本周，聚烯烃价格略有反弹，PP前期给到的7700-7800的支撑较强。这周，聚烯烃尤其是PP，在基本面上出现一定的利多，主要是供应、丙烷、丙烯这三方面。供应端，本周PP出现较多计划外检修，检修比例同比高于往年，对平衡表存在一定程度的计划外的减量。而丙烷和丙烯在化工品中价格表现偏强，对于PP这头的影响也显现出现。周内传PDH的降负荷作文，其实之前在部分企业已经存在，但是伴随海伟等装置的停车影响扩大。丙烯价格影响下，粉料企业利润承压，开工基本低于40%，粉料这头的产量下滑；且最近PDH降负荷的情况集中出现，丙烯价格支撑更显，粉料企业预计继续承压。因此本周PP的反弹从基本面上能看到的就是供应端的一些波动。然，本周库存PP中游样本出现了极为明显的累库，从贸易商反馈来看，港口大于内陆，华南最甚；因此PP的累库姑且评估为出口未发导致中游累库以及上游降开工暂未传导至中游，后续预期开启去库。进出口方面，聚烯烃总体表现较为稳定，利润数据上出口窗口继续打开，进口关闭，但本轮进出口我们定义为供应端主导，后续观察一季度后外盘装置的回归情况。短期，PP在额外检修+丙烷影响PDH+丙烯影响粉料+出口尚可的各项因素影响下，价格存在支撑，但是长期逻辑中需求依旧是核心驱动，反弹的高度需继续观察价格反弹后的成交情况。短期，多单继续持有，风险点在于丙烷和丙烯价格的回落。

研究报告全文：南华聚烯烃PPL周报20230219需求暂无故事成本供应端支撑增加简版李嘉豪从业资格证号F03086613投资咨询证号Z0018077聚烯烃需求暂无故事成本供应端支撑增加本周聚烯烃价格略有反弹PP前期给到的7700-7800的支撑较强这周聚烯烃尤其是PP在基本面上出现一定的利多主要是供应丙烷丙烯这三方面供应端本周PP出现较多计划外检修检修比例同比高于往年对平衡表存在一定程度的计划外的减量而丙烷和丙烯在化工品中价格表现偏强对于PP这头的影响也显现出现周内传PDH的降负荷作文其实之前在部分企业已经存在但是伴随海伟等装置的停车影响扩大丙烯价格影响下粉料企业利润承压开工基本低于40粉料这头的产量下滑且最近PDH降负荷的情况集中出现丙烯价格支撑更显粉料企业预计继续承压因此本周PP的反弹从基本面上能看到的就是供应端的一些波动然本周库存PP中游样本出现了极为明显的累库从贸易商反馈来看港口大于内陆华南最甚因此PP的累库姑且评估为出口未发导致中游累库以及上游降开工暂未传导至中游后续预期开启去库进出口方面聚烯烃总体表现较为稳定利润数据上出口窗口继续打开进口关闭但本轮进出口我们定义为供应端主导后续观察一季度后外盘装置的回归情况短期PP在额外检修丙烷影响PDH丙烯影响粉料出口尚可的各项因素影响下价格存在支撑但是长期逻辑中需求依旧是核心驱动反弹的高度需继续观察价格反弹后的成交情况短期多单继续持有风险点在于丙烷和丙烯价格的回落期货现货PP收盘价PP5-9价差PP基差20192020202120222023201920202021202220232018201920202021202220237001100015004001000900050010007000-200-5005000-500-10001121314151617181911011111211111512921222631132548422112131415161718191101111121L收盘价L5-9价差L基差20192020202120222023201920202021202220232018201920202021202220231100040010003009000200500100070000-100-500-2005000-100011213141112131415161718191101111121112131415161718191101111121农历库存PP油化工库存PP煤化工库存地方炼厂库存201920202021202220232018201920202021202220232018201920202021202220236040252040152010205000除夕-100除夕-74除夕-48除夕-22除夕4除夕30除夕56除夕82除夕-100除夕-74除夕-48除夕-22除夕4除夕30除夕56除夕82除夕-100除夕-77除夕-54除夕-31除夕-8除夕15除夕38除夕61除夕84PDH库存PP港口库存贸易商库存20192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023122030920610103000除夕-100除夕-74除夕-48除夕-22除夕4除夕30除夕56除夕82除夕-100除夕-74除夕-48除夕-22除夕4除夕30除夕56除夕82除夕-100除夕-77除夕-54除夕-31除夕-8除夕15除夕38除夕61除夕84PE油化工库存PE煤化工库存2018201920202021202220232018201920202021202220238030602040102000除夕-100除夕-77除夕-54除夕-31除夕-8除夕15除夕38除夕61除夕84除夕-100除夕-74除夕-48除夕-22除夕4除夕30除夕56除夕82成本油制PP利润CTO利润2019202020212022202320192020202120222023500040003000200001000-2000-1000-4000112131415161718191101111121-3000112131415161718191101111121PDH利润港口MTO利润20192020202120222023201920202021202220236000900400040020000-100-2000-4000-600112131415161718191101111121112131415161718191101111121供给PP开工率拉丝20192020202120222023201920202021202220231005040903080201070112131415161718191101111121112131415161718191101111121PE开工率LLDPE20192020202120222023MAX前5年MIN前5年20212022202350100459040803570306025112131415161718191101111121112131415161718191101111121进出口进口量聚丙烯出口量聚丙烯20182019202020212022201820192020202120221003080206040102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量聚乙烯出口量聚乙烯201720182019202020212022201720182019202020212022122009150610035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月南华期货股份有限公司地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦报告人李嘉豪电话13505896940邮箱abcnawaacom股票简称南华期货股票代码603093南华期货微信公众号7免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失同时投资者应当考虑到南华期货及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利ThankYou客服热线4008888910