核心观点
　　欧州天然气价格自上限协议达成连续九周回落
　　截至2023年2月10日，欧盟27国的天然气在库储量达到750TWh，为最大储量的66.92%，较前一周-2.92pct，较上月-15.67pct，较去年同期+32.91pct，天然气库存持续消耗。德国方面，截至2月10日，天然气在库储量达到181TWh，为最大储量的73.39%，较前一周-4.21pct，较上月-17.62pct，较去年同期+40.01pct。
　　价格方面，上周（02/06~02/10），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.48$/MMBtu（-2.5%）、16.59$/MMBtu （-7.2%）和17.21$/MMBtu（-6.0%）。荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续九周下跌，已基本恢复至2022年初俄乌冲突爆发前水平。
　　OPEC不增产，俄罗斯减产，油价筑底反弹
　　三位OPEC代表上周表示，在本周的会议上，OPEC专家小组料建议维持该组织目前的产量政策不变。当地时间2月10日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划在3月份将原油日产量减少50万桶。OPEC不增产，俄罗斯减产，预期供需趋紧，油价筑底有反弹。上周（02/06~02/10）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为77.50（+1.32%）和84.13（+1.53%）美元/桶。
　　国际动力煤市场下跌
　　2月6日~2月10日，国际动力煤市场价格继续回落，南非理查德港现货FOB价154.7美元/吨（-6.6%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价238.5美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为227.9美元/吨（-7.1%）。
　　欧洲电价回升，美国电价连续七周下跌
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格小幅回升。上周均价来看，丹麦60.87EUR/MWh（-38.5%）、芬兰123.70EUR/MWh（+14.6%）、法国142.72EUR/MWh （ +24.8% ）、荷兰163.14EUR/MWh （ +8.2% ）、德国149.65EUR/MWh（+15.4%）、英国166.61EUR/MWh（+12.6%）。
　　美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面下跌。四大市场周均值为45.72$/MWh，较前周下跌-3.5%。其中得州ERCOT周均值33.29$/MWh（-6.4%）、南加州SOCAL周均值42.01$/MWh（-4.0%）、新英格兰NEWPOOL周均值56.36$/MWh（-3.3%）、纽约周均值51.21$/MWh（-1.4%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报公用事业行业看好维持俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然国家地区中国气电力等能源品价格继续回落行业公用事业行业报告发布日期2023年02月19日欧美能源市场数据跟踪周报0206-0210核心观点欧州天然气价格自上限协议达成连续九周回落截至2023年2月10日欧盟27国的天然气在库储量达到750TWh为最大储量的6692较前一周-292pct较上月-1567pct较去年同期3291pct天然气库存持续消耗德国方面截至2月10日天然气在库储量达到181TWh为最大储量的7339较前一周-421pct较上月-1762pct较去年同期4001pct价格方面上周02060210美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为248MMBtu-251659MMBtu-卢日鑫021-63325888611872和1721MMBtu-60荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成lurixinorientseccomcn限价协议以来已连续九周下跌已基本恢复至2022年初俄乌冲突爆发前水平执业证书编号S0860515100003zhoudi1orientseccomcnOPEC不增产俄罗斯减产油价筑底反弹周迪执业证书编号S0860521050001三位OPEC代表上周表示在本周的会议上OPEC专家小组料建议维持该组织目林煜linyu1orientseccomcn210前的产量政策不变当地时间月日俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯计划在执业证书编号S0860521080002350OPEC月份将原油日产量减少万桶不增产俄罗斯减产预期供需趋紧油价筑底有反弹上周02060210WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为7750132和8413153美元桶李少甫lishaofuorientseccomcn温晨阳wenchenyangorientseccomcn国际动力煤市场下跌2月6日2月10日国际动力煤市场价格继续回落南非理查德港现货FOB价1547美元吨-66欧洲ARA三港动力煤现货FOB价2385美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为2279美元禁令执行前夕俄加大石油出口力度油价2023-02-01吨-71震荡欧美天然气电力价格继续回落欧美能源市场数据跟踪周报0123-欧洲电价回升美国电价连续七周下跌0127电力市场方面欧洲主要国家电力市场日前交易价格小幅回升上周均价来看丹国家发改委以煤炭为锚千方百计稳2023-01-25麦6087EURMWh-385芬兰12370EURMWh146法国14272定能源等大宗商品价格公用事业行EURMWh248荷兰16314EURMWh82德国业周报0109-0113美国通胀压力缓解需求恢复油价反2023-01-2514965EURMWh154英国16661EURMWh126弹欧美天然气电价持续回落欧美国方面上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面下跌四美能源市场数据跟踪周报0109-0113大市场周均