21省区市今年GDP增长目标设定5%~6%，山西2025年煤炭产量目标为14亿吨。（1）人民网：随着地方两会落下帷幕，31个省区市划定2023年经济发展目标和路线图，其中有21个省区市今年GDP增长目标设定在5%-6%区间。（2）山西省政府：近日印发《山西省矿产资源总体规划（2021—2025年）》，提出到2025年，煤炭产能稳定在15.6亿吨/年以内、煤炭产量保持在14亿吨/年（23年计划产量13.65亿吨），煤矿数量900座左右。我们认为，国内经济复苏预期下，下游需求有望逐步恢复。此外，主产地煤炭产量仍保持充足供应，但中期来看，增量空间已明显不足。
　　港口煤价企稳反弹，商务部表示澳煤进口属正常商业化行为。（1）商务部：2月16日商务部例行新闻发布会关于澳煤进口问题，发言人表示，中国对煤炭进口实行自动许可管理。企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等，自主决定采购进口煤炭，属于正常商业行为。我们认为，澳煤进口正常商业化后，其进口量将取决于进口价差或全球煤价。（2）截至2月17日，秦港煤价企稳反弹至1009元/吨，环比/同比-6/+14元/吨（增幅-0.6%/+1.4%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比-179/-148/-120元/吨至914/775/870元/吨。（3）本周（2月10日-16日），沿海八省电厂平均日耗197万吨，较去年农历同期+5.4%（上周分别为181万吨、12.4%）；平均库存3247万吨，较去年农历同期+12.9%（上周分别为3321万吨、7.2%）。（4）截至2月17日，北方四港库存1702万吨，较22/21年同期+569/217万吨（上周同比+596/450万吨）。我们认为，随着下游非电需求逐步释放，港口及电厂库存有所回落，港口挺价情绪增多，本周港口煤价企稳反弹，而产地则继续补跌下行，供需短期结构性失衡情况有所缓解，但港口及电厂库存仍在高位，后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况。
　　钢材价格小幅探涨，蒙煤进口继续增加。（1）sxcoal：本周（2月13-16日）甘其毛都/策克口岸日均通关948/422车，环比+49/130车。（2）截至2月17日，供给端，焦化厂开工率74.9%，环比-0.1pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量231万吨，环比/同比+0.9%/10.5%（上周同比+12.6%）。我们认为，本周钢材价格小幅探涨，利润有所修复，在经济复苏预期提振下继续保持较快复产节奏，铁水产量持续回升。而供给端，虽然焦煤有所补跌，但焦企盈利仍不乐观，开工维持前期状态，供需趋于平衡下，焦炭继续降价难度或较大，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，节前跟随焦炭有所回调，随着节后供应端恢复进度较快，继续偏弱运行，但考虑到下游库存持续低位、且国际焦煤价格持续上行，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求恢复情况及钢厂补库进度。
　　投资建议：虽然目前受库存高位影响，坑口煤价仍在下行，但下游需求改善拉动已有所显现，煤价不具备持续大幅下跌风险，整体价格止跌企稳指日可期。同时煤炭板块已调整逾5个月，目前板块整体估值较低，悲观情绪释放较为充分，具备较强反弹动能，建议关注：1）经济复苏带动的顺周期机会，推荐潞安环能、山西焦煤；2）低估值高分红龙头估值修复，推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）转型公司提估值机会，推荐华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪

研究报告全文：TableMainInfo行业研究煤炭证券研究报告行业周报2023年02月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持港口煤价企稳反弹持续关注下游需求复市场表现苏情况TableSummaryTableQuoteInfo煤炭海通综指投资要点3208214321省区市今年GDP增长目标设定56山西2025年煤炭产量目标为141077亿吨1人民网随着地方两会落下帷幕31个省区市划定2023年经济发012展目标和路线图其中有21个省区市今年GDP增长目标设定在5-6区间2山西省政府近日印发山西省矿产资源总体规划20212025年-1054提出到2025年煤炭产能稳定在156亿吨年以内煤炭产量保持在14亿吨-2119202222022520228202211年23年计划产量1365亿吨煤矿数量900座左右我们认为国内经济复苏预期下下游需求有望逐步恢复此外主产地煤炭产量仍保持充足供应资料来源海通证券研究所但中期来看增量空间已明显不足相关研究港口煤价企稳反弹商务部表示澳煤进口属正常商业化行为1商务部2TableReportInfo客观看待供需短期结构性失衡月16日商务部例行新闻发布会关于澳煤进口问题发言人表示中国对煤炭进20230212口实行自动许可管理企业根据生产需要技术变化国内外市场情况等自煤矿安全改造专项出台关注下游需求主决定采购进口煤炭属于正常商业行为我们认为澳煤进口正常商业化后恢复情况20230205其进口量将取决于进口价差或全球煤价2截至2月17日秦港煤价企稳反煤矿安全改造专项有望催生千亿市场20230205弹至1009元吨环比同比-614元吨增幅-0614榆林5800鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比-179-148-120元吨至914775870元吨3本周2月10日-16日沿海八省电厂平均日耗197万吨较去年农历同期54上周分别为181万吨124平均库存3247万吨较去年农历同期129上周分别为3321万吨724截至2月17日北方四TableAuthorInfo港库存1702万吨较2221年同期569217万吨上周同比596450万吨分析师李淼我们认为随着下游非电需求逐步释放港口及电厂库存有所回落港口挺价Tel01058067998情绪增多本周港口煤价企稳反弹而产地则继续补跌下行供需短期结构性Emaillm10779haitongcom失衡情况有所缓解但港口及电厂库存仍在高位后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况证书S0850517120001分析师王涛钢材价格小幅探涨蒙煤进口继续增加1sxcoal本周2月13-16日Tel02123219760甘其毛都策克口岸日均通关948422车环比49130车2截至2月17Emailwt12363haitongcom日供给端焦化厂开工率749环比-01pct需求端Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量万吨环比同比上周同比证书S085052009000123109105126我们认为本周钢材价格小幅探涨利润有所修复在经济复苏预期提振下继分析师吴杰续保持较快复产节奏铁水产量持续回升而供给端虽然焦煤有所补跌但Tel02123154113焦企盈利仍不乐观开工维持前期状态供需趋于平衡下焦炭继续降价难度Emailwj10521haitongcom或较大后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况焦煤方面节前跟证书S0850515120001随焦炭有所回调随着节后供应端恢复进度较快继续偏弱运行但考虑到下联系人朱彤游库存持续低位且国际焦煤价格持续上行若需求边际出现改善弹性可期Tel02123212208后期需关注产业链终端需求恢复情况及钢厂补库进度Emailzt14684haitongcom投资建议虽然目前受库存高位影响坑口煤价仍在下行但下游需求改善拉动已有所显现煤价不具备持续大幅下跌风险整体价格止跌企稳指日可期同时煤炭板块已调整逾5个月目前板块整体估值较低悲观情绪释放较为充分具备较强反弹动能建议关注1经济复苏带动的顺周期机会推荐潞安环能山西焦煤2低估值高分红龙头估值修复推荐中国神华陕西煤业兖矿能源3转型公司提估值机会推荐华阳股份电投能源4受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机天地科技风险提示下游需求大幅下滑保供稳价及限产政策影响需持续跟踪请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究煤炭行业2信息披露分析师声明TableA李淼nalyst煤炭s农业行业王涛煤炭行业吴杰公用事业煤炭行业电力设备及新能源本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司中煤能源靖远煤电华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技山西焦煤潞安环能平煤股份中国神华陕西煤业淮北矿业美锦能源投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明