卫星互联网受到重视，欧盟决定自建宽带卫星互联网。法国《回声报》2月14日报道，欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络，这将为欧盟国家提供自己的宽带卫星网络。欧盟委员会计划从现在至2027年，为IRIS2投入24亿欧元的预算。卫星互联网可实现全球通信无线覆盖，促进全球互联网均衡发展，另外在军事领域有助于实现作战单元互联互通、战场态势实时感知。目前在卫星互联网领域走在前列的为SpaceX，其星链项目可为居民提供卫星宽带服务，同时为美军提供军事服务。近日，公司宣布该项目即将盈利，说明卫星互联网除具有突出的战略地位外，还具有商业价值。2020年我国向ITU提交了GW星座计划，计划分两阶段发射12992颗卫星。近期，我国将卫星互联网设备纳入进网许可，并在山东、重庆等地签订多个卫星互联网合作项目，彰显我国卫星互联网发展信心。
　　世界无人机大会举办时间确定，关注无人机行业投资机会。2023第七届世界无人机大会暨第八届深圳国际无人机展览会”将于6月2日-4日在无人机之都深圳举行。统计显示，截止2022年底，全国无人机运营企业1.3万家，年产值达到1070亿元，已注册无人机83.2万架，无人机数量较2020年增长60.9%，我国无人机行业正处于快速增长期。军用无人机领域的公司主要包括星网宇达、中无人机、航天彩虹，三家公司2022年的归母净利润增速都不低于20%，显示行业整体处于高景气期。
　　世界主要国家加大2023年国防投入，中国当前军费支出不及美国三分之一。美国国会参议院批准2023财年《国防授权法案》。法案授权的2023财年国防经费达8579亿美元，较2022年增长11.71%。日本批准了6.8万亿日元的2023财年国防预算草案，较2022年增长了26.3%，连续第11年增长。2022年，中国国防预算为1.45万亿人民币，同比增长7.1%，金额不及美国三分之一。为实现建设世界一流军队目标，维护国家和平统一，国防装备现代化将持续推进，军工行业持续高景气可期。
　　军工子板块分化严重，建议关注两条投资主线。第一，选择高确定性细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。第二，选择未来边际改善明显细分行业，如船舶制造行业。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印关注铂力特；上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技。
　　风险提示：装备研发、采购进度不及预期，原材料价格大幅上涨。
　　
　　

研究报告全文：TableTitle欧盟决定自建宽带卫星互联网世界无人机大会举办时间确定国防军工TableReportDate行业简评报告20230219评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary卫星互联网受到重视欧盟决定自建宽带卫星互联网法国回声报曲小溪2月14日报道欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络这将首席分析师为欧盟国家提供自己的宽带卫星网络欧盟委员会计划从现在至2027SAC执证编号S0110521080001quxiaoxisczqcomcn年为IRIS2投入24亿欧元的预算卫星互联网可实现全球通信无线电话010-81152676覆盖促进全球互联网均衡发展另外在军事领域有助于实现作战单元互联互通战场态势实时感知目前在卫星互联网领域走在前列的郭祥祥为SpaceX其星链项目可为居民提供卫星宽带服务同时为美军提供研究助理军事服务近日公司宣布该项目即将盈利说明卫星互联网除具有guoxiangxiang1sczqcomcn突出的战略地位外还具有商业价值2020年我国向ITU提交了GW电话010-81152675星座计划计划分两阶段发射12992颗卫星近期我国将卫星互联市场指数走势最近TableChart1年网设备纳入进网许可并在山东重庆等地签订多个卫星互联网合作项目彰显我国卫星互联网发展信心02国防军工沪深300世界无人机大会举办时间确定关注无人机行业投资机会2023第七04621152516--届世界无人机大会暨第八届深圳国际无人机展览会将于6月2日-4MayDec----JulSepFebFeb日在无人机之都深圳举行统计显示截止年底全国无人机运-022022营企业13万家年产值达到1070亿元已注册无人机832万架-04无人机数量较2020年增长609我国无人机行业正处于快速增长资料来源聚源数据期军用无人机领域的公司主要包括星网宇达中无人机航天彩虹三家公司2022年的归母净利润增速都不低于20显示行业整体处相关研究于高景气期TableOtherReportSpaceX宣布Starlink即将盈利提振卫星互联网发展信心世界主要国家加大2023年国防投入中国当前军费支出不及美国三无人飞艇事件持续发酵大国军事博分之一美国国会参议院批准2023财年国防授权法案法案授权弈升温的2023财年国防经费达8579亿美元较2022年增长1171日本国防装备更新换代有源相控阵雷达批准了万亿日元的财年国防预算草案较年增长了替代潮流涌起6820232022263连续第11年增长2022年中国国防预算为145万亿人民币同比增长71金额不及美国三分之一为实现建设世界一流军队目标维护国家和平统一国防装备现代化将持续推进军工行业持续高景气可期军工子板块分化严重建议关注两条投资主线第一选择高确定性细分行业如无人机航空锻造碳纤维隐身材料军工半导体等第二选择未