锦波生物发布重组III型人源化胶原蛋白新品。2月15日PCHi展会上，锦波生物面向全球首发一款3kDa小分子重组胶原蛋白新品——薇核Col.Ⅲ（A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白）。
　　小分子量实现高效透皮吸收，有效改善皮肤紧致度。1）易透皮吸收。据介绍，薇核Col.Ⅲ活性（指细胞粘附性）是人自身胶原活性的1.83倍，且分子量只有3kDa，并携带164.88°柔性弯曲三螺旋基因芯片，具有易透皮吸收的特点。2）功效突出。据第三方检测机构测试数据显示，该原料4小时透皮率达到了33%，12小时透皮率高达86%。因易于透皮吸收，薇核Col.Ⅲ的功效突出。据第三方权威机构检测数据，薇核Col.Ⅲ在ppm（百万分比浓度，1ppm=0.0001%）级别的添加量下即可起效。3）安全性优异。作为A型重组Ⅲ型人源化胶原，因成分与人体内胶原功能区的氨基酸序列100%一致，无过敏风险，安全性优异，且也已通过了皮肤刺激、眼刺激测试。
　　重组胶原蛋白的应用重心或将向功效护肤领域转移。据青眼，2022年中国重组胶原蛋白功效性护肤品的市场规模为79.55亿，略低于重组胶原蛋白医用敷料市场规模的81.4亿。2022年起，重组胶原蛋白的应用从医用敷料逐渐向功效护肤领域转化，到2023年，中国重组胶原蛋白功效性护肤品的市场规模将达到142.5亿元，反超医用敷料的128.5亿。
　　上周市场回顾（2月13日-2月17日）美容护理指数涨跌幅为+3.53%，申万一级31个行业中排名第1。同期沪深300指数涨跌幅-1.75%，美容行业跑赢指数5.27pct。上周表现靠前的TOP5个股分别为珀莱雅（+13.16%）、嘉亨家化（+12.37%）、科思股份（+9.01%）、贝泰妮（+5.95%）、水羊股份（+4.09%）。
　　投资建议：1）胶原蛋白原料赛道已成为兵家必争之地，当前我国技术及应用处于全球领先水平。在这一成份的下游应用中，功效性护肤已超过医用敷料成为发展最快的领域。随着重组胶原蛋白的技术突破，解决透皮吸收、功效转化、安全性、规模化生产等核心痛点，未来有望作为新兴抗衰成分带动功能性护肤崛起，并在这一领域孵化出国际领先品牌。重点关注丸美股份、巨子生物等相关企业。2）1月淡季后市场迎来情人节及3.8节活动，节日+促销加速消费信心回升，行业迎来景气拐点，国货美妆龙头加速推新节奏、积极备战疫后首个线上促销活动，行业回暖叠加信心回升，带动板块估值修复。建议关注持续发力品牌布局、产品升级，业绩具备高确定性成长的珀莱雅、华熙生物；估值存在修复空间的贝泰妮；以及业绩高弹性的鲁商发展。
　　风险提示：新品推广不及预期；疫情持续反复影响线上线下销售；需求复苏低于预期；行业政策监管超预期；市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableTitle美妆锦波生物发布胶原蛋白新品重组胶原功效护肤应用崛起美容护理TableReportDate行业简评报告20230219评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary锦波生物发布重组III型人源化胶原蛋白新品2月15日PCHi展会于那上锦波生物面向全球首发一款3kDa小分子重组胶原蛋白新品首席分析师薇核ColA型重组型人源化胶原蛋白SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn小分子量实现高效透皮吸收有效改善皮肤紧致度1易透皮吸收电话021-58820297据介绍薇核Col活性指细胞粘附性是人自身胶原活性的183倍且分子量只有3kDa并携带16488柔性弯曲三螺旋基因芯片市场指数走势最近TableChart1年具有易透皮吸收的特点2功效突出据第三方检测机构测试数据显02美容护理沪深300示该原料4小时透皮率达到了3312小时透皮率高达86因易于透皮吸收薇核Col的功效突出据第三方权威机构检测数据04621251516--薇核在百万