　　【挑战篇】
　　地产危机的影响与化解：在地产风险暴露之际，我们先后在2021年10月推出《银行地产：破局之道》、2022年8月推出《银行地产：破局之道Ⅱ》，探讨银行地产风险压力和资金缺口情况，并对未来银行地产风险化解路径进行了研究。
　　城投风险的影响怎么看：土地财政紧张态势下，地方城投平台风险开始抬头，如何研判相应风险，银行城投敞口规模、结构、风险是怎样的，对银行股影响如何？《城投风险对银行影响几何？》对上述问题进行了深度研究。
　　资产风险分类新规落地：新规将五级分类覆盖范围从贷款扩大到银行承担信用风险的全量金融资产，对各级分类认定标准进行了优化。变化要点有哪些？将带来哪些影响？对企业融资有何潜在影响？《银行资产风险分类新纪元》进行了详细解析。
　　【机会篇】
　　疫后修复银行如何受益：2023年1月推出《疫后复苏，首推平安——来自海外四国的经验》，复盘英国、美国、日本、新加坡四国政策演变与疫后零售业务变化，并研究各家银行受益路径与程度。
　　摘要
　　1、新规变化与影响
　　主体分档监管。将商业银行大致按照资产规模以5000亿和100亿为分界线划分为三档，第二、三档银行适用简化加权风险资产（RWA）计算方法，对第三档银行资本充足率要求降至8.5%，减轻中小银行的合规成本和资本压力。
　　信息披露细化。第三支柱信息披露细化为17大类70张表，第一档银行须严格按要求披露，其他两档适用简化信息披露要求。
　　风险权重调整。①同业风险权重大幅上升。大部分银行同业三个月以上普通债权风险权重25%→40%。同业次级债权100%→150%。②普通地方债20%→10%，专项债20%不变。③公司风险权重趋于下行。投资级公司100%→75%；中小企业100%→85%；运营前项目融资100%→130%。④地产挂钩审慎和抵押率。期房按揭及开发贷风险权重上升，现房、二手房按揭及经营性物业融资在成本上具有优势。⑤资管产品明确穿透计量要求。⑥其余领域：优质信用卡贷款75%→45%；贷款承诺统一调整为40%（现行一年以内20%，以上50%）；国内信用证20%→100%；股权方面仅有限范围股权投资获支持。
　　内评法更审慎。从实际运行情况看，我国高级法银行参数设置较为审慎，规则变化对计量结果影响极小。
　　市场风险大修。市场风险标准法调整为基于敏感度的计算方法；内模法从计算VaR值改为计算交易台资本要求。
　　实施落地进度。预计自2024年1月1日起实施，过渡期至2029年1月1日。高级法核准或重启，头部股份制银行潜在受益。
　　2、哪些银行最受益：我们判断中国银行业将开启温和加杠杆进程，在本轮加杠杆进程中主要有四类银行获益。
　　高级法银行：高级法银行将受益于限制性底线降低，目前能够明确受益的是招行，预计最多可获取近万亿的扩表空间。
　　潜在可获批高级法银行：若新规实施后重启高级法核准，以兴业和邮储为例，转换高级法后，合计可扩表空间约为2.9万亿元。
　　权重法银行：由于投资级企业、中小企业、符合审慎要求的按揭贷款、优质客户信用卡贷款等资产风险权重下调，权重法RWA水平预计将普遍性下行，实体投放多的银行受益明显。我们以上市银行样本进行测算，预计可扩表规模合计为3万亿元。
　　第三档银行：主要为农商行、村镇银行及农信社，资本充足率要求放松至8.5%，顶格测算三类农村金融机构可扩表7595亿元。
　　3、银行行为的变化
　　融资行为：资本债、3个月以上普通债发行难度上升，合格资产担保债券资本优势明显，或成为银行重点发力的主动负债工具。
　　业务影响：对实体经济的融资支持意愿或明显提升，投资级公司、中小企业、优质信用卡客户等获支持力度将加大；同业业务、房地产开发业务在新规中权重上升明显，支持力度或将减弱。
　　4、风险提示：正式版规则较征求意见稿发生较大调整，测算结果或与实际影响有偏差。

