事件：2月15日，银保监会公布2022年银行业主要监管指标。商业银行2022年实现净利润2.3万亿，同比增长5.44%；平均资本利润率9.33%，同比下降0.31pct；净息差1.91%，环比下降3BP；年末不良率1.63%，环比下降3BP，拨备覆盖率205.85%，环比提高0.31pct。具体点评如下：
　　净利润增速环比提升，预计主要受益于拨备反哺。2022年商业银行实现净利润2.3万亿，同比增5.44%，增速较3Q22提升4.21pct，预计主要受益于资产质量向好情况下信用成本的下降。从收入端来看:（1）年末商业银行总资产同比增10.82%，环比略微放缓；2022年净息差1.91%，环比下降3BP，预计量难补价、净利息收入仍偏弱。（2）2022年非息收入占比为18.8%，同比下降1.01pct，非息收入受理财赎回潮、债市波动的影响较大。从不良指标来看，资产质量稳中向好，预计净利润增速环比提升主要贡献来自拨备反哺。
　　非上市农商行盈利回暖，预计信用成本改善。从细分板块来看，国有行、股份行净利润增速稳中略降，同比增速分别为5.03%、8.76%，环比3Q22下降1.30pct、0.28pct。城商行净利润增速为6.64%，环比下降8.97pct，或主要源于息差下行。农商行净利润增速-2.3%，较3Q22提升55.44pct；预计部分非上市农商行在三季度加大风险处置、拨备计提后，四季度信用成本改善；同时，净息差环比逆势提升4BP。另外，从已公布业绩快报的上市城农商行来看，净利润同比增速均高于行业平均。如江苏银行（+29.45%）、成都银行（+28.2%）、杭州银行（+26.11%）、宁波银行（+15.44%）、苏农银行（+29.4%）、张家港行（+29.5%）、常熟银行（+25.41%）。中小银行业绩持续分化，长三角、成渝等区域优质行更具成长性。
　　商业银行资产增速维持高位，国有行、城商行扩表速度进一步加快。2022年末，商业银行总资产同比增10.82%，环比略微放缓。从细分行业来看，国有行、城商行总资产增速环比提高0.23pct、0.49pct至12.9%、10.69%，扩表速度加快；股份行、农商行总资产增速延续下滑态势，环比分别下降0.34pct、0.57pct至6.88%、9.44%。扩表速度分化亦反映了四季度信贷投放的政策驱动特征，国有大行、城商行保持较强扩表力度。
　　商业银行净息差环比继续收窄，农商行环比改善。商业银行2022年净息差为1.91%，环比收窄3BP，同比收窄16BP。其中，国有行、股份行、城商行净息差分别为1.9%、1.99%、1.67%，环比收窄2BP、2BP、7BP，农商行净息差环比提升4BP至2.1%。四季度市场化融资需求不足，信贷投放更多为政策驱动，总体定价相对较低；同时，随着存量贷款重定价，前期降息的影响逐步体现；而负债成本偏刚性，降幅较低。展望来看，预计今年一季度重定价冲击后，随着经济复苏、需求回暖，银行净息差有望趋稳。
　　不良实现“双降”、处置力度较强，细分行业不良率均环比下降。2022年末，商业银行不良贷款余额为2.98万亿，环比三季度末减少83亿；不良贷款率为1.63%，环比下降3BP，不良实现双降。关注贷款占比2.25%，环比提高2BP，同比下降6BP，资产质量指标总体稳定。拨备覆盖率环比略微提升0.31pct至205.85%，行业风险抵补能力提升。据银保监会数据，2022年银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿元，保持较强处置力度。从细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行年末不良贷款率分别为1.31%、1.32%、1.85%、3.22%，环比下降1BP、2BP、4BP、7BP。结合上市银行表现，非上市农商行不良压力相对较大，但随着政策支持力度加码，环比有所改善；国股行、城商行资产质量稳中向好。
　　投资策略：从监管数据和已公布上市行业绩快报来看，2022年商业银行盈利增速改善，资产质量表现平稳。展望后续，随着经济复苏，重点领域政策持续宽松，企业、居民端市场化融资需求改善，商业银行经营环境、风险预期有望持续改善。当前板块估值仍处历史低位，4Q22机构持仓仅微幅提升，估值修复空间较大。重点推荐：（1）稳地产政策加码缓释资产质量压力，消费信贷和财富管理业务回暖催化估值回升：招商银行、平安银行；（2）江浙区域优质中小银行，成长性持续凸显：宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
　　风险提示：稳增长政策不及预期导致经济失速下行、地产融资政策或销售恢复不及预期导致房企资金链断裂触发表内表外信用风险等。
　　

