1月美国社零数据超预期，家电出口拐点渐近
　　1月美国社会零售额数据超预期，消费信心趋向改善。2023年1月美国社会零售额季调后为6969.82亿美元，环比+2.96%，前值为-1.1%，实现自2021年3月以来最高增速；同比+6.38%，前值为5.9%，同比增速历经连续6个月下滑后止跌回升，同比环比数据均超预期，主因1月美国就业市场复苏及天气回暖推动消费信心回升。
　　家电零售额环比转正，同比降幅收窄，利好国内家电出口。受益于美国整体消费回暖，2023年1月美国电子与家用电器店零售额季调后为69.36亿美元，环比+3.54%，环比结束连续8个月负增，并实现2021年6月以来最高增速；同比-6.26%，受制于前期高基数，同比增速仍处下行区间，但降幅收窄，释放回暖信号。美国为全球最大家电进口国，据中国家用电器协会数据，美国家电进口额占全球份额多年来位居全球第一，2021年进口额份额为19.6%，超过第2-4名德国、法国、日本之和。预计随着美国家电零售景气回升，中国家电出口复苏值得期待。
　　 23W07铜、ABS、冷轧卷板价格环比上升，铝价格环比下降。铜价本周均价68,678元/吨，环比+0.67%，同比-3.98%；铝价本周均价18,464元/吨，环比-2.06%，同比-18.45%；ABS本周均价10,600元/吨，环比+0.11%，同比-18.15%；冷轧卷板本周均价4,657元/吨，环比+0.45%，同比-16.73%。
　　23W07海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降。本周CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1,094/1,412/749，环比分别为-3.45%/-2.63%/-6.12%，同比分别为-68.74%/-75.32%/-69.75%，年初以来累计同比-12.89%/-19.50%/-5.86%。
　　面板价格环比不变，人民币汇率环比微升。2023年2月上旬65’’w/55’’w/43’’w/32’’w面板全球均价分别为110美元/83美元/50美元/29美元，同比-39.56%/-25.23%/-32.43%/-27.50%。2023年02月13日-02月17日，美元兑人民币汇率周度均价6.8535，环比+0.78%，同比+8.14%。
　　23W07陆股通合计净流入7.42亿元。23W07陆股通合计净流入7.42亿元。其中海尔智家（+4.20亿元）、TCL科技（+3.36亿元）、格力电器（+2.12亿元）净流入居前；美的集团（-2.80亿元）、海信家电（-0.76亿元）、飞科电器（-0.31亿元）净流出居前。23M01陆股通合计净流入31.66亿元。其中格力电器（+19.09亿元）、TCL科技（+5.97亿元）、老板电器（+4.71亿元）净流入居前；美的集团（-5.93亿元）、三花智控（-0.15亿元）净流出居前。
　　投资建议：线下消费复苏叠加地产政策放松，家电行业终端需求有望迎来改善。成本压力缓解，2023年板块盈利改善确定。估值层面，当前板块估值仍具备较高安全性价比，建议逢低布局估值安全边际较高、竞争优势扩大的稳增长标的，如海尔智家、海信家电、海信视像、老板电器；推荐基本面有支撑的小家电标的，如新宝股份、小熊电器、飞科电器。建议关注成长赛道龙头，如石头科技（石头科技为兴业证券科创板做市公司）、科沃斯、极米科技。
　　风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId家用电器titleinvestSuggestioninvestS1月美国社零数据超预期家电出口拐点渐近推荐u维gg持estionChangecreateTime12023年02月19日投资要点行重点公司sum1m月ary美国社零数据超预期家电出口拐点渐近月美国社会零售额数据超预期消费信心趋向改善年月美国社会业22E23E120231重点公司EPSEPS评级零售额季调后为696982亿美元环比296前值为-11实现自2021周元元年3月以来最高增速同比638前值为59同比增速历经连续6个月海尔智家162186买入报下滑后止跌回升同比环比数据均超预期主因1月美国就业市场复苏及天格力电器475520增持气回暖推动消费信心回升海信视像131157增持家电零售额环比转正同比降幅收窄利好国内家电出口受益于美国整体苏泊尔253281增持消费回暖2023年1月美国电子与家用电器店零售额季调后为6936亿美元环比环比结束连续个月负增并实现年月以来最高增速海信家电099124买入354820216来源兴业证券经济与金融研究院同比-626受制于前期高基数同比增速仍处下行区间但降幅收窄释放回暖信号美国为全球最大家电进口国据中国家用电器协会数据美国相关rel报ate告dReport家电进口额占全球份额多年来位居全球第一2021年进口额份额为196兴证家电海外家电龙头超过第2-4名德国法国日本之和预计随着美国家电零售景气回升中2022年报总结2023-02-05兴证家电疫后美日家电行国家电出口复苏值得期待业复苏启示2023-01-2123W07铜ABS冷轧卷板价格环比上升铝价格环比下