研究报告全文：证券研究报告温和加杠杆的开端银行的危与机系列研究资本计量行业评级看好2023年2月20日分析师梁凤洁分析师邱冠华分析师陈建宇邮箱liangfengjiestockecomcn邮箱qiuguanhuastockecomcn邮箱chenjianyustockecomcn电话021-80108037电话021-80105900证书编号S1230520100001证书编号S1230520010003证书编号S1230522080005研究助理赵洋徐安妮周源引言2023年2月18日银保监人行就商业银行资本管理办法征求意见稿公开征求意见新版资本管理办法全面对接了国际版新巴的监管精神又结合中国实际对具体权重和规则有所优化新版资本管理办法计划于2024年1月1日起实施过渡期至2029年1月1日商业银行在过渡期内应制定并实施切实可行的并表资本充足率计量和披露分步达标规划中国版新巴即将起航资本管理办法决定银行经营牌照的核心杠杆对未来5-10年银行的经营行为与杠杆运用将产生极为深刻和革命性的影响本文作为银行危与机研究系列的资本计量篇将对此进行全面解析银行的危与机研究系列已发表的研究成果还包括挑战篇地产危机的影响与化解在地产风险暴露之际我们先后在2021年10月推出银行地产破局之道2022年8月推出银行地产破局之道探讨银行地产风险压力和资金缺口情况并对未来银行地产风险化解路径进行了研究城投风险的影响怎么看土地财政紧张态势下地方城投平台风险开始抬头如何研判相应风险银行城投敞口规模结构风险是怎样的对银行股影响如何城投风险对银行影响几何对上述问题进行了深度研究资产风险分类新规落地新规将五级分类覆盖范围从贷款扩大到银行承担信用风险的全量金融资产对各级分类认定标准进行了优化变化要点有哪些将带来哪些影响对企业融资有何潜在影响银行资产风险分类新纪元进行了详细解析机会篇疫后修复银行如何受益2023年1月推出疫后复苏首推平安来自海外四国的经验复盘英国美国日本新加坡四国政策演变与疫后零售业务变化并研究各家银行受益路径与程度2摘要1新规变化与影响主体分档监管将商业银行大致按照资产规模以5000亿和100亿为分界线划分为三档第二三档银行适用简化加权风险资产RWA计算方法对第三档银行资本充足率要求降至85减轻中小银行的合规成本和资本压力信息披露细化第三支柱信息披露细化为17大类70张表第一档银行须严格按要求披露其他两档适用简化信息披露要求风险权重调整同业风险权重大幅上升大部分银行同业三个月以上普通债权风险权重2540同业次级债权100150普通地方债2010专项债20不变公司风险权重趋于下行投资级公司10075中小企业10085运营前项目融资100130地产挂钩审慎和抵押率期房按揭及开发贷风险权重上升现房二手房按揭及经营性物业融资在成本上具有优势资管产品明确穿透计量要求其余领域优质信用卡贷款7545贷款承诺统一调整为40现行一年以内20以上50国内信用证20100股权方面仅有限范围股权投资获支持内评法更审慎从实际运行情况看我国高级法银行参数设置较为审慎规则变化对计量结果影响极小市场风险大修市场风险标准法调整为基于敏感度的计算方法内模法从计算VaR值改为计算交易台资本要求实施落地进度预计自2024年1月1日起实施过渡期至2029年1月1日高级法核准或重启头部股份制银行潜在受益2哪些银行最受益我们判断中国银行业将开启温和加杠杆进程在本轮加杠杆进程中主要有四类银行获益高级法银行高级法银行将受益于限制性底线降低目前能够明确受益的是招行预计最多可获取近万亿的扩表空间潜在可获批高级法银行若新规实施后重启高级法核准以兴业和邮储为例转换高级法后合计可扩表空间约为29万亿元权重法银行由于投资级企业中小企业符合审慎要求的按揭贷款优质客户信用卡贷款等资产风险权重下调权重法RWA水平预计将普遍性下行实体投放多的银行受益明显我们以上市银行样本进行测算预计可扩表规模合计为3万亿元第三档银行主要为农商行村镇银行及农信社资本充足率要求放松至85顶格测算三类农村金融机构可扩表7595亿元3银行行为的变化融资行为资本债3个月以上普通债发行难度上升合格资产担保债券资本优势明显或成为银行重点发力的主动负债工具业务影响对实体经济的融资支持意愿或明显提升投资级公司中小企业优质信用卡客户等获支持力度将加大同业业务房地产开发业务在新规中权重上升明显支持力度或将减弱4风险提示正式版规则较征求意见稿发生较大调整测算结果或与实际影响有偏差3新规变化与影响01主要条款实施节奏哪些银行最受益02高级法银行潜在可获批高级法的银行目录权重法银行第三档银行杠杆效应银行行为的变化CONTENTS03融资行为经营行为04风险提示4新规变化主要条款01与影响实施节奏511变化导航主要条款权重法市场风险主体分档监管信息披露细化内评法更审慎风险权重调整计量调整P7P8银行债权P9P10P20P21政府债权P11公司债权P12地产债权P13-P15股权投资P16资管投资P17P18其他债权P19611主体分档监管中国版新巴将银行大体按资产规模分为三档差异化设置资本监管规定缓解中小银行资本压力三档分