基本金属：美元预期边际走强，国内稳增长预期持续，基本金属预期向好。据Wind，2月13日至2月17日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为1.75%、0.69%、持平、3.07%、持平。2月16日劳工部发布1月PPI同比增6%，高于预测值。美联储加息预期令市场风险偏好降低，宏观氛围偏谨慎。国内政府稳经济决心明确，加强消费回暖趋势。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需回升，钢价上涨，盈利面震荡。据Wind，2月13日至2月17日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为1.00%、1.56%、持平、-0.67%，钢厂盈利率下降2.60 PCT至35.93%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本，吨钢毛利环比有望改善，推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价震荡上行趋势不改。据Wind，2月13日至2月17日，COMEX黄金下跌1.34%至1851.3美元/盎司，美元指数上涨0.29%至103.88。据美国劳工部数据，1月美国核心CPI为5.6%，前值为5.7%，预测值为5.5%；上周美国初请失业金人数为19.4万，前值为19.6万，预测值为20万。投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：下游采购疲软带动锂价下跌。据Wind，2月13日至2月17日，电池级碳酸锂价格下跌5.38%至43.10万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.32%至45.20万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料等。
　　小金属：稀土、钼价格有望继续上行。据Wind，2月13日至2月17日，轻稀土氧化镨钕价格下跌4.18%至68.80万元/吨，钨精矿价格下跌0.41%至12.05万元/吨，钼精矿价格不变为5520元/吨度。据USGS，2022年全球钼产量25万吨，同比下降1.96%，其中秘鲁产量为3.2万吨，同比下降6.16%，显示出钼供给端疲软。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入关注经济复苏基本金属需求有望改善报告日期2023-02-19TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属美元预期边际走强国内稳增长预期持续基本金属预期4向好据Wind2月13日至2月17日LME铜铝铅锌锡价-2022204220622082210221222环比变化为175069持平307持平2月16日劳工部-9发布1月PPI同比增6高于预测值美联储加息预期令市场风险-15偏好降低宏观氛围偏谨慎国内政府稳经济决心明确加强消费回暖-22趋势建议关注云铝股份神火股份天山铝业紫金矿业AH-29有色金属沪深洛阳钼业AH西部矿业300钢铁供需回升钢价上涨盈利面震荡据月日至月Wind213217日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为100156分析师TableAuthor宫帅持平-067钢厂盈利率下降260PCT至3593预计钢材供需SAC执证号S0260518070003环比小幅改善成本压力环比减轻钢价强于成本吨钢毛利环比有望SFCCENoBOB672改善推动板块估值修复建议关注宝钢股份久立特材等010-59136627贵金属金价震荡上行趋势不改据Wind2月13日至2月17日gongshuaigfcomcnCOMEX黄金下跌134至18513美元盎司美元指数上涨029分析师巨国贤至10388据美国劳工部数据1月美国核心CPI为56前值为SAC执证号S026051205000657预测值为55上周美国初请失业金人数为194万前值为SFCCENoBNW287196万预测值为20万投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金0755-23608197价中长期上行的趋势不变建议关注兴业矿业招金矿业H银juguoxiangfcomcn泰黄金赤峰黄金湖南黄金中金黄金分析师李莎能源金属下游采购疲软带动锂价下跌据Wind2月13日至2月SAC执证号S026051308000217日电池级碳酸锂价格下跌538至4310万元吨氢氧化锂价格SFCCENoBNV167下跌332至4520万元吨上游锂资源产能逐步释放下游动力电0755-88286912池产量疲软锂价持续下行期待旺季来临建议关注赣锋锂业AlishagfcomcnH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料等小金属稀土钼价格有望继续上行据Wind2月13日至2月17相关研究TableDocReport日轻稀土氧化镨钕价格下跌418至6880万元吨钨精矿价格金属及金属新材料行业基本2023-02-12下跌041至1205万元吨钼精矿价格不变为5520元吨度据金属需求改善预期将逐步兑USGS2022年全球钼产量25万吨同比下降196其中秘鲁产现量为32万吨同比下降616显示出钼供给端疲软建议关注金属及金属新材料行业金属2023-02-05金钼股份北方稀土厦门钨业等需求有望持续改善风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山金属及金属新材料行业黄金2023-01-15供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿继续上行石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY133520221025买入1442125138106896754149918401630神火股份000933SZCNY172220221017买入227031834254250431629941803000天山铝业002532SZCNY82320221027买入838073084112798056351812601150紫金矿业601899SHCNY113620221023买入16600830941369120968360225502430洛阳钼业603993SHCNY58320230202买入7650340451715129665952715601780西部矿业601168SHCNY110820221022买入142213815280372930528819201700宝钢股份600019SHCNY61520220519买入89711212454949629827712301290久立特材002318SZCNY167620221225买入2064122138137412141406115121002110银泰黄金000975SZCNY116920220412买入1325053054220621651123109512301120盛新锂能002240SZCNY380920220330买入769340550394075776461340703360宝钛股份600456SHCNY417420221025买入679313422231151880161311699301280西部超导688122SHCNY912820221023买入12175236348386826233322234815701710