转债跟随正股下跌，估值小幅压缩。
　　上周中证转债指数从前周五409.62下降至上周五402.95点，周度下降1.63%，估值被动小幅压缩。转债市场成交额在下半周有所回暖，日均成交额为566.46亿元，较前周环比小幅下降2.78%。从结构上看，本周涨幅居前的行业包括美容护理和食品饮料含转债数量较少，对转债拉动作用有限，而有色金属、电力设备、大金融、电子等含转债较多的板块本周下跌依然较明显，形成拖累。科技板块尤其是人工智能概念的个券表现亮眼，但后半周有所回调。
　　转债整体转股溢价小幅被动压缩0.35pct，平价环比提升1.28%。上周依然是高评级、大规模转债的转股溢价率未有压缩，50亿以上转债的转股溢价率环比提升0.51pct，AAA转债环比小幅提升0.07pct，其余评级均下跌。
　　全面注册制下，需重视转债退市和违约风险，蓝盾转债或将成为第一只正股退市的转债。ST蓝盾在周五凌晨发布了2022年年度业绩预告修正公告，亏损扩大。公司在2019-2021年归母净利润呈连续亏损状态，且连续被审计机构出具非标准审计意见，可能会触发深交所财务类退市规则。公司已经申请重整，但法院尚未受理。此外公司三季报显示，货币资金仅有0.52亿元，其中0.45亿资金受到限制，短期借款尚有18.69亿，转债余额尚有1亿，且蓝盾转债没有担保公司，即如果公司退市了，ST蓝盾也难以赎回转债，违约风险提升。此外，全筑转债、搜特转债和正邦转债发布了退市风险警示公告，均为预计2022年末净资产为负值，其中搜特转债和正邦转债申请预重整，但尚存在不确定性。周五全面注册制正式落地施行，进一步健全公司常态化退市机制，我们在此前《全面注册制对可转债影响几何？》报告中也提示到，对于发行主体公司资质较差、业绩不佳的，尤其是评级较低的转债，需要防范退市风险，如果公司资不抵债，也可能面临违约风险。当前可转债市场尚不存在实质违约的情况，此次蓝盾转债事件或进一步提醒投资者重视对于主体公司资质的评估。
　　光大转债或成为第一只大额到期兑付的银行转债。光大转债将于3月16日到期兑付，截至17日，光大转债余额尚有241.99亿，未转股比例80.66%。银行发行转债转股后能够补充核心一级资本，因此促转股的意愿较强。但是光大转债未以强赎的方式退出，主要是因为转股价较高且无法下修，因为设置了转股价不能低于每股净资产的条款要求，2021年每股净资产为6.91元。除光大转债外，存续的18只银行转债中，仅成银转债和杭银转债转股价和每股净资产没有倒挂，且所有银行转债的转换价值均较低。在明年到期的江银转债、无锡转债、苏农转债和张行转债中，有3只转债的未转股比例尚在85%以上，到期兑付压力较大。若银行板块未迎来板块性行情，那么继光大转债后，或许大额到期兑付的银行转债会越来越多，进而打压投资者参与银行转债的热情。
　　关注具备盈利确定性高、景气上行板块
　　上市公司年度业绩预告逐步披露完毕，当前处于业绩空窗和政策预期发力阶段，市场缺乏主线，需要把握结构性投资机会。
　　建议关注：（1）半导体材料和设备板块，受益于美国供应链限制、国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块，可关注晶瑞转债/晶瑞转2、南电转债、江丰转债和立昂转债；（2）风电板块，有望迎来需求放量和成本改善，可关注旗滨转债、靖远转债、明泰转债、海亮转债、天业转债、中金转债等；（3）医疗器械板块，订单有望放量及常规诊疗需求有望修复；（4）受益于疫情防控政策优化，出行需求增加利好的交运和旅游板块，可关注南航转债和密卫转债；（5）金融板块中，受地产利好政策提振银行板块估值有望修复，关注成银转债、杭银转债、兴业转债、无锡转债、张行转债；（6）中低价龙头转债的中长期配置机会，关注隆22转债、闻泰转债、中特转债、G三峡EB2等。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券周报2023年02月19日债券周报转债退市渐行渐近可转债周报20230219转债跟随正股下跌估值小幅压缩华创证券研究所上周中证转债指数从前周五40962下降至上周五40295点周度下降163估值被动小幅压缩转债市场成交额在下半周有所回暖日均成交额为56646证券分析师周冠南亿元较前周环比小幅下降278从结构上看本周涨幅居前的行业包括美容护理和食品饮料含转债数量较少对转债拉动作用有限而有色金属电力电话010-66500886设备大金融电子等含转债较多的板块本周下跌依然较明显形成拖累科邮箱zhouguannanhcyjscom技板块尤其是人工智能概念的个券表现亮眼但后半周有所回调执业编号S0360517090002转债