金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年2月21日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月21日星期二股指期货股指期货5年期LPR仍存下调空间有望推动楼市尽快回暖股市情绪有所改善市场情况A股强势走高上证指数创近3个月最佳表现行业权重齐升献礼全天近4000上涨截至收盘上证指数涨206报329034点深证成指涨203创业板指涨128万得全A涨187万得双创涨108贵州茅台科大讯飞迈瑞医疗分别获净买入662亿元483亿元367亿元期指方面四大股指期货主力合约全线上扬其中IF2303上涨233IH2303上涨255IC2303上涨121IM2303上涨073基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日有所分化其中IF2303升水1331IH2303升水1140点IC2303贴水1847点IM2303贴水3736点消息面昨日A股市场表现极佳两市上涨家数共计3992家涨停家数为40家上涨数量较前一交易日上升昨日赚钱效应极好当前我国国内市场经济向好基本面复苏的趋势没有变叠加A股主要板块受之前疫情的影响整体估值较低后续仍有上涨空间2月LPR报价连续6个月持稳1年期LPR报3655年期以上品种报430专家认为年初以来经济回升势头显现企业融资成本处于持续下行通道当前降息的必要性不大后续当前居民房贷利率相对偏高具备一定下调空间多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近为推动楼市尽快企稳回暖5年期以上LPR仍有下调空间资金面A股全天成交95063亿元北向资金午后跟随涨势进场全天净买入60亿元沪股通几乎包办全部买盘DR007昨日收于236资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为469595-426与-821市场当前估值分位数仍然较低短期建议逢低做多但仍需警惕买预期卖现实的行为且不宜持仓过重国债期货国债期货资金面先紧后转松期债全线收跌市场表现国债期货全线收跌10年期主力合约跌0245年期主力合约跌0162年期主力合约跌008银行间主要利率债收益率普遍大幅上行10年期国开活跃券22国开20收益率上行31bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行275bp4年期国开活跃券22国开08收益率上行526bp3年期国开活跃券21国开03收益率上行675bp资金面公开市场方面央行开展2700亿元逆回购当日有460亿元逆回购到期净投放2240亿元资金面资金面方面银行间市场资金面先紧后松隔夜回购加权利率仍略涨不过尾盘成交已明显减点地方债等新债缴款加上银行放贷热情仍高流动性消耗依然较快导致资金面依旧反复长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价在270上下近期的主力品种九个月期发行报价亦小升至260左右尚无发行量配合一年期存单二级最新成交价在269较上日明显上升消息面日前中国监管层最新发布了修订后的商业银行资本管理办法并征求意见新办法着重在风险资产权重计量资管产品穿透做出了调整与完善新办法对不同资产风险权重调整精细化不同资金的风险等级划分对地方债银行二级资本债同业存单投资级信用债等产生的影响各异结构上对地方政府一般债高等级信用债和公募债基利好对低资质银行的同业存单和二级资本债有一定利空整体而言对债市冲击或不大操作建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月21日星期二短期在股市大涨和商业银行资本管理新规的情绪冲击下期债全线收跌目前宏观高频数据指向当前经济处在企稳修复阶段需求恢复尚且不足居民信贷偏弱地产销售回升较慢资金面上短期资金利率明显上行但经济复苏尚不稳固阶段央行稳定资金面意图明显因此虽然资金利率波动较大但债市情绪相对稳定整体趋势尚未明朗的情况下相较现券国债期货由于移仓换月06合约基差收敛期货便于短期博弈等因素波动明显大于现货整体走势还处在区间震荡中跨期价差走势来看由于开局跨期价差偏高本轮移仓多空博弈较为明显跨期价差窄幅震荡我们此前提及本轮由于空头移仓压力较大跨期价差容易呈现上行上周中价差出现回调后介入的机会昨日跨期价差已明显上行考虑到本周移仓换月将逐步进入尾声做多T2303-2306合约策略注意逢高平仓离场贵金属贵金属市场消息面平淡贵金属波动收窄行情回顾隔夜市场静待周中公布的美联储会议纪要周一美国交易所因总统日休市消息面平淡资产波动收窄美元指数小幅走低贵金属小幅收涨COMEX黄金期货平开先跌后回升整体在开盘价上下窄幅波动收盘价为18513美元盎司微跌003COMEX白银期货走势相对黄金更强收盘报21815美元盎司涨046创二连阳后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑消费数据回升也进一步印证这情况市场对弱预期的交易持续面临纠正此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路6月将继续加息的概率上升欧日央行趋于鹰派对美元有所影响但在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑市场关注下周即将公布美联储会议纪要多头维持谨慎使黄金价格承压金价短期在1900美元415元下方波动短期金融属性对白银影响较负面利空力量有所加强工业需求则受到经济衰退预期影响转弱此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少库存下降趋势缓和银价在黄金的拖累下跌幅更大短期在22美元5050元下方维持偏弱震荡技术面COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态下方支撑在60日均线1840美元附近若跌破将持续回落MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力下方支撑在215美元附近MACD绿柱扩张暂缓但空头力量仍主导市场资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势偏弱单边建议逢高做空多金银比继续持有有色金属铜国内需求向好预期支撑偏强震荡现货2月20日SMM1电解铜均价69030元吨环比-15元吨基差-80元吨环比-25元吨广东1电解铜均价68990元吨环比-65元吨基差-110元吨环比-35元吨供应矿端扰动频繁进口铜精矿现货TC7823美元吨周环比减少115美元吨据SMM预计2月国内电解铜产量为8993万吨环比上升46万吨上升539同比上升76进口维持亏损比价整体呈现修复态势需求上周精铜制杆开工率6185环比下降066个百分点再生铜制杆开工率6639周环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月21日星期二大幅回升1576个百分点再生铜杆冲击精铜杆消费加工和下游企业生产逐步恢复但精铜消费表现欠佳现货维持贴水终端消费弱复苏订单恢复欠佳但是两会在即国内需求复苏预期向好库存2