产地复工逐步正常，产量开始不断增加，进口低卡煤资源开始紧缺，但实际采购量较少，澳煤进口后市存在一定变数，影响仍待观察。当前坑口存在补跌情况，随着煤价回落，下游采购意愿逐步增加，市场刚需支持价格小幅上探，但整体经济恢复仍需时间，预计当前需求释放的可持续性不强。煤价后市仍将继续回落。

研究报告全文：动力煤期货周报短期需求释放但预计可持续性不强作者王凌翔投资咨询资格Z0014488联系方式020-88818003广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月19号各品种观点品种主要观点本周策略上周策略产地复工逐步正常产量开始不断增加进口低卡煤资源开始紧动力煤缺但实际采购量较少澳煤进口后市存在一定变数影响仍待观--察当前坑口存在补跌情况随着煤价回落下游采购意愿逐步增加市场刚需支持价格小幅上探但整体经济恢复仍需时间预计当前需求释放的可持续性不强煤价后市仍将继续回落2动力煤行情展望现货截至2月16日榆林5800大卡指数914元周环比降179元鄂尔多斯5500大卡指数775元周环比降148元大同5500大卡指数870元周环比降120元CCI进口4700指数985美元周环比降15美元CCI进口3800指数报755美元周环比降05美元坑口价格持续下行且跌幅较大煤矿整体出货缓慢港口煤价企稳小涨进口煤价格趋稳部分投标价格上涨供给截至2月15日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加123个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加029个百分点陕西地区产能利用率较上期增加14个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加164个百分点总库存较上期增加52个百分点发煤利润较上期减少967个百分点需求及库存截至2月12日六大电厂日722万吨周环比增加409万吨电厂库存12717万吨周环比减少26万吨可用天数周环比减少1天截至2月17日江内六岗煤炭库存5039万吨周环比减少314万吨广州港煤炭库存2377万吨周环比增加1万吨南方需求有所修复港口库存开始回落整体看下游需求逐步恢复电厂库存还在高位长协煤供应充足市场煤需求不强近期港口部分贸易商兑现电厂订单开始采购水泥厂准备开工也有补库需求观点产地复工逐步正常产量开始不断增加进口低卡煤资源开始紧缺但实际采购量较少澳煤进口后市存在一定变数影响仍待观察当前坑口存在补跌情况随着煤价回落下游采购意愿逐步增加市场刚需支持价格小幅上探但整体经济恢复仍需时间预计当前需求释放的可持续性不强煤价后市仍将继续回落3坑口仍在补跌港口小幅企稳产地煤价稳中有涨元吨截至2月16日榆林5800大卡指数914元周环比降179元1400鄂尔多斯5500大卡指数775元周环比降148元大同12005500大卡指数870元周环比降120元CCI进口4700指1000数985美元周环比降15美元CCI进口3800指数报755800美元周环比降05美元600坑口价格持续下行且跌幅较大煤矿整体出货缓慢港400200口煤价企稳小涨进口煤价格趋稳部分投标价格上涨1910200220062010210221062110220222062210山西大同5500内蒙5500陕西5500海外煤价稳弱运行美元吨港口煤价小幅回升元吨50018004504001600350140030012002502001000150800100600500400211021122202220422062208221022122302200520082011210221052108211122022205220822115500纽卡斯尔港5500理查兹港3800卡里曼丹5500大卡5000大卡4500大卡4大部分煤矿恢复正常生产煤矿产量快速恢复原煤产量万吨截至2月15日监测三西地区100家煤矿产能利用率4200040000较上期增加123个百分点其中山西地区产能利用率较38000上期增加029个百分点陕西地区产能利用率较上期增3600034000加14个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加32000164个百分点总库存较上期增加52个百分点发煤30000利润较上期减少967个百分点280001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022三西地区煤矿开工变化率内蒙开工变化率1401701201501301001108090607040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220235国内产量逐步恢复整体供给偏宽松随着国内港口煤价企稳进口煤价格也随之企稳国内电厂部分投标价格上涨华南电厂印尼3800大卡煤中标价585元较前一期最低价上涨10-20元供给总结国内煤矿产量快速回复坑口需求仍偏弱进口煤供应相对充足但随着前期低卡煤资源的消耗低卡货源开始紧张影响外矿报价较为坚挺澳煤进口和通关仍有较大不确定性整体来看当前动力煤供给仍相对偏宽松煤炭累计进口量及同比增速万吨煤炭月度进口量季节性走势万吨3500030490020300004400102500039000340020000-10290015000-20-30240010000-4019005000-5014000-609001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤炭累计进口量进口增速2018年2019年2020年2021年2022年6发运成本仍有倒挂港口调入量仍在回落北方五港铁路调入量万吨截至2月17日北方五港铁路调入量为136万吨周环比减180170少7万吨截至2月14日大秦线发运量为84万吨环比减160150少增加41万吨运力恢复港口调入持续增加由于港口140持续累库叠加发运成本倒挂发运量