本周行情回顾：
　　中信煤炭指数3068.62点，下跌0.61%，跑赢沪深300指数1.14pct，位列中信板块涨跌幅榜第9位。
　　重点领域分析：
　　动力煤：复工复产加速，煤价止跌企稳。本周，产地煤矿陆续复产，产能利用率已处于高位水平，下游需求逐渐恢复，高库存已现拐点，港口煤价止跌企稳。截至2月17日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1026元/吨左右，周环比-14元/吨。产地方面，主产地煤矿基本已经恢复正常生产，产能利用率已处于较高水平；需求方面，观望情绪较浓，煤矿出货压力延续，价格持续下调。港口方面，随着复工复产持续推进，非电需求陆续释放，价格止跌反弹，市场情绪好转，卖方报价稳中上涨，港口库存仍处于高位，需求边际企稳下，已现拐点。下游方面，下游企业陆续复工复产，叠加北方寒潮仍未消退，电厂日耗延续高位，高需求下电厂主动去库，可用天数持续下降，带动部分电厂北上兑现货源，煤价止跌企稳。整体而言，主产地复工复产良好，供应恢复速度大于需求启动速度，高库存压力下，价格承压下行。展望后市，随复工复产持续及经济的逐渐修复，电厂日耗预期延续高位，同时化工、水泥等非电需求也有望加速释放，届时补库需求将带动市场煤价格弹性增大，或超预期。
　　焦煤：市场偏稳运行，等待下游利润恢复。本周，产地煤矿多数已复工复产，供应量持续回升，但下游焦企利润不佳，以消耗厂内原料库存为主，补库需求暂缓，煤矿出货不顺持续累库，但下游延续去库节奏，且库存偏低，截至2月17日，京唐港山西主焦报收2500元/吨，周环比持平。产地方面，煤矿及洗煤厂生产基本恢复正常，焦煤供应端延续高位。进口蒙煤方面，随着下游贸易企业陆续复工，口岸通关小幅增加。需求端，焦钢博奔继续，下游焦企对原料煤维持按需采购，补库积极性需等待焦企利润修复。后市来看，目前焦、钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，均对原料煤有补库需求，从而对焦煤价格形成较强支撑，预计短期国内炼焦煤市场以稳为主，后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况。长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地产”，近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪，给市场注入希望。随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。
　　焦炭：焦钢博弈延续，关注终端需求兑现。近期，焦钢博弈延续，焦企利润修复有所改善，开工率边际回升，下游钢厂开工率持续修复，补库需求推动下，焦企库存向钢厂转移，关注后市终端需求兑现，及钢厂利润变化情况。供应端，随着焦企入炉煤成本下移，利润有所惨复，生产积极性边际提升，整体开工率继续上行。需求端，钢材需求持续增加，钢材价格开始修复，钢厂亏损程度稍有缓解，高炉开工率继续提升，铁水产量稳步增加，焦炭市场刚需仍存。综合来看，随着节后钢厂需求恢复，下游补库需求延续，原材料成本压力好转，焦企利润有所恢复。预计短期内，焦钢博弈延续下，焦炭市场或将暂稳运行，后期需持续关注下游成材需求，铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响。
　　投资策略。本周，随着下游复工复产的加速恢复，煤价先抑后扬，在2月13日煤价跌至980元/吨后止跌反弹，截至2月17日，北港煤价报收1026元/吨。我们认为当前煤价就是全年底部区域，后续随着非电需求逐步好转，煤价有望开启上行通道。同时随着市场悲观预期缓解，煤炭板块亦有望触底反弹，坚定看好，积极增配。价格方面，国内外煤价倒挂，疆煤外运利润压缩均将对供给造成一定限制，此外，电厂、港口库存拐点已现，非电需求如期启动，煤价或开启上行通道；股票方面，煤炭板块自2022年9月以来，已调整5个月之久，且遭机构系统性减配（22Q4主动型基金对煤炭板块持仓占比仅0.99%，环比22Q3下滑0.52pct）。但当前煤炭企业PE水平普遍回落至4~6倍，部分公司股息率已高达10%+，在煤炭市场双轨运行的背景下，煤企高盈利的稳定和持续性远超预期，板块性价比凸显。