虽供应端呈现上升趋势，但需求也在逐步回升，随着需求旺季来临，依旧有上涨行情可期，但基于其它的利好缺失，预计盘面价格上行空间受限。但整体来看，在淡储投放利空放大之前，尿素价格跌幅或相对有限。接下来随企业前期订单执行完毕，若需求跟进不及时不排除窄幅回调可能，但受预期需求恢复利好影响，尿素价格仍有阶段性行情出现。中长线来看，盘面预计先扬后抑。中间发荡频繁。主因供应逐渐宽松化，需求提升预期缓慢，供需格局逐渐偏向宽松化

研究报告全文：尿素期货周报下游消费节奏较为分散建议波段思路把握阶段性机会广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月19日品种观点日期品种主要观点本周策略建议单边波段思路操作我们对虽供应端呈现上升趋势但需求也在逐步回升随着需求旺季来临依旧有上涨行情可期但基于其它此前区间进行了调整的利好缺失预计盘面价格上行空间受限但整体来看在淡储投放利空放大之前尿素价格跌幅或相24502650UR和MA价差建0205尿素对有限接下来随企业前期订单执行完毕若需求跟进不及时不排除窄幅回调可能但受预期需求恢复议前期策略止盈离场区间波动利好影响尿素价格仍有阶段性行情出现中长线来看盘面预计先扬后抑中间发荡频繁主因供应在120200以及UR05-09正逐渐宽松化需求提升预期缓慢供需格局逐渐偏向宽松化套短期顶部压力位170190仅供参考建议单边谨慎偏空在市场完全消化利空前建议沿下边际离场供应面方面随着下周一些尿素装置恢复生产的预期日产相比本周将会出现稳步反弹日产有望反弹23002450若期间反弹则观到154-165万吨左右需求上最近受到雨雪冷空气的影响农业推进周期持续宽松出口方面受到国望为主MA-UR价差仍维持做0210尿素际价格倒挂的影响最近的出口暂时还没有明显的好形势尿素的供求以国内为主短线尿素供应偏松阔方向波动区间113255需求也没有全面启动受制于市场情绪的影响盘面交易重心出现下探态势UR05-09维持正套上方压力位185200仅供参考建议单边中长期仍以波段操作为整体上看国内尿素市场供需双增一方面日产量增加到16万吨日以上且有进一步增加的可能同主波动区间23002550时2-4月也是国内抛储的时间段在春耕时节供应端呈现宽松局面另一方面需求端节奏也随着北方MA-UR价差阶段性行情结束0218尿素天气转暖粮食主产区陆续进入春耕施肥阶段农业需求拉升对于尿素库存去化仍有帮助成本端化随尿素旺季到来方向做窄为主工煤趋稳厂家挺价心态明显尿素下方空间不大随着需求端不同领域先后开工修复加上未来疫情UR05-09维持正套上方压力的不确定性尿素期货行情阶段性走势更为分散因此可以采用波段操作思路来适应新的变化位160170建议沿上边际止盈仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾进一步上涨还要看2550附近的压力能否突破主力合约贴近布林下轨后开始反弹目前形态上上升势头仍有动力前期压力位2480附近突破后随化工板块共振回调后续考验主要还是2550附近数据来源Wind文华财经5核心指标分析产业情况中国尿素生产企业产量11276万吨较上期涨310万吨环比涨283周期内新增4家企业停车1家是生产计划检修企业其余3家为计划外停车企业周期内恢复2家停车企业再加上本周期内停车企业的停车时间多为中后期所以本周产量明显上升供应国内尿素样本企业总库存量9494万吨较上期减少564万吨环比减少561本周尿素行情走弱下跌库存工厂主发前期订单有意降库存整体库存有所减少随着2-3月份的临近返青期间农需旺季因素逐步显现虽然当前尚未全面恢复但下周气温回升以及雨水的下游到来也给农业市场带来一定信心当前复合肥工厂也进入春季肥生产季节复合肥行业开工迎来小高峰需求广东-河南15030广东-山西280-10河南-山东-5-5出口2022年12月份我国尿素出口量在5343万吨环比增加4338出口均价49933美元吨环比减少549煤制固定床工艺理论利润为140元吨较上周上调50元吨趋势由跌转涨煤制新型水煤浆工艺理论利润为成本生产利润759元吨较上周上调16元吨趋势延续涨势气制工艺理论利润818元吨较上周下调40元吨本周尿素期货震荡上行持仓量也一直处于较高水平2月13日盘面开于2405元吨2月16日收于2493元期现吨上调88元吨涨幅366山东中小颗粒主流出厂2660-2690元吨均价较上周下跌65元吨价格基差2月13日期现基差为305元吨2月16日缩小至185元吨基差走弱地区价差广东-河南15030广东-山西280-10河南-山东-5-5资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理6主要矛盾日产提升明显VS农业需求周期较长整体看厂家价格向下波动有限尿素装置检修损失量降低产量进一步增加000730000006000520000004100000032017-11-132018-11-132019-11-132020-11-132021-11-132022-11-1300020001东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润0华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11796523844171618161018121012141427252922302526202820232224月月月月月月月月月月华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化月月7月1月月月月月月月月月月57月3月9月月月月月月月月月月241011112366891247723558941111121010西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦12西南地区四川泸天化2021年2022年2023年下游工农需求尚未启动据氮肥工业协会2023年2月14日调查全国尿素日产量约为1632万吨开工率约7491其中以煤为原料的尿素1412企业开工率为8001以天然气焦炉气为原料的尿素企10业开工率为6041全国尿素企业开工率和上周相比上涨8218个百分点同比上涨407个百分点其中煤头企业开6工率与上周相比下降043个百分点同比上涨1022个百分4点气头企业开工率与上周相比上涨958个百分点同比20下降1331个百分点日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