分比浓度级别的添加量下MayDec----Colppm1ppm00001FebSepJulFeb-02即可起效3安全性优异作为A型重组型人源化胶原因成分与人体内胶原功能区的氨基酸序列100一致无过敏风险安全性-04优异且也已通过了皮肤刺激眼刺激测试资料来源聚源数据重组胶原蛋白的应用重心或将向功效护肤领域转移据青眼2022年中国重组胶原蛋白功效性护肤品的市场规模为7955亿略低于重组相关研究胶原蛋白医用敷料市场规模的814亿2022年起重组胶原蛋白的TableOtherReport美妆重组胶原蛋白标准出台黄金赛道群雄逐鹿应用从医用敷料逐渐向功效护肤领域转化到2023年中国重组胶原美妆1月线上表现平淡抖音延续高蛋白功效性护肤品的市场规模将达到1425亿元反超医用敷料的增品牌表现分化1285亿贝泰妮高端线AOXMED瑷科缦全国首店启幕上周市场回顾2月13日-2月17日美容护理指数涨跌幅为353申万一级31个行业中排名第1同期沪深300指数涨跌幅-175美容行业跑赢指数527pct上周表现靠前的TOP5个股分别为珀莱雅1316嘉亨家化1237科思股份901贝泰妮595水羊股份409投资建议1胶原蛋白原料赛道已成为兵家必争之地当前我国技术及应用处于全球领先水平在这一成份的下游应用中功效性护肤已超过医用敷料成为发展最快的领域随着重组胶原蛋白的技术突破解决透皮吸收功效转化安全性规模化生产等核心痛点未来有望作为新兴抗衰成分带动功能性护肤崛起并在这一领域孵化出国际领先品牌重点关注丸美股份巨子生物等相关企业21月淡季后市场迎来情人节及38节活动节日促销加速消费信心回升行业迎来景气拐点国货美妆龙头加速推新节奏积极备战疫后首个线上促销活动行业回暖叠加信心回升带动板块估值修复建议关注持续发力品牌布局产品升级业绩具备高确定性成长的珀莱雅华熙生物估值存在修复空间的贝泰妮以及业绩高弹性的鲁商发展风险提示新品推广不及预期疫情持续反复影响线上线下销售需求复苏低于预期行业政策监管超预期市场竞争加剧请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1锦波生物重磅新品发布重组胶原功效护肤应用崛起22化妆品新品跟踪321新品备案322近期上市新品43周度市场回顾64行业要闻75重要公司公告86业绩及估值87风险提示8插图目录图1样品与基质配方对照改善情况2图2珀莱雅化妆品新品备案情况件3图3贝泰妮化妆品新品备案情况件3图4上海家化化妆品新品备案情况件3图5华熙生物化妆品新品备案情况件3图6鲁商发展化妆品新品备案情况件4图7国产品牌近期上市代表性新品5图8申万美容护理行业市场走势6图9美容护理行业估值PE-TTM6图10上周申万一级行业涨跌幅表现6图11美容护理行业重点公司周涨跌幅7图12上周重点公司公告8图13重点公司盈利预测及估值8请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告1锦波生物重磅新品发布重组胶原功效护肤应用崛起锦波生物发布重组III型人源化胶原蛋白新品2月15日在PCHi展会上锦波生物面向全球首发一款3kDa小分子重组胶原蛋白新品薇核ColA型重组型人源化胶原蛋白目前锦波生物开放了重组胶原蛋白分子量大小的定制服务目前锦波生物已拥有多种型别的多种分子量的胶原蛋白成分的储备可根据医美医疗或化妆品等应用场景选择其所需要的序列进行分子量的定制在PCHi展会上已有包括樊文花容大生物麦吉丽雪玲妃克莱氏芭薇生物博然堂东方美谷化妆品技术研究中心等与锦波生物达成合作成为薇核Col的全球首发合作伙伴小分子量实现高效透皮吸收有效改善皮肤紧致度1易透皮吸收薇核Col活性指细胞粘附性是人自身胶原活性的183倍且分子量只有3kDa并携带16488柔性弯曲三螺旋基因芯片具有易透皮吸收的特点2功效突出据第三方检测机构测试数据显示该原料4小时透皮率达到了3312小时透皮率高达86因易于透皮吸收薇核Col的功效突出据第三方机构检测数据薇核Col在ppm百万分比浓度1ppm00001级别的添加量下即可起效3安全性优异作为A型重组型