整体转股溢价小幅被动压缩035pct平价环比提升128上周依然是高评级大规模转债的转股溢价率未有压缩50亿以上转债的转股溢价率环比提升051pctAAA转债环比小幅提升007pct其余评级均下跌全面注册制下需重视转债退市和违约风险蓝盾转债或将成为第一只正股相关研究报告退市的转债ST蓝盾在周五凌晨发布了2022年年度业绩预告修正公告亏华创固收长端看主线短端看边际损扩大公司在年归母净利润呈连续亏损状态且连续被审计机构2019-20212023-02-13出具非标准审计意见可能会触发深交所财务类退市规则公司已经申请重整华创固收外资支撑趋弱转债交易情绪回但法院尚未受理此外公司三季报显示货币资金仅有052亿元其中045落可转债周报20230213亿资金受到限制短期借款尚有1869亿转债余额尚有1亿且蓝盾转债没2023-02-13有担保公司即如果公司退市了ST蓝盾也难以赎回转债违约风险提升华创固收债市跟踪0206-0211利率缺乏此外全筑转债搜特转债和正邦转债发布了退市风险警示公告均为预计交易主线信用估值显著修复2022年末净资产为负值其中搜特转债和正邦转债申请预重整但尚存在不2023-02-12华创固收复工进度偏缓地产延续暖意确定性周五全面注册制正式落地施行进一步健全公司常态化退市机制每周高频跟踪20230211我们在此前全面注册制对可转债影响几何报告中也提示到对于发行2023-02-11主体公司资质较差业绩不佳的尤其是评级较低的转债需要防范退市风华创固收高收益债市场观察第二十八期险如果公司资不抵债也可能面临违约风险当前可转债市场尚不存在实2023年1月14日至2023年2月3日质违约的情况此次蓝盾转债事件或进一步提醒投资者重视对于主体公司资2023-02-07质的评估光大转债或成为第一只大额到期兑付的银行转债光大转债将于3月16日到期兑付截至17日光大转债余额尚有24199亿未转股比例8066银行发行转债转股后能够补充核心一级资本因此促转股的意愿较强但是光大转债未以强赎的方式退出主要是因为转股价较高且无法下修因为设置了转股价不能低于每股净资产的条款要求2021年每股净资产为691元除光大转债外存续的18只银行转债中仅成银转债和杭银转债转股价和每股净资产没有倒挂且所有银行转债的转换价值均较低在明年到期的江银转债无锡转债苏农转债和张行转债中有3只转债的未转股比例尚在85以上到期兑付压力较大若银行板块未迎来板块性行情那么继光大转债后或许大额到期兑付的银行转债会越来越多进而打压投资者参与银行转债的热情关注具备盈利确定性高景气上行板块上市公司年度业绩预告逐步披露完毕当前处于业绩空窗和政策预期发力阶段市场缺乏主线需要把握结构性投资机会建议关注1半导体材料和设备板块受益于美国供应链限制国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块可关注晶瑞转债晶瑞转2南电转债江丰转债和立昂转债2风电板块有望迎来需求放量和成本改善可关注旗滨转债靖远转债明泰转债海亮转债天业转债中金转债等3医疗器械板块订单有望放量及常规诊疗需求有望修复4受益于疫情防控政策优化出行需求增加利好的交运和旅游板块可关注南航转债和密卫转债5金融板块中受地产利好政策提振银行板块估值有望修复关注成银转债杭银转债兴业转债无锡转债张行转债6中低价龙头转债的中长期配置机会关注隆22转债闻泰转债中特转债G三峡EB2等风险提示正股波动较大转债估值压缩业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号债券周报目录一周度聚焦全面注册制下需重视转债退市和违约风险4一防范蓝盾转债退市和违约风险4二光大转债或成为第一只大额到期兑付的银行转债5三业绩空窗和政策预期发力阶段把握结构性投资机会6二市场复盘转债表现较弱估值小幅压缩6一价格和估值6二周度市场行情9三条款及供给5支转债不提前赎回证监会核准转债激增11一条款5支转债不提前赎回众兴转债不下修11二一级市场2支新券发行证监会核准转债激增12四风险提示13证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券周报图表目录图表1ST蓝盾股票及可转债可能触及的终止上市情形4图表22023Q1具有退市风险的转债信息5图表3已退市的银行转债5图表4存续银行转债下修条款设置和未转股比例情况6图表5转债指数周度下降7图表6主要指数周度涨跌幅7图表7转债加权平均收盘价7图表8各类型转债余额加权平均收盘价7图表9转债收盘价格分布8图表10不同价格分位数走势8图表11债券余额加权平均转股溢价率8图表12各类型转债余额加权平均转股溢价率8图表13按规模划分转债的