博迁新材605376SHCNY515220220425买入5750115153448033673510270615601680金博股份688598SHCNY2240520221028买入334396769063314247324771812960910数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属美元预期边际走强国内稳增长预期持续基本金属预期向好6二钢铁供需回升钢价上涨盈利面震荡7三贵金属金价震荡上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望高位运行7五其他小金属稀土价格有望震荡上行8二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属美元预期边际走强国内稳增长预期持续基本金属预期向好据Wind2月13日至2月17日LME铜铝铅锌锡价环比变化为175069持平307持平LME库存环比变化为273215712991371-357SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为067-054-146-161-236SHFE库存环比变化为314834518014901130国外方面据SMM2月14日美国劳工部发布1月末季调CPI年率64超市场预期2月16日劳工部发布1月PPI年率值为6高于预测值美联储加息预期再次令市场风险偏好降低宏观氛围偏谨慎国内方面2月16日财政部部长刘昆更加有力有效实施积极的财政政策提出要在财政支出上专项债投资拉动上推动财力下沉上发力要完善税费优惠政策着力助企纾困要扩大全社会投资促进消费同日国家发改委努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长指出着力扩大国内需求积极扩大有效投资有力有序推进十四五规划102项重大工程实施加强经济社会发展重点领域重大项目建设推动新型基础设施建设政府拉动内需意愿强烈铜据Wind2月13日至2月17日LME铜价上涨175至900900美元吨LME铜库存增加273至64825吨SHFE铜价上涨067至6888000元吨SHFE铜库存增加314至249598吨据Mysteel供应端本周国内各个铜板带生产企业生产继续修复2月12晚因暴雨引发洪水造成全球第二大铜矿Grasberg停产日产近500万磅铜预计2月底前无法恢复生产需求端下游开工率仍较弱市场后期需求预期较高铝据Wind2月13日至2月17日LME铝价上涨069至246500美元吨LME铝库存增加2157至591950吨SHFE铝价下跌054至1853000元吨SHFE铝库存增加834至291416吨据SMM供给端云南电力短缺的情况在短时间内仍会存在电解铝减产或将本周末开展预期影响电解铝产能约为65万吨需求端本周铝下游开工率小幅上升其中铝板带铝箔及建筑型材板块逐渐进入行业旺季订单回暖带动企业生产节奏不断加快预计短期开工率也将维持上升趋势锌据Wind2月13日至2月17日LME锌价上涨307至311900美元吨LME锌库存增加1371至29850吨SHFE锌价下跌161至2286500元吨SHFE锌库存增加1490至121413吨据SMM供给端本周氧化锌开工率为611环比下降1需求端本周镀锌开工环比上涨2个百分点至7846随着国内市政项目房建项目以及基建项目陆续开工国内镀锌开工稳步抬升且镀锌产成品销售较好企业库存压力不大铅识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属据Wind2月13日至2月17日LME铅价维持209100美元吨LME铅库存减少1299至25000吨SHFE铅价下跌146至1517000元吨SHFE铅库存增加5180至77216吨据SMM供给端SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为536本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加123个百分点需求端铅蓄电池市场上下游企业已全面复产同时终端市场消费回暖经销商采购积极性上升供给增加强于需求铅库存环比大幅上升锡据Wind2月13日至2月17日LME锡价维持2727000美元吨LME锡库存减少357至3105吨SHFE锡价下跌236至21232000元吨SHFE锡库存增加1130至8744吨据SMM供给端云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹但锡矿供给紧张将对冶炼厂开工带来造成慢性损害进口锡持续到港但盈利预期较小价格优势不明显需求端锡价持续走低下游企业节后逢低补充库存意愿明显现货成交小幅回暖二钢铁供需回升钢价上涨盈利面震荡据Wind2月13日至2月17日上海线螺采购量上升6220至1330000吨全国高炉产能利用率上升082PCT至8575普钢价格上涨100至441802元吨铁矿石价格上涨156至91428元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格下跌067至295000元吨钢厂盈利率下降260PCT至3593据Mysteel2月13日中钢协党委书记何文波表示钢铁行业基石计划取得实质性进展央行召开2023年金融市场工作会议指出要动态监测分析房地产市场变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡三贵金属金价震荡上行趋势不改据Wind2月13日至2月17日COMEX黄金下跌134至18513美元盎司美元指数上涨029至10388据美国劳工部截至2月17日当周初请失业金人数为194万预期为20万人前值为20万人或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望高位运行锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind2月13日至2月17日电池级碳酸锂价格下跌538至4310万元吨氢氧化锂价格下跌332至4520万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind2月13日至2月17日LME镍价维持2745000美元吨LME镍库存减少603至27450吨SHFE镍价下跌707至20310000元吨SHFE镍库存增加287至3283吨硫酸镍价格不变为456万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属五其他小金属稀土价格有望震荡上行稀土永磁氧化镨钕价格下跌据Wind2月13日至2月17日轻稀土氧化镨钕价格下跌418至6880万元吨中重稀土氧化铽价格下跌438至131000万元吨氧化镝价格下跌504至22600万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高钨钨价下跌据Wind2月13日至2月17日黑钨精矿65以上价格下跌041至1205万元吨钨价暂时下跌供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价不变据Wind2月13日至2月17日钼精矿47以上价格不变为552000万元吨钼价不变终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格上涨锑价格上涨据Wind2月13日至2月17日海绵钛价格维持在770万元吨钛精矿价格上涨209至022万元吨锗锭价格上涨180至085元千克锑价格上涨116至870万元吨镁锭价格下跌304至