投资摘要：
　　每周一谈：看好固态电池发展
　　背景：近期，赣锋锂电宣称，搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市。固态电池受到市场广泛关注。
　　固态电池受到关注的主要原因：安全性高。虽然锂离子电池通过采用耐高温陶瓷隔膜、正负极材料表面修饰、优化电池结构设计（刀片电池等）、优化BMS、改善冷却系统（麒麟电池等）等措施，能在相当程度上提高现有锂离子电池的安全性，但这些措施无法从根本上保证大容量电池系统的安全性，因为现在的锂离子电池中采用的液态电解质非常易燃。采用完全不燃的无机固体电解质，则有望能从根本上解决这一问题。
　　快离子导体电解质是基础。目前固态电池内阻较高，为了发挥全固态电池的优势，发展高电导率的电解质材料是基础。部分固态电解质的离子导电能力已经超过有机电解液。目前常见的固态电解质主要有三类：氧化物固态电解质：电导率较高，稳定性较高，不易烧结。
　　硫化物固态电解质：电导率高，稳定性较低，对水敏感。
　　聚合物固态电解质：良好的电极界面相容性和加工性能，室温电导率不高。
　　聚合物电解质一般由聚合物和碱金属盐（如LiPF6等）组成，本质上接近目前的液态电解质。
　　界面阻抗和界面稳定性是全固态电池面临的另一大核心问题。通俗地讲，“固—固”界面阻抗要大于“固—液”界面阻抗。近年来，虽然固态电解质在高离子电导率方面取得了显著的成果，但固态电解质与电极界面之间的高阻抗与界面不稳定性依然没有得到很好的解决。目前商业化的固态电池通常依然要加入液态电解质来解决界面问题，不是真正地“全固态”电池。我们认为，固态电池将逐步由“混合固液”、“准固态”向“全固态”演变。
　　投资策略：
　　固态电解质是固态电池的关键材料，建议关注有望率先量产的企业，比如上海洗霸。
　　市场回顾：
　　电力设备行业本周涨跌幅为-4.06%，在申万31个一级行业中，排在最后一位。
　　电力设备行业本周跑输沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.75%，-1.12%，-2.18%和-3.76%。
　　在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-2.87%，-1.41%，-4.47%，-5.44%、-4.98%和-1.56%。
　　电池版块周涨幅前五个股分别为：昆工科技，科恒股份，雄韬股份，福能东方，万里股份。
　　电池版块周跌幅前五个股分别为：正业科技，紫建电子，博力威，维科技术，派能科技。
　　行业热点：
　　南都电源中标海外储能项目。
　　风险提示：
　　新能源车销量不及预期。
　　

研究报告全文：行业看好固态电池发展研电力设备行业研究周报究投资摘要评级增持维持每周一谈看好固态电池发展2023年02月19日背景近期赣锋锂电宣称搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市固态电池受到市场广泛关注曹旭特分析师固态电池受到关注的主要原因安全性高虽然锂离子电池通过采用耐高温陶瓷SAC执业证书编号S1660519040001隔膜正负极材料表面修饰优化电池结构设计刀片电池等优化改行BMS善冷却系统麒麟电池等等措施能在相当程度上提高现有锂离子电池的安全业性但这些措施无法从根本上保证大容量电池系统的安全性因为现在的锂离子行业基本资料研电池中采用的液态电解质非常易燃采用完全不燃的无机固体电解质则有望能股票家数330从根本上解决这一问题究行业平均市盈率2834快离子导体电解质是基础目前固态电池内阻较高为了发挥全固态电池的优势市场平均市盈率周1179发展高电导率的电解质材料是基础部分固态电解质的离子导电能力已经超过有机电解液目前常见的固态电解质主要有三类行业表现走势图报氧化物固态电解质电导率较高稳定性较高不易烧结20硫化物固态电解质电导率高稳定性较低对水敏感100聚合物固态电解质良好的电极界面相容性和加工性能室温电导率不高-10聚合物电解质一般由聚合物和碱金属盐如LiPF6等组成本质上接近目-20前的液态电解质-30申界面阻抗和界面稳定性是全固态电池面临的另一大核心问题通俗地讲固-40固界面阻抗要大于固液界面阻抗近年来虽然固态电解质在高离子电22-0522-0922-0222-0322-0422-0622-0722-0822-1022-1122-1223-0123-02港导率方面取得了显著的成果但固态电解质与电极界面之间的高阻抗与界面不稳电力设备申万沪深300证定性依然没有得到很好的解决目前商业化的固态电池通常依然要加入液态电解质来解决界面问题不是真正地全固态