投资要点
　　电气设备9745下跌4.06%，表现弱于大盘。本周（2月13日-2月17日，下同）核电跌1.3%，发电及电网跌2.42%，新能源汽车跌2.94%，锂电池跌3.58%，电气设备跌4.06%，光伏跌4.67%，发电设备跌4.98%。涨幅前五为华光股份、ST惠程、蓝海华腾、鲁亿通、通合科技；跌幅前五为天顺风能、华自科技、天奈科技、鸣志电器、岱勒新材。
　　行业层面：储能：四川：10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场，利好用户侧储能；湖南：长沙市发布碳达峰实施方案，到2025年新型储能项目规模达66万千瓦；湖北：发布新能源建设通知，抽蓄电站最高可配套20%新能源项目；加拿大：加拿大政府和安大略省政府合作建设加拿大最大的电池存储项目；澳大利亚：澳大利亚政府就制定国家电池战略公开征求意见。电动车：福特将与宁德时代合作在美建电池厂，投资35亿；美国政府要求2024年7月之后，获补贴的公共充电桩本土化生产比例需超55%；22年全球动力电池装机量：宁王市占率37%，比亚迪第三，欣旺达大幅增长253%位居第九；欧盟发布最新重型车碳减排提案，35年禁售燃油车；特斯拉中国工厂将再次停产，以进行进一步升级；特斯拉将首次在美国开放其充电网络；特斯拉Model Y高性能版涨价500美元；传宁德时代向车企推出“锂矿返利”计划，碳酸锂价格低至20万/吨；大众将公布新五年投资计划，以加速电气化和软件转型；比亚迪秦PLUSDM-i冠军版上市五天，订单达25363台；长江有色金属钴29.2万元/吨，本周环比持平；SMM钴粉27万元/吨，本周-2.2%；MB钴（低级）17.43美元/磅，本周环比持平；MB钴（高级）16.35美元/磅，本周环比持平；上海金属网镍21.20万元/吨，本周-5.5%；长江有色金属锰1.68万元/吨，本周-1.2%；SMM金属锂282万元/吨，本周-1.4%；SMM工业级碳酸锂40.1万元/吨，本周-5.4%；SMM电池级碳酸锂43.1万元/吨，本周-5.4%；百川氢氧化锂46.24万元/吨，本周-2.8%；SMM磷酸铁锂电解液材料4.6万元/吨，本周-8.0%；百川磷酸铁报价1.575万元/吨，本周-11.3%；硫酸镍前驱体报价4.0万元/吨，本周+3.9%；SMM钴酸锂正极材料36万元/吨，本周-7.1%；三元111型27.85万元/吨，本周-12.3%，人造石墨中端负极材料4.4万元/吨，本周-3.3%；百川湿法隔膜材料1.35元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池0.9元/wh，本周-3.2%；SMM三元523方形电池1.02万元/吨，本周-2.9%，三元PVDF 42.5万元/吨，本周环比持平；铜箔8um国产加工费26.5元/公斤，本周环比持平；SMM六氟磷酸锂18.5万元/吨，本周4.1%，SMM电池级碳酸二甲酯0.57万元/吨，本周+1.8%。新能源：户用25.25GW，能源局发布2022年光伏发电建设运行情况；工信部：光伏各环节年产量总产值突破1.4万亿；国家能源局：将推动出台光伏用地用林用草用海政策，着重解决储能“建而不调”问题;国电投与上海电气、申能集团签署三方战略合作框架协议；2022年，全国风电利用率96.8%，光伏利用率98.3%;截至2022年底，全国累计投运新型储能项目装机规模达8.7GW;2023年363个储能类重大项目清单发布;EVA粒子涨幅5.4%、POE涨幅4.5%;隆基最新硅片报价：M10硅片涨0.85元，M6硅片涨0.86元；欧洲碳关税通过;晶科、晶澳、通威等13家企业入围中核（南京）900MW组件集采;利好国内光伏制造，印度将放宽ALMM两年；根据Solarzoom,本周单晶硅料245元/kg，环比持平；单晶硅片182/210mm 6.22/7.0元/片，环比持平；单晶PERC182电池1.10元/W，环比持平；单晶大尺寸单面组件1.82元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.5/19.5元/平，环比持平。本周风电招标0.24GW，陆上0.19GW，海上0.05GW。本周开/中标0.38GW，均为陆上。电网：2022年电网基建投资完成额5012亿元，同比+2%。
　　公司层面：亿纬锂能：拟向激励对象授予不超过3,500万股限制性股票，约占总股本的1.7%，首次授予3,000万股。业绩考核要求为23/24/25/26年营收目标分别不低于700/1000/1500/2000亿元。恩捷股份：子公司上海恩捷与宁德时代签订2023年度《保供协议》。璞泰来：公司董事、总经理陈卫先生累计增持公司股份100万股，本次增持占总股本0.07%，增持金额为5,576万元。天合光能：拟发行88.6亿元可债已获证监会同意注册。海优新材：拟在上饶投资建设20GW光伏胶膜产品生产项目，预计总投资为13亿元。特变电工：拟不超40亿元投建户用分布式光伏项目。正泰电器：拟以现金方式将所持温州盎泰电源87%股权转让给江苏通润装备，转让价为7.3亿元。聚和材料：拟使用自有资金1.2亿元收购江苏连银的控股权，本次交易完成后，公司将持有江苏连银69%的股权。杉杉股份：公司实际控制人、董事长郑永刚先生因突发心脏疾病救治无效。奥特维：中标“通威股份划焊一体机招标项目”，中标金额约5.8亿元。中矿资源：公司拟2000万美元取得URT锂矿项目51%权益。科陆电子：孙公司苏州科陆东自电气和广东省顺德开关厂，中标南方电网公司2022年配网设备第二批框架招标项目，预中标金额1.3亿元。TCL中环：与银川经开区达成建设年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报电力设备电力设备行业跟踪周报电池龙头让利锁份额布局长远硅料价格高位震荡2023年02月19日增持维持证券分析师曾朵红执业证书S0600516080001TableSummaryTableTag021-60199793投资要点zengdhdwzqcomcn电气设备9745下跌406表现弱于大盘本周2月13日-2月17日下同核电跌13发电证券分析师阮巧燕及电网跌242新能源汽车跌294锂电池跌358电气设备跌406光伏跌467发电设备跌498涨幅前五为华光股份ST惠程蓝海华腾鲁亿通通合科技跌幅前五为天顺风执业证书能华自科技天奈科技鸣志电器岱勒新材S0600517120002行业层面储能四川10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场利好用户侧储能湖南021-60199793长沙市发布碳达峰实施方案到2025年新型储能项目规模达66万千瓦湖北发布新能源建设通知抽蓄电站最高可配套20新能源项目加拿大加拿大政府和安大略省政府合作建