降铜价本周均价兴证家电产业在线12月空68678元吨环比067同比-398铝价本周均价18464元吨环比调数据点评月空调产销降12同比本周均价元吨环比同比幅收窄外销持续修复-206-1845ABS10600011-18152023-01-19冷轧卷板本周均价4657元吨环比045同比-167323W07海运综合指数欧洲指数美西指数环比下降本周CCFI综合指数分析em师ailAuthor欧洲指数美西指数分别为10941412749环比分别为-345-263-612颜晓晴同比分别为-6874-7532-6975年初以来累计同比yanxiaoqingxyzqcomcn-1289-1950-586S0190521020002面板价格环比不变人民币汇率环比微升2023年2月上旬65w55苏子杰w43w32w面板全球均价分别为110美元83美元50美元29美元同比年月日月日美元suzijiexyzqcomcn-3956-2523-3243-275020230213-0217兑人民币汇率周度均价环比同比S01905220700056853507881423W07陆股通合计净流入742亿元23W07陆股通合计净流入742亿元其中海尔智家420亿元TCL科技336亿元格力电器212亿元净流入居前美的集团-280亿元海信家电-076亿元飞科电器-031亿元净流出居前23M01陆股通合计净流入3166亿元其中格力电器亿元科技亿元老板电器亿元净流研究ass助Au理thor1909TCL597471入居前美的集团-593亿元三花智控-015亿元净流出居前王雨晴投资建议线下消费复苏叠加地产政策放松家电行业终端需求有望迎来改wangyuqingxyzqcomcn善成本压力缓解2023年板块盈利改善确定估值层面当前板块估值仍具备较高安全性价比建议逢低布局估值安全边际较高竞争优势扩大的稳增长标的如海尔智家海信家电海信视像老板电器推荐基本面有支撑的小家电标的如新宝股份小熊电器飞科电器建议关注成长赛道龙头如石头科技石头科技为兴业证券科创板做市公司科沃斯极米科技风险提示疫情反复终端需求不及预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录11月美国社零数据超预期国内家电出口有望改善-3-2重要价格追踪-4-2123W07铜ABS冷轧卷板价格环比上升铝价格环比下降-4-2223W07海运综合指数欧洲指数美西指数环比下降-5-23面板价格环比不变人民币汇率环比微升-5-323W07陆股通合计净流入742亿元-6-4投资建议-7-5风险提示-7-图目录图1美国零售和食品服务销售额总计-3-图22023年1月美国零售和食品服务零售额环比同比改善-3-图3美国电子与家用电器店零售额-4-图42023年1月美国电子与家用电器店零售额环比修复-4-图523W07铜价环比上升067-4-图623W07铝价环比下降206-4-图723W07ABS价格环比上升011-5-图823W07冷轧卷板价格环比上升045-5-图92022年8月起海运价格指数下降-5-图10全球65w55w43w32w面板价格美元-6-图111美元兑离岸人民币收盘价元-6-图1223W07家电板块陆股通净流入742亿元-6-表目录表123W07家电板块海尔智家TCL科技格力电器陆股通流入居前-7-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文11月美国社零数据超预期家电出口拐点渐近1月美国社会零售额数据超预期消费信心趋向改善2023年1月美国社会零售额季调后为696982亿美元环比296前值为-11实现自2021年3月以来最高增速同比638前值为59同比增速历经连续6个月下滑后止跌回升同比环比数据均超预期主因1月美国就业市场复苏及天气回暖推动消费信心回升家电零售额环比转正同比降幅收窄利好国内家电出口受益于美国整体消费回暖2023年1月美国电子与家用电器店零售额季调后为6936亿美元环比354环比结束连续8个月负增并实现2021年6月以来最高增速同比-626受制于前期高基数同比增速仍处下行区间但降幅收窄释放回暖信号美国为全球最大家电进口国据中国家用电器协会数据美国家电进口额占全球份额多年来位居全球第一2021年进口额份额为196超过第2-4名德国法国日本之和预计随着美国家电零售景气回升中国家电出口复苏值得期待图1美国零售和食品服务销售额总计图22023年1月美国零售和食品服务零售额环比同比改善资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报图3美国电子与家用电器店零售额图42023年1月美国电子与家用电器店零售额环比修复资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2重要价格追踪2123W07铜ABS冷轧卷板价格环比上升铝价格环比下降铜价本周均价68678元吨环比067同比-398铝价本周均价18464元吨环比-206同比-1845ABS本周均价10600元吨环比011同比-1815冷轧卷板本周均价4657元吨环比045同比-1673图523W07铜价环比上升067图623W07铝价环比下降206资