月17日SMM境内电解铜社会库存3254万吨周环比增加125万吨保税区库存1642万吨周环比增加159万吨LME铜库存648万吨周环比增加017万吨吨2月16日COMEX铜库存223万短吨周环比减少027万短吨全球显性库存5747万吨周环比增加276万吨逻辑国内两会乐观预期牵引美元阶段性偏强压制而盘面注意力更多偏向国内整体情绪乐观基本面上矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落35月国内精铜冶炼厂检修较集中产量释放受限加工和下游企业逐步恢复生产再生铜对精铜消费替代增强精铜需求恢复略低于预期LME库存低位国内维持累库短期铜价偏强震荡主力关注70000关口表现操作建议偏多思路主力关注70000关口短期观点谨慎偏多锌下游节后陆续复工逢低多现货2月20日SMM0锌23270元吨环比300元吨对主力升水5元吨环比-5元吨供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工2月17日当周镀锌开工率7846环比2个百分点压铸锌合金开工率6247环比09个百分点氧化锌开工率611环比-1个百分点库存2月20日国内锌锭社会库存1815万吨较上周五-03万吨2月20日LME锌库存约29万吨环比持平逻辑原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游逐渐复工开工率大幅上升国内库存由增转降累库预期或告一段落短期市场关注的焦点或在复工复产及两会预期下方空间或有限建议关注22800支撑逢低多操作建议逢低多观点谨慎偏多铝需求复苏云南减产落地逢低多现货2月20日SMMA00铝现货均价18690元吨环比230元吨对主力-80元吨环比-10元吨行业2月19日云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-452月27日压减到位预计在前期减产的基础上再次压减产能85万吨供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解云南地区再度压减产能预计影响85万吨高于预期预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月16日当周铝型材开工率58周环比05个百分点铝板带开工率77周环比16个百分点铝箔开工率804周环比1个百分点铝材开工率615周环比17个百分点节后下游开工逐渐恢复库存2月20日中国电解铝社会库存1233万吨较上周四17万吨累库速度放缓2月20日LME铝库存586万吨环比-06万吨逻辑供应端西南地区受枯水季影响限电限产贵州受限电影响电解铝产能90余万吨云南地区减产落地影响85万吨高于预期下游元宵节后陆续复工开工率上升累库速度如预期放缓成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价节后需求复苏市场对两会存预期叠加减产影响铝价偏多对待逢低多操作建议关注18500支撑逢低多广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月21日星期二观点谨慎偏多镍宏观情绪回暖月末低库存高持仓问题突出镍价反弹现货2月20日SMM1电解镍均价211150元吨环比-3550元吨进口镍均价报209900元吨环比-3650元吨基差5400元吨环比50元吨供应据SMM2023年1月全国电解镍产量共计164万吨环比下调15同比上升3724主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线已实现排产预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线1月仅部分放量2月基本完成调试预计正常排产近期进口窗口出现盈利进口货源流入市场需求节后下游刚需有采购需求料呈现高价不补低价采购格局尽管供应趋松但库存绝对值偏低情况下下游逢低采购对镍价仍有支撑库存全球镍库存低位国内小幅累库2月17日LME镍库存45174吨周环比减少2898吨SMM国内六地社会库存5143吨周环比增加470吨SHFE镍库存3283吨周环比减少97吨保税区镍库存7000吨周环比减少500吨全球显性库存57317吨周环比减少2928吨逻辑宏观情绪回暖月底高持仓低库存问题突出短时偏强震荡基本面上国内纯镍产量稳中有增进口窗口多次打开供应小幅趋松下游逐步复工刚需逢低采购全球镍库存低位国内小幅累库硫酸镍与纯镍价差缩窄至约30000元镍吨理论上镍价在190000附近有支撑操作上短线尝试低多中线维持反弹空思路主力关注215000位置表现操作建议短线低多中线反弹空思路短期观点中性不锈钢宏观情绪回暖关注库存能否拐头阶段性见底现货据Mysteel2月15日无锡宏旺304冷轧价格16900元吨环比-50元吨基差580元吨环比-65元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢2月排产15827万吨环比增加159印尼方面2月排产预计289万吨环比增加2需求节后需求不及预期终端需求需要时日恢复但整体向好预期仍然存在成本利润按即时原料采购价算钢厂成本约17300元吨若将镍铁价格按照现矿生产成本算则成本约16600元吨库存2月16日无锡佛山300系库存总量7233万吨周环比增加053万吨仓单目前激增至1086万吨逻辑宏观情绪回暖不锈钢盘面价格上涨基本面上钢厂复产但或不及预期下游需求兑现缓慢库存绝对值高位原料端受到负反馈镍铁价格下调认为盘面前低为阶段性底部关注钢厂是否释放减产信息市场成交情况操作上需求边际复苏背景下背靠16400适当参与逢低买入操作建议背靠16400适当参与逢低买入短期观点中性偏多锡情绪带动锡价反弹高库存下反弹幅度有限现货2月20日SMM1锡208250元吨环比下跌6000元吨现货升水300元吨环比上涨50元吨现货成交规模有所恢复但仍处于较低水平供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月21日星期二低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月20日LME库存3075吨环比减少30吨上期所仓单库存7586吨环比减少758吨精锡社会库存10134吨环比增加686吨1月企业库存3825吨环比增加390吨逻辑宏观方面上周美国CPIPPI数据陆续公布显示美国通胀压力依旧较大市场对于美联储加息预期加强美元存支撑基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调500元吨锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅进口窗口继续收窄供应端边际收缩但库存再加速累库供应宽松下游方面企业陆续复工需求恢复缓慢隔夜在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下沪锡大幅反弹但库存保持高位现货成交偏弱库存无明显去化前锡价大幅上行难度较大预计锡价维持宽幅震荡运行观望为主操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材供需双弱转向供需双强价格维持3800