设加拿大最ruanqydwzqcomcn大的电池存储项目澳大利亚澳大利亚政府就制定国家电池战略公开征求意见电动车福特将与宁德时代合作在美建电池厂投资35亿美国政府要求2024年7月之后获补贴的公共充电桩本土化生产比例需超5522年全球动力电池装机量宁王市占率37比亚迪第三欣旺达大幅增长253位居第九欧盟发布最新重型车碳减排提案35年禁售燃油车特斯拉中国工厂将再次停行业走势产以进行进一步升级特斯拉将首次在美国开放其充电网络特斯拉ModelY高性能版涨价500美元传宁德时代向车企推出锂矿返利计划碳酸锂价格低至20万吨大众将公布新五年投电力设备沪深300资计划以加速电气化和软件转型比亚迪秦PLUSDM-i冠军版上市五天订单达25363台长江有色金属钴292万元吨本周环比持平SMM钴粉27万元吨本周-22MB钴低级17431511美元磅本周环比持平MB钴高级1635美元磅本周环比持平上海金属网镍2120万元7吨本周-55长江有色金属锰168万元吨本周-12SMM金属锂282万元吨本周-143SMM工业级碳酸锂401万元吨本周-54SMM电池级碳酸锂431万元吨本周-54百川氢-1-5氧化锂4624万元吨本周-28SMM磷酸铁锂电解液材料46万元吨本周-80百川磷酸-9铁报价1575万元吨本周-113硫酸镍前驱体报价40万元吨本周39SMM钴酸锂正极-13材料36万元吨本周-71三元111型2785万元吨本周-123人造石墨中端负极材料44-17万元吨本周-33百川湿法隔膜材料135元平本周环比持平SMM方形铁锂电池09元wh-21-25本周-32SMM三元523方形电池102万元吨本周-29三元PVDF425万元吨本周环比-29持平铜箔8um国产加工费265元公斤本周环比持平SMM六氟磷酸锂185万元吨本周-2022218202261920221018202321641SMM电池级碳酸二甲酯057万元吨本周18新能源户用2525GW能源局发布2022年光伏发电建设运行情况工信部光伏各环节年产量总产值突破14万亿国家能源局将推动出台光伏用地用林用草用海政策着重解决储能建而不调问题国电投与上海电气申能集团签署三方战略合作框架协议2022年全国风电利用率968光伏利用率983截至2022年底相关研究全国累计投运新型储能项目装机规模达87GW2023年363个储能类重大项目清单发布EVA粒子涨幅54POE涨幅45隆基最新硅片报价M10硅片涨085元M6硅片涨086元欧洲碳关税通过晶科晶澳通威等13家企业入围中核南京900MW组件集采利好国内光伏制造印度将1月为销售淡季销量基本符放宽ALMM两年根据Solarzoom本周单晶硅料245元kg环比持平单晶硅片182210mm62270元片环比持平单晶PERC182电池110元W环比持平单晶大尺寸单面组件182元W环比合预期持平玻璃32mm20mm265195元平环比持平本周风电招标024GW陆上019GW海上005GW本周开中标038GW均为陆上电网2022年电网基建投资完成额5012亿元同比22023-02-13公司层面亿纬锂能拟向激励对象授予不超过3500万股限制性股票约占总股本的17首次授予3000万股业绩考核要求为23242526年营收目标分别不低于700100015002000亿元Tesla订单强劲开始涨价光伏恩捷股份子公司上海恩捷与宁德时代签订2023年度保供协议璞泰来公司董事总经理陈卫先生累计增持公司股份100万股本次增持占总股本007增持金额为5576万元天合光能拟发行886亿元可债已获证监会同意注册海优新材拟在上饶投资建设20GW光伏胶膜产品生产价格继续上涨项目预计总投资为13亿元特变电工拟不超40亿元投建户用分布式光伏项目正泰电器拟以现金方式将所持温州盎泰电源87股权转让给江苏通润装备转让价为73亿元聚和材料拟2023-02-12使用自有资金12亿元收购江苏连银的控股权本次交易完成后公司将持有江苏连银69的股权杉杉股份公司实际控制人董事长郑永刚先生因突发心脏疾病救治无效奥特维中标通威股份划焊一体机招标项目中标金额约58亿元中矿资源公司拟2000万美元取得URT锂矿项目51权益科陆电子孙公司苏州科陆东自电气和广东省顺德开关厂中标南方电网公司2022年配网设备第二批框架招标项目预中标金额13亿元TCL中环与银川经开区达成建设年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂投资合作新风光山东能源拟将兖矿东华持有新风光5353万股占总股本38无偿划转至山东能源集团新能源日月股份拟向70名激励对象授予700万股限制性股票授予价格为1189元股金雷股份拟向特定对象定向增发股票发行数量不超过总股本30募资总额不超过215180万元投资策略储能2022Q1-3美国储能新增装机达357GW1067GWh同增10293美国截至12月底储能备案量达2225GWITC延期十年首次明确独立储能给与抵免美国大储23年重回翻倍以上增长国内大型储能实际22年招标已超40GWh22年并网翻倍23年预计近2倍增长欧洲居民23年电价合约普遍在50欧分左右提升明显户储需求旺盛预计大储和户储23年均是翻倍以上增长三年的CAGR为78是最佳黄金赛道继续强烈看好储能逆变器PCS和储能电池龙头光伏本周硅料价格在22-25万吨的高位震荡硅片电池和组件价格均在高位各方观望心态明显预计价格拐点在即后续将开始逐步回落才能真正有效启动终端市场预计在3-4月份排产来看1月超预期上修外2月环增103月预计随着价格回落将继续环增Topcon新技术扩产提速晶科率先将明年N型出货占比提升至60行业平均30今年光伏产业链供给瓶颈解决储备项目释放预计23年全球光伏装机375GW同增45以上继续全面看好光伏板块成长尤其看好逆变器组件topcon新技术龙头及部分辅材龙头电动车1月国内销41万辆同环比-6-50符合预期预计Q1销150-160万辆同比253-4月预计恢复全年增长38至950万辆欧洲12月冲量后1月主流八国合计销86万辆同环比-104-719预计3月起逐步恢复全年20增长至300万辆2月特斯拉理想比亚迪广汽等订单恢复较好预计其他车企3-4月将逐步恢复排产看1月低点已过2月环比恢复10-203月目前预估排产增304月恢复满产水平价格方面电池部分降价单位盈利依然提升结构件隔膜铝箔等价格相对稳定其余价格均有下降市场已充分预期锂电材料23年仅15-20倍PE电池20-25倍PE叠加储能爆发加持锂电反转在即首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件隔膜龙头同时全面布局负极和电解液龙头工控景气度9月开始弱复苏龙头订单30进口替代加速12月因疫情略弱23年Q1因基数高同比压力较大Q2有望强复苏看好汇川技术及国内龙头风电陆风22年需求旺盛海风22年招标放量23年恢复持续高增长重点推荐零部件海风龙头电网投资