来边际改善明显细分行业如船舶制造行业主机厂关注中航沈飞中航西飞航发动力内蒙一机中国船舶中游航空锻件关注中航重机三角防务派克新材航宇科技航空航天3D打印关注铂力特上游金属材料关注抚顺特钢钢研高纳图南股份西部超导宝钛股份特殊材料关注中简科技中航高科光威复材华秦科技军工电子关注国博电子雷电微力臻镭科技铖昌科技风险提示装备研发采购进度不及预期原材料价格大幅上涨请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1卫星互联网受到重视欧盟决定自建宽带卫星互联网根据法国回声报2月14日报道欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络这将为欧盟国家提供自己的宽带卫星网络用于军事政府和公众用途报道称在SpaceX宣布把星链在乌克兰的使用限制在通信领域而避免乌克兰人使用星链流量操纵无人机之际建设IRIS2卫星网络有助于增强欧洲主权实现欧洲安全通信需要IRIS2将在全世界范围内提供救灾服务为武装部队以及外国的外交使团提供更好的电信服务同时也为欧盟地面网络覆盖不足的地区提供高质量网络连接欧盟委员会计划从现在至2027年为IRIS2投入24亿欧元的预算欧洲航天局将为未来三年提供642亿欧元资金欧洲议会该项目的报告员克里斯托夫格鲁德勒表示这一军民两用卫星系统有望在2024年底前将首批卫星送入太空据估计要想保证卫星服务在2027年可投入使用需要投资约60亿欧元建设卫星互联网主要有两大用途首先卫星通信可实现全球通信无线覆盖促进全球互联网均衡发展根据InternetWorldStats的统计数据截止2020年12月31日全球互联网人数覆盖率仅642根据人民网消息非洲地区互联网普及率仅为36使用宽带的非洲人口占比不足13非洲仍有8300万人居住在距离光纤或电缆宽带连接50多公里远的地方采用传统的地面通信网络方式很难在山区沙漠海洋等复杂环境下搭建通信设备且设备搭建成本和维护成本高难以全方位实施网络覆盖卫星通信的覆盖范围广传输距离远可通过多颗卫星组网实现全球网络信号覆盖是当前地面通信网络的有效补充另外卫星通信可提升装备信息化水平提升国防力量美军一直希望通过星链计划等天基互联网的军事运用推进作战单元互联互通战场态势实时感知等全域作战指标建设2020年美国陆军和SpaceX签署了为期3年的合作研发协议用于验证星链计划为陆军作战提供网络通信服务的效能在项目融合-2021实弹演习中美陆军利用星链卫星搭载的传感器探测目标将数据传输至泰坦地面站进行智能决策使杀伤链周期缩短至20秒目前在卫星互联网领域走在前列的为SpaceX的星链项目根据华尔街日报2月9日报道SpaceX总裁兼首席运营官GwynneShotwell本周表示提供卫星支持的高速宽带部门Starlink预计2023年开始盈利在2022财年不包括发射相关费用Starlink有一个财季现金流为正星链计划实施始于2015年1月旨在为高密集城市提供50的回程通信业务和10的局域互联网业务另外星链也为美军提供军事服务星链系统可进行低时延高精度导航定位全天候无缝隙侦察监视天基目标探测和摧毁2020年我国向ITU提交了GW星座计划计划分两阶段发射12992颗卫星除此之外我国还有鸿雁星座虹云工程银河航天等上千颗互联网卫星布局目前世界主要国家和地区均在积极布局卫星互联网项目我们认为卫星互联网具有较高的商业军事和战略价值我国卫星互联网建设有望持续推进近期我国将卫星互联网设备纳入进网许可并在山东重庆等地签订多个卫星互联网合作项目彰显我国卫星互联网发展信心请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告表1中国GW卫星星座计划星座子星座轨道高度km卫星数量颗159048026002800GW-A5935083600小计6080111451728211451728GW-2311451728411451728小计6912卫星总数量12992资料来源陕西华路航天首创证券表2国内典型卫星互联网星座参数情况公司名称星座名称计划发射数量颗中国航天科技集团鸿雁星座300中国航天科工集团虹云工程156中国电子科技集团天地一体化100银河航天银河Galaxy650资料来源东方中科铖昌科技招股说明书首创证券2世界无人机大会举办时间确定关注无人机行业投资机会根据羊城晚报消息2月16日2023第七届世界无人机大会暨第八届深圳国际无人机展览会组委会召开新闻发布会宣布主题为智绘天路共赢未来的2023第七届世界无人机大会暨第八届深圳国际无人机展览会将于6月2日-4日在无人机之都深圳举行本届无人机展览会将会有来自80个国家和地区的企业行业专家和学者参会探讨无人系统的智能化应用产业落地和未来发展趋势统计显示截止2022年底全国无人机运营企业13万家年产值达到1070亿元已注册无人机832万架无人机数量较2020年增长609我国无人机行业正处于快速增长期军用无人机领域的公司包括星网宇达中无人机航天彩虹星网宇达无人靶机产品用于演习对抗是一种消耗性训练器材近年来该业务快速增长占据较大的市场份额2022年4月公司发布定增预案重点投入无人机产业化项目突破产能瓶颈同时建设无人机系统研究院加强研发能力目前已获证监会批准公司订单充足2023年2月公司收到某型军用无人机的中标通知中标金额051亿元将为公司业绩产生积极影响公司发布2022年业绩预告预计实现归母净利润208亿元-230亿元同比增长2914-4280请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告中无人机的典型产品包括军用的翼龙1和翼龙2以及用于民用领域的翼龙-2H应急救灾型