中央及各地方明确要求保证基础设施开工、维持基础产业总体正常运转。2022年1-12月固投完成额57万亿元，同比增长5.1%，增速环比下降0.2pct，其中12月完成固定资产投资额5.2万亿元，同比2021年12月增长0.16万亿元，固投完成额保持增长，增速增加0.03pct。1月新增社融5.98万亿元，环比2022年12月有较大幅度上升，同比降低2.96%。2023年1月，建筑业PMI录得56.40%，环比增加1.8pct，建筑业新订单PMI录得57.40%，环比增加7.7pct，各级政府投资逐渐落地，形成实物工作量，有望持续带动需求增长。2022年1-12月工业增加值累计同比增加3.6pct，12月工业增加值同比增加1.3pct，增速环比11月有所下降，工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求。要加快建设现代化产业体系。要切实提升产业链供应链韧性和安全水平，抓紧补短板、锻长板。确保基础设施、基础产业总体正常运转。加快实现产业体系升级发展。要在重点领域提前布局，全面提升产业体系现代化水平，既巩固传统优势产业领先地位，又创造新的竞争优势。政策带动行业向好，建筑板块有望维持稳健增长，维持行业“推荐”评级。
　　基建板块：聚焦国家重大项目、基础设施建设、产业链强链补链等重点领域。国务院国资委印发《关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知》，其中明确中央企业2023年投资工作重点：优化投资布局方向。聚焦国家重大项目、基础设施建设、产业链强链补链等重点领域，推动企业在培育壮大战略性新兴产业、推进传统产业改造升级、强化能源资源安全保障、形成“科技—产业—金融”良性循环等方面加大投资力度，布局实施一批补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目。2022年12月广义基建与狭义基建投资完成额累计同比增速分别为11.52%、9.4%，较11月分别略有下降、略有上升。广义基建与狭义基建投资完成额累计同比12月增速环比上月分别减小0.13pct、增加0.5pct。在宏观经济承压背景下，基建逆周期调节作用有望持续发挥。从先行指标来看，2023年1月挖机施工小时数为44小时/月，同比下降37.2%。2023年1月全国新增地方政府债券4140亿元，较2022年同比下降1886亿元。在资金等多重要素支持下，重大工程建设扎实推进，各地持续激发民间投资活力。推荐中国中冶、中国能建、中国电建、中国中铁、中国交建、中国铁建、杭萧钢构。建议关注鸿路钢构、精工钢构。
　　地产板块：积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。2月10日，人民银行召开2023年金融市场工作会议。会议部署2023年重点工作时明确，要动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。2022年1-12月房地产开发投资完成额13.29万亿元，同比下降10.0%，自2022年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大，地产开发投资情况或仍未见底。2022年年内累计购置土地面积10052万平米，同比下降53.4%，自2022年年初以来同比下滑幅度均超40%。在地产投资、土地购置大幅下滑背景下，2022年1-12月房屋新开工面积120,587万平米，同比下降39.4%，降幅略有扩宽；1-12月房屋竣工面积86,222万平米，同比下降15%，环比11月降幅有所减小；1-12月份施工面积904,999万平，同比下降7.2%。推荐中国建筑、安徽建工。
　　风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。
　　

研究报告全文：2023年02月20日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005政策友好助力开工复工基建板块需求有望恢复shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066建筑装饰行业月报jingdyghzqcomcn最近一年走势投资要点建筑装饰沪深30000000中央及各地方明确要求保证基础设施开工维持基础产业总体正常-00486运转2022年1-12月固投完成额57万亿元同比增长51增-00972速环比下降02pct其中12月完成固定资产投资额52万亿元同-01457比2021年12月增长016万亿元固投完成额保持增长增速增加-01943003pct1月新增社融598万亿元环比2022年12月有较大幅度-02429222223224226227228229221022112212231上升同比降低2962023年1月建筑业PMI录得5640环比增加18pct建筑业新订单PMI录得5740环比增加77pct行业相对表现各级政府投资逐渐落地形成实物工作量有望持续带动需求增长表现1M3M12M2022年1-12月工业增加值累计同比增加36pct12月工业增加值建筑装饰55117-32同比增加13pct增速环比11月有所下降工业制造领域逐渐回暖沪深有望带动部分建筑需求要加快建设现代化产业体系要切实提升30042150-116产业链供应链韧性和安全水平抓紧补短板锻长板确保基础设施基础产业总体正常运转加快实现产业体系升级发展要在重相关报告点领域提前布局全面提升产业体系现代化水平既巩固传统优势建筑装饰行业深度研究稳增长政策产业领先地位又创造新的竞争优势政策带动行业向好建筑板发力叠加需求回暖看好基建板块投资机会推块有望维持稳健增长维持行业推荐评级荐建筑装饰盛昌盛2022-05-08基建板块聚焦国家重大项目基础设施建设产业链强链补链等重点领域国务院国资委印发关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知其中明确中央企业2023年投资工作重点优化投资布局方向聚焦国家重大项目基础设施建