整体稳健22年小年预计23年投资大年关注特高压和储能等结构性方向重点推荐标的宁德时代动力储能电池全球龙头优质客户领先技术和成本优势阳光电源逆变器全球龙头储能集成业务进入爆发期固德威组串逆变器高增长储能电池和集成明年有望爆发亿纬锂能动力储能锂电上量盈利拐点消费类电池稳健晶澳科技一体化组件龙头2022年利润弹性可期锦浪科技组串式逆变器龙头持续高增储能逆变器爆发式增长禾迈股份微逆龙头出货有望连续翻番欧洲美国等出货超预期隆基绿能单晶硅片和组件全球龙头新电池技术值期待晶科能源一体化组件龙头topcon明显领先天合光能210组件龙头战略布局一体化户用系统和储能爆发汇川技术通用自动化开始复苏龙头Alpha明显动力总成国内外全面突破璞泰来负极全球龙头隔膜涂敷龙头科达利结构件全球龙头结构创新受益比亚迪电动车销量和盈利超预期刀片电池外供加速德业股份并网逆变高增储能逆变器和微逆成倍增长昱能科技微逆龙头有望连续翻番代工模式弹性大超预期科士达UPS全球龙头户储ODM绑定大客户起量弹性大派能科技户储电池龙头翻番以上增长盈利能力超预期三花智控热管理全球龙头布局机器人业务宏发股份继电器全球龙头高压直流翻倍增长恩捷股份湿法隔膜全球龙头盈利能力强且稳定星源材质隔膜龙二量146东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报利双升天赐材料电解液六氟龙头新型锂盐领先新宙邦电解液氟化工齐头并进钧达股份Topcon电池龙头扩产上量福斯特EVA和POE胶膜龙头感光干膜上量德方纳米铁锂需求超市场预期锰铁锂技术领先华友钴业镍钴龙头前聚体龙头中伟股份前聚体龙头镍冶炼布局天奈科技碳纳米管导电剂龙头进入上量阶段容百科技高镍正极龙头产能释放高增可期通威股份硅料和PERC电池龙头大局布局组件东方电缆海缆壁垒高格局好龙头主业纯粹大金重工自有优质码头双海战略稳步推进日月股份铸件龙头盈利修复弹性大金雷股份陆上需求旺盛锻造主轴龙头量利齐升尚太科技爱旭股份福莱特中信博振华新材当升科技雷赛智能美畅股份上机数控天顺风能三一重能新强联贝特瑞禾川科技嘉元科技思源电气国电南瑞诺德股份大全能源九号公司雷赛智能金风科技建议关注亿晶光电通合科技科陆电子帕瓦股份聚和材料东方日升通灵股份快可电子宇邦新材元琛科技欣旺达厦钨新能信捷电气岱勒新材赣锋锂业天齐锂业TCL中环中科电气明阳智能海力风电泰胜风能等风险提示投资增速下滑政策不及市场预期价格竞争超市场预期表1公司估值总市值收盘价EPS元股PE代码公司投资评级亿元元2021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代102634201965212551978643321买入300274SZ阳光电源1667112221072364421054825买入688390SH固德威4423583822752915051586824买入300014SZ亿纬锂能16297980142168343564823买入002459SZ晶澳科技13575760087225343662617买入300763SZ锦浪科技631159151262846901265623买入688032SH禾迈股份4708390036096825872338732买入601012SH隆基绿能32884337120198252362217买入688223SH晶科能源142514250110280651305122买入688599SH天合光能13566240083173329753619买入300124SZ汇川技术18967132135163212534434买入603659SH璞泰来7035052126225304402217买入002850SZ科达利31313359231396645583421买入002594SZ比亚迪71312716610557610382594726买入605117SH德业股份7072957524263611631224725买入688348SH昱能科技3584474212945915073479730买入002518SZ科士达2925008064109181784628买入688063SH派能科技4602616820481218091283214买入002050SZ三花智控9532654047065084564132买入600885SH宏发股份3693537102125163352822买入002812SZ恩捷股份117413155305471705432819买入300568SZ星源材质2722120022058103963721买入002709SZ天赐材料8544430115304313391514买入300037SZ新宙邦3384526175236246261918买入002865SZ钧达股份22716057-1265361767-127309买入603806SH福斯特8716541165186268403524买入300769SZ德方纳米3952272346113871672491614买入603799SH华友钴业9585990244252506252412买入300919SZ中伟股份4717023140230374503119买入688116SH天奈科技1747486127217392593419买入688005SH容百科技3287283202304445362416买入600438SH通威股份1749388418258339021710买入603606SH东方电缆3775478173155305323518买入002487SZ大金重工2574032104101229394018买入603218SH日月股份2392329069030106347822买入300443SZ金雷股份1144341231298360191512买入246东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报002460SZ赣锋锂业1415739925996710112987无002466SZ天齐锂业13248355127132313946666无数据来源wind东吴证券研究所截至2月17日股价赣锋锂业天齐锂业来自wind一致预期一储能板块海外户储全球户用储能装机量快速增长未来三年新增装机量CAGR超100电价上涨为户用储能快速增长的导火索9月欧洲开始管控电价但我们认为短期电价下行不改变欧洲户储高增态势目前终端电价依旧较高同时欧洲居民11月将陆续签订新一年电价合约新合约下居民电价必然高于去年合约电价未来居民电价预计将达45-50欧分度且预计未来2-3年持续保持高价50欧分电价假设下德国户用光储系统即有187收益率考虑19VAT退税德国户储经济性十分强劲长期看用户消费习惯已逐渐形成随光储系统成本的下降收益率上行我们认为户储渗透率将持续提升我们预计到2025年全球户用储能装机有望达639GW14584GWh2025