研究报告全文：1周度评估及策略推荐周度要点小结供给端根据SMM调研了解1月份国内精炼锡产量为11990吨较去年12月份环比减少2461同比减少11771月国内精炼锡产量实际表现低于预期造成1月精炼锡产量同比降低的原因为今年春节假期较以往有所提前环比大幅回落的原因为春节假期导致冶炼厂开工率明显下降进出口据最新海关总署数据显示中国2022年12月份锡矿砂及其精矿进口量为21359吨折合金属6762吨环比减少1956同比增长603其中12月份从缅甸的进口量为15671吨折合金属量39175吨环比减少2876同比增加6563除缅甸外从其他国家12月合计进口量为5688吨折合金属量28445吨从老挝和越南进口锡矿砂及其精矿增幅明显环比增加453和497从澳大利亚刚果金进口锡矿沙及其精矿进口量保持稳定截至2022年12月末我国累计进口锡矿砂及其精矿243757万吨同比增长3226印尼贸易部数据显示印尼1月份精炼锡出口量为153655吨需求端集成电路2022年12月产量284亿块同比下降711-10月累计产量296亿块同比下降121-12月集成电路累计产量3242亿块累计同比下降116小结国内锡锭库存持续走高截止2月17日国内锡锭社会库存重回一万吨创造今年新高进入2月原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存美元指数持续走高压制大宗商品价格走势在消费无显著改善的情况下后续锡价预计将维持震荡走势密切关注2月下游开工情况锡价主力合约参考运行区间200000-225000海外LME-3M锡参考运行区间25000美元-27000美元基本面评估驱动锡基本面评估内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势整体维持稳定震荡反弹走高走高进口窗口关闭多空评分-3300-10-21国内锡锭库存持续走高截止2月17日国内锡锭社会库存重回一万吨创造今年新高进入2月原料偏紧与加工费走低挤压炼小结厂利润的扰动仍存美元指数持续走高压制大宗商品价格走势在消费无显著改善的情况下后续锡价预计将维持震荡走势密切关注2月下游开工情况锡价主力合约参考运行区间200000-225000海外LME-3M锡参考运行区间25000美元-27000美元交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间无无供需平衡表日期产量开工率产量同比进口重量进口量出口重量出口量净出口量供应环比同比累计供应累计同比社会库存上期所表观需求供应-需求社会库存上期所同比同比千吨变化库存变化合计库存2021年01月1587661471536104872-1051692-51547731692477013408161678-0917016292021年02月118349958046-440732000271156-3168429228474573045207185133210058362021年03月144454120010-9209410408413601768619420730102540053133510910318422021年04月155158144026-79147216121143051324635637286-1396-07521569-0198917662021年05月137752617012-973044972921084-2415-27486721144-2941-24221378-0025975242021年06月140952813016-9117978016312451484-1119796694-1413-198113870224563262021年07月113242513014-95228530214918-2626-2711888540-0437-01969621704123062021年08月1366512-5004-900791707412924065-8411017623-1866-18671478-1122251202021年09月1302488-11005-951112471061196-742-219811372-090000007511961062251272021年10月1444542-2072-33056154-01614602211-66312832-16-0137-02631474-0302121012021年11月1328498-5102-4707076-0321360-685-120414192-270536075313070222651762021年12月1400525-16031-8104150101390218-220715582-48-0273-05021417-0172381262022年01月1359510-14065-58072490071352-271-20061352-2011030156912491103412832022年02月12174563013-73053-270411176-13051752528-1120521010711240933932942022年03月15205705195180112230-0721592353817054120-21-1280-29361720-2002652452022年04月1510566-33281177061-58-2671777116624335897460510-06751726-2163161772022年05月1633612195524481073-76-4792112188594808009192091209332021-3884072702022年06月1036388-262761650074-58-2011237-4145-0699364175192617211044-0096004422022年07月498187-56143959089-61-054552-5539-39929915116-1230-0464675-1774773962022年08月1425534404910141235607413511448445811266107-2002-21681551-1262771792022年09月15105661628841551176-17116812444405712947139-0051-01701686-1762721622022年10月1675628935138707636-27519502240335114691145088507501861-1863602352022年11月16206082251740910145-4172037448497516816185140006481897-2775003002022年12月1591596143431020112173-2311822-1057310718638196176424821645-055676548产业链图示2期现市场内外盘基差图1沪锡主连基差元图2LME锡升贴水0-3美元资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心内外盘基差图3沪锡结构元图4LME结构美元资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源LME五矿期货研究中心3利润和库存进出口利润图5锡出口利润美元图6锡进口利润元资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心国内外库存图7上期所库存吨图8LME库存吨资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心4成本端冶炼成本图9锡精矿价格元图10锡精矿加工费元资料来源同花顺五矿期货研究中心资料来源五矿期货研究中心5供给端锡供给图11精炼锡产量千吨图12精炼锡进出口吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心锡供给图13中国锡矿进口吨图14印尼精炼锡出口吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源五矿期货研究中心精炼锡图15精炼锡历年产量千吨图16锡矿历年进口吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心6需求端下游需求图172020全球锡消费占比图182020年中国锡消费结构资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心下游需求图19PVC供应万吨图20集成电路产量万块资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图21全球半导体销售额十亿美元图22制造业PMI资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图23发电新增设备容量太阳能万千瓦图24产量智能手机万台资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图25产量家用洗衣机万台图26产量空调万台资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图27产量家用电冰箱万台资料来源WIND五矿期货研究中心免责声明公司联系方式