重点推荐焦煤板块的潞安环能、平煤股份、山西焦煤；强烈看好煤、气产能扩容的广汇能源；看好低估值、高股息的山煤国际；坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年02月19日煤炭开采煤价如期止跌反弹加配本周行情回顾增持维持中信煤炭指数306862点下跌061跑赢沪深300指数114pct位列中信板块涨跌幅榜第9位重点领域分析动力煤复工复产加速煤价止跌企稳本周产地煤矿陆续复产产能利用率已处于高位水平下游需求逐渐恢复高库存已现拐点港口煤价止跌企稳截至2月17日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1026元行业走势吨左右周环比-14元吨产地方面主产地煤矿基本已经恢复正常生产产能利用率已处于较高水平需求方面观望情绪较浓煤矿出货压力延续价格持续下调港口方面随着复工复产持续推进非电需求陆续释放价格止跌反弹市场情绪好转卖方报价稳中上涨港口库存仍处于高位需求边际企稳下已现拐点下游方面下游企业陆续复工复产叠加北方寒潮仍未消退电厂日耗延续高位高需求下电厂主动去库可用天数持续下降带动部分电厂北上兑现货源煤价止跌企稳整体而言主产地复工复产良好供应恢复速度大于需求启动速度高库存压力下价格承压下行展望后市随复工复产持续及经济的逐渐修复电厂日耗预期延续高位同时化工水泥等非电需求也有望加速释放届时补库需求将带动市场煤价格弹性增大或超预期焦煤市场偏稳运行等待下游利润恢复本周产地煤矿多数已复工复产供应量持续回升但下游焦企利润不佳以消耗厂内原料库存为主补库需求暂缓煤矿出货不顺持续累库但下游延续去库节奏且库存偏低截至2月17日京唐港山西主焦报收2500元吨周环比持平产地方面煤矿及洗煤厂生产基本恢复正常焦煤供应端延续高位进口蒙煤方面随着下游贸易企业陆续复工口岸通关小幅增加需求端焦钢博奔继续下游焦企对原料煤维持按需采购补库积极性需等待焦企利润修复后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此焦炭焦钢博弈延续关注终端需求兑现近期焦钢博弈延续焦企利润修复有所改善开工率边际回升下游作者钢厂开工率持续修复补库需求推动下焦企库存向钢厂转移关注后市终端需求兑现及钢厂利润变化情况供应端随着焦企入炉煤成本下移利润有所惨复生产积极性边际提升整体开工率继续上行需求端钢材需求分析师张津铭持续增加钢材价格开始修复钢厂亏损程度稍有缓解高炉开工率继续提升铁水产量稳步增加焦炭市场刚需仍存综合来看随着节后钢厂需求恢复下游补库需求延续原材料成本压力好转焦企利润有所恢复预计短执业证书编号S0680520070001期内焦钢博弈延续下焦炭市场或将暂稳运行后期需持续关注下游成材需求铁水产量和钢材利润情等对焦炭邮箱zhangjinminggszqcom市场的影响投资策略本周随着下游复工复产的加速恢复煤价先抑后扬在2月13日煤价跌至980元吨后止跌反弹相关研究截至2月17日北港煤价报收1026元吨我们认为当前煤价就是全年底部区域后续随着非电需求逐步好转煤价有望开启上行通道同时随着市场悲观预期缓解煤炭板块亦有望触底反弹坚定看好积极增配价格方1煤炭开采一文读懂BP能源展望2023面国内外煤价倒挂疆煤外运利润压缩均将对供给造成一定限制此外电厂港口库存拐点已现非电需求如期启动煤价或开启上行通道股票方面煤炭板块自2022年9月以来已调整5个月之久且遭机构系统2023-02-16性减配22Q4主动型基金对煤炭板块持仓占比仅099环比22Q3下滑052pct但当前煤炭企业PE水平普遍回落至46倍部分公司股息率已高达10在煤炭市场双轨运行的背景下煤企高盈利的稳定和持2煤炭开采预计煤价底部900-950元吨关注增续性远超预期板块性价比凸显重点推荐焦煤板块的潞安环能平煤股份山西焦煤强烈看好煤气产能扩配机会2023-02-14容的广汇能源看好低估值高股息的山煤国际坚守核心资产看好高长协占比高分红煤企的估值修复重点推荐中国神华兖矿能源陕西煤业中煤能源煤炭转型先锋华阳股份受益煤电建设提速的盛德鑫泰3煤炭开采关注本轮煤价最后一跌后的增配机会青达环保风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期2023-02-12重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E601699SH潞安环能224441460472504455436425600256SH广汇能源买入0761732623421293568375287000983SZ山西焦煤买入0482702883002465438411394600188SH兖矿能源买入329623772806982518418401601088SH中国神华买入2533623673721068747737727600348SH华阳股份买入1472933273671067535480427601225SH陕西煤业买入218360357371849514518499