人源化胶原因成分与人体内胶原功能区的氨基酸序列100一致无过敏风险安全性优异且也已通过了皮肤刺激眼刺激测试经人体测试显示受试者在使用含薇核Col成分的样品28天后在肌肤的紧致度弹性光泽度法令纹等方面的测试指标均有优异表现如受试者在使用基质配方样品水甘油戊二醇透明质酸后皮肤紧致度改善了766使用含薇核Col成分的样品的皮肤紧致度则改善了2204是基质配方样品的3倍此外下颌线长度苹果肌等测试指标在使用产品28天后亦有显著性差异图1样品与基质配方对照改善情况资料来源青眼首创证券重组胶原蛋白应用重心或将向功效护肤领域转移据青眼2022年中国重组胶原蛋白功效性护肤品的市场规模为7955亿略低于重组胶原蛋白医用敷料市场规模的814亿2022年起重组胶原蛋白的应用从医用敷料逐渐向功效护肤领域转化到2023请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告年中国重组胶原蛋白功效性护肤品的市场规模将达到1425亿元反超医用敷料的1285亿2化妆品新品跟踪21新品备案2023年2月珀莱雅新品备案数量领先2023年2月累计至今主要国产品牌中珀莱雅备案数量12件上海家化4件贝泰妮1件华熙生物1件图2珀莱雅化妆品新品备案情况件图3贝泰妮化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图4上海家化化妆品新品备案情况件图5华熙生物化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图6鲁商发展化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券22近期上市新品近期代表性国产化妆品牌新品上市1珀莱雅珀莱雅轻享阳光倍护养肤物理防晒液拥有广谱高倍防护力的纯物理防晒彩棠红海棠遮瑕盘三色调和双重质地针对不同瑕疵部位精准分区遮瑕2水羊股份小迷糊羽感轻透防晒乳采用微小防晒剂分子可抵御97日常波段紫外线上脸润感不厚重3巨子生物可复美重组胶原蛋白肌御赋活修护精粹乳专研双仿生屏障修护体系内外兼修科学修护屏障问题重组胶原蛋白赋活舒缓精华面膜15分钟快速褪红28天稳定肤况4鲁商发展瑷尔博士酵萃精研肌律焕亮面膜采用前沿性双菌双株发酵技术褐藻酵粹成分拥有卓越抗氧能力对抗面部暗沉促进胶原新生请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图7国产品牌近期上市代表性新品公司品牌新品名称宣传用名上市时间功效主要成分价格规格舒缓特护精华柑橘果提取物棕榈酰三肽-8红没药修红精华20221207修护15930ml液醇姜根提取物凝血酸发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁油启时滋养精华启时滋养精华油20221219抗衰楔基海带替普瑞酮油溶性千日菊和44920ml油粘胶乳香树胶珀莱雅珀莱雅抗皱淡纹紧致面膜红宝石面膜2020230111保湿修护莳萝提取物红茶发酵物1595片轻享阳光倍护养肤物云朵防晒20230206物理防晒氧化锌二氧化钛密蒙花精粹20950ml理防晒液争青流玉哑雾争青流玉哑雾口红20230115口红-159支口红彩棠红海棠遮瑕盘红海棠遮瑕盘20230211遮瑕-1595g玻尿酸屏障调理次抛白纱布次抛20221104舒缓修护丁二醇12-戊二醇37915ml30精华液润百颜乳酸杆菌发酵溶液产物英菲智能配玻玻尿酸屏障调华熙生物安肌瓶20221122熬夜修护尿酸神经酰胺依克多因积雪草369100ml理安肌面膜油橄榄叶提取物糙米柔糯卸妆鲸蜡醇乙基己酸酯霍霍巴籽油燕麦BM-肌活糙米柔糯卸妆膏20221227卸妆清洁971100g膏仁油辛酸甘油三酯光果甘草2烟酰胺酪氨酸酶桑根美白弹嫩面膜美白弹嫩面膜20221203提亮肤色159920片提取物枣果提取物御泥坊椰油氨基谷氨酸TEA盐椰油酰两性基肌源洁面慕斯水羊股份椰子洁面慕斯20221209深层清洁二乙酸二钠月桂基羟基磺基甜菜碱899150ml组合