研究报告全文：行业研究银行行业4Q22盈利增速改善资2023年2月20日看好维持东产质量指标平稳银行行业报告兴2022年商业银行监管数据点评证券事件2月15日银保监会公布2022年银行业主要监管指标商业银行2022未来3-6个月行业大事股年实现净利润23万亿同比增长544平均资本利润率933同比下降2023年3-4月上市银行披露年报031pct净息差191环比下降3BP年末不良率163环比下降3BP行业基本资料占比份拨备覆盖率20585环比提高031pct具体点评如下有股票家数51107限净利润增速环比提升预计主要受益于拨备反哺2022年商业银行实现净利润行业市值亿元9483592102923万亿同比增544增速较3Q22提升421pct预计主要受益于资产质量公流通市值亿元624435188司向好情况下信用成本的下降从收入端来看1年末商业银行总资产同比增行业平均市盈率466证1082环比略微放缓2022年净息差191环比下降3BP预计量难补价行业指数走势图券净利息收入仍偏弱22022年非息收入占比为188同比下降101pct非研息收入受理财赎回潮债市波动的影响较大从不良指标来看资产质量稳中究向好预计净利润增速环比提升主要贡献来自拨备反哺100银行沪深300报非上市农商行盈利回暖预计信用成本改善从细分板块来看国有行股份告行净利润增速稳中略降同比增速分别为503876环比3Q22下降130pct-100028pct城商行净利润增速为664环比下降897pct或主要源于息差下行农商行净利润增速-23较3Q22提升5544pct预计部分非上市农商行-300在三季度加大风险处置拨备计提后四季度信用成本改善同时净息差环22142162182110211221比逆势提升4BP另外从已公布业绩快报的上市城农商行来看净利润同比增资料来源wind东兴证券研究所速均高于行业平均如江苏银行2945成都银行282杭州银行2611宁波银行1544苏农银行294张家港行295分析师林瑾璐常熟银行2541中小银行业绩持续分化长三角成渝等区域优质行更021-25102905linjldxzqnetcn执业证书编号S1480519070002具成长性分析师田馨宇商业银行资产增速维持高位国有行城商行扩表速度进一步加快2022年末010-66555383tianxydxzqnetcn商业银行总资产同比增1082环比略微放缓从细分行业来看国有行城执业证书编号S1480521070003商行总资产增速环比提高023pct049pct至1291069扩表速度加快股份行农商行总资产增速延续下滑态势环比分别下降034pct057pct至688944扩表速度分化亦反映了四季度信贷投放的政策驱动特征国有大行城商行保持较强扩表力度商业银行净息差环比继续收窄农商行环比改善商业银行2022年净息差为191环比收窄3BP同比收窄16BP其中国有行股份行城商行净息差分别为19199167环比收窄2BP2BP7BP农商行净息差环比提升4BP至21四季度市场化融资需求不足信贷投放更多为政策驱动总体定价相对较低同时随着存量贷款重定价前期降息的影响逐步体现而负债成本偏刚性降幅较低展望来看预计今年一季度重定价冲击后随着经济复苏需求回暖银行净息差有望趋稳不良实现双降处置力度较强细分行业不良率均环比下降2022年末商业银行不良贷款余额为298万亿环比三季度末减少83亿不良贷款率为163环比下降3BP不良实现双降关注贷款占比225环比提高2BP同比下降6BP资产质量指标总体稳定拨备覆盖率环比略微提升031pct至20585行业风险抵补能力提升据银保监会数据2022年银行业金融机构累敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源计处置不良资产31万亿元保持较强处置力度从细分板块来看国有行股份行城商行农商行年末不良贷款率分别为131132185322环比下降1BP2BP4BP7BP结合上市银行表现非上市农商行不良压力相对较大但随着政策支持力度加码环比有所改善国股行城商行资产质量稳中向好投资策略从监管数据和已公布上市行业绩快报来看2022年商业银行盈利增速改善资产质量表现平稳展望后续随着经济复苏重点领域政策持续宽松企业居民端市场化融资需求改善商业银行经营环境风险预期有望持续改善当前板块估值仍处历史低位4Q22机构持仓仅微幅提升估值修复空间较大重点推荐1稳地产政策加码缓释资产质量压力消费信贷和财富管理业务回暖催化估值回升招商银行平安银行2江浙区域优质中小银行成长性持续凸显宁波银行常熟银行江苏银行杭州银行风险提示稳增长政策不及预期导致经济失速下行地产融资政策或销售恢复不及预期导致房企资金链断裂触发表内表外信用风险等东兴证券行业报告银行行业4Q22盈利增速改善资产质量指标平稳2022年商业银行监管数据点评P3图12022年商业银行利润同比增544环比提升421pct图22022年农商行净利润-23较3Q22提升5544pct大型商业银行股份制商业银行累计净利润同比增速城市商业银行农村商业银行152010050-201Q174Q173Q182Q191Q204Q203Q212Q223Q171Q182Q184Q181Q193Q194Q192Q203Q201Q212Q214Q211Q223Q224Q22-52Q17-10-40-15-60资料来源WIND银保监会东兴证券研究所资料来源WIND银保监会东兴证券研究所图32022年商业银行净息差191环比收窄3BP图4国股行城商行净息差环比收窄农商行环比提升商业银行净息差2Q223Q224Q22金融机构人民币贷款加权平均利率RHS2502770200256050231504021301001920171005015000003Q153Q161Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q15行业国有行股份行城商行农商行资料来源WIND银保监会东兴证券研究所资料来源WIND银保监会东兴证券研究所图52022年末商业银行不良率环比下降关注率环比上升图6各类银行2022年末不良率均环比下降商业银行关注类贷款率