电池我们认为固态电池将逐步由资料来源Wind申港证券研究所券混合固液准固态向全固态演变相关报告股投资策略1电力设备行业研究周报2023年1份固态电解质是固态电池的关键材料建议关注有望率先量产的企业比如上海洗月动力电池装机简析霸2023-02-12有2电力设备行业研究周报看好钙钛矿市场回顾限太阳能电池的发展2023-02-06电力设备行业本周涨跌幅为-406在申万31个一级行业中排在最后一位3电力设备行业研究周报电新行业公电力设备行业本周跑输沪深300本周沪深300上证指数深证成指创2022Q4基金持仓分析2023-01-29司业板指的涨跌幅分别为-175-112-218和-376证在细分版块中电机II其他电源设备II光伏设备风电设备电池和电网券设备涨跌幅分别为-287-141-447-544-498和-156电池版块周涨幅前五个股分别为昆工科技科恒股份雄韬股份福能东研方万里股份究电池版块周跌幅前五个股分别为正业科技紫建电子博力威维科技报术派能科技行业热点告南都电源中标海外储能项目风险提示新能源车销量不及预期敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告电力设备行业研究周报内容目录1每周一谈看好固态电池发展32电新行业本周市场行情回顾53锂电行业重点材料价格数据64行业重要新闻事件75风险提示7图表目录图1全固态电池构造示意图3图2全固态电池与传统锂离子电池特性比较3图3电解质的电导率随温度变化的曲线4图4本周各行业涨跌幅5图5重点指数周涨跌幅5图6电力设备版块周涨跌幅5图7电池版块周涨幅前五6图8电池版块周跌幅前五6图9碳酸锂和单水氢氧化锂价格万元吨6图10电池价格元Wh6图11正极材料价格万元吨6图12负极材料价格万元吨6图13国产中端不同规格隔膜价格元平方米7图14电解液价格万元吨7敬请参阅最后一页免责声明29证券研究报告电力设备行业研究周报1每周一谈看好固态电池发展背景近期赣锋锂电宣称搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市固态电池受到市场广泛关注固态电池受到关注的主要原因安全性高虽然锂离子电池通过采用耐高温陶瓷隔膜正负极材料表面修饰优化电池结构设计刀片电池等优化BMS改善冷却系统麒麟电池等等措施能在相当程度上提高现有锂离子电池的安全性但这些措施无法从根本上保证大容量电池系统的安全性因为现在的锂离子电池中采用的液态电解质非常易燃采用完全不燃的无机固体电解质则有望能从根本上解决这一问题图1全固态电池构造示意图资料来源许晓雄等全固态锂电池技术的研究现状与展望申港证券研究所图2全固态电池与传统锂离子电池特性比较资料来源许晓雄等全固态锂电池技术的研究现状与展望申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明39证券研究报告电力设备行业研究周报快离子导体电解质是基础目前固态电池内阻较高为了发挥全固态电池的优势发展高电导率的电解质材料是基础各种无机固态电解质与液体电解液离子液体聚合物电解质等材料电导率的对比如图3所示部分固态电解质的离子导电能力已经超过有机电解液目前常见的固态电解质主要有三类氧化物固态电解质电导率较高稳定性较高不易烧结硫化物固态电解质电导率高稳定性较低对水敏感聚合物固态电解质良好的电极界面相容性和加工性能室温电导率不高聚合物电解质一般由聚合物和碱金属盐如LiPF6等组成本质上接近目前的液态电解质图3电解质的电导率随温度变化的曲线资料来源张舒等锂离子电池基础科学问题X全固态锂离子电池申港证券研究所界面阻抗和界面稳定性是全固态电池面临的另一大核心问题通俗地讲固固界面阻抗要大于固液界面阻抗近年来虽然固态电解质在高离子电导率方面取得了显著的成果但固态电解质与电极界面之间的高阻抗与界面不稳定性依然没有得到很好的解决目前商业化的固态电池通常依然要加入液态电解质来解决界面问题不是真正地全固态电池我们认为固态电池将逐步由混合固液准固态向全固态演变固态电解质是固态电池的关键材料建议关注上海洗霸以复旦大学赵东元院士团队中科院上海硅酸盐研究所张涛研究员团队原创性科研成果为基础尝试建设试产线吨到十吨级年固态锂离子电池粉体材料敬请参阅最后一页免责声明49证券研究报告电力设备行业研究周报2电新行业本周市场行情回顾电力设备行业本周涨跌幅为-406在申万31个一级行业中排在最后一位图4本周各行业涨跌幅400300200100000-100-200-300-400-500钢铁传媒煤炭通信汽车环保银行综合电子计算机房地产建筑材料建筑装饰有色金属食品饮料石油石化轻工制造纺织服饰医药生物基础化工机械设备社会服务家用电