类监管将商业银行大致按照资产规模以5000亿和100亿为分界线划分为三档差异监管第二三档银行适用不同程度简化RWA计算方法如不区分同业和企业信用等级不区分按揭抵押率等并对第三档银行提出简化的资本充足率要求有利于减轻中小银行合规成本和资本压力第一档第二档第三档上年末并表口径调整后表内外资产余额上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币含以上且不符合第5000亿元人民币含以上上年末并表口径调整后表内外资产余额小一档商业银行条件分类标准上年末境外债权债务余额300亿元人民于100亿元人民币且境外债权债务余额为0上年末并表口径调整后表内外资产余额币含以上且占上年末并表口径调整后的商业银行小于100亿元人民币但境外债权债务余额表内外资产余额的10含以上大于0不对境外银行分类不划分投资级主体不划分专业贷款不划分商业房地产不仅计算信用风险与操作风险信用风险适RWA计量适用全部要求划分合格资产担保债券风险不划分违约用简化指标体系风险暴露核心一级资本充足率不低于75资本要求适用全部要求适用全部要求资本充足率不低于85无一级资本充足率要求适用简化的披露要求披露风险加权资产信息披露适用全部要求仅需披露资本充足率资本构成资本构成资本充足率杠杆率等数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所712信息披露细化中国版新巴详细规定了70张信息披露表格涉及内容更加完整细致第二三档银行适用简化要求信息披露第一档银行需要完整披露70张报表共分为风险管理关键审慎监管指标和风险加权资产概览不同资本计量方法下的风险加权资产对比资本和总损失吸收能力的构成信息利润分配限制财务报表与监管风险暴露间的联系资产变现障碍薪酬信用风险交易对手信用风险资产证券化市场风险信用估值调整操作风险银行账簿利率风险宏观审慎监管措施杠杆率流动性风险等17个大类的内容披露频率按季半年年不等简化要求第二档银行仅需披露涵盖风险管理关键审慎监管指标和风险加权资产概览资本构成杠杆率三个领域的8张报表第三档银行仅需披露简化的关键审慎监管指标和资本构成两张报表完整版信息披露内容序号披露内容报表张数序号披露内容报表张数序号披露内容报表张数序号披露内容报表张数风险管理关键审慎监财务报表与监管风1管指标和风险加权资产4张54张9交易对手信用风险7张13操作风险4张险暴露间的联系概览不同资本计量方法下的22张6资产变现障碍1张10资产证券化5张14银行账簿利率风险2张风险加权资产对比资本和总损失吸收能力36张7薪酬4张11市场风险5张15宏观审慎监管措施2张的构成信息4利润分配限制1张8信用风险15张12信用估值调整3张16杠杆率2张数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注因每张报表披露频率要求不一因此未做展示17流动性风险3张813银行债权风险权重大幅上升同业授信与投资意愿预降权重法变化对商业银行的普通债权不再统一设置风险权重改为基于信用风险评估结果的差异化权重次级债权风险权重上升至150现行监管规则商业银行对同业的普通债权统一按3个月含以内203个月以上25设置风险权重国际版新巴在两种风险权重确定方法中选择基于商业银行自身外部评级基于商业银行信用风险评估结果中国版新巴采纳基于信用风险评估结果的计量方法预计大部分银行分类为A级3个月以上风险权重从25上升至40银行次级债权主要是银行发行的二级资本债和TLAC债务工具风险权重100150国际版新巴规则的两种银行普通债权风险权重确定方法现行规则与中国版新巴风险权重对照银行自身外部评级法AAA至BBB至BB至银行评级A至A-B-以下未评级序号债权类型现行标准新规标准新-旧资本成本AA-BBB-B-风险权重20305010015050A级银行2030短期债权的2020205015020A级银行202520400bp14bp风险权重1银行信用风险评估法B级银行5075风险评估A级A级B级C级C级银行150风险权重304075150对金融机构的次级债权全球系2统重要性银行发行的总损失吸收100150短期债权的202050150能力TLAC债务工具风险权重数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注1A级是指信用风险较低的商业银行即使在不利的经济周期和商业环境下也