值为4572MWh较前周下跌-35其中得州ERCOT周均值3329MWh-64南加州SOCAL周均值4201MWh-40新英格兰NEWPOOL周均值5636MWh-33纽约周均值5121MWh-14投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力光伏及储能产业链有望受益欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场中国企业是欧洲及美国光伏储能产业链主要供货商有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益看好在欧美市场有出货的相关企业建议关注以下环节户用储能硅料逆变器一体化组件风险提示地缘风险可能恶化欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落目录1天然气行情回顾42石油行情回顾53煤炭行情回顾64电力市场行情回顾75重要行业资讯96风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落图表目录图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu4图2欧盟27国天然气现有库存比例5图3德国天然气现有库存比例5图4WTI原油期货结算价格连续美元桶5图5布伦特原油期货结算价格连续美元桶5图6美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储备释放量右轴6图7美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴6图8煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨6图9主要港口海运费巴拿马型美元吨6图10巴拿马型船平均租船价格美元天7图11欧洲部分主要国家电力市场Nordpool日前交易成交价EURMWh8图12美国电力期货滚动次月合约价格MWh8表1截至2023年2月10日欧盟部分主要国家天然气库存5表2欧洲部分主要国家上周0206-0212电力日前市场成交均价及环比变化汇总7表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落1天然气行情回顾自2021年起欧盟国家饱受能源之苦叠加2022年3月起爆发的地缘冲突将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖近半年来欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标随着天然气消费旺季的临近自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升叠加北溪管道停供影响至8月底英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士色拉姆约合752美元百万英热单位为2021年同期的近6倍荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元兆瓦时约合991美元百万英热单位为2021年同期的75倍据欧洲天然气基础设施公司GIE数据显示截至8月29日欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80天然气库存压力得到缓解近月天然气期货价格也随之开始回落10月欧洲气温整体较温和供暖需求较淡叠加补库力度持续加大库存高企天然气价格进入下行通道11月起随着多国气温逐渐转凉供暖需求开始显现天然气库存开始消耗价格也出现回升的迹象12月19日欧盟能源部长在布鲁塞尔举行会议努力就天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元MWh达成协议据新方案这项天然气限价机制的触发条件为作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心TTF天然气期货价格连续三天超过每兆瓦时180欧元远低于11月欧盟委员会提出的每兆瓦时275欧元叠加欧洲多地暖冬趋势明显天然气消耗速度放缓天然气期货价格已连续九周回落价格方面上周02060210美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为248MMBtu-251659MMBtu-72和1721MMBtu-60荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续九周下跌已基本恢复至2022年初俄乌冲突爆发前水平截至2023年2月10日欧盟27国的天然气在库储量达到750TWh为最大储量的6692较前一周-292pct较上月-1567pct较去年同期3291pct天然气库存持续消耗德国方面截至2月10日天然气在库储量达到181TWh为最大储量的7339较前一周-421pct较上月-1762pct较去年同期4001pct图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu英国NBP荷兰TTF美国HenryHub右轴120121001080860640420200202212022320225202272022920221120231有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落数据来源Bloomberg东方证券研究所注英国荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元能量单位转换为百万英热单位以便横向对比表1截至2023年2月10日欧盟部分主要国家天然气库存库存比例较上周pct欧盟27国6692-292意大利6667-296西班牙8675-240荷兰6535-239德国7339-421数据来源GIE东方证券研究所图2欧盟27国天然气现有库存比例图3德国天然气现有库存比例2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年902023年90100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源GIE东方证券研究所数据来源GIE东方证券研究所2石油行情回顾石油方面外电1月30日消息三位OPEC代表上周表示在本周的会议上OPEC专家小组料建议维持该组织目前的产量政策不变当地时间2月10日俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯计划在3月份将原油日产量减少50万桶OPEC不增产俄罗斯减产预期供需趋紧油价筑底有反弹上周02060210WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为7750132和8413153美元桶图4WTI原油期货结算价格连续美元桶图5布伦特原油期货结算价格连续美元桶有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落期货结算价连续WTI原油期货结算价连续布伦特原油1401401201201001008080606040402020002022-32022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22022-12022-22022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22022-112022-122022-102022-112022-122022-10数据来源IPEwind东方证券研究所数据来源IPEwind东方证券研究所据美国能源部数据显示美国持续释放原油库存截至2月3日原油总库存量为827亿桶较前一周增加242万桶连续五周上升其中战略石油储备372亿桶连续五周持平汽油方面上周末汽油总库存量反弹至240亿桶较前一周增加501万桶连续五周上升图6美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储图7美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴备释放量右轴战略石油库存释放量万桶汽油库存释放量万桶汽油库存量亿桶原油库存量亿桶3600战略石油储备亿桶25400200121000201080015-2008600-40061400-600405-80022000-1000002022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12022-122022-102022-112022-52022-12022-22022-32022-42022-62022-72022-82022-92023-12022-112022-122022-10数据来源美国能源部wind东方证券研究所数据来源美国能源部wind东方证券研究所3煤炭行情回顾2月3日2月10日国际动力煤市场价格继续回落南非理查德港现货FOB价1547美元吨-66欧洲ARA三港动力煤现货FOB价2385美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为2279美元吨-71国际煤炭海运费基本保持平稳上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为1150美元吨较前一周下降033美元吨南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为1250美元吨较前一周下降050美元吨上周巴拿马型船平均租船价格为83432美元天较前一周下降86美元天-10图8煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨图9主要港口海运费巴拿马型美元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落理查德港ARA纽卡斯尔澳大利亚纽卡斯尔-青岛500南非理查德兹萨尔达尼亚-中国4005030040302002010010002022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22022-102022-112022-12数据来源GlobalCoalwind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所图10巴拿马型船平均租船价格美元天350003000025000200001500010000500002022-012022-042022-072022-102023-01数据来源wind东方证券研究所4电力市场行情回顾电力市场方面据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示欧洲主要国家电力市场日前交易价格小幅回升上周均价来看丹麦6087EURMWh-385芬兰12370EURMWh146法国14272EURMWh248荷兰16314EURMWh82德国14965EURMWh154英国16661EURMWh126表2欧洲部分主要国家上周0206-0212电力日前市场成交均价及环比变化汇总上周均价EURMWh较前一周均价环比丹麦6087-385芬兰12370146法国14272248荷兰1631482德国14965154英国16661126有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落数据来源Nordpool东方证券研究所图11欧洲部分主要国家电力市场Nordpool日前交易成交价EURMWh丹麦芬兰法国荷兰德国英国以EUR计价80070060050040030020010002022120222202232022420225202262022720228202292022102022112022122023120232-100数据来源Nordpool东方证券研究所美国方面上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面下跌四大市场周均值为4572MWh较前周下跌-35其中得州ERCOT周均值3329MWh-64南加州SOCAL周均值4201MWh-40新英格兰NEWPOOL周均值5636MWh-33纽约周均值5121MWh-14表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比周均值周均值环比0206-0210MWh得州-ERCOT3329-64南加州-SOCAL4201-40新英格兰-NEWPOOL5636-33纽约5121-14四市场合计4572-35数据来源Bloomberg东方证券研究所图12美国电力期货滚动次月合约价格MWh有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落得州南加州新英格兰纽约ERCOTSOCALNEWPOOLNY35030025020015010050020201020211202142021720211020221202242