2Q223Q224Q22商业银行不良贷款率350500300400250300200200150100100000050行业国有行股份行城商行农商行2Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q15资料来源WIND银保监会东兴证券研究所资料来源WIND银保监会东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4银行行业4Q22盈利增速改善资产质量指标平稳2022年商业银行监管数据点评图72022年末商业银行拨备覆盖率20585环比提高图8国有行城商行拨备覆盖率环比下降股份行农商行拨备覆盖率环比提高2Q223Q224Q22商业银行拨备覆盖率30050210200250501902005018015050170100501605050150050行业国有行股份行城商行农商行资料来源WIND银保监会东兴证券研究所资料来源WIND银保监会东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告银行行业4Q22盈利增速改善资产质量指标平稳2022年商业银行监管数据点评P5相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告银行行业金融资产风险分类新规落地长期利好银行风险管理-2023-2-132023-02-13行业普通报告银行行业1月社融信贷开门红看好银行估值修复行情-2023-2-132023-02-13行业深度报告银行业跟踪月报2023年1月信贷开门红可期低估值修复在路上-2023-2-32023-02-03行业普通报告银行行业4季度基金重仓比例小幅提升优质核心标的持仓回升-2023-1-302023-01-30行业普通报告银行行业12月信贷需求筑底看好银行估值修复行情-2023-1-112023-01-12行业深度报告2023年银行业投资策略政策托底柳暗花明2022-12-01行业普通报告银行行业稳增长政策加速落地9月社融信贷超预期9月社融数据点评2022-10-12行业普通报告银行业周度跟踪首笔保交楼专项借款落地有助于缓释相关风险隐忧2022-09-29行业普通报告银行业周度跟踪存款利率下调缓解息差压力继续看好优质区域性银行-2022-9-182022-09-19行业普通报告银行业周度跟踪稳增长政策持续发力8月信贷结构改善-2022-9-132022-09-13公司普通报告邮储银行601658净利润保持较快增长财富管理战略成效显现-202210272022-10-27公司普通报告邮储银行601658财富管理带动中收快速增长资产质量保持稳健-202208222022-08-23公司普通报告兴业银行601166业绩高增商行投行战略深入推进2022-03-26公司普通报告平安银行000001营收平稳增长资产质量保持稳定-2022010252022-10-25公司普通报告平安银行000001盈利实现较高增速资产质量保持稳健-202208172022-08-18公司普通报告招商银行600036战略和客户优势持续关注长期投资价值2022-04-25公司普通报告招商银行600036大财富管理开局出色盈利能力稳健提升2022-03-21公司普通报告宁波银行002142息差企稳回升资产质量持续优异-2022010282022-10-28公司普通报告宁波银行002142多元利润中心支撑非息高增资产质量保持优异-202208262022-08-27公司普通报告光大银行601818财富中收稳健增长资产质量保持平稳-2022-10-312022-10-31公司深度报告光大银行601818财富管理云缴费释放增长潜力盈利能力提升可期2022-10-20公司普通报告杭州银行600926高成长性持续不良率创新低-2022010272022-10-27公司普通报告杭州银行600926规模扩张提速中收增长亮眼业绩再创新高-202208192022-08-20公司普通报告常熟银行601128信贷投放提速净利润保持高增202301162023-01-16公司普通报告常熟银行601128净息差高位提升资产质量持续向好-2022010282022-10-28公司普通报告江苏银行600919盈利高增资产质量持续改善-2022010312022-10-31公司普通报告江苏银行600919盈利增速抬升净息差逆势走阔-202208292022-08-30资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6银行行业4Q22盈利增速改善资产质量指标平稳2022年商业银行监管数据点评分析师简介林瑾璐英国剑桥大学金融与经济学硕士多年银行业投研经验历任国金证券海通证券天风证券银行业分析师2019年7月加入东兴证券研究所担任金融地产组组长田馨宇南开大学金融学硕士2019年加入东兴证券研究所从事银行行业研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告银行行业4Q22盈利增速改善资产质量指标平稳2022年商业银行监管数据点评P7免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法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