具备充足的偿债能力划分为A级的商业银行应同时满足以下条件满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求满足所在国家或地区监管部门公开发布的监管法规中关于缓冲资本要求包括储备资本要求逆周期资本要求以及系统重要性银行附加资本要求上述最低资本要求和缓冲资本要求不包括针对单家银行的第二支柱资本要求满足前款所列条件同时核心一级资本充足率不低于14且杠杆率不低于5的商业银行可划分为A级2B级是指信用风险较高的商业银行偿债能力依赖于稳定的商业环境划分为B级的商业银行应同时满足以下条件不满足A级商业银行标准满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求不包括针对单家银行的第二支柱资本要求3C级是指具有重大违约风险的商业银行很可能或已经无法偿还债务符合以下条件之一的商业银行应划分为C级不满足上述A级A级B级标准在拥有外部审计报告的情况下外部审计师出具了否定意见或无法表示意见或者对银行持续经营能力表示怀疑4蓝色代表中国版新巴规则下的风险权重较现行规则上升913银行债权风险权重大幅上升同业授信与投资意愿预降权重法变化按商业银行同业资产持仓结构测算同业资产占用RWA规模预计将上升38同业业务及金融债市场面临较大影响影响路径银行持有同业资产的资本成本边际上升投放投资同业资产的意愿边际下降相关业务的规模定价面临调整影响幅度二级资本债RWA占用上升50普通金融债及3个月以上同业资产RWA占用上升60综合RWA占用上升38合格资产担保债券或凭借成本优势替代一部分银行发行的其他债券替代效应下同业资产RWA占用升幅或将得到缓解资产类别性质持有规模现行权重新规权重现行RWA资本成本新规RWA新-现RWA永续债一级资本工具2402502505990bp5990二级资本债二级资本工具9402100150940248bp141034701普通金融债118082540295214bp47231771同业存单3个月以内5198202010400bp10400同业存单3个月以上债务工具4059525401014914bp162386089同业存放拆出3个月以内41919202083840bp83840同业存放拆出3个月以上176862540442214bp70742653银票贴现票据融资1152562330259337bp345778644合计12684850686287917bp8673823859整体变动幅度3794合格资产担保债券风险权重债券本身有外部评级债券本身不具有外部评级AA-以下BBB-BBB-以下B-AA-含以上B-以下A级银行A级银行B级银行C级银行含以上含以上102050100152035100数据来源wind中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所单位亿元备注1蓝色为风险权重上升2资本成本新规下资本成本-现行资本成本1013政府债权地方政府一般债券风险权重减半权重法变化政府债权整体风险权重保持稳定地方政府一般债券风险权重2010专项债券维持20不变其余政府债权权重不变变化现行规则不区分地方政府债权类型统一设置为20国际版新巴允许各国基于本国实情对政府类主体的风险权重做差异化设定中国版新巴差异化降低地方政府一般债券的风险权重其余未变影响边际提升商业银行投资地方政府一般债券的意愿利好地方政府一般债券的发行资产类别资产规模现行权重新规权重现行RWA资本成本新规RWA新-现RWA地方政府一般债119109201023822-10bp11911-11911地方政府专项债1703922020340780bp340780国债政策性金融债2516370000bp00合计54113811857900-3bp45989-11911整体变动幅度-2057数据来源wind中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所单位亿元备注1红色代表新规较现行规则风险权重下降2资本成本新规下资本成本-现行资本成本1113公司债权风险权重趋于下降优质企业及中小企业获益权重法变化变化公司债权的风险权重整体趋于下降优质上市或发债企业最为受益中小企业次之投资级公司现行规则风险权重为100国际版新巴风险权重为65中国版新巴风险权重为75中小型企业现行规则风险权重为100中国版与国际版新巴一致