设产业链强链补链等重点领域推动企业在培育壮大战略性新兴产业推进传统产业改造升级强化能源资源安全保障形成科技产业金融良性循环等方面加大投资力度布局实施一批补短板强功能利长远惠民生的重大项目2022年12月广义基建与狭义基建投资完成额累计同比增速分别为115294较11月分别略有下降略有上升广义基建与狭义基建投资完成额累计同比12月增速环比上月分别减小013pct增加05pct在宏观经济承压背景下基建逆周期调节作用有望持续发挥从先行指标来看2023年1月挖机施工小时数为44小时月同比下降3722023年1月全国新增地方政府债券4140亿元较2022年同比下降1886亿元在资金等多重要素支持下重大工程建设扎实推进各地持续激发民间投资活力推荐中国中冶中国能建中国电建中国中铁中国交建中国铁建杭萧钢构建议关注鸿路钢构国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告精工钢构地产板块积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡2月10日人民银行召开2023年金融市场工作会议会议部署2023年重点工作时明确要动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡2022年1-12月房地产开发投资完成额1329万亿元同比下降100自2022年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大地产开发投资情况或仍未见底2022年年内累计购置土地面积10052万平米同比下降534自2022年年初以来同比下滑幅度均超40在地产投资土地购置大幅下滑背景下2022年1-12月房屋新开工面积120587万平米同比下降394降幅略有扩宽1-12月房屋竣工面积86222万平米同比下降15环比11月降幅有所减小1-12月份施工面积904999万平同比下降72推荐中国建筑安徽建工风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230217EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建879111124137771709642买入601390SH中国中铁579112120144515483402买入601668SH中国建筑537123136155408395346买入600502SH安徽建工519064070090652741577买入601669SH中国电建6900560720831432958831买入601186SH中国铁建783182205229429382342买入601618SH中国中冶332040048054948692615买入002541SZ鸿路钢构3267217185235247117701388未评级600477SH杭萧钢构541019020024216127052254买入600496SH精工钢构41103404104912491015838未评级601868SH中国能建233016019021175012261110买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1主要宏观指标52基建板块重大工程扎实推进各方投资保驾护航63地产板块地产工作继续深入行业初显回暖势头74投资建议及行业评级95风险提示10请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1固定资产累计投资完成额亿元5图2当月新增社融规模5图3建筑业PMI及建筑业新订单PMI5图4工业增加值增长情况5图5狭义基建与广义基建增速6图6当月挖机产量变化情况万台6图7当月挖机开工小时数变化小时7图8当月新增政府债券变化情况亿元7图9房地产开发融投资完成额亿元8图10年内土地购置面积万平米8图11商品房销售面积变化情况万平米8图12房屋新开工面积变化情况万平米8图13房屋竣工面积变化情况万平米8图14房屋施工面积变化情况万平米8请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1主要宏观指标2022年财政政策发力下固定资产投资等主要宏观指标保持增长基建板块作为宏观经济逆周期调节板块作用逐渐突显2022年1-12月固投完成额57万亿元同比增长51增速环比下降02pct其中12月完成固定资产投资额52万亿元同比2021年12月增长016万亿元固投完成额保持增长增速增加003pct1月新增社融598万亿元环比2022年12月有较大幅度上升同比降低296建筑行业景气度稳中略降2023年1月建筑业PMI录得5640环比增加18pct建筑业新订单PMI录得5740环比增加77pct各级政府投资逐渐落地形成实物工作量有望持续带动需求增长2022年1-12月工业增加值累计同比增加36pct12月工业增加值同比增加13pct增速环比11月有所下降工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求图1固定资产累计投资完成额亿元图2当月新增社融规模资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图3建筑业PMI及建筑业新订单PMI图4工业增加值增长情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2基建板块重大工程扎实推进各方投资保驾护航聚焦国家重大项目基础设施建设产业链强链补链等重点领域国家各部门相继出台多项政策助力推动基建投资国家发改委发布国家以工代赈管理办法支持新型基础设施领域重大项目建设其中强调政府将投资重点工程项目实施以工代赈包括交通水利水源能源农业农村城镇建设生态环境灾后回复重建等方面覆盖领域较广同时国务院国资委印发关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知要求企业进一步聚焦主责主业发展实体经济提高有效投资质量提振全社会经济发展信心推动一季度