年全球户用储能电池出货22146GWh户储逆变器出货18877万套海外大储美国是全球最大的大储市场2022年延续高增长态势根据WoodMackenzie2022Q1-3美国储能新增装机达357GW1067GWh同增10293其中2022Q3美国储能新增装机144GW519GWh同增2748环增2399此外2022Q3光储渗透率创历史新高光伏配储渗透率已达到315的峰值其中集中光伏电站配储渗透率在各场景中最高根据BerkeleyLab美国储能项目备案正在不断加速截至2022年12月储能备案为2225GW去年同期水平为1315GW同比增长69考虑到美国储能备案量充足ITC抵税政策已落地市场短期高增态势仍将持续我们预计美国20222023年储能装机将分别达17GWh36GWh到2025年美国储能新增装机将达到111GWh2022-2025年CAGR为8850国内大储今年来多项储能政策密集出台共享储能模式快速崛起从量利两个维度促进国内大储装机快速增长同时新的商业模式出现带动大储项目经济性提升同样促进装机增长量上2021年来已有23个省市区提出新能源配储需求配储比例要求多在10-20之间配储时长要求多在2h以上部分省配置要求高达4h推动大储建设的快速增长利上a电力现货市场建设不断完善峰谷价差持续扩大储能套利收益持续增长b南网华东等区域细则先后出台对储能参与辅助服务补贴标准进行明确同时一次调频黑启动等项目品种逐渐加入补贴列表储能辅助服务收益有望不断增长c山东首创容量电价湖南跟进探索容量电价输配电价改革用户侧开始参与成本分摊容量补偿资金池有望不断扩大改变传统能源与新能源之间的零和博弈状态储能长期发展可持续d独立共享储能模式快速崛起收益渠道更加多元2022年1-11月全国共享储能拟在建及招投标规模约1147GW据我们测算2022年我国发电侧大储新增装机总需求为46GW912GWh2025年为358GW1037GWh2022-2025年CAGR分别为981712487储能招投标跟踪本周2月11日至2月17日下同共有9个储能项目招标其中EPC项目共0个储能系统采购项目共6个本周共开标锂电池储能系统设备EPC项目5个其中EPC项目共2个储能系统项目共1个本周中标最低价项目为新疆光伏项目储能系统中标单价为147元Wh本周无开标液流电池项目表2本周部分储能中标项目含预中标项目时间招标人项目功率容量中标人中标价格状态备注MWMWh万元20232中核汇能有限中核汇能龙安区独立100200第一陕西瑞在工程技术有限预中标13公司共享储能项目一期公司346东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报100MW200MWh项第二陕西航厦建筑工程有限目PC工程公司20232宁夏能发新能2023年宁东集中式共200400第一平高集团有限公司70745预中标13源有限责任公享储能示范项目工程第二山东泰开变压器有限公27司EPC总承包司第三许继电气股份有限公司20232定西市发改委定西市十四五第1530特变电工新疆新能源股份有限中标13二批陇西县10万千公司瓦集中式光伏发电项目20232国家电投集团灵石风光储一体化24第一中国能源建设集团山西5119822预中标15100MW光伏项目EPC电力建设有限公司第二四总承包川华东电气集团有限公司20232中铁科工集团新疆光伏项目储能系1020第一阳光电源股份有限公29435预中标16有限公司统司第二北京四方继保工程技术有限公司第三武汉双和科技开发有限公司数据来源北极星储能网储能与电力市场储能头条CNESA东吴证券研究所据我们不完全统计2022年全年储能EPC中标项目已达2623GWh全年中标均价为194元Wh2023年1月储能EPC项目中标规模为282GWh中标均价为180元Wh环比下降3122023年2月以来储能EPC项目中标规模为0745GWh中标均价为177元Wh环比下降17图12022-2023年储能项目中标MWh截至2023年图22022-2023年储能EPC中标均价元Wh截至2月17日2023年2月17日80003002506000200400015020001000050000202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302EPC储能设备储能系统202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202201数据来源北极星储能网储能与电力市场储能头数据来源北极星储能网储能与电力市场储能头条CNESA东吴证券研究所条CNESA东吴证券研究所446东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报二电动车板块1月淡季国内电动车销量合理回落23年预期38增长至950万辆受春节假期影响中汽协1月电动车销408万辆同环比-6-50渗透率247乘联会1月新能源乘用车批发389万辆同环比-7-48零售332万辆同环比-648特斯拉降价后订单高增降价后3日国内累计新增订单3万辆小鹏问界上汽等已跟进降价策略预期后续其他车企亦跟进3-4月订单显著恢复此外疫情放开提振消费春节期间新势力进店客流量超预期大增2-3月转化为订单后需求边际有望明显改善预计Q1销量150-160万辆23年销量仍有望维持35增长至950万辆淡季主流车企销量回落理想销量表现亮眼自主车企中比亚迪销1513万辆同环比63-36广汽埃安销102万辆同环比-36-66新势力中1月理想销151万辆同环比23-29蔚来销085万辆同环比-12-46小鹏销052万辆同环比-60-54哪吒销06万辆同环比-45-23问界销045万辆环比-56零跑销011万辆同环比-86-87创维销012万辆同环比-25-62极氪销031万辆同环比-12-73岚图销015万辆同环比0-10图3主流车企销量情况辆202207202208202209202210202211202212202301同比环比蔚来汽车1005210677108781005914178158158506-12-46理想汽车104224571115311005215034212331514123-29小鹏汽车115249578846851015811112925218-60-54比亚迪16250017491520125921781623042723519715134163-36广汽埃安25033270213001630063287653000710206-36-66哪吒汽车140371601718005180161507277956016-45-23零跑汽车1204412525110397026804784931139-86-87岚图17932429251925531508172915480-10创维1159162825602665285931161188