转股溢价率走势9图表14按评级划分转债的转股溢价率走势9图表15按平价划分转债的转股溢价率9图表16申万一级行业指数周度涨跌10图表17Wind热门概念指数周度涨跌10图表18赎回信息跟踪11图表19上周新发转债列表12图表2037家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券周报一周度聚焦全面注册制下需重视转债退市和违约风险一防范蓝盾转债退市和违约风险周五2月17日蓝盾转债收跌898正股收跌1645主要是因为ST蓝盾在周五凌晨发布了2022年年度业绩预告修正公告或将面临退市风险公司将营收预计为125-15亿元更改为08-11亿元归母净利润预计亏损9-11亿元更改为亏损11-12亿元ST蓝盾在2019-2021年的归母净利润呈连续亏损状态且连续被审计机构出具非标准审计意见可能会触发深交所财务类退市规则根据Wind披露4月26日公司将披露2022年年报截至周五2月17日蓝盾转债正股价格为127元股若未来连续二十个交易日每日股票收盘价低于1元则将触发深交所交易类退市规则公司在2022年6月向四川省绵阳中院提交了重整申请书截至1月31日绵阳中院尚未作出是否受理公司重整案的裁定若公司能够重整则可避免退市否则将会宣告破产被终止上市图表1ST蓝盾股票及可转债可能触及的终止上市情形具体情形是否适用对可能触及的打勾经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元经审计的期末净资产为负值或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值财务会计报告被出具保留意见无法表示或者否定意见的审计报告未在法定期限内披露过半数董事保证真实准确完整的年度报告资料来源Wind华创证券此外根据公司公告截至2023年2月16日蓝盾转债剩余票面总金额约1亿元公司目前可用货币资金余额无法覆盖蓝盾转债剩余票面总金额如后续蓝盾转债触发回售条款及临近付息日公司存在因流动资金不足无法进行回售付息进而引起债务违约的风险公司三季报显示货币资金仅为052亿元其中045亿资金受到限制短期借款尚有1869亿转债余额尚有1亿且蓝盾转债没有担保公司即如果公司退市了ST蓝盾也难以赎回转债违约风险提升目前来看公司具有较大的退市和违约风险蓝盾转债或将成为第一支正股退市的转债截至周五蓝盾转债收盘价2382元转股价值为9407元未转股比例为1859若投资者此时转股折价损失较大此外全筑转债搜特转债和正邦转债发布了退市风险警示公告主要原因均为预计2022年末净资产为负值其中搜特转债和正邦转债申请预重整但尚存在不确定性三家公司若最终被实施退市风险警示股票简称前将冠以ST字样2023年将进入第二年的考察期科华转债的正股ST科华在2022年4月被出具无法表示意见的审计报告触及深交所退市风险警示的规则2022年进入考察期但是2022年12月29日公司2021年报被重新审计最终出具标准无保留意见的审计报告根据公司业绩预告2022年公司归母净利润盈利89-115亿元营收65-75亿业绩同比预计实现正增长两项利好因素使得公司退市风险减弱证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券周报图表22023Q1具有退市风险的转债信息未转股比例转股价转换价值正股收盘价债券余额收盘价证券代码证券简称担保人退市风险警示的原因是否进入重整程序元元元亿元元预计2022年末归属于母公司113578SH全筑转债999552550862673849911无所有者的净资产为负值法院受理债权人对公司的预重整申请尚不代表公司正式进入重整程序后续公司预计公司2022年末净资产为128100SZ搜特转债997616075631217989202无是否能进入重整程序尚存在重大不确定负值性目前公司尚未收到法院关于公司进入重整程序的相关法律文书预计2022年度期末净资产为公司已启动预重整但公司能否进入重整128114SZ正邦转债8231435820735713179455无负值程序存在不确定性123015SZ蓝盾转债1859135940712710023820无参照图表1已申请尚未得到法院受理资料来源Wind华创证券周五全面注册制正式落地施行进一步健全公司常态化退市机制我们在此前全面注册制对可转债影响几何报告中也提示到2020年11月3日中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议中就提出了要全面实行股票发行注册制建立常态化退市机制2020年后各板块退市的股票明显变多对于发行主体公司资质较差业