-4300区间震荡现货和基差21日晨唐山钢坯30至3870元每吨20日华东螺纹40至4220元每吨主力基差36元每吨热轧20至4260元每吨基差-4元每吨利润利润维稳富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为15和-61元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比21万吨至2308万吨五大品种产量环比14万吨至916万吨其中螺纹产量17万吨至263万吨热轧-04万吨至3078万吨本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低需求短期依然偏弱但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期建材成交有所回落成交量环比53至20万吨库存库存延续季节性累库五大品种库存环比增加34万吨至23865万吨农历同比-04其中螺纹环比416万吨农历同比下降16热轧环比-10万吨农历同比增加65热轧库存高于螺纹但热卷去库早于螺纹观点盘面震荡偏强走势铁矿石破新高双焦补涨成本上升推动钢材上涨成材基本面供需双弱向供需双强转化周度数据显示铁水已经增产至230以上而下游制造业有所补库影响板材需求较好但建材开工依然偏满2-3月依然处于需求验证期整体钢厂复产早于需求复苏将加大后期库存压力叠加近期煤价走弱成本有下移预期预计价格维持高位震荡走势原料库存去库成本支撑明显而上方钢厂利润不能过高让高炉产量释放操作上可逢高试空下库存较高的热卷铁矿石需求有复苏迹象市场情绪环比改善现货青岛港口PB粉环比5元吨至898元吨超特粉环比10元吨至785元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9705元吨和9763元吨超特粉夜盘基差与基差率为593元吨和607需求需求端日均铁水产量215万吨至23081万吨节后第三周钢厂日耗环比上升厂库小幅去库库存消费比环比下降043至326712月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月21日星期二83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存1411072万吨环比10044万吨钢厂进口矿库存环比-3565万吨至923710万吨观点需求有复苏迹象市场情绪环比改善基本面上供应季节性下降需求有待启动但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用供应来看本周到港量下降幅度较大主因上周部分巴西船期缩短澳巴发运量环比上升但其均值符合季节性下降预期节后第三周需求环比改善日均铁水环比094进口矿日耗环比092钢厂进口矿库存环比-038库消比环比-043展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升供需存在阶段性错配库存或维持较低水平昨日建材交易量上升幅度较大需求环比改善5-9价差走阔但须谨防行政限产的可能性需求进入兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上5-9正套持有焦炭需求和政策共振短期离场观望期现截至2月20日主力合约收盘价2859元环比上涨28元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比持平日照港仓单2906元期货贴水47元下游刚需表现尚可随着成材走强和对铁水的回升预期盘面大幅拉涨期限贸易商开始逐步活跃利润截至2月16日钢联数据显示全国平均吨焦盈利7元吨利润周环比回升73元山山西准一级焦平均盈利58元吨山东准一级焦平均盈利3元吨内蒙二级焦平均盈利9元吨河北准一级焦平均盈利31元吨随着配煤价格的不断走低焦化厂开始扭亏为盈后市配煤价格仍有下跌可能焦化利润或进一步改善供给截至2月16日247家钢厂焦炭日均产量4741万吨环比增加025万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量6671万吨环比增加024万吨近日山西地区环保政对对企业生产影响有限随着焦企利润的好转提产积极性在逐步提升需求截至2月16日247家钢厂日均铁水23081万吨环比增加215吨铁水回升速度较快对下游焦炭刚需仍有支撑短期需求增速快于供给库存截至2月16日全样本焦化厂焦炭库存12246万吨环比减少28万吨247家钢厂焦炭库存65016万吨环比下降15万吨247家钢厂焦炭可用天数为128天环比上周减少016天下游钢厂维持较高开工率但是补库积极性偏弱整体仍维持低库存战略近期控制到货钢厂较多库存增幅有所放缓焦企出货一般部分地区部分焦企场地库存有所累积观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月21日星期二随着近期下游市场的好转以及铁水的快速上行盘面有所拉涨现货市场维持平稳伴随原料煤的逐步回落焦化厂利润不断改善焦企增产意愿进一步提升短期需求增速较快支撑盘面走强叠加政策利好不断盘面走强仍升水可能短期空单离场观望为主焦煤需求和政策共振短期离场观望期现截至2月20日主力合约收盘价报1925元环比上涨28元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1875元环比持平期货升水50元炼焦煤市场整体平稳运行产地价格涨跌互现蒙煤需求开始不断增加影响蒙煤报价坚挺供给国内煤矿产量继续恢复目前产地除个别矿点因井下问题生产仍不正常外其余煤矿已基本恢复正常生产水平汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加1257万吨至90633万吨产能利用率周环比上升125至9002进口方面甘其毛都口岸通关较上周日均增加49车近期由于性价比因素蒙煤多发往山西地区值得注意的是国内贸易商对蒙煤拍卖仍有抵制后市影响仍待观察策克口岸通关较上周同期日均通关量大幅增加130车口岸恢复散装车运输后通关量大幅增加且后期仍有较大的增量空间需求截至2月16日247家钢厂焦炭日均产量4741万吨环比增加025万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量6671万吨环比增加024万吨近日山西地区环保政对对企业生产影响有限随着焦企利润的好转提产积极性在逐步提升库存截至2月16日全样本独立焦企焦煤库存95888万吨环比下降1239万吨247家钢厂焦煤库存82296万吨环增加423万吨下游需求好转开工率上行对原料煤仍有刚需下游原料库存仍在去化观点炼焦煤市场平稳运行国内煤矿开工逐步恢复正常产量快速恢复蒙古进口焦煤仍在持续增加随着焦企开工提升成材需求好转叠加政策利好不断盘面逐步走强短期或持续维持升水可能建议空单离场观望为主动力煤产地和港口报价回升后市关注需求情况现货产地煤价平稳有涨内蒙5500大卡报价为770元吨环比持平山西5500大卡报价为850元吨环比持平陕西5500大卡报价为821元吨环比上涨25元港口5500报价1030-1070元随着煤价回落下游采购意愿提升在情绪和部分需求进场的情况下港口报价小幅回升20元供给截至2月15日