动力煤：日耗回归，港口煤价止跌
　　动力煤港口价格：2月17日，秦皇岛动力煤平仓价为1019元/吨，周下降6元/吨；2023年2月，动力煤长协价（Q5500）为727元/吨，同比增长0.3%，月环比下降0.1%。
　　产地坑口价：2月17日，山西大同Q5500坑口含税价850元/吨，周下降140元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价775元/吨，周下降125元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价913元/吨，周环比下降169元/吨。
　　国际动力煤：2月17日，欧洲ARA港离岸价为130美元/吨，周减少8美元/吨；南非RB港离岸价为144美元/吨，周减少2美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为236美元/吨，周减少14美元/吨。
　　库存：北港：2月17日，北方港口煤炭库存2771万吨，周增加9万吨。下游：2月16日，沿海八省终端用户库存3203.5万吨，周减少98.5万吨；可用天数15.7天，周减少1.1天。同期，内陆17省终端用户库存6452.1万吨，周减少169.7万吨；可用天数17.0天，周减少0.3天。
　　需求：2月16日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗196.9万吨，周增加16万吨；内陆17省终端用户近7日平均日耗378万吨，周增加2.3万吨。
　　国内产量：2月12日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2772.7万吨，周环比增加29.4万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产893.8/1230.8/648.0万吨，周环比变化+4.4/+3.2/+21.8万吨。
　　焦煤焦炭：进口焦煤价格持续上涨。焦煤：2月17日，京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周环比持平。进口焦煤方面：2月16日，峰景矿硬焦煤收报396.3美元/吨，周上涨21.5美元/吨。焦炭：2月17日，焦炭价格指数2499元/吨，周持平；焦炭成本指数2665元/吨，周降23元/吨；成本指数高出价格指数166元/吨，差额周缩小23元/吨。
　　下游变化：螺纹钢价格回升。炼焦煤库存：2月17日，国内独立焦化厂炼焦煤库存958.9万吨，较上周同期减少12.4万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存823.0万吨，较上周同期增加4.2万吨。下游钢厂：2月17日，全国主要城市螺纹钢库存912.1万吨，周增加27.3万吨；上海20mm螺纹钢含税价4180元/吨，周上涨40元/吨。
　　期货：双焦价差扩大。2月17日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.0元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2831.5元/吨，周上涨95元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1897.0元/吨，周上涨57元/吨。焦炭焦煤期货价差为934.5元/吨，周扩大38元/吨。
　　运输情况：沿海煤炭运价开始反弹。沿海煤炭运价：2月17日，中国沿海煤炭运价综合指数694点，周上涨23.4%；海运煤炭价格指数837点，周上涨34.2%。大秦线运量：2023年1月，大秦线煤炭运量3580万吨，环比减少0.72%，同比增加5.11%
　　本周观点：动力煤方面，港口库存仍待消化，电厂日耗强势回归，港口煤价止跌。3月非电行业复工复产逐步到位，非电用煤需求将持续回升，煤价有望获支撑。焦煤方面，供应相对平稳，下游日耗走高，焦企焦煤库存持续下降，补库需求释放。建材金三银四将至，炼焦煤需求有望持续好转。目前煤炭板块估值仍在低位，建议关注处于价值洼地的低估值高股息标的。推荐组合：陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能源。
　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId煤炭开采title煤炭行业周报0212-0218inve推stSu荐ggestion维持高日耗消化高库存煤价企稳曙光初现investSuggesticreateTime1onChan2023年02月19日ge行重点公司EPS元投资要点su动mm力a煤ry日耗回归港口煤价止跌业重点公司22E23E评级动力煤港口价格2月17日秦皇岛动力煤平仓价为1019元吨周下降6元吨2023周陕西煤业366316买入年2月动力煤长协价Q5500为727元吨同比增长03月环比下降01报中国神华增持382383产地坑口价2月17日山西大同Q5500坑口含税价850元吨周下降140元吨鄂兖矿能源721763增持尔多斯Q5500坑口含税价775