动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1009元/吨，周环比/同比-6/+14元/吨（-0.6%/+1.4%）。2）国际方面，截至2023年2月10日，欧洲ARA动力煤238.5美元/吨，较前一周持平；理查德RB动力煤154.7美元/吨，较前一周-11.0美元/吨（-6.6%）；纽卡斯尔NEWC动力煤227.9美元/吨，较前一周-17.5美元/吨（-7.1%）。
　　库存方面，截至2023年2月13日，CCTD主流港口库存6402万吨，环比/同比+5.0%/+35.7%；截至2023年2月10日秦港库存615万吨，环比/同比-3.5%/+22.5%；截至2023年2月15日广州港库存238万吨，环比/同比+0.8%/+10.9%。
　　供耗存方面，本周（2023.2.10-2023.2.16）沿海八省电厂日耗平均196.9万吨，较去年同期+32.6%（上周分别为181.0万吨、+39.2%）；平均库存3247.2万吨，较去年同期+4.1%（上周分别为3321.3万吨、+5.0%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比/同比持平。
　　2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格396美元/吨，环比/同比14/-24美元/吨（+3.7%/-5.7%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1540/1930元/吨，环比-20/20元/吨（-1.3%/+1.0%），同比-470/-370元/吨（-23.4%/-16.1%）。
　　3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约3079元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2500元/吨、价差-579元/吨。
　　库存方面，截至2023年2月17日，独立焦化厂焦煤库存839万吨，环比/同比-1.1%/-27.1%；样本钢厂焦煤库存823万吨，环比/同比+0.5%/-13.6%。截至2023年2月17日，六港口炼焦煤库存112.7万吨，环比/同比-3.4%/-66.3%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率74.9%，环比-0.1pct。截至2023年2月17日，港口焦炭库存164万吨，较上周11万吨（+5.5%）；独立焦化厂焦炭库存77万吨，较上周-5万吨（-5.7%）；样本钢厂焦炭库存650万吨，较上周-2万吨（-0.2%）。
　　投资建议。随着防疫政策进一步优化，叠加中央经济工作会议对扩大内需、房地产政策部署，23年经济发展有望进一步复苏，煤炭需求改善可期，建议关注：1）受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤、潞安环能；2）稳健高分红的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）新能源转型公司华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。