一、重大项目看什么，怎么看？
　　（一）看什么？看全息不看剪影：3个视角厘清4个维度
　　两会前数据空窗期，稳增长重回市场视野，重大项目再成焦点：证券日报报道多地重大项目总投资额合计21.5万亿；该规模已超去年全年基建，市场困惑。
　　市场为何困惑？概念始终不清，报道只是剪影。去年外媒报道就曾引发热议。怎么厘清概念？不看单侧剪影，要看立体全息。从风险、信披、资金3个视角可厘清4个维度：发改审核、地方重大项目投资计划、专项债、金融工具。
　　（二）怎么看？按基建参考价值：发改审核＞金融工具＞专项债＞项目计划
　　1、发改审核定基调，政府重视是投资增长的大前提，排序最靠前；
　　2、金融工具定上限，9成以上投基建，且是纯增量，较专项债边际意义更大。
　　3、专项债定下限，约6成投基建，是近年项目资金的必要支撑。
　　4、项目计划作验证，不到4成投基建，误区比用途多，建议仅作验证。
　　二、发改审核定基调
　　（一）基调积极：2022年发改审核后程发力→奠定2023年基建积极基调发改审核反映中央稳投资意愿，是全国基建的信号灯；下半年发改审核和次年基建历史对应较好。22H2总投资额同比增近4成，和前倾稳增长的22H1基本持平；投向而言，主要集中在交通、能源、水利、信息化等行业。
　　（二）官方确认：2022年新开工、拟建项目高增→2023年投资增长潜力大
　　三、金融工具定上限
　　（一）看今年：大量实物工作量将形成，投资拉动从“半条鱼”变“两条鱼”
　　2022年，金融工具创设并投放7400亿，但投放集中在下半年，当年只吃到了“半条鱼”：7400*10（撬动倍数）*20%（项目完成度）=约1.5万亿投资拉动。
　　2023年，大量实物工作量将形成，投资拉动从“半条鱼”变“两条鱼”：一是去年开工的金融工具项目继续建设，拉动约7400*10*30%=2.2万亿；二是今年金融工具或再投放1万亿，可再拉动10000*10*30%=3万亿。
　　投向而言，6大省占半数，9成用于基建、其中交通占7成。
　　（二）看长期：基建从以收定支到以支定收，经济切换新一轮“高基建低地产”
　　四、专项债定下限
　　三大特征：1、前倾发力，Q1强度匹配去年同期；2、分配“金融工具化”，提前批更倾斜大省；3、投向扩围，力求更大拉动：此前约6成投向基建，其中半数是市政产业园；今年将扩围，或松绑土储。
　　五、项目计划作验证
　　三大误区：1、简单加总：各地口径不一；2、全是基建：产业占比过半，基建占比不到4成；3、能预判基建：基建重大项目投资额/基建投资额仍低。
　　两大用途：1：测投资意愿→增速高公布早，验证稳增长靠前发力；2、划投资重点→产业聚焦战略新兴，基建聚焦新基建。
　　具体看产业、基建项目投向，重点关注固投合计超全国4成的6个投资大省：山东、江苏、河南、广东、河北、四川。
　　产业项目投向：聚焦战略性新兴产业，其中制造业项目倾斜新能源新材料、电子信息、高端装备、生物科技等领域。如广东重大制造业项目数量占比同比+6%、平均年度投资同比+22.5%；江苏高水平制造业项目数量同比+13%、河南力争2025年新材料产业规模占比材料行业超50%等。
　　基建项目投向：聚焦新基建，重点推进5G基站、充电桩、大科学装置等建设。
　　风险提示：稳增长不及预期，金融工具投放、专项债发行不及预期。
　　

研究报告全文：宏观研究证券研究报告宏观专题2023年02月20日宏观专题全息重大项目多维摸清投向一重大项目看什么怎么看华创证券研究所一看什么看全息不看剪影3个视角厘清4个维度两会前数据空窗期稳增长重回市场视野重大项目再成焦点证券日报报证券分析师张瑜道多地重大项目总投资额合计215万亿该规模已超去年全年基建市场困惑电话010-66500887市场为何困惑概念始终不清报道只是剪影去年外媒报道就曾引发热议邮箱zhangyu3hcyjscom怎么厘清概念不看单侧剪影要看立体全息从风险信披资金3个视执业编号S0360518090001角可厘清4个维度发改审核地方重大项目投资计划专项债金融工具证券分析师高拓二怎么看按基建参考价值发改审核金融工具专项债项目计划电话010-665008601发改审核定基调政府重视是投资增长的大前提排序最靠前邮箱gaotuo1hcyjscom2金融工具定上限9成以上投基建且是纯增量较专项债边际意义更大执业编号S03605210800013专项债定下限约6成投基建是近年项目资金的必要支撑相关研究报告4项目计划作验证不到4成投基建误区比用途多建议仅作验证二发改审核定基调华创宏观2022年信贷流向行业图谱2023-02-19一基调积极2022年发改审核后程发力奠定2023年基建积极基调华创宏观2022年居民资产负债表真的受发改审核反映中央稳投资意愿是全国基建的信号灯下半年发改审核和次年损了吗基建历史对应较好22H2总投资额同比增近4成和前倾稳增长的22H1基2023