元吨周下降125元吨陕西榆林Q5800坑口含税价913元吨周环比下降169元吨淮北矿业262276增持国际动力煤2月17日欧洲ARA港离岸价为130美元吨周减少8美元吨南非潞安环能297302增持RB港离岸价为144美元吨周减少2美元吨澳洲NEWC港离岸价为236美元吨晋控煤业296329增持周减少14美元吨山西焦煤246246增持库存北港2月17日北方港口煤炭库存2771万吨周增加9万吨下游2月16日沿海八省终端用户库存32035万吨周减少985万吨可用天数157天周减少电投能源292307增持11天同期内陆17省终端用户库存64521万吨周减少1697万吨可用天数170华阳股份269284增持天周减少03天平煤股份262283增持需求2月16日沿海八省终端用户近7日移动平均日耗1969万吨周增加16万吨中煤能源167179增持内陆17省终端用户近7日平均日耗378万吨周增加23万吨来源兴业证券经济与金融研究院国内产量2月12日晋陕蒙三地合计煤炭周产量27727万吨周环比增加294万吨其中山西内蒙陕西分别周产8938123086480万吨周环比变化4432218相关rel报ate告dReport万吨兴证煤炭周报05高产焦煤焦炭进口焦煤价格持续上涨焦煤2月17日京唐港山西产主焦煤库提价2500高库压制煤价股息估值价值再元吨周环比持平进口焦煤方面2月16日峰景矿硬焦煤收报3963美元吨周现0205-02112023-02-12上涨215美元吨焦炭2月17日焦炭价格指数2499元吨周持平焦炭成本指数2665元吨周降23元吨成本指数高出价格指数166元吨差额周缩小23元吨兴证煤炭公募基金22Q4下游变化螺纹钢价格回升炼焦煤库存2月17日国内独立焦化厂炼焦煤库存9589煤炭持仓分析季度持仓回落万吨较上周同期减少124万吨国内247家钢厂炼焦煤库存8230万吨较上周同期阶段底部确认2023-02-08增加42万吨下游钢厂2月17日全国主要城市螺纹钢库存9121万吨周增加273万吨上海20mm螺纹钢含税价4180元吨周上涨40元吨兴证煤炭周报04日耗启动攀升复苏正在兑现期货双焦价差扩大2月17日动力煤期货活跃合约结算价8010元吨周持平0129-02042023-02-05焦炭期货活跃合约收盘价28315元吨周上涨95元吨焦煤期货活跃合约收盘价18970元吨周上涨57元吨焦炭焦煤期货价差为9345元吨周扩大38元吨emailAuthor分析师运输情况沿海煤炭运价开始反弹沿海煤炭运价2月17日中国沿海煤炭运价综合王锟指数694点周上涨234海运煤炭价格指数837点周上涨342大秦线运量wangkun89xyzqcomcn2023年1月大秦线煤炭运量3580万吨环比减少072同比增加511S0190521010002本周观点动力煤方面港口库存仍待消化电厂日耗强势回归港口煤价止跌3月非电行业复工复产逐步到位非电用煤需求将持续回升煤价有望获支撑焦煤方面供应相对平稳下游日耗走高焦企焦煤库存持续下降补库需求释放建材金三银四将至炼焦煤需求有望持续好转目前煤炭板块估值仍在低位建议关注处于价值洼地的低估值高股息标的推荐组合陕西煤业山西焦煤淮北矿业中国神华潞安环能晋控煤业兖矿能源电投能源风险提示经济增长失速在建煤矿投产超预期政策调控风险安全监察力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1本周数据跟踪-3-11动力煤日耗回归港口煤价止跌-3-12焦煤焦炭进口焦煤价格持续上涨-6-13下游变化螺纹钢价格回升-7-14期货双焦价差扩大-8-15运输情况沿海煤炭运价急速反弹-8-16碳排放交易行情0213-0217-9-2本周行情要闻-10-3本周行情回顾-11-4本周观点-11-5风险提示-11-图表目录图表1动力煤长协价元吨-3-图表2秦港动力煤价格元吨-3-图表3动力煤坑口含税价元吨-3-图表4国际动力煤价美元吨-3-图表5北方港港口煤炭库存万吨-4-图表6沿海八省动力煤库存万吨-4-图表7沿海八省动力煤可用天数天-4-图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨-4-图表9沿海八省动力煤日耗-7日移动平均万吨-4-图表10内陆十七省动力煤库存万吨-5-图表11内陆十七省动力煤可用天数天-5-图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨-5-图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨-5-图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨-5-图表15山西省煤炭产量万吨-5-图表16内蒙古地区煤炭产量万吨-6-图表17陕西省煤炭产量万吨-6-图表18主焦煤库提价元吨-6-图表19中国进口焦煤价美元吨-6-图表20焦炭价格成本指数元吨-6-图表21焦炭价格成本指数差元吨-6-图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨-7-图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨-7-图表24螺