本周二次育肥需求有明显增加，叠加前期压栏大肥压力逐步去化，而屠宰端低价也有较明显的入库分割迹象，猪价近期企稳反弹。近期发改委发布公告称将启动冻肉收储，对市场情绪有较强提振，目前期现共振上涨，盘面情绪更加高涨。
　　当前市场供应端实际出栏增量分歧较大，但是二育提前入场无疑增大了后期猪价波动的风险。未来主要关注需求端的恢复情况，当下入场二育肥预计会在未来3个月陆续出栏，若出栏呈增加节奏，则叠加体重上移，无疑将增加供应压力，如果出栏呈减量节奏，或能更好对冲体重上移风险。供需两端仍存博弈，但二育若持续增加，无疑将压缩年中猪价的上方空间。当前主力05合约已上行至17500元/吨，从二育角度已经给出了较好的套保利润，不建议继续追高。多单持有者可继续持有，但需做好风险管理

研究报告全文：生猪周报二育提前入场现货企稳反弹作者朱迪投资咨询资格证Z0015979联系方式020-88818008广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月19号各品种观点品种主要观点本周策略上周策略供应端根据能繁母猪存栏数据后期生猪供应整体呈现持续恢复格局节奏生猪上来看二育开始入场或将增加后期猪价供应压力观望观望进口海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落但仍在相对高位成本饲料价格有所回落仔猪及母猪补栏一般但价格有所回暖仔猪价格涨幅更大需求市场关键因素仍在需求端生猪消费仍在季节性淡季但疫情放开之后宏观消费预期有所好转或带动后续猪肉需求当前收储工作筹备中市场信心受到一定提振另外持续关注二次育肥及冻品入库对后续行情节奏的影响本周二次育肥需求有明显增加叠加前期压栏大肥压力逐步去化而屠宰端低价也有较明显的入库分割迹象猪价近期企稳反弹近期发改委发布公告称将启动冻肉收储对市场情绪有较强提振目前期现共振上涨盘面情绪更加高涨当前市场供应端实际出栏增量分歧较大但是二育提前入场无疑增大了后期猪价波动的风险未来主要关注需求端的恢复情况当下入场二育肥预计会在未来3个月陆续出栏若出栏呈增加节奏则叠加体重上移无疑将增加供应压力如果出栏呈减量节奏或能更好对冲体重上移风险供需两端仍存博弈但二育若持续增加无疑将压缩年中猪价的上方空间当前主力05合约已上行至17500元吨从二育角度已经给出了较好的套保利润不建议继续追高多单持有者可继续持有但需做好风险管理2目录01生猪期现价格回顾02基本面梳理03行情展望3一生猪期现价格回顾4生猪05合约盘面及仓单量生猪注册仓单量600005000040000300002000010000000本周盘面强势上涨05合约较上周末上涨635受二次育肥积极入场影响猪价企稳迹象明显市场看涨情绪有所上扬5河南生猪现货价格季节图本周现货价格震荡偏强走势当前二次育肥入场积极性明显增加屠宰入库亦有行动且大猪压力持续消化的前提下猪价呈现筑底反弹的态势接下来关注点仍在需求支撑上当前需求整体尚可后续需观察持续性6基差及价差走势生猪期现生猪价差LH2303-LH23054000000120000025001000000350000020008000003000000150060000025000001000400000200000020000050000001500000-200000-5001000000-400000-1000500000-600000-1500000-800000-2000-2500价差期货收盘价活跃合约生猪出场价生猪外三元河南-3000截至2月17日05合约基差为-2710较上周-2065下跌645点当前现货市场有所反弹但盘面看涨情绪较强带动基差走弱当前生猪3-5价差收于-2225较上周-2080下跌145点03和05合约受制于升贴水差异理论价差维持在-1500且03供需相对于05合约预期更为悲观价差有所放大7二基本面梳理8母猪仔猪销售均价规模场15公斤仔猪出栏价元头50公斤二元母猪价格元头2018720-至今2019329-至今25007000600020005000150040003000100020001000500002019842019642020242020442020642020842021242021442021642021842022242022442022642022842023242018726201972620207262021726202272620194420201042019104201912420201242021104202112420221042022124涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为594元头较上周环比上涨761本周50KG二元母猪市场均价为1607元头较上周环比上涨139当前市场补栏母猪及仔猪积极性一般仔猪询价积极性较高母猪跟随毛猪价格略有上行9饲料成本情况阿根廷天气已充分交易而全球增产预期难以扭转且后续国内到港量较大豆粕承压受年度供需存在缺口影响玉米价格仍在相对高位但当前售粮进度仍然偏慢玉米价格震荡下滑豆粕现货价格走势玉米现货价格走势10生猪养殖利润不同规模自繁自养利润元头外购仔猪育肥利润元头1500001500001000001000005000000050000-50000000-100000-150000-50000-200000-100000合同农户放养部分利润元头母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000150000截至2月16日当周100000自繁自养养殖利润均值为-22671元头较上周-2932350000元头6662元头000外购仔猪育肥为-34856元头较年前-41925元头-500007069元头-100000放养利润为-57203元头较上周-64361元头7138-150000元头现货价格低位养殖端持续亏损-20000011二次育肥成本测算12生猪产能恢复时间母猪补栏至性成母猪配种婴儿猪保育猪熟1kg10-20kg怀孕4个月哺乳期35天保育期35天7-8个月能繁母猪存栏能够直接大猪育成105-仔猪育成20kg反映出当前市场产能数肥猪出栏90-115kg量并对未来10个月的140kg生长天育肥天50生猪供应量给出指引5013官方能繁母猪存栏测算统计局能繁母猪存栏量460000700600450000500440000400430000300420000200100410000000400000-100390000-200380000-3002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12生猪存栏能繁母猪保有量环比据农业农村部公布2022年12月末能繁母猪存栏4390万头相当于正常保有量的107产能继续增加环比增长005同比增长14114涌益全国及区域性母猪存栏情况华北能繁母猪存栏量新增样本400000600350000400全国能繁母猪存栏量新增样本30000020014000001500250000000200000-200150000-40012000001000100000-60050000-80010000005000-1000月月月月月月月月月月月月月月月月月月824682468246101210121012年年年年年年年年年年年800000000年年年年年年年202220202020202020202021202120212021202220222022202020202021