平煤股份增持601666SH126247271293901460419387资料来源Wind国盛证券研究所未覆盖公司盈利预测来自wind一致预期请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日内容目录1本周核心观点411动力煤复工复产加速煤价止跌企稳4111产地产地需求较弱煤价继续下调4112港口非电需求陆续释放价格止跌企稳4113海运船运随需求小幅恢复运价弱稳运行5114电厂日耗延续高位电厂去库持续6115进口低卡煤略有企稳关注进口利润阶段性倒挂6116价格复工复产加速煤价止跌企稳712焦煤市场偏稳运行等待下游利润恢复8121产地供应持续增加煤价暂稳运行8122库存上游被动累库下游延续去库8123价格市场暂稳运行等待终端需求启动913焦炭焦钢博弈延续关注终端需求兑现10131供需焦企利润略有改善下游需求稳步回升10132库存库存向下游转移焦企去库略有放缓11133利润原材料压力缓解利润修复尚可12134价格焦钢博弈延续关注终端需求兑现132本周行情回顾133本周行业资讯1431行业要闻1432重点公司公告164风险提示16图表目录图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨4图表2陕西内蒙动力煤价格指数点4图表3环渤海9港库存万吨5图表4环渤海9港日均调入量周均万吨5图表5环渤海9港日均调出量周均万吨5图表6江内港口库存周频万吨5图表7广州港库存万吨5图表8全国73港动力煤库存万吨5图表9环渤海9港锚地船舶数周均艘6图表10国内海运费元吨6图表11沿海8省电厂日耗万吨6图表12沿海8省电厂库存万吨6图表13印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨7图表14内贸煤价差元吨7图表15北方港口动力煤现货价格元吨7图表16产地焦煤价格元吨8图表17CCI-焦煤指数元吨8图表18港口炼焦煤库存万吨9图表19230家独立焦企炼焦煤库存万吨9图表20247家样本钢厂炼焦煤库存万吨9P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表21炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨9图表22京唐港山西主焦库提价元吨10图表23230家样本焦企产能利用率剔除淘汰11图表24230家样本焦企日均焦炭产量万吨11图表25247家样本钢厂炼铁产能利用率11图表26247家样本钢厂日均铁水产量万吨11图表27港口焦炭库存万吨12图表28230家样本焦企焦炭库存万吨12图表29247家样本钢厂焦炭库存万吨12图表30焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨12图表31全国样本独立焦企吨焦盈利元吨13图表32全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨13图表33日钢水熄焦到厂承兑元吨13图表34本周市场及行业表现14图表35本周中信一级各行业涨跌幅14图表36本周煤炭中信个股涨跌幅14图表37本周重点公司公告16P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日1本周核心观点11动力煤复工复产加速煤价止跌企稳111产地产地需求较弱煤价继续下调本周产地需求较弱坑口煤价下行主产地煤矿基本已经恢复正常生产产能利用率已处于较高水平需求方面观望情绪较浓煤矿出货压力延续价格持续下调截至2月10日wind采集数据稍有滞后大同南郊Q5500报990元吨周环比下跌68元吨同比偏高70元吨陕西榆林Q5500报1075元吨周环比下跌100元吨同比偏高189元吨图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨图表2陕西内蒙动力煤价格指数点资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所112港口非电需求陆续释放价格止跌企稳本周随着复工复产持续推进非电需求陆续释放价格止跌反弹市场情绪好转卖方报价稳中上涨港口库存仍处于高位需求边际企稳下已现拐点环渤海港口方面本周211217环渤海9港日均调入171万吨周环比减少14万吨日均调出170万吨周环比减少4万吨截至2月10日环渤海9港库存合计2774万吨周环比增加13万吨较去年同期偏高1178万吨下游港口方面截至2月10日长江口库存合计575万吨周环比增加3万吨同比偏高262万吨截至2月