实现开门红推荐中国中冶中国能建中国电建中国中铁中国交建中国铁建杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构2022年12月广义基建与狭义基建投资完成额累计同比增速分别为115294较11月分别略有下降略有上升广义基建与狭义基建投资完成额累计同比12月增速环比上月分别减小013pct增加05pct在宏观经济承压背景下基建逆周期调节作用有望持续发挥重大工程建设扎实推进各地持续激发民间投资活力辽宁沈阳494个项目集中签约投资总额达532939亿元湖北武汉305个亿元以上重大项目集中动工总投资3020亿元福建福州177个重大项目集中开工总投资983亿元从先行指标来看2023年1月挖机施工小时数为44小时月同比下降3722023年1月全国新增地方政府债券4140亿元较2022年同比下降1886亿元作为基建发展的强支撑新增专项债券发行稳增向好国家发改委表示今年将继续坚持资金要素跟着项目走统筹用好中央预算内投资地方政府专项债券政策性开发性金融工具等资金强化要素保障图5狭义基建与广义基建增速图6当月挖机产量变化情况万台资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图7当月挖机开工小时数变化小时图8当月新增政府债券变化情况亿元资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所3地产板块地产工作继续深入行业初显回暖势头积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡继人民银行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制后人民银行2月10日召开2023年金融市场工作会议会议中明确要动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡在支持中小微企业和民营企业方面会议要求切实落实两个毫不动摇拓展民营企业债券融资支持工具第二支箭支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放同时金融监管部门表示将继续完善针对30家试点房企的三线四档规则在保持规则整体框架不变的基础上完善部分参数设置2022年1-12月房地产开发投资完成额1329万亿元同比下降100自2021年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大地产开发投资情况或仍未见底2022年内累计购置土地面积10052万平米同比下降534自2022年年初以来同比下滑幅度均超40在地产投资土地购置大幅下滑背景下2022年1-12月房屋新开工面积120587万平米同比下降394降幅略有扩宽1-12月房屋竣工面积86222万平米同比下降15环比11月降幅有所减小1-12月份施工面积904999万平米同比下降72地方两会集中出台房地产相关政策房地产市场有望出现回暖房地产业被确定为国民经济的支柱产业住建部部长倪虹在2023年伊始就表示对房地产市场企稳回升很有信心进入2月地方两会中关于房地产工作的安排成为业内观察地方经济与楼市政策的重要窗口其中松绑激活防风险等成为高频热词目前房地产市场预期明显好转第二支箭的政策效力继续显现推荐中国建筑安徽建工请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图9房地产开发融投资完成额亿元图10年内土地购置面积万平米资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11商品房销售面积变化情况万平米图12房屋新开工面积变化情况万平米资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图13房屋竣工面积变化情况万平米图14房屋施工面积变化情况万平米资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告4投资建议及行业评级中央及各地方明确要求保证基础设施开工维持基础产业总体正常运转要加快建设现代化产业体系要切实提升产业链供应链韧性和安全水平抓紧补短板锻长板确保基础设施基础产业总体正常运转加快实现产业体系升级发展要在重点领域提前布局全面提升产业体系现代化水平既巩固传统优势产业领先地位又创造新的竞争优势政策带动行业向好建筑板块有望维持稳健增长维持行业推荐评级重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230217EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建879111124137771709642买入601390SH中国中铁579112120144515483402买入601668SH中国建筑537123136155408395346买入600502SH安徽建工519064070090652741577买入601669SH中国电建6900560720831432958831买入601186SH中国铁建783182205229429382342买入601618SH中国中冶332040048054948692615买入002541SZ鸿路钢构3267217185235247117701388未评级600477SH杭萧钢构541019020024216127052254买入600496SH精工钢构41103404104912491015838未评级601868SH中国能建233016019021175012261110买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告5风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化请务必阅读正文后免责条款部分10国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分