-25-62极氪5022716682761011911011113373116-12-73问界72281004510142120188262101434475-56合计26081427657231469332548834097435615720789423-42数据来源各公司官网东吴证券研究所欧洲年后冲量补贴退坡1月主流八国销量回落明显预计3月起逐步恢复1月欧洲主流八国合计销量86万辆同环比-104-719乘用车注册535万辆同环比83-306电动车渗透率160同环比-34-237pct23年1月起德国挪威法国电动车补贴相继退坡22年底冲量后1月销量显著回落德国1月电动车注册27万辆同比-32环比-85其中纯电注册18万辆插混注册09万辆电动车渗透率151同环比-65-403pct法国1月电动车注册25万辆同比37环比-37电动车渗透率223同环比47-27pct意大利1月电动车注册09万辆同比4环比-6其中纯电注册03万辆插混注册06万辆电动车渗透率73同环比-11-21pct挪威1月电动车注册01万辆同比-80环比-96电动车渗透率763同环比-142-113pct瑞典1月电动车注册08万辆同比-28环比-71电动车渗透率521同环比-08-225pct西班牙1月电动车注册07万辆同比44环比-11电动车渗透率112同环比-0603pct预计1月销量整体持平微降3月起销量恢复且22Q2-Q3基数低预期同比增速较高全年预期销量增长20至300万辆546东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图4欧美电动车月度交付量辆202301202212202211202210202209202201纯电498911974281201698064910081451550yoy-32751354118133525插电3594810816178731625095772144203电动车8583930558919890014315815853595753yoy-104637319123106219欧洲8mom-719536389-97415-487国主流8国占比DIV0778723682647656乘用车535048770684672662583674617758493868yoy8318720241307858-706mom-306146152-55288-239主流渗透率160397296245257194纯电1813610433757980357814438920892插电88536980444581320642833618900电动车26989174141102561678457272539792yoy-321145025298德国mom-857051-728-51乘用车179247314318260512208642224816184112yoy-3383117148mom-432125-713-19渗透率151554394325323216纯电146492498720303168662248310217插电10300145451234211108116187934电动车249493953232645279743410118151yoy3721431924法国mom-372117-1877-53乘用车111939158027133960124981141137102899yoy901055-19mom-29187-1154-35渗透率223250244224242176纯电334245985162369550883658插电613654736698611644525461电动车94781007111860981195409119yoy4-15-5-20-3246意大利mom-6-1521390-23乘用车129992106982121558117531112562109008yoy192014147-19mom22-12345623渗透率739498838584纯电123732714159159727113846660插电1821905150211261669539电动车1419346191741710853130537199yoy-8087255-21-13挪威mom-969960-1723-61乘用车1860394971951312558146467957yoy-7792288-19-23mom-9510255-1418-61渗透率763876893864891905纯电42031815410868794077725159插电340182505650535943635363电动车76042640416518132991213510522yoy-28584531-153瑞典mom-7160241029-37乘用车146013539225588223832204819893yoy-27282212-3-3mom-59381427-28渗透率521746646594550529数据来源各国汽车工业协会官网东吴证券研究所美国电动车补贴本土化细则延后推出国内供应商或有转机12月19日美国财政部宣布将延后至23年3月公布关键矿物产地来源国的比例要求电池及材料的产地比例要求的实施细则8月16日IRA生效后至12月31日电动车享受税收补贴必须在北美生产单一制造商仍限制前20万辆23年1月1日起单一制造商20万辆限制移除特斯拉通用重回补贴序列新增电动车售价和收入上限23年3月待细则公布后电动车税收抵免开始对关键矿物及电池材料作出要求IRA遇多国阻力后续或存转机日韩欧盟均反对ira对本土要求同时美国当前极度缺乏本土锂电供应链而中国供应链具备成本技术等优势已进入美国本土车企供应链且正在寻求多种合作模式规避政策限制我们看好后646东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报续中国供应链充分享受美国电动化浪潮美国12月电动车销量104万辆同环比3517全年99万辆明年160万辆同增601月春节影响排产进一步下降2月恢复10-20产能利用60-70预计3-4月排产将明显恢复锂电材料低端产品23年降价趋势明显市场已充分预期23Q1为淡季销量预期150-160万辆同增30环降30主要受需求透支及春节假期影响1月春节影响排产环比进一步下降10302月环比提升10-20尚未完全恢复目前市场已有充分预期预计23年3-4月将明显恢复加工费方面由于产能密集释放中游材料竞争加剧特比是低端产品电解液价格进入底部区间23Q1价格进一步下降23年盈利仍有明显下降空间铜箔加工费下降明显主流产品降1万吨左右已跌至较低位置Q1小幅下降负极石墨化低端产品加工费费降08-1万吨对应中低端负极材料价格或将下降20-30湿法隔膜价格稳定铁锂正极加工费开始松动磷酸铁及铁锂正极23年加工费进一步下降5k吨导电剂第一代产品价格下降10第二代