投资建议
　　【储能指数】
　　2023年初至今储能指数呈上升趋势。本周储能指数下降4.0%，各环节指数下降2.2%-7.8%，均高于市场跌幅（-1.1%~-1.7%）。其中，结构件、系统、PCS、消防、电芯、温控自制涨跌幅指数依次下降7.8%、5.3%、5.0%、4.9%、4.0%、2.2%。
　　【电芯报价】
　　2022年6月至今储能电芯报价持续下滑。本周电力储能方型电芯报价平稳，为0.895元/Wh，较年初已下降5.6%；户用储能方型电芯报价平稳，为0.925元/Wh，较年初已下降4.3%。
　　【电力市场】
　　中国：2023年2月全国电价峰谷价差均值为0.77元/KWh。其中，19个省市峰谷价差达到工商业储能装机经济性门槛0.70元/kWh，较2022全年增加3个省份，分别是河北（南网）、蒙东及江西。
　　北美：2022年初至今美国交易电价呈持续上升趋势。2023年2月1日至2月7日，美国主要州际交易所电力加权平均价格为370美元/MWh，较前一周下降16%。
　　欧洲：2022年初至今德国电价指数呈持续上升趋势，并于2022Q3达到历史高位。截至2022Q4，德国电价指数为193欧元/MWh，较2022Q3下降49%，较2000Q3增长1036%。
　　【招中标】 
　　2022年度：2022全年国内储能系统项目合计招标22.7GWh。其中，比亚迪以超1.6GWh的总量遥遥领先，江苏中天、南都电源、海博思创、许继电气等企业中标容量超过500MWh。2022全年电源侧和电网侧2小时储能系统月度中标单价呈上升趋势，全年中标均价为1.50元/Wh。
　　 2023年度：2023年初至今国内储能系统项目招标容量2878MWh。其中，新能源配储、集采、框采分别为占总招标容量51%、7%、42%。2023年初至今中标容量306MWh，中标容量排名前四企业分别是许继电气、天诚同创、远景能源、阳光电源，中标市场份额为31%、29%、24%、7%，合计中标市场份额为91%。
　　【行业动态】
　　长时储能越来越受到美国电网的关注。专家指出，未来国内新型储能将由“十四五”的2~4小时逐步延长至6~8小时。四川支持10千伏及以上工商业用户直接参与电力市场。
　　【投资建议】
　　建议关注：1）国内储能PCS龙头和光伏逆变器头部企业（上能电气）；2）原材料价格下降后成本优化的电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；3）抽水蓄能电站设备供应和建设头部企业（东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设）
　　【风险提示】
　　储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月20日储能产业链周评2月第3周重点关注工商业储能平均时长逐步提升行业研究行业周报电力设备新能源储能投资评级超配买入证券分析师王蔚祺证券分析师李恒源证券分析师陈抒扬010-88005313021-608751740755-81982965wangweiqi2guosencomcnlihengyuanguosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080003S0980520080009S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议储能指数2023年初至今储能指数呈上升趋势本周储能指数下降40各环节指数下降22-78均高于市场跌幅-11-17其中结构件系统PCS消防电芯温控自制涨跌幅指数依次下降785350494022电芯报价2022年6月至今储能电芯报价持续下滑本周电力储能方型电芯报价平稳为0895元Wh较年初已下降56户用储能方型电芯报价平稳为0925元Wh较年初已下降43电力市场中国2023年2月全国电价峰谷价差均值为077元KWh其中19个省市峰谷价差达到工商业储能装机经济性门槛070元kWh较2022全年增加3个省份分别是河北南网蒙东及江西北美2022年初至今美国交易电价呈持续上升趋势2023年2月1日至2月7日美国主要州际交易所电力加权平均价格为370美元MWh较前一周下降16欧洲2022年初至今德国电价指数呈持续上升趋势并于2022Q3达到历史高位截至2022Q4德国电价指数为193欧元MWh较2022Q3下降49较2000Q3增长1036招中标2022年度2022全年国内储能系统项目合计招标227GWh其中比亚迪以超16GWh的总量遥遥领先江苏中天南都电源海博思创许继电气等企业中标容量超过500MWh2022全年电源侧和电网侧2小时储能系统月度中标单价呈上升趋势全年中标均价为150元Wh2023年度2023年初至今国内储能系统项目招标容量2878MWh其中新能源配储集采框采分别为占总招标容量517422023年初至今中标容量306MWh中标容量排名前四企业分别是许继电气天诚同创远景能源阳光电源中标市场份额为3129247合计中标市场份额为91行业动态长时储能越来越受到美国电网的关注专家指出未来国内新型储能将由十四五的24小时逐步延长至68小时四川支持10千伏及以上工商业用户直接参与电力市场投资建议建议关注1国内储能PCS龙头和光伏逆变器头部企业上能电气2原材料价格下降后成本优化的电池企业宁德时代亿纬锂能3抽水蓄能电站设备供应和建设头部企业东方电气中国电建中国能建中国能源建设风险提示储能装机不及预期行业竞争加剧原材料价格大幅波动政