有所走弱1301201101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023大秦线发货量7日平均万吨北方五港吞吐量万吨140180130170120160110150100140901308012070110601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220237需求偏弱船舶数量大幅下降近期略有好转秦皇岛港发运量万吨450截至2月10日秦皇岛港口发运量为311万吨环比下降40012万吨截至2月17日北方四港锚定船舶数量54船环350比增加2船由于需求较弱货多船少近期略有好转3002502001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023北方四港锚定船舶数量船秦皇岛港货船比2501002008015060100405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220238内贸沿海运费有所回暖煤炭需求持续低迷前期运价继续下探但随着煤价大幅走弱部分刚需开始补库影响运费有所回升截至2月16日秦皇岛运至上海的海运费指数为244周环比上涨61秦皇岛运至广州的海运费指数为377周环比上涨63运价指数秦皇岛-上海4-5万DWT运价指数秦皇岛-广州4-5万DWT809070806070506040503040203010201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201920202021202220239国际煤价运费稳弱运行截至2月16日澳洲亚海波因特发往舟山的运费为1172美元环比下降01美金澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为104美元环比下降01美元南非理查兹贝发往舟山的运费137美元环比上涨07美元印尼发往广州运价有所企稳部分航线小幅回升澳洲和南非至国内运费美元吨印尼至国内运费美元吨30352530252020151510105500澳洲亚海波因特-舟山澳洲纽卡斯尔-舟山南非理查兹贝-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州印尼塔巴尼奥-南通10三峡蓄水量较往年大幅减少关注今年水电情况三峡入库流量万立方米截至2月17日三峡水电站入库流量为6800立方米秒周6090050900环比回升200立方米秒出库流量7080立方米秒周环40900比回升750立方米秒3090020900109009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023三峡蓄水量亿立方米三峡出库流量万立方米40050900350409003003090025020900200109001509001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202020212022202311下游需求开始释放但预计可持续性不强六大电厂日耗万吨日100截至2月12日六大电厂日722万吨周环比增加409万吨90电厂库存12717万吨周环比减少26万吨可用天数周环比减80少1天下游需求逐步恢复电厂库存还在高位长协煤供应70充足市场煤需求不强近期港口部分贸易商兑现电厂订单开60始采购水泥厂准备开工也有补库需求市场刚需支持价格小50幅上探但预计可持续性不强401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023六大电厂库存万吨六大电厂煤炭可用天数天1800501700451600401500351400301300251200201100151000101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202312短期需求有所释放影响北港库存有所回落截至2月13日生产企业煤炭库存14193万吨周环比增加136万吨下游开工缓慢煤矿出货不畅煤矿开始累库截至2月17日北方五港库存周环比下降305万吨至1703万吨短期需求有所释放影响港口库存有所回落生产企业动力煤库存万吨北方五港库存万吨21001490190014701700145015001430141013001390110013709001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232019202020212022202313江内和广州港库存开始回落截至2月17日江内六岗煤炭库存5039万吨周环比减少314万吨广州港煤炭库存2377万吨周环比增加1万吨整体看南方需求有所修复港口库存开始回落需求总结下游需求逐步恢复电厂库存还在高位长协煤供应充足市场煤需求不强近期港口部分贸易商兑现电厂订单开始采购水泥厂准备开工也有补库需求市场刚需有所释放但预计可持续性不强江内六港煤炭库存万吨广州港煤炭库存万吨8004007003506003005002504002003002001501001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023202020212022202314免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改投资咨询业务资格证监许可20111292号王凌翔从业资格号F3033918投资咨询资格Z0014488广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢倾听Thanks本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页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