和翼龙-2H气象型公司发布业绩快报2022年实现营业收入2773亿元同比增长1201实现归母净利润364亿元同比增长2315航天彩虹是中国航天科技集团有限公司第十一研究院控股的上市公司公司研制出以彩虹-3彩虹-4彩虹-5彩虹-6彩虹-7彩虹-10等为代表的无人机和以射手-1射手-2为代表的小型空地导弹公司发布2022年业绩预告预计实现归母净利润273-319亿元同比增长20-403世界主要国家加大2023年国防投入根据海外网信息美国国会参议院近日表决批准2023财年国防授权法案法案授权的2023财年国防经费达到创纪录的8579亿美元较2022年增长1171军费增长最明显的领域主要有3个军事基础研发领域研发资金投入规模较去年增加约20海军领域增加波特级驱逐舰海基核巡航导弹等装备支出计划国防整体供应链领域加大供应链能源转型投入为后期美国军事供应链运行维护和后勤体系改革提供支撑法案还包含所谓强化台湾韧性法这是美国制定的首个对台国防现代化计划授权美国从2023年至2027年向台提供100亿美元军事财政援助以及高达10亿美元的武器和弹药以建立应对紧急事态的地区应急储备根据环球网报道日本内阁2022年12月23日批准了创纪录的68万亿日元510亿美元2023财年国防预算草案较2022财政年度的54万亿日元增长了263连续第11年增长日本计划在五年内将国防开支增加一倍达到国内生产总值的2如果达成目标这将使它成为仅次于美国和中国的世界第三大军费开支国日本2023年国防预算中将划拨8970亿日元用于武器研发该金额超过过去四年的总和此外日方还将用近一半的资金开发新型远程导弹在新型导弹完成部署前日本将斥资2113亿日元购买美国雷神技术公司的战斧巡航导弹其打击范围约为1600公里2022年中国国防预算为145万亿人民币同比增长71预算金额不及美国三分之一美国和周边国家日本大幅增加国防投入美国甚至专门针对台湾制定强化台湾韧性法对我国国防安全构成重大威胁中国当前军事力量较美国有较大差距国防支出也远低于美国为加快国防现代化建设实现建设世界一流军队目标维护国家和平统一国防装备现代化有望快速推进4市场表现回顾41板块表现国防军工板块下跌175本周沪深300指数下跌175上证指数下跌112创业板指下跌376申万国防军工板块下跌187涨幅在全部申万一级行业中排名第17位板块成交1399亿元国防军工二级板块中航天装备地面兵装军工电子航海装备航空装备分别下跌012025181209225请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图1国防军工板块下跌187位列行业第17位周涨跌幅400300200100000传媒煤炭通信汽车环保银行综合电子-100钢铁房地产计算机食品饮料石油石化轻工制造建筑材料纺织服饰医药生物基础化工机械设备社会服务家用电器建筑装饰国防军工交通运输公用事业非银金融商贸零售有色金属农林牧渔电力设备-200美容护理-300-400-500资料来源Wind首创证券图2国防军工板块周成交额1399亿元资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图3国防军工二级板块周涨跌幅周涨跌幅000航天装备申万地面兵装-025申万军工电子申万航海装备申万航空装备申万-012-050-100-150-200-181-209-225-250资料来源Wind首创证券42个股行情本周申万国防军工板块涨幅前五的个股为中航电测395新余国科126天秦装备113长城军工82捷强装备67本周申万国防军工板块跌幅前五的个股为景嘉微-82振华风光-77国博电子-75睿创微纳-72铖昌科技-71表3本周国防军工板块涨跌幅前十个股名称所属板块总市值周涨幅年涨幅名称所属板块总市值周涨幅年涨幅中航电测军工电子3133954156景嘉微军工电子338-82362新余国科航天装备64126301振华风光军工电子214-77-98天秦装备地面兵装27113243国博电子军工电子381-75-06长城军工地面兵装9582258睿创微纳军工电子199-72199捷强装备地面兵装3867273铖昌科技军工电子139-7121中科海讯航海装备2558215国光电气军工电子142-6845富吉瑞军工电子1956291盟升电子军工电子90-66-38高凌信息军工电子3849164烽火电子航空装备59-6171雷科防务军工电子6947170振华科技军工电子537-61-96纵横股份航空装备4244128鸿远电子军工电子217-60-76资料来源Wind首创证券43板块估值国防军工板块整体市盈率为536倍本周申万国防军工板块整体市盈率为536倍市净率为34倍国防军工市盈率处于近五年748分位点细分板块来看航海装备PE最高为1355倍航空装备与航天装备PE分别为568倍和495倍地面兵装和军请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告工电子板块PE分别为474倍和434倍图4申万国防军工板块市盈率和市净率国防军工PETTM国防军工PB90050800457004060035305002540020300152001010005--20182172018517201881720192172019517201981720202172020517202081720212172021517202181720222172022517202281720232172019111720201117202111172022111720181117资料来源Wind首创证券图5国防军工近五年市盈率和分位点资料来源Wind首创证券注左轴为市