绩不佳的尤其是评级较低的转债需要防范退市风险如果公司资不抵债也可能面临违约风险当前可转债市场尚不存在实质违约的情况此次蓝盾转债事件或进一步提醒投资者的重视对于主体公司资质的评估未来在全面注册制下高评级转债发行规模大的优质企业会更加受到市场的关注和认可而对于AA-评级以下的转债需要更加谨慎估值将趋于保守一方面市场扩容和分化下个券炒作行为将减少另一方面散户的投资难度提升资金将向投研能力更强的机构投资者集中二光大转债或成为第一只大额到期兑付的银行转债光大转债将于3月16日到期兑付17日摘牌13日为最后交易日截至2月17日光大转债余额尚有24199亿元未转股比例达8066目前已退市的银行转债有9支到期转股比例均在99以上光大转债可能将成为到期未转股余额最大的银行转债图表3已退市的银行转债转债转股比例代码名称摘牌日期发行总额亿元转债转股金额万元到期金额万元到期比例100016SH民生转债退市2008-02-26403999552044809999001110036SH招行转债退市2009-11-176564984830151709998002113002SH工行转债退市2015-02-262502498576400009994000113001SH中行转债退市2015-03-134003997417800009994000110023SH民生转债退市2015-07-012001983876800009919000113018SH常熟转债退市2019-05-2330298446900009948000128024SZ宁行转债退市2019-08-30100998916300009989000127010SZ平银转债退市2019-09-2726025999041100010000000资料来源Wind华创证券银行发行转债转股后能够补充核心一级资本因此促转股的意愿较强但是光大转债未以强赎的方式退出主要是因为转股价较高且无法下修因为光大转债设置了转股价不能低于每股净资产的条款要求2021年每股净资产为691元证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券周报除光大转债外存续的18只银行转债中仅成银转债和杭银转债转股价和每股净资产没有倒挂且所有银行转债的转换价值均较低在明年到期的江银转债无锡转债苏农转债和张行转债中有3只转债的未转股比例尚在85以上到期兑付压力较大若银行板块未迎来板块性行情那么继光大转债后或许大额到期兑付的银行转债会越来越多进而打压投资者参与银行转债的热情图表4存续银行转债下修条款设置和未转股比例情况发行总额每股净资产每股净资产2022代码名称摘牌日期转债收盘价转换价值转股价能否破净下修是否倒挂未转股比例亿元2021年业绩快报128034SZ江银转债2024-01-2620113439952414583655不能是8790110043SH无锡转债2024-01-3030113199929563709901不能是9738113516SH苏农转债2024-08-0225112089155521721804不能是5154128048SZ张行转债2024-11-12251177110574453662630不能是9988113021SH中信转债2025-03-044001106275746431039-不能是10000110053SH苏银转债2025-03-1420012299119435971012-不能是10000110059SH浦发转债2025-10-2850010594525813561899-不能是10000113037SH紫银转债2026-07-2345101706658395425467不能是9999128129SZ青农转债2026-08-255099456919422516-不能是9999113042SH上银转债2027-01-2520010550577710231301-不能是9999110079SH杭银转债2027-03-2915011649941512641208-不能否9999127032SZ苏行转债2027-04-12501180210366711968969不能是9999113050SH南银转债2027-06-1520011678101249641094-不能是8308113052SH兴业转债2027-12-2750010181682624482865-不能是10000113055SH成银转债2028-03-03801184295321391272-不能否7855113056SH重银转债2028-03-231309718651110891219-不能是10000113062SH常银转债2028-09