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加123个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加029个百分点陕西地区产能利用率较上期增加14个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加164个百分点总库存较上期增加52个百分点发煤利润较上期减少967个百分点需求截至2月19日六大电厂7866万吨周环比增加646万吨电厂库存12397万吨周环比减少32万吨可用天数周环比下降23天截至2月17日江内六港煤炭库存5039万吨周环比减少314万吨广州港煤炭库存2377万吨周环比增加1万吨南方需求有所修复港口库存开始回落整体看下游需求逐步恢复电厂库存还在高位长协煤供应充足市场煤需求不强近期港口部分贸易商兑现电厂订单开始采购水泥厂准备开工也有补库需求观点产地复工逐步正常产量开始不断增加进口低卡煤资源开始紧缺但实际采购量较少澳煤进口后市存在一定变数影响仍待观察当前坑口存在补跌情况随着煤价回落下游采购意愿逐步增加市场刚需支持价格小幅上探但整体经济恢复仍需时间预计当前需求释放的可持续性不强煤价后市仍将继广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月21日星期二续回落农产品豆粕阶段性天气扰动仍存全球供需宽松局势难改现货市场油厂豆粕报价稳中上调其中沿海区域油厂主流报价在4450-4500元吨广东4450元吨涨30元吨江苏4460元吨持稳山东4480元吨持稳天津4500元吨涨20元吨全国主要油厂豆粕成交785万吨较上一交易日减少141万吨其中现货成交785万吨远月基差无成交开机方面今日全国123家油厂开机率下降至4612其中山东广东华东川渝福建等区域开机均有下降基本面消息监测数据显示截止到2023年第7周末国内豆粕库存量为647万吨较上周的605万吨增加42万吨环比增加692合同量为2739万吨较上周的3471万吨减少732万吨环比下降2110监测数据显示截止到2023年第7周末国内进口大豆库存总量为4352万吨较上周的4326万吨增加26万吨去年同期为3596万吨五周平均为4362万吨巴西马托格罗索州农业经济研究所Imea周五的数据显示截至周五马托格罗索州202223年度大豆作物收割率已达60较上周提升1593个百分点但仍低于上年同期的6775当地大豆收割率的历史均值为5783咨询公司AgRural将巴西202223年度大豆产量下调至1509亿吨较1月份下调210万吨较12月份预测的1536亿吨降低280万吨产量下调是因为南里奥格兰德州的天气干旱导致产量降低油世界称巴西的物流瓶颈限制了对全球大豆装船未来几周出口延误的可能性非常严重有迹象显示大豆的实际装运比计划水平要落后200-400万吨截止到上周四时巴拉纳瓜港有100艘船只在等待装运因此物流问题和出口延误在3月份可能会加剧行情展望巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方承压生猪二育影响阶段供需盘面区间震荡为主现货情况昨日现货价格偏弱调整全国均价1554元公斤较昨日下跌012元公斤其中河南均价为152元公斤较昨日下跌025元公斤辽宁均价为157元公斤较昨日下跌025元吨广东均价为16元公斤较昨日上涨01元公斤市场数据四川发改委公告显示四川省平均猪粮比价已连续三周低于51处于四川省生猪猪肉市场价格调控预案确定的过度下跌一级预警区间为推动生猪价格尽快回归至合理区间防止生猪价格过度下跌保障生猪养殖行业健康持续发展四川省发展改革委会同商务厅财政厅农业农村厅等有关部门启动年内第一批政府猪肉储备收储工作并指导各地同步开展拟收储规模近7000吨涌益咨询监测数据显示截至2月17日当周15KG仔猪市场销售均价为594元头较上周环比上涨76150KG二元母猪市场均价为1607元头较上周环比上涨139自繁自养养殖利润均值为-22671元头较上周-29323元头6662元头外购仔猪育肥为-34856元头较年前-41925元头7069元头放养利润为-57203元头较上周-64361元头7138元头当周全国出栏平均体重为12145公斤较上周上调028公斤环比上涨02390公斤以下小体重猪出栏占比为721较上周下调005150公斤以上大体重猪出栏占比595较上周下调031广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月21日星期二行情展望近期二次育肥需求有明显增加叠加前期压栏大肥压力逐步去化而屠宰端低价也有较明显的入库分割迹象猪价近期企稳反弹近期发改委发布公告称将启动冻肉收储对市场情绪有较强提振目前期现共振上涨盘面情绪更加高涨但随着猪价上行目前二育市场转为观望猪价提振不足再度回落供需两端仍存博弈但二育若持续增加无疑将压缩年中猪价的上方空间当前主力05合约已经给出了较好的套保利润继续上行空间受限建议观望为主玉米售粮加速玉米压力持续消化现货价格2月20日东北三省及内蒙主流报价2660-2780元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2780-2820元吨较昨日持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2870-2890元吨较昨日上调10元吨锦州港15水容重680-720平舱价2870-2890元吨较昨日上调10元吨蛇口港散粮玉米成交价2970元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2840-2860元吨二等新玉米平仓2870-2890元吨均较上周上调10元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第7周末广州港口谷物库存量为17700万吨较上周的17760万吨减少06万吨环比下降034较去年同期的23460万吨减少576万吨同比下降2455其中玉米库存量为16570万吨较上周的16300万吨增加27万吨环比增加166较去年同期的13700万吨增加287万吨同比增加2095高粱库存量为940万吨较上周的1190万吨减少25万吨环比下降2101较去年同期的8020万吨减少708万吨同比下降8828大麦库存量为190万吨较上周的270万吨减少08万吨环比下降2963较去年同期的1740万吨减少155万吨同比下降8908行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度逐步加速售粮压力陆续消化现货企稳盘面偏强运行当前渠道及终端库存偏低存在补库动力力玉米下方有支撑玉米后期继续关注售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈但利空已逐步消化叠加轮入支撑阶段性偏轻运行白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析巴西进入榨季尾声2223榨季产量明晰对市场影响力减弱市场目光仍在北半球主产国后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证另外印度出口题材仍干扰供应端整体来看原糖市