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注铜价指标为长江有色市场平均价铜1注铝价指标为长江有色市场平均价铝A00请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图723W07ABS价格环比上升011图823W07冷轧卷板价格环比上升045资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注塑料价格指标为市场价丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物注钢价指标为冷轧板卷1mm北京上海广州三地均价ABS注塑26上海高桥275余姚塑料城2223W07海运综合指数欧洲指数美西指数环比下降本周CCFI综合指数欧洲指数美西指数分别为10941412749环比分别为-345-263-612同比分别为-6874-7532-6975年初以来累计同比-1289-1950-586图92022年8月起海运价格指数下降资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理23面板价格环比不变人民币汇率环比微升2023年2月上旬65w55w43w32w面板全球均价分别为110美元83美元50美元29美元同比-3956-2523-3243-27502023年02月13日-02月17日美元兑人民币汇率周度均价68535环比078同比814请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10全球65w55w43w32w面板价格美元图111美元兑离岸人民币收盘价元资料来源WitsView兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理323W07陆股通合计净流入742亿元23W07陆股通合计净流入742亿元其中海尔智家420亿元TCL科技336亿元格力电器212亿元净流入居前美的集团-280亿元海信家电-076亿元飞科电器-031亿元净流出居前23M01陆股通合计净流入3166亿元其中格力电器1909亿元TCL科技597亿元老板电器471亿元净流入居前美的集团-593亿元三花智控-015亿元净流出居前图1223W07家电板块陆股通净流入742亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报表123W07家电板块海尔智家TCL科技格力电器陆股通流入居前23W0723M01陆股通流通盘陆股通流通盘净流入陆股通流通盘陆股通流通净流入增持代码公司简称持股比例持股比例增持比例金额持股比例盘持股比例金额比例23W0723W06亿元23M0122M12亿元000651SZ格力电器12951291004212125011570931909000333SZ美的集团20262032-007-28020722091-019-593600690SH海尔智家1168114801942011491120029415000921SZ海信家电541546-005-076598631-033040000100SZTCL科技509455054336390285105597002508SZ老板电器111611090070411135951184471002035SZ华帝股份024024000000024024000000002032SZ苏泊尔986985001016962912050150002242SZ九阳股份545545-001-026610541069112603868SH飞科电器043044-001-031068069-002000603355SH莱克电气111105006018087064022043603515SH欧普照明307304003007303275028038002050SZ三花智控1624161700610615811552029-015资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理4投资建议线下消费复苏叠加地产政策放松家电行业终端需求有望迎来改善成本压力缓解2023年板块盈利改善确定估值层面当前板块估值仍具备较高安全性价比建议逢低布局估值安全边际较高竞争优势扩大的稳增长标的如海尔智家海信家电海信视像老板电器推荐基本面有支撑的小家电标的如新宝股份小熊电器飞科电器建议关注成长赛道龙头如石头科技石头科技为兴业证券科创板做市公司科沃斯极米科技5风险提示1疫情反复若2023年疫情出现反复将扰动家电行业复苏节奏2终端需求不及预期若2023年内外终端需求不及预期行业收入增速将有波动3行业竞争加剧清洁电器投影仪厨房小家电等高成长性细分子行业竞争格局并未稳定新进入者较多若行业竞争加剧整体盈利能力面临下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15评级和行业评级另有说明的除外评增持相对同期相关证券市场代表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