纹钢库存万吨-7-图表25上海螺纹钢价格元吨-7-图表26动力煤期货价格元吨-8-图表27焦煤焦炭期货价元吨-8-图表28沿海煤炭运价指数点-8-图表29大秦线煤炭运量万吨-8-图表30碳排放交易行情元吨-9-图表31指数变化情况-11-图表32重点公司估值表-11-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1本周数据跟踪11动力煤日耗回归港口煤价止跌动力煤港口价格2月17日秦皇岛动力煤平仓价为1019元吨周下降6元吨2023年2月动力煤长协价Q5500为727元吨同比增长03月环比下降01产地坑口价2月17日山西大同Q5500坑口含税价850元吨周下降140元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价775元吨周下降125元吨陕西榆林Q5800坑口含税价913元吨周环比下降169元吨国际动力煤2月17日欧洲ARA港离岸价为130美元吨周减少8美元吨南非RB港离岸价为144美元吨周减少2美元吨澳洲NEWC港离岸价为236美元吨周减少14美元吨图表1动力煤长协价元吨图表2秦港动力煤价格元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表3动力煤坑口含税价元吨图表4国际动力煤价美元吨资料来源煤炭资源网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报库存北港2月17日北方港口煤炭库存2771万吨周增加9万吨下游2月16日沿海八省终端用户库存32035万吨周减少985万吨可用天数157天周减少11天同期内陆17省终端用户库存64521万吨周减少1697万吨可用天数170天周减少03天需求2月16日沿海八省终端用户近7日移动平均日耗1969万吨周增加16万吨内陆17省终端用户近7日平均日耗378万吨周增加23万吨图表5北方港港口煤炭库存万吨图表6沿海八省动力煤库存万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表7沿海八省动力煤可用天数天图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表9沿海八省动力煤日耗-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图表10内陆十七省动力煤库存万吨图表11内陆十七省动力煤可用天数天资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理国内产量2月12日晋陕蒙三地合计煤炭周产量27727万吨周环比增加294万吨其中山西内蒙陕西分别周产8938123086480万吨周环比变化4432218万吨图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨图表15山西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图表16内蒙古地区煤炭产量万吨图表17陕西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理12焦煤焦炭进口焦煤价格持续上涨焦煤2月17日京唐港山西产主焦煤库提价2500元吨周环比持平进口焦煤方面2月16日峰景矿硬焦煤收报3963美元吨周上涨14美元吨图表18主焦煤库提价元吨图表19中国进口焦煤价美元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理焦炭2月17日焦炭价格指数2499元吨周持平焦炭成本指数2665元吨周降23元吨成本指数高出价格指数166元吨差额周缩小23元吨图表20焦炭价格成本指数元吨图表21焦炭价格成本指数差元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报13下游变化螺纹钢价格回升炼焦煤库存2月17日国内独立焦化厂炼焦煤库存9589万吨较上周同期减少124万吨国内247家钢厂炼焦煤库存8230万吨较上周同期增加42万吨图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理下游钢厂2月17日全国主要城市螺纹钢库存9121万吨周增加273万吨上海20mm螺纹钢含税价4180元吨周上涨40元吨图表24螺纹钢库存万吨图表25上海螺纹钢价格元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报14期货双焦价差扩大2月17日动力煤期货活跃合约结算价8010元吨周持平焦炭期货活跃合约收盘价28315元吨周上涨95元吨焦煤期货活跃合约收盘价18970元吨周上涨57元吨焦炭焦煤期货价差为9345元吨差额周扩大38元吨图表26动力煤期货价格元吨图表27焦煤焦炭期货价元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注焦炭焦煤期货价差焦炭期货价格-焦煤期货价格15运输情况沿海煤炭运价急速反弹沿海煤炭运价2月17日中国沿海煤炭运价综合指数694点周上涨234