风险权重为85项目融资现行规则风险权重为100中国版与国际版新巴一致区分为运营前和运营期运营前权重上升为130影响投资级及中小企业权重下降银行提供融资支持的意愿边际上升测算公司债权不含房地产整体RWA占用下降7投资级及中小企业占用RWA分别下降25和15项目融资虽风险权重略有上升但考虑到政策对项目融资的支持力度预计项目融资风险权重变化带来的影响较小资产类别资产规模现行权重新规权重现行RWA资本成本新规RWA新-现RWA企业贷款117800211663181081098-85220投资级企业17052410075170524-25bp127893-42631中小企业36129410085361294-15bp307100-54194普惠小微企业46735757535051350510项目前期贷款608511001306085129bp7910618255运营期项目贷款2434051001002434050bp2434050商票贴现12806100100128060bp128060未贴现票据266001007526600-25bp19950-6650其他贷款255786100100255786330bp255786330企业债302943029426508-3787其中投资级企业151471007515147-25bp11360-3787其中其他企业15147100100151470bp151470合计120829699921196612-7bp1107606-89007整体变动幅度-744数据来源wind中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所单位亿元备注1红色代表新规较现行规则风险权重下降蓝色代表新规较现行规则风险权重上升2企业贷款部分资产规模来自于2022年12月金融机构本外币信贷收支表企业债来自上清所2022年12月主要券种投资者结构3商票贴现规模假设为票据融资余额的104企业债中的投资12级企业按50的比例计算4投资级公司近似相当于优质上市和发债企业具体定义见附录15资本成本新规下资本成本-现行资本成本13房地产债权分类细化权重挂钩审慎性与贷款价值比权重法变化房地产债权计算引入审慎性要求预售房按揭贷款房地产开发贷款在投放初期均将面临RWA占用阶段性上扬变化现行规则仅从借款主体的角度设置涉房贷款权重中国版新巴引入审慎性要求且相关要求较国际版更严格其中房开贷要求本金偿还超过50国际版新巴表述为合理比例的贷款才能达成审慎性要求住宅商用房产主要是按揭要求必须是已完工国际版新巴表述为或当地政府有权力及能力保证物业能够完工才能达成审慎性要求住宅商业用房开贷审慎性房审慎性审慎的贷款审批标准商业银行已制定房地产开发风险暴1房地产已完工为风险暴露提供担保的房地产必须全露的贷款审批标准并根据债务人还款来源对房地产所产部完工且符合国家相关部门规定的已完工认定标准生的现金流的依赖程度进行相应的定性定量分析评2法律上可执行如债务人违约抵押合同和相关法律估债务人的偿还能力等协议应确保商业银行可在合理时间内将抵押的房地产变现未发生逾期或展期且符合以下条件之一项目资本金3对房地产的抵押权要求贷款银行拥有对房地产的第比例为30含以上其中保障性住房开发项目资本金一顺位抵押权或持有该房地产的第一顺位抵押权以及后续比例为25含以上商业银行应加强对项目资本金来的低顺位抵押权没有第三方的中间抵押权源比例到位情况的审查监督在资本计量中综合考虑4审慎的贷款审批标准商业银行已制定房地产风险暴项目资本金实际到位情况与债务人约定按房地产销售露的贷款审批标准并根据债务人还款对房地产所产生的现进度分批分期归还贷款本息本金偿还比例超过50商金流的依赖程度进行相应的定性定量分析评估债务人业银行应加强贷后管理和资金监控及时掌握项目销售进的偿还能力等度和资金回笼情况督促债务人按期偿还5审慎的房地产估值房地产应按照本部分七的贷用于居住用房的土地开发或建设款价值比的计量规定进行估值6文档要求商业银行应全面记录贷款发放及监测所需数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所的所有信息包括债务人的偿债能力和房地产估值信息1313房地产债权分类细化权重挂钩审慎性与贷款价值比权重法变化在符合审慎性的基础上房地产债权风险权重与贷款价值比挂钩略获优惠弱于预期变化现行规则对个人按揭贷款设置50风险权重其余房地产债权与个人