水解玉米淀粉苯氧乙醇特舒修护精华修护祛痘大水滴3点特舒精华20221214Clock-f柳杉芽德敏舒169915ml液控油羽感轻透防晒小迷糊羽感轻透防晒乳20230210防晒艾地苯修复肽苜蓝因89950ml乳透明质酸钠藻全谱透明质酸甜菜碱拟伊藻提取物吨吨霜萃莹润保湿精20221110补水保湿滋润29950g烟酰胺牛油果树果脂华霜重组胶原蛋白肌御赋补水保湿修可复美胶原乳202328巨苷源巨敏萃C5HR重组胶原蛋白35980ml活修护精粹乳护屏障C5HS重组胶原蛋白仿生组合油橄榄叶重组胶原蛋白赋活舒舒缓褪红强舒舒贴2023217全谱透明质酸泛醇卷柏提取物1695片缓精华面膜韧保湿依克多因巨子生物Human-like重组胶原蛋白赋能Human-like重组胶原蛋白C5HA-烟保龄霜20221111紧致抗皱37830g珍萃紧致抗皱酰胺单核苷酸乙酰基六肽-1角鲨烷面霜可丽金Human-like重组胶原蛋白三重神经酰重组胶原蛋白健肤喷雾20221216保湿胺-葡聚糖全谱玻尿酸积雪草248150ml健肤喷雾提取物菱锌矿提取物山茶花精华马齿苋提取物大都发酵养肤黑霜奢华养肤黑霜20221103修护保湿27425g蛋白双丙甘醇细腻毛孔饱鲟鱼子酱提取物卡波姆山金车花提鱼子酱面膜奢华鱼子面膜20221103满紧致即时32830g取物人参根提取物修护毛戈平毛戈平光影塑颜高光提亮肤色修二氧化钛二异硬脂醇苹果酸酯羟苯光影塑颜高光粉膏20221110621145g粉膏饰轮廓丙酯硬脂酸镁奢华鱼子无瑕气垫粉奢华鱼子无瑕修饰肤色遮鲟鱼子宫提取物人参根水维生素E2023010528814g底液气垫粉底液瑕烟酰胺乙基己基甘油嫩颜蒲公英粉嫩颜蒲公英粉粉饼2023110腮红定妆云母合成氟金云母一氮化硼3606g粉饼褐藻酵粹肌肽双重胜肽棕榈酰三酵萃精研肌律鲁商发展瑷尔博士瑷尔博士乳液面膜20230208抚纹抗皱肽-1棕榈酰四肽-7乳木果油马鲁1055片焕亮面膜拉油资料来源各大品牌官方网站公众号天猫京东首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告3周度市场回顾上周2月13日-2月17日美容护理指数涨跌幅为353申万一级31个行业中排名第1同期沪深300指数涨跌幅-175美容行业跑赢指数527pct截至2月17日沪深300PE-TTM为1179倍估值水平位于过去2年历史分位1979美容行业PE-TTM为4612倍位于历史分位4598图8申万美容护理行业市场走势图9美容护理行业估值PE-TTM资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图10上周申万一级行业涨跌幅表现资料来源Wind首创证券个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为珀莱雅1316嘉亨家化1237科思股份901贝泰妮595水羊股份409上周涨跌幅靠后的个股包括拉芳家化026锦盛新材-030青岛金王-112华业香料-123力合科创-126请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图11美容护理行业重点公司周涨跌幅资料来源Wind首创证券4行业要闻聚源生物型重组人源化胶原蛋白新品发布2023年2月15日至17日PCHI中国国际化妆品个人及家庭护理用品原料展览会将在广州中国进出口商品交易会展馆琶洲会馆举行据悉聚源生物将推出年度重磅新品型重组人源化胶原蛋白高纯度原料此原料属于A型重组人源化胶原蛋白突出特点主要有1基于AI大数据计算精益筛选的氨基酸基础序列不但含有三肽信号识别位点RGD序列另外还有更多的GERGEK等整合素识别位点以支撑其生物学功能的实现保证其比短序列有更强的细胞活性2胶原短肽单元均完全来源于人1型胶原蛋白与其有着100的同源性3获国家863项目重点支撑具备自主专利4高纯度高活性智能车间大工业化生产批次质量稳定重现性好5良好的促成骨分化和血管生成的能力说明该胶原蛋白能够广泛应用于骨组织再生创面愈合以及众多涉