202120222022600000-500华北环比400000-1000东北能繁母猪存栏量新增样本200000-15003000008002500006004000-2000200000200月月月月月月月月月月月月月月月月月月150000246824682468121012101210000年年年年年年年年年年年年年年年年年年100000-20020202020202020212021202120212022202220222022202050000202020212021202220222020-400全国环比同比0-600月月月月月月月月月月月月月月月月月月824682468246101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年202220202020202020202021202120212021202220222022202020202021202120222022东北环比涌益数据显示2023年1月全国能繁母猪存栏环比减少039其中华北河北河南山东天津华北环比减少186东北内蒙古辽宁吉林黑龙江环比减少08815涌益全国及区域性母猪存栏情况华中能繁母猪存栏量新增样本华南能繁母猪存栏量新增样本1600006001600006001400004001400004001200001200002001000002001000000008000000080000-20060000-200600004000040000-40020000-40020000-6000-6000-800月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月835791357913579124682462468111111101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202120202020202020202021202120212021202120222022202220222022202320202020202020202021202120212022202220222022202020212022202020202021202120222022华中环比华南环比西南能繁母猪存栏量新增样本华东能繁母猪存栏量新增样本18000060020000050016000018000040040014000016000030020012000020014000012000010010000000000010000080000-1008000060000-200-20060000-30040000-40040000-4002000020000-5000-6000-600月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月482468246826824682462468101210121012101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202220212020202020202020202120212021202120222022202220202020202020202021202120212022202220222022202020202021202120222022202020202021202120222022西南环比华东环比华中湖南湖北安徽江西环比增加078华东浙江江苏环比增加013华南广东广西福建环比增加103西南云南贵州四川环比增加041西北甘肃陕西环比增加00816生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数二元及三元能繁占比当月健仔头数涌益样本100902000000080180000007016000000601400000050120000004010000000308000000206000000104000000020000000二元能繁三元能繁根据涌益咨询数据显示当前市场二元三元占比分别为89与11二元及三元基本稳定在91的正常比例区间内涌益咨询样本点下1月健仔头数较上月环比略有下滑但整体仍在相对高位17生产性能指标-分项窝均健仔数产房存活率1200920091001000900089008008800600870086004008500840020083000008200分娩窝数配种数18000002500000160000014000002000000120000015000001000000800000100000060000040000050000020000000月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468468101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年2021202120212021202220222022202220202020202020202021202120222022202018统计局母猪存栏及广发出栏测算注0-按照单胎105头健仔和92存活率进行测算1-按照涌益跟踪月度单胎健仔数进行测算2-按照二三元占比及其对应性能进行测算19淘汰母猪价格元斤开始日期结束日期河南湖南湖北安徽江西山西山东北京河北辽宁吉林黑龙江四川云南贵州福建广东广西浙江江苏202312720232250-5751-5651-5650-5747-5548-5553-6046-5350-5349-5349-5249-5646-5449-5655-6259-6455-6754-6052-5920232320232951-5850-5549-5551-5848-5548-5552-5849-5849-5648-5648-5550-5847-5550-5754-6058-6254-5955-6151-572023210202321654-6055-6054-6054-6052-6050-5854-6153-6052-6052-5951-5953-6150-5452-5960-6660-6456-6058-6555-61淘汰母猪宰杀量省份河南山东辽宁四川广西日期类别5家月度环比6家月度环比3家月度环比3家月度环比5家月度环比2022年5月宰杀量53557-50144256-49914090-61513688-58614389-4962022年6月宰杀量51201-44042311-43913254-59312720-70713984-2812022年7月宰杀量48057-61440258-48512584-50612141-45512501-10602022年8月宰杀量47330-15139277-24412490-07512004-11312354-1182022年9月宰杀量536321332462221768138871118134221181129875122022年10月宰杀量52298-24945322-1951492274513222-14912393-4572022年11月宰杀量5510053645082-0531521119413285048126211842022年12月宰杀量57026350470774431585542313573217128922152023年1月宰杀量7111224705087780716540432138141781358453720