224万元吨铌价格上涨526至60000元千克电解锰价格下跌118至168万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指2月13日至2月17日据Wind2月13日至2月17日申万工业金属指数下跌070收于161510点申万贵金属指数下跌191收于1162643点申万小金属指数下跌215收于1891072点申万金属新材料指数下跌234收于710500点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属150申万行业指数小金属100申万行业指数金属新材料申万行业指数工业金属右轴050250002000000-050200001500-10015000-1501000-20010000-250500-300500000202221820228182023218数据来源广发证券发展研究中心数据来源广发证券发展研究中心WindWind据Wind2月13日至2月17日申万冶钢原料指数下跌068收于349861点申万普钢指数上涨057收于220672点申万特钢指数上涨025收于338240点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢080申万行业指数特钢5000060申万行业指数冶钢原料04040000203000000-0202000-0401000-0600-080202221820228182023218普钢特钢冶钢原料数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较210-1-2-3-4-5数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司01210-28-46-64-82-100-12数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司01816-114-21210-38-464-52-60数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind2月13日至2月17日标普500指数下跌028收于407909点标普金属与矿业指数上涨169收于287627点美国金甲虫指数下跌453收于79631点富时100指数上涨155收于800436点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数5000270004500250002300040002100035001900030001700025001500020001300015001100010009000700050050000202221720224172022617202281720221017202212172023217富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌151050-5-10-15铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌403020100-10-20镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨跌涨跌幅年初至今碳酸锂电池级万元吨4310-245-538-1582锂氢氧化锂万元吨4520-155-332-1528长江钴万元吨2920000000-1098钴MB钴高级美元磅1743-013-071-1989MB钴低级美元磅1635-040-239-1550硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍美元吨2745000000000-826SHFE镍元吨20310000-1546000-707-1246LME铜美元吨90090015500175758铜SHFE铜元吨688800046000067395LME铝美元吨2465001700069320铝SHFE铝元吨1853000-10000-054-091LME铅美元吨209100000000-877铅SHFE铅元吨1517000-22500-146-474锌美元吨LME3119009300307511锌SHFE锌元吨2286500-37500-161-379LME锡美元吨2727000000000952锡锡元吨SHFE21232000-514000-236020海绵钛万元吨770000000-375钛钛精矿万元吨022000209378锰电解锰万元吨168-002-118-175锗锗锭万元千克085002180692锑万元吨8700101161600锑锑锭万元吨8680101171567铌铌元千克6000030005261321镁镁锭万元吨224-007-304-219COMEX金美元盎司185130-2510-134116金SHFE金元克41026-050-012-011COMEX银美元盎司2172-029-130-1017银SHFE银元千克487900-4900-099-902氧化镝万元吨22600-1200-504-924稀土氧化铽万元吨131000-6000-438-609氧化镨钕万元吨6880-300-418-337钨65黑钨精矿万元吨1205-005-041433钼47钼精矿元吨度5520000000002988数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨300000LME铜价右轴美元吨12000300000SHFE铜价右轴元吨90000800002500001000025000070000200000800020000060000500001500006000150000400001000004000100000300002000050000200050000100000000202121720222172023217202121720222172023217数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000500200001350000013000202121720222172023217202121720222172023217数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨35000450018000030000030000400016000025000035001400002500020000030001200002000025001000001500002000800001500010000015006000010000100040000500005000500200000000202121720222172023217202121720222172023217数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨300004000400000250002000000350035000030003000002000015000002500250000150002000200000100000015001500001000050000010001000005000500500000000202121720222172023217202121720222172023217数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图21LME锡价及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