公司普通债权无异在满足审慎性要求的基础上中国版新巴设置的风险权重较现行规则略降但幅度明显弱于国际版序号类型现行权重新规权重国际版序号类型现行权重新规权重国际版1房地产开发风险暴露2居住用房地产风险暴露对还款不实质依赖于房地产所产生现金流的11对符合审慎要求的房地产开发风险暴露10010010021居住用房地产风险暴露12对其他房地产开发风险暴露100150150符合审慎要求3商用房地产风险暴露LTV6050402025还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的商用3160LTV80504530房地产风险暴露符合审慎要求80LTV90507040LTV60100656090LTV10050755060LTV100100100100LTV507570不符合审慎要求100100100不符合审慎要求507575还款实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房对还款实质依赖于房地产所产生现金流的居3222地产风险暴露住用房地产风险暴露符合审慎要求符合审慎要求LTV601007570LTV6050305060LTV801001009060LTV80604580LTV10011011080LTV907560不符合审慎要求10015015090LTV10575150不符合审慎要求150150数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注处为交易对手风险权重向个人发放的存在币种错配情形的的居住用所谓交易对手即该项目借款人表格中按该类项目最常见的借款人类型计算计算中应按23150实际借款人调整例如借款人为投资级企业则为75是中小企业则为85房地产风险暴露1413房地产债权分类细化权重挂钩审慎性与贷款价值比权重法变化综合考虑审慎性和贷款价值比对应风险权重的变化房地产债权占用RWA将微升055业务根据国内银行业务实际还款不实质依赖于房地产所产生现金流的居住用房地产主要对应个人按揭贷款测算当前不满足审慎条件的按揭贷款占比约为9实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产主要对应经营性物业融资假设经营性物业融资在对公房地产贷款中占比10房地产开发融资假设还款节奏为匀速还款影响测算商业银行整体房地产债权RWA占用将上升055按揭贷款整体风险权重趋于小幅下行但期房按揭在投放初期有阶段性抬升全生命周期期房按揭平均资本成本较现房按揭高5bp房开贷风险权重明显抬升后续须密切关注新规落地后对期房按揭及房开贷投放的实际影响现房及二手房按揭经营性物业成本优势边际提升银行或将加大投放力度期房按揭资本成本现房按揭资本成本新规资本新规新-现单位亿元资产规模现行权重现行RWA08权重成本RWARWA房地产开发11421010012524bp1142101427632855306经营性物业融资1269010090-10bp1269011421-126904个人按揭3880005043-6bp194000168474-2552602合计51490062631bp320900322658175800整体变动幅度0551Y3Y5Y7Y9Y11Y13Y15Y17Y19Y数据来源wind中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注1红色表示风险权重下降蓝色表示风险权重上升2期房与现房资本成本的对比假设初始状态均为贷款20年贷款成数7成等额还本从第4年期起贷款价值比低于60期房交房周期2年从第3年起符合审慎要求3资本成本新规下资本成本-现行资本成本4不满足审慎条件的按揭贷款占比假设一手房交易占比70新房在一手房中交易占比90交房周期平均为2年5计算个人按揭新规风险权重时由于我国按揭贷款平均抵押率较低合理假设满足审慎条件的按揭贷款中5的贷款价值比在60-80之间95的贷款价值比在60以下1513股权投资保持审慎态势与国际版差别较大权重法变化我国在股权投资风险权重设定上继续保持审慎整体变动幅度较小与国际版差别较大变化现行规则商业银行对金融机构的股权投资适用250风险权重因政策性或被动原因持有工商企业股权适用400风险权重商业银行对工商企业其他股权投资适用1250风险权重即只允许使用资本金对工商企业进行主动股权投资国际版新