盈率右轴为市盈率分位点请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图6国防军工二级板块市盈率航天装备航空装备地面兵装航海装备军工电子30002500200015001000500-20182172018517201881720192172019517201981720202172020517202081720212172021517202181720222172022517202281720232172019111720201117202111172022111720181117资料来源Wind首创证券5行业动态51国际军情F-35高调亮相印度航展美国本周首次将其最先进的战斗机F-35带到印度一同现身的还有F-16战机超级大黄蜂战机和B-1B轰炸机华盛顿希望拉拢新德里让它疏远其传统的军事供应国俄罗斯据路透社2月17日报道为了增强空中力量印度急于对其主要由苏联时期喷气战斗机构成的机群进行现代化升级但它担心俄罗斯的供应因乌克兰战争而延误同时也面临西方要求其与莫斯科保持距离的压力为期一周的印度航空展在班加罗尔举行参展美国代表团是该航展27年历史上规模最大的美国代表团凸显了美国与印度之间日益增强的战略关系相比之下自苏联时代以来就是印度最大武器供应国的俄罗斯在本届印度航展上的存在却微不足道国有武器出口商俄罗斯国防产品出口公司与俄罗斯联合飞机制造公司和金刚石-安泰公司共用一个展位展示了飞机卡车雷达和坦克的微缩模型俄媒揭秘俄军采用夜间空袭新战术参考消息网2月18日报道据俄罗斯莫斯科共青团员报网站2月16日报道乌克兰重要基础设施于16日晚间遭到连续袭击新空袭的部分细节在第二天逐渐揭晓首先此次空袭距离上一轮大规模袭击仅相隔5天所以乌方关于俄罗斯导弹告罄的宣传言论似乎有误报道称乌克兰引以为傲的可靠防空系统看来也并非那么可靠乌总统办公室主任安德里叶尔马克遗憾地承认该国北部和西部以及第聂伯罗彼得罗夫斯克州和基洛沃格勒州的基础设施于16日晚遭到袭击他指出俄军改变了袭击战术报道指出战术变化主要体现在侦察方面俄军此次使用了虚假目标和气球这些假靶子能吸引乌防空系统的火力同时暴露后者的位置英智库报告2022年全球军费再创新高并快速增长据日本经济新闻2月16日报道英国智库国际战略研究所IISS15日发布了最新版的军事力量对比报告2022年全球军费开支达到19786亿美元比上一年增请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告长26由于俄乌冲突全球军费开始又一次快速增长报道称军事大国美国2022年的军费支出达到7666亿美元比上一年增长09占到全球总军费的39中国和俄罗斯分别以2424亿美元和897亿美元排在第二和第三中俄两国的军费总和只有美国的四成多一点报道指出如果算上军事装备研发费用俄罗斯的军费开支比上一年增长了四成左右排名也由第五升至第三凸显出俄罗斯在军事行动中投入了大量人力和金钱但由于在乌克兰战场的损失主战坦克数量比上一年减少四成报道称临近乌克兰的欧洲多国扩充地面装备的势头也很明显冷战后德国一直在削减坦克数量现在又开始重新增加产量东欧国家则在推进榴弹炮等大型火炮的采购波罗的海三国之一的立陶宛拥有的榴弹炮数量比上一年增加三成法媒吸取乌克兰冲突教训法国陆军要变革参考消息网2月16日报道据法国世界报网站2月14日报道法国陆军在未来几年里会进入一个巨大变革期这是总统马克龙在1月20日给军队的致辞中宣布的陆军参谋长皮埃尔席尔将军2月13日在国防记者协会的活动上进行了进一步阐述目前未来的预算法案将会提交春季部长会议讨论希望2024年至2030年法国国防支出能达到4130亿欧元报道指出陆军想要实施的改革有三个重点在某些方面提升质量尤其是纵深火力远程大炮无人机等和网络能力在高强度冲突发生并需要部署兵力时反应要更快加强后勤保障供应日媒日本要打造两艘超级宙斯盾舰参考消息网2月16日报道据日本每日新闻2月14日报道作为陆基拦截导弹系统陆上宙斯盾的替代方案日本政府计划新建的两艘宙斯盾舰的体量和性能也在逐步敲定新舰将实现小型化和多功能可用于拦截难度更大的高超音速滑翔器HGV这可能意味着超越有着最强之盾称号的宙斯盾舰的超级宙斯盾舰即将诞生报道称防卫省的消息显示第一艘超级宙斯盾舰将于2027年度末服役第二艘则于2028年度末服役2023年度初始预算案中列入了2200亿日元约合167亿美元用于采购发动机具体建造工作将于2024年度开始北约秘书长乌克兰消耗弹药速度远超北约生产力据法新社报道北约秘书长斯托尔滕贝格表示乌克兰消耗弹药的速度远远超过北约国家目前生产力正在耗尽库存北约因此需要增加弹药产量报道称斯托尔滕贝格13日告诉记者乌克兰战争正在消耗大量弹药并正在耗尽盟国的库存他指出乌克兰目前的弹药消耗速度比北约目前的生产速度快很多倍这令北约国防工业面临压力斯托尔滕贝格承认北约正面临问题因为目前大口径弹药的等待时间已从12个月延长到28个月但他坚称基于迄今为止所采取的措施北约成员国能够在继续支持乌克兰之际补充本国的库存52国防与集团动态中国星网山东省政府与中国卫星网络集团签署战略合作协议近日山东省人民政府与中国卫星网络集团有限公司在山东大厦签署战略合作协议省委书记林武省委副书记省长周乃翔中国卫星网络集团董事长张冬辰总经理杨保华出席签约仪式副省长周立伟中国卫星网络集团党组副书记请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告李晓春分别代表双方在协议上签字根据协议双方将共同构建卫星互联网人才集聚高地科技创新平台产业融合生态推动山东省成为全国卫星互联网高质量发展高品质应用的先行示范区共同服务国家发展