-1560114859641808722-不能否10000113065SH齐鲁转债2028-11-298099107412568586634不能是10000资料来源Wind华创证券三业绩空窗和政策预期发力阶段把握结构性投资机会上市公司年度业绩预告逐步披露完毕当前处于业绩空窗和政策预期发力阶段市场缺乏主线需要把握结构性投资机会建议关注1半导体材料和设备板块受益于美国供应链限制国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块可关注晶瑞转债晶瑞转2南电转债江丰转债和立昂转债2风电板块有望迎来需求放量和成本改善可关注旗滨转债靖远转债明泰转债海亮转债天业转债中金转债等3医疗器械板块订单有望放量及常规诊疗需求有望修复4受益于疫情防控政策优化出行需求增加利好的交运和旅游板块可关注南航转债和密卫转债5金融板块中稳增长政策持续发力银行板块估值有望修复关注成银转债杭银转债兴业转债无锡转债张行转债6中低价龙头转债的中长期配置机会关注隆22转债闻泰转债中特转债G三峡EB2等二市场复盘转债表现较弱估值小幅压缩一价格和估值上周转债跟随正股下降上证指数下降112深证成指下降218创业板指数下降376上证50下降118中证1000下降153中证转债下降163现已发行未到期可转债有481支余额规模超过8400亿元其中天23转债和精锻转债尚未上市交易证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券周报图表5转债指数周度下降图表6主要指数周度涨跌幅上证综指深证成指创业板指上证50中证1000中证转债上证综指收盘价中证转债指数收盘价右轴00040004503800-0503600400-1003400-150-112-1183200350-1533000-200-1632800300-250-21826002400250-3002200-35020002002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02-400-376资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券转债收盘价加权平均值为11826较前周周五小幅下降088截至2月17日偏股型转债的收盘价周环比-491偏债型转债的收盘价周环比-049平衡型转债的收盘价周环比-161图表7转债加权平均收盘价图表8各类型转债余额加权平均收盘价130180转债收盘价平均25分位数12517050分位数75分位数160135120150130115125140120110130115105120110110105100100100959590909080201701032018010320190103202001032021010320220103偏债型平衡型偏股型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从转债收盘价分布情况看高价券占比下降截至2月17日收盘价位于130元以上的个券支数占比为5887较前周下降564pct收盘价格在110-120元区间包含120的个券支数占比较前周上升418pct收盘价在100元以下的个券有9只价格中位数为12328较前周周五小幅下降094截至2月17日5价格分位数25价格分位数分别较前周五-006-086758090分位数较前周-129-136224证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券周报图表9转债收盘价格分布图表10不同价格分位数走势80以下包含8080-90包含9090-100包含1005分位数25分位数50分位数100-110包含110110-120包含120120-130包含13075分位数80分位数90分位数130-150包含150150以上230100210901908070170601505040130301102090100702018010220190102202001022021010220220102202301022018070220190702202007022021070220220702资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券转债整体转股溢价小幅被动压缩035pct平价环比提升128截至2月17日按债券余额加权的平均转股溢价率为3889较前周五下降035pct连续位于2017年以来835位置其中偏股型转债的转股溢价率较前周周五上升035pct偏债型转债的转股溢