-02-09本持平投向而言主要集中在交通能源水利信息化等行业华创宏观美国就业市场真得如此紧张吗海外论文双周志第13期二官方确认2022年新开工拟建项目高增2023年投资增长潜力大2023-02-09三金融工具定上限华创宏观地方两会的五大看点2023-02-07一看今年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼华创宏观消费下沉支撑的逻辑有哪些2022年金融工具创设并投放7400亿但投放集中在下半年当年只吃到了消费复苏之路系列一半条鱼740010撬动倍数20项目完成度约15万亿投资拉动2023-02-052023年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼一是去年开工的金融工具项目继续建设拉动约7400103022万亿二是今年金融工具或再投放1万亿可再拉动1000010303万亿投向而言6大省占半数9成用于基建其中交通占7成二看长期基建从以收定支到以支定收经济切换新一轮高基建低地产四专项债定下限三大特征1前倾发力Q1强度匹配去年同期2分配金融工具化提前批更倾斜大省3投向扩围力求更大拉动此前约6成投向基建其中半数是市政产业园今年将扩围或松绑土储五项目计划作验证三大误区1简单加总各地口径不一2全是基建产业占比过半基建占比不到4成3能预判基建基建重大项目投资额基建投资额仍低两大用途1测投资意愿增速高公布早验证稳增长靠前发力2划投资重点产业聚焦战略新兴基建聚焦新基建具体看产业基建项目投向重点关注固投合计超全国4成的6个投资大省山东江苏河南广东河北四川产业项目投向聚焦战略性新兴产业其中制造业项目倾斜新能源新材料电子信息高端装备生物科技等领域如广东重大制造业项目数量占比同比6平均年度投资同比225江苏高水平制造业项目数量同比13河南力争2025年新材料产业规模占比材料行业超50等基建项目投向聚焦新基建重点推进5G基站充电桩大科学装置等建设风险提示稳增长不及预期金融工具投放专项债发行不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号宏观专题投资主题报告亮点全息审视概念尚不清晰的重大项目系统梳理出4个维度发改审核定基调金融工具定上限专项债定下限项目计划作验证投资逻辑从风险信披资金3个视角框定4个维度厘清市场对重大项目的困惑再按基建参考价值排序发改审核金融工具专项债项目计划分别展开摸清投向证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号宏观专题目录一重大项目看什么怎么看5一是什么看全息不看剪影3个视角厘清4个维度5二怎么看按基建参考价值发改审核金融工具专项债项目计划5二发改审核定基调5一基调积极2022年发改审核后程发力奠定2023年基建积极基调5二官方确认2022年新开工拟建项目高增2023年投资增长潜力大6三金融工具定上限7一看今年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼7二看长远基建从以收定支到以支定收经济切换新一轮高基建低地产8四专项债定下限9一特征1前倾发力Q1强度匹配去年同期9二特征2分配金融工具化提前批更倾斜大省9三特征3投向扩围力求更大拉动9五项目计划作验证10一误区1简单加总10二误区2全是基建10三误区3能预判基建11四用途1测投资意愿增速高公布早验证稳增长靠前发力11五用途2划投资重点产业聚焦战略新兴基建聚焦新基建12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3宏观专题图表目录图表1重大项目的4个维度5图表2下半年发改审核和次年基建历史对应较好6图表32022年发改审核后程发力主要集中交通能源水利信息化等行业6图表42023年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼7图表52022年金融工具6大省占半数9成用于基建其中交运占7成8图表6经济切换新一轮高基建低地产8图表72023年专项债前倾发力Q1强度匹配去年同期9图表82023年专项债更倾斜大省9图表92023年专项债将积极扩围10图表10各地项目计划以产业为主而非基建11图表112023年项目计划增速高公布早验证稳增长靠前发力11图表12产业项目聚焦战略新兴12图表13基建项目聚焦新基建12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4宏观专题一重大项目看什么怎么看一是什么看全息不看剪影3个视角厘清4个维度两会前数据空窗期稳增长重回市场视野重大项目再成焦点证券日报报道多地重大项目总投资额合计215万亿1该规模已超去年全年基建市场困惑市场为何困惑概念始终不清报道只是剪影国家发改