本周，煤炭板块下跌0.73%
　　本周煤炭指数(长江)跌幅0.73%，跑赢沪深300指数1.01个百分点。其中动力煤指数跌幅1.74%，跑赢沪深300指数0.01个百分点；炼焦煤指数涨幅1.06%，跑赢沪深300指数2.81个百分点；煤炭炼制指数跌幅0.29%，跑赢沪深300指数1.46个百分点。价格方面，截至2月17日，秦皇岛港动力煤市场价为1009元/吨，周环比下跌6元/吨；京唐港主焦煤库提价为2500元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2910元/吨，周环比持平。
　　动力煤：库存有所去化，市场煤价止跌
　　需求方面，本周二十五省耗煤量继续提升至583.2万吨，周环比增加0.7%。库存方面，截至2月16日，二十五省电厂库存周环比下降2.7%，可用天数周环比降至16.6天。供给方面，“三西”地区100家煤矿产能利用率周环比增加1.23pct。海外方面，截至2月17日澳大利亚5500大卡煤炭价格为127美元/吨，周环比下跌2美元/吨。政策方面，2月16日商务部表示，中国对煤炭进口实行自动许可管理。企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等，自主决定采购进口煤炭，属于正常商业行为。展望后市，虽然各环节库存仍处于高位，但考虑到“金三银四”非电需求旺季将至库存或将持续去化，港口现货煤价有望得到支撑并迎来震荡上行。另一方面，近期建议同时关注港口煤价和主产地坑口煤价的走势变化。
　　双焦：现实与预期共振，看好焦煤价格迎来上行
　　本周双焦价格整体继续偏稳运行。供给方面，本周样本煤矿周度精煤产量周环比提升0.9%。
　　进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关948车，周环比增加49车。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量达到230.81万吨，周环比增长0.9%，同比增长13.7%。库存方面，本周终端焦煤库存周环比下降0.6%，继续处于历史同期低位。焦炭方面，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利7元/吨，周环比增加73元/吨。短期视角下，考虑到下游铁水产量持续保持高位、“金三银四”传统旺季将至、近期下游需求复苏预期得到强化等多方面因素，焦煤价格有望迎来上涨。中长期视角下，由于焦煤在产业链中话语权较强、当前供给依旧偏弱、库存仍处低位，因此随着地产纾困政策不断落实见效，焦煤价格有望整体维持高位震荡。
　　投资建议
　　短期视角下，动力煤板块的催化因素或来自非电用煤旺季将至带来的现货价格弹性；炼焦煤板块的催化因素或来自对于“金三银四”下游需求复苏预期的波动。煤炭板块整体低估值高股息的配置良机值得重视。标的推荐方面：1）动力煤：随着国内煤价中枢延续高位预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格高位震荡的龙头标的陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，考虑到海外煤炭价格整体仍较历史中枢明显上移叠加后续有望迎来反弹，拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望持续受益；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及近期下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　2、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料TableTitle现实与预期共振重申焦煤板块投资机会报告要点本周煤炭指数TableSummary长江跌幅073跑赢沪深300指数101个百分点展望后市考虑到下游铁水产量持续保持高位金三银四传统旺季将至近期下游需求复苏预期得到强化等多方面因素焦煤价格有望迎来上涨我们认为焦煤板块再次迎来布局良机持续推荐山西焦煤平煤股份淮北矿业等龙头标的分析师及联系人TableAuthor金宁柳藤SACS0490518100001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-19cjzqdt11111煤炭与消费用燃料TableTitle2行业研究丨行业周报现实与预期共振重申焦煤板块投资机会TableRank投资评级看好丨维持本周TableSummary2煤炭板块下跌073市场表现对比图近12个月本周煤炭指数长江跌幅073跑赢沪深300指数101个百分点其中动力煤指数跌幅TableChart煤炭与消费用燃料沪深300指数174跑赢沪深300指数001个百分点炼焦煤指数涨幅106跑赢沪深300指数28136个百分点煤炭炼制指数跌幅029跑赢沪深300指数146个百分点价格方面截至216-4月17日秦皇岛港动力煤市场价为1009元吨周环比下跌6元吨京唐港主焦煤库提价为-242500元吨周环比持平天津港一级冶金焦平仓价为2910元吨周环比持平202222022620221020232资料来源Wind动力煤库存有所去化市场煤价止跌需求方面本周二十五省耗煤量继续提升至5832万吨周环比增加07库存方面截至相关研究2月16日二十五省电厂库存周环比下降27可用天数周环比降至166天供给方面三西地区100家煤矿产能利用率周环比增加123pct海外方面截至2月17日澳大利TableReport煤价走势分化关注终端库存拐点2023-02-亚5500大卡煤炭价格为127美元吨周环比下跌2美元吨政策方面2月16日商务部表12示中国对煤炭进口实行自动许可管理企业根据生产需要技术变化国内外市场情况等节后产销同增布局正当时2023-02-05自主决定采购进口煤炭属于正常商业行为展望后市虽然各环节库存仍处于高位但考虑节间煤价整体偏稳运行节后复工有望促进煤到金三银四非电需求旺季将至库存或将持续去化港口现货煤价有望得到支撑并迎来震荡价反弹2023-01-29上行另一方面近期建议同时关注港口煤价和主产地坑口煤价的走势变化双焦现实与预期共振看好焦煤价格迎来上行本周双焦价格整体继续