巴对股权投资的风险权重在100400区间中国版新巴仅对市场化债转股中涉及到上市公司的部分以及获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资给予了一定优惠其余延续现行政策不变影响获得优惠部分的股权投资范围极为有限影响有限序号类型现行权重新规权重资本成本国际版1对其他金融机构的股权投资未扣除部分2502500bp2502被动持有的对工商企业的股权投资4004000bp1002503因政策性原因并经国务院特别批准的对工商企业股权投资4004000bp1004对参与市场化债转股持有的工商企业股权投资4004000bp1002505对参与市场化债转股持有的上市公司股权投资400250-144bp1002506对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资1250400-818bp1007对获得国家重大补贴并收到政府监督且中央财政持股30以上的股权投资1250250-962bp1008对工商企业的其他股权投资125012500bp100250数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注1红色表示风险权重下降2资本成本新规下资本成本-现行资本成本3获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资是指中央财政持股比例超过10以上设立方案中明确投资规模投资范围运作模式及其他潜在风险因素并经国务院批准的股权投资4国际版新巴中投机性非上市公司股权适用权重为400中国版不涉及1613资管投资账簿划分与可穿透性权重法变化资管产品RWA计量方式对接国际版新巴最新精神计量结果与账簿分类及可穿透性相关在是否计入交易账簿留有余地交易账簿与银行账簿的划分原则上与会计分类一致会计上计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资FVPL应计入交易账簿按市场风险规则计量RWA但如果商业银行以非交易目的持有该类资产管理产品可不适用推定原则资管产品划入交易账簿还须满足底层资产穿透标准新规把资管产品分类三类可以穿透至底层资产能够获取每日报价且能够获知底层投向完全不可知只有前两类资产能够分类至交易账簿第类资产只能分类至银行账簿资管产品投资FVPLFVOCIAMC可穿透可获取信息完全不可知可穿透可获取信息完全不可知能够穿透资管产品能够获取每日报价无法穿透或能够穿透资管产有途径能够获得产品无法穿透或的底层资产结构有途径能够获得产不满足前两种品的底层资产结构授权书的信息或此不满足前两种能够充分及时地品授权书的信息或分类的条件能够充分及时类产品的监管法规规分类的条件获得由独立第三方验此类产品的监管法规地获得由独立第三定应当披露的信息证并提供的资产结构规定应当披露的信息方验证并提供的资信息产结构信息计入交易账簿计量市场风险RWA计入银行账簿计量信用风险RWA以非交易目的持有该产品数据来源中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所1713资管投资实践中RWA计量已较为审慎预计影响有限权重法变化在新体系下市场风险规则发生较大变化资管产品受认可的可穿透程度对RWA占用影响较大可能会导致RWA规模的上升市场风险市场风险规则变动下的RWA上升市场风险标准法规则大规模调整后对我国银行业RWA影响不明有可能因为规则变化而导致市场风险RWA普遍性上升分类变化带来的RWA上升产品如因底层数据颗粒度不满足完全可穿透的条件而重新分类为价格可获取且有产品说明书的类型将导致市场风险RWA的上升综合来看部分计入交易账簿的货基债基产品在新体系更加精细化的市场风险RWA计量规则下占用RWA水平可能会提高几倍市场风险信用风险如原本计量市场风险的资产因规则变化转而计量信用风险风险权重或有所提高信用风险信用风险以某公开发行的债券型产品为例穿透法计量RWA的结果比LTA法高8左右现行政策下银行对大部分资管计划已经按穿透或100计量风险权重只要资管产品分类为前两类不会造成对RWA造成太大影响底层资产的权重变化由于同业风险权重上升货基产品占用的RWA规模预计将普遍性上升投资银行债券较多的债基产品占用RWA规模也将上升相反投资级企业债地方政府一般债券配置比例较高的债基产品占用RWA规模将趋于下降授权