委2017年曾披露法律法规和政策文件均未对重大建设项目的概念作出规定学术界对此也没有明确的界定去年外媒报道2就曾引发热议怎么厘清概念不看单侧剪影要看立体全息从风险信披资金3个视角可厘清4个维度图1发改审核地方重大项目投资计划下称项目计划专项债金融工具二怎么看按基建参考价值发改审核金融工具专项债项目计划1发改审核定基调政府重视是投资增长的大前提排序最靠前2金融工具定上限9成以上投基建且是纯增量较专项债边际意义更大3专项债定下限约6成投基建是近年项目资金的必要支撑4项目计划作验证不到4成投基建误区比用途多建议仅作验证具体来看图表1重大项目的4个维度资料来源国家发展改革委重大固定资产投资项目社会稳定风险评估暂行办法国务院办公厅关于推进重大建设项目批准和实施领域政府信息公开的意见中共中央办公厅国务院办公厅关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知华创证券二发改审核定基调一基调积极2022年发改审核后程发力奠定2023年基建积极基调发改委项目审核反映中央稳投资意愿是全国基建的信号灯从历史经验看下半年发改审核和次年基建的历史对应较好图222H2总投资额同比增近4成和前倾稳增长的22H1基本持平投向而言主要集中在交通能源水利信息化等行业1多地重大项目投资清单出炉总投资额达215万亿元httpepaperzqrbcnhtml2023-0213content916225htm2外媒称今年中国基建投资148万亿元人民币专业人士是混淆概念httpsmpweixinqqcomszciEMYpBSKCnYjPpKv4sw证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5宏观专题二官方确认2022年新开工拟建项目高增2023年投资增长潜力大进一步地发改委1月份新闻发布会提供了两条官方确认一是2022年新开工项目显著增长2023年可持续拉动推动实施了一大批重大项目开工建设带动新开工项目投资保持较快增长2022年全国新开工项目计划总投资比上年增长202二是22H2全国拟建项目增幅扩大2023年投资增长潜力大2022年全国完成审批核准和备案手续的拟建项目计划总投资额同比增长247较上半年提高139个百分点下半年拟建项目平均投资规模也较上半年增长313从这些指标看今年及以后的投资增长还存在较大潜力图表2下半年发改审核和次年基建历史对应较好资料来源发改委华创证券20182020年均为据1-11月数据估算的全年项目总投资额图表32022年发改审核后程发力主要集中交通能源水利信息化等行业资料来源发改委华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6宏观专题三金融工具定上限一看今年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼2022年金融工具创设并投放7400亿但投放集中在下半年当年只吃到了半条鱼740010撬动倍数20项目完成度约15万亿投资拉动2023年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼一是去年开工的金融工具项目继续建设拉动约7400103022万亿参考国家发改委投资司副司长张建民近期表述这些项目的建设周期平均是三到五年去年是第一年到今年将会有大量的实物工作量产生二是今年金融工具或再投放1万亿可再拉动1000010303万亿图4结合2015-2017年专项建设基金经验和当下稳增长需求投向而言6大省占半数9成用于基建其中交通占7成剩约1成投向职业教育集成电路等特色领域图5图表42023年大量实物工作量将形成投资拉动从半条鱼变两条鱼资料来源发改委国开行农发行财政部华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7宏观专题图表52022年金融工具6大省占半数9成用于基建其中交运占7成资料来源各地政府工作报告国开行农发行进出口行华创证券注部分省市未披露二看长远基建从以收定支到以支定收经济切换新一轮高基建低地产金融工具不仅超量对冲了2022年卖地冲击带来的项目资本金减收有利于当期稳增长还打破了以往基建以收定支有多少钱办多大事的分析范式转向办多大事搞多少钱的以支定收实现平衡财政到功能财政的初步演变标志着经济切换新一轮高基建低地产周期图6详见中国版QE谁在非常规扩表图表6经济切换新一轮高基建低地产资料来源Wind华创证券注2021年为两年平均增速高配指三到四年平均增速与GDP名义增速匹配或略高低配指三到四年平均增速显著低于GDP名义增速证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8宏观专题四专项债定下限一特征1前倾发力Q1强度匹配去年同期截至2月