整体来看，目前聚烯烃仍处于供需双弱格局，在原油震荡走弱影响下，化工板块下行也拖累聚烯烃价格向下。供应端看，近期虽然存在意外检修导致供应端出现一定减量，但是从需求端反馈的情况显示下游复产节奏仍然偏慢，而市场不断在强预期和弱现实之间切换交易逻辑，使得聚烯烃盘面持续震荡。后期来看，地产逐渐复苏以及两会后的政策利好预期，短期内对于盘面可能有一定提振，仅供参考。
　　

研究报告全文：聚烯烃周报强预期再次抬头形成一定支撑关注两会前后需求修复情况广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月19日品种观点品种主要观点本周策略上周策略单边建议空单沿下边际止盈建议短期单边空单沿下边际止盈PP78007900LL81508200PP78007900LL81508200整体来看目前聚烯烃仍处于供需双弱格局在原油震荡走弱影响下化工板块下行L-P价差中长期扩大趋势不变L-P价差中长期扩大趋势不变也拖累聚烯烃价格向下供应端看近期虽然存在意外检修导致供应端出现一定减量建议收缩后继续做阔为主波动建议收缩后继续做阔为主波动但是从需求端反馈的情况显示下游复产节奏仍然偏慢而市场不断在强预期和弱现实聚烯烃区间250450V-P价差仍偏向区间250450V-P价差仍偏向之间切换交易逻辑使得聚烯烃盘面持续震荡后期来看地产逐渐复苏以及两会后正套支撑位-1800-1900正套支撑位-1800-1900的政策利好预期短期内对于盘面可能有一定提振仅供参考LL05-09反套短期区间-5035LL05-09反套短期区间-5035仅供参考仅供参考2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP油制聚丙烯成本预计有上行趋势地缘风险可能增强供应端利原油价格坚挺未来有小幅上涨预期原油对聚乙烯市场引领好同时各大机构对于需求前景的看法由举棋不定转为谨慎乐作用减弱起码在供需数据逐渐向好的情况下不至于拖后腿成本端观利好成本端海外丙烷高价触顶存回落趋势PDH制成本只能说成本端支撑仍在下方空间缩减有下降趋势丙烯及甲醇价格趋稳对应成本支撑以稳为主下周新增检修装置仅有独山子石化和连云港石化连云港石化新增检修装置较多且部分检修装置重启计划延期导致装置检修12天独山子石化短停4天其他装置多稳定生产即将投检修损失量超出预期关于后市尽管下周暂未统计到有新增生产端产的广东石化和海南炼化预计下周无放量预期产量预计5222检修装置但计划开车装置不多预计下周装置检损量或在9-万吨环比14610万吨临时性停车装置仍需关注从内外盘价差对比来看目前除了低压中空品种存在套利空间国内生产企业PP拉丝出口价格今日在1055-1080美元吨以外其他品种价格坚挺套利窗口仍关闭而目前美金盘成FOB国内PP市场今日价格震荡整理加之汇率波动不大进口端交寡淡加上进口现货资源较多下游需求订单恢复缓慢预国内生产企业出口报价整体稳定近期海外市场走势偏强部计下周订单以刚需补仓为主分地区出口窗口基于短期套利窄幅开启聚乙烯社会样本仓库库存连续五周连涨本周增加286万吨本周中国聚丙烯总库存量环比350其中生产企业库存涨幅在387生产企业库存转移到中间的社会仓库中并未顺722样本贸易商库存-347样本港口库存-467从分库存端利转移到下游工厂手中来消化这是非良性循环库存并未真品种库存来看拉丝级PP库存环比-354纤维级PP库存环比正去化-910下游工厂产能利用率不断提升地膜陆续进入旺季市场心态节后下游工厂陆续恢复开工但节后生产多是节前遗留订单有好转预期预计下周聚乙烯下游企业产能利用率提升至46新增订单恢复不及预期导致原料采购积极性不足预计下游需求端聚乙烯下游工厂产能利用率不断提升是大势所趋但是受制于需求恢复好转尚需时日新接订单较少提升速度不及预期基本面资讯来源隆众资讯公开的新闻资料广发期货发展研究中心整理5聚烯烃期价下行后趋稳短期矛盾仍在于消费预期能否得到落地6热点聚焦原油价格下行但PDH利润压缩至历史低位PP端期现价格和成本对比LL端期现价格和成本对比1000095009194948595009000908186919000837884138500855182258451811981818137850083228000786080007790781378317824776475007237735975007000700065006500600060005500550050005000PP油制聚丙烯成本预计有上行趋势地缘风险可能增强供应端利好同时各大机构对于需求前景的看法由举棋不定转为谨慎乐观利好成本端海外丙烷高价触顶存回落趋势PDH制成本有下降趋势原料产品整体走势窄幅下跌为主对PE成本端支撑有限7PP-3MA策略波段思路操作空间在-500500建议持续跟踪PP-3MA策略MA端目前市场或需求新的驱动出现才能促使当下甲醇市场明确方向PP端在高成本低需求形势下生产企业处于持续亏损状态停车检修及降负情况增加开工率呈下降态势供应端有支撑聚丙烯市场价格抗跌性增加8主要矛盾强预期抬头仍取决于下游复产节奏是否加快PP下游消费尚处于修复初期LL下游复工预计加速短期内的供应缩量或许会加快存量库存的消化但对价格面的支撑作LL下游开工情况用存疑100塑编截至2023年2月8日中国塑编中大型样本企业25家原料80库存天数较上周07天环比949小型样本企业25家原料60库存天数较上周-016天环比-5240BOPP截至2023年2月15日中国BOPP厂家样本库存天数环比-201489环比上周库存天数减少本周BOPP价格小幅下滑截至20月16日厚光膜华东主流价格在9400-9700元吨环比价格-200元吨同比-1650元吨CPP截至2023年2月15日中国CPP样本库存天数较上周015天较去年同期相比23天农膜开工率中国周PE包装膜开工率中国周PE中空开工率中国周PE管材开工率中国周PP下游平均开工水平尚处于修复阶段75农膜需求修复尚未启动65605055404530203510250日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1126828444111786599234417103118101912211316101814141111272725292223252520292317172110181221131519181527272029252628303023月月24月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月7月月月月月月月月月月月月月月1月月月月3月59月月月月月月月24月月月月月月月月月月月月11911月78月月569月月月月月月月234月177366881042121137255941171622358910124111112105736894121012101110122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9L-P价差策略短期高位扩张后有收缩预期中长期维持做阔10V-P价差策略中长期维持做阔思路不变11价格和比价L-P价差高位且期现价差之间走势差异缩小聚烯烃基差走弱LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异10006005005000-500400-1000-1500300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11172692568939411171717121619101810181321151414272525232028262230252629223024月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月1月5月月月月月23月5689月月月月月月月月月月47月11111571226688101234977233568994111210111212102002019年2020年2021年2022年2023年100L-V价差近期缩窄期现价格差异缩小3000020005001000300-1000-1000100-2000-200-100-3000-4000-300-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17733417172110101318132727302020302424月月月月月月1月月月月月月月月7月月月6月月月月月2111512238943867942022-1110112022-012022-102022-122023-012022-112022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092023-02122022-042022-012022-