价率较前周周五下降014pct平衡型转债的转股溢价率较前周周五下降096pct图表11债券余额加权平均转股溢价率图表12各类型转债余额加权平均转股溢价率转股溢价率指数25分位数4012050分位数75分位数3510060305025804020603015201040510200--50201701032018010320190103202001032021010320220103偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券与前周相同上周依然是高评级大规模转债的转股溢价率未有压缩截至2月17日50亿以上转债的转股溢价率提升051pctAAA转债的转股溢价率较前周小幅提升007pct其余评级转债均有下跌尤其是AA评级转债的转股溢价率下跌103pctA评级转债的转股溢价率下降024pct压缩幅度较前周略有收窄证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券周报图表13按规模划分转债的转股溢价率走势图表14按评级划分转债的转股溢价率走势AAAAAAAAA-A50亿以上20-50亿含50亿10-20亿含20亿3-10亿含10亿3亿以下含3亿9080120701006080506040403020200100-20-10资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券分平价区间看80含80元以下平价区间转债的转股溢价率环比下降057pct80-90含90元平价区间的转债环比下降081pct120-130含130元平价区间的转债环比下降03pct130元以上平价区间的转债环比下降169pct图表15按平价划分转债的转股溢价率130以上120-130含130110-120含120100-110含11090-100含10080-90含9080以下含80100806040200-20-4020170103201801032019010320200103202101032022010320230103资料来源Wind华创证券二周度市场行情上周中证转债指数从前周五40962下降至上周五40295点周度下降163估值被动小幅压缩转债市场成交额在下半周有所回暖日均成交额为56646亿元较前周环比小幅下降278从结构上看本周涨幅居前的行业包括美容护理和食品饮料含转债数量较少对转债拉动作用有限而有色金属电力设备大金融电子等含转债较多的板块本周下跌依然较明显形成拖累科技板块尤其是人工智能概念的个券表现亮证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9债券周报眼但后半周有所回调从申万一级行业指数来看A股市场仅有7个板块上涨美容护理领涨此外还包括食饮石油石化轻工制造钢铁建筑材料和纺织服饰电力设备电子房地产农林牧渔和有色金属跌幅靠前转债市场方面仅美容护理和医药生物板块上涨其中美容护理仅含1只转债此外食饮纺织服饰和环保跌幅较小电子有色金属汽车电力设备和通信板块跌幅较大热门概念上看上周医药电商指数领涨涨幅达725此外中药熊去氧胆酸新冠特效药饮料制造白酒航空运输维生素挖掘机和医美指数涨幅居前锂电电解液锂矿IGBTPOE胶膜动力电池炒股软件HJT电池第三代半导体钙钛矿电池盒半导体硅片指数跌幅居前图表16申万一级行业指数周度涨跌图表17Wind热门概念指数周度涨跌866442200-2-2-4-4-6-8-6-8钢铁传媒煤炭通信汽车环保银行综合电子计算机房地产白酒医美锂矿电池胶膜美容护理食品饮料石油石化轻工制造建筑材料纺织服饰医药生物基础化工机械设备社会服务家用电器建筑装饰国防军工交通运输公用事业非银金融商贸零售有色金属农林牧渔电力设备IGBT维生素挖掘机HJTPOE中药精选炒股软件动力电池A股转债医药电商熊去氧胆酸新冠特效药半导体硅片钙钛矿电池锂电电解液饮料制造精选航空运输精选第三代半导体资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券备注对收盘价150且转股溢价率大于50的转债做了剔除具体来看上周每日行情周一2月13日中证转债指数收盘报4103点上涨017上证综指上涨072深证成指上涨114创业板指上涨11上证50上涨077中证1000上涨11转债市场成交额44167亿较上个交易日下降81美容护理板块领涨一是2月医美数据有所修复二是估值处于低位有上涨空间在估值和基本面修复下板块迎来上涨行情信贷数据开门红基建类中长期贷款是主要贡献相关板块利好建筑材料机械设备挖掘机指数等大涨法兰转债华锐转债百达转债杭叉转债等取得