8日广州港库存合计203万吨周环比增加13万吨较去年同期偏高9万吨P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表3环渤海9港库存万吨图表4环渤海9港日均调入量周均万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表5环渤海9港日均调出量周均万吨图表6江内港口库存周频万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表7广州港库存万吨图表8全国73港动力煤库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所113海运船运随需求小幅恢复运价弱稳运行本周211217采购需求略有启动船运拉货及运价维稳环渤海9港锚地船舶P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日数量日均68艘周环比增加1艘呈现小幅回升图表9环渤海9港锚地船舶数周均艘图表10国内海运费元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所114电厂日耗延续高位电厂去库持续日耗延续高位电厂去库持续本周下游企业陆续复工复产叠加北方寒潮仍未消退电厂日耗延续高位高需求下电厂主动去库可用天数持续下降带动部分电厂北上兑现货源煤价止跌企稳展望后市随复工复产持续及经济的逐渐修复电厂日耗预期延续高位同时化工水泥等非电需求也有望加速释放届时补库需求将带动市场煤价格弹性增大或超预期图表11沿海8省电厂日耗万吨图表12沿海8省电厂库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所115进口低卡煤略有企稳关注进口利润阶段性倒挂本周随着国内煤价企稳以及国内电厂部分投标价格上涨进口煤价格略有企稳同时由于内贸煤本轮降幅较快需关注进口煤利润阶段性倒挂截至2月17日印尼煤-3800calFOB价格报收6595美元吨周环比下跌70美元吨印尼煤-4600calFOB价格报收915美元吨周环比下跌75美元吨澳洲煤-5500calFOB价格报收118美元吨周环比下跌80美元吨P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表13印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨图表14内贸煤价差元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所116价格复工复产加速煤价止跌企稳本周产地煤矿陆续复产产能利用率已处于高位水平下游需求逐渐恢复高库存已现拐点港口煤价止跌企稳截至2月17日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1026元吨左右周环比-14元吨产地方面主产地煤矿基本已经恢复正常生产产能利用率已处于较高水平需求方面观望情绪较浓煤矿出货压力延续价格持续下调港口方面随着复工复产持续推进非电需求陆续释放价格止跌反弹市场情绪好转卖方报价稳中上涨港口库存仍处于高位需求边际企稳下已现拐点下游方面下游企业陆续复工复产叠加北方寒潮仍未消退电厂日耗延续高位高需求下电厂主动去库可用天数持续下降带动部分电厂北上兑现货源煤价止跌企稳整体而言主产地复工复产良好供应恢复速度大于需求启动速度高库存压力下价格承压下行展望后市随复工复产持续及经济的逐渐修复电厂日耗预期延续高位同时化工水泥等非电需求也有望加速释放届时补库需求将带动市场煤价格弹性增大或超预期长期而言十四五期间煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变在国内供应增量有限固定资产投资难以支撑产量大幅释放3060背景下各主体新建意愿较弱进口煤管控常态化的背景下行业供需总体平稳集中度有望进一步提高在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下煤炭行业高质量发展可期图表15北方港口动力煤现货价格元吨资料来源wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日12焦煤市场偏稳运行等待下游利润恢复121产地供应持续增加煤价暂稳运行节后焦煤供应恢复本周煤矿及洗煤厂生产基本恢复正常焦煤供应端延续高位截至2月17日监测汾渭统计53家样本炼焦煤矿原煤产量周环比增加63万吨至5911万吨下游按需补库价格暂稳运行本周焦钢博奔继续下游焦企对原料煤