器国防军工交通运输公用事业非银金融商贸零售农林牧渔电力设备美容护理资料来源Wind申港证券研究所电力设备行业本周跑输沪深300本周沪深300上证指数深证成指创业板指的涨跌幅分别为-175-112-218和-376在细分版块中电机II其他电源设备II光伏设备风电设备电池和电网设备涨跌幅分别为-287-141-447-544-498和-156电池版块周涨幅前五个股分别为昆工科技科恒股份雄韬股份福能东方万里股份电池版块周跌幅前五个股分别为正业科技紫建电子博力威维科技术派能科技图5重点指数周涨跌幅图6电力设备版块周涨跌幅000000-100-200-200-112-141-156-175-400-287-300-218-447-400-600-498-376-544-500-406-600-498沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明59证券研究报告电力设备行业研究周报图7电池版块周涨幅前五图8电池版块周跌幅前五30000002508-2002500-40020001675-6001500-800-10001000528-1200-933-952-973500201173-1400-1274000-1600-1343昆工科技科恒股份雄韬股份福能东方万里股份派能科技维科技术博力威紫建电子正业科技资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所3锂电行业重点材料价格数据图9碳酸锂和单水氢氧化锂价格万元吨图10电池价格元Wh6000100价格方形动力电芯三元国产价格氢氧化锂565国产万090价格方形动力电芯磷酸铁锂国产5000价格碳酸锂995电国产万4000080300007006020000501000040000资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图11正极材料价格万元吨图12负极材料价格万元吨价格负极材料人造石墨310-320mAhg4500价格正极材料磷酸铁锂国产8004000价格负极材料人造石墨330-340mAhg35007003000价格正极材料三元6系单晶622型价格负极材料人造石墨340-360mAhg25006002000150050010005004000003002002019-08-202019-11-202020-02-202020-05-202020-08-202020-11-202021-02-202021-05-202021-08-202021-11-202022-02-202022-05-202022-08-202022-11-202019-05-202019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明69证券研究报告电力设备行业研究周报图13国产中端不同规格隔膜价格元平方米图14电解液价格万元吨72m7211m6001400价格电解液磷酸铁锂5509311m931m1200500价格电解液三元圆柱26Ah45010004008003503006002504002001502001000002021-12-292019-10-012022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312019-07-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012021-11-29资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所4行业重要新闻事件南都电源中标海外储能项目2月15日南都电源发布公告公司中标意大利某主要电力公司的美国锂电储能系统项目中标总容量136GWh中标金额为最高不超过323亿美元公司作为储能行业领先者引领和推进储能行业发展经过多年的积累具备了从方案设计系统集成运营维护及源网荷储一体化的全面技术能力完成了从电芯产品系统集成运维服务至资源回收的储能产业一体化布局得到行业及国内外客户一致认可公司本次中标美国储能系统项目系公司多年来在海外成功建设投运较多储能项目的积累得到了全球能源公司的高度认可我们继续看好公司储能业务的发展5风险提示新能源车销量不及预期敬请参阅最后一页免责声明79证券研究报告电力设备行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明8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