良好涨幅此外声迅转债正股收跌但转债涨停主要是规模较小以及具备人工智能概念容易炒作此外拓尔转债跟随正股上涨涨幅最终达1702具备ChatGPT概念该转债已公告强赎周二2月14日中证转债指数收盘报41023点小幅下降002上证综指上涨028深证成指下降015创业板指下降031上证50上涨033中证1000上涨013转债市场成交额51023亿较上个交易日上涨155北上资金小幅净买入6亿主要是买入食品饮料石油石化电力设备和钢铁大幅净卖出电子但是资金依然存在分歧主力资金大幅净流出食品饮料和电力设备两个板块下跌资金在石油石化钢铁和电子板块上有一定共识个券上半导体板块的华亚转债和人工智能概念的声讯转债领涨周三2月15日中证转债指数收盘报4087点下降037上证综指下跌039证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10债券周报深证成指下跌025创业板指下跌07上证50下跌089中证1000上涨003转债市场成交额49575亿较上个交易日下降28美国1月CPI和核心CPI同比均高于预期通胀放缓幅度明显减弱此前关于美联储加息放缓的预期发生变化继续加息的担忧升温美元指数走高A股市场除科技板块包括计算机通信传媒电子和国防军工外其余均下跌个券上具备人工智能概念的智能转债正股和转债均涨停半导体板块华亚转债涨超10周四2月16日中证转债指数收盘报40594点下降068上证综指下跌096深证成指下跌13创业板指下跌136上证50下跌035中证1000下跌196转债市场成交额67326亿较上个交易日上涨358北向资金再次大幅净买入68亿食品饮料净买入157亿成为唯一上涨的板块近期大涨的光模块CPO指数ChatGPT指数周四大跌对大盘形成拖累个券上周三涨停的智能转债出现1026的跌幅周五2月17日中证转债指数收盘报40295点下降074上证综指下降077深证成指下降161创业板指下降251上证50下降104中证1000下降082转债市场成交额71141亿较上个交易日上涨57美国PPI数据也超预期并且美联储两大鹰派官员再次提及加息50bp外围市场扰动加强因为发热人数小幅上升以及新增变异株出现第二波感染高峰的担忧升温新冠药概念指数上涨特一转债上涨15正股涨停此外煤炭美容护理和石油石化涨幅靠前科技板块继续回调周五盘后至周末陆续披露的重要事件12月17日晚中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行22月17日晚中国证监会中国人民银行共同发布重要货币市场基金监管暂行规定32月18日中国银保监会中国人民银行发布商业银行资本管理办法征求意见稿该意见稿是对巴塞尔协议的落地实施三条款及供给5支转债不提前赎回证监会核准转债激增一条款5支转债不提前赎回众兴转债不下修上周5支转债公告不提前赎回包括华钰转债天铁转债横河转债丰山转债华统转债公告不提前赎回明新转债君禾转债华锋转债飞凯转债明泰转债公告预计满足赎回条件累计天数均在10天以上众兴转债公告暂不下修有11支转债公告预计满足转股价下修的公告包括全筑转债豪美转债金农转债正丹转债回盛转债蒙娜转债游族转债亚药转债亚太转债富瀚转债和铁汉转债图表18赎回信息跟踪代码简称发行评级赎回登记日最后交易日停止交易日转债余额亿元未转股比例128040SZ华通转债AA-2023228202322320232241064744128145SZ日丰转债AA-202331202322420232271925061123105SZ拓尔转债AA-2023372023322023332633294123134SZ卡倍转债A202331420233920233102007161资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11债券周报二一级市场2支新券发行证监会核准转债激增12支新券发行上周有2支转债启动发行分别为精锻转债和天23转债合计规模9845亿元图表19上周新发转债列表发行公告日转债代码转债名称网上发行日期发行规模亿元期限年信用等级2023-02-13123174SZ精锻转债2023-02-159806AA-2023-02-09118031SH天23转债2023-02-1388656AA资料来源Wind华创证券2证监会核准转债激增待发规模近530亿截至2月18日共有37家上市公司拿到转债发行批文拟发行规模35619亿元左右3-4月份将迎来转债发行高峰通过发审委的转债数量仍较多共有20家上市公司合计规模17021亿元上周有3家公司发布董事会预案为华懋科技宇邦新材和传智教育图表2037家