维持按需采购补库积极性需等待焦企利润修复截至2月17日吕梁主焦报2300元吨周环比上涨50元吨同比偏高150元吨乌海主焦报1950元吨周环比上涨50元吨同比偏低100元吨柳林低硫主焦报2350元吨周环比持平同比持平柳林高硫主焦报2130元吨周环比持平同比偏高30元吨图表16产地焦煤价格元吨图表17CCI-焦煤指数元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所122库存上游被动累库下游延续去库本周产地煤矿复产供应回升但下游焦企利润不佳以消耗厂内原料库存为主补库需求暂缓煤矿出货不顺煤矿持续累库但下游延续去库节奏且库存偏低总体来看总库存1775万吨周环比减少9万吨同比偏低662万吨其中港口炼焦煤库存113万吨周环比减少4万吨同比偏低221万吨230家独立焦企炼焦煤库存839万吨周环比减少9万吨同比偏低312万吨247家钢厂炼焦煤库存823万吨周环比增加4万吨同比偏低129万吨P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表18港口炼焦煤库存万吨图表19230家独立焦企炼焦煤库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表20247家样本钢厂炼焦煤库存万吨图表21炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所123价格市场暂稳运行等待终端需求启动本周产地煤矿多数已复工复产供应量持续回升但下游焦企利润不佳以消耗厂内原料库存为主补库需求暂缓煤矿出货不顺持续累库但下游延续去库节奏且库存偏低截至2月17日京唐港山西主焦报收2500元吨周环比持平产地方面煤矿及洗煤厂生产基本恢复正常焦煤供应端延续高位进口蒙煤方面随着下游贸易企业陆续复工口岸通关小幅增加需求端焦钢博奔继续下游焦企对原料煤维持按需采购补库积极性需等待焦企利润修复后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此长期而言国内炼焦煤供需格局持续向好主焦煤或尤其紧缺主因国内存量煤矿有效供应或逐步收缩由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井在环保安监常态化的背景下国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩如山东要求2021年关闭退出3400万吨年煤炭产能国内焦煤新建矿井数量有限面临后备资源不足困境焦煤属稀缺资源且新增产P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日能极为有限意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小面临后备资源储备不足的困境澳煤缺口难以弥补由于中澳地缘政治趋紧我国目前已加强对澳煤进口限制一方面澳煤进口停滞将造成年约3500万吨进口减量另一方面澳洲炼焦品质优异低灰低硫高粘结属主焦煤稀缺品种澳煤进口停滞将加剧我国主焦煤供应紧张的局面图表22京唐港山西主焦库提价元吨资料来源wind国盛证券研究所13焦炭焦钢博弈延续关注终端需求兑现131供需焦企利润略有改善下游需求稳步回升供给方面本周随着焦企入炉煤成本下移利润有所惨复生产积极性边际提升整体开工率继续上行据Mysteel统计本周全国230家独立样本焦企产能利用率749周环比下降01pct日均焦炭产量567万吨周环比增加02万吨需求方面本周钢材需求持续增加钢材价格开始修复钢厂亏损程度稍有缓解高炉开工率继续提升铁水产量稳步增加焦炭市场刚需仍存据Mysteel统计本周全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率858周环比上升08pct日均铁水产量2308万吨周环比增加22万吨同比偏高278万吨P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表23230家样本焦企产能利用率剔除淘汰图表24230家样本焦企日均焦炭产量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表25247家样本钢厂炼铁产能利用率图表26247家样本钢厂日均铁水产量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所132库存库存向下游转移焦企去库略有放缓本周焦炭货源集中流向终端钢厂库存继续增长但库存增幅有所放缓部分焦企去库有所放缓据Mysteel统计本周焦炭加总库存891万吨周环比增加4万吨同比偏低164万吨其中港口方面据Mysteel统计本周港口库存164万吨周环比增加11万吨同比偏低23万吨焦企方面据Mysteel统计本周230家样本焦企焦炭库存77万吨周环比偏低5万吨同比偏低42万吨钢厂方面据Mysteel统计本周247家样本钢厂焦炭库存650万吨周环比减少2万吨同比偏低99万吨P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表27港口焦炭库存万吨图表28230家样本焦企焦炭库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表29247家样本钢厂焦炭库存万吨图表30焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所133利润原材料压力缓解利润修复尚可本周焦企原料成本边际好转多数焦企扭亏为盈据Mysteel统计本周样本焦企平均吨焦盈利7元周环比增加73元其中山西准一级焦平均盈利58元周环比增加80元山东准一级焦平均盈利3元周环比增加60元内蒙二级焦平均盈利9元周环比增加85元P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表31全国样本独立焦企吨焦盈利元吨图表32全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所134价格焦钢博弈延续关注终端需求兑现近期焦钢博弈延续焦企利润修复有所改善开工率边际回升下游钢厂开工率持续修复补库需求推动下焦企库存向钢厂转移关注后市终端需求兑现及钢厂利润变化情况供应端随着焦企入炉煤成本下移利润有所惨复生产积极性边际提升整体开工率继续上行需求端钢材需求持续增加钢材价格开始修复钢厂亏损程度稍有缓解高炉开工率继续提升铁水产量稳步增加焦炭市场刚需仍存综合来看随着节后钢厂需求恢复下游补库需求延续原材料成本压力好转焦企利润有所恢复预计短期内焦钢博弈延续下焦炭市场或将暂稳运行后期需持续关注下游成材需求铁水产量和钢材利润情等对焦炭市场的影响长期而言焦炭行业进入产能臵换周期即43米焦炉的淘汰与55米以上大型焦炉的投产供需缺口有望保持此外中小产能持续清退整合未来伴随着焦化行业准入标准的提高焦化企业集中度将得以提升行业格局边际改善议价能力增强图表33日钢水熄焦到厂承兑元吨资料来源wind国盛证券研究所2本周行情回顾P13请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日本周上证指数报收322402点下跌112沪深300指数报收403451点下跌175中信煤炭指数306862点下跌061跑赢沪深300指数114pct位列中信板块涨跌幅榜第9位个股方面本周煤炭板块上市公司中7家上涨27家下跌涨幅前五金能科技山西焦煤华阳股份陕西黑猫平煤股份上涨497414398337318跌幅前五电投能源兖矿能源晋控煤业中国神华安源煤业下跌-355-292-290-242-220图表34本周市场及行业表现指数值周涨跌幅年初至今上证综指322402-112436沪深300403451-175421煤炭中信306862-061249资料来源wind国盛证券研究所图表35本周中信一级各行业涨跌幅图表36本周煤炭中信个股涨跌幅资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所3本周行业资讯31行业要闻策克口岸恢复蒙古国煤炭跨境运输央广网消息从2月10日起策克口岸开始恢复蒙古国煤炭跨境运输日通关过货量达到7万吨以上策克口岸位于内蒙古阿拉善盟额济纳旗境内是阿拉善盟对外开放的唯一国际通道是内蒙古陕甘宁青五省区所共有的陆路口岸同时也是内蒙古第三大口岸来源煤炭资源网2023-2-13暴雨影响南非货运公司东北部铁路走廊停运据外媒报道2月10日南非国家货运公司Transnet表示由于当地暴雨对铁路基础设施造成破坏公司暂停了其东北部走廊的铁路货运服务南非国家货运公司表示受降雨引发的洪水影响通往莫桑比克马普托港Maputo和TCM马托拉码头TCMMatola的跨境业务也已经暂停另外通往莱登堡Lydenburg和贝尔法斯特BelfastP14请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日的铁路线受损严重影响煤炭运输来源煤炭资源网2023-2-13我国可再生能源进入大规模跃升新阶段央视新闻消息习近平总书记指出要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