及到血管再生的组织修复和填充治疗中凤凰网华东医药利拉鲁肽注射液两个适应症均有望今年获批上市华东医药近日接受机构调研时表示公司利拉鲁肽注射液的糖尿病适应症上市许可申请于2021年9月获得受理并于2022年8月完成发补研究资料递交目前处于发补资料审评阶段预计有望于今年第一季度获批肥胖或超重适应症的上市许可申请于2022年7月获得受理目前处于审评阶段两个适应症均有望在今年获批上市产能建设方面利拉鲁肽注射液现有产能可满足近1-2年的需要东方财富网请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告5重要公司公告图12上周重点公司公告代码公司日期内容上海昊海生物科技股份有限公司发布股东减持股份计划公告2023年2月17日公司收到楼国梁先生出具的减持计划告知函楼国梁先生因自身资金需要计划自本公告披露之日起3个交易日后6个月内通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过688366SH昊海生科20232181000000股的公司股份占公司总股本171271000股的比例不超过05839其中通过集中竞价方式减持不超过1000000股通过大宗交易方式减持不超过1000000股减持价格将根据减持时二级市场价格确定上海复星医药集团股份有限公司发布关于为控股子公司提供担保的公告公司拟为控股子公司复星医药产业向上海银行申请600196SH复星医药2023217的本金为人民币10000万元的流动资金贷款提供连带责任保证担保截至2023年2月16日包括本次担保在内本集团实际为汉霖制药担保金额为人民币169500万元为复星医药产业担保金额折合人民币约545681万元福建青松股份有限公司发布关于持股5以上股东减持股份比例超过1的公告福建青松股份有限公司于2023年2月15日收到公司300132SZ青松股份2023215股东吉安广佳企业管理咨询服务有限公司出具的关于减持股份比例超过1的告知函获悉其于2023年2月9日至2023年2月14日期间通过深圳证券交易所大宗交易方式减持公司无限售流通股股份1000万股占公司总股本的19358减持比例超过1资料来源Wind首创证券6业绩及估值图13重点公司盈利预测及估值EPSPE最新收盘价总市值SW二级行业代码公司评级元亿元22E23E24E22E23E24E医疗器械688366SH昊海生科10780162166247337654432-医疗美容688363SH华熙生物12776615211279351614636买入化妆品603605SH珀莱雅19109542258324406745947买入化妆品600315SH上海家化3251221080120150412722增持房地产开发600223SH鲁商发展1199122050060080242015增持化妆品300957SZ贝泰妮14425611280380500523829买入化妆品300955SZ嘉亨家化297030117162207251814增持医疗美容300896SZ爱美客6078813156709531342916445买入化妆品300856SZ科思股份6047102206252307292420-化妆品300740SZ水羊股份14505608713417217118增持医疗保健设备1696HK复锐医疗科技13666400901101415212498-化学制药000963SZ华东医药4760835149179219322722-医疗美容000615SZ奥园美谷78260016020025493931-医药生物600200SH江苏吴中88963-00500501717817852-资料来源Wind首创证券注日期截至20230217丸美股份昊海生科科思股份华东医药奥园美谷复锐医疗科技采用wind一致预测7风险提示新品推广不及预期疫情持续反复影响线上线下销售需求复苏低于预期行业政策监管超预期市场竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现