日177733522111111111616161015142028202929252620202920242424月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月578月月月29月月月月月月月月月月4月13697101112241172355869410111210122020年2021年2022年2023年7行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差行情走势先扬后随着需求旺季来抑中间震荡频临依旧有行情需求端恢复预繁主因供应逐震荡走强可期但基于其20230205UR期VS高库存压边际稳定边际压缩走弱走强边际稳定渐宽松化需求120200它方面出口力提升预期缓慢的利好缺失价供需格局逐渐偏格上行空间受限向宽松化行情走势先扬后抑中间震荡频需求端恢复预的利好缺失盘繁主因供应逐震荡走强20230212UR期VS高库存压边际稳定边际稳定走强走强边际稳定面价格短期向下渐宽松化需求120200力波动可能性较大提升预期缓慢供需格局逐渐偏向宽松化行情走势先扬后抑中间震荡频需求端恢复预多空交错盘面繁主因供应逐震荡走强20230218UR期VS供应端增边际增加边际压缩走弱走弱边际压缩短期仍有向上动渐宽松化需求120200加力提升预期缓慢供需格局逐渐偏向宽松化8结论利多因素利空因素3-4月计划检修企业增加行业开工提升中供应相对充足主流区域返青肥及国家商业淡季储备需求新增产能释放供应宽松同期工业需求随着时间推移继续提升农业备肥时间推迟工农业需求不能持续叠加上半年工农业需求相对旺盛出口暂时停滞国际行情低于国内整体观点期货盘面下行带动现货端补库需求而部分国储仍有补货需求与此同时农业及工业或阶段性择机补仓另外业者情绪较前期有所好转买涨心态推动尿素交易量或将回升但煤炭价格稳步下调以及出口短期暂无利好刺激尿素日产稳步回升整体市场情绪仍较为保守预计短期尿素期货仍有上涨动力仍要重点关注淡储预售及情绪的变化策略思考达到单边建议波段操作预计短期波动区间23002650期现套利基差走弱观望为主月间套利05-09月间正套做阔为主品种间套利目前MA-UR价差做缩为主地区套利广东-河南价差扩大9价格和比价尿素期货合约行情利空消化后市场仍有上涨动力UR2301走势UR2305走势UR2309走势3500350035003000300030002500250025002000200020001500150015001000100010005005005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1172980111710211018212728020223029月月月月月月1月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月5月月月月月月38月月日日月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17731434121256910777343171721101013368181311272720303020242417172110101313181210月2727203030202424月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月7月月月月16月月月2月月月月月月月月月1117月月月月月6月月251223894月3867911145122389104113867941210112019年2020年2021年122019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年截至稿前期货市场反弹后弱势下行受下游工农业需求推进缓慢叠加担忧情绪的推动尿素工厂收单一般随着前期订单的逐渐兑现工厂销售压力渐增多数地区主力尿素工厂降价吸单本周尿素期货震荡上行持仓量也一直处于较高水平2月13日盘面开于2405元吨2月16日收于2493元吨上调88元吨涨幅3662月13日期现基差为305元吨2月16日缩小至185元吨基差走弱资讯和数据来源安云思隆众资讯广发期货发展研究中心整理11主力合约地区基差期货缓慢下行现货相对坚挺导致基差走强河南基差山东基差广东基差70070080060060070050050060040040050030030040020020030010010020000100-100-1000-200-200-100-300-300-200-400-400-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日871219161753916175392110221121103020291828172719241419251230182310281621271924141925123018231028162127月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1358月月月12458月月月月月月月月月月月12458月月月月月月月月月月月月月月月月月123456678910121234566789911121234566789911121011121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年12近远月价差情况05-09价差持续走高01-05合约价差期货跨月价格差异400200指标名称01-05价差05-09价差09-01价差0-2002023-02-17-237001850052002023-02-16-24100176006500-4002023-02-15-21800169004900-6002023-02-14-19100158003300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11738956832942023-02-13-1630013500280011111717121915311613211516191018101827272626252028232529232424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月63月月月2月5689月月月月月7月月月月11121112023-02-10-183001430040006712335889101244277368945