盘面分析：短期在7380-7630区间震荡，周线连续收长上影线，上方抛压较重，但是黑色整体氛围偏多。
　　基本面分析：估值方面，按照内蒙交割仓单价计算，盘面依然升水现货，基差估值中性偏高，锰矿与电价成本在高位，内蒙古宁夏产区利润走弱，但依然为正利润，可以维持生产。供应方面，维持正常的季节性增产，主要以内蒙古产区增产为主，宁夏存在一定减产预期。需求方面，高炉与电炉开工率与产能利用率均超季节性上行，铁水产量增加明显，成材产量放量，螺纹表需受到基建集中开工补库带动转好，电炉利润转好，开工率上行，硅锰需求短期前景较乐观，但是需要关注基建需求的持续性以及地产需求的拖累。
　　南华观点：逢低进行期现正套。

研究报告全文：南华硅铁硅锰周报20230218关注硅锰期现正套简版袁铭从业资格证号F0270153刘斯亮从业资格证号F03099747投资咨询证号Z0012648硅锰现货内蒙现货价随钢厂招标持稳短期钢厂补库阶段现货价格有支撑基差与价差按照内蒙交割仓单价计算基差-100左右估值中性偏高利润锰矿与电价提张内蒙古宁夏利润走弱但依然为正利润可以维持生产供应维持正常的季节性增产主要以内蒙古产区增产为主铁水超季节性上行成材产量放量螺纹表需受到基建集中开工补库带动转好电炉利润转好开工率上行硅锰需求短期需求前景较乐观但是需要关注基建需求的持续性以及地产需求的拖累库存依然集中在厂库与交割库钢厂库存可用天数继续走低预计库存结构逐渐从上游转移至贸易商与钢厂锰矿3月预计到库存港季节性偏低预计港口锰矿出现去库带动锰矿价格高位坚挺策略盘面分析短期在7380-7630区间震荡周线连续收长上影线上方抛压较重但是黑色整体氛围偏多基本面分析估值方面按照内蒙交割仓单价计算盘面依然升水现货基差估值中性偏高锰矿与电价成本在高位内期现正套基差为蒙古宁夏产区利润走弱但依然为正利润可以维持生产供应方面维持正常的季节性增产主要以内蒙古产区增产为100左右时止盈主宁夏存在一定减产预期需求方面高炉与电炉开工率与产能利用率均超季节性上行铁水产量增加明显成材产量放量螺纹表需受到基建集中开工补库带动转好电炉利润转好开工率上行硅锰需求短期前景较乐观但是需要关注基建需求的持续性以及地产需求的拖累南华观点逢低进行期现正套需求超预期风走弱锰矿超预期价格险波动电价波动硅铁现货现货跟随兰炭成本下跌短期动力煤企稳有望带动兰炭成本企稳基差与价差基差-22左右中性偏高利润主产区利润均为正且环比转好供应产量高于同期利润较好情况下产量预计维持高位高炉与电炉开工均好于同期钢厂受到终端补库的需求带动进行增产金属镁库存偏高产量同比偏低整体来说硅铁需求需求有支撑但是表现短期不如硅锰库存前期负基差带动仓单库存快速上行厂库同比偏低钢厂库存可用天数同比也偏低金属镁库存偏高策略盘面分析盘面试探8000压力位失败跌破7900支撑短期下跌趋势放缓但是并未走完观望为主基本面分析估值方面基差依然为负预期强于现实兰炭下跌带动利润转好但是进一步下跌主要看动力煤走势短观望期预计硅铁成本持稳供应方面产量高于同期利润较好情况下产量预计维持高位需求方面炼钢需求较好但是金属镁库存累计明显炼镁需求同比偏弱南华观点观望金属镁需求风超预期复苏锰矿电价险兰炭价格波动硅锰SiliconManganese期货价格现货价格硅锰05收盘价硅锰内蒙市场价基差右轴重庆江苏宁夏山东甘肃河钢硅锰月度招标价元吨广西贵州河南辽宁内蒙古7900010000山西陕西四川天津云南7800-5095007900-100900077007800-150760077008500-200750076008000-250750074007500-300740073007000-350730072006500-40072007100-450600071001312283314305316307318319301031113012317000-50070002023-01-172023-01-242023-01-312023-02-072023-02-142022-10-122022-11-122022-12-122023-01-122023-02-12201820192020202120222023硅锰期限结构基差季节图元吨硅锰05-硅铁05盘面价差元吨75500082000030002000815000250075000010008100002000745000015008050007400001000-1000800000500735000795000-20000730000790000-3000-500-1000-40005196197198199191019111912191192193194195196197198199191019111912191192193194192023-02-172023-02-082022-02-172105220523051905210522052305成本利润各主产区成本元吨各主产区利润元吨锰矿天津港价格元干吨度9800400569300200518800046418300-200367800-40031267300-6002022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-13半碳酸锰块Mn365南非Tshipi高铁锰矿Mn28南非WEGO6800-800锰块Mn445加蓬康密劳锰块Mn45澳大利亚South322022-03-222022-06-202022-09-182022-12-172022-03-222022-05-222022-07-222022-09-222022-11-222023-01-22锰块Mn50赞比亚产市场价天津港锰矿Mn38科特迪瓦产市场价天津港广西贵州内蒙古宁夏广西贵州内蒙古宁夏锰矿Mn45巴西淡水河谷锰籽Mn46澳大利亚South32银川化工焦价格季节图元吨铁合金厂电价元度钢厂盈利率083500100079080300006706005250050044030200003201002015000110000112131415161718191101111121广西贵州湖南内蒙古宁夏201820192020201920202021202220232023-02-172023-01-17202120222023供应硅锰周度产量万吨硅锰企业开工率2270206018501640141230102011213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023主产区周均产量吨天锰矿月度到港量万吨月16000200140001200015010000800010060005040002000001234567891