19日从已披露发行计划的省市看Q1新增专项债计划已达9952亿同比基本持平图表72023年专项债前倾发力Q1强度匹配去年同期资料来源Wind华创证券注截至2月19日2023年1月按实际值二特征2分配金融工具化提前批更倾斜大省从提前批观察TOP6大省占比从去年的43升至49类似金融工具半数投向6个经济大省图表82023年专项债更倾斜大省14新增专项债分配比例TOP6占比1243491086420广东山东浙江四川河北河南江苏安徽湖北福建江西重庆湖南陕西天津云南广西北京甘肃山西上海贵州海南新疆吉林辽宁青海西藏宁夏内蒙古20224万亿黑龙江资料来源Wind华创证券三特征3投向扩围力求更大拉动此前约6成投向基建其中半数是市政产业园今年将扩围或松绑土储参考财长刘昆所述适当扩大投向领域和用作资本金范围持续形成投资拉动力证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9宏观专题图表92023年专项债将积极扩围资料来源Wind华创证券五项目计划作验证一误区1简单加总各地重大项目口径不一简单加总各地计划意义不大且容易出错至少需确认4点1省市际口径不同如江西固投完成额不到山东一半但其2023年省大中型建设项目年度计划投资额高达156万亿比山东省级重点项目多一倍2省市内口径不同如山东省级重点项目省重点项目省重大项目参考山东发改委2022年表述省重点项目共1400个加上此前省政府下达的600个省重大项目我省共确定2022年省级重点项目2000个3总投资和年度计划投资不同不可混加总投资指项目全建设周期长达数年形成的投资完成额年度计划投资指当年实现的投资完成额4集中开工和计划投资不同不可混加前者是季频后者是年频二误区2全是基建项目计划以产业为主而非基建从公布投向信息的省市看图102023年产业占比过半基建占比不到4成产业基建民生项目年度投资比例仍约852证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10宏观专题图表10各地项目计划以产业为主而非基建资料来源各地发改委华创证券注数据截至2月19日部分省市未披露三误区3能预判基建基建项目计划增速基建增速因各地基建重大项目投资额基建投资额仍低如河北山东该比值仅约1成历史对应也不佳详见打开重大项目的基建黑箱四用途1测投资意愿增速高公布早验证稳增长靠前发力项目计划能反映各地投资意愿今年地方项目计划投资增速公布时点均不逊去年图11反映稳增长靠前发力意愿仍强和上述发改审核22H2发力金融工具加快形成实物工作量专项债前倾发力等信息相互验证图表112023年项目计划增速高公布早验证稳增长靠前发力资料来源各地发改委华创证券注数据截至2月19日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11宏观专题五用途2划投资重点产业聚焦战略新兴基建聚焦新基建具体看产业基建项目投向重点关注固投合计超全国4成的6个投资大省山东江苏河南广东河北四川产业项目投向聚焦战略性新兴产业其中制造业项目倾斜新能源新材料电子信息高端装备生物科技等领域如广东重大制造业项目数量占比同比6平均年度投资同比225江苏高水平制造业项目数量同比13河南力争2025年新材料产业规模占比材料行业超50等图12基建项目投向聚焦新基建重点推进5G基站充电桩大科学装置等建设图13图表12产业项目聚焦战略新兴省市相关内容聚焦绿色低碳高质量发展谋划实施一批推动产业高质量发展巩固优势产业领先地位的山东引擎性支撑性优质增量项目在602个省重大项目中现代产业项目占比接近一半江苏适当增加高水平制造业项目数量共安排158个比去年增加21个加快洛阳百万吨乙烯宝武镁基新材料等项目建设力争2025年材料产业规模突破2万亿河南元其中新材料占比超过50推动比亚迪宁德时代等项目投产达产力争到2025年汽车产业产值突破万亿元氢能与储能生命健康量子信息等产业尽快成规模优化产业领域重大项目结构分布重大制造业项目在年度计划中的比重明显提升其中广东项目数量占比同比6平均年度投资同比225战略性新兴产业项目256个占全部项目一半以上主要包括信息智能生物医药健康河北高端装备制造新能源和新能源汽车新材料节能环保等领域项目700个项目中产业项目数量占比近一半197个制造业项目占产业项目半壁江山有86四川个计划今年开工其含绿量含智量明显增加主要聚焦电子信息动力电池新材料高端装备制造晶硅光伏生物科技等优势产业和新兴产业领域天津先进制造业科技和产业创新领域项目投资比重由2782提升至2936重庆电子产业计划投资增长2537新能源汽车增长1765新材料产业增长1074战略性新兴产业项目年度投资在全省总盘子中提升8个百分点计划实施新能源项目年度陕西投资同比增长915资料来源各地发改委华创证券图表13基建项目聚焦新基建省市相关内容构建现代化基础设施体系今年将完成交