大局省领导张海波宋军继参加活动航天科技航天科技集团2022年净利润同比增长85航天强国建设迈出坚实步伐2022年航天科技集团宇航领域全胜战绩助推航天强国建设国防装备圆满完成交付任务产业发展与国际化经营助力构建新发展格局航天科技创新向更高水平自立自强迈进实现利润总额同比增长75净利润同比增长85营业收入同比增长72全员劳动生产率增长103研发经费投入强度达148圆满完成年初国资委和航天科技集团董事会下达的经营指标中国电科开年首个均是突破近日46所微波基板事业部取得突破性原创性成果建成大幅面微波基板生产线首次成功制备出大尺寸均质微波基板产品有效提高通信系统能效和集成度为武器装备研制提供重要保障近日网络通信研究院深度参与的深空探测雷达中国复眼项目一期正式开机首次实现了利用分布雷达体制进行深空探测成功拍摄出我国首张月球环形山地基雷达三维图像近日电科航电成功完成厦门航空首架A321neo飞机机载娱乐系统STC改装取证实现国产化机载娱乐系统首次在空客飞机上通过预装改装的模式完成CAACSTC取证电科数字作为核心单位参编全国首个城市数字孪生地方标准城市数字孪生分级与评估指南在上海获批立项标志着电科数字在智慧城市建设上已经走到了标准先行规范引领的里程碑阶段近日电科蓝天商业航天事业部率先完成某批产卫星能源系统重大型号首批卫星能源系统设计论证为用户单位及时提供了能源系统解决方案为后续配套生产奠定坚实基础请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告6上市公司重点公告表4本周上市公司重点公告公司名称公告日期公告内容中航机电关于中航航空电子系统股份有限公司换股吸收合并公司现金选择权行权暨实施的提示性公告中航工业机电系统股份有限公司股票自2023年2月8日开市时起开始连续停牌此后进入现金选择权派发行权申报行权清算交收阶段不再交易直至实施换股后转换成中航航空电子中航机电20230219系统股份有限公司以下简称中航电子本次发行的A股股份在上海证券交易所上市及挂牌交易敬请广大投资者注意2023年2月13日公司已向本次现金选择权股权登记日2023年2月7日登记在册的有权行使现金选择权的股东派发现金选择权共计派发1524232份盟升电子关于成都盟升电子技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函的回复报告中公司回答了上交所以下两个重要问题1电子对抗装备产品的具体形态与盟升电子20230217发行人现有及前次募投项目产品在技术水平产品功能及应用领域的区别及联系2结合发行人所在行业发展趋势发行人竞争地位募投项目产品研发及验证情况市场容量未来列装及客户开拓计划等情况说明新增产能规划的合理性及产能消化的具体措施长城军工关于高管辞职的公告安徽长城军工股份有限公司以下简称长城军工或公司长城军工20230217董事会于2023年2月17日收到高管刘世伦先生的书面辞职报告刘世伦先生因退休原因申请辞去长城军工副总经理职务甘化科工关于收到广东省江门市江海区人民法院行政判决书的公告广东甘化科工股份有限公司以下简称公司于近日收到广东省江门市江海区人民法院以下简称江海区法院的行政判决书2022粤0704行初350号以下简称行政判决书根据行政判决书江海区法院认为1公司将江门市自然资源局列为本案被告事实和法律依据不足依法甘化科工20230217应驳回其对江门市自然资源局的起诉驳回事项应在本判决中一并处理为宜2甘化公司已经按照有效的三旧改造政策足额取得涉案地块的土地补偿款江门市国资委未发生三旧改造协议项下的违约行为甘化公司请求江门市国资委继续向其支付土地补偿款及利息事实和法律依据不足本院依法不予支持菲利华湖北菲利华石英玻璃股份有限公司以简易程序向特定对象发行股票上市公告书根据投资者申购报价情况并严格按照认购邀请书追加认购邀请书中确定的发行价格发行对象及菲利华20230206获配股份数量的程序和规则确定本次发行价格为5319元股发行股数5640157股未超过中国证监会核准的上限发行对象总数为6名不超过35名募集资金总额为29999995083元未超过募集资金投资项目资金需求资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告表5业绩预告公司所属行公司名称公告日期公告内容业二级板块2022年归母净利润为2724亿元同比增长3681原因公司持续强化科技引领夯实自强根基推动领先创新力工程向纵深发中航光电军工电子20230203展公司发展新优势加速成长持续聚焦提质增效精准靶向发力大力推进成本效率工程持续发展新动能加速壮大运营质量显著提升2022年归母净利润为273亿元319亿元同比增长2040原因无人机国外订单快速复苏叠加美元升值的影响公司无人机业务收入持续增航天彩虹航空装备20230131长且毛利率提升经营持续向好新材料业务供需结构变化剧烈销售价格下调上游原材料价格上涨同时受疫情影响开工率下降导致新材料业务利润下降明显并计提了部分商誉减值准备2022年归母净利润为-27亿元-18亿元同比减少941719125合众思壮军工电子20230131原因虽然公司努力提高经营管理效率克服新冠疫情的负面影响但是部分子公司的项目因疫情导致验收进度推迟对公司年度经营目标的实现造成一定影响2022年归母净利润为444亿元555亿元同比减少5060原因受国际形势疫情管控型号类项目采购计划变动部分型号产品价格下调以高德红外军工电子20230131及报告期内有关产品免征增值税政策调整等因素影响公司的营业收入较上年同期下降在销售规模下降的同时运营成本上涨尤其研发投入人工成本增加导致公司利润下降2022年归母净利润为07亿元08亿元