海运煤炭价格指数837点周上涨342大秦线运量2023年1月大秦线煤炭运量3580万吨环比减少072同比增加511图表28沿海煤炭运价指数点图表29大秦线煤炭运量万吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理备注2011年9月1日指数1000点请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报16碳排放交易行情0213-0217本周全国碳市场碳排放配额CEA收盘价为563元吨周环比上升05图表30碳排放交易行情元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报2本周行情要闻1国家发改委将进一步优化石化新能源汽车等重大生产力布局国家发改委产业发展司副司长龚桢梽表示国家发改委将和有关部门一道着力提升产业链供应链韧性和安全水平深入实施重大技术装备攻关工程推动制造业高端化智能化绿色化发展同时还将进一步优化石化新能源汽车等重大生产力布局持续巩固钢铁去产能和产量压减成果推动轻工纺织等行业优化升级巩固优势产业领先地位21月全国PPI同比下降08环比下降04据国家统计局2023年1月份全国工业生产者出厂价格同比下降08环比下降04工业生产者购进价格同比上涨01环比下降071月份煤炭开采和洗选业价格同比上涨04环比下降053商务部中国对煤炭进口实行自动许可管理据商务部网站在2月16日下午举行的商务部例行记者会上日本共同社记者提问关于澳洲煤炭的进口手续问题对此商务部新闻发言人束珏婷表示中国对煤炭进口实行自动许可管理企业根据生产需要技术变化国内外市场情况等自主决定采购进口煤炭属于正常商业行为中澳互为重要经贸合作伙伴双方经济结构高速互补双边经贸合作互利共嘉当前两国经贸关系正面临重要窗口期双方应共同努力为经贸合作注入更多积极因素4山西省矿产资源总体规划2021-2025年发布山西省人民政府办公厅发布山西省矿产资源总体规划2021-2025年规划目标到2025年煤炭产能稳定在156亿吨年以内煤炭产量保持在14亿吨年煤矿数量900座左右对部分特殊煤种和稀缺煤种主焦煤和无烟煤进行战略储备战略储备矿产地数量为10处左右5江苏诞生全国煤炭行业十年来唯一煤矿主板上市企业中国证监会网站公布关于核准江苏徐矿能源股份有限公司首次公开发行股票的批复经审核中国证监会核准徐矿股份公开发行不超过689亿股新股这也意味着江苏省诞生了全国煤炭行业十年来唯一煤矿主板上市企业请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报3本周行情回顾图表31指数变化情况上证指数沪深300煤炭中信动力煤中信炼焦煤中信-112-175-061-193134山西焦煤华阳股份平煤股份淮北矿业潞安环能414398318236162电投能源兖矿能源晋控煤业中国神华安源煤业-355-292-290-242-220资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据取自2023217大盘数据4本周观点动力煤方面港口库存仍待消化电厂日耗强势回归港口煤价止跌3月非电行业复工复产逐步到位非电用煤需求将持续回升煤价有望获支撑焦煤方面供应相对平稳下游日耗走高焦企焦煤库存持续下降补库需求释放建材金三银四将至炼焦煤需求有望持续好转目前煤炭板块估值仍在低位建议关注处于价值洼地的低估值高股息标的本周煤炭板块表现略强于大盘选股逻辑1受益于煤价弹性且煤炭产量有增长的顺周期标的2估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的3煤炭和新能源组合优化的标的推荐组合陕西煤业山西焦煤淮北矿业中国神华潞安环能晋控煤业兖矿能源电投能源图表32重点公司估值表收盘价元倍代码名称评级周涨跌幅EPSPE元20212022E2023E20212022E2023E601225SH陕西煤业买入1850-165218366316855159601088SH中国神华增持2703-2422533823831077171600188SH兖矿能源增持3230-292334721763974542600985SH淮北矿业增持1342236204262276665149601699SH潞安环能增持2007162224297302906866601001SH晋控煤业增持1206-290278296329434137000983SZ山西焦煤增持11834141022462461164848002128SZ电投能源增持1278-355185292307694442600348SH华阳股份增持15683981472692841075855601666SH平煤股份增持1135318126262283904340601898SH中煤能源增持839-036100167179845047资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注收盘价和周涨跌幅取2023217大盘数据5风险提示经济增长失速在建煤矿投产超预期政策调控风险安全监察力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-