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾储能指数2022年初至今储能指数涨幅基本持平2023年初至今储能指数呈上升趋势本周行情本周储能指数下降40各环节指数下降22-78均高于市场跌幅-11-17其中结构件系统PCS消防电芯温控自制涨跌幅指数依次下降785350494022图1上证指数沪深300指数与储能指数走势图2本周上证沪深300储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情上证指数沪深300储能指数70003P0C0S上沪储储储储储储储证深能能能能能能能60000指指系温电消结数数统控芯防构件-15000-11-2-174000-22-33000-4-40-40-5-492000-50-53-61000-7-8-78022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01-9资料来源Wind国信证券经济研究所整理注该图指数均为Wind提供代码分别是000001SH资料来源Wind国信证券经济研究所整理注自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日假000300SH884790WI以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况下同设基准日指数值为100成分股涨跌幅作算术平均处理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾2022年初至今涨跌幅2022年初至今储能自制涨跌幅指数呈下降趋势跌幅为45显著低于市场跌幅-180-112其中结构件1207PCS474温控230系统117电芯-28消防-58等各环节指数明显跑赢市场2022年初至今PE变动2022年初至今储能各环节自制PE指数呈下降趋势各环节PE指数降幅大小依次为电芯-306PCS-119结构件-114消防-68系统-49温控20其中本周PCS-24指数降幅相对较大图32022年初至今上证沪深300及储能各环节自制涨跌幅指数走势图42022年初至今储能各环节自制PE指数走势上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件储能电芯储能消防储能结构件300140指数名称涨跌幅指数名称涨跌幅指数名称PE变动指数名称PE变动上证指数-112储能温控230储能-119储能温控20120PCS250沪深300-180储能电芯-28储能系统-49储能电芯-306储能指数-45储能消防-58储能结构件-114储能消防-68储能PCS474储能结构件1207储能系统11710020080150601004050200022222222222222222222222222222222222222223322222222222233---------------0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0000000000111001234567890121212345678901212资料来源Wind国信证券经济研究所整理注自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日假设基资料来源Wind国信证券经济研究所整理注储能结构件PE指数以2022年6月7日作为基准日准日初始指数值为100成分股涨跌幅作算术平均处理其余PE指数以2022年1月4日为基准日成分股PE作算术平均处理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾图5储能PCS环节自制PE指数走势图6储能系统环节自制PE指数走势图7储能温控环节自制PE指数走势2023202220232022202320221406070601205010050408040306030204020201010000000000000111000000000111123456789012123456789012000000000111------------------------123456789012000000000000000000000000-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111111111111111111111111111图8储能电芯环节自制PE指数走势图9储能消防环节自制PE指数走势图10储能结构件环节自制PE指数走势20232022202320222023202290358080307070256060505020404015303010202051010000000000000111000000000111000000000111123456789012123456789012123456789012-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111111111111111111111111111资料来源上述各图数据均来源于Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能个股一致预期与估值表1一致预期与估值2023年2月17日归母净利润归母净利润归母净利润PB历史分子行业证券代码证券简称本周涨跌幅总市值22年同比23年同比24年同比PE22