白电：低估值提供保护垫，估值及盈利有待进一步修复。我们认为白电作为必选消费品，需求平稳有韧性，低估值提供充分安全垫，大宗原材料跌价带来的成本端基数利好将至少延续至23H1。短期看，地产政策的边际放松有望为行业带来估值修复，后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复，推荐关注海尔智家，美的集团，格力电器。
　　厨电：疫情冲击叠加地产后周期影响，22Q2-22Q3期间板块成长承压，但我们认为当前环境下，地产政策边际改善趋势持续，继续关注地产周期厨电龙头老板电器、集成灶龙头火星人及浙江美大。
　　制冷产业链：我们认为新能源汽车热管理有望开启新赛道，为制冷产业链上下游龙头开创新机遇。当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理方向积极切入，有望凭借自身制冷产业的技术协同切入车企供应链。重点推荐新能源汽车业务规模快速扩张的三花智控，新能源汽车热管理业务方向明确的美的集团；关注立足新能源汽车电动压缩机及空调系统的海信家电、海立股份以及奥特佳。
　　小家电：行业内销及外销均经历了2020年的高增长，结构上看，海外产品相对成熟，国内新品类频出，我们认为内销恢复先于外销。22Q2以来，原材料价格下行、人民币贬值，小家电公司盈利能力持续恢复，展望2023年，我们认为仍需重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏主线，重点推荐新宝股份、小熊电器，持续关注苏泊尔、九阳股份、北鼎股份等。
　　新消费电器：扫地机及投影仪龙头经历了较长时间的回调，我们认为可选消费短期均受到经济周期及消费意愿影响，需求出现一定程度回落，同时带来行业竞争的加剧及费用投入产出比的下降。长期我们依然看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性，可关注龙头公司的底部修复机会，推荐石头科技，科沃斯，极米科技，光峰科技。
　　风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。

研究报告全文：证券研究报告优于大市维持海通家电数据周报23W07关注出口链的复苏弹性陈子仪家电行业首席分析师SAC执业证书编号S0850511010026刘璐家电行业分析师SAC执业证书编号S0850519100003李阳家电行业分析师SAC执业证书编号S08505180800052023年2月19日板块核心观点白电低估值提供保护垫估值及盈利有待进一步修复我们认为白电作为必选消费品需求平稳有韧性低估值提供充分安全垫大宗原材料跌价带来的成本端基数利好将至少延续至23H1短期看地产政策的边际放松有望为行业带来估值修复后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复推荐关注海尔智家美的集团格力电器厨电疫情冲击叠加地产后周期影响22Q2-22Q3期间板块成长承压但我们认为当前环境下地产政策边际改善趋势持续继续关注地产周期厨电龙头老板电器集成灶龙头火星人及浙江美大制冷产业链我们认为新能源汽车热管理有望开启新赛道为制冷产业链上下游龙头开创新机遇当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理方向积极切入有望凭借自身制冷产业的技术协同切入车企供应链重点推荐新能源汽车业务规模快速扩张的三花智控新能源汽车热管理业务方向明确的美的集团关注立足新能源汽车电动压缩机及空调系统的海信家电海立股份以及奥特佳小家电行业内销及外销均经历了2020年的高增长结构上看海外产品相对成熟国内新品类频出我们认为内销恢复先于外销22Q2以来原材料价格下行人民币贬值小家电公司盈利能力持续恢复展望2023年我们认为仍需重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏主线重点推荐新宝股份小熊电器持续关注苏泊尔九阳股份北鼎股份等新消费电器扫地机及投影仪龙头经历了较长时间的回调我们认为可选消费短期均受到经济周期及消费意愿影响需求出现一定程度回落同时带来行业竞争的加剧及费用投入产出比的下降长期我们依然看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性可关注龙头公司的底部修复机会推荐石头科技科沃斯极米科技光峰科技风险提示原材料价格波动海外需求的不确定性2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明周度数据跟踪1家电行业宏观数据周度总结2家电行业主要品类终端销售周度跟踪3家电板块周度市场表现及重点公司估值3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1家电行业宏观数据周度总结铜价环比稳定铝价环比下跌铜价本周213-217均价68678元吨环比07同比-4铝价本周213-217均价18464元吨环比-21同比-185钢材及塑料ABS均价环比稳定冷轧薄板最新日2023210均价4765元吨环比-06同比-127塑料ABS本周213-217均价11375元吨环比-07同比-205汇率航运美元兑人民币环比小幅升值CCFI指数延续跌势汇率最新2月17日美元兑人民币为688去年同期为633航运最新2月17日CCFI综合指数为10941环比-34同比-6874请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11原材料铜价环比稳定铝价环比下跌铜价本周213-217均价68678元吨环比07同比-4铝价本周213-217均价18464元吨环比-21同比-185图2023217当周铜价环比07图2023217当周铝价环比-2190000903000090800002500070000606060000200005000015000303040000100003000002000005000100000-300-30Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Nov-20Nov-21Nov-22Sep-21Sep-22May-21May-22Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Nov-20Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-21May-22长江有色市场平均价铝A00元吨左轴长江有色市场平均价铜1元吨左轴YoY右轴YoY右轴资料来源Wind海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11原材料钢材及塑料ABS均价稳定冷轧薄板最新日2023210均价4765元吨环比-06同比-127塑料ABS本周213-217均价11375元吨环比-07同比-205图最新日2023210冷轧薄板均价环比-06图2023217当周塑料ABS均价环比-0770005018000016000-56000401400030-10500012000-1520100004000-201080003000-2506000-302000-1040002000-351000-200-400-30Jul-22Apr-22Oct-22Jun-22Jan-22Jan-23Feb-22Mar-22Feb-23Nov-21Dec-21Nov-22Dec-22Aug-22Sep-22May-22现货价冷轧普通薄板1mm元吨左轴现货价ABS通用国内元吨左轴YoY右轴YoY右轴资料来源Wind海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明12汇率航运美元兑人民币环比升值CCFI指数延续跌势汇率最新2月17日美元兑人民币为688去年同期为633航运最新2月17日CCFI综合指数为10941环比-34同比-687图汇率美元兑人民币图2023217CCFI综合指数环比-347440003003500250723000200702500150682000100150050661000064500-50620-10060Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Nov-20Nov-21Nov-22Sep-2158Sep-22May-21May-22W1W13W25W37W49CCFI综合指数左轴YoY右轴2020202120222023资料来源Wind海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2家电行业主要品类终端销售周度跟踪213-217表主要品类终端销售跟踪奥维云网-线上渠道主要品类终端销售跟踪奥维云网-线上渠道周度数据213-217年累计20221226-2023212主要品类销额同比销量同比均价元均价同比销额同比销量同比均价元均价同比冰箱9973151085163145136252008空调142315413362-49607603331203洗衣机3542051658110-35-211551-55彩电311246230049-237-1652176-88油烟机7775451581131-74-481418-27燃气灶491274759146-9203652-94集成灶193015367723135-255-1807107-92洗碗机260693954151-45-72377130清洁电器-86-2611210192-83-2131286166扫地机-80-95290617-154-188298243资料来源奥维云网海通证券研究所8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2家电行业主要品类终端销售周度跟踪213-217表主要品类终端销售跟踪奥维云网-线下渠道主要品类终端销售跟踪奥维云网-线下渠道周度数据213-217年累计20221226-2023212主要品类销额同比销量同比均价元均价同比销额同比销量同比均价元均价同比冰箱245096590240-118-144609057空调19991897415243-137-161437336洗衣机6543604160202-220-204382211彩电2761705458126-282-2265245-26油烟机13569984011153-162-180371630燃气灶8005451946138-159-185180438集成灶80054510046183-113-949607-01洗碗机39613379730588-28-25737603清洁电器36433131968905-11320283扫地机2131694345339024423761资料来源奥维云网海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3家电板块周度市场表现及重点公司估值本周2023-2-13至2023-2-17家电板块下跌074跑赢沪深300指数101个百分点其中白电下跌061黑电上涨112小家电上涨046厨电上涨042表家电行业市场表现2023-2-13至2023-2-17项目沪深300家电白电黑电小家电厨电本周收益-17-07-06110504本周超额收益1011292222本月收益-38-26-3619-17-13本月超额收益1303572125年度至今收益4263361519894年度至今超额收益21-061095652资料来源Wind海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3家电板块周度市场表现及重点公司估值涨幅榜前五个股为飞科电器1936浙江美大1311天银机电1251赛特新材1039瑞尔特750跌幅榜前五个股为石头科技-913极米科技-888创维数字-848科沃斯-725珈伟新能-634图家电板块个股涨跌幅前八榜2023-2-13至2023-2-172520151050-5-10-15资料来源Wind海通证券研究所11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3家电板块周度市场表现及重点公司估值表家电主要公司估值表截至2023217营业收入增长率归母净利润增长率市盈率X总市值收盘价股票名称2022E2023E2024E2022E2023E2024E2022E2023E2024E亿元元美的集团35955168861111121110海尔智家2450261099171515151412格力电器19133488813109776海信视像197152101045151411109极米科技14220314242392625222218苏泊尔41651-2101061211191816九阳股份1461921010-51813181816新宝股份15619199401313121211小熊电器10567151514312216252320北鼎股份341063017-2713527373024科沃斯50288212120-112122232319石头科技304325142020-102120182017倍轻松3151-24125-84273522043120老板电器2752941112401414141311华帝股份5169108126121010109浙江美大8513-31313-101613121211火星人1263172121-32923282823亿田智能4945202221142522211614三花智控95327332522362423333125赛特新材3746-13428-336641363021欧普照明12917-61010-71513141312资料来源Wind海通证券研究所12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明备注表中对应EPS采用Wind一致预期风险提示原材料价格波动海外需求的不确定性13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明分析师声明和研究团队分析师声明陈子仪刘璐李阳本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明家电研究团队家电分析师陈子仪SAC执业证书编号S0850511010026Emailchenzyhaitongcom分析师刘璐分析师李阳SAC执业证书编号S0850519100003SAC执业证书编号S0850518080005Emailll11838haitongcomEmailly11194haitongcom14信息披露和法律声明投资评级说明类别评级说明1投资评级的比较和评级标准优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上以报告发布后的6个月内的市场表现为中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间比较标准报告发布日后6个月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