本期投资提示：
　　动力煤方面，港口动力煤现货价先跌后涨，最终收报997元/吨，环比下跌18元/吨。供给端，由于近期产地港口价差不断缩窄，产地至港口发运意愿较差，煤炭调入量较上周环比下降，低于去年且低于前年同期水平。需求端，港口地区调出量环比下降，低于去年但高于前年同期水平。随着港口封航影响逐渐减弱，港口锚地船数量环比增加，叠加下游非电力行业陆续开工，需求回升下预计动力煤价格企稳回升。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有跌。供给端，国内产量基本稳定，进口有一定增长预期；需求端，下游钢焦企业开工回升，库存偏低，补库需求增加。考虑到未来稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求边际改善，预计焦煤需求维持高位，同时供给偏紧支撑下，焦煤价格预期将维持高位。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4180元/吨，环比上周五上涨40元/吨。供给端，钢企盈利有所改善，开工率有所上升，本周全国钢材产量环比增加1.57%，同比增加约3.44%。需求端，下游建筑行业项目陆续开工，本周日均建材成交量约14.39万吨，环比上升65.02%，受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增长14.89%，同比增加约13.78%。库存端，本周钢材库存水平环比上升1.44%至2387万吨。预计碳中和下未来全年产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限；同时需求端，地产融资改善等政策下有望边际改善，故综合预计后续钢价偏强震荡。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　需求环比增加，供给环比下降，本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周上涨0.73%至963元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约1760万吨，环比下降18.85%，同比下降3.55%。需求端，本周日均铁水产量约231万吨，环比增加0.94%。库存端，本周港口库存环比增加0.72%至1.41亿吨，较2022年同期下降12.0%，较2021年同期增长11.6%。碳中和背景下，预计后续粗钢产量承压，铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，故预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。
　　

研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2023年2月18日封航影响减弱煤价企稳回升成行业研交逐渐改善钢价小幅上涨究行看好煤炭钢铁行业周报20230213-20230217业点本期投资提示评证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价先跌后涨最终收报997元吨环比下跌18元吨施佳瑜A0230521040004供给端由于近期产地港口价差不断缩窄产地至港口发运意愿较差煤炭调入量较上周shijyswsresearchcom证环比下降低于去年且低于前年同期水平需求端港口地区调出量环比下降低于去年券研究支持陈松涛A0230121090002但高于前年同期水平随着港口封航影响逐渐减弱港口锚地船数量环比增加叠加下游研chenstswsresearchcom非电力行业陆续开工需求回升下预计动力煤价格企稳回升炼焦煤方面产地炼焦煤价究联系人格稳中有跌供给端国内产量基本稳定进口有一定增长预期需求端下游钢焦企业报陈松涛告862123297818开工回升库存偏低补库需求增加考虑到未来稳增长政策环境下基建投资增速小幅增chenstswsresearchcom长房地产用钢需求边际改善预计焦煤需求维持高位同时供给偏紧支撑下焦煤价格预期将维持高位我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华陕西煤业高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4180元吨环比上周五上涨40元吨供给端钢企盈利有所改善开工率有所上升本周全国钢材产量环比增加157同比增加约344需求端下游建筑行业项目陆续开工本周日均建材成交量约1439万吨环比上升6502受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比增长1489同比增加约1378库存端本周钢材库存水平环比上升144至2387万吨预计碳中和下未来全年产量将维持同比不增目标钢铁供给端增幅有限同时需求端地产融资改善等政策下有望边际改善故综合预计后续钢价偏强震荡普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢需求环比增加供给环比下降本周铁矿价格环比上涨本周进口615PB粉矿价格环比上周上涨073至963元吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约1760万吨环比下降1885同比下降355需求端本周日均铁水产量约231万吨环比增加094库存端本周港口库存环比增加072至141亿吨较2022年同期下降120较2021年同期增长116碳中和背景下预计后续粗钢产量承压铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定故预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1产地动力煤焦煤价格稳中有跌42国际油价环比上涨53环渤海港口库存环比增加64国内海运费环比下跌65重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1产地动力煤焦煤价格稳中有跌产地动力煤价格稳中有跌截至2月10日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比下跌68元吨报收1020元吨截至2月10日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比持平报收655元吨截至2月10日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌121元吨报收1668元吨动力煤价格指数环比下跌截至2月15日环渤海地区动力煤价格指数环比下跌1元吨报收732元吨截至2月10日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比下跌14元吨报收799元吨截至10月27日中电联发布的中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