产品预计下降5结构件隔膜铝箔价格较稳定而电池环节中游材料价格下降我们预计盈利水平23年有望小幅提升投资建议当前市场预期悲观估值回调至历史低位看好电动车板块反转第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池龙头宁德亿纬比亚迪派能关注欣旺达蔚蓝锂芯第二条为盈利稳定的龙头隔膜恩捷星源结构件科达利前驱体中伟华友负极璞泰来杉杉关注贝特瑞中科铝箔关注鼎胜第三条为盈利下行但估值低的电解液天赐新宙邦关注多氟多铁锂德方添加剂天奈三元容百当升振华关注厦钨勃姆石关注壹石通铜箔嘉元诺德第四为价格持续维持高位低估值的锂关注天齐赣锋等三风光新能源板块硅料上游环节变化悄然而至头部硅料企业的报价询单和签单谈判积极性均开始有所调整前期惜售情绪逐渐减弱硅料批量成交签单规模加大价格方面致密块料高价区间明显收窄主流均价本周虽然暂时维持平稳但是低价范围有所下探主流厂家签单意愿加强的同时对于现存硅料现货库存的消化路径和速度也出现更多诉求前期较为超脱的高位报价已经在本周进入明显下行阶段主流报价范围在每公斤200-230元区位更加集中随着硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地预计硅料价格在目前基础之上继续上涨的空间已然接近本轮波动的上限硅片硅片价格本期主要以维持趋势硅片的现货供应量随着拉晶稼动逐步回升和有效产量增加也正在处于爬升期本期买卖双方处于积极排货的稳定阶段当然也有硅片买方恐跌情绪弥漫继而主动控制发货节奏尽量避免不必要的硅片现货库存价格方面预计近期价格维持为主但是随着电池价格缓步下跌和硅片供应量的逐步放量必然会对硅片价格形成冲击和压力电池片本周开始可以明显感受到组件端观望的情绪转趋浓厚尽管硅片与硅料的博弈还未出现结果但电池片库存水平的上升也带动着该环节价格逐步松动本周电池片成交价格出现回落M10G12尺寸主流成交价格皆来到每瓦112-114人民币左右的价格而也听闻许多贸易商在出清电池片报价开到每瓦11元人民币及以下的价格展望后势在上游积极商谈后随着硅料价格僵持趋稳预期在下周电池片价格仍将有往下跌组件本周观察组件报价部分厂家回调价格至每瓦19元人民币的高价整体报价区间约每瓦18-19元人民746东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报币皆有耳闻这周开始新单陆续执行签单情况比上周略为好转本周执行组件价格约落在每瓦165-185元人民币左右其中均价略微幅度至每瓦175-177元人民币高价与上周持稳约在每瓦182-186元人民币2月新订单有限大型订单仍尚未落地内需拉动仍寄望在3-4月启动本周大多执行订单为前期结转单部分开发商也表示将延后新单下订时点当前对于新报价接受度有限静待博弈落地国内需求启动看来又有机会推迟至3-4月后续价格趋势则有望跟随硅料松动后小幅下探至每瓦165-175元人民币的区间值得注意组件竞争也愈发激烈部分厂家已给予相对平均报价下降5分人民币左右的优惠海外地面项目价格持稳每瓦02-0225元美金FOB的价格后续签单希望保持在每瓦022-023元美金的水平然当前海外需求并未全面启动整体交付较淡欧洲因前期库存影响整体交付较缓澳洲近期价格约在每瓦023-026元美金区间中东非价格本周平稳在每瓦02-022元美金风电根据中电联统计2022年1-12月风电新增装机3763GW同比下降2112月风电新增1511GW同比下降34环比增长995本周招标陆上019GW分业主1大庆油田建设有限公司大庆油田采油二厂风电项目60MW62550MW含塔筒大庆油田采油五厂风电项目40MW62550MW含塔筒大庆油田采油六厂风电项目90MW5X含塔筒海上005GW分业主1华能华能岱山1号海上风电项目51MW8X含塔筒本周开中标陆上038GW分业主1天津协合华兴风电东兰协合风电场工程风电项目100MW三一重能预中标2280元KW含塔筒2承德大元承德丰宁哈德门风储氢一期示范项目100MW电气风电预中标1810元kW含塔筒3国能吉林新能源长岭新能源乡村振兴风电项目23MW明阳智能预中标2623元kW含塔筒4晋能清洁能源五台莲花山风电项目100MW远景能源预中标2571元KW含塔筒5平高集团南召国润乔端及南召智景风电项目55MW运达股份中标含塔筒海上暂无图5本周风电招标开中标情况汇总数据来源五大四小招标网风芒能源等公众号东吴证券研究所四工控和电力设备板块观点2023年1月制造业PMI501前值470环比-31pct其中大型企业PMI523环比40pct中型企业486环比22pct小型企业472环比25pct2022年12月工业增加值同比022022年12月制造业固定资产投资完成额累计同比912022年电网基建投资5012亿元同比2全年新增220kV以上变电设备容量25839万千伏安同比632023年国网预计将投资至少5200亿元846东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1月制造业数据相对疲弱2023年1月官方PMI为501环比31pct其中大中小型企业PMI分别为523486472环比40pct22pct25pct后续持续关注PMI指数情况2022年12月制造业固定资产投资完成额累计同增912022年12月制造业规模以上工业增加值同比02景气度方面短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况在经济持续复苏之后若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求2023年1月制造业PMI501前值470环比31pct全国各地疫情影响之下景气度承压其中大中小型企业PMI分别为523486472环比40pct22pct25pct2022年12月工业增加值增速环比下降2022年12月制造业规模以上工业增加值同比02环比-18pct2022年12月制造业固定资产投资增速环比略有下降2022年12月制造业固定资产投资完成额累计同比91环比-02pct2022年12月机器人因疫情影响同比负增长机床亦承压2022年12月工业机器人产量同比-9512月金属切削机床产量同比-11712月金属成形机床产量同比-211图6季度工控市场规模增速20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4季度自动化市场营收亿元532867226744622775347758730066338104746674816588季度自动化市场增速-139527047414154836576-3824-07其中季度OEM市场增速-4014912116253428121211545-102-60-100季度项目型市场增速-190-0245-1634072153497127