场供应偏紧格局将一定延续呈现高位震荡格局国内方面国内主产区广西已经陆续收榨国内减产情况基本确认期货价格维持高位震荡支撑现货价格终端贸易按需采购终端需求有所恢复市场情绪减弱等待市场的消息引导基本面消息国际方面1月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为307万吨高于去年同期当时甘蔗压榨已经停止制糖比为4313产糖量为17万吨产乙醇213亿升较去年同期的165亿升增加了048亿升同比增幅达2965印度糖厂协会ISMA2月20日发布的公告显示202223榨季截至2月15日印度食糖产量为2284万吨较去年同期的2222万吨增加62万吨尚在压榨糖厂505家高于去年同期的504家当前已有17家糖厂停止压榨作业去年同期为12家国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月21日星期二操作建议5900-6000择机短线做空评级中性棉花下游订单跟进不足关注14000附近支撑力度行情分析需求端方面纺企棉花库存已补充至常规水平纺企补库对棉价支撑减弱不过纺企棉纱库存仍低若下游好转仍对棉价存在支撑不过目前来看棉纱走货环比淡于1月暂未有再度环比好转迹象供给端方面202223年度新疆棉累计加工量公检量都已超过2022年同期部分新疆轧花厂预计加工至3月份结束国内供应保持宽松局面综上短期棉价或偏弱区间震荡关注14000附近能否有效支撑基本面消息USDA截至2023年02月03日当周美陆地棉累计检验量30657万吨同比降183占年陆地棉产量预估值的9909202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量963万吨同比增332占年皮马棉产量预估值的933202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在749环比上周降22个百分点季度可交割比例在823环比上周降1个百分点同比低06个百分点周度检验上市量环比继续减少USDA2月9日当周美国202223年度陆地棉净签约49215吨含签约50712吨取消前期签约1497吨较前一周减少18较近四周平均增加1装运陆地棉42275吨较前一周减少11较近四周平均减少5国内方面2月20日全国3128皮棉到厂均价15299元吨增加64元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为17211元吨减少704元吨需求端表现较前期相比有所好转旺季特点稍有显现但需求释放的持续性较差商家对后市看法不一多数商户持谨慎观望心态纺纱即期利润为正截至2月20日郑棉注册仓单11046张较上一交易日增加69张有效预报2660张较上一交易日减少201张仓单及预报总量13324张折合棉花5329万吨操作建议14000附近逢低做多评级中性鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场今日全国鸡蛋价格部分稳定部分涨005元斤左右全国主产区鸡蛋均价为434元斤较昨日均价涨003元斤货源尚可局部走货略好供应方面产地新开产小鸡不多后期或有稍增小码货源有限淘汰鸡出栏意向稍增但市场需求一般库存方面近期产地消化库存为主生产环节库存高于正常水平预计短线供应量充足需求方面目前终端消费难有明显变化需求缺乏利好因素支撑但随着蛋价触底刺激各环节采购意向短期或有抄底补货情况出现届时拉动鸡蛋销量价格展望现阶段货源供应充足且各环节多有余货局部地区库存高于正常水平本周随着蛋价跌至底部终端短暂抄底补货预计本周蛋价或触底反弹但幅度不大油脂豆油现货成交活跃豆油多单持有现货市场现货方面现货随盘运行豆油基差报价稳中小幅波动近几日市场成交较为火爆在供应吃紧的预估之下提前备货江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9810元吨较上日上涨20元江苏地区豆油广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月21日星期二2月现货基差报2305890广东广州港地区24度棕榈油现货价格8188元吨较上日上涨32元基本面消息监测数据显示截止到2023年第7周末国内棕榈油库存总量为869万吨较上周的866万吨增加03万吨合同量为51万吨较上周的48万吨增加03万吨其中24度及以下库存量为835万吨较上周的826万吨增加07万吨高度库存量为36万吨较上周的40万吨减少04万吨船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为784105吨较1月1-20日出口的589308吨增加331独立检验机构AmSpec公布数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为723482吨较1月1-20日出口的566561吨增加277马来西亚总理安瓦尔易卜拉欣希望欧盟不要对马来西亚出口商品特别是棕榈油产品的规定过于严格作为全球第二大棕榈油生产国马来西亚对欧盟无森林砍伐产品条例EUDR的实施深感关切行情展望近期油脂市场走势偏强整体商品氛围向上油脂现货成交活跃棕榈油处于减产季中国豆油基差高位豆油多单可持有花生花生价格偏强运行基层挺价意愿明显现货市场昨日国内花生价格偏强运行产区报价延续上涨势头普遍上涨100-400元吨受价格上涨影响销区市场多按需采购好货成交价格偏高目前河南白沙通货米报价565-580元斤大花生报价555-570元斤东北花育23报价560-570元斤山东大花生报价540-570元斤进口花生方面港口到货量略有增加进口花生报价10800元吨上调50元吨进口米受国内行情影响报价10650-10750元吨油厂到货量有限中粮到货200吨左右成交价格9900-10000元吨龙大到货300吨左右成交价格10200-10600元吨莒南油厂少到货成交价格9800-9900元吨行情展望产区挺价意愿明显部分贸易商采购意愿增加但市场高价接受能力有限追涨意愿不强高价成交量有限预计花生价格平稳偏强运行花生期货2304关注11000元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格窄幅调整现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆客商挑选拿货原料成交清淡产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质货源价格在650-700元公斤左右成交较少河北崔尔庄市场出摊商户较多同等级价差明显客商按需采购成交情况一般参考特级900-1000元公斤一级800-880元公斤二级价格参考700-760元公斤三级价格参考600-700元公斤持货商积极出货广东市场昨日到货6车成交以质论价行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格窄幅调整为主红枣期货2305关注在10500元一带的压力苹果果农挺价价格有部分支撑现货市场苹果产区走货速度不快客商按需补货力度不强山东产区以低价货源成交为主大果等高价货成交有限西部产区炒货后走货减缓果农挺价惜售情绪强成交有限山东栖霞产区库内走货一般当