PE23PE24PB222324位数605117SH德业股份-65707138139240733695451229519220863300693SZ盛弘股份-2413318632957414171745632413898300648SZ星云股份-33611252229134555302781805954PCS688390SH固德威-4944253881231341976184136022423775300763SZ锦浪科技-58631108128214983104558429420316233002518SZ科士达-60292647210259141384542862078797300827SZ上能电气-481541186352155868140444626516785688063SH派能科技-93460110249242120344424171901341260002121SZ科陆电子-40152061092531751101249959929823099300274SZ阳光电源-69166731810155474742345253012259877系统300118SZ东方日升-69341107263516251220363182111553761002335SZ科华数据-432044911663584284213112435484601222SH林洋能源-4517284-1011841151272061461141234002837SZ英维克-921382313344445345944113077186301018SZ申菱环境-11922365355149403992641896081温控300990SZ同飞股份-31821528266939495383182135270300499SZ高澜股份-03421512713-1217342843212393546300750SZ宁德时代-58102632882814438545941343562311736942300014SZ亿纬锂能-5116293401766395986494792461658121002594SZ比亚迪-36713115514092775793914414602571827778电芯002074SZ国轩高科-67532423091803312584312752962062322002324SZ普利特-4317729110875161109466172361626495300438SZ鹏辉能源-383176626412690184464782511738573002960SZ青鸟消防-0317063198433108292692021574445消防300902SZ国安达-454510272209832634572301415559301268SZ铭利达-572273715269851075460832921311281结构件002965SZ祥鑫科技-56103252846014585424191711213988688676SH金盘科技-631562923496977585383182016180其他300712SZ永福股份-528715260278441535903202097079688248SH南网科技-283002149491297553140661540111969资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国内储能电芯报价电力储能方型电芯年初报价0935元Wh现已下降56本周报价平稳为0895元Wh户用储能方型电芯年初报价0980元Wh现已下降43本周报价平稳为0925元Wh图11国内储能电芯报价元Wh方型软包储能电芯家庭储能方型储能电芯电力储能6000次循环1101000900800700602222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222223333333-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-0-0-0-0-0-0-066777788888999900000111122221111122-2-2-0-1-1-2-0-0-1-2-2-0-1-1-2-0-1-1-2-3-0-1-2-2-0-1-1-2-0-0-1-2-3-0-1资料来源0鑫椤7锂电4国信1证券经8济研5究所整1理8529529630741741852962963063请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容中国各地电力峰谷差价据中关村储能产业技术联盟统计2023年2月全国各地代理电价峰谷价差均值为077元KWh高于2022全年平均水平070kWh已有19个省市峰谷价差达到工商业储能实现经济性的门槛价差070元kWh较2022全年增加3个省份分别是河北南网蒙东及江西本月广东省珠三角五市湖北省湖南省的峰谷价差超过1元kWh海南省峰谷价差从2022全年第二位下降至第七位山东省从2023年起执行最新分时电价政策2月出现深谷电价进一步拉大峰谷价差使峰谷价差从2022年均价074元kWh提高到093元kWh图122023年2月全国各地代理电价峰谷价差元kWh160峰谷价差工商业储能装机价差门槛140120100080工商业储能装机价差门槛070元kWh060040020000湖湖浙重吉海山辽广江四江安河蒙天陕山冀新上青宁甘北南江庆林南东宁西西川苏徽南东黑津西西北疆海海夏肃龙全江国广19个省市峰谷价差超过070元kWh河