偏稳运行供给方面本周样本煤矿周度精煤产量周环比提升09进口蒙煤方面本周甘其毛都口岸日均通关948车周环比增加49车需求方面本周样本钢厂日均铁水产量达到23081万吨周环比增长09同比增长137库存方面本周终端焦煤库存周环比下降06继续处于历史同期低位焦炭方面本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利7元吨周环比增加73元吨短期视角下考虑到下游铁水产量持续保持高位金三银四传统旺季将至近期下游需求复苏预期得到强化等多方面因素焦煤价格有望迎来上涨中长期视角下由于焦煤在产业链中话语权较强当前供给依旧偏弱库存仍处低位因此随着地产纾困政策不断落实见效焦煤价格有望整体维持高位震荡投资建议短期视角下动力煤板块的催化因素或来自非电用煤旺季将至带来的现货价格弹性炼焦煤板块的催化因素或来自对于金三银四下游需求复苏预期的波动煤炭板块整体低估值高股息的配置良机值得重视标的推荐方面1动力煤随着国内煤价中枢延续高位预期强化推荐有望持续受益于年度长协价格高位震荡的龙头标的陕西煤业中国神华中煤能源此外考虑到海外煤炭价格整体仍较历史中枢明显上移叠加后续有望迎来反弹拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望持续受益2炼焦煤考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高当前低估值及高股息特征显著叠加地产纾困政策频发及近期下游需求复苏预期强化持续推荐山西焦煤平煤股份淮北矿业等龙头标的3转型建议关注电投能源华阳股份及盘江股份风险提示1经济承压形势下下游需求存在不确定性更多研报请访问2外部因素影响下煤价出现非季节性下跌的风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录行业及公司涨跌幅4板块涨跌与估值情况4煤炭个股涨跌情况5行业数据一周汇总7动力煤供需与价格情况7焦煤焦炭供需及价格情况9公司重点公告11图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况4图2近一周煤炭板块下跌0732023-02-132023-02-174图3近一月煤炭板块下跌1192023-01-172023-02-174图4煤炭板块近一年来上涨12652022-02-172023-02-174图52019年2月以来各子行业指数市盈率变化情况5图62019年2月以来各子行业指数市净率变化情况5图7CCTD沿海八省供耗煤量7图8CCTD沿海八省煤炭库存7图9北方三港铁路调入量与吞吐量7图10北方四港煤炭库存合计单位万吨7图11长江口煤炭库存合计单位万吨8图12广州港煤炭库存合计单位万吨8图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨8图14主要城市钢材库存9图15主要钢厂建筑钢材库存9图16焦炭库存合计单位万吨9图17焦煤库存合计单位万吨9图18钢铁期现货价格单位元吨10图19焦炭期货价格单位元吨10图20焦煤期现价格单位元吨10图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨10表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司6表2国际动力煤最近一月价格指数单位美元吨8请阅读最后评级说明和重要声明312行业研究行业周报行业及公司涨跌幅板块涨跌与估值情况本周煤炭指数长江跌幅073跑赢沪深300指数101个百分点其中动力煤指数跌幅174跑赢沪深300指数001个百分点炼焦煤指数涨幅106跑赢沪深300指数281个百分点煤炭炼制指数跌幅029跑赢沪深300指数146个百分点图1本周各子板块涨跌幅情况图2近一周煤炭板块下跌0732023-02-132023-02-17资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图3近一月煤炭板块下跌1192023-01-172023-02-17图4煤炭板块近一年来上涨12652022-02-172023-02-17资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至2023年2月17日CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制的市盈率TTM分别为607倍634倍1603倍同期沪深300指数的市盈率为1105倍各子行业对沪深300的溢价分别为-4507-42674500请阅读最后评级说明和重要声明412行业研究行业周报图52019年2月以来各子行业指数市盈率变化情况图62019年2月以来各子行业指数市净率变化情况资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤炭个股涨跌情况本周煤炭板块涨幅前五名的公司为金能科技497山西焦煤414华阳股份398陕西黑猫337平煤股份318变动幅度后五名的公司为电投能源-355兖矿能源-292晋控煤业-290中国神华-242安源煤业-220请阅读最后评级说明和重要声明512行业研究行业周报表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司公司周涨跌幅公司近一月涨跌幅公司年初以来涨跌幅金能科技497恒源煤电1134潞安环能1911山西焦煤414潞安环能925恒源煤电1522华阳股份398金能科技884陕西黑猫1476陕西黑猫337华阳股份732金能科技1400平煤股份318靖远煤电464华阳股份1004淮北矿业236宝泰隆453靖远煤电764潞安环能162云维股份440宝泰隆634开滦股份113辽宁能源439开滦股份560辽宁能源-025云煤能源374昊华能源550云煤能源-028新集能源363辽宁能源548电投能源-355兖矿能源-837兖矿能源-381兖矿能源-292兰花科创-784中煤能源-267晋控煤业-290陕西煤业-571中国神华-214中国神华-242中国神华-556陕西煤业-043安源煤业-220晋控煤业-489安泰集团-037云维股份-206山煤国际-291淮河能源000淮河能源-203中煤能源-289