比下跌4元吨报收952元吨国际动力煤价格指数稳中有跌截至2月10日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1750美元吨报收22790美元吨截至2月10日南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌1100美元吨报收15470美元吨截至2月10日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收23850美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格稳中有跌截至2月10日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收1380元吨截至2月10日河北唐山焦精煤车板价环比持平报收2580元吨截至2月10日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至2月17日六盘水主焦煤车板价环比下跌100元吨报收2350元吨国际炼焦煤价格稳中有涨截至2月17日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨14美元吨报价396美元吨截至2月17日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平报价2440元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比持平截至2月10日阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平报收2040元吨截至2月10日晋城无烟煤小块坑口含税价环比持平报收2020元吨产地喷吹煤车板含税价环比下跌截至2月10日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比下跌55元吨报收1918元吨截至2月10日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比下跌50元吨报收1752元吨2国际油价环比上涨布伦特原油期货价格环比上涨截至2月10日布伦特原油期货结算价环比上涨126美元桶至8413美元桶涨幅153国际油价与国内煤价比值环比上涨按热值统一为吨标准煤后截至2月10日国际油价与国际煤价比值为149环比上升013点涨幅932国际油价与国内煤价比值为315环比上升009点涨幅298图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量调出量均环比下降截至2月17日当周环渤海四港区日均调入量17289万吨环比上周减少1196万吨降幅647截至2月17日日均调出量16877万吨环比上周减少449万吨降幅259环渤海港口煤炭库存环比增加截至2月17日环渤海四港口库存277849万吨环比上周增加6289吨增幅232环渤海四港区锚地船舶数量环比增加截至2月17日当周环渤海四港日均锚地船舶共70艘环比上周增加1艘增幅228图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究4国内海运费环比下跌国内海运费环比下跌截至2月10日国内主要航线平均海运费较上周环比下跌009元吨报收2855元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评国际海运费环比持平截至2月10日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比持平报收1150美元吨图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB2023217亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600019SH宝钢股份6152231369107055057063611111007600808SH马钢股份29278205069-0110550604-255507000932SZ华菱钢铁53169367148091138152464307600282SH南钢股份38962240067042067075696509000708SZ中信特钢190150959158143200220121310928603995SH甬金股份350031182551372433121426141130资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍代码简称2023-2-17总股本21A22E23E24E21A22E23E24E静态收盘价亿股EPSPEPB601088SH中国神华2703198692533523934021187714601225SH陕西煤业18509695218366330335856618600188SH兖矿能源323049493346227347461054421601898SH中煤能源83913259100186191196854408600256SH广汇能源98365660771742473381364324000983SZ山西焦煤118352031022062152271266518601699SH潞安环能20072991224469485498944414600546SH山煤国际15021982249359378392644422601666SH平煤股份11352315126247307327954313600985SH淮北矿业13422481204293304343754411600395SH盘江股份69221470711021181311076513002128SZ电投能源12781922185225256269765511600348SH华阳股份156824051472872812931156516601001SH晋控煤业12061674278286295325444413000937SZ冀中能源6553534078130151164854411600740SH山西焦化56225620491001461651164310600997SH开滦股份7161588114138161169654408601918SH新集能源4282591094084107112554410600157SH永泰能源158222180050090080093318201808600508SH上海能源14517230522424714852863308600123SH兰花科创13401142206280335341754410601015SH陕西黑猫52120420830140830846366612算术平均1165513资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关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