北平东北福京均建五南城市网福区资料来源中关村储能产业技术联盟CNESA国信证券经济研究所整理注峰谷价差为全国各地一般工商业10KV的单一制代理电价的最大峰州谷价差等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容欧美国家电力价格德国2022年初至今德国电价指数呈持续上升趋势并于2022Q3达到历史高位截至2022Q4德国电价指数为193欧元MWh较历史高位2022Q3下降49较2000Q3增长1036美国2022年初至今美国交易电价呈持续上升趋势近期交易电价稍有回落2023年2月1日至2月7日美国主要州际交易所电力加权平均价格为370美元MWh较前一周下降16图13德国电价指数KWK-PreisEURMWh图14美国主要州际交易所电力加权平均价格USDMWh40020003501800160030014002501200200100015080010060050400200002222222222220000000000002222222222222200000111112212222222222223024680246802--------------10000000001110QQQQQQQQQQQQ21234567890121资料3来源E3IA国信3证券经3济研究所3整理3333333资料来源EEX国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容欧美可再生能源PPA价格指数欧洲2019Q1至今欧洲可再生能源PPA价格指数持续上升2022Q2欧洲可再生能源PPA平均报价为66欧元MWh同比增长47环比增长16北美2019Q1至今北美可再生能源PPA价格指数持续上升2022Q4北美可再生能源PPA平均报价为47美元MWh同比增长74环比增长3图15欧洲可再生能源PPA价格指数EURMWh图16北美可再生能源PPA价格指数USDMWh丹麦芬兰法国德国希腊意大利风力发电太阳能发电平均立陶宛荷兰波兰西班牙瑞典英国100060090050080070040060050030040020030020010010000002222222222222222222222222000000000000000000000000011112222222222222222222229999000011112222000111122QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ1234123412341234234123412资料来源LevelTenEnergy国信证券经济研究所整理注LevelTen报告中的PPA价格是资料来源LevelTenEnergy国信证券经济研究所整理LevelTenEnergy统计的可再生能源项目PPA投标报价不是实际交易的PPA价格下同请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2022年度国内储能招中标数据招标容量2022全年国内共有151个储能系统采购招标项目合计招标总容量227GWh中标企业2022全年国内共有70家企业中标储能系统项目其中比亚迪以超16GWh的总量遥遥领先江苏中天南都电源海博思创许继电气等企业中标容量超过500MWh中标项目数量最多是许继电气中标数量共计19个中标单价2022全年电源侧和电网侧2小时储能系统月度中标均价呈上升趋势约为140-161元Wh全年中标均价150元Wh图172022全年储能系统采购月度招标容量MWh及中标均价元Wh图182022全年储能系统采购中标企业容量排名Top20MWh12000180017中标均价1616001000015140014120080001310002222222222222222222222226000------------0000000001118001234567890126004000400200200000比亚南许融远福阳采国南鹏长宝威蜂迪都继南合景建光日轩瑞辉虹光盛巢222222222222电电瑞元能智电能高继能电智电能222222222222源气天储源储源源科保源源中气源-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1123456789012阳资料来源中关村储能产业技术联盟储能与电力市场国信证券经济研究所整理资料来源储能与电力市能场国信证券经济研究所整理注中标均价是表前电源侧和电网侧2小时储能系统项目的月度中标均价请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2023年度国内储能招中标数据招标容量2023年初至今国内储能系统项目招标容量288GWh其中新能源配储集采框采分别为148020120GWh占总容量的51742中标企业2023年初至今国内储能系统项目中标容量031GWh中标容量排名前四企业分别是许继电气天诚同创远景能源阳光电源中标容量分别为95907420MWh中标市场份额为3129247合计中标市场份额为91中标均价截至目前2023年1月和2月储能系统中标均价分别为143147元Wh其中2023年1月中标均价同比基本持平2023年2月同比呈下降趋势图192023年初至今国内储能系统招标容量统计MWh及中标均价元Wh图202023年至今国内储能系统中标企业容量排名MWh及市场份额一般集采框架集采1600月份中标容量17中标均价2023年2022年2023-011251477