通投资3100亿元以上水利投资600亿元以上山东累计开通5G基站20万个确定性网络1万公里以上江苏明确系统布局5G人工智能大数据等新型基础设施建设5G基站总数突破18万个支持郑州创建国家级新型互联网交换中心国家级数据交易场河南所构建云网深度融合的中部算力中心加快省区块链产业园元宇宙科创产业园建设基础设施工程年度计划投资6159亿元占全部项目年度计划投资的616注较去年提广东升61个百分点新建5G基站24万座河北能源交通水利等基础设施项目达到63个总投资53694亿元年度预计投资8395证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12宏观专题亿元占全部项目年度投资的近三分之一注较去年提升近5个百分点重点项目布局新型基础设施主要为大科学装置如多态耦合轨道交通动模试验平台红四川外太赫兹自由电子激光装置跨尺度矢量光场时空调控验证装置及地方配套项目准环对称仿星器等上海在科技产业领域重点推进建设国家大科学装置布局建设全省一体化算力网络和省级枢纽节点新建5G基站2万个以上推动双千兆云南网络协同发展提升国际通信服务能力加快新基建投资新建成5G基站2万座以上5G网络覆盖80以上行政村支持广电广西5G融合发展加强停车场加氢站等建设完善公路沿线汽车充换电网络推进充电设施进小区进乡镇新增充电桩15万个以上以国省公路沿线旅游景区为重点布局建设充换电设施推进高速服务区能源岛建设山西新建5G基站25万个资料来源各地发改委华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13宏观专题宏观组团队介绍研究所所长助理首席宏观分析师张瑜现任华创证券研究所所长助理宏观经济研究主管首席宏观分析师曾任民生证券投资决策委员会委员首席宏观分析师资产配置与投资战略研究中心负责人目前还兼任中国人民大学国际货币研究所研究员中国人民大学财税研究所兼职研究员澳门城市大学经济研究所特约研究员中国金融四十人论坛CF40青年论坛会员中国保险资产管理业协会资管百人环球老虎财经CCTV凤凰卫视新华社第一财经等特约连线评论员作为首席带队连续多年获得资本市场奖项2019年获得首届新浪金麒麟宏观新锐分析师第一名上证报最佳宏观经济分析师水晶球最佳宏观分析师入围2020年获得新财富最佳分析师金牛最具价值分析师30人水晶球最佳分析师新浪金麒麟最佳分析师2021年获得上证报最佳宏观分析师21世纪金牌分析师Wind金牌分析师新浪金麒麟最佳分析师水晶球最佳分析师中证金牛最佳分析师新财富最佳分析师副组长高级分析师陆银波中国人民大学汉青研究院数量经济学硕士研究生统计学院数学与经济学双学士学位CPA2019年加入华创证券研究所曾任职于中信证券股权衍生品部另类投资部主要负责可转债研究及大类资产配置具有五年证券从业经历凤凰卫视第一财经等特约连线评论员对外经济贸易大学特聘讲师作为核心成员连续两年获得资本市场多个奖项包括2020-2021年新财富最佳分析师等高级研究员殷雯卿中国人民大学国际商务硕士2019年加入华创证券研究所曾任职于兴业证券经济与金融研究院主要负责贵金属研究具有三年海外宏观与大宗商品研究经验2020-2021年新财富最佳分析师团队核心成员高级研究员文若愚美国得克萨斯大学达拉斯分校硕士2021年加入华创证券研究所具有四年宏观研究经验曾任职于华融证券长江证券期间多次在国内金融市场研究北大金融评论中国货币市场等学术期刊发表研究文章作为团队成员获得远见杯中国经济全球市场预测双冠军分析师高拓麦克马斯特大学金融学硕士CFA2019年加入华创证券研究所具有多年海外宏观与大宗商品策略研究经验曾在加拿大任职于海外大宗商品基金回国后任财富管理公司研究部负责人长期在新浪财经扑克财经华尔街见闻等多家财经平台担任特约专栏作者2020-2021年新财富最佳分析师团队核心成员分析师付春生中国人民大学金融硕士2020年加入华创证券研究所具有2年宏观研究经验2020-2021年新财富最佳分析师团队核心成员助理研究员李星宇清华大学金融硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员袁玲玲南开大学金融硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员夏雪中国人民大学金融硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14宏观专题华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15宏观专题华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所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