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望客商按需采购主流价格稳定运行由于终端市场成交不畅影响产地发货速度缓慢受果农挺价情广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月21日星期二绪的影响预计短期内价格稳定运行为主苹果期货2305关注8700元一带的支撑能源化工原油国内需求复苏前景乐观油价上涨行情回顾2月20日国际油价上涨NYMEX原油期货因美国华盛顿诞辰纪念日休市一天无结算价ICE布油期货04合约8407涨107美元桶或129中国INE原油期货主力合约2304跌182至5523元桶夜盘涨40至5563元桶重要资讯1国际能源论坛IEF援引联合石油数据库JODI数据称去年12月全球石油需求上涨了130万桶日创纪录新高沙特去年12月原油产量下降33万桶日至1044万桶日沙特去年12月原油出口量增加157万桶日至744万桶日2沙特能源大臣欧佩克足够灵活可以在需要的时候改变决策3印度1月从俄罗斯进口石油攀升至创纪录的140万桶日较12月增长92莫斯科仍是新德里最大的石油出口国数据显示上个月俄罗斯石油约占印度进口的27印度是世界第三大石油进口国和消费国4据相关声明欧盟同意对伊朗32名个人和两个实体实施制裁行情展望供应方面主要变量仍关注俄罗斯供应情况俄罗斯成品油的贸易转换难度高于原油预计俄罗斯成品油供应短期或有减量风险且俄罗斯方面已经宣布3月减产50万桶日俄罗斯供应风险未证伪前供应端维持稳中偏紧格局不变需求方面仍然是国内需求修复与海外经济衰退之间的博弈国内需求正在修复且仍有向上增量而海外经济疲弱态势压制需求增量宏观方面围绕美联储加息的预期反复交易持续对原油的金融溢价产出挤出效应整体而言供应稳定国内需求与海外需求之间形成对冲且海外宏观压力时有反复油价预计仍延续宽幅震荡走势短线油价仍有向下压力操作上建议短线偏空思路波段操作为主关注布油80美元桶支撑关注宏观因素扰动对油价的指引今日关注欧美PMI经济数据沥青供应紧张有所缓解沥青价格小幅松动现货方面2月20日国内沥青均价为3967元吨较上一工作日价格下调9元吨国内中石化价格大局持稳山东以及河北地区沥青价格小幅下调带动沥青价格有所下行开工方面截至2月17日当周国内沥青厂装置总开工率为3294较上周增加007库存方面截至2月17日当周国内炼厂库存率环比-036社会库存率则环比118行情展望供应方面炼厂利润尚可炼厂供应逐渐恢复预计2月沥青实际产量或稳中增加高于排产需求方面目前仍处于需求淡季整体表现不及预期业者刚需起步缓慢投机需求清淡2月下旬部分项目逐步恢复需求或小幅增加近期沥青呈现供需双增趋势供应稳中有增但刚需仍然疲弱有待进一步释放当前沥青估值中性短期沥青或持续探底跟随成本弱势震荡为主待刚需进一步启动沥青则有望企稳反弹短线建议06合约3800元吨以上做空为主PTA低估值加宏观情绪好转PTA走势偏强现货方面昨日PTA低位震荡现货市场商谈一般主港货源流通性略紧贸易商和聚酯工厂有采购基差偏强不过个别供应商有出货基差相对偏弱恒力3月货源报盘在05贴水5附近嘉通能源2月底前交割PTA广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月21日星期二05-303月10日前交割PTA05-25本周及下周主港货主流在05贴水510附近成交个别略高在05平水附近宁波货源在05贴水15附近有成交成交价格区间在54105460附近供应商3月货源在05贴水5有成交主港主流货源基差在05贴水10成本方面昨日亚洲PX上涨1美元吨至1006美元吨PXN压缩至284美元吨PTA现货加工费至219元吨附近TA05盘面加工费245元吨供需方面供应PTA负荷至757附近需求聚酯负荷至83附近本周江浙终端负荷继续提升织造环节打样增加周末至今江浙涤丝价格局部跌50-100产销整体略有提升近期直纺长丝负荷及下游开工继续提升随着下游原料备货的逐渐消化涤丝销售氛围小幅好转但依靠刚需难以实现去库短期涤丝将处于小幅累库状态预计丝价偏弱为主行情展望近期国内PX供应有所回升而需求在PTA低加工费下减产预期较强PX供需偏弱短期PX承压PXN继续压缩但中期在2季度检修支撑下预计PXN压缩空间或有限关注250-280美元吨附近支撑PTA低加工费下存减产预期下游聚酯负荷回升至高位PTA供需边际好转但终端订单一般聚酯产销持续偏弱聚酯仍有累库压力PTA反弹承压但在PX二季度检修预期PTA低加工费及供需好转预期下PTA下方空间不大5400以下相对抗跌隔夜在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下PTA大幅反弹短期PTA偏强对待操作上TA05单边谨慎偏多不建议追涨5400以下低多空TA05多SC05套利离场关注空TA05多EG05套利乙二醇装置检修预期下EG支撑偏强现货方面昨日乙二醇价格重心低位抬升市场商谈一般早上乙二醇价格重心低位抬升现货基差略有走强成交多在05合约贴水70-75元吨附近午后乙二醇窄幅整理为主买气表现偏弱美金方面乙二醇外盘重心小幅抬升午后近期船货商谈成交在515-516美元吨附近远月船货小幅升水为主融资商适量询盘供需方面供应乙二醇整体开工5776其中煤制乙二醇开工4743需求聚酯负荷至83附近本周江浙终端负荷继续提升织造环节打样增加周末至今江浙涤丝价格局部跌50-100产销整体略有提升近期直纺长丝负荷及下游开工继续提升随着下游原料备货的逐渐消化涤丝销售氛围小幅好转但依靠刚需难以实现去库短期涤丝将处于小幅累库状态预计丝价偏弱为主行情展望本周随着卫星和陕煤负荷提升短期国内供应仍偏高虽下游聚酯负荷提升但终端订单跟进偏慢聚酯存累库压力2月MEG整体仍累库在MEG港口库存明显去化前MEG反弹驱动不强短期MEG节奏仍受商品整体氛围影响但在去库预期下MEG低位支撑偏强策略上EG05偏多操作短纤宏观情绪带动原料大涨短纤短期跟随原料偏强震荡现货方面昨日直纺涤短期货低开高走现货报价多维稳成交优惠商谈下游维持刚需采购大多产销未做平部分较高在100-200平均产销71半光14D直纺涤短江浙商谈重心7000-7150元吨福建主流7150元吨附近山东河北主流7100-7250元吨送到供需方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月21日星期二供应本周直纺涤短负荷继续提升靠近8成需求原料盘整涤纱维持平稳销售一般行情展望近期短纤供需双增直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高随着短纤价格跌至7000附近市场低位买气好转但终端订单仍无亮点下游低价适当补货补库持续性不强且后续直纺涤短仍有部分装置有重启计划短期工厂库存适度下降后整体仍偏高因此短纤自身驱动仍不明显走势仍跟随原料波动策略上PF05谨慎偏多不建议追涨7000附近低多PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯供需好转且估值偏低市场情绪带动下苯乙烯偏强现货方面昨日华东市场苯乙烯整体走高港口库存高位运行承压市场交投情绪贸易商逢高挂单基差略有回落下游维持刚需小单采购终端订单跟进一般至收盘现货8330-84702月下8360-85003月下8430-85604月下8410-8550单位元吨美金市场重心企稳内外盘基差保持倒挂市场买盘跟