111210111212102023-02-09-186001480038002020年2021年2022年2023年2023-02-08-195001530042002023-02-07-2010015800430005-09合约价差09-01合约价差2023-02-06-204001540050002023-02-03-202001550047003004002023-02-02-219001660053002002002023-02-01-2080015500530010002023-01-31-200001530047000-2002023-01-30-20700155005200-1002023-01-20-22500148007700-400-2002023-01-19-22800152007600-300-6002023-01-18-21100146006500-400-8002023-01-17-23200151008100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111773563356322442023-01-161360014500-281001717171716191619181916211819162110102626202023232323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月61月6332月892月89月月月月月月771111112023-01-13960015200-2480066258122581244773939441111101210122023-01-121100014500-255002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2023-01-111390013600-2750013尿素小颗粒现货市场情况节后现货价格下行幅度较小观望情绪浓厚河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010131821101013181318211010131313272727272727203020203030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月月6月6月月月月月月月月月月月2月221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年14尿素小颗粒现货市场情况南方市场现货价格小幅下挫湖北现货市场湖南现货市场350040003000250030002000200015001000100050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场4000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒跨区价差情况价差走弱主要受销区降价因素影响广东-河南广东-山西3005002504002003001501002005010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17732283863日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11171717121318211318131414127272328282823222324247782386332月11月月月月月月月月月月171717181312211318131414月2727232228232828232424月月月月月12月月月月月月月月678月月月月月月月月359月4月月月月月月月月月月月月1211月67891235124月月月月月1月2月月月月789月356月411678月月月月359月月月月月月4月111210121112106789123512478935641111121012102020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东2023217150280-52002023216140280-1015020232151503000100202321414030010502023213120290002023210130290-5-50202329150290-15-100202328140290-5日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17782386332111717171813122113181314142727232228232828232424月月月月月月月月月月月202327150280-10月月月月月月1月2月月月月月月678月月月月359月月月月月月4月121167891235124789356411111210121020232614028002020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理16尿素国内厂家厂家报价相对坚挺部分厂家仍有涨价国内尿素出厂价36003400320030002800260024002200200018002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-01东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化17尿素小颗粒国际现货价格北半球市场逐渐复苏2月价格可能逐渐稳定FOB中间价达到尤日内港CFR价达到东南亚FOB价达到中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价达到东海岸地区FOB价达到波罗的海地区FOB价达到国内12001000120010008001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727202020303030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年18内外价差情况内外盘价差已经倒挂出口无利润或导致港口货源回流FOB国内-期货主力合约内外盘现货价格差异5000450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