022720221020231数据来源Bloomberg东方证券研究所5重要行业资讯爱沙尼亚禁止从俄运输罐装汽油入境据参考消息报道俄罗斯卫星社2月6日消息爱沙尼亚税务和海关委员会称欧盟对俄罗斯石油产品的制裁过渡期于2月5日结束购买和运输禁令从2月6日开始生效爱沙尼亚将禁止汽车司机将罐装汽油从俄罗斯运至爱沙尼亚报道称该委员会成员说用于机动车的燃料也在被禁商品名单上根据法律规定如果需要完成行程并返回欧盟地区欧盟居民有权在俄罗斯购买燃料因此司机只允许将车辆常规油箱中的燃料带入欧盟并在同一车辆上使用在俄罗斯购买的罐装燃料是禁止运输的httpsbaijiahaobaiducomsid1757044382971949224wfrspiderforpc沙特能源大臣警告对俄制裁或致能源短缺当地时间2月4日沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹本萨勒曼警告西方对俄罗斯制裁可能导致能源供应短缺阿卜杜勒-阿齐兹当天在沙特首都利雅得出席一场会议被问及对俄贸易措施将如何影响能源市场时他回答说所有这些所谓的制裁禁运投资短缺只会导致一个结果就是在我们最需要的时候各类能源供应短缺以沙特为首的欧佩克成员国与俄罗斯等非欧佩克产油国组成的欧佩克机制去年10月5日宣布当年11月起在当年8月产量基础上将月度产量日均下调200万桶欧佩克大幅减产决定引发美国政府不满美方指认最大石油出口国沙特强迫其他产油国减产不过多国相继驳斥美方说法强调减产决定出于对全球经济的考虑httpsmgmwcn2023-0205content1303273334htm伊朗开始开采该国最大铀矿当地时间2月5日伊朗原子能组织主席伊斯拉米表示伊朗自5日起开始开采全国最大的铀矿该矿区距离伊朗亚兹德省的巴夫格市35千米可以提供铀钼等元素伊斯拉米强调开采旨在扩大伊朗的核电生产以及促进核工业发展有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落httpswww163comdyarticleHSUQUB3A0514EGPOhtml欧盟对俄罗斯实施新的石油限价措施当地时间2月5日欧盟正式宣布联手美国加拿大英国日本和澳大利亚对俄罗斯石油产品实施价格上限限价令于2月5日当天生效具体为对汽油柴油煤油等较贵石油产品设定每桶100美元的价格上限对燃料油石脑油等较便宜石油产品设定每桶45美元的价格上限值得注意的是这是俄乌冲突以来欧盟第三次在石油领域对俄罗斯施加制裁去年6月欧盟先是宣布禁止通过海运进口俄罗斯原油和石油产品去年12月欧盟七国集团以及澳大利亚对俄罗斯海运出口原油设置每桶60美元的价格上限httpsmpweixinqqcomsMBqbMFBZDOiqtIyGbdnyFw俄罗斯可能不会填补国际石油市场缺口据参考消息网2月7日报道俄罗斯报网站2月6日刊登题为欧盟对我国成品油的进口禁运及限价措施有何威胁的文章指出俄罗斯预算收入的最大进项来自原油生产原油的产量和价格决定收入水平因此推动油价上涨现在是国家的优先目标如果需要为此减少产量出口量或加工量国家很可能会在所不惜也就是说俄罗斯很可能不会去填补国际市场因反俄限制而出现的缺口即便此举能给出口商带来短期利益httpcolumncankaoxiaoxicom202302072503889shtml土耳其在建的首座核电站未在地震中受损据央视新闻报道当地时间2月6日土耳其官方称该国第一座核电站阿库尤核电站项目正在土耳其南部地区施工当天发生的强震没有对该项目造成任何破坏该电站位于地中海沿岸共包含4座反应堆总装机容量4800兆瓦预计将于今年晚些时候开始运营供电https3whuanqiucoma24d5964BbIfelz5Xf挪威外交部宣布挪威对来自俄罗斯的石油产品设置了价格上限当地时间2月7日挪威外交部宣布挪威对来自俄罗斯的石油产品设置了价格上限拟对汽柴油等较贵产品设定每桶100美元的价格上限对较便宜的石油产品设定每桶45美元上限这与欧盟采用的最高限价对应httpsmpweixinqqcomsFeTN5g7qnfqcN-VhU4L76w俄副总理虽面临欧盟禁运俄罗斯石油行业将保持稳定运行据央视新闻报道当地时间2月8日塔斯社报道称俄罗斯副总理诺瓦克表示虽然欧盟对俄石油产品采取禁运措施但俄罗斯石油行业将保持稳定运行httpstockhexuncom2023-02-08207763561html俄总统新闻秘书北溪天然气管道的破坏者应该受到惩罚据央视新闻报道俄罗斯媒体消息当地时间2月9日俄总统新闻秘书佩斯科夫称俄方认为北溪天然气管道的破坏者应该受到惩罚佩斯科夫表示最近出现的一些材料证明有必要有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落对这一重要基础设施遭受前所未有的攻击进行公开的国际调查不查处犯罪当事人并使其受到惩罚是不可能的httpwwwxinhuanetcommil2023-0215c1211728831htm俄罗斯计划在3月份将原油日产量减少50万桶据俄罗斯媒体报道当地时间2月10日俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯计划在3月份将原油日产量减少50万桶他表示西方对俄石油产品设置价格上限的做法可能导致国际石油和相关产品供应短缺当地时间2月10日据两名欧佩克成员国代表透露他们不打算采取任何行动用以弥补俄罗斯的石油减产他们还表示尽管俄罗斯计划将石油日产量削减约50万桶但欧佩克仍将维持供应据俄罗斯塔斯社报道克里姆林宫发言人佩斯科夫当天表示在决定3月份自愿削减石油产量前俄罗斯已经与几位欧佩克成员国进行了磋商俄罗斯副总理诺瓦克当天也表示俄罗斯计划减少石油产量是为了应对西方国家设立的价格上限作为对国际制裁的回应此前俄罗斯曾多次暗示其可能会削减石油产量加上自2月5日起欧盟宣布对海运俄罗斯石油产品如柴油和燃料油实施新的价格上限此举有可能重新引发石油市场的动荡httpsmpweixinqqcomsINjMbDgq-Cltkm4lonFUQw6风险提示1地缘风险可能恶化将导致传统能源品市场价格波动2欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖传统能源品价格不确定性可能增强3欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素可能加剧传统能源品市场价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11公用事业行业行业周报俄罗斯减产油价筑底反弹欧美天然气电力等能源品价格继续回落分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素