进增多交投气氛略有好转3月到船货1110对1165LC903月纸货卖盘1105单位美元吨成本方面昨日纯苯市场整体商谈大致平稳国内市场基本面变化有限港口库存仍处高位利华益苯乙烯停车纯苯采购停车外盘市场商谈重心上涨内外盘持续倒挂截止收盘江苏港口现货商谈6980-7010元吨附近3月7090-7140元吨成交4月商谈7170-7210元吨附近纯苯美金市场FOB韩国纯苯3月下买盘945美元吨4月商谈953对960美元吨5月卖盘954美元吨供需方面供应苯乙烯负荷降至68附近需求下游订单整体跟进略有好转原料维持刚需采购交投气氛表现一般行业利润处于亏损边缘但是开工负荷保持提升行情展望近期苯乙烯装置计划内检修及计划外检修增加且随着苯乙烯装置开始亏损不排除后期非一体化装置检修增加在苯乙烯供应逐步收缩且下游需求继续提升下苯乙烯供需逐步好转价格低位存一定支撑但因下游复工节奏放缓广东石化投产在即短期出口窗口关闭短期港口库存去化不明显高库存压制苯乙烯反弹短期苯乙烯驱动仍不明显后期关注下游复工情况及新增装置检修情况策略上EB04低位偏多对待关注8600-8700附近压力EB4-5逢低正套PVC低估值强预期叠加需求暂未证伪V震荡上行PVC现货国内PVC市场现货价格小幅上涨贸易商一口价报盘较上周五小幅上调偏高报盘成交不佳基差报盘暂无优势部分贸易商接货下游采购积极性不高市场整体成交气氛一般5型电石料华东主流现汇自提6300-6380元吨华南主流现汇自提6300-6380元吨河北现汇送到6190-6280元吨山东现汇送到6280-6320元吨电石周末至今乌海宁夏地区电石企业出货好转偏低价消失下游PVC企业电石到货正常待卸车依旧处于较高水平目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3870-4030元吨山西榆社陕西自提3350元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3500元吨PVC开工库存开工截至2月16日PVC整体开工负荷率8009环比提升106个百分点其中电石法PVC开工负荷率7927乙烯法PVC开工负荷率8308库存截至2月12日国内PVC社会库存在5174万吨环比增加067同比增加3879其中华东地区在373万吨华南地区在1444万吨行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月21日星期二近期电石加速下跌PVC小幅反弹行业利润环比有所修复但估值仍处于偏低驱动看供应端开工水平中性后续华谊开车予以一定压力市场主要关注点仍在需求节后两周看需求处于恢复中部分下游面临订单回款等压力但部分逢低补货意愿亦强出口方面据悉环比好转签单活跃库存连续两周小幅度去库需求暂未证伪展望后续春检预期叠加两会或为偏强驱动但鉴于对于地产修复传导较慢上半年需求压力较大仍面临考验高库存的供需压力仍显著预计盘面震荡为主区间6150-6550甲醇煤价阶段反弹后续关注春检故事甲醇现货内蒙古市场价格稳中有升主流意向价格在2130-2170元吨山东地区甲醇市场横盘整理周初市场观望居多商谈有限日内综合评估在2450-2530元吨广东市场重心略松动主流商谈在2630-2650元吨太仓甲醇市场窄幅整理价格在2680-2700元吨低价难寻午后价格推涨甲醇开工库存开工率截至2月16日国内甲醇整体装置开工负荷为6666较上周下跌163个百分点较去年同期下跌272个百分点库存截至2月16日沿海地区甲醇库存在764万吨环比下降208万吨跌幅在265同比下降62整体沿海地区甲醇可流通货源预估258万吨附近行情展望经过煤价一轮加速下跌受成本边际拖累甲醇重心回落短期伴随补货及询盘积极价格阶段性止跌中长线看煤价似仍有继续下跌可能供应看开工同比偏低矛盾不大后续关注重点在于春检暂无过多计划需求端传统下游恢复中MTO端部分内陆装置重启推延港口一套外采甲醇制烯烃装置计划近期检修港口库存短期维持偏低水平予以一定支撑港口有捂货惜售情况但随着伊朗装置回归预计在3月逐步步入累库通道因综上甲醇短期经过一轮下跌后震荡整理为主建议暂观望区间25002700尿素需求再有增加推升市场情绪但短期盘面上方仍有压力UR2305当前逻辑1供需面看2023年尿素新增产能预期投放446万吨但因2022-2023年有部分产能进行了淘汰2023年国内尿素产能将在7314万吨较去年产能7376万吨下降62万吨但新增的尿素产能将实际影响2023年尿素产量根据隆众数据统计2023年尿素产量有望达到5870万吨附近较2022年产量增加234万吨故2023年尿素产能利用率较2022年明显提高2022年尿素需求占比较大的依旧是农业直接施用其次是尿素树脂复合肥2023年农业用肥大概率较去年略有下降一方面疫情的消散对粮食的紧张程度有所缓解农业刺激的影响有所减弱另一方面复合肥对尿素的替代占比增加将是未来的趋势通过复合肥新增产能以及复合肥的需求预期来看2023年复合肥产量有增加趋势作为最大的原料配比尿素需求也将稳中增加板材行业今年将是缓慢复苏阶段受房地产现状的制约整体增幅有限今年板材开工偏晚后期仍将对板材行业的进展做重点关注暂且不算出口国内尿素供需将呈现宽松预期观点与策略综合来看随着时间推移和气温回升主流地区农业返青肥需求有增加而上周多数企业有一定量订单成交所以短时出货相对顺畅但主力合约盘面上方压力仍存操作策略方面建议单边中长期仍以波段操作为主波动区间23002550MA-UR价差阶段性行情结束随尿素旺季到来方向做窄为主UR05-09维持正套上方压力位160170建议沿上边际止盈仅供参考LLDPE下游开工正常订单情况好转短期偏强震荡概率较大L2305基本面情况1供需面看供应库存水平预计维持小幅下跌国内装置检修减少产量预计增加需求端近期农膜整体产能利用率周环比447其中地膜产能利用率周环比861地膜需求旺季临近西北西南地广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月21日星期二区地膜订单增加开工提升地膜订单量较前期环比519地膜订单量以地膜招标订单为主较为集中然市场订单跟进迟缓地膜企业原料库存量较前期环比1091农膜企业恢复生产原料需求增加企业原料采购有所增加2出口情况看2022年中国聚乙烯出口量在7225万吨同比2021年增加4133据数据统计显示中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越代加工厂及劳动密集的东南亚南亚地区2022年俄罗斯因受地缘政治的影响对俄罗斯的出口出现明显增加随着2023年全球经济的恢复需求预期走高的影响中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮观点和策略综合来看需求端没有太为明显的变化下游订单依然处于一个相对偏弱的状态两会召开之前市场也会存在一定的预期操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间81508450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP两会之前市场预期偏强预计盘面短期仍有一定支撑PP2305基本面情况1供需面情况看目前供应端与需求端变量较为凸显供应端新增扩能尚未放量检修利好存一定支撑根据四联的口径2月意外检修增加预计2月的粒料的国产