858数据来源睿工业东吴证券研究所946东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图7龙头公司经营跟踪亿元产品类型伺服低压变频器中大PLC厂商安川松下台达ABB安川施耐德销售订单销售GR销售GR销售GR销售GR销售GR订单GR1月1300757089-17213-2005-172020Q12月0757071-130364157-77022-51035-203月16-61320105-22794070028-544月2653321621159384145109004172020Q25月241720116163403527711107186月254178616638237-1809-1006107月1515185212555359081407142020Q38月1515134261441353112075-60689月140099-24151828130783081010月152171820312711271007570792020Q411月193614101452426808217081212月255616-5111252509823085111月2811518610720112628311100098152021Q12月148711551223331970387306713月351191515161534147143032144月311728632203285430123305252021Q25月2817243212032044226111008146月242021181992017-281122067127月192721171743933-6113807232021Q38月1713155161611229-613306269月215023413615027-40982608010月1925166-8137826-4063-16065-72021Q411月211117122145025-40961708012月21-161685129238-5120961月2-29101-45165-1828008-2010682022Q12月161412211119-15610472407173月17-5113-13132-1839-5086-1404254月13-5818-37152-2539-280-100045-102022Q25月21-2518-26149-2739-505-55075-66月2-1716-2417-15305-21-90747月16-1614-33127-2742112907542022Q38月15-1212-23117-27290111006559月13-3815-36108-2842561222075-610月13-32132-20105-233327159073122022Q411月15-2913-24108-2623-81408012月14-3311-41101-1622-81009222023Q11月12-4009-1111-3345-1006-251-6数据来源睿工业东吴证券研究所特高压推进节奏双碳战略下十四五期间国网将继续推动特高压建设2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主将规划建成7回特高压直流新增输电能力5600万千瓦到2025年国家电网经营区跨省跨区输电能力达到30亿千瓦输送清洁能源占比达到50特高压投资重启后到2021年8月初已有青海-河南张北-雄按陕北-湖北雅中-江西及南网的云贵互联互通工程等项目获核准项目核准后已经悉数开始招标2018年蒙西-晋中青海-河南张北-雄按一直两交三条线路陆续得到核准2019年上半年驻马店-南阳陕北-武汉雅中-江西两直一交三条陆续得到核准2019年下半年相对空白2020年3月国网下发2020年重点电网项目前期工作计划推进5交2直13项其他重点项目核准开工总计动态投资1073亿元其中特高压交流339亿元直流577亿元其他项目137亿元并新增3条直流项目进行预可研2020年4月2日国家电网召开新基建工作领导小组第一次会议确保年内建成3交1直工程1046东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2020年11月4日发改委核准白鹤滩-江苏800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆江苏境内输电线路项后续关注未核准项目的核准开工情况特高压交直流企业国电南瑞平高电气许继电气特变电工中国西电等有望受益图8特高压线路推进节奏数据来源国家电网东吴证券研究所四关注组合和风险提示关注组合储能阳光电源锦浪科技固德威禾迈股份昱能科技派能科技科士达盛弘股份科华数据科陆电子金盘科技南网科技永福股份同飞科技电动车宁德时代亿纬锂能恩捷股份科达利德方纳米容百科技天赐材料璞泰来新宙邦中伟股份天奈科技华友钴业赣锋锂业天齐锂业宏发股份汇川技术比亚迪星源材质诺德股份光伏隆基绿能阳光电源通威股份锦浪科技固德威中信博晶澳科技爱旭股份福莱特捷佳伟创林洋能源工控及工业40汇川技术宏发股份麦格米特正泰电器信捷电气电力物联网国电南瑞国网信通炬华科技新联电子智光电气风电东方电缆大金重工日月股份金雷股份新强联天顺风能恒润股份海力风电三一重能金风科技明阳智能特高压平高电气许继电气思源电气风险提示投资增速下滑政策不达市场预期价格竞争超市场预期1146东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行情回顾152分行业跟踪2121国内电池市场需求和价格观察2122新能源行业跟踪25221国内需求跟踪25222国内价格跟踪2723工控和电力设备行业跟踪31231电力设备价格跟踪343动态跟踪3531本周行业动态35311储能35312新能源汽车及锂电池37313新能源3932公司动态424风险提示451246东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图12022-2023年储能项目中标MWh截至2023年2月17日4图22022-2023年储能EPC中标均价元Wh截至2023年2月17日4图3主流车企销量情况辆5图4欧美电动车月度交付量辆6图5本周风电招标开中标情况汇总8图6季度工控市场规模增速9图7龙头公司经营跟踪亿元10图8特高压线路推进节奏11图9本周申万行业指数涨跌幅比较15图10细分子行业涨跌幅截至2月17日股价15图11本周涨跌幅前五的股票16图12本周分板块北向资金净流入亿元17图13本周相关公司北向资金净流入百万元17图14MSCI后标的北向资金流向百万元18图15本周外资持仓变化前五的股票pct19图16外资持仓占自由流通股比例所有数据单位皆为截至2月17日20图17本周全市场外资净买入排名21