基础法产品相同银行投资额为100穿透法信用风险RWA风险权重投向规定具体资产投资比例风险权重信用风险RWA政策性金融债5230000债券企业债11061001106限制不能按风险权重企业短融17941001794投资可转100最高的资产中期票据58661005866债优先计算100同业存单46140184股永续债其他债券242100242次级债银行存款00940004合计信用风险RWA100合计信用风险RWA9196信用风险资本成本096信用风险资本成本088预期收益差授权基础法-穿透法8bp数据来源wind中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所1813其他债权表外承诺部分变化大权重法变化表外承诺对接国际版新巴标准做了较大调整并本着实质重于形式的原则大幅提高了国内信用证的信用转换系数变化现行规则表外承诺以一年为界按2050适用信用风险转换系数中国版新巴与国际版对接贷款承诺统一按40适用风险转换系数中国版在两个细项上有所差异国内信用证提高到100表明监管认为此类业务实质为贷款业务变种风险较大延续现行规则中符合条件的未使用的个人信用卡授信额度适用20的系数此外12个月内有贷款余额且未出现逾期的信用卡循环贷款风险权重由75调降至45对接国际版中优质小额分散个人的监管标准影响短期贷款承诺边际成本上升预计银行叙做相关业务将更加审慎国内信用证业务将丧失资本优势业务规模或将大幅度收缩合格信用卡循环贷款风险权重下降利好信用卡贷款占比高的银行序号类型现行信用转换系数新规信用转换系数1等同于贷款的授信业务1001002票据发行便利循环认购便利50503贷款承诺31原始期限不超过一年贷款承诺204032原始期限1年以上的贷款承诺504033可随时撤销贷款承诺0104与贸易直接相关的短期或有项目跟单信用证41国内信用证2010042其他与贸易直接相关的短期或有项目主要是国际信用证20205与交易相关的或有项目50506未使用的个人循环信用贷款授信额度信用卡授信额度504061符合条件的未使用的个人循环信用贷款授信额度信用卡授信额度2020数据来源wind中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注1红色表示风险权重下降蓝色代表风险权重上升2信用转换系数为20的未使用的个人循环信用贷款授信19额度信用卡授信额度需要满足以下条件授信对象为自然人授信方式为无担保循环授信对同一授信对象的授信额度不超过100万元人民币商业银行应至少每年一次评估授信对象的信用程度按季监控授信额度的使用情况若授信对象信用状况恶化商业银行有权降低甚至取消授信额度14内评法审慎性有所提升并行底线空间或将打开内评法信用风险RWA在计量结果层面对正在实施高级法的银行影响有限并行底线空间或打开招行或受益最大变化适用范围上明确股权类资产不能用内评法来计量信用风险RWA违约概率和违约损失率参数设置上公司零售金融机构违约概率底线由003升至005其中合格循环零售风险升至01公司违约损失率底线由45降至40增设按揭合格循环零售和其他零售违约损失底线为1050和30设置高级法权重法永久底线725我国高级法银行在并行期内适用80底线要求若后续打开并行底线空间高级法银行将获得加杠杆空间影响适用范围变化无影响我国实施内评法的工农中建交招六家银行无一将股权纳入内评法计量参数变化影响有限计量上变化主要体现在参数设置上我国高级法银行整体参数设置较为审慎个别资产可能涉及调整但范围有限且违约概率和违约损失率作为风险参数并非直接映射至RWA需要函数转化实际影响将极为有限并行底线招行潜在获益大从21年资本充足率报告来看工农中建交五家银行均无需根据并行底线要求调整RWA水平即高级法权重法未触及80底线仅招行因并行底线要求对高级法计量的RWA进行了大幅回补经测算其高级法权重法比例在724左右潜在获益幅度最大高级法银行使用中参数与监管规则的比较参数底线工行建行农行中行交行招行违约概率底线005009004003074003003零售合格循环违约概率底线01372115085254按揭违约损失率底线10312426252728合格的循环零售违约损失率底线50502858758474其他零售违约损失率底线30553847225153数据来源公司公告中国人民银行中国银保监会浙商证券研究所备注蓝色底纹为当前参数设置不满足新规参数底线要求的情况20