同比上升31415019原因公司完成了收购长春长光宇航复合材料有限公司40股权的事项对长光宇航奥普光电军工电子20230131的持股比例由原来的1111增至5111长光宇航成为公司的子公司纳入合并报表范围2022年归母净利润为013亿元019亿元同比下降97469830原因2021年6月原子公司成都海威华芯科技有限公司增资扩股出表形成投资收益导海特高新航空装备20230131致上年基期归属于上市公司股东的净利润较高本期公司主营业务发展稳健剔除上述投资收益以及其他非经常性损益项目的影响预计当期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现同比增长约11557123242022年归母净利润为75亿元85亿元同比增长54537513原因超硬材料行业景气度整体处于高位公司坚持以满足市场需求为目标在工业金刚石及培育钻石保供方面下足功夫确保市场总体稳定的基础上实现了公司效益的中兵红箭地面兵装20230131稳步提升特种装备方面公司在保障核心能力建设稳步实施的基础上正确处理任务与进度安全之间的关系合理安排生产与交付保障了装备生产经营的总体稳定中国重工航海装备202301312022年归母净利润为-25亿元-21亿元请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告原因公司所在的船舶行业面临的内外部环境更趋复杂严峻和不确定船舶行业整体盈利难等问题较为突出疫情加之夏季持续高温干旱让电于民公司全年生产经营受到较大冲击产品建造成本显著增加盈利空间不断压缩2022年归母净利润为-084亿元-065亿元同比减少17195144炼石航空航空装备20230131原因公司的盈利水平同比下降主要原因系2022年度财务费用管理费用同比增加以及资产减值损失投资收益同比下降等综合影响所致2022年归母净利润为-165亿元-094亿元同比减少2987232197原因预计2022年非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为8100中海达军工电子20230131万元主要是本报告期公司对参股公司武汉光庭信息技术股份有限公司不再具有重大影响会计科目从长期股权投资调至金融资产核算时公允价值与账面价值的差额确认的投资收益金融资产公允价值变动损益及政府补助等2022年归母净利润为07亿元09亿元同比减少1937原因受国内疫情反复公司所在地高温限电影响导致部分产品延期交付无法进智明达军工电子20230131行收入确认受原材料价格上涨销售结构国产化等因素影响导致报告期毛利率下降另因人员规模增加导致薪酬福利及摊销各项费用有较大幅度的上涨2022年归母净利润为-078亿元-092亿元同比减少2020422035原因公司收入大幅下降同时公司从战略发展人才储备等原因综合考虑为开拓富吉瑞军工电子20230131和满足新的产品市场持续加大研发投入力度积极参与军品项目竞标不断丰富产品的多样性导致公司各项费用均呈不同幅度的增长最终导致公司归属于母公司所有者的净利润和归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润都出现亏损2022年归母净利润为057亿元069亿元同比减少62476900原因受疫情影响公司部分业务的合同签订项目的招投标采购流程均有不同程度延迟无法在报告期内交付并确认收入受全球宏观形势影响公司电源产品的元器四创电子军工电子20230131件采购价格有所提升影响电源产品毛利率公司低空警戒某型雷达某型机动保障装备等订单量下降导致净利润减少公司因首次实施股权激励产生股份支付费用同时受疫情及客户结算进度放缓等综合因素影响本报告期计提应收账款坏账准备同比增加导致净利润减少2022年归母净利润为33亿元396亿元同比减少56646386中直股份航空装备20230131原因产品结构调整及部分产品订单减少2022年归母净利润为-178亿元-128亿元同比减少1757820399原因2022年度受到受新冠疫情及行业周期性波动等宏观因素的影响主营业务出现大立科技军工电子20230131合同签订延迟项目进度滞后等不利因素报告期内计提的资产减值损失及信用减值损失较上年同期增加对公司业绩造成了阶段性冲击导致业务收入及利润不及预期2022年归母净利润为097亿元126亿元同比减少80448494航天发展军工电子20230131原因主要受行业客户采购波动疫情及高温限电政策生产要素成本上涨等因素影响重要控股及参股公司新签合同金额较上年下降生产交付及回款进度未达预请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告期营业收入确认推迟毛利下降资产减值损失增加公司业绩出现下滑此外所持证券资产股价下降进一步影响了公司本年利润2022年归母净利润为04亿元046亿元同比减少59846508原因公司主要产品灭火抑爆系统是整车的分系统需求受整车的年度任务影响导天微电子军工电子20230131致2022年度营业收入大幅减少公司加大研发投入引进技术人员导致研发成本的增加2022年归母净利润为-026亿元-02亿元同比减少119559152427新光光电军工电子20230131原因公司产品结构变化导致产品毛利率下降及受军品审价因素影响减少本期收入和利润2022年归母净利润为-022亿元-015亿元同比减少4073459原因公司业务在全国各省市以及海外多个国家地区均有分布国内外新冠疫情持续反复对公司营销业务拓展商务交流产品交付验收客户培训供应链等环节均形纵横股份航空装备20230131成一定的不利影响特别是公司产品销售一