011122019-10-112020-10-112021-10-112022-10-112017201820192020广西贵州内蒙古宁夏202120222023需求260日均铁水产量万吨螺纹中厚板线材周产量万吨2507507002406502306002205502105002004504001901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022202320192020202120222023高炉开工率电炉开工率951009090808570608050754030702065106001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022202320192020202120222023库存仓单有效预报5吨张锰矿港口库存万吨40000700350006003000050025000200004001500030010000200500010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20192020202120222023201820192020202120222023钢厂硅锰库存可用天数天63家硅锰企业库存吨263000002525000024232000002215000021100000205000019018171月31日2月28日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232020202120222023硅铁Ferrosilicon期货价格现货价格基差右轴硅铁05硅铁宁夏现货价硅铁市场价元吨期现结构元吨100000090087001000070095000095005008500900000900030083008500001008500-10080000081008000-3007500007500-50079007000700000-70003040506070809101112010277002022-10-122022-11-022022-11-232022-12-142023-01-042023-01-252023-02-15202321720222182021219甘肃河北河南江苏内蒙古宁夏青海陕西天津河钢硅铁招标价元吨基差季节图元吨宁夏硅铁现货75-72价差元吨175007000350060001550030005000135004000250030002000115002000150095001000100007500-10005005500-20000131228331430531630731831930103111301231519619719819919101911191219119219319419-500201920202021202220232105220523052020-12-282021-06-282021-12-282022-06-282022-12-28成本利润硅铁主产区利润元吨主产区成本元吨3500850030002500200080001500100050075000-5007000-100065002022-02-092022-05-092022-08-092022-11-092023-02-09甘肃内蒙古宁夏青海陕西甘肃内蒙古宁夏青海陕西钢坯利润利润元吨金属镁周平均利润元吨150035000130030000110090025000700200005001500030010010000-1005000-300-5000-50001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20182019202020212022202320192020202120222023供应硅铁周产量万吨硅铁周度开工率701365126011551050459408357306252021202220232020202120222023主产区月产量吨硅铁进口吨月200000180001800001600016000014000140000120001200001000010000080008000060006000040004000020002000000甘肃内蒙古宁夏其他地区青海陕西2019202020212022需求长短流程产能利用率五大钢种周产量万吨10010011509580110090105060851000408095020759007008508001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日长流程产能利用率短流程产能利用率右轴20192020202120222023金属镁周产量吨硅铁出口量吨月1800090000170008000016000700001500060000500001400040000130003000012000200001100010000100000900080001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022库存仓单有效预报5吨张钢厂硅铁库存平均可用天数2520000242322150002120100001918175000161501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2018201920202021202220232019202020212022202360家样本硅铁厂库存吨金属镁工厂库存吨140000700001200006000010000050000800004000060000300004000020000100002000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20212022202320192020202120222023南华期货股份有限公司地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦联系人刘斯亮电话13067908766邮箱liusiliangnawaacom股票简称南华期货股票代码603093南华期货微信公众号15免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失同时投资者应当考虑到南华期货及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利ThankYou客服热线4008888910