图18部分电芯价格走势左轴-元Wh右轴-元支23图19部分电池正极材料价格走势万元吨23图20电池负极材料价格走势万元吨24图21部分隔膜价格走势元平方米24图22部分电解液材料价格走势万元吨24图23前驱体价格走势万元吨24图24锂价格走势万元吨24图25钴价格走势万元吨24图26锂电材料价格情况25图27国家能源局光伏月度并网容量GW26图28国家能源局风电月度并网容量GW26图29多晶硅价格走势元kg28图30硅片价格走势元片28图31电池片价格走势元W28图32组件价格走势元W28图33多晶硅价格走势美元kg29图34硅片价格走势美元片29图35电池片价格走势美元W29图36组件价格走势美元W29图37光伏产品价格情况硅料元kg硅片元片电池组件元W30图38月度组件出口金额及同比增速30图39月度逆变器出口金额及同比增速30图40江苏省逆变器出口31图41安徽省逆变器出口31图42浙江省逆变器出口311346东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图43广东省逆变器出口31图44季度工控市场规模增速32图45电网基本建设投资完成累计左轴累计值-亿元33右轴累计同比-33图46新增220kV及以上变电容量累计左轴累计值33-万千伏安右轴累计同比-33图47制造业固定资产投资累计同比34图48PMI走势34图49机床产量数据34图50取向无取向硅钢价格走势元吨35图51白银价格走势美元盎司35图52铜价格走势美元吨35图53铝价格走势美元吨35图54本周重要公告汇总42图55交易异动43图56大宗交易记录43表1公司估值2表2本周部分储能中标项目含预中标项目31446东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行情回顾电气设备9745下跌406表现弱于大盘沪指3224点下跌37点下跌112成交19342亿元深成指11716点下跌261点下跌218成交30034亿元创业板2449点下跌96点下跌376成交11577亿元电气设备9745下跌406表现弱于大盘图9本周申万行业指数涨跌幅比较数据来源wind东吴证券研究所图10细分子行业涨跌幅截至2月17日股价至今涨跌幅收盘价板块2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年点本周初初初初初初初核电202813-130-1082430173471312047591191-868发电及电网265558-242-109616362104331016851117-730新能源汽车341564-294-167318859407108312367861-148锂电池835777-358-226842711236218946783495759051电气设备974535-406-222714941238017835810865763728光伏1581364-467-193722272353735948191482371619875发电设备973464-498-153538631363018481558648081747风电382862-507-2136147261491087516881983-857上证指数322402-112-1142-7175702928-251388-890深圳成分指数1171577-218-2114-1904123261826121512-749创业板指数244935-376-2628-17433622958739752484-975数据来源wind东吴证券研究所本周股票涨跌幅1546东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报涨幅前五为华光股份ST惠程蓝海华腾鲁亿通通合科技跌幅前五为天顺风能华自科技天奈科技鸣志电器岱勒新材图11本周涨跌幅前五的股票数据来源wind东吴证券研究所本周外资持仓占比变化本周北向资金净流入金额8250亿元电新板块北向资金净流入约1371亿元1646东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图12本周分板块北向资金净流入亿元板块净流入亿元624732电新工动能控车源电力设备数据来源wind东吴证券研究所图13本周相关公司北向资金净流入百万元重点个股北向资金流入百万元2458448297277222210198173145129-117-121-128-145-280-282-325-433-453-659宁阳德天汇三迈固当中天星国恩隆天璞赣亿比德光业齐川花为德升环顺源电捷基合泰锋纬亚时电股锂技智股威科股风材南股绿光来锂锂迪代源份业术控份技份能质瑞份能能业能数据来源wind东吴证券研究所1746东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图14MSCI后标的北向资金流向百万元数据来源wind东吴证券研究所外资加仓前五为盈峰环境当升科技先导智能埃斯顿晶盛机电外资减仓前五为中通客车东方电气璞泰来中科电气天顺风能1846东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15本周外资持仓变化前五的股票pct数据来源wind东吴证券研究所1946东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图16外资持仓占自由流通股比例所有数据单位皆为截至2月17日占自由流股价周涨跌板块证券简称近1周近1个月近3个月近6个月通股宁德时代14151294119012091459-578亿纬锂能8318429311076751-511比亚迪896848712814872-362恩捷股份14801433199424081455-553赣锋锂业971137313331401932-615璞泰来15531600167117601452-408天齐锂业584593494289618-701华友钴业976910795709969-497电动车新宙邦523505545805514-327科达利606535726915593000当升科技5275718261522588-755天赐材料93597917351868948-376国轩高科597648546773580-674欣旺达442516622788428-434派能科技8846431012339956-933德方纳米576488779955560-769天奈科技320465330244306-924容百科技420468553889401-595华盛锂电000000000000000000汇川技术309729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