200其他92023-02181161400阳光电源合计3061807151200160120014天诚同创29131401000许继电气12000000000011131远景能源123456789012------------0000000000009524800111111111111100907460080604004028200202002000天诚同创远景能源许继电气阳光电源其他独立式储能新能源配储户用储能工商业储能集采框采资料来源北极星储能网国信证券经济研究所整理资料来源中关村储能产业技术联盟国信证券经济研究所整理注2023年中标均价为所有储能系统项目中标均价2022年是表前2小时储能系统项目中标均价注一般集采包括独立储能新能源配储户用储能工商业储能集采请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能行业动态跟踪需求2022年美国电池储能装机88GW预计2023年94GW根据EIA数据统计2022年美国部署电池储能系统装机容量约为88GW预计到2023年美国将部署94GW储能系统2025年将增加至30GW2023美国光伏新增装机容量将达到291GW占总新增545GW的一半以上54其中71的新增电池储能容量将分布在风光装机容量较大的加利福尼亚州和德克萨斯州截至2022年底英国累计电池储能装机24GW26GWh据英国行业研究机构SolarMedia统计英国2022年部署了800MWh公用事业规模储能系统创下了历史新高并有望在2030年及以后增加到1GWh以上截至2022年年底英国已经累计部署了24GW26GWh电池储能系统累计规划部署电池储能系统约345GW目前已规划或部署1310个电池储能总装机容量达615GW预计南非电池储能市场2030年将增至97GWh世界银行发布报告称南非电池储能市场在未来十年内有望快速增长预计南非电池存储市场在基准情景下将从2020年的270MWh增长至2030年的97GWh而在乐观情景下将有望增长至15GWh到2032年电池市场及其价值链每年将创造20亿美元收入和数万个就业岗位内蒙古累计批复31个风光制氢项目配建储能18GWh截至2023年初内蒙古自治区区累计批复4批风光制氢项目31个其中并网型27个离网型4个配套新能源132GW其中光伏47GW风电85GW配建储能约656MW1801MWh技术长时储能越来越受到美国电网的关注据美国国家可再生能源实验室报告指出今年有望成为美国替代锂电池储能技术领先地位的技术出现的一个关键转折点美国ESSInc公司已与两家加州公用事业公司SMUD和BW达成协议将推出高达200MW2GWh铁基液流电池项目FormEnergy与XcelEnergy公司签订协议将为后者在两个即将退役的火电厂部署长时铁空气电池系统政策四川支持10千伏及以上工商业用户直接参与电力市场2月16日四川省发改委发布关于进一步做好四川省电网企业代理购电工作的通知指出鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场逐步缩小代理购电用户范围加强代理购电机制与省内电力市场交易方案的衔接完善15倍代理购电价格用户范围政策利好用户侧储能趋势未来新型储能将由十四五的24小时逐步延长至68小时中国能源研究会与自然资源保护协会NRDC日前共同推出新型电力系统沙龙系列活动与会专家表示未来新型储能发展配置时长将由十四五时期的24小时逐步延长至68小时新型储能将大规模发展一部分用于电源侧推动新能源储能绿色友好电源发展另一部分布局在电网侧发挥电力支撑作用请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能行业动态跟踪公司亿纬锂能公告第四期限制性股票激励计划草案公司公告第四期限制性股票激励计划草案拟向165名激励对象授予不超过3500万限制性股票占草案公告日总股本的171首次授予价格为4123元股此次股权激励计划预计摊销总费用1306亿元其中2023-2027年分别摊销528421230109018亿元此次激励计划的业绩考核要求为2022-2026年当年营业收入分别不低于700100015002000亿元东方日升目前储能在手订单量约4GWh近日公司在接受机构投资者调研时指出截至2023年1月16日公司控股子公司双一力承载和负责的储能业务在手订单情况为双签订单量约1GWh意向在谈订单量约3GWh合计在手订单量约4GWh双一力2022年前三季度中营收约为69亿元净利润约为3600万元同飞股份将计划快速推进储能温控业务近日公司在接受机构投资者调研时提出公司通过控制精度产品可靠性安全性温度均匀性等多方面的提高进一步打开储能温控市场通过项目建设和产线优化提升产能布局扩大公司市场规模通过德国全资子公司ATF拓展海外市场提升在储能细分领域的国际化竞争力公司工业温控设备可应用于制氢设备的电解槽冷却控温氢压缩机冷却散热氢加注设备温度控制等环节是氢能装备的温度控制关键设备盛宏股份预计今年的IGBT供应会好转近日公司在接受机构投资者调研时表示预计今年会比去年有一定的好转公司针对这个问题也一直在采取相应的措施包括通过建立与供应商的长期合作关系同时公司也在采取其他方式比如国产替代通过取样测试其性能是否能达到标准在保证质量性能的前提下进行替代星云股份储能PCS已获欧盟产品认证近日公司在接受机构投资者调研时提及公司PCS630KW产品已通过欧盟CE认证英国G99并网认证其余产品的海外认证也在积极推进中公司以长期积累的检测技术作为核心优势开发各型号的储能PCS并与行业头部企业进行