供给大约在248万吨左右同比减少2环比减少12需求方面考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数认为2月的需求会好于1月库存去化观点和策略同时由于PP下游的订单仍然处于一个偏弱的状态加上库存结构差向上的空间会相对来说比较有限因此操作策略方面单边建议波段思路短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶需求边际好转建议逢低布局多单原料及现货截至昨日杯胶3940泰铢千克胶水4950泰珠千克全乳胶现货1200050青岛保税区泰标144010美元吨泰标混合胶1090050元吨顺丁胶山东报价11750-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6758环比853半钢胎样本厂家开工率7172环比594资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析近期天胶库存持续累库下游轮胎厂开工恢复中成品库存得到一定去化对原料需求不旺现货市场成交压力较大预计需求恢复还需时间如今步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩原料价格受天胶近期低迷影响有所回调需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计本轮继续下跌空间有限短期内宏观悲观情绪暂时释放完毕预计价格震荡企稳建议空单止盈观望短期观点中性玻璃需求边际好转预期向好建议逢低布局多单纯碱基本面依然偏强多单持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月21日星期二玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年2月16日中国纯碱企业产能利用率9104环比下降103周内纯碱产量6083万吨环比下降069万吨下降112截止到2023年2月16日中国纯碱厂家库存2935万吨环比下降013万吨下降044玻璃截止到20230216全国浮法玻璃样本企业总库存80583万重箱环比357同比8848折库存天数362天较上期13天截至2023年2月16日全国浮法玻璃日产量为1573万吨环比-091本周2月10日-2月16日全国浮法玻璃产量11081万吨环比-03同比-661分析纯碱基本面依然偏强现货价格后市还有提涨预期远兴投产进度已经清晰789月陆续达产对于9月的直接影响未必很大因6-9月为纯碱夏季检修季可对冲一定产量增长所以前期或高估了09的压力整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续现货价格将延续高位运行盘面回调幅度有限回调低多思路玻璃上周沙河地区产销情况转好前期厂家挺价掩护贸易商出货近期沙河库存有所下降厂家降价刺激贸易商再度囤货产销走强下游深加工订单回暖后续仍需继续跟进其他地区现货市场成交清淡玻璃上游库存压力巨大但近期盘面已释放一定利空下游原片库存极低预计订单逐渐恢复后有补原片需求关注近几日现货价格变动和产销表现盘面下方空间有限建议逢低布局09多单长线持有操作建议纯碱多单持有玻璃逢低布局多单短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏强纸浆港口累库外盘价格松动现货情况国际针叶浆外盘继续延续高价报市主流市场发运至中国数量环比下降供应端消息支撑纸浆市场走势纸浆现货市场业者看空情绪浓郁市场货源仍相对充裕交投仍显一般现货浆价偏弱整理下游原纸厂家需求维持清淡部分原纸厂家产能利用率维持中低位水平采购延续一单一采有限支撑纸浆市场走势低端的俄罗斯针叶浆6850元吨环比-50元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在7000元吨环比-50元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示2022年12月漂白针叶浆进口数量614万吨环比-12同比51全年累计进口量7168万吨同比-149库存情况截止2023年2月16日中国纸浆主流港口样本库存量2168万吨较上期上涨73万吨环比上涨35库存量在上周期去库后转为累库的现象绝对值来看该库存水平处于历史高位行情分析隔夜工业品普遍反弹纸浆盘面也有所反弹改变近日偏弱震荡走势由于海外阔叶浆有360万吨的产能投放根据MetsFibre全球商品浆年需求6900万吨其中阔叶浆年需求3600万吨巨大的产能投放对阔叶浆供需造成明显影响进而对针叶浆形成下拉作用但由于中国春节后下游开工率明显回升加之原材料纸浆价格回落整体造纸厂利润回升势头明显对原料的需求提高建议耐心等待反弹后入场做空机会不建议追空投资策略等反弹后做空广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月21日星期二工业硅下游需求恢复缓慢企业按需采购为主短期工业硅价格偏稳运行现货2月20日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比不变供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少开工有所提升多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导铝合金方面开工率逐步回升原生铝合金开工率562环比上涨12再生铝合金475环比上升31库存根据SMM统计截止2月17日天津港工业硅库存41万吨周环比不变昆明港工业硅库存65万吨周环比减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨周环比不变工业硅社会库存共126万吨周环比减少01万吨同比增长5366随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计库存将开始缓慢去库逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至17500元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面企业节后陆续复工需求逐步恢复企业按需采购为主对工业硅现货价格有所支撑有机硅量价小幅反弹多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看在需求持续恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行二季度多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求根据我们测算供需缺口将导致库存下降可考虑参考17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性偏强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月21日星期二免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19