位臵2022年随着能源革命深入推进我国可再生能源发展实现新突破装机总量历史性超过全国煤电装机进入大规模高质量跃升发展新阶段截至2022年底我国可再生能源装机达到了1213亿千瓦超过全国煤电装机占全国发电总装机的473年发电量27000多亿度占全社会用电量的316相当于欧盟2021年全年用电量来源煤炭资源网2023-2-13策克口岸单日过货量再创新高内蒙古口岸公众号消息2月13日策克口岸单日过货量达61万吨创今年以来新高近日策克口岸将原单一的集装箱吊装模式调整为集装箱吊装蒙古国煤炭跨境运输模式连日来口岸单日通关过货量大幅提升2月13日单日过货量达61万吨创今年以来新高下一步将依托十进六出货运通道在稳步推进跨境运输车辆通关的基础上持续实施集装箱吊装AGV无人驾驶智能重卡运输通关等新模式继续优化通关流程提升通关便利化水平切实提高通关过货量来源煤炭资源网2023-2-14阿奇资源四季度净利润同比大增一倍2月16日美国阿奇资源公司ArchResources发布季度运营报告显示2022年第四季度公司运营净利润为47亿美元摊薄每股收益2318美元上年同期该公司净利润227亿美元摊薄每股收益1192美元公告显示去年第四季度阿奇资源公司总收入为86亿美元高于上年同期的806亿美元调整后的息税折旧及摊销前利润EBITDA为257亿美元而上年同期为304亿美元来源煤炭资源网2023-2-152023年大秦铁路力争实现煤炭运量同比增加超2000万吨据央视报道2023年大秦铁路将进一步升级改造设施设备优化集疏运体系和运输组织模式力争实现煤炭运量同比增加2000万吨以上大秦铁路西起山西大同东至河北秦皇岛全长653公里煤炭运量占全国铁路煤运总量的15用户群辐射26个省市区是我国重要的能源通道2023年春运期间大秦铁路40天运输煤炭4536万吨较去年同期增长53这相当于线路开通初期两年的运量来源煤炭资源网2023-2-15日本1月煤炭进口量同比增07日本财务省发布初步贸易统计数据显示2023年1月份日本共进口煤炭16309万吨同比增长07煤炭进口额为755657亿日元5649亿美元同比大增933来源煤炭资源网2023-2-16新疆首个露天煤矿采运排全流程无人驾驶项目投运天山网消息2月11日新疆露天煤矿首个煤炭采掘运输排土全流程无人驾驶项目在哈密市投入运行该项目在全疆露天煤矿中第一个应用5G无人矿卡远程遥控挖掘机技术实现了煤炭采掘运输排土全流程无人驾驶推广应用后煤矿工人的作业将更加安全生产效率也将大幅度提高来源煤炭资源网2023-2-16P15请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日32重点公司公告图表37本周重点公司公告质押冻结潞安集团质押给嘉兴潞盈投资合伙企业有限合伙的本公司股份450000000股601699潞安环能以及质押给中国工商银行股份有限公司长治潞矿支行的本公司股份450000000股合计900000000股已在中国证券登记结算有限责任公司办理完成证券质押登记解除手续股东大会公司发布关于召开2023年第一次临时股东大会的提示性公告公司决定于2023000937冀中能源年2月20日星期一以现场表决和网络投票相结合的方式召开2023年第一次临时股东大会股东大会具体审议事项包括关于新增2022年度日常关联交易的议案等四项议案借贷担保为满足原料采购资金需求保证生产顺利进行金能化学金能科技全资子公司603113金能科技向中国银行申请开立3539727600美元信用证于2023年2月13日与中国银行签订编号LC1066523000041的开立国际信用证申请书信用证于2023年2月14日办理完毕进展公告公司于2022年2月15日利用暂时闲臵非公开发行股票募集资金向方正证券购买产品名称为金添利D209号的收益凭证8000万元截至2023年2月16日上述理财产品603113金能科技已到期赎回并得到兑付金能化学收回本金8000万元收到理财收益326202740元与预期收益不存在重大差异借贷担保为满足原料采购资金需求保证生产顺利进行金狮国贸向中国农业银行股份有限公司青岛黄岛支行以下简称农业银行申请开立3838743930美元信用证2022年2603113金能科技月19日公司与农业银行签订了最高额保证合同担保期限自2022年2月19日至2023年2月18日担保金额最高不超过人民币90000万元资料来源公司公告国盛证券研究所4风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期P16请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP17请仔细阅读本报告末页声明