战略合作向电力企业充电运营商等下游客户推广光储充检智能超充站系列产品请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容抽水蓄能一致预期与估值表2一致预期与估值2023年2月17日归母净利润归母净利润归母净利润抽蓄业务收入证券代码证券简称收盘价总市值PE22PE23PE24PB23PB分位数222324占比600875SH东方电气19858829740550119814511717987251133HK哈尔滨电气396622445130115213205010055002266SZ浙富控股4121816121222313610398213715601669SH中国电建69118810851261145111094821185650601868SH中国能建238307818991045106928010916203996HK中国能源建设093392845947104440363250020600995SH南网储能15048016617418928927725541476700资料来源Wind国信证券经济研究所整理表3全国抽水蓄能项目统计GW按年份1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023当前合计及之前规划建设-投资主体中标-预可研审查-三大专题可研-核准批复155072---100120120-270128270-92024048057083560046054830013806500690-开工建设-设备吊装-全面投产248300015010--012150160100100240480220120-120398150180--5401190-4733资料来源国家能源局抽水蓄能行业分会北极星电力新闻网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容抽水蓄能重点新闻及公告行业新闻1-2月核准装机容量及明细95GW浙江18GW乌溪江混合式03GW紧水滩混合式03GW庆元12GW湖南12GW汨罗玉池山西12GW垣曲二期湖北18GW南漳张家坪陕西14GW柞水曹坪甘肃21GW麦积黄龙投资金额约685亿元单位投资约为7210元kW西藏自治区抽水蓄能项目建设管理暂行办法印发支持水风光储多能互补基地发展基地周边配套的抽水蓄能项目优先配置给基地一体化项目开发企业依托常规水电站增建的混合式抽水蓄能项目支持水电站本体投资主体优先投资建设我国首套自研抽蓄机组芯片级系统稳定运行2021年2月南网储能启动了抽水蓄能成套控制系统设备芯片级自主可控的技术攻关目前我国首套300MW抽蓄机组芯片级自主可控励磁系统和调速器系统的广州抽水蓄能电站7号机组已稳定运行30天标志着我国励磁系统调速器系统实现国产化替代突破公司公告设备东方电气哈尔滨电气浙富控股哈尔滨电气公司发布业绩正面盈利预告预计2022年归母净利润1亿元较2021年的-41亿元扭亏为盈浙富控股三峡集团与浙富控股将在宜昌市设立合资公司打造抽水蓄能及清洁能源装备生产基地以满足三峡集团自身发展的装备需求初步规划形成年产抽水蓄能机组10台套能力的生产线及其相应配套的厂房传统水电机组检修车间研发大楼等附属设施运营南网储能国网新源国家电网2023年计划开工建设5座抽水蓄能电站投运4座抽水蓄能电站年底运行的抽水蓄能电站装机规模将达到38GW南方电网2023年加快推进电网建设抽水蓄能电站等在粤项目建设预计项目总投资额超2600亿元年内计划投资约800亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议建议关注国内储能PCS龙头和光伏逆变器头部企业上能电气原材料价格下降后成本优化的电池企业宁德时代亿纬锂能抽水蓄能电站设备供应和建设头部企业东方电气中国电建中国能建中国能源建设风险提示储能装机不及预期行业竞争加剧原材料价格大幅波动政策变动风险表4建议关注储能投资标的2023年2月17日归母净利润归母净利润归母净利润PB历史分证券代码证券简称投资评级总市值22年同比23年同比24年同比PE22PE23PE24PB222324位数300827SZ上能电气买入1541175352325763146644127116783300750SZ宁德时代增持102632906824075405390323532521906939300014SZ亿纬锂能买入16293231163296932485052581758120600875SH东方电气增持588313340533522291931451131885601669SH中国电建买入11891092612191214892210998801235601868SH中国能建买入831802395819106511104877811163996HK中国能源建设买入3398023958191065114235320420资料来源Wind国信证券经济研究所整理与预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容免责声明国信证券投资评级类别级别定义买入预计6个月内股价表现优于市场指数20以上增持预计6个月内股价表现优于市场指数10-20之间股票投资评级中性预计6个月内股价表现介于市场指数10之间卖出预计6个月内股价表现弱于市场指数10以上超配预计6个月内行业指数表现优于市场指数10以上行业投资评级中性预计6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容