般下半年订单占比较高具有显著的季节性而成都2022年下半年的高温限电和疫情等因素叠加导致公司在2022年下半年的部分项目签约延迟交付延迟全年营收增长未达预期净利润仅实现同比减亏2022年归母净利润为135-165亿元同比上涨25179-32997原因公司完成了2021年限制性股票激励计划首次及部分预留的授予工作相关股广联航空航空装备20230130份支付费用影响当期利润约1500万元预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1000万元主要为收到的各类政府补助2022年归母净利润为04亿元-05亿元原因一方面2022年度疫情对客户需求及验收进度供应链及公司内部的生产交付均产生了不同程度的影响导致业绩未达预期随着疫情政策优化相关业务及进度安达维尔航空装备20230130将逐步恢复另一方面报告期内公司防务业务重点型号合同签订重大项目的招标采购流程均受疫情影响而不同程度延迟导致公司核心机载产品无法在报告期内交付并确认收入以及公司因防务业务个别已交付产品受到定价因素的影响也导致了报告期内收入及毛利的下降2022年归母净利润为-081亿元-071亿元同比减少55667759原因新冠疫情的反复对公司业务拓展产生了不利影响尤其是四季度疫情形势严峻兴图新科军工电子20230121导致部分项目签约延迟实施及交付延迟导致公司营收下降公司部分新产品验证期较长业务拓展进度不及预期相关投入效益尚未在当期体现2022年归母净利润为022亿元032亿元同比减少76208363原因受原材料价格上升和新增资产折旧等影响导致本年毛利率下降另因人员规盟升电子军工电子20230121模增加公司办公场所搬迁导致薪酬福利固定资产折旧摊销新办公场所运营费等各项费用大幅上涨2022年归母净利润为014亿元021亿元同比减少73816076原因依据最近一次长光辰芯股权转让价格确定的公允价值计算产生较大金额的股奥普光电军工电子20230120份支付费用其中2022年四季度一次性计入损益的金额约为363亿元受上述因素影响预计长光辰芯当期净利润为负由于公司对长光辰芯采取权益法核算受此影请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13行业简评报告证券研究报告响公司当期归属于上市公司股东的净利润预计有较大幅度下降扣除上述偶发因素公司扣非后净利润预计保持增长2022年归母净利润为-175亿元-225亿元同比减少2191825323中光学军工电子20230120原因受疫情反复芯片短缺等对公司投影等业务板块带来不利影响收入不及预期2022年归母净利润为-047亿元-067亿元原因报告期内公司产品转型升级因客户采购需求变更原核心装备产品交付量新兴装备航空装备20230120继续大幅减少而新型号装备产品本期处于小批量交付阶段暂未形成批量生产同时受疫情影响部分型号科研项目的整体验收计划推迟未能实现交付导致经营业绩有所下降2022年归母净利润为008亿元012亿元同比减少80577207原因新冠肺炎疫情对国内外产业链供应链的运行冲击较大部分原材料及设备的交江龙船艇航海装备20230120货期延长部分船艇产品的建造和交付周期被拖延运营成本上涨进而对本期净利润造成负面影响2022年归母净利润亏损085-095亿元原因受国内疫情反复及疫情防控引起的人员流动受限部分客户的需求项目及订华力创通军工电子20230120单交付不及预期导致公司营业收入较往年减少全年度的整体收入确认延迟导致归属于上市公司股东的净利润为负2022年归母净利润33亿元-342亿元同比增长4153-4667原因下游客户批产项目订单以及特种功能材料相关技术服务合同增加促使营业收华秦科技航空装备20230120入增长使得公司经营业绩较上年同期上升同时本报告期闲置募集资金理财使得投资收益有所增加2022年归母净利润014亿元-018亿元同比下降7356-7964原因玻利维亚政局不稳但玻利维亚公路局当局要求项目停工不减人不减中船应急地面兵装20230120薪工程进度难以保证成本得不到有效控制增加了一系列成本费用预计该项目2022年全年亏损超过1亿元2022年归母净利润29亿元-31亿元同比增长6391-7522原因国内高可靠集成电路产品市场持续向好公司聚焦技术创新发挥核心产品竞振华风光军工电子20230120争优势产品销量实现增长同时公司通过关键工艺技术改造以规模效应释放带动生产制造环节的降本增效提升公司盈利能力2022年归母净利润043亿元-051亿元同比增长102-140原因公司经营形势持续向好助推公司整体经营效益提升公司内贸航空及衍生产航发科技航空装备20230120品的收入同比实现增长外贸转包业务逐步回暖同时公司积极推进提产能降成本专项工作经营效率持续改善实现产品成本持续压降2022年归母净利润为136亿元-177亿元同比增长42445-58156天海防务航海装备20230119原因受益于航运海工市场回暖新船订单量大幅提升同时受益于美元汇率上涨以及公司货款大量收回均对公司净利润有正向影响天和防务军工电子202301192022年归母净利润亏损11-13亿元请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告原因但受国内5G建设进入平稳期各运营商资本性投入比例稳中有降及核心客户需求下降影响致使公司通信电子业务收入较上年同期有所下降军品方面国内军方某部下发了关于开展某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造的通知合同项目暂未确认收入2022年归母净利润0300-0355亿元同