102022-122023-012022-072022-022022-032022-052022-062022-082022-092023-022022-042019年2020年2021年2022年2023年LL-PP价差LL-PP现货价差PP基差LL基差13PP跨月价差变动情况05-09价差维持震荡平稳运行01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化15001500100010001000500500500000-500-500-500-1000-1000-1000-1500-1500-1500-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717182110131013272727273020302020302030242424242727203020302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月月6月月月月21111111115125122389238944512238943838679679443867941010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年指标名称期货收盘价活跃合约聚丙烯期货收盘价1月交割连续聚丙烯期货收盘价5月交割连续聚丙烯期货收盘价9月交割连续聚丙烯2023-02-177870007834007870007847002023-02-167809007794007809007801002023-02-157779007780007779007783002023-02-147815007802007815007812002023-02-137807007790007807007807002023-02-107834007785007834007822002023-02-0979000079080079000078950014LL跨月价差变动情况05-09价差处于阶段性走高01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化80040040030060020020040001002000-2000-100-400-200-200-600-300-400-800-400-600-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777733334477334171717172110101321101013181318131717181321101013272727273020302020302030242424242727302030202424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月月6月月6月月月月月月月月月227月月月6月月月2月月1111111115125122389238944512238943838679679443869741010111110111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年期货收盘价活跃合约线型低密度聚乙期货收盘价1月交割连续线型低密度期货收盘价5月交割连续线型低密度期货收盘价9月交割连续线型低指标名称烯LLDPE聚乙烯聚乙烯密度聚乙烯2023-02-178220008128008220008170002023-02-168196008113008196008140002023-02-158167008097008167008118002023-02-148176008129008176008132002023-02-138145008094008145008105002023-02-108142008090008142008104002023-02-0982240081800082240081900015PP拉丝排产下滑但供应量较节前微幅增量新增检修装置较多且部分检修装置重启计划延期中国聚丙烯装置检修损失量超预期上涨PP主力合约基差变化标品-非标价差300015001000200050010000-5000-1000-1000-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11787263953844382941111111721311612211021161315191210211619131518311914142228252926302827202923253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月1月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月97月月月月月月月月月568月月月月月月月月月342358月6月171119111162235891271356810122447356897236894511111110111212101012102020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况457040603530502540201530日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1113999963678659923441111111121122131102119131918151716172110181221131519181514272627302030222229272024242925262830302324月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月月1月89月月月月月月月月月月月月月3月56月78月月月月月月月月569月月月4月月月月月月234月7111811117722591012162235891012344115668957343689114121110121011101210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16拉丝现货跨区套利西北至华东套利窗口可能打开拉丝华东-华南拉丝华东-华北拉丝华东-华中600600100040040050020002000-2000-500-400-600-200-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111666929269292692926444161616182112161912191821121619121918211216191219292929232323262629232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7773月683月683月68月月月月月月月月月月月月月月月2221111111112569122569122569124447773893893894441111111010101212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年拉丝华东-西北拉丝华东-西南1000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116692926929264416161821161912191821161912191212292923232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月221111112569122569124477389389441111101012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年17PP地区价差变动华北华南基差重新走弱华北基差华南基差2500250020002000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111119131518311919131518311912102116121021161414141427272323292925302620222530253026202225302424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年18拉丝与非标价格差异高熔共聚价格回升带动价差走高拉丝与非标价差情况120010008006004002000-200-400-600-800低熔共聚-拉丝高熔共聚-拉丝注塑-拉丝BOPP-拉丝拉丝-粉料纤维-拉丝薄壁-拉丝19供应端