兰花科创045靖远煤电-203上海能源-288晋控煤业084安泰集团-185郑州煤电-134上海能源126陕西煤业-165电投能源016山西焦煤155资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明612行业研究行业周报行业数据一周汇总动力煤供需与价格情况沿海八省煤炭供需情况据CCTD中国煤炭市场网监测2月15日沿海八省供煤量1905万吨较2月8日增加10万吨增加55耗煤量1996万吨较2月8日增加6万吨增加31库存32398万吨较2月8日减少68万吨可用天数162天较2月8日减少1天图7CCTD沿海八省供耗煤量图8CCTD沿海八省煤炭库存资料来源CCTD长江证券研究所资料来源CCTD长江证券研究所港口煤炭吞吐调入与库存情况本周北方三港日均吞吐量7561万吨环比减少427同比减少285日均铁路调入量7613万吨环比减少489同比减少421图9北方三港铁路调入量与吞吐量图10北方四港煤炭库存合计单位万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明712行业研究行业周报图11长江口煤炭库存合计单位万吨图12广州港煤炭库存合计单位万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所价格情况截至2月17日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产为1009元吨环比下跌6元吨-059图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨资料来源Wind煤炭资源网长江证券研究所截至2月10日欧洲ARA理查德RB纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为238515472279美元吨较上周分别变动0-11-175美元吨表2国际动力煤最近一月价格指数单位美元吨国际现货价格2023113202312020231272023232023210欧洲ARA2385023850238502385023850理查德RB1651016875162811657015470纽卡斯尔NEWC3924034734294002454022790动力煤现货价资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明812行业研究行业周报焦煤焦炭供需及价格情况供需情况钢铁本周主要城市钢材库存环比增长126主要钢厂建筑钢材库存环比增长414焦炭本周下游焦炭库存合计焦化厂钢厂沿海18港环比提升042焦煤本周下游焦煤库存合计焦化厂钢厂沿海5港环比下降063图14主要城市钢材库存图15主要钢厂建筑钢材库存资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图16焦炭库存合计单位万吨图17焦煤库存合计单位万吨资料来源Mysteel长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所价格情况钢铁期现货本周螺纹钢期货价格环比上涨228Myspic指数环比上涨097焦炭期现货本周焦炭期货价格环比上涨345天津港一级冶金焦价格环比持平港口焦煤价格本周焦煤期货价格环比上涨310山西吕梁主焦煤价格环比上涨222请阅读最后评级说明和重要声明912行业研究行业周报图18钢铁期现货价格单位元吨图19焦炭期货价格单位元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图20焦煤期现价格单位元吨图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1012行业研究行业周报公司重点公告平煤股份关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复的公告公司于近日收到中国证监会出具的关于核准平顶山天安煤业股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复批复内容核准公司向社会公开发行面值总额29亿元可转换公司债券期限6年平煤股份关于增资黄梅龙源石膏有限公司的公告公司拟以自有资金现金对黄梅龙源石膏有限公司进行增资扩股平煤股份出资7亿元持公司70股权其中注册资本金14亿元资本公积56亿元湖北龙源石膏有限公司以黄梅龙源石膏有限公司股东权益价值出资3亿元持公司30股权冀中能源关于出售所持河北金牛化工股份有限公司全部股份完成过户的公告公司以协议方式向公司股东河北高速转让公司所持河北金牛化工股份有限公司全部38亿股占金牛化工总股本5604的A股股份股份转让价款总计232亿元本次权益变动完成后公司不再持有金牛化工的股份河北高速持有金牛化工38亿股股份占金牛化工总股本的5604成为金牛化工的控股股东金牛化工实际控制人仍为河北省国资委潞安环能关于公司控股股东股份质押解除的公告潞安集团质押给嘉兴潞盈投资合伙企业的本公司股份45亿股以及质押给中国工商银行股份有限公司长治潞矿支行的本公司股份45亿股合计9亿股2023年2月13日已取得证券质押登记解除通知书截止本公告日潞安集团持有公司股份184亿股占公司总股本的6144本次股份解除质押后潞安集团已无质押本公司股份潞安环能2023年1月主要运营数据公告潞安环能2023年1月原煤产量496万吨同比增长2272023年1月商品煤销量405万吨同比增长1571中煤能源2023年1月主要运营数据公告中煤能源2023年1月商品煤产量1099万吨同比增长422023年1月商品煤销量2413万吨同比下降3其中自产商品煤销量1073万吨同比下降9中国神华2023年1月主要运营数据公告中国神华2023年1月商品煤产量269百万吨同比下降322023年1月商品煤销量301百万吨同比增长38云煤能源2022年度向特定对象发行股票方案论证分析报告公司拟向特定对象发行股票不超过3亿股含募集资金不超过1200亿元含本数用于200万吨年焦化环保搬迁转型升级项目项目总投资达356亿元请阅读最后评级说明和重要声明1112行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1212