比下降4769-5508原因营业收入略微下降其中技术服务收入金额及毛利率波动较大主要因技术服恒宇信通航空装备20230109务收入受订单的要求不同技术难度不同年度研发项目差异等因素的影响导致单个研发项目金额毛利率有较大差异2022年归母净利润为60亿元-65亿元同比增长4553-5766原因航空锻件市场需求旺盛公司订单稳定持续增加带动公司主营业务高速增三角防务航空装备20230119长同时公司积极实施降本增效优化运营效率不断提升盈利能力使公司经营业绩预计较去年同期实现大幅度增长2022年归母净利润为55亿元-61亿元同比增长17327-20308原因公司设备使用效率提高推动总体生产效率提升薪酬改革与股权激励效果显中简科技航空装备20230119现公司享受高新技术企业购置设备加计扣除的相关优惠政策实现税收优惠金额约为8000余万元合理高效的使用闲置募集资金及自有资金进行现金管理提高了资金使用效率增加了资金收益中天火箭航天装备202301182022年归母净利润144亿元同比增长17932022年归母净利润为23-242亿元同比增长5426-6231振华科技军工电子20230117原因新型电子元器件板块企业的高可靠产品市场持续向好经营业绩同比增长2022年归母净利润364亿元同比增长2315原因公司积极开拓市场军贸业务收入规模同比上年增加整体销售业绩有所提中无人机航空装备20230114升同时公司高效管理募集资金利息收入增加综合导致本年利润水平较上年同期有所提升2022年归母净利润为475亿元左右同比增加56左右原因公司属于锻造行业2022年全年得益于行业快速发展市场订单量充足公司派克新材航空装备20230114克服疫情影响产能不断释放通过调整班次不断提高产出扩大经营规模业绩相应递增2022年归母净利润65-75亿元同比增加71877-84473原因公司联营企业广船国际有限公司2022年度确认广船国际荔湾厂区地块二三中船防务航海装备20230114补偿收益约174亿元公司按持股比例确认投资收益约73亿元该投资收益界定为非经常性损益2022年归母净利润预计在169-23亿元同比下降25-45原因受乘用车检测行业政策调整影响车检业务整体需求持续下滑导致智能交通中航电测军工电子20230113业务收入与综合毛利率大幅下降致使公司整体经营业绩承受较大压力另公司持续深入推进研发体系改革进一步加大科研投入力度研发支出增长较快对公司经营业绩造成一定程度影响北斗星通军工电子202301132022年归母净利润预计在145-16亿元同比下降2842-2101请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明15行业简评报告证券研究报告原因高精度芯片受益于下游应用领域的不断扩大在无人机机器人测量测绘等应用领域持续增长销量较去年同期相比翻一番为了顺应用户需求商业模式变化及多技术融合的发展趋势加大云芯业务模式投入构建位置数字底座为智能时代赋能在云服务低功耗芯片惯性导航等方向扩大研发投入影响归母净利润约5500万元2021年陆续处置了in-tech及银河微波等控股子公司合并口径同比负向影响归母净利润约为3650万元2022年归母净利润为932亿元同比增长2288原因报告期内拓展纤维板块和精密机械板块销售收入同比有所增长能源新材料板光威复材航空装备20230112块通用新材料板块复合材料板块销售收入同比有所下降公司碳梁出口业务以美元结算在考虑正常业务所需外汇规模基础上适时结汇形成汇兑收益092亿元上年同期为汇兑亏损008亿元2022年归母净利润预计在208-23亿元同比增长2914-4280原因公司无人系统的主要核心部件均由公司自主研发并生产这一方面提升了公司星网宇达航天装备20230111的竞争优势同时也提升了产品的盈利能力2022年公司加强了内部控制优化了业务流程提高了工作效率费用率不断降低进一步提高了公司的盈利空间2022年归母净利润预计在225亿元-275亿元同比增长20606-22963原因2021年公司转让深圳市合正汽车电子有限公司股权产生的其他应收款出现了延盛路通信军工电子20230107期支付情况公司对该款项计提信用减值损失2907116万元2022年已无上述信用减值损失的影响2022年归母净利润预计在09亿元-125亿元同比增长183-292甘化科工地面兵装20230106原因公司上年度计提商誉减值576689万元本报告期无计提商誉减值的影响资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明16行业简评报告证券研究报告7风险提示装备研发采购进度不及预期原材料价格大幅上涨请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明17行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction曲小溪首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师曾先后进入华创证券方正证券长城证券研究部从事机械及高端装备行业的研究相关工作曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名第九第十第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四第三第四名郭祥祥研究助理北京航空航天大学工学硕士曾在中国电科下属研究所任设计师2022年3月加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现