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准公告日期公司名称证监会核准公告日发行规模亿元发行期限年申万行业2023-02-18神马股份2023-02-1830006SW化学纤维2023-02-18亚康股份2023-02-182616SW计算机应用2023-02-17水羊股份2023-02-176956SW化学制品2023-02-17泰坦股份2022-11-212966SW专用设备2023-02-17晓鸣股份2023-02-173296SW畜禽养殖2023-02-15测绘股份2023-02-154076SW专业工程2023-02-15建龙微纳2023-02-157006SW金属非金属新材料2023-02-14道氏技术2023-02-1426006SW化学原料2023-02-14鹿山新材2023-02-1452462023-02-14平煤股份2023-02-1429006SW煤炭开采2023-02-14能辉科技2023-02-143486SW专业工程2023-02-14中旗新材2023-02-145406SW其他建材2023-02-14南山智尚2023-02-147006SW服装家纺2023-02-14花园生物2023-02-1412006SW化学制药2023-02-14浙矿股份2023-02-143206SW专用设备2023-02-14佳禾智能2023-02-1410046SW电子制造2023-02-14山河药辅2023-02-143206SW化学制药2023-02-14海能实业2023-02-146006SW电子制造2023-02-11柳工2023-02-1130006SW专用设备2023-02-08精测电子2023-02-0812766SW仪器仪表2023-02-04亚太科技2023-02-0411596SW工业金属2023-02-04华特气体2023-02-046466SW化学制品2023-02-02景旺电子2023-02-0211546SW元件证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12债券周报2023-02-01海顺新材2023-02-016336SW包装印刷2023-01-19大叶股份2023-01-194996SW专用设备2023-01-19立高食品2023-01-199506SW食品加工2023-01-19天阳科技2023-01-199756SW计算机应用2023-01-19广联航空2023-01-197006SW航空装备2023-01-19新中港2023-01-193696SW电力2023-01-13金牌厨柜2023-01-137706SW家用轻工2023-01-12星帅尔2023-01-124636SW白色家电2023-01-12光力科技2022-11-154006SW专用设备2022-12-28爱玛科技2022-12-2820006SW其他交运设备2022-11-12赛特新材2022-11-124426SW化学制品2022-11-11百川畅银2022-11-114206SW环保工程及服务2022-10-14韵达股份2022-10-1424506SW物流2022-09-21春秋电子2022-09-215706SW电子制造合计35619资料来源Wind华创证券四风险提示正股波动较大转债估值压缩业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13债券周报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所信用研究主管高级分析师杜渐美国福德汉姆大学金融学硕士CFA曾任职于联合信用评级有限公司2019年加入华创证券研究所高级分析师梁伟超北京外国语大学经济学硕士曾任职于中邮证券2018年加入华创证券研究所分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所助理研究员赵浩言美国华盛顿大学经济学心理学双学士2020年加入华创证券研究所助理研究员葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员刘珈言上海财经大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14债券周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15债券周报华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16